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家庭財政狀況改善 美國信用卡違約率創新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/98746

據美國銀行家協會公布的數據,信用卡賬單及時還款率創下20年來新高。歷史低位的違約率對經濟來說是把雙刃劍。 一季度,銀行信用卡違約率從2013年年底的2.6%下跌至2.44%,低於15年來平均水平15%。違約賬戶是指欠費超過30天及以上的賬戶。 一方面,許多家庭的財政情況已經有所改善,不必因不良好的還款記錄而交付高利息及滯納金。另一方面,這展現出消費者風險偏好依然偏低,並可能不情願大幅增加支出。 美國銀行家協會首席經濟學家James Chessen稱, 金融危機給借款者敲響了警鐘,讓他們重新思考自己可以接受的債務水平。更低的借款額讓借款者更輕松的償還借款。 銀行卡違約率在2006-2007年金融危機爆發前一度超越4%。2008年違約率達到5%的頂峰。 海軍聯邦信用合作社(Navy Federal Credit Union)信用卡部副主席Randy Hopper預計違約率將在未來12-18個月溫和上漲。他說, 我們已經看到消費者正在加大消費,借款者正在提高風險承受程度。 更低的違約率體現出美國人正在以不同的方法使用信用卡。許多人喜歡信用卡作為支付方式的便利,但每個月都還清卡帳,而不是將信用卡債作為貸款,慢慢還清。 信用卡帳與可支配收入比在今年一季度降至10年來最低。Chessen稱,這反映出人們正越來越養成不欠卡帳的習慣。 報告還發現,一季度其他類型貸款的違約率也處於低位。綜合固定期限借款違約率(包括汽車貸款、個人貸款和房屋貸款)在一季度從1.59%上漲至1.63%,但仍低於2.33%的15年平均水平。
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花旗:人人都在加杠桿,美國企業杠桿率創新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/208521

中國最近一直在強調去杠桿,那美國呢?花旗分析師Stephen Antczak在其報告中給出了答案。

誰在加杠桿?

花旗Stephen Antczak:

幾乎人人都在加杠桿。我們計算了高評級債券企業在三年前和今天的杠桿率,發現無論是以總杠桿率還是凈杠桿率算,這些企業的杠桿基本上較三年前出現了平行上移。

who is levering up

(總杠桿率:Q2 2011 vs Q2 2014;凈杠桿率:2011 vs 2014)

“悄悄”上升的杠桿

花旗Stephen Antczak:

企業提高杠桿的方式之一是回購股份,近年來企業可謂樂此不疲。

另一個同樣大受歡迎的方法是,讓資產以快於股東權益的速度增長。

Sneaky leverage

(高評級債券企業的股票總回購量;資產與股東權益增速:Q2 2013 vs Q2 2014)

那麽總杠桿率呢?

花旗Stephen Antczak:

我們分別計算了高評級債券企業的總杠桿和自2006年以來的杠桿,兩者的結果都“不妙”(創歷史新高)。

Median leverage growth

(左:歷年杠桿率中值;右:06年以來杠桿率中值)

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杠桿交易助漲助跌 A股波動率創六年新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/213423

A股本周震蕩明顯放大,在周一重挫7.7%之後,隨後兩個交易日反彈超過6%。上證指數30日波動率達到42.3,創2009年以來最高水平,市場多空人士一致認為,在杠桿資金的推動下,A股的波動性將進一步放大。

彭博社,空頭代表美國銀行策略師David Cui和多頭代表摩根大通Adrian Mowat策略師均表示,A股市場的波動率將在資金因素下進一步放大。周一上證指數30日波動率達到42.3,創2009年以來最高水平,和去年7月(9.4)相比則增大四倍多。

申銀萬國策略師Xie Weiyu1月12日曾發郵件向彭博表示,“杠桿交易將導致市場漲跌波動更為頻繁,如果市場出現調整,其力度將遠超往年。”

數據顯示,滬深兩市過去兩年未清繳保證金貸款出現十倍增長,達到1.1萬億人民幣。該規模占到了市值的3.5%,而紐交所未清繳的保證金貸款的所占比例僅為2.1%。

Edmond de Rothschild Group基金經理David Gaud認為,“短期來看,杠桿將推動市場快速波動。長期投資者對此理應感到擔憂,因為這種流動性可能會一夜之間消失。”

1月16日證監會宣布中信、海通、國泰君安存在違規問題,采取暫停新開融資融券賬戶三個月的處理,對民生證券和廣州證券、齊魯證券、新時代證券、銀河證券這5家公司采取警示的監管措施。並強調不得向證券資產低於50萬的客戶融資融券。

該消息一度被視為監管層打壓杠桿資金的信號,並引發了周一A股的暴跌行情,當日券商集體跌停。

隨後1月19日證監會連夜“辟謠”,表示對12家違規券商采取行政監管措施旨在保護投資者合法權益,促進融資業務規範發展,不存在監管部門聯合打壓股市的情況。此外資產低於50萬的融資融券賬戶不會被強行平倉。

股市隨後在周二和周三迎來明顯反彈。周三單日上漲4.7%為2009年10月以來最大單日漲幅,10日波動率也是6年新高。

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中簽率創新低 打新漸成“雞肋”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4721555.html

中簽率創新低 打新漸成“雞肋”

一財網 江右 2015-12-06 10:30:00

統計顯示,今年上半年發行的192只新股網上申購平均中簽率為0.5%,也就是說,此次能夠享受到“最後盛宴”的投資者少之又少,堪比“買彩票”。

今年上半年A股的火爆,令打新股成為“無風險高收益”的代名詞。然而,由於下半年股市風雲突變,IPO被迫暫停,一直到11月份市場趨於穩定,證監會才宣布重啟IPO。

雖然證監會已表態將進行新股發行改革,取消預繳款制度,但IPO新規一些細則還需完善,故最近發行的10只新股沿用老規則,仍需要預繳款並凍結資金,這輪打新也被稱為“最後的盛宴”。

不過,被寄予厚望的“末日狂歡”,反倒令投資者體驗了一回現實的殘酷。如今,10只新股的中簽率已悉數公布,中簽率最高的道森股份(603800.SH),僅為0.3156%,最低的潤欣科技(300493.SZ)和三夫戶外(002780.SZ)甚至在0.15%以下,整體中簽率創下今年以來9批次新股的新低。統計顯示,今年上半年發行的192只新股網上申購平均中簽率為0.5%,也就是說,此次能夠享受到“最後盛宴”的投資者少之又少,堪比“買彩票”。

此外,雖說打新未中簽即原額退回,但參與打新的資金還有時間和機會成本,根據規則,資金申購新股需凍結3個交易日。以申購新股最多的12月1日(周二)為例,如果投資者用原本存在“寶寶”類貨幣基金的資金打新,最早12月4日上午可以使用解凍的資金重新申購貨幣基金,而計算收益則從12月7日開始,前後“損失”6天的固定收益。

與此同時,今年以來受新股上市後飆升影響,規模呈爆發式增長的打新基金,境遇也每況愈下。

首先是規模水漲船高蠶食“高收益”,統計顯示,今年一個季度,打新基金規模即從2014年底的460億元增加至今年一季度末的2220億,到了第二季度更是突飛猛進,規模達到12635億元,是去年年末的27倍之多。

以此次10家新股為例,網下發行中,共有422只公募基金至少獲配一只,合計獲配新股金額達到2.4957億元,其中共有84只公募基金打中了全部10只新股,這些基金獲配10只新股市值均為113.5萬元,而各自動用資金規模則達到了23.75億元之巨,假設這些基金動用資金規模同凈值規模相當,那獲配新股市值僅占凈值的0.05%,甚至不如散戶的網上中簽率。即使將來新股平均漲幅達到4倍,那這些新股帶來的凈值漲幅也只有0.2%,由於中簽率太低,使得打新基金的新股收益率越來越成為“雞肋”。

“上半年新股發得多的時候,打新基金年化收益還有8%~12%,隨著下半年停發新股,本次打新又出現如此低的配售率,打新基金今年整體收益預計在6%左右,而等到IPO新規實施後,由於取消預繳款,打新基金資金優勢不再,年化收益率可能要降至年化5%。”北京一家公募投資總監如是稱。

隨著IPO新規實施在即,打新基金也開啟了轉型之路。“打新新規之前,打新基金以打新為主、固收為輔助;打新新規後,明年將轉化為固收為主,打新為輔的方式。”北京一位熟悉打新的基金經理稱,IPO新規後,打新基金將通過固定收益來為基金獲得穩定收益。

編輯:許雲峰

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中簽 簽率 率創 新低 打新 新漸 漸成 雞肋
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IDC:平板組裝出貨成長率創新低 鴻海出貨量穩居全球第一

IDC全球硬件組裝研究團隊最新發布的報告稱,2016年第三季度全球平板組裝產業雖已進入旺季,但全球出貨量依然受到手機大尺寸化、關鍵零組件缺貨等因素沖擊,導致出貨量增長率創歷年旺季新低,僅較前季度增長9.5%。其中全球普通平板(Slate Tablet)組裝出貨量增長8.7%;全球可拆卸式平板(Detachable Tablet)組裝出貨量則增長15.1%。

IDC全球硬件組裝研究團隊資深研究經理徐美雯表示:“2016年第三季度全球平板組裝旺季出貨量增長動力不如往年,主要是因為普通平板產品持續受到手機屏幕大尺寸化、關鍵零組件包括液晶面板、圖形處理芯片、內存等缺貨沖擊,加上產品規格並未推陳出新,導致產品生命周期持續延長所致。”

在廠商出貨量比重方面,2016年第三季度中國國內組裝廠商出貨約占全球普通平板五成,穩居出貨量冠軍;而臺灣組裝產業出貨量則約占全球出貨量的三成。在可拆卸平板組裝方面,隨白牌廠商進入可拆卸平板領域,中國國內組裝廠商的出貨量大幅提高到三成;相較之下,臺灣可拆卸式平板的組裝產業出貨量比重則下滑至六成五左右。

在廠商表現方面,前五大ODM廠商的出貨量排名如下表所示,鴻海組裝出貨量穩居全球第一。

IDC 平板 組裝 出貨 成長 率創 新低 鴻海 出貨量 穩居 全球 第一
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