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台南「億載會」新會長吳榮彬的讓利學 鳳梨農之子創業 拚車用焊接螺帽龍頭

2012-3-19  TWM



三月九日,台南工商聯誼組織「億載會」舉辦會長交接,第十屆的新會長吳榮彬是恒耀工業與友信國際的董事長。吳榮彬旗下擁有二十多家公司,去年集團營收還高 達一二○億元,究竟這位神祕富商為何說自己是「儒商」,他的致富學又有哪些道理?

撰文‧林讓均

三月九日傍晚,台南大億麗緻酒店裡外布滿維安人員,中南部的工商鉅子,以及副總統蕭萬長等達官顯貴陸續進場,一起見證台南工商聯誼組織「億載會」第十屆會 長的上任。

鳳梨大王之子接掌億載會

典禮中,站在舞台中央威風打鼓的,就是億載會的新任會長、恒耀工業董事長吳榮彬。雖說是億載會中較年輕的一輩,但論事業有成,卻遠勝過許多前輩。他旗下的 事業,以做汽車螺帽起家的「恒耀工業」以及上櫃的「友信國際」為兩大主幹,共二十多家公司,去年集團營收已達新台幣一二○億元。

身家豐厚,但作風低調的吳榮彬,鮮少在媒體曝光,而其祖先早就世居台南,他的濃濃台南腔台語,更證明他是典型的台南囝仔。

談起核心事業前,吳榮彬洋洋灑灑談的,竟是「鳳梨酥」。吳榮彬回想,父親吳振益是台南關廟第一代鳳梨農,人稱「關廟大鼻仔」,極盛時期,曾坐擁三十甲山坡 地,年產高達三十萬顆鳳梨,是當地無人不知的「鳳梨大王」。「當年專做外銷的鳳梨很貴,兩顆鳳梨就足以抵付一天的工錢!」吳榮彬說,七歲起他就開始在鳳梨 田裡幫忙,對鳳梨有深厚感情。去年爸爸過世後,為了紀念父親,乾脆讓兒子開了一家「恒耀食品」,專賣起以三號土鳳梨做成的鳳梨酥。

吳家世代務農,在重男輕女的家族裏,母親差點因為遲未生子而被迫接受先生討二房,因此繼三個姊姊後出生的吳榮彬,備受寵愛,媽媽為了疼惜這個得來不易的 「救星」,在他小時候,就常偷偷地將大把零用錢放在「菜櫥」裡,讓吳榮彬取用。

「我念高中時,每天就有一百元零用錢,周末還加碼到一天兩百元,當時光我一個月的零用錢就相當於公務員的月俸!」吳榮彬笑說,由於地位重要,從小衣食無 虞,大學時代幾乎上遍了館子、吃遍了美食,而出門也以計程車代步,於是在一九七○年代,吳榮彬念四年大學就花了老爸整整五十萬元!

靠車用焊接螺帽拚事業版圖儘管養尊處優,但父親的辛苦卻讓吳榮彬感念在心,父親的身教,使得吳榮彬不但沒成為紈袴子弟,反倒造就了他勤勞、務實的行事作 風。令吳榮彬印象最深刻的是,有一年酷熱多雨的暑假,吳榮彬與爸爸清早冒雨搶收鳳梨,兩個人合力把重達兩百多台斤的鳳梨分成五大袋、分頭吊掛在一台單車 上,就這樣在泥濘的田間小路上,一車車地把鳳梨搶運出去。當時在後方幫忙推車的吳榮彬望著爸爸,突然心裡一酸,因為是這樣一個經年操勞的粗厚身影,讓一大 家子可以過好生活。

因此,從淡江機械系畢業後,他隨後在台南的螺絲大廠「三星五金」(現為三星科技)工作,父親的身教,讓他做事比別人更努力,三年就升任為廠長。

雖然職涯一路順遂,但家族世代有田產的吳榮彬,覺得「男人就是要有自己的事業」,三十二歲開始了創業之路。而讓農家子弟吳榮彬致富的,則是焊接螺帽。旗下 的「恒耀工業」,已是全球汽車用焊接螺帽的最大製造商,每十輛車就有一輛是用恒耀的產品,在全球汽車界,boltun(恒耀的英文名)可說是螺絲螺帽的代 名詞,其中廈門廠甚至還是上海福斯螺絲螺帽的最大供應商,至於上櫃公司「友信國際」,也是國內汽車扣件外銷第一大貿易商。

忍三年虧損勠力研發

「回想當時,鳳梨產業已經走下坡,爸爸沒錢,我也沒本金,想創業只好靠募資!」一九八八年,他向親朋好友集資下以一六五○萬元創立了恒耀工業。而為了不和 老東家三星五金搶生意,吳榮彬專做冷門、用在汽車組裝上的焊接螺帽,但創業之後,讓他踢到人生第一塊鐵板。

「剛創業的那三年,真是虧慘了!一六五○萬元的創業資本額隔年全賠光,再以高利息向朋友、民間借款籌了二六二五萬元的資本,放下去,又沒了!」事實上,在 二十多年前,台灣還是全球的螺帽王國,做這行的全都賺翻了,因此恒耀的虧損一開始令同業十分看衰。但自創業之初吳榮彬就深知,在一片紅海市場中,產品一定 要走高規格差異化才能勝出。他洞悉到,一般標準型螺帽只規格化生產,但利潤低,反觀用於汽車上的焊接螺帽則客製化程度高,雖技術門檻高但利潤豐厚,因此, 吳榮彬不惜忍受三年虧損,勠力於研發車用螺帽,在突破瓶頸後,第四年起就轉虧為盈,賺了二三八萬元,之後一路順邃!

本業獲利後,體質變強的恒耀為了進一步升級,開啟了第二階段成長之路。九○年,吳榮彬向素有來往的同業、德國焊接螺帽第一大廠FASTENRATH探詢, 以「中低階的訂單交給我們,這樣你們就可以全心發展高階產品!」的說辭,爭來了FASTENRATH第一張五千美元的訂單。

「我記得第一批貨交出去後,對方足足針對這一細小的螺帽所發現的缺點,寫滿了一整張A3大的瓦楞紙。但正因為這上頭密密麻麻的批評和建議,使我們痛定思 痛,逐步優化,讓我們換到了第二張、五萬美元的訂單。」吳榮彬笑說,現在恒耀每年供應給FASTENRATH的貨,高達一千三百萬美元,但曾經是恒耀最大 客戶的FASTENRATH,現在只能排進前十名。

打穩了技術、拿到國際大單,第三階段吳榮彬開始衝大事業格局,而這次他用的是儒商的「讓利」哲學。

「讓利」哲學成就事業高峰大學時就拜師學「國學」、念起經史子集的吳榮彬,牢記著清朝儒將曾國藩的用人名言「廣收、勤教、慎用、嚴繩」,並將古訓中「等四 方英豪,同天下利宜」的精神奉為最佳管理圭臬,「我希望可以把這些儒家的道理,用在做生意上,真正做一個『儒商』,不把營利放在第一目標,反而回饋社會才 是首要原則!所以我和別人談生意,最後一定會問對方『安內你甘唔賺?』(台語)」「一般的公司在付貨款時,都會讓銀行向對方扣取手續費,但董事長覺得這樣 不厚道,就自己吸收手續費!」友信國際副總許繼文說,許多人愛和吳董做生意,就是因為覺得受尊重又有得賺。

有趣的是,這股讓利情懷,也讓愛交朋友的吳榮彬事業版圖愈來愈大。恒耀與友信國際的上游供應商有的邀請他入股,有的則需要錢應急,吳榮彬義助朋友的結果, 就是股份愈吃愈多,最後往往當上現成的董事長,但這倒也讓他意外發揮了整合上下游資源、節省成本的綜效。

正因為其廣結善緣,四年前才加入億載會的吳榮彬,本來論資排輩,是輪不到他來當第十任的會長,但原定出任會長的佳大世界董事長吳大和認為,「應該給這種有 胸襟的年輕人機會」,於是,把會長寶座「禪讓」給吳榮彬。

現在,全球十大車廠幾乎都是恒耀工業與友信國際的客戶,但吳榮彬並不以此為滿足,目前除了本業版圖擴及大陸各地,也在蒙古、新疆等地區布局小型風力機的新 能源市場,對他來說,去年創下的一二○億元集團營收新高,只是迎向下一波高峰的起步點。

吳榮彬

出生:1956年

現職:恒耀工業董事長、友信國際董事長

經歷:三星五金廠長

學歷:淡江機械系

億載會邁入第十年

四大商會枝繁葉茂 藍綠陣營爭相拉攏創立於2003年的億載會,以促進台南地區上市櫃公司的連結為主要目的,目前在65家企業會員中,就有33家上市櫃公司,光是這些公司加 起來的總市值就上看新台幣4000億元。

億載會的成員包括創始企業東陽集團、大億集團,其他知名的上市櫃公司還有康那香、台南企業、萬國通路、惠光化學、可成科技、堤維西工業等。值得注意的是, 台南老一輩的企業組織「台南幫」,目前已有台南紡織、環球水泥與太子建設參加,唯獨統一企業仍未軋上一腳。

而與億載會齊名的尚有台中的「磐石會」、「中菁會」和高雄的「港都會」,堪稱為中南部的四大企業商會,與台北的「三三會」齊名,但由於這四大商會近年來運 作得宜,十分活躍,規模和影響力頗有凌駕三三會之姿,其中磐石會會員近百,總市值破兆元,3月17日將由現任會長彰源企業董事長張炳耀交接給新任會長美律 實業董事長廖祿立。

而四大商會會長交接典禮,除了其他三大兄弟會共襄盛舉,藍綠陣營也不忘每年派重要人物同賀,爭相拉攏,畢竟這些工商大老在地方上「喊水會結凍」,隨便取得 一位老闆的認同,就能多一分政治勝算。

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車用題材夯 老廠股價飆史上最高

2014-03-17  TCW
 
 

 

三月三日,電工端子廠(編按:端子為傳輸電流與信號的零組件)健和興,股價收盤漲至四十七.八元,創歷史新高,是一年前的二.二倍,去年稅前淨利四億二千萬元也刷新紀錄。這家已成立四十一年、位於彰濱工業區內的老牌端子廠,近來為何突然引起投資人追捧?

多角化嘗試轉型壓寶車用市場,路對了

健和興在電工端子領域已稱霸台灣、且規模達全球前三大,過去曾戲稱自己做的端子生意「一顆不到一塊錢」。近來業績大幅成長,主因就是切入汽車原廠供應鏈。

去年下半年起,健和興每月稅前淨利年增率,出現三○○%、二七七%等跳躍性成長,主因就是耕耘十五年的汽車連接器產品,終於在去年開始大量交貨,月出貨量超過二十萬套,是目前台灣除了汽車連接器大廠--胡連以外,第一家成功打入汽車原廠供應鏈的端子廠。

為什麼市場總特別看好打入汽車原廠供應鏈的企業?工研院智慧車輛與系統研究部經理石育賢解釋,汽車零組件的毛利高,通常有三成到四成,並且車廠一款產品的生命週期,往往有五到十年,加上汽車原廠最看重供應商是否可靠,只要能得到原廠認可,後續新車款的訂單也都能到手,是相當穩定的生意。

雖然打入汽車原廠供應鏈人人稱羨,但難度卻非常高。以從個人消費性電子連接器起家的鴻海為例,便曾為了進軍車用連接器,而另外收購已是福特、裕隆供應鏈的安泰電業,可見打入汽車原廠供應鏈並非易事。

石育賢表示,汽車原廠最注重安全、可靠,因此不會輕易更換供應商,供應鏈較其他產業封閉;同時汽車的品質事關人身安全,所以品管嚴格,不允許不良品,也墊高了門檻。

健和興去年下半年至今的成長,是耕耘十五年,並克服兩大障礙的成果。

跨技術障礙台日兩頭跑習藝,磨合測試

第一道障礙是技術。去年接班的健和興總經理鄭景壬,是董事長鄭克彬的兒子。一九九九年,健和興計畫進軍車用連接器市場,他前後花上兩年多,與十多名員工輪番去日本的連接器廠學習技術,沒想到學成回國後,考驗才開始。

鄭景壬回憶:「一開始,我們用日本學回來的技術,自己摸索設計連接器,結果花了兩年多,做一百多項安全與品質測試,但不過就是不過。」

他舉例,以往做電工或家電領域的產品,所有的測試四天內就能做完,但車用的連接器測試,有些要讓零件老化,再做防水測試,最麻煩的,則要模擬車中零組件,在極高、極低的溫度與濕度中,複合震動等惡劣條件,不間斷的測試兩個月。

最後靠著健和興不斷鑽研,以及日本連接器廠派出三十多年經驗的老師傅來台指點,終於成功做出能通過車用品質測試的連接器。花了約五年,才完成產品初步開發。

越品質障礙零客訴達標,接單量暴增

技術成功後,接下來卻有另一大障礙,那就是如何打入汽車原廠供應鏈?

鄭景壬表示,一開始健和興也無法敲開原廠的大門,只能將產品賣給整合汽車連接器與電線的線束廠,間接供貨給對品質要求較不嚴格的三線以下車廠。直到二○○三年,一家日系車廠想來台尋找連接器的第二供應商,探訪北中南各大廠,最後看上健和興齊全的實驗設備,以及紮實的製程基礎,決定合作。

但在汽車原廠嚴謹的作風下,光是商品開發,就又花上兩年,而二○○五年第一次出貨,更僅賣出三千套連接器。鄭景壬表示:「車廠讓我們從台灣市場、單一車款開始試,沒有問題,再到新興國家市場,接著是東南亞,最後才是先進國家,像日本、歐美。」

從最初單月出貨三千套連接器,成長到目前每月二十多萬套,並持續增加。這之間數十倍的差距,是健和興以多年來零客訴的高品質所換得。「出貨量成長就是客戶對我們最實際的稱讚,」鄭景壬表示。

目前健和興不僅讓產品運用到該日系車廠的多種車款、大量出貨,也開始與中國的長城汽車合作,鄭景壬預估,五到十年內,車用部分的營收佔比,可望從一○%成長到五○%。

然而,健和興在車用市場主要壓寶單一日系車廠,會否風險過高?鄭景壬認為:「我們的大客戶,是有四、五十年以上歷史的車廠,過去金融海嘯時也沒嚴重衰退,要發生破產或停產的意外,機率很低。」

「十五年磨一劍」的健和興,除了固守老本行電工端子,目前在車用領域已開花結果,也已經佈局歐系電動車、中國鐵道與4G等新商機,勇於嘗試多角化的發展,證明了即使是老牌中小企業,看準趨勢也能找到新春天。

 
車用 題材 老廠 股價 飆史 史上 最高
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不靠富爸爸 打造全球第二大車用PCB廠 敬鵬敲門十年 收服歐美日車廠

2014-09-01  TCW
 
 

 

既無最大產能規模、也沒有強而有力的富爸爸撐腰,敬鵬靠著趨近於零的不良率,憑著踏破鐵鞋無覓處的拚勁,敲開一家又一家車廠客戶的大門,成為全球第二大車用PCB廠。

撰文‧周品均

有一家公司,隱身在桃園縣蘆竹市一條不起眼的單線道路旁,沒有醒目招牌,也沒有氣派的接待大廳,但全世界每十輛車中,就有一輛用到它的產品;德國BOSCH、Continental、日本Denso等車用電子大廠都是它的客戶,成立三十五年來也從沒虧過錢,它是全球第二大車用PCB(印刷電路板)廠——敬鵬工業。

故事得從一九七九年說起,十位來自日本老牌PCB廠台豐的員工,做了一個讓人生轉彎的決定——創立一家PCB公司,而敬鵬董事長兼總經理黃維金就是其中之一。這十條好漢湊足兩百萬元的資本額,當年九月成立敬鵬。

「當時PCB產品幾乎是做一片賺一片。」一位敬鵬內部主管形容當年的PCB產業盛況。然而,隨著越來越多廠商投入,景碩、瀚宇博德等,背後各有富爸爸華碩集團、華新集團支持,加上二○○○年的一場網路泡沫化,衝擊電子產品需求,把競爭推上白熱化。

打底練苦功

投入八年才養出一個客戶

這樣的態勢,對於自行創業的敬鵬來說,無異是一場大屠殺,黃維金很清楚,敬鵬沒有厚實的口袋和對手玩殺價戰,更何況,這根本與他的理念不符,「我做生意將本求利,辛苦做,但一定要賺相當的利益。」所以,敬鵬決定找到獲利穩定、能避開殺價競爭的市場,「我們從一九九○年代就帶著產品,一家又一家地去敲歐美車用電子廠的大門。」一位資深員工說,敬鵬會跨入車用PCB領域,都是咬牙耕耘來的,「這門一敲就是十年。」○五年,是重要的轉捩點。那一年,敬鵬終於等到美商福特(Ford)點頭,接下車用音響與儀表板用PCB的訂單,等於正式跨入毛利率穩定、長期合作關係優勢的汽車供應鏈。

不料,開心不到三年,一場重創全球產業的金融海嘯,卻將敬鵬打落谷底,前一年還能年賺十七.八億元,到了○八年,獲利縮水只剩六.六億元,更可怕的是,歐美PCB廠一家接著一家倒,那股恐懼感籠罩了整個產業。

危機就是轉機,由於歐美PCB廠退出市場所掀起的整併效應,反而讓敬鵬因禍得福,「我們突然從客戶的第二選擇,變成了下單首選。」直到多年後,敬鵬內部主管才恍然大悟,原來是他們過去蹲馬步的打底功夫,有了作用。

以打入BOSCH大廠為例,在BOSCH給出訂單前,敬鵬就花了三年時間做產品驗證,光是樣品,就送了五七六個,送樣成本高達上千萬元。製造樣品只是基本,廠房考察、產線檢驗更是折騰人,光是BOSCH一個客戶,到敬鵬廠區考察次數就超過三十次。

如此一來一往,敬鵬主管不諱言,在車用PCB市場,開發一個新的客戶至少要六到八年的時間,比起一般消費性電子產品一至二年的開發時程,費時費力得多。

「要想擠進汽車供應鏈,認證時間最短也要三年,同時必須長期投入人力資源,這是國內公司很少打入汽車供應鏈廠商的原因。」工研院分析師江柏風說,台廠習慣做消費電子產品的生意,因為「多量少樣」,但汽車市場的生意卻是「少量多樣」,願意長期投入的廠商自然不會多。

因此,當歐美大廠相繼退出市場時,造就了敬鵬的大好機會,這也是為什麼○八年後,敬鵬車用產品的營收成長率每年均高達四○%,營收貢獻比重也從不到二○%,如今超過七○%。

除了開發時間長,車用零組件還有一個讓多數廠商卻步的特質,就是對品質的「零瑕疵」要求。

零瑕疵要求

一百萬片不能有一片出錯

「車廠不敢輕易更換供應商,是因為擔心一旦產品有瑕疵,後續的召回與賠償,真的是賠不完。」業內人士說,要做車廠的生意,就要有自信把不良率降到趨近於零,也就是說,生產一百萬片車用PCB中,連一片瑕疵品都不能出現。

為了達到車廠「零瑕疵」的規範,黃維金甚至從學界力邀講師來開班授課,就是要從管理著手,把不良率降到最低。元智大學工業工程與管理學系主任鄭春生,就是講師之一。

鄭春生坦言,當年接到敬鵬的邀約電話,其實有些訝異,畢竟會主動來邀他上課的,多半是對品質管理課程需求較高的外商。然而,當年的敬鵬既不是國內PCB龍頭,也非外商,作風甚至很保守,卻願意在品管上多花功夫。

品質管理課程開在周末,為了提振員工士氣,黃維金還親自出席,讓鄭春生印象非常深刻,「那時候,我的一堂課就是一百分鐘,敬鵬的副總與近三十位一級主管,通通準時來上課。」見微知著,敬鵬團隊對不良率的追求,從小地方就能看出來。

因為黃維金明白,敬鵬一開始就和其他坐擁富爸爸加持的PCB廠不同,要力爭上游,唯有靠品質、口碑、客戶信任,以及利基市場,才是在激烈競爭中的生存之道。

敬鵬工業

成立時間:1979年

負責人:黃維金

資本額:39.74億元

主要業務:汽車用PCB

近三年EPS獲利:

2011年2.91元

2012年3.9元

2013年4.39元

不靠 爸爸 打造 全球 二大 車用 敬鵬 敲門 十年 收服 歐美 日車 車廠
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iPhone減產下 日本供應商的新試煉 不再過度依賴蘋果 專攻車用電子

2016-03-07  TWM

蘋果下修今年一到三月iPhone 6S的出貨量預估,讓日本零組件業者叫苦。其實不只頻果,智慧型手機需求成長鈍化,迫使業者必須另找新利基市場。

譯者·江裕真

「擔心的事成真了。」二0一五年底,某大型電子零組件製造商幹部,在收到蘋果傳來的iPhone出貨計畫後,嘆氣說道。

iPhone 6s在一五年九月發售時,生產水準與原訂計畫相符;但蘋果在今年一至三月的出貨量預估,卻比當初的計畫調降了三成左右。

原因在於銷售不如預期。從去年十至十二月的銷售量來看,相較於一四年同期大幅成長至七四四六萬支,一五年的七四七七萬支只算持平而已。

這樣的「蘋果衝擊」,馬上導致配合的企業向下修正預估數據。今年一月至二月,日本主要電子零組件企業,一家家傳出業績下修的消息。

阿爾卑斯電氣、美蓓亞、日本航空電子工業的決算資料中,都寫著「受到主要智慧型手機客戶調整產量的影響」這樣的文字。只公布未來三個月計畫的日本顯示器公司也一樣,預計一六年一至三月會出現營業虧損。

就連索尼(SONY)也明顯受到蘋果減產的影響。一五年四至十二月間,索尼的營業利益為三八七0億日圓,比前一年同期倍增,看起來業績暢旺,但該公司定位為「成長主力」、包括影像偵測器在內的零組件事業,卻因而未能乘勝追擊、擴大成果。

衝擊:市場成長撞牆蘋果到小米紛紛出狀況

索尼將該事業在一至三月的營業利益預估值,從一二一0億日圓大幅下修為三九0億日圓。在決算記者會上,索尼財務長吉田憲一郎面色凝重地表示,「我們正嚴肅面對當前的狀況。」

日本零組件製造商深為蘋果的動向所苦,也不是現在才開始的。一三年時也一樣,由於iPhone 5出貨不如預期,各業者被迫跟著減產。

不光蘋果,智慧型手機業界已遭逢過多次的衝擊,二000年代後期到一0年代前期的芬蘭諾基亞(Nokia)及一四年起的韓國三星電子,同樣表現欠佳。

但也有一股聲浪認為:「蘋果的庫存調整只是暫時的,而且今年將推出大幅翻新的iPhone 7,不必擔心會就此一蹶不振。」然而,這次之所以多數製造商都產生危機感,不只是因為蘋果產品的產量多寡而已,也是因為智慧型手機市場的成長已開始鈍化。

一直以來,就算有手機製造商撐不下去,也會有新廠商補上,所以智慧型手機市場仍然可以持續成長,但這次卻是連蘋果與三星都出狀況。

創業短短四年,就攻下全球市占率第三的中國小米科技也不例外。一四年度創下的六一一二萬支銷售量是前一年度的三倍,但一五年度的銷售量據信只會落在七千萬支之普。

轉機:另找賺錢火車頭京瓷、索尼進軍車用領域

市場的成長撞牆,零組件製造商只能自己摸索接下來的賺錢火車頭,備受期待的是汽車產業。一旦自動駕駛技術普及,車子將會開始搭載偵測器、通訊元件等多種零組件。

業者都著手把在智慧型手機開發出來的技術,應用到汽車上。京瓷已於一四年成立汽車專案小組,索尼也將從今年五月起量產車用影像偵測器。

TDK則是做了重大決定,在今年一月宣布將要和美國半導體大廠高通設立合資企業,雙方將共同推展與智慧型手機無線通訊有關的高頻零件事業。TDK保有出售合資企業股份的選擇權,一旦行使,拆分出去的事業可換到約三六00億日圓的資金。

TDK社長上釜健宏表示,這筆資金可用於發展電池與車用的磁力偵測器。「五年後要做到二千億日圓的規模。」

正因為目前仍靠智慧型手機賺錢,能夠把多少資源投注於智慧型手機以外的領域,就變得很重要了。這次的蘋果衝擊,讓日本的零組件製造商有機會再次省思這樣的課題。

iPhone 減產 日本 供應商 供應 的新 新試 試煉 不再 過度 依賴 蘋果 專攻 車用 電子
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台灣小廠艾姆勒,變全球最大車用散熱元件商 一線車廠開發電動車 沒它動不了

2016-06-06  TCW

它曾經沒一樣產品賺錢,董事長林啟聖接手大改革,二○一三年毛利首度轉正,跨進利基產業,營收倒吃甘蔗。

德國寶馬、美國通用汽車、中國比亞迪……等國際重量級車廠想開發電動車,通通得看這間台灣小廠的臉色。它,是艾姆勒車電。

這家資本額不到六億元、二○一五年營收不到三億元的小公司,卻是全球最大的電動車銅製粉末冶金散熱器供應商。

狠賠十八年,去年才賺錢舉凡BMW電動車i3、i8,今年出產的高階車款賓士E系列、S系列,以及通用汽車的雪佛蘭伏特(Chevrolet Volt),都裝載它出產的散熱模組。「你在街上看到的電動車,除了Tesla(特斯拉)跟Toyota(豐田),都是我們家的,」艾姆勒車電董事長林啟聖自豪說。

但在此之前,艾姆勒歷經了十八年的苦戰、累計虧損金額高達二十一億元,直到去年才轉虧為盈。

艾姆勒的前身,最早可

追溯到一九九八年成立

的旭揚熱傳,當時專注研發散熱晶片,供電子

產品如電腦中央處理器

(CPU)使用,後來隨電子業急速發展,市場競爭激烈,經營不易。

於是,它開始思考轉型。

電子轉車用,

技術先馳得點

二〇〇七年,電動車市場竄起,美國電動車廠

菲斯克與特斯拉才剛發

跡,看好後勢,艾姆勒決定從電子資訊業轉向車用電子。這時,已歷經四次國際創投公司易主經營。二〇一一年,艾姆勒車電正武成立。

林啟聖聽從創投友人建議,共同投資並接手治理。但他看了財報,卻是直搖頭,對這公司的第一印象竟是「離譜」!

「拿財報來看,我以為我看錯,沒有一個產品是正毛利。」林啟聖大刀闊斧改革,如撙節經費、整頓人事。二〇一一年,營業毛利才首度轉正。

接下來,艾姆勒要做的是,開源。它雄占全球電動車散熱模組市場,最重要的關鍵,就是銅製的MIM(金屬粉末射出成型)技術。

手握累積十八年的銅製散熱經驗,雖然換了一個截然不同的領域,但有過去長期累積的核心技術,將其發揮到爆發成長的車用電子市場,讓它比對手更快先馳得點。

尤其是風起雲湧的電動

車。「我們的核心,一直在做晶片的散熱,」林啟聖說,晶片散熱應用範圍廣,舉凡手機、電腦、飛機都需要,艾

姆勒「殺人戰場」的利

器,就是採用散熱效果比鋁還要好三倍的銅。

但選對材料還不夠,下一步是工法,電動車運轉時,由電池模組提供直流電,輸出到馬達,需要逆變器(Inverter) 將直流電轉化成交流電,電力轉換時會產生熱能,為了順利轉換電力,逆變器內部負責過流、過壓的IGBT(絕緣閘雙極電晶體),須覆蓋高效能的散熱模組,才能快速散熱,避免晶片因熱而當機,讓車體安全運作。

林啟聖比喻,IGBT晶片就是控制器,形同電動車的心臟,例如駕駛座輸出的訊息,或者踩電踏板、踩煞車,每一個動作都會先傳回IGBT,再傳達到電池與馬達等處。因此,心臟要能強而有力的運作,就容易產生越多熱能,需要越高功率的散熱模組。

製造工法則可採鍛造或

MIM,後者的好處是,粉末射出技術可製成精細且不同形狀的接觸面,增加元件與熱能接觸面積,提升散熱效果。

一位車業產業分析師表示,銅製粉末射出成型技術門檻高,從設計到量產,就要三年時間,且艾姆勒生產二十乘二十公分的大尺寸散熱模組,難度更高;目前「國際上看不到競爭對手」。就算有業者想進場跟艾姆勒競爭,還得先熬三年,而且,有技術、有資金,還要有客戶願意埋單,這對新進者並不容易。

至於艾姆勒的另

一項成功關鍵,則

是打進車用電子一

線廠Ticrl的供應

鏈,三大國際客

戶包含了英飛凌

(Infineon、德爾福(Delphi)、德國馬牌(Continental)。

其中,占艾姆勒去年營收六五%的第一大客戶英飛凌,是全球市占率七成的IGBT晶片業者。「打進Tierl很不簡單,代表他的技術是國際大廠認可的,」富田電機董事長張金鋒分析。

產業剛起步,年成長飆30%

艾姆勒打進車用電子一線

廠,主要是當初成立公司的創投引薦。艾姆勒幫英飛凌代工,與德爾福、德國馬牌則採客製化設計。「只要他們拿到訂單,就等於我拿到,」林啟聖說,從源頭與客戶共同設計,即使有競爭者想搶單,也做不出相同產品。

此外,市場產值小,亦是艾姆勒容易寡占的優勢。一個散熱模組產值僅約五十美元,以今年全球電動車的目標銷量約七十萬輛計算,全球產值僅三千五百萬美元。但成長爆發力強,永豐投顧研調處預估,全球電動車市場於二〇一五至二〇一八年複合成長率將逼近四五%,二〇一七年電動車銷售量可望站上一百萬輛大關。

「現在到哪找一年成長三〇%的產業?」林啟聖坦言,艾姆勒卡位的產業市場小,著眼的是未來的成長性。

「這市場margin(利潤)很小啦,有錢的不想做、沒錢的進不來」,林啟聖有自信,艾姆勒在「做對的事」,專注銅製粉末冶金散熱領域,就能「穩坐世界第一」。二〇一七年還有銅鑼新廠投產,產能是現有林口廠的五倍。

電動車市場競爭白熱化,艾姆勒這顆電動車新星,站在對的產業浪頭,未來能否持續挾著利基技術、提高良率,「把事做對」,將是未來它能否持續爆發成長的關鍵。

撰文者王柔雅

 
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國常會:明年起全國全面供應符合國六標準的車用汽柴油

國務院總理李克強6月13日主持召開國務院常務會議,部署實施藍天保衛戰三年行動計劃,持續改善空氣質量;確定進一步擴大進口的措施,促進調結構惠民生和外貿平衡發展。

會議指出,要按照黨中央、國務院部署,順應群眾期盼和高質量發展要求,在“大氣十條”目標如期實現、空氣質量總體改善的基礎上,以京津冀及周邊地區和長三角地區等重點區域為主戰場,通過3年努力進一步明顯降低細顆粒物濃度,明顯減少重汙染天數。

一要源頭防控、重點防治。在重點區域嚴禁新增鋼鐵、焦化、電解鋁等產能,提高過剩產能淘汰標準。集中力量推進散煤治理。大幅提升鐵路貨運比例。鼓勵淘汰使用20年以上內河航運船舶。明年1月1日起全國全面供應符合國六標準的車用汽柴油。開發推廣節能高效技術和產品,培育發展節能綠色環保產業。

二要科學合理、循序漸進有效治理汙染。在重點區域繼續控制煤炭消費總量,有力有序淘汰不達標的燃煤機組和燃煤小鍋爐。建立覆蓋所有固定汙染源的企業排放許可制度,達不到排放標準的堅決依法整治。加強揚塵、露天礦山整治,完善稭稈禁燒措施。堅持從實際出發,宜電則電、宜氣則氣、宜煤則煤、宜熱則熱,確保北方地區群眾安全取暖過冬。

三要創新環境監管方式。推廣“雙隨機、一公開”等監管,鼓勵群眾舉報環境違法行為。嚴格環境執法督察,開展重點區域秋冬季大氣汙染、柴油貨車汙染、工業爐窯治理和揮發性有機物整治等重大攻堅。完善法規標準和環境監測網絡,強化信息公開和考核問責,動員全社會力量合力保衛藍天。

為推進互利共贏開放戰略、維護自由貿易,在穩定出口的同時進一步擴大進口,倒逼國內產業改造提升,更好滿足群眾多樣化需求,會議確定,適應消費升級和供給提質需要,支持關系民生的日用消費品、醫藥和康複、養老護理等設備進口,落實降低部分商品進口稅率措施,減少中間流通環節,清理不合理加價,讓群眾切實感受到降稅帶來的好處。大力發展新興服務貿易,促進研發設計、物流、咨詢服務、節能環保等生產性服務進口。完善免稅店政策,擴大免稅品進口。增加有助於轉型發展的技術裝備進口。會議要求,要優化進口通關流程,開展海關“經認證的經營者”(AEO)國際互認,提高進口貿易便利化水平。清理進口環節不合理管理措施和收費。創新進口貿易方式,支持跨境電商等新業態發展。加強外貿誠信體系建設和知識產權保護。促進對外貿易和對外投資有效互動。

會議還研究了其他事項。

常會 明年 全國 全面 供應 符合 國六 標準 車用 柴油
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一財研選|國六標準執行在即,車用催化材料成長空間廣闊!


 

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2018年9月2日目錄

►國六標準執行在即,車用催化材料成長空間廣闊!(廣發證券)
►醫聯體共享平臺加速發展,互聯網醫療產業迎機遇(東北證券)
►9月銀行策略:大行作防禦,進攻配置優質中小行(天風證券)
►小衛星建設浪潮興起,低軌市場空間望進一步拓寬(興業證券)
►行業景氣持續向好,鄭煤機雙輪驅動業績超預期(中金公司)

 


1.國六標準執行在即,車用催化材料成長空間廣闊!(廣發證券)

繼2016年底發布的輕型車國六標準,重型車國六排放法規於2018年6月28日正式出臺,國六標準a、b分段執行時間表已經全部確定。

廣發證券指出,為滿足國六標準尾氣排放要求,汽油車在優化TWC基礎上,必須加裝GPF,強化顆粒物處理。柴油車則需要使用DOC+DPF+沸石SCR+ASC的綜合配置方案,降低氮氧化合物與顆粒物的排放。

汽車尾氣催化器的加裝或升級增加了對相關材料的需求。分子篩是SCR的關鍵催化劑材料;蜂窩陶瓷是各類催化劑的重要載體,目前主流的尾氣催化用蜂窩陶瓷材料是堇青石;氧化鋁是重要的塗層材料,國六標準下適用於汽油車的三效催化器和柴油車的DOC、DPF、ASC催化器。

廣發證券認為,受益於國六等環保政策,中國蜂窩陶瓷市場新增空間廣闊。以2017年汽油車和柴油車的產量為基礎進行測算,國五標準下,國內蜂窩陶瓷的市場空間為0.6億升。如國六實施,仍以2017年的汽車產量未測算基礎,蜂窩陶瓷的市場空間將達到1.5億升,國六標準實施帶來的蜂窩陶瓷市場空間增量超過0.9億升,到2020年蜂窩陶瓷市場容量將達到1.6億升。此外,如果考慮國內淘汰國三標準以下柴油車,即藍天保衛戰提到的2020年底前要淘汰國三及以下排放標準營運中型和重型柴油貨車100萬輛以上,即便按照柴油車每輛配置蜂窩陶瓷載體30升,將驅動陶瓷載體的市場容量新增3000萬升,保守估計國六標準下蜂窩陶瓷的市場容量將達到1.8~1.9億升。

廣發證券指出,以蜂窩陶瓷使用量為基礎,按照分子篩對應每升蜂窩陶瓷塗覆用量約150g計算,國六實施後分子篩在中國將開拓6063萬噸的巨大市場,並且伴隨國六標準的階段性深入,分子篩的量也會相應增加,屆時市場需求將進一步兌現。此外,如考慮2020年底前要淘汰的國三及以下排放標準的100萬輛營運中、重型柴油貨車以上,按照陶瓷載體3000萬升的保守配置,以150g/L的塗覆率計算,對應的分子篩應在4000噸以上,則因兩項政策驅動,國內分子篩的市場容量會超過1萬噸。

廣發證券建議重點關註標的:萬潤股份(002643.SZ)、國瓷材料(300285.SZ)


2.醫聯體共享平臺加速發展,互聯網醫療產業迎機遇(東北證券)

國務院辦公廳近日發布《深化醫藥衛生體制改革2018年下半年重點工作任務》,對醫聯體、遠程醫療、處方外流以及互聯網+醫療健康等領域有重點工作任務安排。

《工作任務》指出“完善醫保支付、人事管理、服務價格、財政投入等配套措施,促進醫療聯合體建設和遠程醫療服務”。東北證券指出,目前醫聯體架構基本搭建起來,但相關的配套措施並沒有完善,比如上級醫院對下級醫院的遠程閱片服務如何收費,是否能否醫保報銷,如何激勵上級醫院向下導診等。如果醫聯體配套措施逐步完善,醫聯體有望正向運轉起來,基於醫聯體的信息化服務、運營服務也將有望加速發展。

《工作任務》指出“制定零售藥店分類分級管理的指導性文件,支持零售藥店連鎖發展,允許門診患者自主選擇在醫療機構或零售藥店購藥”。東北證券認為,推進零售藥店分級管理和允許門診患者自主選擇在零售藥店購藥,均旨在推動處方外流加速發展。目前處方共享平臺是處方外流落地的有效途徑,作為中立第三方的醫療信息化廠商是平臺搭建的最佳的建設方。現在醫療信息化廠商大力推進處方共享平臺發展。處方共享平臺市場空間將達百億規模,有望給醫療信息化產商帶來較高業績邊際增長空間。

《工作任務》還指出“健全互聯網診療收費政策,進一步完善醫保支付政策,逐步將符合條件的互聯網診療服務納入醫保支付範圍”。東北證券認為,把互聯網醫療納入醫保體系,將刺激居民采取互聯網形式滿足就醫需求。互聯網醫療服務的加速推進,將刺激線上掛號、線上支付、處方外流等領域發展,促進互聯網+醫療健康生態體系正向發展,比如網上預約掛號增加,遠程複診的人數增加,線上處方外流的數量增加。

東北證券重點推薦衛寧健康(300253.SZ)、創業軟件(300451.SZ);推薦關註思創醫惠(300078.SZ)、東華軟件(002065.SZ)、久遠銀海(002777.SZ)、和仁科技(300550.SZ)


3.9月銀行策略:大行作防禦,進攻配置優質中小行(天風證券)

2017年初以來,A股銀行板塊漲幅前6名為四大行和零售銀行龍頭(招行、寧波)。天風證券認為,這與市場利率走高和強監管不無關系。市場利率高時,股價是對負債端的重定價;市場利率低位時,比拼的是資產能力。

天風證券認為,市場利率走高對股份行不利。股份行存款占比普遍不高,負債成本受市場利率影響大。2017年,四大行整體負債成本率1.59%,同比下降4基點;股份行(除招行外)整體負債成本率2.57%,同比大升35基點,凈息差收窄30基點。

當前,市場依然非常擔憂貿易摩擦與匯率問題以及由此引起的經濟下行風險,制約股市表現。天風證券認為,市場情緒低迷時,主要關註資產質量,大行因其信貸投放兩端化(企業貸款主要投政府項目與個貸則主要放房貸),資產質量優異,且2018年上半年業績亮眼,為防禦之選,首選農業銀行(601288.SH):2018年上半年撥備前利潤增速高達16.3%,資產質量顯著改善。

市場情緒轉好時,市場更關註未來業績彈性。前兩年較高的市場利率與強監管壓制了中小行的成長性,2018年三季度在內有經濟下行壓力外有中美貿易摩擦之下,政策已較大調整,市場利率明顯下行,中小行迎來轉機。市場利率走低帶動負債成本下降提升凈息差,監管放松迎來資產擴張的機會,成長性有望提升。天風證券主推股份行的興業銀行(601166.SH)、平安銀行(000001.SZ)、招商銀行(600036.SH)、光大銀行(601818.SH),城商行的南京銀行(601009.SH)、上海銀行(601229.SH)、寧波銀行(002412.SZ),以及農商行的常熟銀行(601128.SH)


4.小衛星建設浪潮興起,低軌市場空間望進一步拓寬(興業證券)

8月30日,中國航天科技集團公布推動航天強國建設的路線圖。未來3年,我國將著力實施多個國家科技重大專項任務,包括全面開展載人空間站建設,實施嫦娥四號月球背面著陸巡視探測和嫦娥五號采樣返回,實施我國首次火星探測工程,全面建成北鬥三號全球衛星導航系統和高分辨率對地觀測系統。

興業證券指出,我國近年來湧現出零壹空間、藍箭航天、星際榮耀等一批民營運載火箭企業,有望給我國中小型火箭市場提供更多的選擇,有效提升低軌道運載能力並降低發射成本。隨著技術的發展,低軌道通信衛星高通量、小型化、集成化、低成本等特性逐步顯現,功能性與實用性均顯著增強。

我國小衛星星座計劃主要有航天科技集團“鴻雁星座”計劃和航天科工集團“虹雲工程”等。我國低軌小衛星市場潛力巨大,僅“鴻雁星座”計劃、“虹雲工程”便可帶來四百余顆小衛星需求,但與Space X的4000余顆存在很大差距,隨著未來低軌小衛星星座應用領域的不斷成熟,以及民營火箭企業投入運營等帶來的火箭發射能力上升、成本下降等契機,我國低軌小衛星市場空間有望進一步拓寬。

衛星移動通信系統包括三個部分,即空間段(衛星)、地面段(地面控制站)和用戶段(用戶終端)。由於低軌道小衛星星座中衛星數量眾多、相對移動快,因此須將所有衛星組成衛星網絡的方式協同工作,即組成衛星星座。通常一個衛星星座由多個位於不同軌道平面的衛星環組成,每個衛星環又由多顆在同一軌道內不同相位上運行的衛星組成,因此星座設計是小衛星應用中的重要問題。

興業證券認為,決定低軌道衛星通信星座成功與否主要有三個方面因素:發射(發射成本、火箭運力)、衛星(衛星成本、使用壽命)和市場需求。歷史上已有因條件不成熟而失敗的案例,時至今日,隨著技術的發展,低軌道通信衛星的高通量、小型化、集成化、低成本等特性逐步顯現,衛星的功能得到了極大的提升,實用性增強。同時網絡覆蓋的需求也從人口密集的城市向地表,甚至海洋其他方向快速拓展,使得需求端市場逐步成熟。

興業證券指出,我國小衛星研制企業主要有中國衛星(600118.SH)、航天電子(600879.SH)、中國科學院微小衛星創新研究院等。其中中國衛星以及背靠的航天五院是我國衛星研制的國家隊,是當之無愧的主力軍。


5.行業景氣持續向好,鄭煤機雙輪驅動業績超預期(中金公司)

鄭煤機(601717.SH)日前披露2018年半年度業績,營業收入127.20億元,同比增長290%;歸屬母公司凈利潤4.56億元,同比增長179.7%,對應每股盈利0.26元,超過市場預期。

中金公司認為,公司業績超預期主要是由於煤機業務快速增長及SEG並表。扣除SEG並表貢獻的收入71.24億元,2018年上半年公司收入為55.96億元,同比增長71.6%。上半年煤機總產量同比增長28%,銷售收入35.65億元,同比增長65.6%。汽車零部件(亞新科)收入20.31億,同比增長83.1%。上半年公司綜合毛利率為19.76%,同比下降1.9個百分點,預計主要是受SEG並表產品結構變化導致。

中金公司指出,上半年公司銷售、管理、財務費用率分別為3.7/8.4/0.9%,同比下降1.2/0.2/0.1個百分點。其中,SEG占公司管理、財務費用的比例分別為59.5%/40.2%,並購借款利息費用占比為45.5%。未來伴隨SEG在國內逐步擴張,費用率改善,盈利能力有望逐步提升。上半年公司經營活動凈流出3.48億元,較去年同期下降146.1%。

2018年1-7月,煤炭開采和洗選業營業收入、利潤總額分別同比增長4.6%/18%,延續了2017年以來持續向好的態勢。上半年全行業產能利用率為72.9%,較2016年不到60%的利用率水平顯著提高。中金公司認為,伴隨煤炭企業盈利能力持續修複,設備更新及產能優化購置新機需求足部釋放,煤機景氣周期仍有望延續。

考慮煤機行業高景氣、SEG並表,中金公司將公司2018年度盈利預測從5.55億元上調55.6%到8.63億元,預計公司2019年度盈利11.49億元。公司當前A股股價對應2018/2019年12.1/9.1倍P/E,維持中性評級。

國信證券預計公司2018~2020年凈利潤為10.11/11.34/13.55億元,同比增長255.6%/12.2%/19.5%,對應PE10/9/8倍,維持“買入”評級。

太平洋證券則根據公司業務發展進度及規劃,預計公司2018~2020年營業收入分別為88億元、105億元、124億元,歸母凈利潤分別為7.25億元、8.98億元、11.82億元,對應PE分別為14X、11X、8X,維持“買入”評級。

 

 

責編:周毅

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