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業績簡評:3382天津港發展 迪迪仔筆記

http://eddyliao2000.blogspot.com/2011/04/3382.html

業務概述:
公司的主要業務為投資控股,而其主要附屬公司的主要業務為提供港口服務。公司為天津港的主要港口營運商,經營散雜貨及集裝箱裝卸業務,同時經營銷售業務及其他港口配套服務業務。直屬天津國資委,是天津國企。

業績重點:


1.    全年營業額升20.4%150.5億元,毛利升13.1%32億元,純利增54.1%5.7億。
2.    每股盈利9.3仙,即P/E約為20倍。派末期息1.94仙。
3.    現金有44億,經營現金流有20億,短期借貸有20億,負債比率55%
4.    其他收入中匯兌產生6億收入,人民幣升值的影響。
5.    集團實現貨物總吞吐量3.26億噸,較上年增長9.4%。當中集裝箱吞吐量同比增長15.9%1,009萬標準箱。
6.    三大業務中,裝卸佔營業額36.3%(利潤有48%),銷售佔營業額51.5%(利潤有2.8%),其他配套服務佔營業額12.1%(利潤有33.6%)
7.    75%利潤來自裝卸,其中散雜貨佔72%,集裝箱佔27%。裝卸得最多的是原材料,礦石鋼材佔40%,煤炭佔32%
8.    銷售業務主要是為輪船入油,因油價大升而使營業額佔了一半,但同時採購價亦高,故利潤不高。配套服務則只要多船就多生意,沒甚特別。

個人觀點:


1.    天津港個名講到明就係做d咩,生意真係好睇經濟周期,金融海融可跌到死。所以買佢要睇睇個大環境。港口業務其實很被動,不能移動,只能等船到,不能主動出擊,要黎的會黎,不會黎的點都唔會黎。

2.    中 國大搞內需的確有影響,但亦不用睇得太淡,因為歐美經濟復蘇會有助出口改善。公司大部份業務來自裝卸原材料,近日煤炭需求大增有利其業務。而且公司開始加 強集裝箱業務,亦有助鞏固來年營業額。政府亦致力使天津港成為北方重點航運輪紐,加上注入原油庫業務,相信來年業績會更好。


3.    隱憂是商品價格上升影響原材料貿易,導致出口減少。而且因近年的注資活動使負債大增,雖不會影響到倒閉,但造成每年3億的利息開支,影響盈利。
4.    技術走勢上,股價自配股集資買上海上市的天津港後,一直由高位跌到$1.6~$1.7,然後反覆形成上升軌,但近日又穿上升走勢,在1.8x附近爭持。走勢上就不太好看,平均線、成交、牛差、RSI都平平無奇,更受制於50天線。相信要等多排,收集一下才有機會炒返上去。
5.    總結是天津港作為北方大港,業績會隨經濟環境改善而轉好,加上母公司及政府扶持,在北方港口中具競爭優勢。有興趣可待股價平穩後分段買入,但注意航運港口股通常大升都是在牛三,現時恐怕不是當炒,P/E亦幾高,慢慢來吧。

P.S. kk兄如見到黎段野請到你上次留言的地方,我已覆左你的留言,唔好意思遲左咁多:p


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