ZKIZ Archives


首椿金控併金控 蔡明忠吃日盛金

2011-5-5  NM




國內金融版圖再傳巨變。本刊調查,上週富邦金與日盛金的最大股東日本新生銀行簽妥購買持股意向書。富邦金一旦吃下新生銀手上三六%持股,超過二五%法定合併上限,日盛金就等於併入富邦金。經金管會同意後,將創下第一樁金控併金控。

上週四(二十八日),股市開盤前,元大金擬併購日盛金消息在市場傳開,日盛金一開盤就強勢漲停,爆出五萬七千多張的歷史大量;不過,雙方當事人當天就出面滅火,鄭重澄清「沒有此事」。隔天,日盛金立刻降溫,價跌量縮。

證券業 版圖大風吹

儘管如此,本刊調查,日盛金近日的確有喜事臨門,只是新郎男主角不是元大金。

「上週富邦金蔡家與日盛金的最大股東日本新生銀行(Shinsei Bank)簽妥購買持股意向書(MOU)。」知情人士透露。新生銀打算將手上三六%日盛金持股,以每股十八元、總價約一百六十七億元求售。依金控法,持股 超過二五%即可併入金控,富邦金一旦吃下新生銀的全部持股,就等於拿下日盛金。

這項收購股權案,若獲金管會同意,富邦金進一步舉行公開收購,全盤吃下日盛金,將創下國內金控併金控的首例。

可預見的是,國內金融板塊勢將重新組合,尤其是證券業。日盛金納入富邦金旗下後,富邦證有了日盛證這塊新版圖,將一舉擠下凱基證券,從國內券商第三名,擠入亞軍。

蔡萬才 酒會漏口風

今年成立正好滿五十週年的富邦集團,總裁蔡萬才早在二週前的五十週年慶祝酒會上,就漏出了口風。

富邦四月十六日先在台北小巨蛋舉行運動家庭日,三天後,另舉辦慶祝酒會。酒會上,蔡萬才說:「五十年前,富邦從一間小小的產險公司起家,當時我『校長兼長工』,一人帶著九名部屬闖天下。」如今員工已超過三萬名,集團經營觸角也由金融延伸到不動產、電信及媒體科技。

展望下一個五十年,蔡萬才訂下目標:「海外優先布局大陸市場,未來複製另一個富邦金;國內則將繼續補強證券及銀行版圖,以後若有併購機會,將以證券及銀行優先。」

日盛金正是以證券及銀行為本業。而與富邦金同時搶親日盛金的另一大勁敵元大金,在九日這天,宣布以四百八十九億元高價迎娶寶來證。也就是說,元大金想連莊,繼續吃下日盛金,恐怕很難通過金管會一關。

因此,蔡萬才說出「若有併購機會,將以證券及銀行優先」時,就算沒有十成,也有個七、八成把握,剩下的就交給長子、富邦金董事長蔡明忠完成。

蔡明忠 併購拚市占

蔡明忠果然不負所望,在短短半個月內,速速搞定新生銀行。「這是高難度的併購動作,因為,除了檯面上的元大金,日盛金四周,還有開發金、國泰金等競敵環伺。」

事實上,蔡明忠動作不得不加快,尤其近三年來,國內券商板塊變化加劇,一個不小心,就會被踢到邊邊去。先是二○○九年,凱基證半路殺出,併購台証證,竄升第二大券商;接著是去年中,群益證併入金鼎證坐上第四名券商地位。

這些變局,讓富邦蔡家有所警覺。富邦金在國內十五家金控中排名第三,產險、壽險等領域,排名分居一、二名,富邦證稍弱,區居第三名。一直在尋找併購對象的蔡明忠,去年下半年相中二標的,寶來證與日盛金。

精打算 出價不積極

一向精打細算的「大董」蔡明忠雖急,但也堅持買價要「合理」。富邦金曾在二○○八年金融海嘯中,以原價打三折、總價六億美元的超低價,併購ING安泰人壽。有此成功經驗後,蔡家很難出高價。

親近蔡明忠人士曾向本刊分析:「寶來證握有經營權的大股東白家,因為持股不夠多,白家沒有選擇,還是得賣,最晚在二○一一年中之前。」

「日盛金相對單純,只要大股東願意賣、隨時就可以賣了。雙方(指富邦與日盛金的大股東)已經接觸過很多次。新生銀行的持股遲早會賣,只是,新生與建高的股權是綁在一起的。」這位親蔡人士說。也因此,蔡明忠的搶親態度不是很積極。

日盛金國內金控排名第十四名,原本由陳國和家族掌控,營收以日盛證券及日盛銀行為主,二者一強一弱,其中日盛銀在國內三十七家商業銀行中,排名末段班,放 款品質不良,賠了不少錢。二○○六年,陳國和家族引日本新生銀行入股,斥資一百一十三億元,但日盛金營運遲遲未轉好。

元大金 先擒寶來證

三年後日盛金增資九十四億元,新生銀又找來港資建高控股集團旗下的美商建群一塊認股。為了取信建群,新生銀簽約允諾,未來賣股須經建群同意,建群有優先購 買權;如果建群不買,只要建群不同意,新生銀也不能賣給他人。同一年,有四%持股的陳國和家族退出經營,由持股二六%的建群取得日盛金經營權。

經過增、減資後,去年起,日盛金的營運狀況轉佳,套牢多年的新生銀有意獲利退場,但建群想繼續經營日盛金。新生銀與建群想法南轅北轍,但因三年前的一紙合約,彼此被綁住。

直到今年農曆年後,想獲利了結的新生銀,開始尋找買家;同時間,寶來證的大股東也在找買家。

元大金得知後快馬加鞭,備妥五百億元銀彈,授權董事長顏慶章,不但要爭取寶來證,還要收購日盛金,想一舉甩開日益坐大的其他勁敵。經過一番激烈纏鬥,四月九日結果出爐,元大金勝出,確定拿下寶來證,奠定券商龍頭地位後,元大金內部決定暫緩併購日盛金的動作。

遇變局 急購日盛金

此一變局,使得本來在寶來證、日盛金要二選一的蔡明忠,只剩一個選項,不得不急起來。

「這就像麻將牌桌上已經海底,快要沒有牌了,玩家別想再做大牌,趕緊下手胡了比較要緊。」金融圈人士形容。

「日盛金的價值在於證券。」一位家族型金控總經理說。日盛證券屬於中大型券商,經紀巿占率約有四%,在各券商間排名第六、七名。七○年代,日盛證券曾是國內規模最大的號子,全盛時期「喊水會結凍」。

「富邦金與元大金看中的,都是日盛金真正的價值—日盛證。從去年下半年起,元大金陸續向日盛金大股東出的價碼,都出得比富邦金高,現在元大金一舉擒獲寶來證,更加刺激富邦金。」知情人士說。

金管會 態度定成敗

新生銀有意以每股十八元的價格求售,約當淨值的一˙六倍,比起元大金以一˙七二倍併購寶來證,來得便宜,讓蔡明忠願意買單。

蔡家與賣家達成共識後,接下來能否創下金控併金控的成敗關鍵,就在於金管會的態度。「金管會對併購案持有的立場是合意併購,日盛金第二大股東建群是否願意賣股給富邦,成了金管會准駁考慮依據。」了解內情人士說。

由於建群握有日盛金經營權,就算新生銀賣光持股,也只有三席董事自動解任,在全部十一席董事中並未過半,現有董事會仍可運作。按時程,日盛金董事明年到期改選,金管會擔心類似金鼎證、國票金股東紛爭是否會上演。因此,建群會否漫天喊價,將是蔡明忠一大挑戰。

傳陸資 富邦來解套

此外,市場還盛傳:「日盛金大股東(指建群)血統不純正。」也是一大難題。「建群負責人陳建銘除了二○○九年來過台灣,之後就沒有再出現了。巿場傳聞,建 群背後有中國炒手富豪肖建華的資金,金管會本就該清楚建群是否陸資。如今,蔡家有意收購,進而解決金管會的頭痛問題,金管會應可順勢而為。」金融圈高層人 士說。

這些問題都解決後,日盛金將又回到蔡氏家族之手。日盛金的創辦人陳國和,與富邦蔡家是姻親。陳國和娶了國泰人壽創辦人蔡萬春的二女兒蔡淑媛,他的大姊陳藤枝則嫁給蔡萬春次子蔡辰洲,算是蔡明忠的堂姊夫。

陳國和在二○○九年董監改組後,淡出日盛金,不再過問,蔡明忠若能拿下日盛金,陳國和也樂見其成;對蔡明忠而言,則是離他要成為台灣市值最大金控的目標,又接近一大步。

蔡明忠小檔案

現職:富邦金控董事長暨執行長、台灣大哥大副董事長

年齡:55歲

家庭:父親蔡萬才為富邦集團總裁,胞弟蔡明興為台灣大哥大董事長;與妻子蔡陳藹玲育有4子女。

學歷:台大法律系畢、美國喬治城大學法學碩士

經歷:1992年任富邦產險董事已10年,逐步接掌富邦建設、產險、銀行等事業。2003年入主台灣大哥大、台灣固網。2004年任香港富邦銀副董事長、2005年出任富邦金控董事長至今。

回應:

富邦金總經理龔天行表示:「富邦金並未與日盛金洽談併購事宜。」日盛金總經理趙永飛指出:「並未聽聞大股東有售股計畫。」

 


首椿 椿金 金控 控併 併金 蔡明 忠吃 日盛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24842

雙辜金控併壽險 不怕買貴的算盤

2015-05-18  TCW

台灣金融界,將進入雙蔡、雙辜時代!

五月十二日,中信金控、台灣人壽(簡稱台壽保)雙雙召開臨時董事會,宣布以一股台壽保換一?四四股中信金,中信金以總額高達三百二十三億元吃下台壽保,未來中信金旗下中國信託人壽與台壽保合併後,資產規模來到近兆元,一舉躍升為資產第六大壽險公司,僅次於中國人壽(簡稱中壽)。

就在中信金合併案六天前,開發金控的法說會上,開發金總經理楊文鈞指出,為了提高ROE(股東權益報酬率),「一直在評估每一個值得(購併)的對象,」已備妥三百多億元銀彈,不排除購併壽險的可能性。

各界人士普遍認為,開發金若購併壽險公司,將直指購併由開發金大股東辜仲掌管已久、中信辜家集團的中國人壽,而這也正是中信金如今不得不二次追求台壽保的關鍵。

過去合體計畫破滅獲利也跟雙蔡越差越遠

秘密就在二○○八年底,當年中信辜家兄弟尚未分家,中壽劃歸在中信辜家二少辜仲底下。中信辜家大少辜仲諒因二○○六年購併兆豐金股票而發生中信金紅火案潛逃海外,在二○○八年由海外回台後,中信金內部曾經提案買下中壽,但卻遭到辜仲方面的反對,讓中信辜家「銀行與壽險事業」合體的計畫破滅。

一位金融界人士透露,「當時中信金內部就確認了要擴大壽險業版圖的計畫。」因此,從○九年開始,台灣壽險產業所有的公司要出售,中信金就無役不與,包括二度出售的南山人壽案,以及這一次的台壽保,中信金都不在乎外界看法的吃下回頭草。

「辜家老二的版圖已越擴越大,先是併了凱基證,現在又吃了銀行,接下來就是併中壽,辜家老大再不做大壽險版圖,面子上不僅掛不住,未來連獲利都會大受影響。」一位曾參與台壽保合併案的財務界人士透露。

攤開主要金控的成績單,就不難了解中信金當年沒吃下中壽的遺憾何在。今年前四月,以壽險為主體的富邦金控、國泰金控獲利大幅成長,尤其是長期整體稅後盈餘皆蟬聯金控冠軍的富邦金,旗下台北富邦銀行的稅後盈餘雖略低於去年同期,但人壽的稅後盈餘年增率高達二二○%,超過二百二十一億元。

受惠於人壽的獲利能力大爆發,富邦金光在今年四月單月份即大賺一百一十三億元,幾乎逼近中信金前四月的累計稅後盈餘。

人壽長期資金龐大更有利海外參股與購併

野村證券台股策略分析師楊尚倫認為,富邦金、國泰金在既有的壽險、銀行「雙引擎」基礎深厚,加上海外布局日漸完整,可預見事業版圖將越來越大。

勤業眾信會計師事務所會計師陳昭鋒則指出,「雙引擎金控」可提供的服務更為多元豐富,舉例來說,銀行提供某法金客戶貸款,若雙方能進一步合作,壽險可提供該法金業者個別員工的團體壽險商品,並給予優惠,等於同時為銀行、壽險帶來綜效。這是旗下僅有銀行的金控無法享有的優勢。

另一方面,壽險業長期資金部位龐大,資金可運用彈性高,尤其在金管會開放壽險業購併海外標的後,旗下有壽險公司的金控公司,更如虎添翼。陳昭鋒說,國泰金近年來參股或收購東南亞地區銀行有成,都是透過人壽的銀彈,顯見壽險業資金對金控而言,至關緊要。

至於中信金本業,楊尚倫分析,雖然中信銀在消費金融、財富管理的成績單,有目共睹,但國內銀行業務競爭過於激烈,導致中信銀「老大哥」的地位慢慢被威脅。

舉例來說,隨著各項信用卡服務趨於成熟,差異性降低,一人持有多家銀行信用卡已成為常態,特定銀行獨大的局面不復,這也讓其他銀行更有機會迎頭趕上,國泰世華銀行擠下中信銀,搶走好市多聯名卡發行權,正是一例。

在金管會鼓吹台灣金控業打亞洲盃下,「資產規模」是決定參賽權的基本條件,前兩大參賽者已確定由富邦蔡家、國泰蔡家堂兄弟檔拿下,中信金吃下台壽保後將搶占第三名的位子,而開發金在可預期併入中壽的一兆元資產前提下,將卡住第四名位子,台灣金控界將因而進入雙蔡、雙辜時代。

相較於國泰、富邦這對蔡家堂兄弟皆台大法律系畢業,擴張步伐穩紮穩打,中信辜家兄弟檔同樣是畢業自美國華頓商學院,為在父親辜濂松面前求表現,急於用購併手法擴大版圖,讓這對辜家兄弟在二次金改時因涉入司法案件,而成為最大輸家。

辜家官司解套有望四大金控時代隨即成形

不過,辜家二少辜仲的命運在三月出現重大轉折。辜仲為了購併金鼎證而動用開發金旗下的開發國際先行布局金鼎證股票,再賣回給開發金一案,被控違反證交法等罪,最高法院判決八個月徒刑,減刑為四月,可易科罰金十萬八千元,全案定讞,讓纏訟多時的辜仲終擺脫司法陰霾。

辜家大少辜仲諒為購併兆豐金,同樣藉中信金旗下紅火公司先行布局兆豐金股票再賣回給中信金一案,同樣被控違反證交法等罪,此案去年八月被最高法院撤銷,發回高等法院更審。同樣的購併手法,若以辜二少的判例來看,辜大少的解套機率大增。

當辜家兩兄弟雙雙甩開官司陰霾後,或許就是台灣金控界,正式進入雙蔡、雙辜四足鼎立時代的開始。

【延伸閱讀】辜家兩大金控,要靠壽險業版圖拚亞洲盃!中信金、開發金旗下事業資產規模

■ 中信金/大股東辜仲諒預計整體超過4兆元前2大金控,國泰金為6.94兆元、富邦金為5.44兆元壽險:近1兆元,4,300億元中國信託人壽、5,160億元台壽保銀行:3.23兆元中信銀證券:160億元中信證

■ 開發金/大股東辜仲預計整體上看2兆元壽險:1.1兆元中國人壽(註)銀行:5,700億元凱基銀證券:2,845億元凱基證

註:開發金大股東辜仲擁有中國人壽經營主導權 資料來源:公開資訊觀測站、中信金、開發金 整理:張舒婷


雙辜 辜金 金控 控併 壽險 不怕 買貴 貴的 算盤
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=146959

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019