📖 ZKIZ Archives

低利率漸成普遍 如何在調整中獲取收益？

債市最近一波近20BP的調整印證了華商豐利增強定開債基擬任基金經理劉曉晨在一周前的預測。當時，他告訴《第一財經日報》，短期內對債券市場較為謹慎，會采取最保守的方式來應對。

話音未落。8月30日10年期國債期貨下跌0.35%，市場收益率整體上行顯著。

即便短期風險猶存，拉長來看，債市的收益依然相當可觀。本報了解到，劉曉晨管理的華商信用增強今年來已經獲得約4個點的收益，下半年仍有希望繼續獲取一定收益。

9月1日，國債期貨低開探底後上行，最終震蕩收高。10年期國債期貨主力合約T1612收盤報100.77元，漲0.045元、漲幅0.04%。

“在大跌後，我們都要積極判斷，把握機會。”劉曉晨也坦言，若想取得穩定且向上理想的收益，一定是在權益類資產里面尋找機會，“假設將來利率變0了怎麽辦，但總有一些企業會脫穎而出，因為總有一些企業利潤是增長的。”

利率下行的普遍性

8月23日,有消息稱央行時隔半年首次就14天期逆回購需求詢量，這一消息引發債市震蕩，當日10年期國債期貨主力合約一度大跌0.5%，10年期國債利率大幅上行4BP，創下4月以來的最大跌幅;30日,10年期國債期貨繼續下跌0.35%。

“如果長期利率回到去年三季度的水平，調整幅度還是比較大的,需要一定的組合調整來應對。”劉曉晨表示，基於此其對下半年，尤其最近幾個月的市場是偏謹慎的。

北京時間8月26日22時，美聯儲主席耶倫如期在Jackson Hole會議上發表主題為“美聯儲的貨幣政策工具”的演講，並在當中表示“加息可能性在最近數月增加”。市場此前認為耶倫此次演講將為美聯儲後續加息先行鋪墊。

“年內將至少加息一次。並且相對之前的加息周期，本輪加息表現出明顯的平緩漫長，意味著國內債市的壓力將持續存在。投資者須密切關註美聯儲在加息試點選擇上的動態，謹慎防範風險。”中信固收稱。

從央行重啟的14天逆回購來看，投放利率和總量來看貨幣政策並無明顯轉向，回購利率上行幅度也非常有限。但這一行動被部分人士解讀為長端利率下行短期將告一段落。

“但既使是這樣，我們覺得還是能獲取一定的收益的。”劉曉晨也告訴記者，按目前持有的收益，下半年希望能夠獲取正收益，這樣全年的收益水平能夠創出新高。

在華商信用增強的三季報中，基金經理表示，三季度有一定的風險，但長期來看整體利率下降的趨勢不會發生變化，主要原因是短期負利率反映了過度的貨幣寬松預期，這種預期需要合理的修正。

“如果這波債券市場能夠和我們預期的一樣能夠比較大的調整的話，其實大家可以買一部分債券之類的資產。拉長時間來看，投資債市的收益率會非常可觀。”劉曉晨告訴記者。

從全球來看，債券收益率下行也具有普遍性。今年以來，10年期美國和德國國債收益率下行幅度超過70BP，10年期日本國債最大下行幅度也超過了50BP。

買股票就要買成長

對公募基金而言，主要風險之一便是流動性風險。就像去年的極端行情出現時，極容易引發市場的恐慌和踩踏。此時，便是考驗基金經理流動性管理能力的時刻了。

本報了解到，下半年劉曉晨會重點考慮流動性、久期等問題，收益率則放到第二位。因為市場一旦出現調整，公募債券基金將會受到較大的贖回壓力。劉曉晨此舉，也是為了確保基金有好的流動性。

“從流動性角度，現在就開始在調，目標是讓組合能應對任何流動性方面的沖擊，比如大規模的贖回沖擊。這是我們必須要做到的。”劉曉晨直言。

對於信用風險的看法，劉曉晨表示，作為公募基金其更多會考慮買相對安全的信用債品種。他認為，按照其他國家的經驗,即使最壞的情況出現最多只會有1-2%的企業會發生違約，總體而言對違約風險不用擔憂太多。

“我們投債還是看企業最基本的情況。最主要還是看企業能不能償還債務，如果這個企業主體不具備償還債務能力,無論評級如何，公募基金肯定不會參與。”劉曉晨向本報表示。

第一財經日報也註意到，盡管作為債基基金經理，劉曉晨也具有非常強的股票投資能力。華商信用增強在去年年底基金基本建倉完成後，今年上半年基金收益接近4%，主貢獻便來自於股票持倉帶來的收入。

而劉曉晨也認為，要想獲得超額的收益，必須要在權益市場尋找機會。經歷了去年的“股災”，他認為很多股票“跌出了機會”。

“買股票就是為了獲取企業的成長，即企業利潤成長產生的收益。不管是估值高還是低，你需要衡量的是它的增長和市場之間的預期差在哪兒，但是你一定要買業績有增長的公司。我自己定的目標是一定要增長。它可以在估值短期內偏高，買的點位上買錯了，這種錯誤能容忍。”劉曉晨告訴記者。

劉曉晨也表示，下半年在權益方面的策略是保持中性倉位，重點買入有增長的消費，電子等個股爭取絕對收益。

新車碳排放量比申報數高40% 排放數據造假現象普遍

“開新車就一定是節能減排嗎?”“開好車就是一定是綠色出行嗎?”答案是否定的。

多家研究機構最新發現，現有新車的平均二氧化碳排放量要比車企申報數值高40%。不僅如此，現有符合歐VI排放標準的柴油車，其氮氧化物平均排放量也比標準限值高7倍。

排放數據造假現象普遍

在21日召開的“2016中國乘用車燃料經濟性與城市實際排放評估圓桌討論會”上，有關專家舉例稱，上述情況不僅在中國，在其他國家也類似。

一份由德國自然保護聯合會等機構發起的《關於制定一種現代車輛型式認證許可法規的倡議》介紹，在德國，目前飽受德國聯邦乃至整個歐盟民眾詬病的，不僅是過時且不合實際的排放測試方法，更是過於官方的監管體制。

該倡議分析說，主要原因在於截至目前，車企可對其生產的車輛自行進行測試，或僅需得到授權測試中心和管理部門的支持，車企還可以自主選擇在任一歐盟成員國內進行此類測試。照此發展，車企與測試機構及監管部門之間經過多年磨合，很有可能形成一種緊密的依存關系，以至於很難形成獨立且不受幹擾的評測，未達標車企甚至也無需進行重測。

“在這一點上，排放數據造假的醜聞更像是監管部門管理成效的一例反面教材。”倡議說。

討論會上，能源與交通創新中心創始人兼執行主任安鋒表示，近十年，乘用車快速發展已成為中國成品油消耗、溫室氣體及汙染物排放增長的主要因素之一，國際經驗已充分證實燃料經濟性標準實施是節能管理、技術升級、降低排放有效途徑之一。

能源與交通創新中心清潔交通項目經理康利平介紹，國家在《節能與新能源汽車產業發展規劃(2012-2020)》提出2015年當年生產乘用車平均燃料消耗量達到6.9升/百公里目標。但目前來看，傳統乘用車油耗水平雖呈下降趨勢，但燃料經濟性改善非常緩慢。

數據顯示，從達標的角度來看，2015年國產車平均油耗為6.95升/百公里，若計入新能源汽車的優惠核算，為6.60升/百公里，算完成達標任務，但三階段明確把進口車納入管理，綜合考慮國產與進口車，又從節能的角度考慮，不計新能源汽車優惠核算，國家平均燃料消耗量為7.02升/百公里，與6.9升/百公里還有0.1升/百公里的距離。

多家研究機構發現，2006到2014年，傳統乘用車百公里油耗僅下降1升多，每年下降幅度在0.10-0.25升/百公里之間，年平均降幅不足2%，特別是自主品牌，年均降幅不足1%。

“這也暴露了國家油耗管理無力以及企業節能動力不足，一方面中國目前的油耗達標管理缺乏有效的獎懲機制，油耗未達標企業無需承擔相關責任，優秀達標企業也得不到任何獎勵，其節能技術應用動力大幅度降低。”康利平說，另外一方面，缺乏向輕量化方面傾斜引導的節能管理政策。

近年來車輛整備質量持續增長，阻礙了油耗下降，三階段期間國家乘用車平均整備質量增加70千克，而自主品牌乘用車平均整備質量增加了150千克，一般情況下，每增長100千克的整備質量，油耗將增加0.4-0.6升/百公里，這意味著自主品牌企業0.6-0.9升/百公里的油耗改善空間被整備質量的上漲所吞噬。

或取消新能源汽車優惠政策

中國環境科學院車用油品排放實驗室主任嶽欣介紹，機動車汙染已經成為我國空氣汙染的重要來源，是造成灰霾、光化學煙霧汙染的重要原因。

以柴油車為例，監測數據顯示，柴油車顆粒物和氮氧化物排放突出，全國汽車中14.1%的柴油車排放70%的氮氧化物和99%以上的顆粒物。在北京，占4%的柴油車排放了超過50%的氮氧化物和超過90%的汙染物。

研究還發現，“新能源汽車過度優惠核算，消弱了傳統車節能技術升級的動力”。

近年來，越來越多的新能源車投入市場，扮演重要角色。攝影/章軻

康利平介紹，目前，中國新能源乘用車產量超過95%由自主品牌企業生產，根據現有新能源汽車產量1抵5、能耗為零的優惠核算方法，2015年自主品牌企業乘用車企業平均燃料消耗量 (CAFC) 值可從7.01升/百公里降低到5.82升/百公里，下降了1.19升/百公里，相當於下降了17%。

而在過去十年里，自主品牌因節能技術提升僅導致油耗下降0.5升/百公里，特別是近兩年，自主品牌傳統車油耗幾乎沒有下降，部分企業不降反增，自主品牌油耗水平甚至比合資品牌高出0.1升/百公里。

“新能源汽車優惠核算是一把雙刃劍，一方面降低了一些自主品牌企業短期內油耗達標難度，增加了企業達標的靈活性，但另一方面，也讓自主品牌企業放松甚至放棄節能技術的升級與管理，隨著新能源汽車優惠核算的降低乃至取消，中長期來看，自主品牌企業將面臨更大的油耗達標壓力，不利於國家油耗目標的實現。”康利平說。

她介紹，通過分析10家主要新能源乘用車生產企業的油耗發展情況時發現，當新能源汽車生產量與傳統車生產量的比值達到一定水平時，這些企業基本上放棄了傳統節油技術升級與節能改善，所生產的傳統車的實際油耗不但沒有降低，反而升高，其中，江南汽車與江鈴控股油耗增加了10%。2015年兩家產量最大自主品牌生產企業重慶長安和長城汽車的油耗同比增加了5.6%、7.9%。

康利平表示，為了讓國家燃料消耗量目標更加清晰與明確，未來要逐步減少CAFC機制中新能源汽車在產量倍數與能耗優惠的核算，最終實現新能源汽車與傳統汽車產量均等對待，能量消耗以全生命周期理論為原則按實際能耗折算。

傳統汽車節能技術升級是關鍵

2016年是四階段燃料消耗量標準實施的第一年。能源與交通創新中心的研究發現，四階段65%-85%的油耗還依賴於傳統節能技術升級，是節能目標實現與企業達標的關鍵，因此，企業不能放松對節能技術的應用與管理。

我國早在三年前就明確提出要建立CAFC積分交易機制，以提高企業實現油耗目標的積極性，同時增加企業達標的靈活性。但三年過去了，鑒於中國汽車組織結構複雜以及多方利益的博弈，工信部牽頭推動企業間CAFC積分交易規則尚未明確，且由於三階段油耗標準過於寬松，目前，企業CAFC正積分與負積分主要集中於幾家企業，且正積分遠多於負積分，積分價值如同獎懲機制一樣，一直沒有得到確定。

目前，一些政策研究與決策者在主張將新能源積分機制(類似美國加州的零排放積分ZEV機制)與CAFC積分機制聯合管理。但能源與交通創新中心持反對觀點。

康利平表示，CAFC積分管理機制應以傳統汽車節能技術提升為主要手段，以降低油耗為目標，與ZEV積分機制或NEV碳配額機制在政策目標、積分含義、核算方法、達標要求、交易規則等方面均存在很大的差異性，不合適聯合管理。

康利平認為，CAFC積分與ZEV積分機制分開實施管理對油耗目標與新能源目標的實現更加有利，表現在目標清晰明確，積分計算與合規要求以及懲罰機制將很清晰，減少了企業“鉆空子”的空間，並降低政策實施風險與不確定性，能推優淘劣，但是在前期管理體系的構建以及法律基礎工作的建設上，還需要投入較大的精力。

研究還發現，我國地域油耗差異明顯，西南部偏遠地區油耗水平相對較低，東三省及廣東、上海地區的實際油耗水平最高，說明車輛冷啟動和高溫條件下車內空調的使用對油耗的影響較為顯著。

能源與交通創新中心清潔交通項目官員王雯雯介紹，該中心在進行實際油耗與排放成都案列研究表明，應用實時數據計算一次出行的碳排放要比傳統的推算結果高出44%(普通路況下)和78%(高峰時段下)。

“宏觀來看，成都每天的交通出行碳排放大約為17500噸，比傳統方法(測試工況下)估算的結果(約11000噸)高出59%。”王雯雯說，實際油耗與排放明顯差距，說明了建立一套基於實時與實際數據的交通可測量、可報告、可核查(MRV)標準的重要性，同時，需要加快實際駕駛排放的車輛型式認證法規的構建，加嚴車輛油耗及排放審核監管力度，不斷提升油耗及排放測試的準確性與可靠性。

亞裔選民普遍不愛特朗普，但民主黨也沒怎麽利用

距離11月8日的美國大選還有不到兩周時間，媒體密切關註著兩位候選人民調支持率的微小變化。但是，最受關註的選民群體往往是白人、黑人和拉丁裔，似乎忽略了亞裔。實際上，盡管關註度比較低，美國的亞裔選民力量並不小。

亞裔選民增長迅速

亞裔是如今美國國內增長速度最快的群體。數據顯示，2000年到2010年間，亞裔的數量增長了40%，目前，亞裔約占美國總人口的5%。另外，亞裔也是登記選民中人數增長最快的群體，約占總選民的3%。

根據估算，在過去的幾個選舉周期中，亞裔選民的人數每四年就增長50萬到60萬人。總數看似不大，但一些州亞裔人口眾多，比如加利福尼亞州，亞裔選民約占12%。

過去，亞裔大都聚居在夏威夷州、加利福尼亞州、華盛頓州、新澤西州和紐約州，但現在，美國南部、中西部、西南部一些州的亞裔移民數量也在飛速增長。

如此大的增幅也讓亞裔選民成為幾大搖擺州里不可忽視的力量。畢竟，在幾大搖擺州里，一兩個百分點的差異就能決定整個州的選舉結果。在亞利桑那州、弗羅里達州、喬治亞洲、內華達州、北卡羅來納州、賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州這些搖擺州里，亞裔人口自2010年來增幅非常顯著。比如，亞裔居民現在占弗吉尼亞州總人口8%，在內華達州約11%的人口是亞裔。符合選民登記條件的亞裔也在許多關鍵州持續快速增長，其中不少州里的亞裔人數已經超過了十萬人。

青睞希拉里

本月初，全美亞裔調研(NAAS)的初步數據公布。這份采集自今年8月10日到9月29日間的電話調研結果顯示，亞裔選民壓倒性地支持民主黨候選人希拉里。

同樣的，“亞裔美國人的選擇”(Asian American Decisions)網站本周也更新了在線民調(9月29日到10月11日)的數據。這段時間里，特朗普被曝出歧視女性的錄音，兩位總統候選人進行了第二輪辯論。民調數據顯示，在所有候選人中，63%的亞裔選民支持希拉里，17%支持特朗普，9%選擇了其他候選人，還有12%猶豫不決。而在希拉里和特朗普之間二選一，支持率則是78%對22%。

值得註意的是，自1992年以來，民主黨持續受到亞裔選民的青睞，支持率不斷走高。從調查結果來看，今年亞裔選民對民主黨的支持率將刷新2012年的記錄。

在上面的圖表中可以看到，盡管一般來說黨員都會把票投給自己黨內的候選人，但竟有超過1/4的亞裔共和黨黨員表示支持希拉里。反之，民主黨受訪者幾乎全部支持希拉里。在無黨派亞裔選民中，希拉里也有巨大優勢。

而在國會選舉中，也有16%的共和黨亞裔選民準備投票給民主黨，看來，一部分亞裔共和黨人不滿的不僅是特朗普。

總體而言，59%的亞裔表示將投票給民主黨候選人，21%投票給共和黨候選人，還有剩下20%尚未決定或者拒絕透露自己的意向，民主黨繼續占優。

亞裔選民很少被動員

除了支持率以外，影響投票的另一關鍵因素是投票率，考慮到目前兩個總統候選人都不怎麽討民眾喜歡，保證支持者的投票率就顯得越發重要。

上述調查中，在被問及“過去幾個月里是否有民主黨或者共和黨的工作人員上門或者通過電話進行大選宣傳”時，結果顯示，選民動員只覆蓋了少部分亞裔，僅有22%的受訪者表示接到過電話或者有人上門，其中47%表示只受到民主黨的動員，14%表示只受到共和黨的動員，還有39%表示兩黨皆有。

那麽，結合投票意向來看，在亞裔群體中，共和黨形勢不佳。

分析指出，對亞裔選民進行動員的成本過高是影響大選動員覆蓋率的主要原因，這和亞裔選民使用的語言十分多樣有關。而且，亞裔選民登記率只有60%，投票率也普遍偏低，政治參與度不高，在此前提下，相比其他族群，兩大黨派針對亞裔選民進行動員活動最少。

(記者 方向明 實習生 賀盈)

決戰在即，市場和專家普遍“買入希拉里”

美國聯邦調查局(FBI)局長科米(James Comey)上周日致函國會稱，經過對新發現的希拉里電郵進行的評估，FBI再次確認希拉里不需要面對刑事指控。這結束了自從科米10月28日致函國會稱重啟“郵件門”調查以來市場的連續下滑。

美國大選投票日前一天的11月7日，美國股市在希拉里當選最大的障礙被清除之後出現大漲，標普500指數上漲46點，報收2131點，漲幅超過2%。被稱為“恐慌指數”的VIX指數則相應大跌17%，上周該指數暴漲39%。

在本輪大選中最敏感的指標之一墨西哥比索大漲2.3%，顯示市場認為對墨西哥充滿敵意的特朗普當選美國總統的可能性下降。

在市場紛紛“買入希拉里”之際，美國各路媒體和政治分析人士在投票日前也在作出自己的預測，目前看來主流意見也是“買入希拉里”。

希拉里保持領先

美國前副國務卿羅伯特•霍馬茨(Robert Hormats)對第一財經表示，希拉里與特朗普之間的選擇幾乎是毫無懸念的。在回憶與自己以前的老板希拉里共事的情景時，他表示：“她行事井井有條、深思熟慮。她懂得傾聽別人的聲音、理解他人的處境，並在此基礎上找尋解決問題的實際辦法。”

喬治華盛頓大學的政治管理系教授諾德林格(Gary Nordlinger)對第一財經記者說：“雖然特朗普還有機會翻盤，但是我認為希拉里很可能贏得大選。”

統計學家內特(Nate Silver)則用自己的計算機模型來預測大選結果，還以美國總統選舉538張選舉人票為名創立了一個網站。從2008年以來，該網站對總統和國會選舉的預測都比較準確。該網站目前預計，希拉里有70%的可能性贏得超過270張選舉人票從而贏得大選，而特朗普只有30%。與FBI宣布終止對希拉里“郵件門”調查之前相比，希拉里當選的概率上升了5%。

這些都代表了許多美國資深政治觀察家對最終選情的基本判斷。盡管不少分析人士不願意直截了當地對大選結果作出預測，但美國輿論也普遍傾向希拉里選情占優的判斷。

路透社/Ipsos公布的民調則對希拉里更加有利。該民調認為希拉里有90%的幾率問鼎白宮。目前她以45%的支持率領先特朗普的42%。該民調並且預計希拉里獲得303張選舉人票，超過特朗普的235票。

決戰搖擺州

由於美國總統選舉中，絕大多數州施行“贏者通吃”的政策，在全美範圍內贏得更多的選票並不能保證當選。例如2000年戈爾贏得了比小布什更多的選票，但是輸在了選舉人票上，沒能當上總統。在大多數州目前都已經形勢明朗、有明顯傾向支持某個候選人的情況下，目前最能左右最終選舉結果的要屬少數幾個尚難看出傾向的“搖擺州”。

戈爾與小布什之戰最終決定勝負的就是佛羅里達州。佛羅里達州有29張選舉人票，超過勝選必須拿下的270張票的1/10。目前雙方在佛羅里達州都投下了巨大的資金和時間，期望拿下這個最大的搖擺州。

“我認為希拉里會贏的一大原因是，在這些關鍵的州，民主黨通過2008年奧巴馬的選戰建立了非常高效的基層動員組織，這些組織在2012年和今年得到進一步強化。這些基層組織能做到挨家挨戶上門勸說拉票的地步，並且確保希拉里的支持者能在投票日去投票。”諾德林格說。

其他主要的搖擺州還有密歇根、北卡羅萊納和俄亥俄。賓夕法尼亞州一直是民主黨的票倉，而今年當地有6萬多民主黨人登記成為共和黨人，使得擁有20張選舉人票的賓州也有可能搖擺。輿論普遍認為，特朗普如果失去佛羅里達、密歇根和賓夕法尼亞中任意兩個，入主白宮之夢就會化為泡影。

所以不難理解，在選戰尾聲階段，兩黨候選人特朗普和希拉里仍舊沒有絲毫懈怠，瘋狂沖刺搖擺州,以爭取最後的“未決選民”。上周末特朗普從佛羅里達出發馬不停蹄地在賓夕法尼亞州、密歇根州等5個搖擺州做最後的拉票努力，他標榜自己是“美國最後的機會”，承諾一旦當選，將結束美國的官場腐敗。特朗普同時抨擊希拉里受到了美國政治體系的保護。

而希拉里也在3個關鍵州舉辦造勢大會，鞏固自己小幅領先的優勢。奧巴馬總統則代替她前往其他選區拉票，最後7日晚上，兩人在費城會合，舉行了有3.3萬人參加的最後競選活動，目的是鞏固這個民主黨曾經的鐵票倉。希拉里在周一的集會上說：“我希望成為所有美國人的總統，不管是支持我的還是反對我的……擺在我面前的使命是團結美國。”

特朗普原本有機會

這次賓夕法尼亞州之所以備受矚目，主要是因為特朗普“讓美國再次偉大起來”的口號喚起了包括賓州在內的“鐵銹地帶”的共鳴——在全球化浪潮沖擊下失去往日優越生活的藍領白人工人對現狀的不滿。

“特朗普原本有機會輕松贏得這場選舉，如果他在6月拿到共和黨提名之後停止那些無腦和冒犯性的言語。”諾德林格說，“首先65%的選民認同‘美國處在錯誤的道路上’。他們需要改變，而不是繼續奧巴馬的政策。很多人認為希拉里代表了奧巴馬政策的延續。”

美國自從1952年以來，通常執政黨每8年就會輪換一次。唯一的例外只有里根的8年和老布什的4年，這使得共和黨連續執政12年。

諾德林格說：“1988年選舉，民主黨的杜卡基斯曾對共和黨的老布什有著明顯的優勢。最後，杜卡基斯因為競選出現各種失誤，輸掉了選舉。今年特朗普犯了遠比杜卡基斯當年或者我今生見過任何一場選舉更多的錯誤，而希拉里的競選幾乎完美。”

家庭教育五年規劃印發：將普遍建立家長學校或指導服務站點

近日，全國婦聯聯合教育部、中央文明辦、民政部、文化部、國家衛生和計劃生育委員會、國家新聞出版廣電總局、中國科協、中國關心下一代工作委員會共同印發《關於指導推進家庭教育的五年規劃(2016—2020年)》，提出到2020年，基本建成適應城鄉發展、滿足家長和兒童需求的家庭教育指導服務體系。

規劃部署了準確把握家庭教育核心內容、建立健全家庭教育公共服務網絡、提升家庭教育指導服務專業化水平、大力拓展家庭教育新媒體服務平臺、促進家庭教育均衡協調發展、深化家庭教育科學研究、加快家庭教育法制化建設7個方面18項重點任務;同時，圍繞健全實施機制、落實部門職責任務、加大財政投入力度、加強工作示範引導等方面提出了4項保障措施，明確了未來五年家庭教育發展方向、工作目標和落實舉措。

規劃提出建立健全家庭教育公共服務網絡，依托城鄉社區公共服務設施、城鄉社區教育機構、兒童之家、青少年宮、兒童活動中心等活動陣地，普遍建立家長學校或家庭教育指導服務站點，城市社區達到90%，農村社區(村)達到80%。著力推動將家庭教育指導服務作為城鄉社區服務站工作的重要內容，確保每年至少組織2次家庭教育指導和2次家庭教育實踐活動。在中小學、幼兒園、中等職業學校建立家長學校，城市學校建校率達到90%，農村學校達到80%。確保中小學家長學校每學期至少組織1次家庭教育指導和1次家庭教育實踐活動，幼兒園家長學校每學期至少組織1次家庭教育指導和2次親子實踐活動，中等職業學校每學期至少組織1次家庭教育指導服務活動。

規劃提出大力拓展家庭教育新媒體服務平臺，進一步加快網絡家長學校建設，大力拓展微博、微信和手機客戶端等新媒體服務平臺，到2020年，基本搭建覆蓋城鄉、傳統媒體與新媒體深度融合的家庭教育信息共享服務平臺。

規劃還提出加快家庭教育法制化建設，推進家庭教育立法進程，全國層面，由全國婦聯、教育部協同有關部門全面啟動家庭教育法的研究工作，形成立法草案，推動出臺家庭教育地方性法規。

35大中城市住房估值普遍過高 深圳廈門風險最突出

中國社會科學院財經戰略研究院等機構今天(30日)公布的最新研究結果認為，全國35個大中城市普遍存在估值過高的風險，熱點城市的整體風險狀況較為突出，而二線非限購城市的風險狀況相對樂觀。

研究結果認為，目前整體風險最為突出的十個城市依次是：深圳、廈門、上海、北京、南京、天津、鄭州、合肥、石家莊、福州(限於35個大中城市)。

30日，中國社會科學院財經戰略研究院、中國社會科學院城市與競爭力研究中心共同發布《中國住房發展報告(2016-2017)》。

中國社會科學院財經戰略研究院院長高培勇表示，下一步的樓市調控，必須走出一條不同於以往的路子，堅持供給側結構性改革，在關鍵領域實現改革突破。

巨量資金導入是樓市局部過熱的主要源頭。攝影/章軻

地方政府存在消極調控現象

數據顯示，2015-2016年，中國住房市場逐步進入上升的周期，全國商品住房銷量快速增長，2016年1-4月同比增長率達38.8%，是2015年初以來的峰值，四月份同比增長27.14%，比2015年全年高出了20.27個百分點。總體房價同比增幅先快速攀升，後有所收窄。2016年3月全國商品住宅平均銷售價格同比增長率為18.25%，9月份為12.66%。房地產開發投資同比增速則在扭轉俯沖式下滑後，於2016年年初後有了明顯回升，對經濟增長的影響有所增強。

報告稱，與先前的樓市上漲特征顯著不同，本輪樓市運行形勢集中體現為是市場回暖過程中的局部過熱。

分析顯示，本輪樓市變化中，熱點城市房價上漲過速過猛;部分城市的本地及外地投資投機需求旺盛;總量上庫存連續減少。截至2016年9月末，全國商品住房現房待售面積4.14億平方米，比2015年末減少0.39億平方米;住房期房待售面積大約為33.24億平方米，比2015年末減少1.12億平方米，總庫存比2015年底減少了1.51億平方米，去庫存取得了一定成效。但空間錯配持續加劇，一二線城市庫存小、銷售快，三四線城市庫存大、銷售慢。

報告指出，在固有的制度漏洞之下，樓市局部過熱及其一系列問題的產生，是購房者、開發商、金融機構、中介等市場主體以及政府部門，其於利益追求和心理預期開展合作博弈的結果。

分析認為，經濟下行、人民幣貶值、資產荒、實體經濟不景氣與城市分化是引發樓市局部過熱的重要環境條件;驅動全社會支持或從事房地產投資投機的利益機制是導致樓市局部過熱的深層根源;市場主體合作博弈是樓巿局部過熱的整體原因;巨量資金導入是樓市局部過熱的主要源頭;“地王”頻出是加速樓市過熱與恐慌的直接原因;地方政府消極調控是房價暴漲和市場恐慌的重要原因。

深圳廈門上海風險最突出

報告通過建立中國住房市場風險監測體系測度發現，全國35個大中城市普遍存在估值過高的風險。橫向來看，熱點城市的整體風險狀況較為突出，而二線非限購城市的風險狀況相對樂觀。

整體風險最為突出的十個城市依次是：深圳、廈門、上海、北京、南京、天津、鄭州、合肥、石家莊、福州(限於35個大中城市)。

縱向來看，當前住房市場風險整體高於2010年。估值過高的住房市場將極有可能出現房價增速放緩甚至是房價下跌的情形。本輪樓市過熱主要集中於一線城市與部分二線城市等熱點城市，無論是熱點城市房價的上漲幅度還是風險的積累程度，均已超過2009-2010時期，值得各界高度警惕。

“但全國總體風險仍然處在可控的範圍。”報告認為有四個方面的原因：主要指標沒有超越風險控制線;本輪過熱是局部不是全局性的;本輪高漲與繁榮不是長期拐點;有諸多工具可以使用和備用。

檢視日本的房地產泡沫形成和破滅的過程，對中國具有重要的借鑒意義。報告研究發現，日本房地產泡沫逐步形成、不斷膨脹以及最終破滅源自宏觀環境、金融信貸、央地財政、土地因素的多重疊加，與當前中國房地產的處境具有一定的相似性。房地產泡沫崩塌對日本經濟社會產生了深刻而廣泛的破壞性影響，但是，某種意義上在倒逼結構調整、促進科技創新等方面發揮了積極的作用。

分析認為，日本的教訓對中國的啟示在於：發展階段不同使得中國在處理泡沫時更加從容，但留給中國解決房地產問題的時間並不多;消化泡沫是經濟發展中的必選項，采取吸收泡沫和刺破泡沫的辦法各有利弊;中國需要采取果斷措施，既要采取吸收泡沫的手段，又要實施制度改革，由政府推動重建機制。

將迎來一個短期調整期

報告預測，2017年中國樓市將迎來一個短期調整期，總體將平穩回落，但具有不確定性。基於華房指數、基本面、改革紅利以及投資投機需求轉換等多個層面進行預測，未來樓市調整的幅度和時間長度有賴於調控和改革的力度。

分析認為，在空間上，市場調整也將繼續呈現差異化。在具體指標上，全國房價整體增幅將收窄，個別月份或將絕對下降，其中，一二線城市中先前房價上漲快的城市的房價增幅回落會更大，三四線城市分化;房地產開發投資將放緩，增幅或將低於2016年;總體庫存將會進一步下降，降幅會有所收窄，且城市間分化嚴重，三四線城市去庫存任務仍然艱巨。

銷售開工方面，2017年銷售或將有較大幅度下降，開工面積也將會下降，同時分化還會持續，一二線新開工或將增加。但特別需要警惕調整沒有到位過熱仍在繼續、調整過速過猛、調整出現逆轉等未來的市場不確定性發展。

報告建議，為避免樓市調整過猶不及為金融穩定與經濟增長帶來壓力，需要完善短期政策引導樓市軟著陸。緊持“虛實結合，主動周控”、“長短結合，標本兼治”、“邊調邊看，逐步完善”“分城施策，協同作戰”等調控施策原則。

中國社會科學院財經戰略研究院院長助理、倪鵬飛研究員認為，應密切監測調控效果，做好後續補調的準備。完善“分城施策”，建立“協同作戰”機制。調整城市間土地供給規模，完善土地拍賣制度。清查樓市的違規融資，取消過熱城市的房貸利率優惠。與此同時，實施前瞻性引導調控政策，主動發聲引導市場預期。

“推進中國經濟去房地產化，促進房地產穩定健康發展，釋放新需求去庫存並對沖市場調整，關鍵是建立一套讓房地產利潤平均化的市場調節機制與政府調控機制，讓政府部門與市場相關主體積極又理性地參與促進房地產發展。”倪鵬飛說。

報告呼籲，未來需要在四個方面著手構建長效機制：調整發展戰略，讓房地產與宏觀經濟、城市化協調發展;加快相關制度改革，釋放新需求去庫存並對沖市場調整;在土地、金融、財稅等關鍵領域實現改革突破，鏟除經濟房地產化及波動的根基;健全樓市調控的工作機制，完善樓市調控的問責機制。

特朗普考慮對美國進口的商品普遍征收5%關稅

據知情人士透露，美國候任總統特朗普的過渡團隊正考慮提前采取一項行政命令，對美國從海外經濟體進口的商品征收5%的一致性關稅。

特朗普

據稱這一消息是美國有線電視新聞網(CNN)從多個渠道獲得的。該網站稱，特朗普過渡團隊沒有在第一時間回複置評請求。不過，過渡團隊的一名官員曾表示，該團隊已經討論了眾議院籌款委員會(Ways and Means Committee)主席Kevin Brady考慮實施的邊境稅收調節措施。這一措施旨在通過對進口商品征稅來提振美國制造業。

截至發稿時，行政命令可能仍在考慮中，特朗普團隊尚未正式公布的具體措施和稅率。

系統分析棄千里馬換普遍性 價值投資捨通用化當伯樂

立會選舉和價值投資同出一轍 系統分析具普遍性

華泰汽車溢價1.5倍購曙光股份遭問詢 中小投資者普遍認可控制權的轉移