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原創:熊牛歷史的經驗對選股的啟示 愛麗舍二一七

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  1994年的中國股市大熊,可以說是最慘烈的,1500多點跌到300多點,許多公司股票 價格已經無人再敢問津,因為市場上已經有傳說,中國股市本來就是開著試試看的,可以隨時關閉。如果關閉沒有交易,跌得再多也毫無價值,確實那時候公司很少 或者說基本不分紅利,再說,股市中在玩股票的大多數是黃牛黨,以及倒爺、賭徒以及暴發戶,令人不得不信。目前的歐債、美赤危機相比而言小菜一碟。

      那時我在金融信託公司工作,目賭金融亂局,亂拆借和民間借貸利息高企,最高也像現在那樣有的高達25%---30%,通漲壓力有增無減,作為一介小民,我們雖從事金融中介工作,卻不敢也無能力去搞這些泡沫之事,後來果不其然,自然和社會規律 自起作用,該做牢的做牢,金錢該損失的損失,不以人們的想像為依據。

      有一天,我在辦公室看奉送不要錢的《江 蘇經濟報》,翻到最後廣告頁,看到常州常柴公司的整頁廣告,銷售額和淨利潤都大幅增長,計算了一下,每股收益約0.80元,PE七倍。在這之前,我過去曾 短線買過的四川長虹股價11元,PE9倍,預計年末稅後分紅0.40元,還有低價配股和大比例轉配,攤薄計算當年分紅利率達60%,憑著金融基本常識,我 已經買進了一些長虹。我把這些掌握的情況向一些銀行信貸專業人士請教,根本沒人相信,可我相信常識,常柴沒必要誇大自己利潤,並且披露的各項數據增幅基本 相近,常識告訴我具備很高的可信性。好在我那時業務做得很順當,可以找藉口去離南京不遠的常柴廠去親自打探看看。

      我與業務夥伴在單位開了介紹信,以聯繫業務為名,乘早班火車到了常州。廠門口就是證券營業部,那時還不多見的電腦操作機前擁擠著很多夢想發財的常柴下班工 人,在翻鍵盤找黑馬。常柴的股價已從谷底的3元多(沒量)漲到5元多一點,熊市裡當然沒人去看,低價猛跌的股票多的是,加上盤小很牛可以操縱的上海小盤高 PE股,是大家的研究研判重點之重點。我們進廠直奔財務部,拿出介紹信,談起了委託存貸業務,其實,我們知道這是沒一點兒譜的,主要還是為了間接證實《江 蘇經濟報》廣告內容的可信度。在接待我們的副科長那兒,核實到基本正確,只是數據是估計到月底的,誤差不到5%。我們心中有了底。中午在廠外證券營業部, 心想這麼多辛勤在找黑馬的常柴職工完全意識不到黑馬其實就在他們的眼皮底下,很好笑。回到南京,趕緊籌錢,全倉買入,管它什麼熊市,什麼重大利空消息。

      沒過兩個月,這兩個投資價值頗高的公司股票也基本沒有下跌,在隨後起來的牛市起步階段裡率先漲幅一倍,其他的二三線股票基本沒動或上漲很少。單然後來四川 長虹直漲到60元,我因為要交轉配股款需要資金,早就在22元拋出繳款;蘇常柴留的時間長一些,也就在18元附近拋出,為的是買上其他因為熊市跌的很慘的 二線績優公司,後來又在幾乎所有二線股全部上漲幾乎沒有選擇之時賣出而買進一些牛市以來半年沒漲過的三線股。那一輪牛市,自己的自有資金效率發揮到最優, 為後來穩健投資打下來堅實基礎。我現在總結這些,主要是提醒長線投資者在熊市中的佈局問題,熊市中最可以考驗的就是在紛亂下跌的股價中,判定最具長線價 值、最具抗跌因素的市場關注公司,區別於因為有莊操縱而不跌的控盤妖股(最後資金鏈斷裂補跌)。我的經驗就是,這只股票是長線投資者為主掌控,無論漲跌成 交量總是不大,市場只要稍有企穩,買盤就洶湧而至,上一個台階進入盤整,買盤消失;大盤下跌時一樣也跌,但跌幅很小,盤中有資金將掛低的賣盤基本吃掉;空 方只在尾盤有時發力,但沒有持續性,因沒有很多長線投資者跟隨,下跌只是因為大盤或板塊原因,總體上後期跌幅小於大盤。

      這些特徵是在熊市中除了考察驗證公司基本面,還要特別注意的地方。有前景的好公司 一旦熊市接近 尾聲,投資者比較能看得出經濟面、資金面好轉之時,這類公司的股價一般都已經翻了一番。誰都知道,好公司的股票只有在熊市中才能以低廉的價格買到,有心的 長線機構也只有在熊市中才能以股價高低波動,掌握一部分長線投資者因為資金管理不善、信心不足而放出的那部分籌碼。   

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