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心連心化肥 - 科技支撐增長 會計仔筆記

來源: http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=8547633

心連心化肥(1866), 產能計是內地第三大化肥生產商, 位於內地大糧倉河南。剛出完2014全年業績, 輕微倒退9%, EPS RMB20.48, 以股價2.9計歷史市盈率約11倍。剛出了Q1業績, 比14Q1增長121%, 即是15Q1賺RMB105.5M。

對農業有多少認識的都知道, 冬天不是所有農作物都能種的, 河南也有下雪的因素, 而且位於內陸, 出口不便, 冬天淡季的因素有需要特別計算。不計2014Q4, 只以2012, 2013 Q4的情況看, Q4的銷售比均會比Q1-Q3 平均少10%, 而盈利則會少50%左右, 所以, 如果用超簡單方法計2015 預計盈利, 應該就是RMB105.5M x 3.5 x1.25 = HKD461.5M, 即EPS0.4615.

為何計盈利時不考慮2014? 因為2014年4廠投產產量大升。說回這個4廠, 話說做尿素有兩個主要方法, 一是像3983一樣用天然氣, 二是用煤。之前的3個廠和這個4廠都是一樣用煤做主要原料的, 不過, 4廠用新技術, 不需要用無煙煤, 用有煙煤就可以了。無煙煤是大概熱值6000-7000卡的高級煤, 硬度高, 顧各思義燒起來時無煙。今時今日最最具代表性的山西晉城6300大卡車板價(用公路運)是RMB810/ton, 比當年高位1900/ton 只跌了58% http://www.coal-link.com/html/2015-04/227101.shtml, 相對於石油, 由140跌下來跌了65%是跌得比較少。有煙煤呢? 6300大卡的潞安環能長治噴吹煤車板含稅價RMB570/ton, 相比起無煙煤810/ton, 成本足足少了30%! 是不是誰都可以這樣做呢? 不是!, 因為用有煙煤做尿素的投資要30億, 50萬噸的產能, 而且不能由舊式廠改造, 並不是所有化肥企業都負擔得起。有煙煤的30% savings, 再加上成本控制得宜, 每噸尿素只用672公斤煤, 和同業的800公斤相比, 又節省了10%; 用有煙煤每噸尿素用400度電, 人家就要用800度, 這又將成本優勢拉遠. 2014年中央臺經濟半小時曾訪問過這故事, 有興趣的可看看。http://www.enongzi.com/zazhi/info.asp?id=8445. 再有心機的可也看看這段心連心的技術參數。http://www.doc88.com/p-094919743578.html

 

說回煤價, 神華剛於4月初全線煤價下降58-73元, http://finance.takungpao.com.hk/hkstock/gsyw/2015-04/2963058.html 或15%左右。這是有煙煤, 無煙煤沒有降得這麼狠, 但用無煙煤的大戶鋼廠被河北動真格的斬產能, 鐵礦石跌到40多美元的十年低價, 即是說1) 心連心Q2的成本還要下跌, 2) 因為有用有煙煤, 所以成本會跌得遠比用無煙煤的同業快。近來大市狂升, 但基本上沒有盈利支持, 最後想通了, 要盈利增長嗎? 就在煤價身上取吧, 反正今年暖冬又到處暴雨, 水電大發時煤的需求又會再大降, 應是最可靠的盈利增長點。少少題外話, 留意2380Q1水電發電量, 應該不錯, 新聞可見湖南省15Q1水電調度量增加21%, http://hn.rednet.cn/c/2015/04/03/3643326.htm   長沙4月份又暴雨成災水淹車頂, 水電這東西, fixed cost 為主, 高營運槓桿, 一寸雨水一寸金。

心連心第二個賣點, 就是新的專利控失尿素和控失複合肥產品, 14年7月研究成功, 並取得專利。http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0903/LTN20140903960_C.pdf 控失肥是什麼? 平時下肥料怕下雨, 怕灌溉, 一有水就沖走部份肥料, 一造成河道汙染, 二浪費金錢, 三是浪費人力。大部分農業地方其實都是空巢老人, 他們並不是所有人都能自己下田, 有些粗重工夫還是要請工人來幫忙, 人工年年上升, 用控失肥只要施一次肥下雨灌溉後就不用再追加肥料, 節省了不少金錢人力。

 

心連心在東北的試驗田成果顯示收成畝產增加10.77%, http://www.ampcn.com/news/detail/97835.asp , 但這是雨量不特別多的東北。這篇報導收成畝產增加14.6% http://www.zgcnw.cn/a-12447-1.html  另有實驗顯示節省流失大概是20%. 再誇張一點的例子, 有接近50%的肥料未被植物吸收就沖左了http://ir.hfcas.ac.cn/bitstream/334002/327/1/%E2%80%9C%E6%8E%A7%E5%A4%B1%E5%8C%96%E8%82%A5%E2%80%9D%E7%A4%BA%E8%8C%83%E5%BA%94%E7%94%A8%E6%95%88%E6%9E%9C%E5%8F%8A%E6%9C%BA%E7%90%86%E7%A0%94%E7%A9%B6%E7%BB%BC%E8%BF%B0.pdf  , 我想50%的地方應是大水漫灌的南方吧。節省了水沖走浪費, 再加上節省用工成本, 難怪一出就火, http://news.cnfol.com/shangyeyaowen/20150115/19928273.shtml 2015年第一季高效肥比例比去年增加149%, 這些控失肥能幫農民節省15-50% 成本, 如果毛利能上升5%就已經在財務上幫助公司不少。考慮到農民都是老人, 接受新事物的速度慢, 所有增長還是陸續有來。所以全年盈利是Q1的3.5倍肯定是大低估。

還有, 今年南方暴雨, 如果他的銷售團隊有餘力拓展南方(不要求到沿海, 到湖南足矣), 肯定大受歡迎。

 

看完以上就知道, 上述的因素是3983 和297不具備的, 亦不是整個化肥的大復甦。尿素行業一向有起有落, 我當年買3983的時候每噸尿素還是賣RMB2500/噸, 去年Q2跌到1400/噸, 現在回升到才1600左右, 如果當是半隻周期股的話, 還是到處慘烈叫救命的周期底左右, 5-6倍PE買一隻今年至少盈利增長50%的股票, 肯定是大平賣吧。

 

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=140546

心連心化肥（1866）：成本優勢突出，農資電商打開需求空間

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2358

心連心化肥（1866）：成本優勢突出，農資電商打開需求空間
作者：許海韜




報告摘要：      
中國規模最大的民營化肥企業。公司現擁有尿素產能210萬噸、複合肥產能110 萬噸及甲醇產能30 萬噸；尿素產量約占河南全省超過30%。公司也是中國最具成本效益的尿素生產企業，連續3年被評為合成氨能效領跑者標桿企業；管理層註重發展高效控釋肥，擁有全國最大的農化服務中心，也是全國第一家掌握控釋尿素生產專利技術的生產企業、中國第一家尿液噴漿造粒的複合肥企業以及中國規模最大的單體水溶肥生產企業。
成本優勢極為明顯。公司前3條生產線成本已經降到1400元/噸，第4、5條生產線均采用水煤漿技術，隨著2013年底第4條生產線投產，目前4廠完全成本已經降到1250元/噸，成本優勢更加明顯。2015年4季度新疆第5條生產線將投產，且第5條生產線處於新疆煤炭產地，即使算上運費，完全成本仍不足1300元，遠低於行業平均水平。隨著公司產能的投放，生產成本具有持續下降空間，而這將反應在公司毛利率的提升上，我們預計2015-17年，隨著新產能的不斷投放，公司毛利率將站穩20%以上。
差異化產品鞏固行業領先優勢。公司堅定執行發展現代化、高科技農業，研發高效肥並提高其產品的銷售比重，進一步提升公司化肥產品的盈利能力和市場競爭力。經過兩年示範推廣，今年公司高效肥的銷售比重會進一步提高，控釋尿素、控釋複合肥、腐植酸肥、水溶肥和聚能網尿素等一系列高效肥的推廣，將幫助公司有效穿越行業周期性，並鞏固化肥行業的領先優勢。
切入O2O領域，分享農資互聯網紅利。農村網民及互聯網普及率穩步提升，農村電商消費市場潛力巨大，預計2016年時市場總量有望突破4600億元，農業電商將進入快速發展期。心連心管理團隊在今年一季度開創心農網，搭建O2O平臺，5月份將在商丘的6個鄉，12個村進行試點，支付網銀、支付寶、微信等多種在線支付方式。預計2015年將建設100個電商店，平臺用戶超過1000個。
維持“買入”評級。今年公司股價漲幅逾40%，我們認為現在仍然是堅定買入的時機，對比華魯恒生、魯西化工、湖北宜化等A股同業，我們認為公司在產能、盈利能力方面更具優勢，當前股價對應市盈率僅8.3倍、市凈率僅0.99倍；而隨著新疆產能的投放，2016年公司業績仍會進一步大幅增長。預計公司2015-17年EPS分別為0.297元，0.521元，0.572元，給予15年12倍市盈率，維持買入，上調第一目標價至4.45港幣。
風險因素。（1）尿素需求持續不振；（2）新疆產能投產進度低於預期

2 Jul 2017 - [業績分析] 剛發盈喜的中國心連心化肥(1866)

中國心連心化肥(1866)於上週五(前天)收市後為至今年6月上半年業績發盈喜，提到

(1) 由於尿素、甲醇及液氨平均售價自2017年初回升，以及集團2016年9月投產的三聚氰胺項目於今年維持優於預期的良好運行，預計上半年淨利潤與去年同期相比可能最少增長100%

(2) 預期今年下半年，集團的高效肥銷售訂單以及尿素、甲醇及液氨的售價會有所提升。尿素、甲醇及液氨平均售價增長主要由於國際能源價格回升及中國更嚴格的環境監管導致更多小規模及高成本的化肥生產商被迫關閉，從而加速行業整合

此盈喜基於核心業務有改善，應對低迷已久的股價有正面刺激。至於為何股價於2016年起如此差勁，可以看看過往數年業績以找出答案。

中國心連心化肥(1866)過去三年股價走勢 (圖片來源：aastocks.com)


現在先看看集團至去年12月全年業績，收入按年跌1%，下半年按年跌3%；毛利按年跌23%，下半年按年跌22%，全年毛利率由22.9%減至17.9%，源於尿素及複合肥因受 國內糧食價格低及國際商品價格疲 弱而今平均售價下降。 

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大


純利按年跌93%，下半年按年更由盈轉虧，全年純利率由7.1%減至0.5%； 撇除非經常性收益，除稅前溢利按年仍跌86%，下半年按年仍是由盈轉虧。銷售開支佔收入由6.0%增至7.6%，行政開支佔收入由5.5%增至5.6%，財務開支佔收入由3.9%增至4.7%。毛利率大跌，整體成本控制不理想，其實上半年業績已告大幅倒退，而下半年則更差。

每股派息$0.045，以上週五收市價$2.07計，息率只有2.2%，不算吼引。於每股盈利大跌至$0.029，下半年虧損及負債比率高達143.5%下，仍有155%的派息比率，有點令人不大理解，不知是否表達管理層會盡量派息的意願。

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大



現金循環週期及營運活動現金流皆健康，投資活動現金流出明顯低於過往數年，集團擴產期暫過高峰，算是增加了派息籌碼，不過卻可惜碰上行業低潮，去年未能受惠。負債比率仍然高企，惟隨負債減少已有所下跌。

看業務分類，可見尿素是主業，複合肥其次，兩者同受負面影響，下半年為甚，整體業績自然難言看好。不過，亦正正盈喜提到兩者平均售價自今年初回升，下半年升勢持續，並受惠於政府控產能政策，全年業績應也不差，當然國策及較難預測的商品價格會是風險所在。

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大


參考過往五年業績，收入穩升，盈利卻大上大落，除非對行業週期很有把握，不然和其他商品股般，「投機」多於「投資」。參考市盈率估值區間可以在6.1至11.8倍，惟市場暫未見盈利預測。若假設上半年純利如盈喜般按年升100%至1.63億人民幣，下半年和上半年相若(其實過往的上下半年業績無甚關係)，預期每股盈利會是$0.326，以上週五收市價$2.07計，預期市盈率約6.4倍，此估算較勉強，但也可參考一下，現價於今年看就算不算便宜，也至少合理。 

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票) 

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

2 Jul 2017 - [盈喜分析] 剛發盈喜的中國心連心化肥(1866)

中國心連心化肥(1866)於上週五(前天)收市後為至今年6月上半年業績發盈喜，提到

(1) 由於尿素、甲醇及液氨平均售價自2017年初回升，以及集團2016年9月投產的三聚氰胺項目於今年維持優於預期的良好運行，預計上半年淨利潤與去年同期相比可能最少增長100%

(2) 預期今年下半年，集團的高效肥銷售訂單以及尿素、甲醇及液氨的售價會有所提升。尿素、甲醇及液氨平均售價增長主要由於國際能源價格回升及中國更嚴格的環境監管導致更多小規模及高成本的化肥生產商被迫關閉，從而加速行業整合

此盈喜基於核心業務有改善，應對低迷已久的股價有正面刺激。至於為何股價於2016年起如此差勁，可以看看過往數年業績以找出答案。

中國心連心化肥(1866)過去三年股價走勢 (圖片來源：aastocks.com)


現在先看看集團至去年12月全年業績，收入按年跌1%，下半年按年跌3%；毛利按年跌23%，下半年按年跌22%，全年毛利率由22.9%減至17.9%，源於尿素及複合肥因受 國內糧食價格低及國際商品價格疲 弱而今平均售價下降。 

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大


純利按年跌93%，下半年按年更由盈轉虧，全年純利率由7.1%減至0.5%； 撇除非經常性收益，除稅前溢利按年仍跌86%，下半年按年仍是由盈轉虧。銷售開支佔收入由6.0%增至7.6%，行政開支佔收入由5.5%增至5.6%，財務開支佔收入由3.9%增至4.7%。毛利率大跌，整體成本控制不理想，其實上半年業績已告大幅倒退，而下半年則更差。

每股派息$0.045，以上週五收市價$2.07計，息率只有2.2%，不算吼引。於每股盈利大跌至$0.029，下半年虧損及負債比率高達143.5%下，仍有155%的派息比率，有點令人不大理解，不知是否表達管理層會盡量派息的意願。

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大



現金循環週期及營運活動現金流皆健康，投資活動現金流出明顯低於過往數年，集團擴產期暫過高峰，算是增加了派息籌碼，不過卻可惜碰上行業低潮，去年未能受惠。負債比率仍然高企，惟隨負債減少已有所下跌。

看業務分類，可見尿素是主業，複合肥其次，兩者同受負面影響，下半年為甚，整體業績自然難言看好。不過，亦正正盈喜提到兩者平均售價自今年初回升，下半年升勢持續，並受惠於政府控產能政策，全年業績應也不差，當然國策及較難預測的商品價格會是風險所在。

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大


參考過往五年業績，收入穩升，盈利卻大上大落，除非對行業週期很有把握，不然和其他商品股般，「投機」多於「投資」。參考市盈率估值區間可以在6.1至11.8倍，惟市場暫未見盈利預測。若假設上半年純利如盈喜般按年升100%至1.63億人民幣，下半年和上半年相若(其實過往的上下半年業績無甚關係)，預期每股盈利會是$0.326，以上週五收市價$2.07計，預期市盈率約6.4倍，此估算較勉強，但也可參考一下，現價於今年看就算不算便宜，也至少合理。 

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票) 

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5 Aug 2017 - [業績公布] 中國心連心化肥(1866)財務分析摘要分享

業績公布期會較忙，所以未有足夠時間為大家作出大部份業績的文字分析分享，但也可將做好的財務分析摘要分享，大家可自行詮釋。

中國心連心化肥(1866)於8月4日收市後公布至今年6月上半年業績，現在分享業績財務分析摘要。 

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大 




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我與Larry Hung已成立「博立資本」，提供股票組合管理服務，有興趣可按此作進一步了解。
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(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有此股) 

 (以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

心連心化肥(1866)專區

1 : GS(14)@2010-09-29 23:14:40

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6247
新聞專區
2 : GS(14)@2010-09-29 23:14:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100927014_C.pdf
3 : GS(14)@2010-10-26 22:34:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101025012_C.pdf
繼刊發該公告後，董事會謹此公佈，於2010年7月25日，本公司與新鄉縣國土資源局（「新鄉縣國土資源局」）已就建議擴展訂立三份意向書（「意向書」），據此擬按現金代價約人民幣8,000萬元收購該土地。意向書為該土地建議收購事項的大綱，而本公司與新鄉縣國土資源局有意於2010年年底前訂立最終協議（「最終協議」）。

...
預期有關設備的收購及裝配費用將約為人民幣26.2億元（相等於約5.13億新加坡元或30.48億港元）。

...
建議擴展將讓本集團擴大現有尿素加工能力，並因生產規模及服務種類增加而受惠。經評估建議擴展的商業可行性及風險後，董事認為，由於規模增加將有助本集團維持客戶信心，並節省成本，故建議擴展對本集團有利。此外，中國提高最低食品價格及農村補貼等政府政策有利提升農民的購買力及使用肥料的動力，因此應可同時支持肥料需求增加。由於新生產廠房位於河南這中國一大主要農業帶，故將具備良好的條件受惠於肥料需求的任何增加。
4 : GS(14)@2011-02-26 14:39:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110225616_C.pdf
盈利一般...

本集團預期於二零一一年尿素價格將獲有利支持，原因是通賬壓力及氣候條件，以及煤炭、天然氣、電力、燃料和環保成本增加導致食品價格上升。本集團預期煤炭價格於二零一一年下半年維持穩定╱ 高企，原因是之前在中
國關閉的小型煤礦於整合後恢復生產。

本集團預期於二零一一年甲醇價格將因油價上漲及下游行業的需求增長而高於本年同期。於二零一一年，甲醇作為燃料添加劑的使用亦將推動其需求量。隨著農戶越來越聰明，且化學肥的平衡使用量日益增加，本集團預期二零一一年複合肥料需求會更趨殷切。

本集團預期於二零一一年我們的融資借貸成本將增加，原因是銀行借貸及利率增加。預期一般及行政開支亦隨著我們增長而逐漸增加。
5 : david395(4434)@2011-03-21 18:17:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110321397_C.pdf

財務報表 - [年報]
6 : GS(14)@2011-04-19 22:20:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110418889_C.pdf
新疆心連心的註冊資本為5,000萬元人民幣，以內部資金及銀行借貸撥付。
本合作框架協議包含以下內容：
a) 瑪納斯縣人民政府支持本集團在新疆建設第二生產基地，為本集團配置適合化工生產的煤炭資源，煤炭儲量預計為10億噸，並協助本集團收購2座已存在煤礦，通過技改使單個煤礦的年產能不低於90萬噸。
b) 瑪納斯縣人民政府為本集團化工產品生產提供充足的工業用水。
c) 瑪納斯縣人民政府為本集團提供面積約為1000畝（約相當於667,000平方米）的化工廠房建築用地。

....
本集團第二生產基地一期工程計劃建設擁有年產能尿素約40萬噸，複合肥15萬噸、三聚氰胺10萬噸生產線，及2座年產能不低於90萬噸的煤礦，預計資本開支約30億元人民幣。第二生產基地遠期規劃總投資約300億元人民幣。

本集團現擁有年產尿素約125萬噸、甲醇20萬噸的生產能力，目前在中國河南省新鄉擁有3座生產廠房。

本集團於2010年11月16日舉行年度特別股東大會，會議通過建設第四生產廠房的提案；第四廠與第二、三廠毗鄰；一旦第四廠建成投產，公司尿素年產能將達到200萬噸。

簽署此非約束性合作框架協議的意義表明公司在該地區建設化工廠房的誠意，特別是收購2座年產能不低於90萬噸的煤礦。收購煤礦有助於進一步降低本公司產品成本，緩解煤價上漲對本公司的不利影響，是公司基於可持續䕆展考慮的戰略規劃的體現，新疆瑪納斯縣水資源豐富，開採的粉煤適合第二生產基地以及未來建設其它廠房的生產需要。
7 : GS(14)@2011-04-28 20:49:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110426831_C.pdf
本公司擁有人應佔純利
本公司擁有人應佔純利由二零一零年第一季度的約人民幣75,300,000元減少人民幣54,100,000元或73%至二零一一年第一季度的人民幣20,600,000元。主要是由於尿素、甲醇及複合肥的毛利率降低而煤炭及其他原材料價格上漲所致。
8 : greatsoup38(830)@2011-08-03 23:42:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110803016_C.pdf
截至六月三十日止六個月
二零一一年 二零一零年
附註 人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
母公司普通股權益持有人應佔期內溢利 49,531 98,150
9 : GS(14)@2011-10-24 22:39:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111024006_C.pdf
好強
10 : GS(14)@2011-10-24 22:41:00

毛利率
整體毛利率由二零一零年首九個月的約14.0%增至二零一一年首九個月的14.7%，乃由於複合肥毛利率上升所致。

...
複合肥的毛利率由二零一零年首九個月的10.5%增至二零一一年首九個月的15.3%。主要原因是原材料價格上升帶動平均售價上漲28.1%，而銷售成本僅上漲21.2%，因為本集團已於原材料價格上升前購入部份原材料。


...
季度績效回顧
二零一一年第三季度的純利較二零一零年第三季度增加人民幣75,000,000
元。此乃主要由於相較於二零一零年第三季度，二零一一年第三季度煤價上
升及供應緊張導致尿素及複合肥的平均售價分別上漲39.4%及39.7%所致。供
應緊張乃由於二零一零年第四季度及二零一一年第一季度節能及多家生產商
於二零一一年第二季度進行工廠維修而停工所致。

...
報告期間及未來十二個月可能影響本集團的任何已知因素或事件。
本集團預期政府對農業的大力支持及糧食價格上升將提高農民的購買力，從而令化肥行業受惠。由於預期煤炭供應不會如二零一一年般吃緊，預期煤價將保持穩定。本集團於二零一二年將致力於繼續透過技術升級與改造提高成本效益。全球經濟前景不明朗、油價及通脹等其他因素可能影響本集團的業務。

本集團將集中精力建設第四家尿素廠房，預計該廠房將於二零一三年財政年度竣工。第四家工廠一旦竣工，將進一步提升我們的成本效率。遵照中國政府第十二個五年計劃有關鼓勵生產商將廠房搬遷至毗鄰煤炭產地的措施，本集團已宣佈其已與新疆政府簽署不具約束力的合作框架協議。本集團雖然可能會在新疆拓展業務，但於近期將繼續集中資源建設第四家尿素廠房，從而確保本集團的財務風險仍得到妥善管理
11 : GS(14)@2011-12-02 16:14:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111128027_C.pdf
發CB給私募
12 : GS(14)@2011-12-02 16:15:03

董事會謹此宣佈，於2011年11月27日，本公司與Nitro Capital Limited訂立認購
協議，據此，Nitro已同意認購本公司將發行本金總額約人民幣3.24億元（相當
於約51百萬美元（按美元匯率計算）及約為3.97億港元(1)）的債券，並支付認購
款。
轉換時予以發行的轉換股份的價格最初將為每股轉換股份約人民幣1.84元（相
當於約2.25港元(1)），較本公佈日期前20個交易日在聯交所買賣股份的成交量加
權平均價及在新交所買賣股份的成交量加權平均價加權平均數溢價13%並利用
港元匯率及新加坡元匯率換算為人民幣，可按債券的條款及條件所規定的方式
予以調整。
13 : Clark0713(1453)@2012-02-27 10:31:07

截至二零一一年十二月三十一日止年度全年業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120227015_C.pdf
14 : 承天(1379)@2012-02-27 13:22:29

化肥首選{有耐心的話}
15 : GS(14)@2012-02-27 23:27:07

14樓提及
化肥首選{有耐心的話}


我是幾喜歡這隻
16 : GS(14)@2012-02-27 23:28:27

業績微增15%，負債一般
我們預期：
1. 煤炭價格今年將保持穩定。
2. 尿素價格受「三農」政策等諸多有利因素支撐，同樣處於高水平。
3. 複合肥價格穩中上漲。
4. 甲醇價格受國內外大環境及供需形勢的影響，依然呈震盪走勢。
17 : greatsoup38(830)@2012-03-27 00:11:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203261108_C.pdf
中國心連心化肥有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事會
（「董事會」）欣然宣佈其全資附屬公司河南心連心化肥有限公司（「河南心連心」）
與華農農資連鎖股份有限公司（「華農農資」） 於二零一二年三月十九日就成立合
營公司訂立協議（「合營協議」），合營公司年期為五十(50)年（或河南心連心與華
農農資可能協定的其他較長年期），以生產及銷售複合肥料及相關產品。
1. 有關合作投資者的資料
華農農資為一家於二零零九年在中華人民共和國（「中國」）註冊成立的公司，
註冊及繳足股本為人民幣62,500,000元，資產總值逾人民幣500,000,000元。
華農農資為一家於中國國家工商行政管理總局註冊的國內知名農產品公司，
透過連鎖加盟營銷體系經營其業務。華農農資主要從事化肥、農藥、化工品
及種子的貿易銷售。
2. 有關合營公司的資料
新合營公司的建議名稱為河南農心肥業有限公司（「河南農心」），註冊及繳足
股本為人民幣15,000,000元，其中人民幣7,650,000元將由河南心連心出資，
佔河南農心股權的51%，而餘額人民幣7,350,000元將由華農農資出資，佔河
南農心股權的49%。
成立合營公司旨在建立生產及銷售複合肥料及相關產品的平台。河南心連心
及華農農資已協定河南農心將投資合共人民幣26,800,000元以興建及發展複
合肥料生產線，預計年產能為150,000噸。上述建議興建及發展複合肥料生產
線將由河南農心的內部資源、外部銀行借款及╱ 或股東貸款撥付。
根據合營協議，河南心連心將提供佔地五十(50)畝（相等於約33,333.5平方米）
的土地用作興建及營運複合肥料生產線，並將負責河南農心的營運；而華農
農資將負責利用其現有分銷網絡及資訊銷售及分銷複合肥料及相關產品。
3. 成立合營公司的一般理據
(a) 董事會相信建議與華農農資成立合營公司將有助本集團利用華農農資已
建立的分銷網絡以進一步增加並擴大本集團的市場份額。
(b) 董事會相信建議與華農農資成立合營公司將為本集團提供其他銷售渠
道，可直接向其終端客戶銷售其產品而毋須經由分銷商銷售。
(c) 董事會相信建議與華農農資成立合營公司將有助本集團接觸華農農資的
客戶，從而對本集團的盈利增長有正面影響。
18 : Clark0713(1453)@2012-04-10 12:49:05

榮獲高新技術企業證書 企業所得稅率調至15%

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120410019_C.pdf
19 : GS(14)@2012-07-25 14:32:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120725003_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及有意投資者，根據對本公司及其
附屬公司（「本集團」）未經審核綜合管理賬目之初步審閱，本集團預期，於截至
2012年6月30日止六個月與2011年同期比較將錄得淨利潤大幅增長。根據本公司
目前可獲得的資料，董事會認為該等增長乃主要由於2012年上半年尿素的平均售
價較2011年同期大幅提高。同時，煤炭成本自2012年年初以來大幅下降。煤炭成
本通常佔總生產成本約60%，因此，對本集團的總銷售成本有重大影響。
20 : GS(14)@2012-07-30 13:35:57

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120730025_C.pdf
增長240%，至1.7億，債一般

(III) 前景
從行業角度來看，尿素行業將於行業整合及利好的政府政策中保持平穩狀
態。展望未來，受全球及國內宏觀經濟環境、食品價格及尿素出口水平及其
他因素影響，我們預期二零一二年下半年尿素及煤炭平均價格將出現某些波
動。在沒有任何不可預見的情況下，本集團預期二零一二財政年度的整體表
現將好於二零一一財政年度。
21 : GS(14)@2012-07-31 12:11:03

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120731/16561829
董事長兼首席執行官劉興旭表示，過去兩年企業的尿素庫存數目偏低，故上半年尿素需求上升時，市場便出現短期供求不平衡情況，推高尿素價格，但隨着庫存趨於正常，尿素價格已有所回軟，料公司下半年整體毛利率不及上半年，但仍較過去兩年高很多。
或派發末期息

他續稱，第三季是尿素傳統淡季，加上業界的庫存回復正常水平，故近日價格回落屬正常。至於派息政策，他指，公司正處於高投入期，河南及新疆將陸續有新廠房投產，故保留資金作拓展之用，惟年底會按照營運情況派發末期息。
...
為加強下半年業務發展，心連心計劃撥款2000萬元為品牌推廣工作，包括邀請內地著名演員拍廣告，並在農村作大量宣傳，以提升公司知名度。
22 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-13 01:11:51

20樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0730/LTN20120730025_C.pdf
增長240%，至1.7億，債一般
(III) 前景
從行業角度來看，尿素行業將於行業整合及利好的政府政策中保持平穩狀
態。展望未來，受全球及國內宏觀經濟環境、食品價格及尿素出口水平及其
他因素影響，我們預期二零一二年下半年尿素及煤炭平均價格將出現某些波
動。在沒有任何不可預見的情況下，本集團預期二零一二財政年度的整體表
現將好於二零一一財政年度。


呢隻流定堅?
23 : GS(14)@2012-08-13 09:11:15

一般一般
24 : GS(14)@2012-10-28 10:46:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121026014_C.pdf
第3季差d啦... 重債

銷售及分銷費用
銷售及分銷費用由二零一一年首九個月的約人民幣57,000,000元減少約人民
幣9,000,000元或17%至二零一二年首九個月的約人民幣48,000,000元，是由
於出口銷售下降導致運費及出口關稅費用減少所致。
...
10. 本集團經營的行業於本公佈日期的重大趨勢及競爭條件的評論，以及下一個
報告期間及未來十二個月可能影響本集團的任何已知因素或事件
縱觀整個行業，在行業合併及政府推出利好政策的形勢下，本公司預期尿素
行業將維持穩定。展望未來，我們預計受國內外宏觀經濟狀況、食品價格及
其他因素的影響，二零一二年第四季度尿素及煤炭均價會出現起伏。我們預
期二零一二年財政年度的表現將較二零一一年財政年度為佳。
25 : GS(14)@2013-02-26 00:56:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130225006_C.pdf
1866

增80%，至2.8億，重債
26 : greatsoup38(830)@2013-03-02 18:43:54

1866
27 : greatsoup38(830)@2013-03-02 18:48:02

1866 report
28 : greatsoup38(830)@2013-03-16 19:08:42

2013-03-09 iM

化肥需求勁 心連心謀併購機會   
....

　　劉興旭表示，去年的利好因素今年將能保持，對今年公司盈利滿有信心。「今年內地糧食價格仍在不斷提高，加上全國整體化肥供應量與去年相比沒有大幅增加，尿素售價能相對提高。至於煤價，預料也不會出現大波動。」

　　河南化肥的銷售旺季一般是2月和7月，因為2月是小麥返青的時間，農民要施加追肥，到6月小麥收割後，農民會改種玉米，當玉米長到40公分的時間就是施肥高峰期，需要大量使用尿素，而行業的淡季主要是4月、5月、11月及12月。

　　劉興旭表示︰「化肥產品很大的特點就是它的剛性需求。像現在這個旺季時間，從2月上旬至2月底約20天左右的時間內，農民就要用掉去年11、12及今年正月化肥生產量的總和，雖然淡季比旺季長，但不代表不需要化肥，需求來自儲存。我們有2,000多個經銷商，淡季中我們會給經銷商稍低的價錢，讓她們多儲存。」

....
行業淘汰增併購機會

　　化肥行業不時有產能過剩的問題，不過劉興旭認為，隨覑小企業和依賴天然氣為原料的企業逐一被淘汰，對公司發展有正面影響。劉興旭表示，「去年內地的氮肥產量約4,946萬噸，生產力在30萬噸規模以下的企業，佔了全國總產量約五分之一，即1,000萬噸左右。「這些規模少，以煤為原料的企業，生產成本高，將來會逐漸退出行業。另一方面，約有30%的產能是用天然氣為生產原材料，由於中國煤多氣少油少，用天然氣做尿素在成本上很難萦得下來，這些企業也將會退出。」

　　「我們不排除有些好的尿素或複合肥生產企業，在今後的行業整合大潮之下，會為我們帶來一些（併購）機會。」

　　他又指出，發達國家有80%施肥量都是用氮、磷、鉀混合的複合肥，而內地只有約20%，發展空間很大。集團自身擁有氮的資源，所以做出來的複合肥能比市場上的低80元，成本上較同行佔優。此外，公司位於河南的尿素第四廠房，預計今年下半年可以投產，令集團尿素總年產能達230萬噸；新疆的第五生產廠房亦已展開工程，2015年完工。
29 : GS(14)@2013-04-29 09:55:18

growth 120% to 110m.... huge debt
30 : simonwor(34306)@2013-05-02 23:20:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130502/news/eb_ebd1.htm


心連心料煤價續跌 利降成本
2013年5月2日
【明報專訊】內地化肥製造商心連心(1866)首季純利大升一倍，主席兼首席執行官劉興旭稱，主要是因為煤價下跌，今年投產的第三季投產，成本結構更得到進一步改善。

首季心連心的收入僅微升1.2%，但燃料煤價格下跌，令銷售成本按年跌9.1%。劉興旭預計全年煤價仍有下降空間。「今年中國經濟增速不會快速回升，對煤的需求增速有限。另外這幾年停業改造的一批小型煤礦今年重新開業，預計全年煤炭市場呈現供過於求的情。」
31 : greatsoup38(830)@2013-05-04 19:38:16

1866
32 : greatsoup38(830)@2013-05-11 18:12:43

1866
33 : MrYeung(15476)@2013-07-29 21:00:53

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 5&dl=0&t=1375102639
1866
34 : greatsoup38(830)@2013-07-31 01:22:54

成功發票據
35 : GS(14)@2013-07-31 09:56:34

盈利增66%，至1.5億，重債
36 : enigma0323(3470)@2013-07-31 14:26:31

鉀肥未來會跌價, 有影響！
37 : qt(2571)@2013-07-31 14:49:34

http://finance.sina.com.hk/news/-18-6051967/1.html

新浪財經訊 香港時間7月31日凌晨消息，周二，外盤鉀肥股塊暴跌，A股相關板塊堪憂。原因是俄羅斯鉀肥生產商烏拉爾公司(Uralkal)終止了與白俄羅斯鉀肥公司(Belaruskali)之間的合作關係，分析師稱這將導致鉀肥價格出現重大而迅速的下跌。
38 : 投機家(40568)@2013-08-08 23:44:38

想請教, 點解3983果d業績唔係太ok, 297直頭係差, 但1866都係做化肥可以做得咁好既? 定係只係賬目美化既效果?
39 : 鉛筆小生(8153)@2013-08-08 23:50:33

炒賣是炒預期

若果現實同預期有所出入, 點解唔用腳去投票?

為何跟股票談戀愛?
40 : greatsoup38(830)@2013-08-09 00:12:23

你短視過份
41 : 投機家(40568)@2013-08-09 00:14:03

= , = 我講既差唔係指股價係指業績, 想問下1866係賬目美化, 定佢真係賺得比同行好, 原因是..?
42 : 鉛筆小生(8153)@2013-08-09 00:18:16

40樓提及
你短視過份


呢幾年沒法子

43 : greatsoup38(830)@2013-08-09 00:32:40

41樓提及
= , = 我講既差唔係指股價係指業績, 想問下1866係賬目美化, 定佢真係賺得比同行好, 原因是..?


他美化一定有d，但唔算假
44 : 投機家(40568)@2013-08-09 00:33:37

43樓提及
41樓提及
= , = 我講既差唔係指股價係指業績, 想問下1866係賬目美化, 定佢真係賺得比同行好, 原因是..?


他美化一定有d，但唔算假

thx湯兄
45 : 投機家(40568)@2013-08-09 00:34:53

幾鐘意呢隻, 成交量未算活躍, 如果將來升既話現價真係底部
46 : GS(14)@2013-08-13 17:49:06

1866
盈利增5%，至1.8億，重債
47 : sunjcom(1601)@2013-08-18 21:02:33

黄嘉俊推呢只

　　随着城镇化持续推进，中国农户数目递减，中央政府关注中国农业发展，国家发表的《一号文件》连续十年聚焦扶持「三农」，持续提高粮食最低收购价格和加大对农业补贴，并提出鼓励农村成立专业合作社，有关政策将有助推动农民提升2013年的农产量。另外，中国政府已颁布有关尿素出口税项政策的重大变动，将尿素澹季出口关税的基准税率由7%调低至2%，并将旺季的税率由110%调低至77%，相信化肥行业存在很大的成长及发展空间。其中，业绩理想的心连心化肥(1866) 可看高一线。

　　心连心化肥日前公布中期业绩，纯利按年增加8.85%，至1.9亿元人民币(下同)，每股盈利16.23分。期内收入19.64亿元，按年减少3.25%，主要由于平均售价下跌。但受惠于煤炭价格下降，公司毛利率微升3个百分点至21%。预测尿素价格下半年仍将延续下跌趋势，售价会在第三季跌至谷底，而传统出口旺季第四季，料毛利率及尿素价格均将有所回升。另外，集团的四厂建设正按预定时间表推进，将于今年第三季度开始试产，届时公司的尿素年产能将增至超过200万吨，亦有助降低生产成本，提升盈利水平。鉴于集团地位处于国内个最大的化肥消耗省份－河南，集团亦较同业具地理优势。
48 : GS(14)@2013-08-18 21:03:42

請留意黃生的身份
49 : 老占(1472)@2013-08-18 21:04:50

跌價, 買唔過
50 : sunjcom(1601)@2013-08-18 21:10:02

48樓提及
請留意黃生的身份


多謝、是小心提防的意思嗎？可否詳細些少，讓我多些理解。
51 : greatsoup38(830)@2013-08-18 21:10:59

50樓提及
48樓提及
請留意黃生的身份


多謝、是小心提防的意思嗎？可否詳細些少，讓我多些理解。


http://finance.qq.com/d/analyst/1/70/
簡介：黃嘉俊，香港證監會持牌人士，現任中國北方證券集團有限公司副總裁。在香港財經報刊《新報》以及財經雜誌《資本週刊》中登載其港股評論，並在《經濟一週》的「股評家角力戰」活動中連續十週獲得角力冠軍。

中國北方證券是編號2324的上市公司下的一間證券行，又是一些垃圾財技人士的人開的
52 : sunjcom(1601)@2013-08-18 21:24:45

51樓提及
50樓提及
48樓提及
請留意黃生的身份


多謝、是小心提防的意思嗎？可否詳細些少，讓我多些理解。


http://finance.qq.com/d/analyst/1/70/
簡介：黃嘉俊，香港證監會持牌人士，現任中國北方證券集團有限公司副總裁。在香港財經報刊《新報》以及財經雜誌《資本週刊》中登載其港股評論，並在《經濟一週》的「股評家角力戰」活動中連續十週獲得角力冠軍。

中國北方證券是編號2324的上市公司下的一間證券行，又是一些垃圾財技人士的人開的


我搜查過，被佢推介過的股票，大多數都是從最高位推介后就直插冇回頭，怕怕
53 : GS(14)@2013-08-18 21:31:45

有些同他間鋪頭持有太多有關
54 : qt(2571)@2013-09-03 21:19:09

新厰試産.
55 : ezone2k(22605)@2013-10-17 15:35:16

soup, Why 297 big rise?

This one seems very cheap but big debt...

Any advice.?
56 : qt(2571)@2013-10-17 15:36:31

鉀肥加價？！
57 : greatsoup38(830)@2013-10-17 22:57:37

5%唔算多
58 : MrYeung(15476)@2013-10-17 23:04:35

55樓提及
soup, Why 297 big rise?

This one seems very cheap but big debt...

Any advice.?


尿素唔多掂
小心下半年業績嚴重走樣
59 : qt(2571)@2013-10-17 23:11:58

58樓提及
55樓提及
soup, Why 297 big rise?

This one seems very cheap but big debt...

Any advice.?


尿素唔多掂
小心下半年業績嚴重走樣


我估都係鉀肥.
尿素有排, 因為鉀肥相對平左, 尐人會用鉀肥多, 少用尿素
60 : MrYeung(15476)@2013-11-15 21:00:16

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 8&dl=0&t=1384520280
1866
61 : MrYeung(15476)@2013-11-15 21:13:14

第三季業績，好難看
62 : greatsoup38(830)@2013-11-16 15:04:56

第3季盈利下降70%，至3,000萬，首3季盈利下降20%，至2.1億，重債
63 : 投機家(40568)@2013-11-17 03:15:27

終於都出返份同行業同步的業績了
間公司呢2年既債真係多左好多
64 : greatsoup38(830)@2013-12-12 01:29:14

0.4 坡元購回新加坡股票，在新加坡退市
65 : GS(14)@2014-02-24 14:04:22

1866

盈利降20%，至2.42億，重債
66 : mannishmark(26310)@2014-03-02 23:58:47

1866 report
67 : GS(14)@2014-06-03 01:22:40

盈利降6成，至4,400萬，重債
68 : GS(14)@2014-09-26 01:20:39

盈利降77.8%，至4,000萬，重債
69 : GS(14)@2014-11-14 10:50:49

本集團未經審計綜合收入由截至2013年9月30日止三個月（「2013年第三季度」）的
約人民幣10.57億元增加約32%至2014年第三季度的約人民幣13.95億元。本集團的
2014年第三季度未經審計綜合純利較2013年第三季度增加約148%。
70 : x31294128(46781)@2015-02-11 02:36:57

收購
71 : GS(14)@2015-04-01 19:18:47

盈利降20%，至1.9億，重債
72 : GS(14)@2015-04-09 01:47:52

糖醇投產
73 : GS(14)@2015-04-12 00:59:12

勁
74 : DragonGirl(40332)@2015-04-13 13:11:07

又一隻一飛沖天…
75 : tccschan(46875)@2015-04-13 16:35:01

細細地跟左一注
76 : GS(14)@2015-04-14 02:02:45

好多人推呢隻
77 : starter(38045)@2015-04-26 12:04:52

會計仔出了一篇講呢隻
78 : greatsoup38(830)@2015-04-26 15:26:10

睇左了解過，寫得幾好
79 : Free123(45209)@2015-04-26 17:05:06

心連心重有開拓外國巿場和電商直營兩個無人提, 一是開客路, 一是減成本,兩頭做
80 : greatsoup38(830)@2015-04-26 17:26:15

電商賣肥料掂唔掂的
81 : GS(14)@2015-07-06 15:46:10

盈喜
82 : tccschan(46875)@2015-07-08 12:35:53

靚股
83 : greatsoup38(830)@2015-07-09 01:12:50

升得好恐怖
84 : greatsoup38(830)@2015-08-04 01:40:13

勁
85 : greatsoup38(830)@2015-08-04 01:45:38

盈利增4倍，至2.3億，重債
86 : DragonGirl(40332)@2015-08-04 15:54:14

個圖畫咗座大山出嚟…而家又起山腳了
87 : greatsoup38(830)@2015-08-04 16:02:46

太夾硬來
88 : greatsoup38(830)@2015-08-10 01:52:14

2015-08-08 HJ
心連心盈喜前 股東減持增戒心   

中國心連心化肥（01866）於4月起，由2元升至6月下旬的5.3元，升幅達165%，4月下旬，大股東主席曾以3元減持2500萬股，於5至6月間多次以較高價增持536萬股，第二大股東兼首席財務官於6月下旬，以4.54元減持2000萬股。心連心於7月6日發盈喜，預期上半年盈利增長260%至290%，但當日已跌8%，翌日再跌26.6%，大跌市的7月8日曾跌18.3%至2.5元，終以3.03元收市，翌日大幅反彈29.4%至3.92元，其後反覆再跌至2.82元。兩大股東於盈喜前減持，頗為奇怪，而盈喜後反為急跌，更為奇怪。

折讓約10%場外出貨

Pioneer Top為大股東，主席實益42%，並根據7名受益人（包括董事及僱員）信託持有58%，主席可全權酌情行使投票權。第二大股東Go Power由首席財務官實益佔12.74%，並根據信託協議為1463名受託人持有87.26%，首席財務官可全權酌情行使投票權。兩大股東應知可能發盈喜，特別是首席財務官，於盈喜前減持，而且是場外減持，較市價折讓約10%，看來預知股價將會滑落？事實上，大跌市之前，股價已跌至3.06元，當日以4.54元減持，也相當划算。話說回來，發盈喜而大跌（與大跌市無關）的事例亦不多。

心連心上半年盈利人民幣2.45億元，按年增長283%，在預告盈喜範圍之內，慣例不派中期息。其業務分為尿素、複合肥及甲醇。期內尿素銷售額增加17%，包括銷量增加6%及售價增加5%，實銷金額上升11%，其餘為分部間銷售。尿素的平均銷售成本亦降12%，使毛利率由13%提高至27%，毛利額因而增長134%。

複合肥銷量提高44%，平均價增5%，銷售收入增51%，平均銷售成本跌6%，毛利率由16%升至24%，毛利額因而上升136%。甲醇銷量跌5%，平均價跌17%，銷售收入減少21%，平均銷售成本跌7%，毛利率仍由24%降至15%，毛利額仍跌50%。整體銷售額增長18.6%，平均毛利率由15.3%升至24.6%，但銷售及分銷開支則增131%至1.72億元，所佔營業額比重由3%升至6%，主要是廣告及運輸成本的增加，定價時已為此作出考慮。儘管如此，其盈利對營業額比率，已由2.55%升至8.5%。

中國的農業政府一直有利於農業發展，今年化肥出口關稅政策調整，今年採用統一稅額及稅率，取消出口淡旺季之分，亦利於國內的產能過剩，心連心指第三季為需求高峰期，今年可能改變。去年上半年銷售額24.32億元，盈利6228萬元。下半年銷售額26.5億元，盈利1.76億元，上下半年差異甚大。今年上半年業績已大增，看來下半年差異已不太大。

煤價續跌 成本趨降

心連心的主要原材料是煤炭，佔成本60%至70%，加上技術改進，耗煤及耗電量下降，而煤炭價持續滑落，對成本有利。去年尿素市場低微，雖銷量上升而售價下跌，今年售價可以上升，反映市場較前轉好。目前已設4條生產線，而位於新疆的第5條生產線亦於近日投產，今年2月已購入新疆一個煤礦以作配合，自供煤炭價每噸180元，向外採購則為240元，新疆電費每度0.21元，其他省份為0.5元，因而第5條生產線的生產成本將較同業低30%，第4條生產線則低24%，第1條至第3條生產線亦較同業低12%，這是心連心的優勢，現正致力於深加工的高效肥的發展，以開拓高收益來源。

下半年展望，心連心認為尿素價格穩定，加上第5條生產線年產50萬噸，相當於產量增加23.8%，估計將受惠於銷售。上半年盈利已相當於去年102%，今年應有相當增長，現價3.43元，往績P/E 13.4倍，息率2.18%，如下半年業績與上半年相同，則P/E會是6.7倍，是相當低水平，心連心亦表示，P/E遠低於內地同業水平，雖不宜比較，但確是估值過低。而第二大股東於盈喜前減持，盈喜後股價大跌，近日成交不活，走勢平平，原因不明，儘管股價偏低，亦應有所保留。心連心所提供的資產負債比率為69.32%，去年財務支出達2.18億元，是一項缺點。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 心連心盈喜前 股東減持增戒心
89 : greatsoup38(830)@2015-10-27 01:54:56

好強勁
90 : SYSTEM(-101)@2015-11-21 10:24:18

greatsoup38所發的貼子已被qt(管理組:8) 刪除了。(原因:wrong post) 存檔ID:362
91 : greatsoup38(830)@2016-03-14 04:14:17

盈利增90%，至3.6億，重債
92 : greatsoup38(830)@2016-04-27 00:59:17

起個新設施
93 : greatsoup38(830)@2016-05-14 03:14:41

盈警
94 : greatsoup38(830)@2016-05-14 03:14:41

盈警
95 : greatsoup38(830)@2016-05-14 03:16:04

盈警
96 : greatsoup38(830)@2016-05-28 21:17:53

新項目
97 : greatsoup38(830)@2016-06-14 23:44:44

新項目
98 : GS(14)@2016-08-08 00:51:34

盈利降8成，至4,400萬，重債
99 : greatsoup38(830)@2016-09-18 01:38:37

金融機構投資資金開廠
100 : GS(14)@2016-10-29 13:30:17

新項目
101 : greatsoup38(830)@2016-11-12 15:35:00

盈警
102 : greatsoup38(830)@2017-01-20 03:06:30

new projects
103 : GS(14)@2017-04-26 01:05:07

轉虧600萬，重債，盈喜
104 : GS(14)@2017-07-02 10:38:40

盈喜
105 : GS(14)@2017-08-06 23:00:33

盈利增2倍，至1.5億，重債
106 : jacky852(28807)@2017-09-26 22:39:16

請問這隻是老千股或假脹股嗎？

謝謝。
107 : GS(14)@2017-09-29 01:46:18

少少假都有，但大假無甚可能
108 : GS(14)@2017-10-28 00:29:45

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及潛在投資者，預計截至二零一七年
九月三十日止九個月，本集團淨利潤與去年同期相比可能最少增長200%。本集團
淨利潤增加主要是由於：1.環保壓力增加導致小規模及高污染生產商關閉，以及本
集團產品（即液氨、甲醇、糠醇及三聚氰胺）價格上漲，與本公司日期為二零一七年
六月三十日之公告一致；2.本集團高效肥銷售比例上升。
109 : GS(14)@2017-11-09 06:17:35

本集團未經審計綜合收入由截至2016年9月30日止九個月（「2016年前三季度」）的
約人民幣42.58億提高約28%至2017年前三季度的約人民幣54.34億。2017年第三
季度，本集團未經審計綜合收入由2016年同期（「2016年第三季度」）的約人民幣
13.64億提高約36%至約人民幣18.59億。
本集團2017年前三季度的未經審計綜合純利相對於2016年前三季度增長了約209%
至約人民幣2.61億。2017年第三季度，本集團的未經審計綜合純利相對於2016年
第三季度增長了約2,369%至約人民幣7,408萬。
110 : to10midnight(57269)@2017-12-28 19:20:00

回購後又盈喜
111 : GS(14)@2017-12-29 08:02:54

行業供應少
112 : GS(14)@2017-12-29 11:53:45

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及潛在投資者，預計截至二零一七年
十二月三十一日止年度，本集團淨利潤與去年同期相比可能最少增長1,100%。本
集團淨利潤增長的主要原因是由於：1.中國國內環保壓力增加導致小規模及高污染
生產廠商大規模倒閉，使本集團產品價格上漲；2.本集團高效肥銷售比例上升；及
3.本集團生產綫柔性調節能力提升，本集團可根據各產品盈利能力調節產品組合。
113 : GS(14)@2018-03-19 17:09:24

轉盈3.6億，重債
114 : GS(14)@2018-04-25 16:18:28

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及潛在投資者，預計截至二零一八
年三月三十一日止三個月，本集團淨利潤與去年同期相比可能最少增長65%。本集
團淨利潤增加主要是由於：1.高效肥銷售佔比提升；以及2.行業持續整合導致規模
小、成本高及高污染生產企業加速淘汰，本集團主要產品尿素、三聚氰胺及液氨平
均售價上漲。
115 : GS(14)@2018-05-16 17:37:13

本集團未經審計綜合收入由截至2017年3月31日止三個月（「2017年第一季度」）的
約人民幣17.20億提高約22%至2018年3月31日止三個月（「2018年第一季度」）的約
人民幣20.95億。本集團2018年第一季度的未經審計綜合純利相對於2017年第一季
度增長了約72%至約人民幣1.60億。
2018年第一季度，本集團未經審計的綜合純利較去年同期升高的主要原因是由於尿
素行業整合加速，國內環保壓力增加導致小規模及高污染生產企業關閉，使行業供
求關係有所改善，加上本集團高效肥銷售佔比進一步提高，令本集團尿素產品平均
銷售價格比去年同期升高約29%，毛利率從2017年第一季度的約18%提高到2018
年第一季度的約29%。另外，本集團二甲醚生產線投產後，進一步豐富了本集團的
產品種類，使本集團可以根據各個產品的盈利能力調整產品結構。2018年第一季
度，本集團通過延伸甲醇產品鏈生產二甲醚，成功抵消了甲醇產品毛利下滑對本公
司盈利能力的影響。
116 : GS(14)@2018-07-11 08:04:24

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及潛在投資者，預計截至二零一八年
六月三十日止六個月，本集團淨利潤與去年同期相比可能最少增長85%。本集團淨
利潤增加主要是由於：1.高效肥銷售佔比持續提升；2.行業持續整合及環保因素導
致規模小、成本高和高污染生產企業加速淘汰，令本集團主要產品尿素、三聚氰胺
及糠醇平均售價上漲；3.隨着去年9月年產能20萬吨的二甲醚生產綫投產，進一步
豐富本公司的產品種類，提升本公司產品結構調整能力。
117 : GS(14)@2018-08-01 07:44:16

海通入股附屬
118 : GS(14)@2018-08-06 04:26:02

盈利增160%，至4.2億，重債
119 : GS(14)@2018-11-19 01:42:30

本集團未經審計綜合收入由截至2017年9月30日止九個月（「2017年前三季度」）的
約人民幣54.34億提高約30%至2018年前三季度的約人民幣70.83億。2018年第三
季度，本集團未經審計綜合收入由2017年9月30日止三個月（「2017年第三季度」）
的約人民幣18.59億提高約34%至約人民幣24.84億。
本集團2018年前三季度的未經審計綜合純利相對於2017年前三季度增長了約112%
至約人民幣5.52億。2018年第三季度，本集團的未經審計綜合純利相對於2017年
第三季度增長了約158%至約人民幣1.91億。
2018年前三季度，本集團未經審計的淨利潤較去年同期提高約112％，淨利潤同比
升高的主要原因是：(1)本集團高效肥銷售佔比進一步提高；(2)國際尿素價格上漲；
(3)尿素行業整合加速，使行業供求關係有所改善；(4)本集團於2017年第四季度投
產的二甲醚一期生產線的穩定運行和2018年7月二甲醚二期和三聚氰胺二期生產線
的投產，進一步豐富了本集團的產品種類，本集團可以依據各個產品的盈利能力調
整產品結構。
尿素
2018年前三季度尿素收入提高至約人民幣27.07億，比去年同期升高約34%。尿素
收入升高的主要原因是本集團尿素產品的平均銷售價格和銷量分別同比升高約30%
和3%。2018年前三季度尿素的銷量約1,586,000噸，尿素銷量升高的原因主要是本
集團通過對比液氨產品和尿素產品的盈利能力來調整產品組合。
本集團尿素毛利率從2017年前三季度的約18%升高到2018年前三季度的約29%。
尿素毛利率提高的主要原因是由於本集團高效肥銷售佔比進一步提高，尿素行業整
合加速，使行業供求關係有所改善，加上國際尿素價格上漲，令本集團尿素產品平
均銷售價格比去年同期升高約30%。而煤炭採購價格同比升高導致尿素平均銷售成
本升高約12%，部分抵消了平均銷售價格升高對毛利率提高的影響。
複合肥
2018年前三季度複合肥收入增長至約人民幣22.28億，比去年同期增長約24%。複
合肥收入增長的主要原因是由於本集團擴大銷售網絡令銷量升高約15%以及銷售價
格同期升高約8%。2018年前三季度複合肥的銷量為約1,122,000噸，比去年同期增
加約144,000噸。
– 3 –
本集團複合肥產品毛利率從2017年前三季度的約14.8%降低到2018年前三季度的
約13.4%。複合肥毛利率降低的主要原因是由於原材料成本增加導致平均銷售成本
同比增加約10%。而複合肥產品銷售價格同比升高約8%，部分抵消了成本上升對
複合肥產品毛利率下降的影響。
甲醇
2018年前三季度甲醇收入減少至約人民幣3.40億，比去年同期下降約36%。甲醇收
入減少的主要原因是由於本集團選擇將甲醇產品進一步加工生產盈利能力更高的二
甲醚產品，使2018年前三季度甲醇的銷量下降至約142,000噸，比去年同期下降約
46%。2018年前三季度甲醇平均售價較去年同期升高了約20%，部分抵消了甲醇銷
量下降對收入減少的影響。
本集團甲醇毛利率從2017年前三季度的約18.1%降低至2018年前三季度的約
15.0%。甲醇毛利率降低的主要原因是由於煤炭價格上漲導致甲醇平均銷售成本同
比升高約25%。而甲醇產品銷售價格同比升高約20%，部分抵消了成本上升對甲醇
產品毛利率下降的影響。
二甲醚
2018年7月，本集團位於河南新鄉的年產能20萬噸二甲醚二期項目成功投產，投
產後本集團二甲醚總年產能提高至40萬噸，進一步提升了河南基地產品線之間的
柔性調節能力。2018年前三季度，二甲醚實現銷售收入約人民幣7.75億，銷量約
212,000噸。根據本集團未經審計數據顯示2018年前三季度二甲醚產品實現毛利約
人民幣1.87億，毛利率約24%，比甲醇產品毛利率高約9個百分點。
三聚氰胺
2018年7月，本集團位於新疆第五廠的年產能6萬噸三聚氰胺項目成功投產，使本
集團三聚氰胺總產能提高至12萬噸，進一步提升了新疆基地的盈利能力和生產調
節能力。2018年前三季度，三聚氰胺實現銷售收入約人民幣3.65億，比去年同期升
高約32%。三聚氰胺收入升高的主要原因是由於三聚氰胺銷售價格和銷量分別比去
年同期升高約18%和12%。2018年前三季度，本集團實現三聚氰胺銷量約54,000噸。
本集團三聚氰胺毛利率從2017年前三季度的約50.1%升高至2018年前三季度的約
53.8%。根據本集團未經審計數據顯示，2018年前三季度三聚氰胺產品實現毛利約
人民幣1.97億。
糠醇
2018年前三季度糠醇產品銷售收入增長至約人民幣4.11億，比去年同期增長約
39%。由於國內環保壓力增加導致糠醇產品市場供應減少，2018年前三季度糠醇
平均售價比去年同期升高了約8%。2018年前三季度糠醇的銷量約30,000噸，比去
年同期增加約7,000噸。由於2018年前三季度糠醇產品平均銷售成本同比升高約
10%，糠醇產品毛利率從2017年前三季度的11.0%降低至2018年前三季度的約9.1%。
本集團將繼續推動低成本和產品差異化戰略的實施，使本集團高效肥的銷售比重持
續提高，進一步提升本本集團化肥產品的盈利能力和市場競爭力。另外，新投產的
新疆三聚氰胺二期生產線和新疆煤礦的改造完成，使本集團新疆基地的盈利能力和
抗風險能力進一步提升。本集團也利用自身煤氣化生產優勢，豐富了煤化工產品種
類，使本集團可根據化肥和化工產品的盈利能力靈活調整產品結構，進一步提升本
集團盈利能力和抗風險能力。
120 : GS(14)@2019-02-02 17:38:45

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及潛在投資者，預計截至二零一八年
十二月三十一日止年度，本集團淨利潤與去年同期相比增長不低於50%，其中包含
了本集團一次性計提的與第一條尿素生產線關閉（已於本公司2018年中期報告披露）
相關的資產減值損失合計約1.70億人民幣的影響。本集團淨利潤增長的主要原因
是：1.本集團高效肥銷售比例持續上升；2.本集團生產線柔性調節能力提升，使本
集團可根據各產品盈利能力調節產品組合；及3.中國國內環保壓力增加導致小規模
及高污染生產廠商大規模倒閉加速淘汰，本集團產品需求增加，從而促使本集團產
品價格上漲。
121 : GS(14)@2019-05-26 08:38:37

本集團2019年第一季度未經審計綜合收入約人民幣22.68億元，比2018年3月31日
止三個月（「2018年第一季度」）的約人民幣20.95億元升高約8%。2019年第一季度
未經審計綜合純利約人民幣1.92億元，比去年同期升高約20%。2019年第一季度未
經審計歸屬母公司擁有人全面收益約人民幣1.61億元，比去年同期的人民幣1.53億
元升高約人民幣800萬元或5%。
2019年第一季度，本集團未經審計的綜合純利較去年同期升高20%的主要原因如
下：(1)高效肥銷售比例進一步提高；(2)尿素銷量和利潤率增加，這是由於中國尿
素行業的持續整合，對成本較低的較大規模生產商較有利；(3)三聚氰胺銷量增加，
這是由於本集團在新疆的三聚氰胺項目二期已於2018年7月成功投產；(4)開始生
產三聚氰胺和二甲醚產品後，本公司可以靈活的方式改進產品組合。

雙胞胎心連心感應到兄弟撞車死

1 : GS(14)@2015-02-14 08:54:30





雙胞胎是否真的有心靈感應？英國一對九歲雙胞胎兄弟因周二的一場車禍，永遠分開了，但原來事發前其中一名男童已感覺到另一半可能會離開他。洛根及札卡里（Logan and Zachary Carrie）自幼感情深厚，二人自襁褓階段已睡在一起，連洗澡也未分開過。三十一歲媽媽稱，出事當日洛根去朋友家，她如常地叮囑他小心及在天黑前回家，但不久札卡里便向她說：「媽媽，你要去找洛根」。她稱札卡里比任何人更早知道洛根出事了，後來洛根未有準時回家，她花了兩小時不斷尋找愛兒。警員後來上門告知洛根死訊，稱他是在繁忙時段的公路上被車撞倒，送院後傷重不治，警方目前仍在調查事故。洛根的媽媽及外祖父非常傷心，尤其是洛根的媽媽兩年前才經歷喪夫之痛，豈料如今要再次經歷失去至親之痛。英國《每日鏡報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150214/19042005

Miki抱仔心連心

1 : GS(14)@2017-06-10 13:46:50

■日前患乳腺炎的Miki已康復，更公開母子合照晒溫馨。互聯網圖片



楊愛瑾（Miki）今年3月底誕下囝囝，轉眼已兩個月大，囝囝眼仔睩睩好精靈。Miki不時在Instagram分享萌爆囝囝相，昨日又貼出母子貼臉相後留言：「互相對望，擁着，感覺彼此心連心，這份愛真的好不一樣。」
Miki產後餵母乳，日前患上乳腺炎，自爆高燒到39度，她曾大呻不可以埋身餵奶：「兩邊胸部像被針刺，也痛得不能給BB在吸，這幾天都是靠揼出來給BB吃的，可憐的是因為乳腺炎的關係奶量隨即降低，我一直都很擔心，希望盡快康復。」新手媽咪Miki已康復，還適應了湊仔生活，昨日透過短訊說：「逐漸上軌道，不過每個階段都好多要學嘅事，所以都好忙。」採訪：陳杰




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170610/20050696
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