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披一件藍色馬甲,豬也是會飛的——萬州國際染藍分析

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2337&extra=page%3D1

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-14 17:01 編輯

披一件藍色馬甲,豬也是會飛的—萬州國際染藍分析
作者:格隆匯 陳建宇


編者按:萬洲國際是極少數近期上市新股中破發的公司。作為幾乎壟斷了全球主要豬肉市場的消費公司,格隆匯一直對其給予了相當關註,並在其IPO時就對其作了深度分析(參見本文後的附文)。本文是格隆匯專家陳建宇從“染藍”這個獨特視角對萬洲國際的一篇分析,視角獨特,觀點新穎,語言幽默,故特地分享給大家。文中所有觀點不代表格隆匯觀點,僅代表作者個人觀點,僅供大家參考。



萬洲國際作為世界第一豬肉商的基本面因為太透明,就不再列出。該公司明顯的不足是因為巨額收購而負債極高,加上市場對其圈錢心急而有微詞。近期股價破發在大牛市中很紮眼,引發深度破發的擔心。


萬洲再次破發6.2元可能性不能排除,甚至不排除跌幅很深—就和四環醫藥曾遠遠跌破發行價套住索羅斯一樣,但萬洲國際也一定會再漲起來。

原因如下:

1,香港的大盤消費股很稀缺很珍貴
康師傅旺旺蒙牛都在30倍市盈率左右,而消費股萬洲國際11倍市盈率比價偏低,有內在上漲要求。


2,萬洲國際符合恒指入選標準
在恒指50只指標股中,萬洲總市值相當於第40名,超過新世界、東亞銀行、國泰航空、華潤創業、中遠太平洋等10只股,符合全流通、市值高、業績優良的入選標準。鼎暉、高盛的公關能力更不可忽視,鼎暉絕對會將吃奶的力氣都使出來攻克染藍關!因為萬州作為鼎暉第一重倉股,涉及其200億元利益甚至江湖地位,其攻關的動力十足!


3,萬洲的股東背景很強大
高盛持股4.5億股禁售半年。鼎暉持股31.8億股禁售1年。興泰集團持49.8億股禁售3年。

鼎暉主要投資了蒙牛、李寧、雙匯、百麗、九陽等,是專註投資中國的基金老大,前身是中金公司直接投資部,鼎暉的股東是斯坦福大學基金、新加坡政府等。


蒙牛、百麗由大摩、鼎暉操盤,都在大漲後先後染藍。不出意外的話,現在高盛、鼎暉操盤的萬洲國際將如出一轍攻克染藍關。鼎暉會在1年後低於IPO價格賣股嗎?如果股價到10元,高盛鼎暉的市值是363億元,如果到15元,市值是545億元,這個市值比大摩鼎暉在百麗蒙牛的市值大多了。《資本論》不是說: 50%的利潤,資本就鋌而走險;為了100%的利潤,資本就敢踐踏一切人間法律嗎?500億的利益所在,高盛鼎暉聯手,沒一點想法就很難解釋了。


萬洲國際是在IPO價構築雙底上攻還是大幅破發後反轉向上? 這只是中短線的問題。萬州進入指數是大概率,高盛聯手鼎暉做動作也是大概率。可以想象的情景是:等漲到10元,券商開始推薦;15元價值發現,20元值得終身持有,因為它壟斷了美國、中國、歐洲的豬肉生意。

故事年年講,太陽底下沒有新鮮事。


4,三大股東在股價上誌同道合
高盛在目前這個價格明顯是不屑於退出的,頂多砸盤洗倉而已。高盛還有為鼎暉拉高退出的業務機會,這筆肥差將賺到爆。而萬洲國際由於貸款太多,也有動機股價上漲配股增發。
第一大股東、第二大股東、第三大股東的意向趨同: 股價上漲!

5,染藍是股價上漲輕松退出的戰略選擇
市場類似案例“完美的”、一貫的做法是: 股價上漲、做大市值、進入指數、讓指數基金主動高位配置,這是合法的“陽謀”。


6,金沙中國的案例
200911IPO 價格10.38,上市首日最低跌到8.78元低於IPO價格15.4%,直到2010526才徹底告別IPO價格,正好半年時間。而20125月染藍時比IPO 價已經漲150%,染藍後再漲170%!


7,還有更絕的案例銀河娛樂
銀河200811月最低0.5元、總市值不到20億港幣,券商不覆蓋,指數基金不能買。而20135月,漲了80倍、總市值1600億元的銀河娛樂染藍,指數基金被迫追貨,然後股價再翻倍,最高市值達3500!


8A股也一樣
比如東方明珠、複星醫藥、特變電工等都在股價翻倍後入選上證50,其中三安光電更是在漲20倍後才進入上證50,讓指數基金配置。創業板的碧水源、樂視網、華誼兄弟等為什麽狂漲?基本面不錯是一方面,進入指數才是最大的底氣!


9,為了達到染藍的市值要求,股票會提前大幅炒作,宣布染藍時股價少則漲50%,多則漲幾倍幾十倍。騰訊染藍前漲20倍,染藍後再漲10倍。建設銀行是大笨象,200510月上市後有9天小幅破發2.3520068月宣布染藍時已經上漲約50%3.5,染藍後最高見8.97元,再漲156%!


10,萬洲國際的染藍時間與投資機會
恒指季檢時間分別是1411月、152月、155月、158月、1511月。近年染藍最快的是中行、工行,上市5個月宣布染藍6個月入列,友邦8個月宣布染藍。萬州最快可能是152月宣布染藍,此時正好高盛半年解禁。158月鼎暉1年解禁也是很好的時間窗口。

綜上所述,2015年萬州國際染藍是大概率事件。現在就需要提前布局:
6.2ipo的價格附近風險不大
5元附近的價格非常有吸引力
4元附近的價格只有金融危機、股市崩盤才有機會見到。這個價格附近不但可以布局正股,而且可以考慮少量布局認購證。

至於上漲的目標位,推測如下(大家就當聽一個故事):
10: PE17,對大盤消費股來說不貴。第一步到10元做到1400億市值爭取恒指門票;
15: PE25,在恒指消費股中適中。由於染藍後指數基金、消費品基金、養老基金、保險公司等配置,形成萬洲的長期估值中樞;
20E33偏高,除非業績增長降低PE
如果因為黑天鵝事件能在4元拿到,再捂到20元泡沫退出,是個非常不錯的選擇!

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