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唯一全程參與鴻海股東會及記者會的外資分析師 楊應超重申加碼買進目標價一四二元

2011-6-20  TWM




巴克萊資本證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師楊應超,是唯一一位全程參與七小時鴻海股東會及記者會的外資分析師,他追蹤鴻海逾十年,聽完股東會他馬上提高目標價,展現力挺鴻海的態度。

撰文‧賴筱凡、翁書婷

鴻海股東會向來是外資觀察鴻海發展動向的年度大事,但今年耗時七小時,不少外資分析師在三個半小時股東會結束後,就回去寫報告。惟獨巴克萊資本證券亞太區 下游硬體製造產業首席分析師楊應超,連股東會後的記者會都參加,全程參與七小時。他長期追蹤鴻海,︽今周刊︾在鴻海股東會後,取得楊應超第一手報告,端看 楊應超在鴻海股東會嗅到哪些投資機會?

在楊應超最新的報告中,開宗明義就直接點出,這是一年一度讓分析師有機會在第一線接觸到鴻海董事長郭台銘,並與其討論鴻海的展望與策略。而郭台銘除了解釋毛利率下滑的主因,更是給了振奮人心的營業展望。

所以,股東會隔日,楊應超立即將鴻海的目標價從一三○元調升至一四二元,重申加碼買進的評等,用行動表達他聽完七小時股東會全記錄的力挺觀點。

理由一

下半年毛利率可望反彈

過去這幾個季度以來,鴻海毛利率不斷下滑,成了市場的眾矢之的,也讓鴻海股價持續在一百元附近遊走,不過,楊應超報告裡就寫到,郭台銘解釋,鴻海毛利走跌,與正在進行中,影響數十萬員工的中國內地遷廠計畫有很大的關係。

在工廠的搬運過程中,完全不能影響原有的生產規模。因此,鴻海除了要支付單次性的遷移費用外,還必須在兩個地點同時生產,因此有許多設備成本,兩邊都要支 出,像iPad 2就同時在深圳與成都(最近發生工安爆炸意外)生產。所以,在鴻海西移過程中,難免會出現成本加倍支出的情況。

另一方面,鴻海大動作西移到新城市,除了營業費用大幅增加,還得面對不同天氣、溼度、靜電等種種技術考量,導致鴻海短期內產品良率較低,而這部分也墊高了成本。

楊應超在報告中也不諱言,各方面因素的累加,在在影響遷廠的成本,遠高於他的預估。

不過,這也意味著,在未來六至十二個月,一旦大西移計畫結束,鴻海毛利率有機會大幅度的反彈,成了楊應超叫進鴻海的第一個理由。

理由二

蘋果仍是關鍵大客戶

為了讓客戶更了解鴻海西移現況,楊應超還在報告中詳細檢附鴻海位在重慶的工廠照片,及專為蘋果代工生產iPad 2的成都工廠。

在鴻海與蘋果長達三十年的合作關係下,楊應超估計,光是二○一○年鴻海合併營收多達二.九兆元裡,蘋果就貢獻了近二五%至三○%,而今年第一季,這個數字還會向上攀升到三○%至三五%,顯見蘋果這個大客戶對鴻海的影響力。

但楊應超並不特別擔心單一客戶銷貨集中的情況,反之,他認為,隨著生產良率的改善,鴻海可望從蘋果那裡拿到較高的代工價格,替蘋果代工的毛利率也將持續向上提升。

在蘋果才剛宣布今年第二季前兩個月iPad出貨量達五五○萬台下,楊應超在報告裡推估,這一季鴻海最少出貨了七百萬台的iPad,遠遠超出市場預估。在這樣強勁的成長力道下,楊應超認為,今年下半年,鴻海的毛利率將會向上成長。

除此之外,楊應超也在報告中提及股東會其他關於鴻海長期營運計畫議題,像是與夏普(Sharp)、日立(Hitachi)、Canon等日廠的合作計畫, 還有太陽能投資計畫,拿下全球三分之二市占率的伺服器產品發展,當然,這還包含了不會放棄的筆記型電腦(NB)市場,以及未來五年,高達一二○億美元的投 資巴西建廠計畫。

正因諸多的好消息,楊應超對鴻海仍舊維持樂觀看法,重申加碼買進的評等,甚至進一步將未來十二個月的目標價從一三○元提高至一四二元,若以本益比十四倍來估算,鴻海今年每股稅後純益(EPS)可望上看九.三元,明年更有賺進十一元的實力。

不過,楊應超也在報告中指出,整場股東會裡,唯一相對令人失望的,就是股利政策,因為鴻海仍然維持配發現金股利一元,股票股利的部分也僅增加○.五元提高至一元。

楊應超(左)

出生:1967年

現職:巴克萊資本證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師經歷:花旗環球亞太區科技產業首席分析師、高盛證券科技股分析師學歷:芝加哥大學MBA、哥倫比亞 大學電機工程博士班股東會後,六大外資看鴻海外資機構 評等 目標價 內容簡述法銀巴黎 買進 142元 預期2011年下半年至2012年的毛利率將持續轉佳,增加自動化設備亦有助於獲利的提升。

大和國泰 買進 135元 下半年毛利率開始提升,且鴻海為雲端計算的主要受惠者,與夏普合作有利鞏固日後與蘋果的生意往來。

高盛 中立 121元 向中國內陸轉移完成的時間點,可能落於2011年10月與2012年4月間,較市場預估來得慢。

摩根士丹利 中立 110元 轉移會是段漫長的過程,因此毛利率改善的時間會延後,且自動化設備須搭配更多有經驗的員工,相關支出短期難改善。

野村 中立 102元 仍須1~2個季度提升生產效率,持續支出的研發及擴充產能的費用,將會是拖累毛利率的關鍵。

瑞銀證 賣出 95元 股東會並沒有預料之外的驚奇出現,何況說比做容易,在脆弱的總體經濟及緊縮的貨幣政策下,鴻海難置身事外。

資料來源:各家外資報告 整理:葉揚甲


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不甩聯想坐大 施崇棠重申「難行門」路線

2013-06-24  TWM
 
 

 

華碩股價從五月底一路暴跌,一度跌破二九○元關卡。董事長施崇棠日前站在股東會主席台上,先是期許所有華碩同仁都能像「達文西」,兼顧理性與感性,開發出兼顧功能與市場潛在需求的產品;之後,他又重申華碩不走購併路線,寧願專注各項產品不斷研發創新的「難行門」。

相較於施崇棠的「難行門」,中國個人電腦龍頭聯想集團,則是靠購併快速坐大。繼一一年與日本NEC集團合資,共同經營日本PC市場,一二年再度出手購併巴西電子大廠。此外,聯想目前正緊鑼密鼓與IBM談判購併伺服器部門。今年以來,市場更傳出聯想企圖吃下黑莓機製造商Blackberry與NEC手機部門,增強智慧型手機的全球戰力。

看到施崇棠老神在在地專注於「難行門」,外資也不免著急,甚至大點鴛鴦譜,指華碩購併宏碁是個能整合台灣電子品牌與研發戰力的好交易。畢竟,華碩目前市值是宏碁的三.五倍,宏碁股權又頗為分散,利用購併來抗衡聯想與三星,是最不吃力的「易行門」。

但施崇棠在股東會重申堅決走「難行門」的談話,再度使雙A合併只能淪為股民茶餘飯後嗑瓜子的話題。看來,施崇棠堅決要走「難行門」的意志,有如華碩的品牌口號:真是堅若磐石啊!

(顏雅娟)


不甩 聯想 坐大 施崇 崇棠 重申 難行 行門 路線
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重申:投資是比預期比想像力,不是做每股收益計算 梁宏

http://xueqiu.com/9887656769/28300577

金山為什麼估值高?是因為金山有很多尚未創造利潤的項目,是因為金山目前是研發投入期,遠沒到業績爆發期。拿每股收益去衡量金山的估值是偏面的。投資是投想像空間。所以小米和雷軍的存在可以讓金山的估值上增加30%也就是100億港幣是合理的。因為小米和雷軍會給金山很多想像空間和可能。 資本市場就會給這種預期高估值。

騰訊為什麼peg這麼高?也是因為微信存在,微信目前不創造利潤。如果在只會分析每股收益的人眼裡,微信是不是分文不值了?但是微信實際上也是給了騰訊想像空間,所以騰訊的估值因為微信的存在也會增加起碼三分之一

當初的阿里巴巴在香港上市為什麼估值那麼高?也是因為預期阿里巴巴集團可能會整體上市,所以阿里巴巴估值非常高,比正常的估值起碼高1倍以上。

YY估值為什麼高?那是因為他在做100教育,這個不創造價值的項目可以給YY增加百分30以上的估值。因為他提供了很大想像空間

亞馬遜只有微利,為什麼市值高達千億美元?因為亞馬遜有想想空間

我舉這些例子只是想告訴大家,資本市場是講預期的,講想像空間的。而不是每股收益計算的比拚。同樣每股收益的兩個公司市值差幾十倍上百倍都是正常的,因為市場對他們的預期不同。 請那些整天在計算eps和pe的同志們歇歇吧

梁宏
2014年3月19日
重申 投資 是比 預期 想像力 想像 不是 每股 收益 計算 梁宏
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以色列加大加沙地面進攻 奧巴馬重申美國支持立場

來源: http://wallstreetcn.com/node/100345

周日淩晨,以色列擴大在加沙的地面軍事行動,對地道發起進攻,造成13名以色列士兵以及約60名巴勒斯坦人在加沙Shajaiyeh地區被殺害。加沙境內共有96名巴勒斯坦人喪生,創下死亡人數新高。 以色列軍方稱,它遭到了來自人口稠密居民區的反坦克導彈和火箭手榴彈的襲擊。軍方發言人Peter Lerner稱戰爭為“重火力、近距離的戰鬥”。 對地道的進攻造成當地居民的恐慌,上千名居民撤離Shajaiyeh。 美國總統奧巴馬對不斷上升的死傷人數表示關註。這其中包括巴勒斯坦平民也包括以色列士兵。 奧巴馬與以色列總理Netanyahu 於周日進行電話交談,這是雙方3天內的第二次電話交談。奧巴馬與Netanyahu就以色列正在進行中的軍事行動進行了交談,重申美國對哈馬斯攻擊以色列的譴責,再次確認以色列自衛的權力。 美國國務卿克里將於近期抵達開羅,希望能促成巴以雙方停火。 華爾街見聞網站此前提到,以色列於上周四針對加沙開展地面行動,6.5萬軍隊進入加沙,這升級了長達10天的沖突。軍方稱,如果需要,其已經準備好擴大行動範圍。
以色列 加大 加沙 地面 進攻 奧巴馬 奧巴 重申 美國 支持 立場
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奧巴馬警告普京別打波羅的海主意 重申北約軍事承諾

來源: http://wallstreetcn.com/node/207706

奧巴馬,普京,俄羅斯,北約,NATO

美國總統奧巴馬當地時間今天到訪愛沙尼亞,安撫面臨烏克蘭危機威脅的波羅的海國家,並直接向俄羅斯總統普京發出警告,稱北約會信守其保障盟友軍事安全的承諾。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

即使歐美今年7月已經對俄羅斯施加了迄今為止最嚴厲的經濟制裁,上周末歐盟還下通牒限期一周決定是否增加制裁,俄羅斯支持烏克蘭分裂勢力的跡象還是有增無減。在這種背景下,本周計劃參加北約峰會的奧巴馬在行程中新增了愛沙尼亞首都塔林(Tallinn)一站,以示北約重要成員美國支持抵制俄方擾亂波羅的海局勢的立場。

白宮的歐洲事務高級主管Charles Kupchan透露,與愛沙尼亞、拉托維亞和立陶宛三個北約成員國的總統會晤期間,奧巴馬正告俄羅斯

“想都別想在愛沙尼亞或是波羅的海的任何地區使用你們擾亂烏克蘭的那套手法。”

此次北約峰會召開之際,除了俄烏邊境沖突升級,目前中東地區地緣政治危機也未平息。恐怖組織“伊斯蘭國”(IS)占據伊拉克與敘利亞的一些重要產油資產和能源基礎設施,不但危及當地政府統治,也威脅民眾生存。該組織還在歐美招募武裝分子。

兩大地緣政治危機都在北約盟友的境內發生。奧巴馬計劃推動歐洲的北約成員增加防禦力量,應對兩地危機。

美國兩大智庫之一戰略與國際研究中心(CSIS)歐洲項目主管Heather Conley表示:

“北約會尋求美國強有力的領導,該組織歷來如此。可我們不能單獨行動,現在需要其他盟友共同前進。”

上周末歐盟決定給俄羅斯一次調解機會,一周內決定是否增加對俄制裁。華爾街見聞援引《華盛頓郵報》消息稱,為增加應對烏克蘭危機的北約軍力,英國等七個北約組織成員國將組建至少萬人的遠征軍。

今日稍早華爾街見聞文章稱,昨日歐安組織主席Didier Burkhalter表示,當前局勢非常微妙,只要戰鬥持續下去,局勢升級的風險非常之高。

烏克蘭並非北約成員,但該國總統波羅申科也會出席此次北約峰會。昨日烏克蘭國防部長Valeriy Galetey表示,烏方的軍事目標發生轉變,從鏟除東部分裂勢力變為抵禦俄羅斯可能廣泛入侵。

Galetey警告,歐洲面臨二戰來最嚴重沖突。俄方要的不只是親俄派占領地區,而是試圖進攻烏方其它地區。

截至昨日,俄羅斯方面始終否認西方指責。昨日俄羅斯外長拉夫羅夫再次否認在烏克蘭東部部署兵力,稱俄羅斯不考慮軍事幹預,俄方在尋求政治解決方案。

拉夫羅夫還提出,要求烏克蘭政府同意立即無條件停火。

彭博報道指出,對歐洲國家來說,俄羅斯入侵烏克蘭顯然屬於在他們家門前出現威脅。

Heather Conley是小布什任美國總統期間的國務院官員。他認為:

“烏克蘭危機是一次警鐘。我不知道歐洲人是否會再次按下打盹小睡的按鈕,但這場危機無疑令他們震驚。”

奧巴馬 奧巴 警告 普京 別打 波羅 的海 主意 重申 北約 軍事 承諾
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美聯儲9月FOMC聲明:再縮百億美元QE 重申QE後“相當長時間”保持高度寬松

來源: http://wallstreetcn.com/node/208346

美聯儲9月FOMC聲明:維持聯邦基金利率目標區間在0~0.25%不變;縮減每月購債規模至150億美元;將從10月開始,每月購買50億美元MBS和100億美元美國國債。

FOMC聲明第一時間要點匯總:

Richard W. Fisher和Charles I. Plosser投了反對票。

美聯儲重申在資產購買計劃結束後相當長一段時間內保持高度寬松貨幣政策仍然是合適的。

美聯儲稱失業率變動不大,一系列就業市場指標顯示就業資源仍有重大利用不足。

美聯儲重申,通脹仍處於目標之下,但通脹預期穩定,將仔細監控通脹。

將主要依賴超額準備金利率來控制目標利率。

只有在必要時才使用逆回購操作,且在不必要時逐步撤出,實施上限為3000億美元。

首次加息後才會結束再投資,具體時機要看經濟和金融市場狀況。

9月FOMC聲明中文全文:

7月會議以來,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)得到的信息顯示,美國經濟活動溫和擴張,勞動力市場進一步改善,不過失業率沒有什麽變化,勞動力市場的一系列指標顯示,勞動力資源的利用率仍顯著不足。家庭支出以溫和速度增長,企業固定投資在上漲,但房地產部門複蘇仍然緩慢。財政政策對經濟增長有抑制作用,但這種作用在消退。通脹水平仍持續低於美聯儲長期目標,長期通脹預期仍保持穩定。   

與美聯儲的使命相一致,FOMC委員會尋求就業水平最大化和價格穩定。委員會預計,在適度寬松的貨幣政策下,經濟活動將以溫和速度擴張,勞動力市場和通脹水平會朝著美聯儲的目標方向發展。委員會認為,未來經濟和就業市場的風險接近於平衡,通脹持續處於2%下方的可能性自今年早些時候就在變小。

美聯儲 美聯 FOMC 聲明 再縮 縮百 百億 美元 QE 重申 相當 長時 保持 高度 寬松
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德拉吉重申如需要或推出非常規措施 席間遭學生起哄

來源: http://wallstreetcn.com/node/210627

周三,歐央行行長德拉吉給大學生演講,稱將維持低利率,若當前刺激不能推升通脹,或推出非常規措施。德拉吉講話期間遭學生起哄,會場外亦有不到100名反對者聚集,他講話後迅速離場,拒絕問答環節。

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德拉吉表示,歐央行將繼續維持低利率,若當前刺激措施不能推升通脹、中期通脹前景惡化,歐央行對新行動持開放態度,包括推出非常規措施。

德拉吉表示,歐元區利率處在超低位置、歐央行資產負債表擴張,都提供了前所未有的寬松環境。今日德拉吉強調了歐元區利率處在歷史低位,比常用的比較對象美國還低。

德拉吉稱,貨幣政策本身能做的工作有限,銀行需要加大放貸規模,政府也需要鼓勵投資、推行結構化改革,以提升本國競爭力、降低失業率。供需兩個方面的改革政策都是必要的,2007年以來歐元區私人投資下降了15%,公共投資下降了12%。德拉吉呼籲歐元區國家政府不要擔心失去國家主權,稱只是在更大的群組里做事。

德拉吉還指出,歐元區失業率水平令人難以接受。15~24歲的青年失業率達到23%,在任何情況下都是不正常的,是對資源的巨大浪費,對人力資本的傷害,影響歐元區潛在經濟增長。

德拉吉今日演講的聽眾是羅馬的大學生。據路透社報道,德拉吉的開場白是非常高興和大學生們交流。然而,場下傳來學生們起哄抗議的聲音。德拉吉講話結束後,拒絕回答任何問題。演講會場外,不到100名學生組成了小團體,打出了反對歐央行的口號。

同日,德國央行行長魏德曼也發表講話。他指出,歐央行利率已達到下限,歐元區通脹低於歐央行目標水平,通脹將在很長一段時間內維持在低位,但歐元區嚴重通縮的風險有限。

魏德曼稱,寬松貨幣政策是合適的,歐央行管委會討論進一步措施也是合適的。然而,歐央行購買主權債券會帶來風險,在合法性上也面臨風險,購買主權債券將導致錯誤的激勵,特別地,這會鼓勵歐元區國家增加債務。

今年,歐央行推出了降息、購買ABS證券和抵押債券、TLTRO等刺激,希望這些刺激可以令其資產負債表回到2012年3月的水平,也即比當前水平高約1萬億歐元,進而提升通脹水平、促進歐元區經濟增長。最新經濟數據顯示,歐元區10月年化通脹率初值為0.4%,較9月的0.3%略微上漲,距離歐央行略低於2%的目標相當遙遠。歐元區經濟增速也很疲軟。

目前,一些市場人士認為,歐央行下步行動可能是購買公司債,再往後才會是購買主權債券,也即通常意義上的QE。

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德拉 重申 需要 推出 非常規 非常 措施 席間 學生 起哄
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普京重申“去美元” 10月人民幣盧布交易激增

來源: http://wallstreetcn.com/node/210742

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《華爾街日報》報道,俄羅斯總統普京周五重申,他希望加強俄中關系,避免在雙邊貿易中使用美元。中國央行的數據顯示,企業已經開始避開美元。

在俄羅斯國家通訊社的采訪中,普京表示,石油巨頭Rosneft正與一家中國大企業合作使用人民幣作為石油支付的主要手段。

“我們正在擺脫主宰所有商業石油市場的美元。”普京說。

俄羅斯企業正加速轉向直接用人民幣和盧布來交易和結算他們與亞洲的進出口商品。據中國外匯交易系統網站的數據顯示,人民幣和盧布的直接交易額從9月的3.07億美元激增到了10月的12億美元,這一數據在今年7月時還僅為5200萬美元。

“隨著兩國在雙邊交易中傾向於使用自己的貨幣而非美元,交易規模正在大幅上升。”俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank)的貨幣策略師 Evgeny Gavrilenkov表示。

莫斯科交易所在10月16日當天創下了15億元人民幣(約合2.45億美元)人民幣對盧布的交易額。

“莫斯科交易所與中國大型銀行合作推進兩國貨幣在中國企業結算中的使用。”莫斯科交易所的一位發言人表示。

盧布和人民幣交易由莫斯科交易所在2010年就推出了,但一直沒能引起俄羅斯企業的很大興趣,直到今年10月突然風生水起,因此前美國和歐洲對俄羅斯加大制裁。

為了進一步強化合作,莫斯科交易所與中國銀行於10月簽署了一份協議,目前正與中國政府協商在中俄市場推出新的投資者服務。

“對俄制裁無疑會鼓勵俄羅斯與其他國家加強聯系,尤其是中國。”管理著一只人民幣債券基金的Stratton Street Capital LLP基金經理Andy Seaman表示。“中國貨幣有望在2015年底成為世界上交易最活躍的第三大貨幣,中俄更強的貿易聯系只會加速人民幣國際化。”

不過,盡管近期人民幣與盧布直接交易規模大增,但這一規模仍然僅占總體市場規模的一小部分。

相比之下,今年6月啟動的英鎊與人民幣直接交易,在今年10月已達20億美元。從俄羅斯來看,整個莫斯科交易所的日均貨幣交易額高達230億美元。

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普京 重申 美元 10 人民幣 人民 盧布 交易 激增
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大家期待中的牛市是怎麼樣的?——重申「無牛市」的觀點 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/33627901

這周以來我一直在減倉,雖然現在仍有50%不到的倉位,但在一個就是滿倉都是錯誤的市場中,我這點倉位顯然是“大空頭”的代表了。連鐵桿粉絲都認為我太保守了,更別說大把的人看我笑話要我認錯的。其實錯不錯其實又有什麽關系呢?從7月底行情啟動算的話,我仍是跑贏滬深300的(滬深300上漲43%,上證41%,深證38%,中小板24%,創業板24%)。而從11月藍籌股行情開始算,滬深300上漲30%+,我因為這周過早的減倉而不是滿倉甚至放杠桿,導致收益只有20%(如果不減倉的話我的持倉應該能追上滬深300),雖然沒跑贏指數,但這個收益跑贏多數人還是無壓力的(比較了一下雪球組合,業績可以超過90%的人)。我覺得根本沒什麽好後悔。

撇開收益,我倒是很想問大家一個問題:大家期待中的牛市到底是怎麽樣的呢?

很人多的觀點是:A股將會出現一輪長牛行情,指數上5000,甚至破8000都是可能的。我不想反駁,我盡力的給這個邏輯尋找理由。

1.在只有政治需要和資金推動而沒有基本面支撐的情況下,牛市可以有嗎?

先來比較一下之前兩次有基本面支撐外加政治需要+大放水的牛市。為什麽說09年和10年是有基本面支撐的?09年自然不必說,基本面的情況是企業經過08年大熊市,估值已經較低,同時在4萬億大投資的預期下,開始了一輪以投資拉動經濟的大牛市。而10年的“牛市”仍然依靠投資為主(地產帶動的基建、煤飛色舞的行情),同時加上出口的放量(2010年匯改完成後人民幣升值之路開始),10年7月-11月這一波牛市中上證漲了38%,深證漲了48%,和現在幅度差不多。

註意下面的圖,2010年11月份的行情中滬深300幾乎回到了09年的高點,但市盈率卻出現大背離,在股價大漲的情況下依然保持低位,這說明2010年企業的盈利狀況相比09年已經大幅好轉,這也足以說明支撐2010年行情的主要因素就是企業基本面的改善。


當然對於中小企業也是一樣的,只是中小企業的盈利改善相對於指數的上漲沒那麽明顯,所以市盈率2010年相比09年並沒有下降多少。另外,很多成長股投資者都高喊市盈率高時應該買入,市盈率最低時應該賣給價值投資者,這顯然是偏見。看圖便可知,除了在09-10年少部分時間里中小企業勉強符合這個規律外,其他多數時候股票的上漲只是依靠估值的提升,而並非業績的驅動(這一點和國外成熟市場完全不同,這條規律在中國暫時是無效的)。



對比一下09或10年的經濟基本面情況,現在基本面好轉的邏輯在哪里呢?現實總是殘酷的:人口紅利消失的同時新經濟轉型尚未成型,舊經濟卻在大幅衰退。出口、投資、消費三駕馬車全面崩潰,民企生存/融資困難,國企/地方政府負債累累。特別是投資和消費暫時無藥可救,改革又遠水救不了近火(國企/國資和土改是最重要的兩張牌,如果能成,我黨還能續命十年。但事實上,國資改革第一輪基本宣告失敗,阻力太大了),所以李博士扛不住降息了,馬歇爾計劃、一路一帶、高鐵輸出等提出來了,意味著人民幣貶值窗口已經打開,下一步就是靠出口拉gdp了,現在只能依賴出口,所以人民幣不得不貶值(降息)。

看看日韓 、臺灣等過去的發展中國家走過的路,他們的經濟都經歷了從高增速切換到低增速,最終成功跨過中等收入陷阱成為發達國家,但在轉型期,他們GDP的增速是多少?別說低於5%,甚至1%都是正常的。

再看估值,剔除少部分低估的大藍籌(動態的看不一定低估)後,我們A股平均市盈率大概在40-45倍附近(以深證綜指的PE推測)。而美股在牛了N年後的估值是:納斯達克綜合的平均市盈率為27倍,標普500為20倍。就這市盈率外資投行還頻頻喊出市盈率接近歷史頂峰,牛市到頭了這樣的話。果然只有在萬惡的美帝資本主義市場才會出現這樣的情況[呵呵傻逼]



2.退一步說,即便是在資金大幅(4萬億)入場、國家救市政治訴求、創業板IPO開閘、企業盈利大幅改善的情況下,09年和10年的兩撥行情也都是短命鬼行情。為什麽大家就認為這次會不一樣了?

看來大家都有一個“中國夢”:我們的經濟不著陸,在7%的高速增長中完成經濟結構轉型,基本面也會在明年瞬間好轉,主要的措施可能有:新一輪的10萬億投資,繼續加大房地產炒作(考慮邊際效應遞減,10萬億可能都不夠);然後加入GTO貿易組織(The Galaxy Trade Organization),重振出口;最後通過拉升股市來養肥領導的小蜜,消費自然提升。老天都被感動的哭了[呵呵傻逼]

3.再退一步,就當我上面對基本面和估值的分析都是屁話,就假設中國夢真的實現了,牛市真的來了(經濟在明年或後年突然爆發,或“我黨萬歲”打破各種常識,人造牛市成功),但那又怎麽樣呢?

今年股市是牛逼了,但明年呢,後年呢?大多數的人也應該都明白,這輪巨量杠桿造就的牛市一旦結束必定是哀鴻遍野。但只要今天賺錢了,誰會TMD在乎明天怎麽樣呢,後天會不會死。中國人最喜歡的一句話就是“一萬年太久,我們只爭朝夕”。反正90%的人都認為自己不會是最後接盤的人,總會有傻子來接盤的。

再看看萬惡的資本主義美帝的股市,什麽長期回報、基本面、估值等這些就不說了,就說09年開始至今的牛市,出現過我們這樣的藍籌股放量暴漲逼空的行情嗎?或者說他們需要這種人造逼空的短命行情嗎? 真正的牛市,怎麽看都是氣定神閑、波瀾不驚的。


所以,我真的很想問大家一個問題:你們期待的牛市到底是怎麽樣的牛市?是一個政策主導的暴漲暴跌的短命牛市呢?還是一個在健康的市場/國家體制下,企業估值合理、治理優秀、基本面向好的長期積極向上的牛市呢?

反正不管你們是怎麽樣想的,我再次申明:未來幾年不僅沒有牛市,更會出現一輪個股大熊市。當然這一輪上漲的邏輯是可以理解的,國家需要中小創業板和次新股的牛市來推行註冊制,國家需要大藍籌國企的上漲來開始國有股減持(股權激勵)之路。

只是,不管市場上漲的邏輯是多麽牛逼,我始終選擇做一個傻逼,嚴格遵循自己的投資體系,該減倉時減倉,該加倉時加倉。當然現在有很多人滿倉甚至杠桿(比如券商股)創造了極高的短期收益,同時也在嘲笑著我這個“踏空”的人。我真的無所謂,你們超過就超過吧,畢竟對我來說,我不求朝夕美好,只求天長地久,我相信且希望自己久而久之的做一個傻子並活下去,這我來說已經足夠滿足了。
大家 期待 中的 牛市 怎麼樣 怎麼 重申 觀點 價值 at 風險
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重申沙漠之花企業道氏技術的「三好」邏輯 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/34313548

道氏技術IPO後的連續漲停結束,最近三連跌,我認為再跌跌就值得關註了。之前一批新股做分析的時候我就最看好他了。不過我認為最好的投資機會不一定是現在,我倒是想公司發展幾年後再觀察觀察,畢竟投資邏輯是和魯泰一樣。這里我稍微整理了上一批新股分析一文中對道氏技術的分析,再發表一下。

一、從好生意的角度看:

廣東道氏技術股份有限公司是國內唯一的陶瓷產品全業務鏈服務提供商,業務涵蓋了標準化的陶瓷原材料研發、陶瓷產品設計、陶瓷生產技術服務、市場營銷信息服務等領域。公司在業內處於領跑地位,客戶涵蓋了諸如東鵬、金意陶、新明珠、新中源、馬可波羅等國內最知名的陶瓷墻地磚生產企業。

陶瓷產品全業務鏈服務到底是什麽意思?公司的主營業務其實就是為建築陶瓷企業提供新型無機非金屬釉面材料,包括釉料、色料、陶瓷墨水和輔助材料等。其中釉料和陶瓷墨水是公司的主要產品,占比達90%以上。

1.釉料產品:包括全拋印刷釉、基礎釉、金屬釉、幹粒拋晶釉。公司產品的下遊客戶為建築陶瓷企業。隨著瓷質釉磚的興起,傳統的拋光磚逐步被瓷質釉面磚替代(05年我國瓷質釉面地磚占全部地磚的比例僅為5%,2010提高到26%,這也是公司能大發展上市的原因)。我國是目前世界上最大的陶瓷釉面材料生產國,行業內企業眾多。根據中國建築衛生陶瓷協會發表的《中國建築衛生陶瓷年鑒》,2011年國內陶瓷釉面生產企業約2000家,我國多數企業以仿制某一種或幾種產品為主,生產規模、產品技術和附加值普遍較低,缺乏自主開發和創新能力,企業仍舊依靠“低價”為主要競爭手段,缺乏自律、互相壓價、惡性競爭等現象還較為嚴重。相比較歐美市場只有約50—60 家企業,且歐美企業以“為客戶創造價值” 理念為主,企業主要以質量、創新和服務為競爭手段,產業競爭較為良性。公司是否能從紅海中勝出,成為沙漠之花企業,和歐美公司追求的理念一樣呢?這個不等公司上市後發展幾年是看不出來的。

2.陶瓷墨水行業:陶瓷墨水是伴隨陶瓷噴墨打印技術出現的一種新型陶瓷上色材料。陶瓷噴墨打印技術以其著色自然、性能穩定等技術優勢,將逐步取代平板印花和輥筒印花等傳統的陶瓷印花方式,成為陶瓷工業著色技術未來發展的主要方向,而陶瓷墨水與陶瓷噴墨打印機是陶瓷噴墨打印技術發展中最為重要的兩個因素。目前陶瓷墨水市場主要被Ferro、Torrecid等公司壟斷,中國需依賴進口。

國瓷材料也正打算進軍陶瓷墨水領域,據國瓷材料此前公告稱,目前國內陶瓷墨水年需求量在20000噸左右,市場規模可達30億元,預計在未來的3~5年,國內的年需求將達到30000~50000噸以上,銷售產值可達45~75億元的規模。道氏技術生產的陶瓷墨水主要用於瓷質釉面磚、外墻磚和瓷片生產企業。截至2014年6月30日,公司陶瓷墨水客戶數量為127家,使用公司陶瓷墨水的陶瓷噴墨機有379臺。未來是否能在技術和價格上占據優勢,取代進口開拓來陶瓷墨水這個藍海市場呢?也需要觀察。

二、從好公司的角度看:

公司股權結構:非常簡單,創始人董事長榮繼華是實際控制人(1968年12月出生,矽酸鹽工程專業本科學歷,EMBA。自2007年9月起至今,任公司董事長兼總經理)。旗下的兩家子公司也非常簡單,業務一點也不複雜(這樣股權結構簡單明了的公司我非常喜歡)。一家從事陶瓷產品設計、釉面材料的研發和技術服務,另一家向公司提供生產周邊配套勞務,主要是原料和產品在運輸工具與堆放地之間的搬運裝卸服務。


公司的管理層如何,現在我也無從得知,也需要在上市後長期的跟蹤觀察其言行,有空也要去實地調研開開股東會。當然熟知道氏的朋友們或許可以給我一些建議。

公司在技術上還是具有一定的優勢,研發投入在同行業中較高,常年維持在營收的6%左右,研發人員占比總員工數的15%(算上技術服務人員,占比高達40%)。累計申請註冊的專利數量31個,其中已獲得批準註冊的專利數量為25個,獲批省部產學研重點科研項目3個。其中公司在“微納米粉體制備技術和分散技術”已持續研究多年,獲得授權發明專利3項,已成功將該項技術應用到陶瓷噴墨墨水的研究開發上,率先成為國內有能力批量生產陶瓷墨水的供應商,該技術也保證公司成為國內最大的陶瓷墨水供應商之一。具體核心技術和技術儲備詳見招股書138-143頁。

公司既然是陶瓷產品全業務鏈服務提供商,那麽必然有專業的技術服務隊伍。公司的技術服務團隊人數已達到139人,占公司員工總數比例為25%。公司建立了涵蓋主要客戶的技術服務網絡,為客戶提供生產工藝、生產條件、生產環境方面的綜合技術服務。公司的技術服務分為駐廠技術服務和後臺集中技術服務。公司也曾向個別客戶提供有償技術服務,因此公司有相應的技術服務收入,但2013年後,由於公司的銷售規模增長很快,因此現場技術服務的需求量增長很大,公司的現場技術服務基本上全部向采購公司產品的客戶無償提供。

註意,這里一定要多關註公司在同行業的主要競爭對手。主要是同為專業釉面材料的廣東三水大鴻制釉公司,具體這幾個公司的對比分析我就不列出了,招股說明書88-92頁已經非常詳細了,大家一定要去看。

來看財務數據:

2011-2013年公司營收分別為:1.86億、2.18億、3.19億,凈利潤分別為:4140萬、4412萬、6024萬,2013年公司業績增長明顯加速,營收增長46%,凈利潤增長37%。2014三季度營收3.39億,凈利潤5976萬,2014年營收預計仍能保持40%以上增速,凈利潤仍能保持30%以上增速。

公司的ROE自2012年來小幅攀升,2012年為24%、2013年為26.43%,2014年ROE估計為28±1%。不過公司2011-2013年的毛利率以及銷售凈利率呈現逐年下降的趨勢,公司毛利率三年來分別為49.62%、47.86%、45.53%,凈利率分別為22.3%、20.2%、18.9%,公司ROE能夠攀升的主要邏輯是公司的周轉率的提升以及權益乘數的放大(公司2012-2014Q3來的負債率分別為31.46%、41.97%、46.38%),至於為什麽毛利率逐年下滑,從公司招股書中可得知是釉料價格下跌的影響,因為公司的主營產品為建築陶瓷企業服務,而建築陶瓷企業與房地產銷售息息相關,所以收入比重較大的釉料產品毛利率下滑趨勢比較明顯。不過,雖然公司的毛利率在下滑,但ROE在增長,營收增速也保持的不錯,從一個側面說明公司的市場在不斷的擴張(雖然不能排除粉飾業績的可能)。

分產品具體看營收和毛利,詳見下圖:


幾種釉料產品這幾年營收波動比較很大,特別值得註意的是幹粒拋晶釉在2012年營業收入暴增3744.96%後,2013年大幅下跌24.08%。色料產品持續大幅下滑,下降的主要原因是陶瓷墨水的銷售逐步替代了釉用色料。陶瓷墨水在13年爆發後保持穩定增速。

再看費用:公司三項費用控制的還行,基本上增速和營收增速同步。再看資產質量:公司的應收款和應收票據連年增長,2012年增長31.4%,2013年增長86.3%,截止2014年三季度,公司應收款+應收票據已經高達2.1億,比13年底增長46%。上面也提到,公司的資產負債率也在不斷上升,與此同時公司的經營現金流一直不好,2011年為-1724萬,12年為1632萬,13年為-15.8萬。資產質量並不算優秀(從應收款和存貨的角度,不能排除業績粉飾的可能,A股新上市的公司再優秀的公司和管理層也都或多或少會粉飾業績,這已經成了一種“文化”)。

公司此次募資3.33億,分別用於:成釉擴能項目二期工程(4799萬)、陶瓷噴墨打印用墨水生產項目二期工程(7118萬)、研發中心項目(3893萬)、陶瓷墨水項目(5231萬)、成釉擴能項目(12270萬)。

三、從好價格的角度看

次新股基本上沒辦法談市場情緒和技術分析,因為現在根本不理性,僅從估值的角度看,假設公司2014年營收保持40%左右增速,凈利潤保持30%左右增速。公司2013年的每股收益為1.24,那麽估計2014年EPS為1.2(攤薄),現在股價對應的市盈率為40倍,市值30多億。如果股價繼續下跌20-30%市盈率跌倒30倍以下,市值在20億以下,那麽對應公司20-30%的業績增速,即便是在公司未來的發展仍需觀察的前提下(動態無法估值的基礎上),靜態的估值也變得有吸引力了。至於什麽時候值得重倉買入,邊走邊看吧。

四、結論:

道氏技術屬於專業釉面材料廠商,是這一批新股中值得關註的企業,陶瓷行業是典型的冷門低增速行業(過去三年複合增速9%),公司在技術和渠道上具備一定的優勢,但陶瓷行業沒有太高的準入壁壘,國內的低端產品小公司太多,競爭過於激烈,公司能否紅海搏殺勝出,成為國內的沙漠之花企業值得觀察(這些年來公司的釉料業務出現下滑),同時公司也在選擇進軍更高端的產品陶瓷水墨行業(這是必然的正確的發展路徑),高端藍海市場的競爭不會是簡單地依靠價格,而是必須依靠技術+服務勝出。雖然公司在成本上相比國外大企業占據優勢,但能否在技術上占據優勢,藍海勝出取代進口也值得觀察。公司未來發展的目標是成為綜合性專業化釉面材料企業,未來看點在於各種專業釉材料:環保釉料、納米材料、功能性陶瓷墨水等。建議長期重點關註。

招股書地址:http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2014-11-14/1200391648.PDF 


重申 沙漠 之花 花企 業道 技術 三好 邏輯 價值 at 風險
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WTI油價跌3% 因沙特重申不減產

來源: http://wallstreetcn.com/node/212322

美東時間周一中午,商品價格大跌,WTI原油跌3%,布倫特原油跌逾2%,黃金價格跌逾1%。

華爾街見聞報道,當天早些時候,沙特石油部長Ali Al-Naim接受總部位於倫敦的沙特阿拉伯生活報(Al-Hayat)采訪時稱,原油可能不會重返100美元/桶了。

他重申,“我們是國際原油市場的小出產國,我們生產的原油連世界的40%都不到,但我們也是產油國中效率最高的,我們是不會減產的。”

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WTI 油價 3% 沙特 重申 減產
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希臘還是要減計?財長重申立場“沒有大轉變”

來源: http://wallstreetcn.com/node/213919

希臘,歐洲債務危機,德國,國債,違約

昨日向英國媒體表示希臘政府不會再要求債務減計後,希臘財長Yanis Varoufakis今日又在表態中留下了以某種形式減計的可能性。他表示,即使用“委婉的說法和債務互換”替代了“減計”一說,希臘政府對債務的立場也“沒有大轉變”。一位希臘政府發言人今日也向國內媒體表示,減計能以多種方式發生。

華爾街見聞今日上午文章援引英國《金融時報》報道稱,Varoufakis昨日稱,希臘政府不會再要求減計3200多億歐元的外債,而是要用“債務互換清單”(menu of debt swaps)緩解債務負擔,擬用包括與經濟增長掛鉤的債券在內的新發債券交換債權人所持希臘債券。Varoufakis還提出,要讓政府基本預算盈余/GDP保持在1%-1.5%,即使將無法兌現競選時的政府支出承諾,也要達到此目標。

但在希臘國內媒體紛紛報導Varoufakis是在放棄政府減少負債的計劃後,Varoufakis昨晚發布聲明稱,之前有些評論被錯誤解讀,希臘政府對債務的立場“本質沒有改變”。今日他又在Twitter發帖明確表態

“我們的承諾是可靠的。即便以委婉的說法和(債務)互換替代了減計,債務也會持續償還。沒有大轉變!”

希臘政府發言人Gavriil Sakellaridis今日也在接受希臘廣播電臺ANT1采訪時表示

“政府的立場始終是,這種公共債務已經不可行,這就是需要減計的原因。減計能以許多技術性方式發生。其中之一是昨天Varoufakis向英國投資者演示時大家聽到的那種。”
“現在我們關心的是,讓公共債務持續下去,讓希臘社會能喘息,這樣才能切實提高經濟增長水平。”

因為昨日Varoufakis透露債務互換方案的消息影響,希臘3年期國債收益率今日跌幅一度超過3個百分點,希臘10年期國債的收益率跌幅一度達到151個基點,葡萄牙、意大利和西班牙這些歐元區邊緣國家的國債收益率跌幅在5-10個基點。

希臘,歐洲債務危機,德國,國債,違約

路透報道援引加拿大皇家銀行(RBC)歐洲利率主管Peter Schaffrik的評價稱,希臘最新的債務重組提議看來較減計的強硬立場有所退讓。這是更傾向讓步的態度,應該會支持利差產品和歐元區的風險資產。

彭博報道認為,由於希臘不再明確呼籲債務減計,希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)與歐元區領導人的拉鋸戰關註點可能轉移到希臘增加政府支出,以及撤回財政緊縮。該報道提到,倫敦經濟政治學院(LSE)當代希臘研究的教授Kevin Featherstone預計,齊普拉斯會意識到很受限制,其他歐元區國家無疑會堅持讓希臘信守承諾,繼續推行結構性改革。

華爾街見聞此前文章提到,上周六德國媒體報導,默克爾說預計不會進一步減計希臘債務。歐洲央行的管理委員會委員Erkki Liikanen同日威脅,若希臘政府不同意延續當前救助項目,該央行將不再提供貸款。昨日德國財長朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)接受路透采訪時表示,德國政府“不會接受希臘債務項目任何單方面的改動。”

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希臘 還是 要減 減計 財長 重申 立場 沒有 轉變
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券商禁止代銷傘型信託 重申兩融50萬門檻 上兵伐謀zgz

來源: http://xueqiu.com/6078380931/36356289



2月6日消息,監管部門正在收緊證券公司的相關融資類業務。新浪財經獲悉,證券公司已被禁止通過代銷傘型信托、P2P平臺等,為客戶提供融資類相關服務。
  業內人士認為,監管部門降杠桿的決心非常明顯。盡管目前券商的融資類業務依然以兩融為主,但是因為傘型信托具有“放大資產”和“增量資金”的作用,而且隨著近期市場行情回暖,業務較為活躍。受此影響,券商將在交易傭金方面、增量資產方面受到一定的沖擊。
  “兩融業務用的是券商的自有資金,傘型信托則是會帶來增量資金,此外,後者的杠桿比例一般可以做到1:3,資產放大效應明顯。”一位證券公司經紀業務總部相關人士透露。
  據相關文件顯示,相關監管部門要求券商嚴格執行《證券公司融資融券業務管理辦法》,禁止證券公司通過代銷傘型信托、P2P平臺、自主開發相關融資服務系統等形式,為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動提供任何便利和服務。
  此外,在對券商的兩融業務的監管方面,相關監管部門也重申要求券商的業務門檻。從2015年1月19日起,證券公司不得為證券資產低於50萬元的客戶開立融資融券信用帳戶。對已開立融資融券信用帳戶且證券資產低於50萬元的客戶,繼續按證監會[微博]原有政策和規定執行,不因為這一資產門檻而強行平倉。
  “傘型信托實際上很早就有了,但在2014年的時候最為火暴,這也和股市行情高度相關。”一家中型券商機構業務相關人士表示,去年以來隨著股市的回暖,券商營業部大多通過傘型信托的方式為有融資需求的客戶提供相關服務。
  據業內人士透露,一般將需要配資的客戶稱為“劣後資金方”,當其有高杠桿的配資需求的時候,就會尋找信托公司的渠道。“通常的行情是2000萬以上,就可以開一把‘母傘’。”一位信托公司相關業務人士表示,隨後信托公司會為其發起信托計劃,再由信托公司和銀行對接,從銀行處拿到較低成本的優先級資金,再指定掛靠某一個券商營業部,就可以操作了。
  “在實際操作中,往往是客戶先向券商提出需求,後者才會去幫忙尋找相關業務,實際上券商就充當了客戶和信托公司的中間人之角色。”一家上市券商機構業務部相關人士表示。(新浪財經 伍澤琳 發自深圳)
券商 禁止 代銷 傘型 信託 重申 兩融 50 門檻 上兵 伐謀 zgz
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農業銀行(1288)以縣域業務支持凈息差,重申買入

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1743

本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-25 11:18 編輯

農業銀行(1288)以縣域業務支持凈息差,重申買入
作者:歐宇恒

農行2014年凈利潤同比增長7.9%,大致符合市場預期,與我們預測的偏差主要來自14年4季度較預期高的貸款減值損失
凈息差按年擴大13個基點至2.92%,這主要歸功於其持續改善的縣域業務貸存利差及同業資產負債利差
新增不良貸款主要是來自中國東部的制造業和批發零售業,在中國的“新常態”經濟下我們相信2015年資產質量將保持穩定
農行致力通過內部增長來維持資本充足率,盡管派息比率小幅下降到33.1%,我們認為股息收益率仍有保證。農行目前的價格相當於15年市賬率0.9倍,重申買入評級。
2014年凈利潤大致符合市場預期。農行2013年的凈利潤為人民幣1794.61億元,大致符合市場預期(人民幣1843.81億元)。14年凈利息收入及營業總收入同比上升14.3%與12.5%。與我們預測的偏差主要來自14年4季度較預期高的貸款減值損失。

體現縣域銀行業務競爭優勢。銀行14年凈息差同比擴大13基點至2.92%,農行的縣域銀行業務優勢起著關鍵作用。其縣域貸存利差比銀行總貸存利差高56基點,達到477個基點。14年縣域貸存利差同比小幅上升1個基點,相較銀行總貸存利差同期收窄4基點。另外農行的同業資產負債利差同為凈息差護航,14年同比增加108個基點,至182個基點。然而我們預期受早前降息的遞延影響,銀行凈息差在2015年將遇輕微下行壓力。

2015年資產質量前景穩定。不良貸款率14年攀升至1.54%,較年初上升32個基點,當中主要源自14年第四季度(環比增加25個基點)。盡管整體資產質量仍然可控,制造業及批發零售行業不良貸款率上升較為明顯,從年初的2.86%和2.36%上升到2014年底的3.69%和5.93%。此外,新增不良貸款主要來自中國東部。長三角、珠三角和環渤海三地區合共占全部新增不良貸款的57.5%,中國西部地區亦占29.1%。管理層認為2%-3%的不良貸款率在中國經濟“新常態”仍為合理水平,我們預期農行2015年資產質量將保持穩定。

股息回報率仍有保證,重申買入。管理層致力優先以內部增長維持資本充足率,並輔助使用優先股及次級債。派息率從13年35%輕微下降至14年33.1%。盡管如此,管理層考慮優先股股息後,認為未來普通股每股股息不會低於現水平。農行目前的價格相當於15年市賬率0.9倍,目標價意味著33.9%的上升空間,重申買入評級。

風險因素:1)利率市場化步伐快於預期;2)來自非銀行金融機構的競爭;3)資產質量嚴重惡化,貸款需求轉為疲弱;4)影響銀行的經營和盈利能力的新政策。


(作者:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)

農業銀行 農業 銀行 1288 縣域 業務 支持 息差 重申 買入
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中國銀行(3988)業績點評:業績好於預期,重申買入評級

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中國銀行(3988)業績點評:業績好於預期,重申買入評級
作者:王冬兒,鄭匯享

2014年凈利潤為為1,696億元人民幣(下同),同比上升8.1%,高於我們和市場預測測0.9%/1.2%。面對當前的不利因素,我們預期該行2015/16年的凈利潤將同比增長0.0%和5.6%。
14年第四季凈息差維持堅挺,環比僅下跌2個基點至至2.22%,,而手續費收入增長由第三季的同比僅增長0.2%反彈至四季度的同比增長14.7%。
資產質量持續惡化,中行四季度為不良貸款新生成率為0.90%,但與目前為止已公布年報的港股中資銀行(我們的覆蓋範圍內)全部高於1%的水平相比,該行的資產質量惡化速度較為溫和。

凈息差堅挺,手續費收入增速回升以及信用成本穩定為第四季度盈利增長提供支撐
2014年第四季凈利潤達385億元,同比上升4.8%,略高於我們和市場預期。四季度撥備前利潤同比強勁增長12.3%,主要是受凈息差堅挺(環比下跌2個基點至2.22%)和手續費收入增速反彈(從第三季的同比增長0.2%上升至14.7%)所驅。

正面因素︰(1)盡管發改委要求減免對小微企業的收費,但手續費收入增速仍然由14年第三季的同比增長0.2%反彈至四季度的14.7%。(2)由於境內外匯業務的凈息差上升在很大程度上抵消了境內人民幣業務凈息差的收窄,四季度的凈息差維持在2.22%的水平,只環比下降2個基點,而全年的凈息差同比上升1個基點至2.25%。(3)內評法的實施以及境外400億元人民幣優先股和境內320億元人民幣優先股的成功發行,使其四季度的資本充足率環比上升0.10%/0.83%/0.80%至10.61%/11.35%/13.87%。

負面因素︰(1)在存款偏離度指標的持續影響下,存款總額環比下降1.5%。(2)不良貸款余額同比上升37.2%,四季度的不良率環比上升了11個基點至1.18%,不良貸款新生成率由第三季度的0.67%上升至第四季度的0.90%,但仍然明顯低於目前為止已公布年報的港股中資銀行(我們所覆蓋的範圍)。(3)四季度的信用成本略降至0.44%。中行在第四季度繼續大力核銷不良貸款,撥備覆蓋率因此環比下跌20.10%至187.60%。

催化劑和估值
貨幣政策的放松和全球經濟表現好於預期使其凈息差更為堅挺,這些都可能成為正面催化劑。公司目前的估值水平為0.79倍的2015年預測市凈率和6.10倍的2015年預測市盈率,我們認為相比於該行0.96倍的歷史平均市凈率,當前的估值依然不高。重申買入評級。













中國銀行 中國 銀行 3988 業績 點評 好於 預期 重申 買入 評級
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重申環保策略-重倉績優成長股

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1946

重申環保策略-重倉績優成長股
作者:徐曼


中國證監會於3 月27 日、30 日分別發布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》和《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》直接引爆港股市場熱情,結合唱多 “港A 股”的主旋律下,我們重申我們年初強調的港股環保配置邏輯-重倉績優成長股,也就是要足夠便宜和足夠安全,首批推薦四大環保標的分別為水務板塊的北控水務(371.HK)和中國水務(855.HK),固廢板塊的綠色動力(1330.HK)和東江環保(895.HK)。

本周擇要

為什麽選擇超配環保股

1)業績無風險。港股市場最基本的一條原則是要有業績。截止4 月8 日,大部分環保公司基本完成業績公布,可謂整體亮麗。例如綠色動力歸屬母公司利潤同比小幅減少5.3%,大超之前市場預期(減少30%以上);北控水務歸母利潤同比大幅增加62%,亦超出市場預期。和我們前期判斷一致,環保類公司業績的確定性較好,且由於政策和收購超預期,環保股業績盈喜和超預期的概率較高,並且具備可持續性。

2)估值望重估。港股環保類公司平均市盈率較A 股環保公司折50%以上,估值偏低的一個因素來自流動性不足帶來的估值折價,證監會吹響南下資金號角,這一禁錮打開,基本面優良的港股環保類公司有望迎來估值修複甚至溢價的能力。

為什麽選擇上述四大標的:詳情請參見我們隨後的相關個股報告1)北控水務(371.HK)市政水務板塊的絕對龍頭,業績年複合增速40%,估值處於歷史低位。2)中國水務(855.HK)PPP 浪潮下供水行業空間的釋放,港股市場唯一供水主題標的(2015 年PE16 倍),映射A 股興蓉投資(2015 年PE29 倍)。3)綠色動力(1330.HK)純正“港A”血統,市值適中(70 億)、業績確定性強(2015 年增幅80%)、題材性感(立足焚燒建設綜合環保大平臺)。4)東江環保(895.HK)AH 股折價50%、轉型危廢壁壘高、未來並購顯增速,複牌後補漲行情。

截至4/08 一周環保股表現:我們篩選了51 個港股環保標的以監察消費行業的表現。截至4/08 一周, 51 個股份上漲16.1%,大盤上漲7.8%。具體個股表現請詳見本報告最後兩頁 “安信國際環保組合股份表現及估值”,而下表列出一周及一個月表現最佳及最差的環保股。



1. 行業及公司動態

1.1、 行業
中國出臺 PPP 項目融資優惠措施

發改委與國家開發銀行日前聯合印發《關於推進開發性金融支持政府和社會資本合作有關工作的通知》。根據這一部署,國家開發銀行在監管政策允許範圍內,將給予PPP 項目差異化信貸政策:

一是加強信貸規模的統籌調配,優先保障PPP 項目的融資需求;

二是對符合條件的PPP 項目,貸款期限最長可達30 年,貸款利率可適當優惠;

三是建立綠色通道,加快PPP 項目貸款審批;

四是支持開展排汙權、收費權、集體林權、特許經營權、購買服務協議預期收益、集體土地承包經營權質押貸款等擔保創新類貸款業務,積極創新PPP 項目的信貸服務。

上述通知要求,國家開發銀行充分發揮中長期融資優勢,積極提供融資顧問及“投資、貸款、債券、租賃、證券”等綜合金融服務,並聯合其他銀行、保險公司等金融機構,以銀團貸款、委托貸款等方式,努力拓寬PPP 項目融資渠道。

此外,官方也鼓勵各地發展和改革部門引入外資企業、民營企業、中央企業、地方國企等各類市場主體,靈活運用基金投資、銀行貸款、發行債券等各類金融工具,推進建立期限匹配、成本適當以及多元可持續的PPP 項目資金保障機制。

同時,加強與國家開發銀行等金融機構的溝通合作,及時共享PPP 項目信息,協調解決項目融資、建設中存在的問題和困難,為融資工作順利推進創造條件。

環保部:環評機構脫鉤方案獲原則通過

環保部部長陳吉寧近日主持召開環保部黨組會議。會上原則通過了《環境保護部關於全國環保系統環評機構脫鉤工作方案》和《環境保護部黨組關於嚴格廉潔自律、禁止違規插手環評審批謀取私利的規定》。

會議指出,在建設項目環評方面,27 個省級環保部門、新疆生產建設兵團報送了違法案件清單,對68 家企業的76 個建設項目正在組織調查取證。

值得一提的是,今年2 月9 日中央第三巡視組在向環保部反饋巡視意見時,特別指出在環評方面問題突出。包括未批先建、擅自變更等環評違法違規現象大量存在,背後隱藏監管失職和腐敗問題;有的領導幹部及其親屬違規插手環評審批,或開辦公司承攬環評項目牟利;環評技術服務市場“紅頂中介”現象突出等。

在今年的兩會新聞發布會上,對於環評系統的“紅頂中介”,陳吉寧表示,絕不允許“卡著審批吃環保、戴著紅頂賺黑錢”。陳吉寧現場承諾,環保部所屬事業單位的8 個環評機構,今年將率先從環保部脫離,其他地方的也要分批分期全部脫離,逾期不脫離,一律取消環評資質。

這並非環保部首次提出推進環評機構脫鉤。前任部長周生賢2012 年表示,2015 年環保系統環評機構脫鉤改制要全部完成。

“水十條”將出臺 或涉兩萬億投資

《經濟參考報》記者日前從權威人士處獲悉,被稱為“水十條”的《水汙染防治行動計劃》已經在年前獲得國務院常委會通過,有望在下月出臺。經過多輪修改的“水十條”將在汙水處理、工業廢水、全面控制汙染物排放等多方面進行強力監管並啟動嚴格問責制,鐵腕治汙將進入“新常態”。

上述權威人士告訴記者,下一步環保部將陸續出臺配套措施、考核辦法和實施細則。即將出臺的“水十條”主要包括六方面內容:全面控制汙染物排放;專項整治造紙、印染、化工等重點行業;加快水價改革,完善汙水處理費、排汙費和水資源費等收費政策;健全稅收政策;加大政府和社會投入,促進多元投資等。

相比已經得到足夠重視的空氣汙染問題,從長期危害性和治理難度等方面看,水汙染和土壤汙染問題更值得關註。”該人士告訴《經濟參考報》記者,下一步環保部將全面落實“水十條”,源頭治理將成為重點,特別是將著力對地表與地下、陸上與海洋汙染共同治理,並實行最嚴格的源頭保護等制度,全面推進山水林田湖保護、治理和修複。“環境違法和環境執法方面啟動強力問責機制,使其受到應有的處罰。”上述人士說。

在近期召開的兩會中,備受社會各界關註的水汙染防治行動計劃(“水十條”)首次出現在報告中。報告提出,實施水汙染防治行動計劃,加強江河湖海水汙染、水汙染源和農業面源汙染治理,實行從水源地到水龍頭全過程監管。

不容忽視的是,目前我國環境保護工作形勢依然嚴峻,水汙染情況觸目驚心。據監察部的統計顯示,近10 年來我國水汙染事件高發,水汙染事故近幾年每年都在1700起以上。全國城鎮中,飲用水源地水質不安全涉及的人口約1.4 億人。水利部近期公布的數據顯示,目前我國水庫水源地水質有11%不達標,湖泊水源地水質約70%不達標,地下水水源地水質約60%不達標。

《2013 中國環境狀況公報》顯示,全國地表水總體輕度汙染,全國4778 個地下水監測點中,約六成水質較差和極差。31 個大型淡水湖泊中,17 個為中度汙染或輕度汙染。公眾與環境研究中心主任馬軍在接受《經濟參考報》記者采訪時表示,這幾年水源地汙染情況比比皆是,基本上都是汙染企業的一些違規排放造成,一旦水源受到汙染,往往會在後續處理環節層層加碼,從而形成更多有害物質,造成惡性循環。

“很多地方政府只顧及經濟發展,卻忽略了水源地的保護和安全。另一方面,我們的環境管理不夠嚴格,違法成本嚴重偏低,很多企業寧願交罰款也不願意在環保方面下功夫,不少企業都在超標排放。”馬軍告訴記者。

我國居民飲水安全情況同樣不容樂觀。環保部數據顯示,我國有2.5 億居民的住宅區靠近重點排汙企業和交通幹道,2.8 億居民使用不安全飲用水。清華大學水業政策研究中心主任傅濤在接受《經濟參考報》記者采訪時坦言,隨著我國經濟發展,各種工業廢料、農業化學物質的排放造成我國水資源嚴重汙染,在水源地水質下降,自來水廠處理工藝和管網設施老化等約束下,盡管自來水廠出廠水質符合檢測標準,但並不意味著居民能夠喝上安全水。

“水十條”地上地下都要治
據測算,“水十條”投資將達兩萬億元。中信建投分析師表示,預計“水十條”的內容主要涉及地上水和地下水兩方面。地上水部分主要從斷面水質的控制和排放標準來要求。地上水主要內容應該包括市政水、工業水和城市水環境等方面。而地下水主要涉及監控體系的建設,地下水汙染的預防。

目前國家已經意識到了地下水監控和保護的嚴重性,因此‘水十條’對地下水的重視將有所加強。同時,我國汙水處理排放標準偏低,汙水處理廠提標改造需求迫切,‘水十條’的出臺,可能促成汙水處理標準提高到接近地表IV 類水質,汙水處理產業還將發展。”這位分析師說。

業內人士普遍認為,“水十條”將閃現不少亮點。其中,我國的工業廢水處理積弊已久,急需治理。中國環境科學研究院副院長宋永會曾表示,基於綜合產業結構、產業技術水平、產品全生命周期的工業汙染防治將成為“水十條”的重點之一。同時,流域治理也將成為水環境治理重點,而目前的情況並不樂觀。根據《2013 年中國環境狀況公報》,在長江等十大流域中,仍有9%的地表水國控斷面水質為劣Ⅴ類;在4778 個地下水環境質量的監測點中,水質較差的監測點比例為43.9%,水質極差的監測點比例為15.7%;在全國9 個重要海灣中,7 個水質差或極差。

2. 股份表現及估值


(轉自安信國際)

重申 環保 策略 重倉 績優 成長
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一財早報:G20重申避免競爭性貶值 延遲退休方案將在明年出臺

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4755121.html

一財早報:G20重申避免競爭性貶值 延遲退休方案將在明年出臺

第一財經資訊 2016-02-29 06:52:00

上海G20財長和央行行長會議27日晚間正式閉幕。會議重申將避免競爭性貶值,並同意就外匯市場進行密切討論溝通。IMF總裁拉加德當晚在新聞發布會上表示,G20財長和央行行長會議沒有討論新廣場協議。

市場消息

G20公報:提振全球增長 避免競爭性貶值

上海G20財長和央行行長會議27日晚間正式閉幕。會議重申將避免競爭性貶值,並同意就外匯市場進行密切討論溝通。IMF總裁拉加德當晚在新聞發布會上表示,G20財長和央行行長會議沒有討論新廣場協議,不存在簽署新廣場協議的條件。

延遲退休方案將在明年正式出臺

中社部研究所所長金維剛27日在北京表示,延遲退休方案將在明年正式出臺。出臺後會有五年左右的過渡期,或到2022年正式實施。

全國政協將討論十三五規劃綱要草案

2016年3月3日,政協第十二屆全國委員會第四次會議在北京召開,將討論國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要草案。

成品油價格調整或將連續第三次擱淺

新一輪成品油調價窗口將於今開啟。多家機構表示,鑒於國際油價極有可能仍低於國家發改委設定的40美元/桶的地板價,所以成品油價格調整或將連續第三次擱淺。

上海將抑制投資投機性購房

上海市住建委表示,將繼續抑制投資性購房,支持自住和改善性住房需求,嚴格執行住房限購。

國務院同意北京新能源汽車政策

北京新能源車總量控制政策已報請國務院同意,年內配置總量不超6萬。

我國將實施空間實驗室任務

我國將於今年中至明年上半年間,組織實施載人航天工程空間實驗室任務。

國資委今年會把更多央企股權劃給中國國新

中國國新內部人士透露,國資委今年會將更多的央企股權劃撥給中國國新,把中國國新打造成為類似新加坡淡馬錫的範本。

中國互聯網金融協會3月底上海掛牌

由中國人民銀行牽頭組建的中國互聯網金融協會,將於3月底在上海正式掛牌。

本周滬深兩市限售股解禁市值約181億元

根據滬深交易所安排,本周(2月29日至3月4日)兩市共有24家公司共計19.44億限售股解禁上市流通,解禁市值約181億元。

任澤平:增配黃金 2-3個月內A股還有最後一跌

任澤平:股市現在面臨最後一跌,應該會在未來2-3個月見底。

光大證券披露去年58.5億救市

光大證券年報里披露,光大證券披露去年58.5億救市,證金救市賬本浮出水面。

司太立網上發行最終中簽率0.0487%

司太立回撥機制啟動後,網上發行最終中簽率為0.04865983%。

樂視網去年凈利增長近六成

樂視網:公司2015年度實現營業總收入130.17億元,同比增長90.89%;歸屬於上市公司股東的凈利潤5.79億元,同比增長59.04%;基本每股收益0.31元。

南方富時中國A50ETF26日錄5.5億凈申購

數據顯示,香港最大直接投資內地A股市場的RQFII-ETF——南方富時中國A50 ETF2月26日錄得5.5億人民幣凈申購。

今日股市

今日關註

熱股蘇富比 (BID)

公司與佳士得在全球藝術品拍賣市場形成雙寡頭壟斷,成立於1744年的英國倫敦,是世界上最古老的藝術品拍賣行。公司業務主要分兩塊,一塊是藝術品,珠寶,投資級汽車的拍賣,另外一塊是金融服務,主要是給藝術品買家與交易商提供貸款。藝術品市場是典型的周期性市場,受全球經濟放緩的影響,公司股價從去年7月最高的$45跌到現在不足$23,而且公司對2016年業績展望不及華爾街預期,股價有繼續下探的趨勢。但是目前的營收約有10億美元,凈利潤率13%,市值15億美元,12.43倍P/E,1.56倍P/S,估值上來看已經開始有吸引力了,長期的投資價值開始顯現。需要註意的是該公司的負債過高,存在風險,另外藝術品市場何時到底不好判斷,可能要等好幾年。

熱股有限品牌(LB)

標普500成分股,公司成立於1963年的俄亥俄州哥倫布,是消費品牛股的典範。公司專註於女士內衣與護理用品的連鎖零售商店的經營,旗下品牌有維多利亞的秘密,LaSenza,HenryBendel,Bath&BodyWorks等,公司業務主要在美國,加拿大和英國,僅在美國就有2685家維密專賣店。由於2016年業績展望不及預期,股價可能會迎來比較大的調整。

隔夜市場

美國股市

道指下跌0.34%,報16639.97點

標普500指數下跌0.19%,報1948.05點

納指上漲0.18%,報4590.47點

國際油價

NYMEX原油下跌0.70%,收於每桶32.84美元

布倫特原油上漲2.75%,收於每桶36.68美元

國際金價

紐約黃金下跌1.29%,收於每盎司1222.80美元

中概股

編輯:姚逸霄

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一財 早報 G20 重申 避免 競爭性 競爭 貶值 延遲 退休 方案 將在 明年 出臺
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【今日兩會】全國人大會議首場發布會 習近平重申發展非公經濟“三個沒有變”

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4757551.html

【今日兩會】全國人大會議首場發布會 習近平重申發展非公經濟“三個沒有變”

一財網 一財網綜合 2016-03-04 15:48:00

在民建工商聯委員聯組會上,習近平表示,非公有制經濟在我國經濟社會發展中的地位和作用沒有變,我們鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展的方針政策沒有變,我們致力於為非公有制經濟發展營造良好環境和提供更多機會的方針政策沒有變。

【今日議程】

3月4日

09:00  小組會議:審議常委會工作報告和提案工作情況報告

11:00  十二屆全國人大四次會議新聞發布會

15:00  小組會議:審議常委會工作報告和提案工作情況報告

【兩會熱點】

習近平重申:發展非公有制經濟“三個沒有變”

3月4日下午,中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平看望出席全國政協十二屆四次會議民建、工商聯界委員並參加聯組討論。在民建工商聯委員聯組會上,習近平表示,非公有制經濟在我國經濟社會發展中的地位和作用沒有變,我們鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展的方針政策沒有變,我們致力於為非公有制經濟發展營造良好環境和提供更多機會的方針政策沒有變。【詳細】

純幹貨!全國人大發言人傅瑩回答了這些重要問題

十二屆全國人大四次會議於3月4日(星期五)上午11時在人民大會堂新聞發布廳舉行新聞發布會。十二屆全國人大四次會議副秘書長、發言人傅瑩就大會議程和人大工作相關的問題回答中外記者的提問。傅瑩介紹,十二屆全國人大四次會議有九項議程,除了每年大會要審議的政府工作報告等六個報告之外,還要審查和批準“十三五”規劃綱要,審議慈善法草案。【詳細】 【發布會實錄】

易綱:正就金融監管體制改革聽取意見 可借鑒國外

3月4日上午,全國政協經濟組小組會議在駐地召開,全國政協委員、中國人民銀行副行長易綱表示,金融監管體制改革還在研究的過程中,現在還處在廣泛地聽取意見階段。

易綱指出,金融監管體制在形成共識的過程中,可以借鑒美國、英國、澳大利亞、日本、俄羅斯的經驗。一方面要考慮在應對金融危機中能否堅強有力地形成協調,盡快地做出決定;二要考慮監管成本、信息集中,能否形成最好的激勵機制,使得成本、責任、信息形成合理的分配;三要考慮宏觀審慎,新的監管體制如何應對銀行、證券、保險、信托進一步的融合,使得整個中國經濟和金融競爭力提高,同時還要註重防範風險。【詳細】

易綱:外匯儲備下降很大的比例是藏匯於民

對於如何看待外匯儲備下降比較快的問題?易綱指出,外匯儲備去年有所下降,2014年6月外匯儲備達到3.99萬億的最高點。去年下降到大約3.3萬億。

易綱稱,外匯儲備的下降從總體來看和中國的經濟發展階段是相適應的。多年來,中國總強調藏匯於民。仔細分析外匯儲備是如何下降的?下降的部分都做什麽了?就會發現,一大塊增加了企業和居民在境內的美元存款。另一大塊是企業還了很多美元外債。易綱認為上述情況沒有任何不好,正是藏匯於民的一種體現。【詳細】

潘功勝:外匯管制既沒有必要也沒有效果

全國政協委員、央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示,中國堅定實施對外開放的戰略,也是一個深度融入全球經濟的經濟體,外匯管制既沒有必要也沒有效果。【詳細】

朱光耀:穆迪調降中國評級是沒有遠見的 

全國政協委員、財政部副部長朱光耀4日針對穆迪調降中國評級的問題接受了記者采訪。他表示:“我們認為穆迪這種做法是沒有遠見的,將來實踐會證明它是錯誤的。”

朱光耀表示:穆迪是當前世界的重要評級機構,但是在2008年全球金融危機之後,國際評級機構的信譽已經大打折扣。其實,在亞洲金融危機時,他們的信譽就已受到了全球質疑。因為他們在一天之內,下調了韓國的信用級別11個檔次,說明此前他的評級是錯誤的,沒有預見到實際情況,反映的也不是實際情況,特別是全球金融危機之後,世界對評級機構的質疑更加強烈。【詳細】

厲以寧:對中國經濟7%左右的增長有信心

全國政協委員、經濟學家厲以寧4日說,大家關心中國經濟能不能維持7%左右的增長率,應該有信心,7%左右可以維持下去。關鍵在於繼續推行結構性改革,這是最要緊的。【詳細】

楊傳堂回應交通熱點問題 網約車新政適時出臺

交通運輸部部長楊傳堂3月4日下午在參加兩會特別節目《做客中央臺》時表示,網約車相關政策出臺的具體時間,要根據研究的情況和時機來選擇;支持北京擬出臺的收取擁堵費政策,在政策研究制定過程中,應進行深入而全面的調研,廣泛聽取社會各方意見。【詳細】

全國政協委員黃其森: 房產開發商應放棄僥幸心理,該降價就降價

“去年‘兩會’上,我們還在談論房地產調控的話題,轉眼間,去庫存成為全國經濟工作的一道難題。這說明,我們房地產政策‘超前預後’的能力還是不足的。”全國政協委員、泰禾集團董事長黃其森4日在全國“兩會”上談及樓市去庫存時說。

他認為,去庫存政策的出發點與落腳點,應該是“促進房地產持續穩定健康發展”。否則,很容易冷熱不均,市場極不健康,“就像人的體溫忽高忽低,肯定就生病了。”這其中,政策扮演了重要的角色,貨幣政策尤其關鍵。“中國樓市‘政策市’特征依然明顯。但只要認定房地產是國民經濟的重要一環,政策就不該搖來擺去。”【詳細】

朱之鑫:金融機構在去產能過程中要有保有壓

金融在去產能過程中應該起到什麽作用?全國政協委員、國家發改委原副主任朱之鑫4日上午對《第一財經日報》記者表示,金融要體現出有保有壓的特質。對於過剩產能企業,可以經過調整和改革後上去的,需要進行支持。而對一些過剩產能帶來的壞賬,對金融企業可能要采取必要沖銷的辦法。【詳細】

厲以寧:政協委員要堅持求同存異

全國政協委員、著名經濟學家厲以寧4日上午表示,政協委員應求同存異。在他看來,凝聚共識最重要的就是正確處理一致性和多樣性的關系,堅持求同存異。【詳細】

【兩會提案議案】

全國人大代表黃細花:重新界定衛計部門職能 生育回歸家庭計劃本意

全國人大代表、廣東省惠州市旅遊局局長黃細花在本次全國兩會上建議,重新界定國家衛計委有關部門職能,由生育管理轉為生育服務,包括利用醫療資源為不想要孩子的夫妻提供避孕指導,為想要孩子的夫妻提供生育輔助和服務。【詳細】

全國政協委員、聯想集團CEO楊元慶:努力將中國老百姓的消費留在國內

全國政協委員、聯想集團CEO楊元慶4日上午在經濟組討論中表示,希望政協委員的提案能夠得到更加直接的討論和交流。同時他表示,希望可以努力將老百姓的消費留在國內,1.2萬億消費如果有一半拿回來也是對國民經濟的促進。

“我們當時提了提案,政協委員是從稅收的角度考慮這個問題的,”楊元慶表示。他指出,回過頭來看,流動環節的成本比較高。希望政府能將自己的想法與政協委員看到現象進行溝通、對話,這能更加實質地解決老百姓關心的重大問題。【詳細】

奧克斯董事長鄭堅江:建議制訂《電子商務安全交易法》

隨著電子商務的蓬勃發展,如何規範發展電子商務也成為2016年全國兩會的熱點之一。全國人大代表、奧克斯集團董事長鄭堅江已提交議案,建議盡快制訂《電子商務安全交易法》。

在議案中,鄭堅江指出,目前我國針對電子支付領域僅有《電子簽名法》、《電子支付指引》、《非金融機構支付管理辦法》及其《實施細則》、《電子銀行業務管理辦法》、《電子銀行安全評估指引》、《關於促進電子商務規範發展的意見》等幾部法律法規,這些法律法規存在立法層級不高、法律體系不全、執行效力不強等問題。【詳細】

海信集董事長周厚健:建議政府給有“制造溢價”的企業更多稅收優惠

2016年全國兩會,“中國制造2025”依然是熱議話題。全國人大代表、海信集團董事長周厚健認為,面對人工成本上升,“質效雙升”是中國制造保持競爭力的有效途徑。

過去三年,海信集團人均制造效率累計提升120%。正是基於制造的實力,2016年海信接管夏普在墨西哥的彩電工廠後,該廠兩個月內效率提升了一倍。周厚健說:“這就是海信的制造溢價”。他還呼籲,相比各地競相出臺對互聯網企業的優惠政策,希望政府給予有“制造溢價”的企業更多稅收優惠,支持“中國制造”參與全球競爭。【詳細】

全國人大代表謝子龍:建議制訂《互聯網食品藥品交易法》

“互聯網食品藥品銷售存在業務涉及範圍廣、隱蔽性強、控制難、取證難、監管難等問題。互聯網食品藥品交易缺乏有效監管,現行《網絡交易管理辦法》僅以國家工商行政管理總局局令形式出現,立法層次較低,對食品藥品等商品的適用性不強,需要制定《互聯網食品藥品交易法》。”3月4日,全國人大代表、老百姓大藥房連鎖股份有限公司董事長謝子龍接受《第一財經日報》記者采訪時表示。【詳細】

全國政協委員黃其森:各地去庫存不要無底線 建議降低房企經營稅負

“各地去庫存不要無底線。”3月4日上午,全國政協委員、泰禾集團董事長黃其森接受《第一財經日報》等媒體采訪時表示,房地產去庫存,開發商在價格上要“做減法”,品質上要“做加法”,光指望政府救市,“等、靠、要”沒有出路。【詳細】

全國人大代表馬須倫:應加強對互聯網機票銷售平臺的規範管理

攜程、去哪兒網爆出了“假機票”、不規範銷售等事件後,航空公司與機票、旅遊等在線平臺的矛盾凸顯。

3月4日,全國人大代表、東方航空集團黨組書記、東方航空股份有限公司總經理馬須倫在接受第一財經記者采訪時表示,應進一步加強對互聯網機票銷售平臺的規範管理,建議國家立法機構盡早出臺規範網絡銷售行為的專門性法律,引入不良銷售平臺商的退出機制。【詳細】

一號提案聚焦油橄欖 “冷門產業”有多重要?

今年全國政協一號提案是《關於加快發展油橄欖產業的提案》。提案人薛亮等委員呼籲國家加大對油橄欖產業的扶持力度,提升油橄欖產業化經營水平。【詳細】

人大代表:設七夕節為法定節假日 宣傳家庭和睦

3月4日,參加今年全國“兩會”的全國人大代表、浙江奉化市滕頭村黨委書記傅企平表示,他建議把每年農歷七月初七設立為國家法定節假日,放假一天,通過宣傳金婚老人、和睦家庭等,大力宣揚愛情忠貞、家庭和睦的傳統美德。

傅企平表示,牛郎織女鵲橋相會的故事歌頌了忠貞不渝的愛情,體現了人們對幸福家庭的企盼,寄托了人們對美好生活的向往。秦漢至今兩千多年來,每逢七夕,官方、民間都會以不同形式舉辦各種紀念慶典活動。七夕節凝聚著中華民族的文化血脈和思想精華,2006年5月已被國務院列入第一批國家非物質文化遺產保護名錄。

莫言建議中小學12年縮至10年 省去小升初和中考

今日下午,全國政協委員莫言表示,他帶來的提案是關於中小學學制的,他建議將現在中小學12年的學制改為10年,“縮短兩年內容也都可以學完。”相應,莫言認為,減少的兩年學制也可以省掉了小升初和中考,10年直接學下來,每年兩次期末考試。

【兩會聲音】

全國人大代表董明珠:海外搶馬桶蓋刺痛我神經 

董明珠:“我特別生氣到國外買電飯煲的事情,刺痛了我的神經,覺得很遺憾,也很悲哀。電飯煲、馬桶蓋的技術並不是太深奧,消費者之所以蜂擁至國外搶購,或許緣於國內制造業很多企業以‘低質低價’‘低質高價’的形式傷害了消費者的利益。”

“我要推出一款普通人用得起的高質量電飯煲,改變大家的印象。這次要跟日本的電飯煲比,你可以去體驗。可以讓大家重新來定義,中國的電飯煲是不是還需要到國外去買?”

政協委員姚明:中國體育改革亟須管辦分離

姚明:“中國體育迎來了最好的時代,因為改革是有時機的,如果我們不抓緊的話,過了也就過了。所以,我們要抓緊調研、研究改革。體育改革的關鍵是我們要跨出去,而不是停留在這去空想,我認為這個(體育改革的)窗口期很短,一年左右,如果一年我們跨不出任何東西的話,我們就會回到原點。”

“中國體育改革亟須管辦分離,管理部門和辦理部門要很明確地劃分職責,推向市場化。但管辦分離有很多方法,有時候看著像是管辦分離,但背後還是‘有根繩子在牽著’。”

【掘金兩會】

習大大布置供給側改革 周期股終於上位了

兩會時間,今兒咱繼續掘金兩會的投資機會,即使我A有錢任性,兩會後上漲行情會否延續無法判斷,但上頭大力扶持的將會成為貫穿全年的主線。

今年兩會最熱的是啥?供給側改革。提到供給側改革,就繞不開煤炭、鋼鐵等周期股。近期市場“煤飛色舞”,不過這些年“煤飛色舞”好多次,都只是曇花一現,傳統行業的周期研究員內心OS:寶寶心里苦啊……煤炭、有色、鋼鐵水泥、化工一直都是不溫不火,一到大漲,就激動地報告邏輯,但幾乎每次都……然、並、卵。【詳細】

【兩會花絮】

陳凱歌回應是否用涉黃毒演員:你覺得我會用嗎

今日上午,全國政協委員、著名導演陳凱歌接受記者采訪時表示,演員、藝人涉黃、涉毒本來就是違法的事,自己對此“反對”。當問及會不會用涉黃涉毒演員時,陳凱歌反問記者:“你覺得我會用嗎?”

[圖集]自拍桿已過時 2016兩會高科技設備大PK

3月3日,全國政協十二屆四次會議在北京人民大會堂開幕。兩會是代表委員的兩會,更是新聞媒體的賽會。為搶委員搶鏡搶頭條,記者們使勁渾身解數,傳統的光靠肉身搏出位已經Out了!現在玩的是高科技。各路記者在兩會期間紛紛拿出“壓箱寶”,兩會場內場外,媒體人們展開了一場高科技設備大PK。【詳細】

[圖集]記者揭秘 全國人大代表行囊里都裝了啥?

3月2日下午,參加第十二屆全國人民代表大會第四次會議和政協第十二屆全國委員會第四次會議的山東代表團順利抵京。往年,媒體的鏡頭多是聚焦於全國各省市的代表委員,而今年,記者則“緊盯”代表委員們的行李箱,到底代表委員們都帶些什麽上會呢?他們的行李箱里都藏了哪些秘密?【詳細】

【明日議程】

3月5日 

人大會議日程

上午9時 十二屆人大四次會議開幕會

1.聽取國務院總理李克強關於政府工作的報告

2.審查國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要草案

3. 審查國務院關於2015年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2016年國民經濟和社會發展計劃草案的報告

4. 審查國務院關於2015年中央和地方預算執行情況與2016年中央和地方預算草案的報告

下午3時 代表團全體會議,審議政府工作報告

政協會議日程

上午9時 列席十二屆全國人大四次會議開幕會

聽取國務院總理李克強關於政府工作的報告

下午3時 小組會議(討論政府工作報告)

編輯:顧蓓蓓

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今日 兩會 全國 人大 會議 首場 發布 布會 習近平 重申 發展 非公 經濟 三個 有變
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央行重申人民幣匯率市場化改革方向

來源: http://www.yicai.com/news/5019666.html

5月27日,央行在其官方微博發布澄清公告,重申中國人民銀行始終堅持市場化改革方向,並表示增強人民幣匯率雙向浮動彈性,保持人民幣匯率都在合理、均衡水平上的基本穩定。

央行在澄清聲明中指出,近日,有各別外媒報道《中國央行人民幣匯率市場化改革立場松動》和《中國官方試圖確認美聯儲是否將在6月加息》,以上報道捏造事實,誤讀讀者,誤導市場輿論。我們這種違背新聞職業操守、不負責任的行為表示譴責,並保留通過法律途徑追求相關責任的權利。

此前有外媒在《中國官方試圖確認美聯儲是否將在6月加息》的報道中稱,中國官方正試圖通過官方途徑確認美聯儲是否將在6月份加息,以便匯率等政策可以做出更好應對,這其中包括計劃在第八輪中美戰略與經濟對話中向美方提出這一問題。

而另一篇華爾街日報在《中國央行人民幣匯率市場化改革立場松動》的文章中稱,”一份會議紀要顯示,在3月份的一次閉門會議上,一些經濟學家和銀行界人士要求中國央行停止對抗市場並允許人民幣貶值,一名未具名央行官員則表示‘第一要務是維持穩定。’據接近中國央行的人士透露,1月4日,央行非公開地摒棄了市場化機制;這一轉變未曾公布。據接近央行人士透露,央行在確定每日人民幣匯率中間價時,不斷在兌美元匯率和兌一籃子匯率之間轉換,以此引導每日人民幣走向。”

央行在《聲明》中指出,中國人民銀行始終堅持市場化改革方向,增強人民幣匯率雙向浮動彈性,保持人民幣匯率再合理、均衡水平上的基本穩定。

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華潤隔空呼應寶能:再次重申反對萬科管理層

來源: http://www.yicai.com/news/5032685.html

在寶能集團發出反對聲明後的不到一小時時間里,華潤也發布聲明,重申反對萬科重組預案。至此,“寶華同盟”形成。

華潤 隔空 呼應 寶能 再次 重申 反對 萬科 管理層 管理
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