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金管局﹕互認初期資金流料不大

1 : GS(14)@2015-06-10 16:26:43

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150610/news/eb_ebb1.htm
【明報專訊】中港基金互認即將在下月一日正式實施,兩地監管機構正進行最後努力。金管局總裁陳德霖指出,該局正於內地監管機構洽商,期望在7月1日前把金管局的CMU平台接入內地的基金平台。被問到基金互認實施後,業界反應會否熱烈,陳德霖沒有正面評論,但估計資金流動未必太大。他強調金管局的角色是「築橋鋪路」,建成後不一定立刻有很多流量,但如果不做就肯定沒有。

做「築橋鋪路」角色

自去年起,金管局與中國結算及深交所已籌備建立基金互認服務平台,金管局的CMU基金平台將通過與內地基金中央資料交換平台的對接,為跨境基金交易提供申購、贖回、轉換等業務。陳德霖表示,現時雙方正就細節進行研究,例如申購及贖回時,會在內地或是在香港兌換貨幣等問題,但相信7月1日前能夠完成。

陳德霖提到,人民銀行日前允許已獲准進入內地銀行間債券市場的境外(包括香港)人民幣業務清算行和參加行,開展債券回購交易,他認為有助提高離岸人民幣流動性。但他指出,細節尚在研究中,而且什麼可以套現、套現多少,是銀行與銀行之間自己決定,但部分低流動性的債券可能不包括在內。至於會否對整體息口造成影響,他認為言之過早。

陳德霖表示,在過去十年,中國與加拿大的雙邊貿易不斷增加,至2014年約為800億加元,是2004年的三倍。中國現時為加拿大第2大貿易伙伴,加拿大可利用香港,抓緊中國經濟增長所帶來的機遇。
金管局 互認 初期 資金流 資金 不大
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美國運通:港中型企業憂資金流

1 : GS(14)@2015-10-10 00:54:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151009/news/ec_eck1.htm


【明報專訊】美國運通首份中型企業「未來部署調查報告」調查顯示,四成受訪者將現金流視為最大挑戰;近八成受訪企業與內地有業務往來,均表示擔憂中國政府規管的不確定性。

中型企業主要指年收入介乎200萬至1200萬美元的企業,調查稱,雖然有99%受訪決策者視做好部署為主要職責,但近半(45%)在過去一年未曾為企業的未來考驗作任何部署及規劃;而超過三成(34%)未有計劃於未來一年為挑戰做好商業部署。

調查報告亦披露,香港中型企業來年將面對環球及本地的營商挑戰。四成被訪者憂慮現金流並視之為最大挑戰,此外28%受訪者憂慮政府規管、25%受訪者則憂慮宏觀經濟狀,至於擔心新市場的創新或衝擊的則達19%;另有逾七成(76%)與中國內地有業務往來的企業對於政府規管尤其擔憂。

調查顯示,企業認為在香港營商的優勢主要是容易進入中國市場,能利用內地市場的供應鏈,以及本港透明健全的法治;不利因素則是本港租金高昂,中國經濟的不確定性以及整體英語技能較弱。
美國 運通 中型 企業 資金流 資金
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楊書健:投資如屯田制 善用資金流

1 : GS(14)@2017-01-24 00:10:00

【明報專訊】最近本報前輩談到,他的地產組合每月收取租金,現金流充裕,因此不斷有新資金投入地產巿場。前輩認為不少投資者也處於同樣景况,因而推斷,香港地產巿場仍將有資金支持,前景看好。其實這個模式很接近歷代的屯田制。由漢武帝開始,歷代成功的君王,大都會主動開墾征戰得來的荒地,增加收入。繼而再用新資本,投資下一波發展,一直滾存,最終成就事業。

巴菲特李嘉誠 投資手法如出一轍

到了現代,巴菲特和李嘉誠的投資手法亦有屯田的影子。兩人都有公開討論過,公司資產分為核心和進取業務。核心事業每年生產穩定收入,現金流則用以投資新業務。兩者最大的分別,是巴菲特主要收購其他成熟公司,李嘉誠則偏向發展新業務。

當然,以長期配置為核心,並不代表機會來臨之時,他們不會把握機會。例如巴菲特,在2008年金融危機,就大舉入股高盛,成為他最近十年來,最成功的大型投資之一。不過要做到人棄我取,必需要有強勁的現金流,否則眼光再準,在那一刻沒有資金,還是成不了事。

當然,近十年全球金融體制資金氾濫,擁有實力的投資者數目大大增加。隨着美國3年前停止了量化寬鬆政策,游資或會慢慢消失。但像前輩那種資產穩健配置,游資減少,不會減少他們的投資意欲。

現代最有活力的科技業,所需成本其實不高。過去10年,最新的產品已經不再需要傳統的投資。Facebook和Google,就從來不需要將產品放在商場出售。因此,新一代的公司,其實除了工資和辦公室租金之外,實際已經沒有太多其他成本。現在剛面巿或正在醞釀中的公司,連伺服器都可以按量租用,未成氣候之前,花費實在不多。

科技業起動成本低 基金要選擇更多

因此,現代走到最尖端的企業,反而像傳統的律師樓和會計師樓一樣,都是以人為本的行業,起動成本不高。傳統資金就算有心投資,亦不容易找到目標。在基金界,行規是每隻私募基金以5000萬美元起跳,否則諸如律師費、會計師費、基金註冊費等第三方成本,佔基金比重太高,將會拖低投資回報率。新公司普遍需要的起動資金不多,5000萬美元所需要的投資目標就自然增加,很容易良莠不齊,拉低基金整體回報率。所以如何參與下一波的科技發展,反而令各實力的投資者非常頭痛。

在香港和亞洲其他地方,因為文化關係,一般人更加是偏向實體經濟為主。因此,資金流入房地產、基建、以及各種大型股票,或將在未來一段時間持續。

安泓投資總監

[楊書健 泓觀亞太]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6745&issue=20170123
楊書 書健 投資 屯田 善用 資金流 資金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=323727

山東民企炒燶樓 拖累主業停產 分析:地產泡沫爆破 影響資金流

1 : GS(14)@2017-04-25 23:43:15

【明報專訊】繼輝山乳業(6863)危機後,山東爆發出連串民企危機(表1),目前雖然政府已經出手協調,但仍未見明顯轉機。內地媒體曾報道輝山危機源於炒燶樓,本報翻查幾間山東大型民企,同樣涉及大量房地產投資。上一輪內地樓價瘋漲,山東樓價和賣地收入均未能跟隨漲勢,與當地民企接連爆煲或有直接關聯。

明報記者 顧冷冰、武君

去年內地樓價瘋長,據彭博的統計數據,各主要省市賣地收入也大幅增長。比如上海、廣東、江蘇、浙江這些經濟發達的省市去年賣地收入分別按年增長108%、57%、59%、68%,同樣經濟發達的山東省,賣地收入卻僅按年增長2.1%(表2)。至於爆出輝山案的東北地區,賣地收入大跌。至於輝山大本營遼寧賣地收入按年大跌48%,輝山炒燶樓的說法不無依據。

東營市商舖價格一個月跌六成

山東債務危機的「暴風眼」齊星集團,以鋁業為主業,旗下19間子公司,涉及房地產就有6間。這包括鄒平縣雪花山旅遊度假村、齊星房地產、齊星建築、齊星板材、鄒平縣齊星物業管理、鄒平齊星建材。其房地產業務集中在鄒平地區,當地住宅均價目前為每平方米5900元(人民幣·下同),未明顯下跌。齊星旗下雪花山旅遊度假村是攜程網上鄒平市唯一的酒店,目前仍在經營,周日房價為每晚307元人民幣。不過,酒店所在周邊地區商舖價格暴跌,據內地房地產網站安居客統計,東營1月商舖價格為每平方米19,800元,不足一個月暴跌至7800元,跌幅逾六成。

至於天信集團則以銅加工為主業。據其債券申報公告,旗下擁有一間房地產公司——山東鑫辰房地產開發,這間公司在2012年4月註冊,主要開發東營區明佳花園項目。根據安居客資料,東營樓價目前由每平方米約5500元跌至5400元。明佳花園業主則在內地網站上控訴,已經交付首期甚至全款,不過至今仍未能簽訂購房合同,也未能退款。更有業主指,新的開發商已經接手明佳花園,非但不投錢進場,反而將資金抽調去其他項目。

房地產佔固投比例 遠超歷史水平

彭博經濟學家陳世淵表示,中國目前房地產跟建築業佔GDP的13%,若計入水泥、鋼鐵等相關行業,整體佔GDP達兩成。固定資產投資當中,現時房地產佔比是50%,歷史上是25%。他相信,樓價大漲下,不少企業都將資金投向房地產,一旦地產泡沫破滅,必然影響企業資金流。另一方面,民企爆煲停產,或反映房地產從實體經濟中將部分資金抽走。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3244&issue=20170424
山東 民企 拖累 主業 停產 分析 地產 泡沫 爆破 影響 資金流 資金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=331388

歐美陰霾籠罩 資金流亞洲 安聯:小型股料開始跑贏

1 : GS(14)@2017-06-21 07:43:19

【明報專訊】英國大選出現意外結果,脫歐談判添上陰霾,加上美國總統特朗普的政策和聯儲局「縮表」等不明朗因素圍繞下,投資者苦尋資金出路。安聯投資認為,估值吸引和基本因素改善利好亞洲股票表現,並將吸引投資者重回亞洲,對亞股前景感樂觀。該行特別看好消費、服務和科技等板塊能帶來額外投資回報,又相信隨企業盈利改善,中小型股可望迎頭趕上,開始跑贏大市。

安聯投資認為,目前亞洲股市撇除日本後的市盈率為12.8倍,估值較美國的18倍吸引、截至3月盈利預測修訂比率位處2011年來最高水平、加上企業現金流比例高於美國和歐洲等利好條件;而且美元偏軟亦有利亞股,亞洲政局相對穩定,相信目前買入亞洲資產仍未太遲。該行預計聯儲局會繼續加息,並在年內縮減資產負債表規模。亞太區股票首席投資總監陳致強相信,未來本港息口必會跟隨美國向上,但未知何時會導致資金流出本港。他認為上半年港股做好,原因在於美元偏軟和資金充足,下半年港股表現則視乎美國加息幅度會否大於預期,以及資金會否持續經互聯互通流入本港。

A股料不會再異常波動

陳致強預計今年A股納入MSCI新興市場指數機會為50%,A股市場三大問題中,只餘下金融產品審批問題尚未解決。他指一旦A股「入摩」,經滬港通或深港通買賣的A股將會受惠,但需留意即使入摩後,A股短期或會出現波動。他又相信A股長期基本因素正面,因為企業改革和資金流向好,並稱過去引致股市波動的問題已成過去,預計不會出現昔日的異常波動。

歐股估值低於美股

至於歐洲市場,安聯認為即使地緣政治不明朗因素遲遲未緩和,但內需強勁和寬鬆貨幣政策支持區內經濟。該行指歐股有望持續增長,主要受惠於上升周期、估值較低和基本因素強勁,而這些因素尚未反映在股價上。陳致強亦認為歐洲企業盈利正面,市場估值低於美股,資金將回流歐洲,相信今年歐股前景樂觀,或會提前舉行的意大利大選將成一大風險。整體而言,他預料美國以外股市的表現都會勝於美股。

此外,亞太區債券投資總監陳清順對亞洲高收益債券前景感到樂觀,主因是違約率低和回報吸引,而且對美國國債敏感度和波動性較低,預計全年違約率為2%。他又料亞洲本地債券市場前景向好,特別看好印尼和印度債市;但受環球政治前景未明朗,以及美國總統特朗普政策難以預測影響,預計市場會更趨波動。

看好印尼盾印度盧比

他指印尼出口急升、赤字收窄和外匯儲備增加等宏觀因素轉好,而且印尼上月獲標準普爾調升至投資級別後,將於7月底獲納入僅包括投資級別的新興市場債券指數等,利好印尼國債。

惟投資者仍需留意當地電費上升推動通脹急升,4月消費物價指數(CPI)便升4.2%,以及美國加息步伐更進取帶來的潛在影響。至於印度,他稱當地屬本土主導型經濟體,因此受貿易保護主義政策的影響低於其他亞洲國家,加上通脹持續低於預期等有利印度債券;但農村需求和其他服務仍然疲弱,基數效應偏低、商品價格和工資上升或帶動通脹回升等,都是不利因素。

貨幣方面,他稱由於收益偏高,因此看好印尼盾和印度盧比,並指後者獲充分支持,因為印度執政人民黨勝出北方邦大選,利好債券和股票市場氣氛。

王俊琪 明報記者

[王俊琪 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6359&issue=20170621
歐美 陰霾 籠罩 資金流 資金 亞洲 安聯 小型 股料 開始 跑贏
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貸評山下:全球跨境資金流萎縮

1 : GS(14)@2017-10-09 03:49:48

最近麥肯錫報告指,全球跨境資金流總額由2007年的12.4萬億美元,減少至去年的4.3萬億美元,從高位計算看,總規模下跌達65%。有市場分析認為,熱錢不再四處流竄炒作,即使未來貨幣供應增加,也未必加重金融風險,預示金融全球化將趨向穩定。全球熱錢明顯減少,筆者認為主因是集中於歐洲銀行的跨境借貸出現大幅萎縮,歐洲債務危機後,全球經濟逐步回穩,幫助資金從歐豬五國班師回朝,例如德國和法國。在此情況下,由於德、法與歐豬國家的金融及銀行牽連有限,若歐豬再出事,德、法或不會再伸出援手,隨着團結是力量的故事不再,「火燒連環船」爆發機率自然下降,但勢必拖累歐盟的整體金融穩定性。值得一提的是,資金流與全球化的相互影響關係甚深,而資金流(包括購買海外股票及債券、跨境貸款和海外直接投資等)屬較廉價的短期資本,由於借貸成本低,故能催化各項投資性項目;然而,現時熱錢減少,意味反全球化現象出現,理論上融資成本勢將上升,可是全球金融市場仍有QE(量寬)支撐,以致融資成本仍然不升反跌,由此可見反全球化的壞處尚未完全浮現。而美國總統特朗普身為主張反全球化的鮮明人物,除貿易受影響外,從宏觀層面來看,筆者預料金融方面的資金交易(如貸款、債券、FDI、私募股權)都會出現下跌趨勢,整體資金流會較08年金融海嘯以前減少,很大程度上金融交易會從以往全球化變為地方化,交易困難度會增加。另外,儘管歐洲的跨境借貸減少,但FDI(全球外商直接投資)卻在跨境資本佔比中不斷上升。筆者更發現一個戲劇化現象,以往發達國家正是FDI的重要推手,但隨着它們的投資減少減弱,近十年中國已經成功取代它們角色及影響力,變成「吸水」同時「放水」的發展中國家,據了解2016年中國的海外投資總額便高達3.4萬億美元。總括而言,金融海嘯爆發後,筆者深信全球各國央行及銀行的風險管理能力,已較十年前更具堅韌性,並更能善用資本和流動性來緩衝金融損失;亦有數據顯示,全球的財務及資本賬戶的失衡率正持續縮小。可以這樣說,資金流的去全球化應該無可避免發生,這個趨勢無論是對全球經濟增長,或是金融穩定性,都有上述的正反兩面的影響,而不能一概而論。黃元山大學教授、國際投行前董事總經理
mailto:wongcomment@yahoo.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170924/20162420
貸評 山下 全球 跨境 資金流 資金 萎縮
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