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內需消費不振 定價配售策略失準 最純的中概 大洋股價硬不起來的關鍵

2012-7-30  TWM




最純的中概 大洋股價硬不起來的關鍵大洋百貨股價自掛牌以來一路走跌,據傳主辦承銷商元大寶來證券配售對象多是短線投資人,在短期獲利不成決定撤出,或執行停損下開出市場第一槍,才引發大洋股價連續下跌。法人則認為,中國零售銷售成績差,也是大洋股價表現疲軟的關鍵。

撰文‧歐陽善玲

國內首檔「純中國」內需股大洋百貨,六月六日以一二○元、百貨股股王之姿掛牌至今,不但蜜月行情失靈,日前股價更一度摜破九十元關卡,跌幅約三成。走勢疲弱原因,除大環境景氣不振「生不逢時」外,承銷商定價及配售策略,也讓大洋股價「有志難伸」。

攤開大洋百貨五、六月營收表現,五月合併營收二十二.○七億元,年增率二○%;六月合併營收十九.九一億元,年增率一一%。「基本面我怎麼看也看不出問 題,先前市場預估今年大洋每股能賺七元,我認為現在也還沒有下修的必要。基本面不差,股價卻一直跌,可能與籌碼面有關。」一位法人圈主管表示。

據傳,主辦承銷商元大寶來證券配售對象,多以短線客賺價差為主。掛牌當天,大洋股價以一二七元開出後隨即一路走跌,收盤更是跌破承銷價,投資人驚覺不妙,隔日又是一記長黑,引發停損賣壓出籠。之後,母公司益航雖公告將出手護盤,金額最高達六億元,但仍止不住跌勢。

「益航手上現金夠多,若真要買是不缺銀彈。研判主力可能打算將短線投資客洗出場後,再配合營收數字持續成長,將股價一次往上拉。」一位投信公司投資長私下分析,很多市場老手常利用此「一路洗」方式,待籌碼沉澱後再出手。

法人認為,中國零售銷售表現不如預期,對百貨業殺傷力極大。但大洋是純正中概股,除避開一級戰區,以二、三線城市開拓據點,鎖定具有長期發展潛力的地區外,降低租賃、提高自有物業比率策略,也是正確方向。

惟今年五月以來,大洋股價跌幅逾四成,顯示大洋連續破底,並非零售百貨業特例,連在港股掛牌的競爭對手金鷹百貨,也是同樣命運,背後原因,多少與總體經濟環境不佳有關。

另外,也有不少業內人士批評,大洋掛牌價定得太高,若以每股獲利七元計算,掛牌日本益比約十七倍,對照遠百股價,本益比僅十一倍;雖然兩家百貨公司中國純度不同,但評價差異頗大,投資人自然不願買帳。

「現在只能盡全力把業績做出來,用數字向市場證明,其他就不便再多說了。」大洋百貨投資人關係主任戴安無奈表示。

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