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債轉股序幕拉開：“一企一策” 債權以銀行貸款為主

近日，據媒體報道，債轉股方案上報國務院，另一方面，河南等省份也相繼出臺了關於當地債轉股更為詳細的文件說明。債轉股這項有著重大爭議的去杠桿利器，再掀風雲。

最新的債轉股方案取消了試點規模，強調“一企一策、一事一議”，且適用債轉股的債權以銀行貸款為主，債券等是否納入由參與方自主協商而定。

發改委投資研究所投資政策研究室主任吳亞平告訴《第一財經日報》記者，國家層面對於此輪“債轉股”還是一以貫之的原則，由市場自主決策，政府以及政策方面不會提供太多的支持。

不過，市場也有觀點認為，市場化債轉股的邊界、實施方法、推進力度仍存在較大不確定性。

取消試點規模 “一企一策”

決策層反複強調的此輪債轉股和過去最大的不同在於“市場化”，在最新的方案中，有了更為詳細的表述：取消試點規模，強調“一企一策、一事一議”。

近日有媒體報道，中鋼集團債轉股方案基本落地，已經上報國務院，很快將有實質性進展。經國家發改委、央行、財政部、銀監會等多個部門共同研究討論，最新方案取消了債轉股試點規模，強調“一企一策、一事一議”。適用債轉股的債權以銀行貸款為主，債券等是否納入由參與方自主協商而定，針對臨時有困難、但有發展前景的企業降杠桿;政府不強制“拉郎配”;鼓勵社會資金參與，政府不承擔損失兜底。

中信證券研究部總監、固定收益首席分析師明明告訴本報記者，該方案的核心點在於：首先，此輪債轉股強調市場化法制化基調，所以不搞“拉郎配”；其次，適用債轉股的債權以銀行貸款為主，債券等是否納入由參與方自主協商而定；第三，債轉股實施主體仍是負債率高的支柱企業，產能過剩龍頭也會債轉股；第四，投貸聯動也是債轉股的一種方式。

“一企一策，不搞‘拉郎配’，市場經濟的事情，要按市場和商業法則來解決，政府要管住自己亂動的‘第三只手’。”一位資產管理公司人士對該方案作出評價稱。

吳亞平告訴本報記者，此輪債轉股不要寄希望於政府或者政策給予更多的支持，還是強調市場自主決策。

回顧今年3月以來，決策層對於“債轉股”的表態，市場化被一以貫之，如何市場化的路線也逐漸清晰。

今年3月16日，國務院總理李克強在十二屆全國人大四次會議閉幕後表示，可以通過市場化債轉股的方式降低企業的杠桿率。4月4日，有媒體報道稱，首批試點規模將為1萬億元，將在三年甚至更短時間內實施。

不過，5月份，權威人士在《人民日報》撰文稱，不要動輒搞“債轉股”，以及“拉郎配”似的重組。

6月23日，發改委有關負責人在國新辦吹風會上稱，如果要實施債轉股這項政策，首先要明確一定是市場化、法制化的債轉股，它是整體杠桿綜合性的措施之一。其次，這次債轉股最主要的特點是，債轉股的對象企業完全應該由市場主體自己選擇。但是對債轉股對象企業要設立一些紅線或有負面清單，對於僵屍企業、有失信記錄的企業、不符合國家產業政策的企業，嚴禁列入到債轉股的對象。

近日，有報道稱，銀監會就《關於鋼鐵煤炭行業化解過剩產能金融債權債務處置的若幹意見》向市場征集意見，其中市場化、遏制逃廢債也是強調的重點。

債權以銀行貸款為主

方案中指出，適用債轉股的債權以銀行貸款為主，債券等是否納入由參與方自主協商而定。

實際上，多個地區已經在供給側改革文件中提及市場化債轉股，湖北、吉林對於債轉股的目標非常明確的選為銀行債權；河南債轉股對象是國有金融機構債權；山東債轉股為地方法人金融機構債權;而山西和青海並未指定債務類型，相對範圍更加模糊。

招商證券固定收益研究主管孫彬彬認為，從最新案例來看，債轉股的進展與是否涉及債券債務關聯度更大。如果債轉股沒有涉及債券，進展相對順利，企業償債壓力降低。如果債轉股涉及債券，因為債券持有人的複雜性，回收期的延長對於債券十分不利，推進障礙較大。

此前的東北特鋼、川煤違約的持有人會議上，債轉股都遭到了持有人的強烈反對。

明明告訴本報記者，銀行貸款債務人比較集中，主要是某一家或某幾家商業銀行，這樣有利於債務人債權人來協調溝通。但是債券持有人非常分散，甚至還涉及到二級市場的流通，所以債券債轉股將更加謹慎。

上述資產管理公司人士告訴本報記者，一方面債券牽扯到太多投資者。另一方面，債券本來是有流動性的，直接將債券轉股可操作性不強，除非將債券轉為股票，而非股權。如果是上市公司，就比較好推;如果不是上市公司的話，市場不會願意債轉股。

不過，中信證券債券研究團隊近期的一份研究報告顯示，從近期銀行債權債轉股案例來看，債轉股成功案例十分有限，市場化推進的阻力不小。

二重重裝多方協調下最終受償率60%;熔盛重工案例有一定特殊性難以複制;中鋼集團(負債600億元左右)與渤海鋼鐵(負債1920億元左右)債轉股進程坎坷，前者不斷推遲“10中鋼債”的回售，後者剝離天津鋼管等子公司，自身漸處於掏空狀態。

市場化的債轉股推進仍存不確定性

明明告訴《第一財經日報》記者，“中鋼集團的債轉股方案上報國務院”這可以看作是一個信號，表明債轉股箭在弦上不得不發。不過他也表示，市場化債轉股的邊界、實施方法、推進力度仍存在較大不確定性。

“中鋼集團這種企業太大了，運作起來太累人。尤其又是鋼鐵這種夕陽產業，而不是什麽新興行業，主動想參與的金融機構恐怕不多。”上述資產管理公司人士表示，不過目前對於所涉及到的銀行來說，之前投入太多，現在債權人變成股東，也是不得已為之。“還有更好的辦法嗎?反正也收不回錢，做股東說不定企業重組後還有希望變好，否則債權永遠收不回來，在賬上還是不良資產。”

在他看來，即便是“一企一議”，強調市場化，債轉股能不能推下去，實際上還是一個“拼爹”的過程。中鋼集團是央企，東北特鋼是地方國企，國務院層面當然先管央企。遼寧省政府也想讓東北特鋼債轉股，但是債權人沒有人聽;如果是縣級國有企業，料想就更沒有人理會了。

中信證券債券研究團隊上述報告中提出，以東北特鋼案例來看，至少債券投資者並不歡迎債轉股，反而傾向於破產清算。從目前的官方低調態度來看，對市場化債轉股無論是中央財政還是地方財政都不情願兜底，尤其是地方政府層面，多數省、市一級地方政府、國資委財力有限，如區域GDP、財政收入大幅下滑的遼寧省，對於東北特鋼即便有心，短期內財力也將有限。最終決定有賴於債權人與債務人雙方的溝通博弈，推進起來必然受到一定限制。

美股三大指數低開 三季度財報季拉開序幕

標普500指數低開2.98點，跌幅0.14%，報2160.68點。 道瓊斯工業平均指數低開19.93點，跌幅0.11%，報18309.11點。 納斯達克綜合指數低開7.53點，跌幅0.14%，報5321.14點。

原油方面，西德州中質原油（WTI）期貨盤前一度下跌逾1%。周一，受沙特能源部長和俄羅斯總統普京言論提振，WTI原油期貨收盤大漲3.1%，報每桶51.35美元，創一年多新高。但高盛警告稱，如果歐佩克在下月維也納會議上不能達成產量協議，油價可能暴跌至每桶43美元。

匯市方面，隨著市場對聯儲12月加息的預期日漸升溫，美元指數持續上漲。ICE美元指數當前上漲0.5%。英鎊持續下跌，當前跌幅在0.6%左右，《泰晤士報》援引泄露出的政府文件報導稱，英國可能因“硬退歐”而每年損失至多660億英鎊。

另外，曾是美國道瓊斯指數成份股公司的美國鋁業公司將在本周二(10月11日)收盤後公布財報，將非正式拉開美股第三財季財報的序幕。盡管投資者與分析師都預計企業盈利將出現又一個季度的萎縮，但如果盈利數字甚至還低於已經下調過的預期，那麽維持在接近最高紀錄的股市可能遭受重創。

 

下周股市投資日歷：年報披露序幕拉開 這些投資機會最靠譜

重磅新聞

首家公司公布年報

1月14日，滬深兩市首家公司——北特科技披露2016年年報。

根據北特科技的預告，2016年公司凈利潤“略增”，金額是5654.37萬元，同比增幅21.77%。由於A股歷來有炒作率先披露年報公司的傳統，加上1月4日公司披露2016年分配預案，每10股轉15股的高送轉方案，使得北特科技已經連續漲停。

近期，投資者可把目光投放到率先披露年報的超預期公司的布局上。

12月經濟數據公布

下周12月份宏觀經濟數據即將公布。根據時間安排，1月10日，12月CPI/PPI將披露;1月12日，12月的社會融資規模、新增人民幣貸款、M1/M2、貿易超額等公布。

海通證券預計，受高基數影響，12月CPI或小降至2.2%;12月原材料購進價格創11年以來新高，預測12月PPI大幅回升至4.6%，通脹風險依然可控。預計12月房貸下滑的概率較大，新增總信貸或降至6000億。全月新增社融10200億;財政存款季節性下降，M2同比增速或升至11.6%。出口形勢依然嚴峻，疊加去年同期基數較高，出口同比或降至-6.0%，進口同比增速或穩定在4.4%，貿易順差回落至394億美元。

下周解禁市值535億元 平安、君正規模最大各逾10億股

下周滬深兩市限售股解禁數量共計55.4億股，以周五收盤價計算，市值535.2億元，與本周相差無幾。其中，以平安銀行和君正集團的解禁規模最大，數量均超10億股。平安銀行解禁股份為22.87億股，持有人為公司控股股東平安保險集團，考慮大股東性質，平安銀行遭減持的可能性較小。君正集團解禁股份10.65億股，占總股本的12.62%，1月9日上市流通，持有人為申萬菱信基金等7家機構，為非公開發行限售股解禁。

另外，1月6日，證監會按法定程序核準了14家企業的首發申請，其中，上交所3家，深交所中小板1家，創業板1家，5家企業的籌資總額將不超過48億元。

4300億元逆回購到期

下周，公開市場將有4300億元逆回購到期，此外，1月13日，將有184天期MLF1015億元資金到期。

本周央行公開市場單日持續凈回籠，周凈回籠資金5950億元，上周凈回籠為3750億元。這主要是為對沖年末進行的大額財政存款釋放，全年短期流動性波動加劇。2016年12月28日以來，央行在連續6個交易日未開展28天逆回購操作之後於2017年1月6日重啟。2017年1月5日，央行開始暫停14天逆回購操作。

海通證券首席宏觀債券分析師姜超亦指出，2017年春節在1月份，將面臨換匯額度重新放開及節前取現壓力。此外，元旦後到春節前公開市場到期資金量超萬億，若央行資金沒有及時投放到位，資金面波動壓力仍較大。

新股機會

1、周一 1月9日 新股申購：傑克股份

股票代碼：603337；申購代碼：732337；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：17.72；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：專業設備制造業；參考行業市盈率：77.05;中簽繳款日期： 2017-01-11 (周三)。

投資看點：

傑克縫紉機股份有限公司的主營業務為工業縫制機械的研發、生產和銷售，包括工業縫紉機、裁床、鋪布機等工業用縫中、縫前設備以及電機、電控等工業縫制機械重要零部件。公司作為行業領先的縫制機械制造商，經過多年的經營和發展，已成為全球縫制機械行業中產銷規模最大的企業之一。公司2010-2013年度均被中國輕工業聯合會評為中國輕工業縫制機械行業十強企業，分別排名第三、第一、第二和第一，行業地位突出。

2、周一 1月9日 新股申購：視源股份

股票代碼：002841；申購代碼：002841；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：19.06；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：計算機、通信和其他電子設備制造業；參考行業市盈率：56.26；中簽繳款日期：2017-01-11 (周三)。

投資看點：

廣州視源電子科技股份有限公司主要從事液晶顯示主控板卡、交互智能平板、移動智能終端等電子類產品的設計、研發和銷售。 視源電子於2008年12月被廣東省科學技術廳、廣東省財政廳、廣東省國家稅務局、廣東省地方稅務局聯合認定為高新技術企業，並於2011年10月通過複審；廣州視睿於2010年12月被認定為高新技術企業，並於2013年10月通過複審；2011年1月，視源電子被廣東省經濟和信息化委員會認定為廣東省第一批戰略性新興產業骨幹培育企業；2012年6月，視源電子被廣東省科學技術廳、廣東省發展和改革委員會、廣東省經濟和信息化委員會、廣東省人民政府國有資產監督管理委員會、廣東省知識產權局、廣東省總工會聯合認定為廣東省創新型企業；2012年7月，公司被廣東省知識產權局認定為廣東省知識產權優勢企業。視源電子的研發中心於2012年9月被廣東省科學技術廳、廣東省發展和改革委員會、廣東省經濟和信息化委員會聯合評定為廣東省工程技術研究開發中心；2014年4月，公司被中華人民共和國黃埔海關認定為AA類報關企業。

3、周一 1月9日 新股申購：華凱創意

股票代碼：300592；申購代碼：300592；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：5.21；發行市盈率：22.95；市盈率參考行業：文化藝術業；參考行業市盈率：80.58；中簽繳款日期：2017-01-11 (周三)。

投資看點：

湖南華凱文化創意股份有限公司是一家以文化創意為核心，以高新數字技術展示手段為依托，為各類客戶提供空間環境藝術設計服務的的國內大型文化創意企業為各類客戶提供空間環境藝術設計服務的的國內大型文化創意企業，公司在城市文化館、博物館、企業文化館等大型文化主題展館綜合布展領域處於國內領先地位。公司先後被評為國家高新技術企業、中國展覽館工程一級資質企業，並於2014年獲批文化部國家文化產業示範基地光榮稱號，成為國家先進文化企業的示範窗口。目前公司及子公司共擁16項專利技術和33項計算機軟件著作權，在創意設計領域擁有美術作品及圖形作品著作權173項。

4、周二 1月10日 新股申購：泰嘉股份

股票代碼：002843；申購代碼：002843；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：6.08；發行市盈率：22.96；市盈率參考行業：金屬制品業；參考行業市盈率：56.78；中簽繳款日期：2017-01-12(周四)。

投資看點：

湖南泰嘉新材料科技股份有限公司主要從事雙金屬複合材料及其鋸切產品的生產；鋸床等機電一體化產品的研制、開發與生產；產品自銷及進出口業務(不含進口分銷業務‚涉及許可證經營的憑許可證經營)，是全國規模最大、品種最全、品質最高帶鋸條行業的龍頭企業，是中國機床工具工業協會常務理事單位和鋸床分會理事單位；行業標準化委員會掛靠於廠內，承擔鋸帶國家標準起草工作。    

5、周二 1月10日 新股申購：艾迪精密

股票代碼：603638；申購代碼：732638；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：6.58；發行市盈率：22.98；市盈率參考行業：專業設備制造業；參考行業市盈率：77.05；中簽繳款日期：2017-01-12(周四)。

投資看點：

煙臺艾迪精密機械股份有限公司系中外合資經營企業，主要從事液壓破碎錘、快速連接器、高頻震動破碎錘、抓石器、抓木器、震動夯等工程機械屬具的研發、生產與銷售。2005年，公司順利通過了ISO9001:2008國際質量管理體系認證；2006年，公司產品通過歐盟CE安全認證；2009年，公司成功加入美國設備制造商協會；2011年，公司獲批為山東省高新技術企業；2012年，公司榮獲“履行社會責任優秀企業”榮譽稱號；2013年，公司“愛德特及圖(EDT)”商標被評選為山東省著名商標。

6、周二 1月10日 新股申購：凱眾股份

股票代碼：603037；申購代碼：732037；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：16.01；發行市盈率：22.98；市盈率參考行業：汽車制造業；參考行業市盈率：20.71；中簽繳款日期：2017-01-12(周四)。

投資看點：

上海凱眾材料科技股份有限公司主營業務為懸架系統內減震元件、踏板總成和膠輪的設計、研發、生產和銷售。公司減震元件主要包括緩沖塊、彈簧墊、減震支撐以及防塵罩等，其中緩沖塊競爭優勢明顯。2008年公司被上海市科學技術委員會、上海市財政廳、上海市國家稅務局和上海市地方稅務局批準認定為高新技術企業，2011年高新技術企業複審通過，2012年被上海市浦東新區科學技術委員會認定為上海市科技小巨人企業，2013年被上海市知識產權局認定為上海市企事業專利工作試點單位。公司於2014年5月開始進行高新技術企業認定工作。公司產品經過德國TüV的認證，於2007年2月通過了ISO/TS16949：2002質量管理體系認證，2010年1月通過了ISO/TS16949：2009質量管理體系認證。ISO/TS16949：2009質量管理體系每年複審，2013年1月公司的該質量體系認證有效期延續至2016年1月。公司產品已經進入通用汽車、福特汽車、克萊斯勒、美國天納克等企業全球采購系統。

7、周三 1月11日 新股申購：雄塑科技

股票代碼：300599；申購代碼：300599；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：7.04；發行市盈率：22.98；市盈率參考行業：橡膠和塑料制品業；參考行業市盈率：54.92；中簽繳款日期：2017-01-13(周五)。

投資看點：

廣東雄塑科技集團股份有限公司自成立以來，專業從事“環保、安全、衛生、高性能”塑料管道的研發、生產和銷售。公司主要產品為聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、無規共聚聚丙烯（PPR）等系列管材管件，包括建築用給排水管材管件、市政給排水（排汙）管材管件、地下通信用塑料管材管件、高壓電力電纜用護套管等眾多系列，廣泛應用於工業與民用建築、市政工程、農村飲水安全、雨汙分流、4G通信網絡、智能電網建設等領域。公司是國內技術領先的大型塑料管材管件生產企業之一。“雄塑”是國內新型化學建材的知名品牌，2009年經國家工商總局認定為“中國馳名商標”。經中國塑料加工工業協會綜合評定，公司被評為2010年度中國塑料管材行業二十強企業。公司是“國內首批、行業唯一”獲得“中國企業五星品牌認證”的環保高分子管道建材企業。公司是中國塑料加工工業協會第六屆理事會副理事長單位。公司多項產品被評為廣東省名牌產品，並通過中國環境標誌產品認證。

8、周三 1月11日 新股申購：中國銀河

股票代碼：601881;申購代碼:780881;上市地點：上海證券交易所;發行價格(元/股)：6.81;發行市盈率：7.02;市盈率參考行業：資本市場服務;參考行業市盈率：12.43;中簽繳款日期：2017-01-13(周五)。

投資看點：

中國銀河證券股份有限公司成立於2007年1月26日，是中國證券行業領先的綜合性金融服務提供商，提供經紀、銷售和交易、投資銀行等綜合證券服務。2007年1月26日，公司經中國證監會批準，由中國銀河金融控股有限責任公司作為主發起人，聯合4家國內機構投資者共同發起正式成立。中央匯金投資有限責任公司為公司實際控制人。公司本部設在北京，註冊資本為人民幣75.37億元。截至2013年12月底，公司共有員工6900余人。

9、周四 1月12日 新股申購：吉大通信

股票代碼：300597；申購代碼:300597；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：5.53；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：軟件和信息技術服務業；參考行業市盈率：79.11；中簽繳款日期：2017-01-16 (周一)。

投資看點：

吉林吉大通信設計院股份有限公司是一家專業為通信運營商提供通信網絡技術服務的高新技術企業，是國內領先的通信網絡技術服務商。公司主營業務為通信網絡技術服務，包括通信網絡設計服務及通信網絡工程服務。公司具有從事通信網絡技術服務業務所必需的多項高等級資質、5項專利和31項軟件著作權，並獲得多項省局級榮譽證書。

10、周四 1月12日 新股申購：張家港行

股票代碼：002839；申購代碼:002839；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：4.37；發行市盈率：14.64；市盈率參考行業：貨幣金融服務業；參考行業市盈率：6.77；中簽繳款日期：2017-01-16 (周一)。

投資看點：

江蘇張家港農村商業銀行股份有限公司主營業務主要包括公司業務、個人業務、金融市場業務等業務，各業務之間互為補充，密切配合，構成本行的業務體系。本行公司業務以本地企事業單位為服務對象，是本行的基礎業務，構成本行利潤的主要來源。近年來，本行公司業務堅持有效發展和風險防範相結合，利用各種資源，采取多種營銷方式，鞏固現有優質客戶，發展和培育新的優質客戶，加強公司業務產品創新，適應市場需求，不斷增強客戶服務能力，推動本行公司業務高速、健康的發展。本行向公司客戶提供全面的產品和服務，主要包括公司存款、公司貸款、中間業務等。

11、周五 1月13日 新股申購：白銀有色

股票代碼：601212；申購代碼:780212；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：1.78；發行市盈率：556.25；市盈率參考行業：有色金屬冶煉及壓延加工業；參考行業市盈率：98.17；中簽繳款日期：2017-01-17 (周二)。

投資看點：

白銀有色集團股份有限公司是新中國成立後最早建設的大型銅硫聯合企業，先後被國家列入"一五"和"七五"、"八五"重點建設項目。於1954年建廠，1960年銅硫生產系統建成投產，成為當時中國規模最大的有色金屬生產企業。此後又建成投產了有色冶金輔助材料生產系統、鉛鋅生產系統和加工生產系統。公司主營業務：有色金屬礦產資源勘探、有色金屬采礦;有色金屬選礦、冶煉及壓延加工;有色金屬行業技術的研發及咨詢;承包境外有色金屬礦業及境內國際招標工程?出口工程所需設備及材料;有色金屬的延伸產品、冶金選礦藥劑、無極化學品、硫精砂、冰晶石、氟化鋁生產、批發及零售;進出口業務。 

12、周五 1月13日 新股申購：法蘭泰克

股票代碼：603966；申購代碼:732966；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：7.32；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：通用設備制造業；參考行業市盈率：48.61；中簽繳款日期：2017-01-17 (周二)。

投資看點：

法蘭泰克重工股份有限公司主要從事中高端橋、門式起重機、電動葫蘆、工程機械部件的研發、制造和銷售業務，為國家起重機A類制造企業。起重設備相關的銷售、服務收入占到主營業務收入的70.00%以上，為主要盈利來源。法蘭泰克重工具有中華人民共和國特種設備（起重機械）制造許可證、特種設備（起重機械）安裝改造維修許可證。研發生產的包括通用橋式起重機（證書編號：100584G0219W）等在內的8項產品已經江蘇省科學技術廳認定為高新技術產品。法蘭泰克重工於2010年9月17日取得《高新技術企業證書》，並於2013年12月通過了高新技術企業的複審。子公司諾威起重於2011年11月8日取得《高新技術企業證書》。

13、周五 1月13日 新股申購：同興達

股票代碼：002845；申購代碼：002845；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：15.99；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：計算機、通信和其他電子設備制造業；參考行業市盈率：56.27；中簽繳款日期：2017-01-17 (周二)。

投資看點：

深圳同興達科技股份有限公司主要從事研發、設計、生產和銷售中小尺寸液晶顯示模組。公司產品主要為液晶顯示模組。

14、周五 1月13日 新股申購：華達科技

股票代碼：603358；申購代碼：732358；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：31.18；發行市盈率：19.83；市盈率參考行業：汽車制造業；參考行業市盈率：20.23；中簽繳款日期：2017-01-17 (周二)。

投資看點：

華達汽車科技股份有限公司的主營業務為乘用車沖壓焊接總成件、發動機管類件及相關模具的開發、生產與銷售，目前主要為國內各大整車商提供汽車車身部件、發動機總成管類件等沖壓及焊接產品。 近年來公司分別獲得一汽-大眾“A級供應商”、“優秀國產化獎”、“A級模具供應商”;上海通用“服務優異獎”、“精益生產突出改進獎”、“綠色供應鏈持續改進獎”;東風本田“優秀供應商”、“生產供應特別保障獎”、“突出貢獻供應商”、“品質優秀供應商”;廣汽豐田“品質協力獎”、“原價協力獎”;廣汽乘用車“優秀合作獎”等客戶獎項。

板塊掘金

周二 1月10日 2016全國天然氣產業技術年會

2016全國天然氣產業技術年會旨在總結和分析國際和國內天然氣行業發展最新動態和發展趨勢，了解和把握國內國際政策和技術走向，搭建天然氣勘探開發、輸送儲運和消費利用各個環節密切合作的平臺，促進天然氣開發生產、天然氣設備、天然氣技術與服務、天然氣貿易和銷售、各種燃氣利用企業之間展開合作共贏的交流和對話，蓄勢打造我國天然氣行業國際化、大規模、高層次的行業盛典，推進我國天然氣產業的健康、快速和高效發展，為改善我國能源結構、促進能源清潔化和經濟可持續發展作出貢獻。

影響板塊：天然氣

影響個股：深圳燃氣、申能股份、陜天然氣

周二 1月10日 2016中國計算機科學教學研討會

為加強國內院校交流計算機技術、教學方法、教學模式、科研技術、雲計算、計算機重點實驗室的建設等發展獻計獻策。將舉辦由天津市工業和信息化委員會教育中心、天津市科學技術信息研究所指導、數碼世界雜誌社主辦的“2016中國計算機科學教學”研討會，屆時大會將邀請知名專家學者、知名高等院校教育工作者以及從事計算機技術相關領域的工作者進行技術分享、學術交流，大會將通過專題講座、特邀報告、主題論壇、走進香港高校等形式對計算機技術的教學、方法、科研相關領域中的最新進展進行交流。

影響板塊：雲計算

影響個股：新寧物流、深科技、華東電腦

周三 1月11日 人工智能前沿峰會

1月11日-12日，由矽谷人工智能大數據聯盟和Impact Deep LLC主辦的“人工智能前沿峰會”將在美國.矽谷 . 聖塔克拉拉會議中心舉辦。

本次峰會匯集世界各地關於人工智能的思想交匯，在谷歌、臉書、特斯拉、亞馬遜、微軟、百度、華為等公司的人工智能團隊的贊助和大力支持下，傾力邀請了人工智能界各個細分領域的先驅，代表世界上最先進的人工智能框架產品的創始人將在這次“世界人工智能前沿大會”上展開探討交流。第二天還有亞馬遜及谷歌AI技術培訓分會場，及創業演示投資分會場。本屆峰會的核心嘉賓包括Google技術總監Rajat Monga、微軟人工智能首席科學家鄧力、OpenCV創始人Gary Bradski、Caffe創始人賈楊清、亞馬遜機器學習總監Alex Smola等，大家將從無人駕駛、語音助理、自然語言、物聯網、機器視覺、深度學習框架等領域，探索全球人工智目前發展的現狀及趨勢。

影響板塊：人工智能

影響個股：神思電子、思創醫惠、東方網力

周三 1月11日 2017第八屆中國移動支付年會

作為國內知名移動支付產業交流展示平臺，移動支付產業系列活動自09年起已成功舉辦十五屆，見證和推動了我國移動支付產業的發展壯大。本屆年會將在往屆成功舉辦的經驗和資源上，前瞻移動支付產業發展趨勢和創新前沿，推動產業交流與合作，促進移動支付產業健康快速發展。

影響板塊：互聯網金融

影響個股：融鈺集團、海立美達、新大陸

周四 1月12日 2017智能家居亞洲峰會

隨著物聯網尤其是移動互聯網的快速發展以及社會經濟水平的提高，人們對家居品質的追求也越來越高，要求家居舒適化、安全化、智能化，家居系統智能化已是大勢所趨。作為行業“智能轉型”，智能家居近年來得到了眾多政策支持。

2017智能家居•亞洲峰會是一場直面行業痛點，具有國際化視野的全產業鏈聚焦高端峰會，旨在邀請來自國內外行業巨頭的領先專家們一起探討亞洲智能家居生態系統的建設，尋找行業痛點創新解決方案，交流最新科技，共同攜手合作。

影響板塊：智能家居

影響個股：科陸電子、聯絡互動、德爾未來

周四 1月12日 2017中國制造2025和智能制造國際峰會

2017中國制造2025和智能制造國際峰會”將於2017年1月12日至13日於北京朝陽悠唐皇冠假日酒店隆重舉行。智能制造集合了制造與信息技術，其應用覆蓋眾多行業。中國政府也強調要將智能制造作為“中國制造2025”主攻方向，抓住智能裝備和智能產品的研發和生產，通過高檔數字機床、工業機器人等智能制造裝備和智能化生產建材，加快可穿戴產品、智能家電、服務機器人等智能化產品的研發和產業化，大力推進制造過程的智能化。

影響板塊：工業4.0

影響個股：銀寶山新、藍海華騰、新美星

周六 1月14日 2017中國電動汽車百人會論壇

中國電動汽車百人會將在2017年1月14日—15日舉辦電動汽車百人會論壇(2017)，以“提升核心技術、創新引領發展”為論壇主題，聚焦電動汽車行業供給側改革和創新發展，探尋技術突破、創新發展的路徑和辦法，引導企業走上靠技術突破和商業模式創新建立競爭優勢的軌道，探討實現產業可持續發展的政策。當前，我國新能源汽車發展進入了快速成長期，新能源汽車的產銷量屢創新高，我國已成為全球最大的電動汽車市場，產業規模逐步擴大，部分核心企業脫穎而出，配套設施逐步跟進，市場份額不斷擴大，產業鏈基本形成。但是，在產業發展的過程中，還存在一些不足。企業重規模增長、輕技術創新、過度依賴政府補貼等問題仍較突出，技術空心化和再次落後的危險依然存在。

影響板塊：新能源汽車

影響個股：億緯鋰能、多氟多、當升科技

Oculus Go為Facebook的VR戰役拉開序幕

無需操作智能手機和電腦，不需要多余的連線。

打開200美元的Oculus Go，將其戴好，然後進入虛擬現實世界。

Facebook用Oculus Go瞄準了各個方面，首先體現在廣告標語上：買了這個盒子，你的冒險就開始了。您將擁有獲得良好的虛擬現實體驗所需的一切。

Oculus Go使用起來非常簡單。只需要在安卓手機或iPhone上安裝Oculus的應用程序，您就可以在其中下載和安裝遊戲和其他應用程序，例如Netflix，Hulu等。然後，將Oculus Go放在頭上，將內置揚聲器滑到耳朵上。耳機佩戴起來很舒適，但佩戴時間較長後顯示屏容易變得模糊不清。

Oculus Go最大缺點是電池壽命，電池續航時間約2小時。如果電量耗盡，則需要將其放回充電器上。同時Oculus Go只有32GB和64GB的容量（分別為199美元和249美元），並不支持內存插槽來擴展可用存儲空間。

平均而言，32GB版本可以在Oculus Go里裝下大約3部高清電影，10款遊戲和20個應用。當你裝的是360度VR電影時將比高清電影大得多 ----它們有時超過10GB。

Facebook畢竟是社交媒體出身，對於社交體驗的重視也體驗在Oculus Go上，如果你的好友也擁有Oculus Go，那麽你們將可以在虛擬世界里以特定的化身來交流。現在只是VR家庭化的初步階段，當技術進一步發展時，電影《頭號玩家》里的場景可能就離我們更近一步了。

阿里巴巴揭序幕 科網年起風雲

1 : GS(14)@2011-03-06 17:12:10

2011-2-26 iM

全港市值第二大科網企業阿里巴巴（01688），本周突然爆出詐騙醜聞，約2,000個有問題供應商涉以欺詐手段在網站混水摸魚，更有員工涉嫌包庇，創辦人馬雲手起刀落，CEO衛哲及COO李旭雙雙出局，消息一出，阿里巴巴股價翌日即挫9%。

適逢今年有多家科網公司盛傳上市︰內地有人氣網站新浪微博、「中國版Facebook」人人網；海外有最大團購站Groupon、行政人員社交網LinkedIn，當中最為矚目首數Facebook，一旦上市勢必掀起一輪科網風雲。

這次阿里巴巴遇上「大盜」，無疑揭露了如日中天的中國科網企業，可能存在足以致命的內部管治問題及監管漏洞，事件會否影響市場對這家科網巨企，以至其他即將登場上市的科網股憧憬，且聽專家這回如何分解。

阿里巴巴2007年底於牛市頂峰來港上市，股價一度由招股價約13.5元爆升至40元，創下科網股神話，其後股價雖曾滑落低至3元多，但神話未有破滅，公司業績向好，現已是全球最大、最活躍的B2B電子商貿網站，市值高達800多億元。

擁有逾5,600萬用戶的阿里巴巴，本周一（21日）突然爆出網內的詐騙事件，集團查出有逾2,000名內地供應商涉以假身份等詐騙海外買家，更涉嫌有多名員工為求高業績而包庇甚至協助詐騙，令行政總裁衛哲及營運總裁李旭暉引咎辭職。

徐燦傑︰鐵腕處理重新上路

現任投行銷售董事、兼任港大電子金融服務榮譽助理教授的徐燦傑，對研究科網股情有獨鍾，他認為事件反映企業管治問題，管理層責無旁貸，「但兩名高層要因此?鑊，可能是高層之間早已心存不和，乘機重組。」對於馬雲今次大刀闊斧、鐵腕處理，徐燦傑認為給市場一個很好信息，集團勇於面對問題和負責任。

「事件最大影響，是阿里巴巴賴以成功的誠信商譽受損，打擊信心。」他說，阿里巴巴本身的商業模式本身很有可為，但事件反映集團管治出現漏洞，故未來必須有明確方向，交代如何杜絕類似事件再發生。「創造神話的馬雲，現在還要延續一個神話。」

對於阿里巴巴，徐燦傑認為現時最好先觀望，不要急於入市；但對於整體科網股，他就信心十足，認為阿里巴巴事件不會打擊投資者信心。「2001年科網泡沫後，已經汰弱留強，現在是Web 2.0世代，很多新品牌創造了新價值，現在的科網股盤數好靚，市場營銷力很強。」

他指，現時科技產品大多是消費導向、以客為本的科技產品，如3D電視、iPad、KINDLE等，處理器能力提高，生產成本卻下降，加上產品生命周期很短，往往維修舊款的費用，可能高過買新款，產品短周期促使消費者經常換款，令科網企業有現金流優勢。

他又發現現今社會已由很懼怕電腦的「數字難民」世代，進化到「數字原生代」，未來世代一出世已被科網同化生活，自小已與Facebook、iPhone共存。「世代已經更替了，在這大勢下，科網股前景愈來愈好，就算增長不強，防衛性亦不錯，因為產品周期短，創造許多現金流。」

黃瑋傑︰科網股估值有泡沫

對科網股走勢素有研究、現任輝立證券資本管理董事的黃瑋傑黃師傅，認為阿里巴巴事件對公司本身影響有限，至於其他已上市或即將上市的科網股，相信亦不受事伯影響。「最大影響是B2B的同類科網公司，但2,000個詐騙供應商，其實佔整體用戶的比例少於2%，最令人擔心是有沒有更多詐騙個案未有披露。」他認為，如果實際涉嫌詐騙的供應商只限於此數目，對阿里巴巴的財務表現影響的確有限。

雖然平均每宗個案涉款少於1,200美元（約9,360港元），涉及詐騙的供應商亦少於2%，黃師傅說，事件凸顯企業監管出現問題，若解決不好，長遠會影響業績和誠信，他相信馬雲對挽回用戶信心起關鍵作用，「但由於現時前景未明，仍然看淡。」

眼見近期在美國上市的科網股升勢如虹，如當當、優酷等的上市均受熱捧，股價爆升，黃師傅坦言科網股「有些泡」，但又未至於令人擔憂，「畢竟他們股價未至於無盈利支?」。至於市場盛傳上市的新科網企業估值奇高，例如Facebook估值高達逾600億美元，黃師傅來一招返璞歸真︰「估值多少都係假，始終未上市，這些科網股是否值得投資，到時要逐一看他們的市盈率。」

市場對阿里巴巴的詐騙事件看法分歧，大摩將其投資評級下調至與大市同步，瑞信則認為事件對其業務影響不大，高盛則維持中性評級。事發後兩日阿里巴巴股價累跌逾一成。

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盛傳年內上市

★中國版fb人人網

香港人愛玩Facebook，但無法登陸fb的內地網民，則最愛玩人人網。

目前中國有超過4.2億網民，其中有超過三分一、即逾1億人有使用社交網絡的習慣，但全球最大的社交網站Facebook因被社科院報告指屬「被西方國家情報機構所利用以試圖顛覆他國政權」，未能登陸內地，取而代之的是中國版fb︰人人網（Renren.com）。

相較Facebook每日有10億條新內容，人人網則一年約有2億條（2009年數據），現擁1.6億用戶，盛傳今年6月到美國IPO，計劃集資5億美元，挾?早前優酷、當當網在美上市勁升之勢，人人網IPO將備受觸目。

人人網由數名清華大學及天津大學的學生於2005年、即Facebook面世約一年後所創立的，原名為「校內網」，專攻內地學生網民，網站翌年被千橡互動收購，並於2009年8月改名為「人人網」，是中國目前人數最多、用戶最活躍的社交網站，因此亦是內地熱門的網上廣告門戶，估值達20億至30億元。

徐燦傑點評︰

「人人網的商業概念和fb差不多，但一個網的成功，亦要視乎營銷推廣，如何留得住網民才是最重要；觀乎目前人人網的走勢，其中國色彩仍然濃厚。」

黃瑋傑點評︰

「目前全球仍未有社交網站上市，人人網快過linkedin搶先上市也不出奇，這些社交網站現仍靠賣廣告為盈利，以用戶多為賣點，但暫時可能只有fb賺錢，如何將用戶人數變成企業收入，這點仍令人存疑。」

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來勢洶洶

★人氣網站新浪微博

率先在2009年推出的新浪微博，一手帶起內地的微博風潮，更帶動在美國納斯達克的新浪股價翻一番︰自微博測試版發布後，新浪股價至今升幅已翻了一倍。

傳聞新浪管理層正考慮將炙手可熱的新浪微博分拆上市，不但自去年10月起啟用weibo.com，統一所有微博業務的同時，也在域名上撇甩娘家新浪；又成立新公司「微夢創科網路技術（中國）」，負責新浪微博的獨立營運，投入更多資金和人力，令分拆上市的消息甚囂塵上，估值達20億美元。

截至去年10月，新浪微博有逾5,000萬名會員，集團預計至2011年底，用戶將超過1億人。雖然對手騰訊微博會員人數或已達1億人，但因新浪微博搶了「頭啖湯」，邀請明星名人加入，如中毒般愛上微博的王菲，就在演唱會期間也不忘發微博短訊，可見其人氣地位難被取代。

加上中國的手機網民愈來愈多，透過手機發布微博的風氣盛行，新浪微博又推出不同手機的Apps，令內地網民隨時隨地都能以手機到微博報到。

新浪微博亦衍生不少商機，除了商戶透過微博宣傳和吸客，微博早前亦開放開發平台，像蘋果App Store鼓勵用戶發布資源。

徐燦傑點評︰

「中國國策對網站監管好強，但對新浪反而有利，在國策護蔭下，新浪微博的發展更順利；加上微博已成為生活潮流指標，吸引大群數字原生代（即自小已活於網絡世界的新生代），現時奢華品牌投放網上的廣告費，並不下於傳統媒體。」

黃瑋傑點評︰

「仍未看到新浪微博如何商業化，如何持續性有盈利，事實上騰訊的微博用戶可能比新浪更多，有超過1億。假如新浪微博上市的話，就要看她未來有何發展，有何商業化業務。」

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全球科網公司上市浪接浪

Facebook估值達600億美元

成立不足7年、全球用戶人數超過5億的社交網站Facebook，盛傳現正籌謀上市大計，估值更高達600億美元。

近期Facebook動作多多，創辦人Mark Zuckerberg於12月訪行中國，fb又正式落戶香港，在香港設立廣告業務辦事處，被視為fb準備到中國大展拳腳的先兆。日前fb更延伸業務至生產手機，推出兩款以fb為設計重點、可方便瀏覽或更新fb內容的手機，預計4月上市。林林總總，令投資者更憧憬這王國IPO的誕生。

目前fb主要收入來自廣告，去年第三季，fb在美國的廣告佔有率已超越老前輩Yahoo，且廣告商收量同比大增3倍。

全球最大商務社交網LinkedIn

在全球逾200個國家有9,000萬名會員的LinkedIn，主要服務商界專業人士，已於美國申請上市，集資1.75億美元。LinkedIn公司估值達30億美元，是首隻上市的社交網站IPO，其上市反應將被視為是Facebook上市的測溫計。

全球最大團購網Groupon

早前拒絕Google以60億美元收購的團購網站Groupon，傳今年中上市集資10億至15億美元。成立3年的Groupon，現全球有5,000萬註冊會員，每日提供過百間商店的折扣優惠。有指公司去年營業額逾5億美元，公司估值則多達150億美元。

Farmville遊戲商Zynga

創辦於2008年、開創種田社交遊戲FarmVille的網絡遊戲設計商Zynga，亦是盛傳即將上市，其估值高達70億至90億美元。

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「歐洲之春」序幕　南歐料掀反緊縮潮

1 : GS(14)@2015-01-27 15:09:46





希臘變天，左聯歷史性贏大選，為同受緊縮政策之苦的西班牙、意大利等南歐國家人民帶來新希望。歐洲各反緊縮政黨極為振奮，有人甚至形容左聯勝利是「歐洲之春」的序幕。



「盼西班牙聽到這聲音」

西班牙今年稍後舉行大選，新興左翼政黨「我們可以」（Podemos）領袖伊格萊西亞斯（Pablo Iglesias）興奮說：「希臘人將有真正屬於希臘人的領袖，而非德國總理默克爾的代表。希望漸近，恐懼退去。今晚在希臘，我們已聽到人民聲音，希望不久在西班牙也聽到這聲音。」「我們可以」另一領袖烏爾巴諾（Miguel Urbano）更親身到雅典見證歷史。他在社交網帖文：「這是屬於人民的時刻。我們來見證由希臘開始的轉變，而這轉變亦正在南歐人民中發生。」意大利左翼人士莫里吉就羨慕希臘左派的團結：「意大利的左翼一盤散沙，找不到一個如齊普拉斯那樣的領袖。希望今次能造就契機。」另一意大利人亞利切諾就認為，若要改變整個歐洲的固有思維，單靠左聯並不足夠，「我們必須展示，大部份歐洲人都在背後支持他們」。德國極左政黨「德國左翼黨」主席基平認為，這是對抗緊縮政策和加稅的「歐洲之春」人民運動的開始。「這是美好一天。歐洲之春正在希臘開始。」法新社/英國《泰晤士報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150127/19017985

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內外利淡夾擊 港銀業績料倒退 銀行貸款質素轉差 東亞今掀序幕

1 : GS(14)@2016-02-15 17:14:45

【明報專訊】港股開始步入全年業績派發期，並由本港銀行股揭開序幕。東亞銀行(0023)將於今天公布去年業績，而近日屢成焦點的匯控(0005)及渣打(2888)亦將於下周派發成績表。不過這堆打頭陣的銀行股，普遍不被投資界看好，認為會充當內地經濟下滑及油價大跌的炮灰。尤其是匯控及渣打，資產質素備受關注，市場非但預期業績倒退，派息增長的目標亦恐難達成。



東亞料少賺7% 渣打純利挫逾七成

根據彭博數據，市場平均估計匯控全年純利倒退5％，渣打更會按年大跌76.5％。里昂更預計，渣打在去年第四季將錄得虧損，主要由於收入疲弱及急促上升的壞帳。至於今日公布業績的東亞，市場平均預期純利會倒退6.9％。

經歷波動的2015年後，匯控及渣打兩名「難兄難弟」在今年股價雙雙再創新低，分別累跌22％及32％，市帳率跌至僅0.6倍及0.4倍左右。不過，即使是本地銀行股亦難倖免，東亞及大新銀行(2356)的市帳率均回落至只有0.7倍，恒生(0011)相對抗跌能力較強，今年至今跌幅少於兩成。

分析：內地業務減值 影響派息

歐資基金JK Capital分析員徐青雲表示，本地銀行股近日股價大跌，主要是市場在消化內地業務的影響。過去幾年港銀在內地急欲擴張，作為外資的議價能力又較低，因此資產質素比中資行更差，一旦經濟下滑將首當其衝。他預期內地風險敞口較大的東亞及大新的減值準備會大幅增加，從而影響派息。

截至去年上半年，東亞的內地業務佔比較大，內地貸款佔總貸款達48％，但內地佔總減值貸款比例達到85％。大新及恒生的內地貸款佔比分別只有7％及13％。

即使是「大笨象」匯控，估計亦受中國業務影響，去年上半年的「炒房」受惠A股急升，下半年A股下跌不少，估計有負面影響。另一方面市場關注匯控在交通銀行(3328)逾四成的持股，尤其是匯控曾表示，若交行的股份實用價值低於投資帳面值，集團便會為交行持股作出減值。摩通估計，匯控將於2017年後不會再將交行的業績合併列帳，屆時每股盈利將減少約一成。

匯控跌至0.4倍市帳率才低吸

不過，除了中國業務的影響，對於匯控及渣打兩大國際銀行，油價大跌更是投資者一直以來擔憂的問題。摩通估計，匯控的石油與天然氣相關資產達到340億美元，現時只有約5億美元是被密切監察。至於渣打，雖然在截至去年第三季減少21％的商品曝露，仍有430億美元相關資產。

徐青雲相信，資產質素轉差將導致匯控的減值撥備上升，持續增加派息的目標將不能達成，當股價跌至只有0.4倍市帳率，追平現時渣打的水平，才可考慮低吸。

明報記者 廖毅然



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160215/news/ea_eaa1.htm

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張德江來港料揭選戰序幕

1 : GS(14)@2016-04-15 16:21:16

【本報訊】距離特首選舉尚有不足一年，政府昨公佈，主理港澳事務的全國人大常委會委員長張德江將於下月18日來港，出席政府主辦的一帶一路高峰論壇。有熟悉中國政局的時事評論員稱，張德江並非負責一帶一路的官員，相信他此行是或要特首「跑馬仔」揭開序幕。



兼為港獨討論降溫

政府昨晚公佈，特首梁振英已邀請張德江來港，出席5月18日由特區政府主辦、國家發展和改革委員會、商務部、人民銀行及外交部作為支持單位的一帶一路高峰論壇，並作主題演講，新聞稿未有交代張是否有其他行程。熟悉中國事務的時事評論員林和立卻指，一帶一路是由國務院副總理張高麗負責，張只掌管港澳事務，他相信中央對下任特首人選會於年底拍板，張此行是要向各潛在候選人公開或私下展示有關特首選舉的政治訊息，「例如透過握手握幾耐作一啲表示，內地官場好興咁」。他亦指，近日港獨討論熱烈，相信張也要為有關情緒降溫、定調，不能容許港獨情緒繼續蔓延下去。■記者姚國雄





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160415/19572202

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流行與傳統兼具「亞洲傳統周」揭序幕

1 : GS(14)@2016-05-08 01:56:11

5月舉行的「亞洲傳統周」是美國紐約一大盛事，華人圈知名的「極至體能舞蹈團」將赴美表演《花曲舞影》，該舞以蘊含花元素的傳統華語民謠為主軸，將布袋戲與歌仔戲等傳統戲劇融入舞蹈。駐紐約記者：曾偉旻台北駐紐約經濟文化辦事處副處長陳豐裕說，「極至體能舞蹈團」本月22日會到曼哈頓聯合廣場（Union Square）演出《花曲舞影》，將華人文化推進美國，邁向國際，5月24日則會到唐人街，到中華公所演出。已連續舉辦15年的「台灣巡禮」（Passport to Taiwan）也將舉行，知名華語饒舌歌手大支及「抒情王子」嚴爵等均會到場獻唱。嚴爵自小就移民美國，大會行政總裁許伯丞說嚴爵的背景，象徵了文化融合，邀他來紐約「慶祝傳統周真的是相輔相成」。另外還有將客家音樂帶入主流的「貳樓樂團」、融合中樂與Hip-hop的團體「百樂門」，許伯丞說今年活動流行與傳統兼具，包含客家、閩南、原住民等各個族群的多樣文化，相當豐富。傳統文化方面，「兒路創作藝術工寮」及「聖峰創劇」也會提供戲劇臉譜活動，市民可選擇化身體驗原住民或是傳統戲曲裏各種角色，許伯丞說活動經歷了15年的成長，如今反應熱烈，很多表演團體有興趣參與，還得經過一番篩選，更有知名唱片公司主動詢問，表示活動已經日漸成熟。這次活動將在5月22日中午12時至下午5時，於聯合廣場北（Union Square North）舉行，現場除了精彩表演外，還邀請了各式美食小吃攤檔進駐，除主打招牌小吃「炸彈大章魚」外，亦有最近才進駐布魯克林區的「去啃」鹽酥雞，還有豬血糕、蚵仔煎等過去大排長龍的熱門小吃。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160505/19599003

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「炮手」謝國忠：中國經濟 似1929美國大蕭條序幕

1 : GS(14)@2016-07-11 23:34:26

【明報專訊】“ 恒指上周一上升264點後沽壓湧現，全周下跌230點，今期封面故事專訪具分量的專家為讀者分析後市。曾準確預測中國股巿大跌、被內地傳媒稱為「炮手」的獨立經濟師謝國忠認為，中國政府過去多年大印銀紙所造成的資產泡沫正在爆破，擔心重現美國1929年後大蕭條的景况。另外，雖然美國經濟前景較中國佳，惟富蘭克林鄧普頓副總裁Jonathan Curtis認為，美股目前估值偏高，故旗下基金早在上月英國脫歐前已增持現金，準備在下半年的波動市中低吸優質股。 ”

先後於2007及2011年準確預測中資股大調整的獨立經濟師謝國忠，近年一直是中國經濟的大淡友。他接受《Money Monday》專訪時，提到其最新觀點——熊霸天下。他認為，隨着資金不斷從中國流走，過去由貨幣氾濫造成的資產泡沫正在爆破，中國股市、匯市及樓市將會相繼大跌。相比之下，美國經濟於2008年金融海嘯後經歷多年去槓桿，目前已經相對安全，他建議可持有美元避險。明報記者 葉創成

謝國忠認為，目前中國的經濟軌道與1929年美國股災引發大蕭條時相似，便是經歷多年的寬鬆貨幣政策令信貸氾濫後，市場曾廣泛預期資產價格會只升不跌，引致投機炒賣猖獗，惟最終結果是股、匯、樓等資產泡沫先後爆破，並且迎來持續長達10年的經濟不景氣。

根據彭博數據，內地廣義貨幣供應（M2）由2008年底的4.75萬億美元，增至去年底逾13.9萬億美元，累積升幅近兩倍，惟期內GDP累計增長只有1.38倍，可見信貸膨脹速度遠高於GDP增長速度，故謝國忠的分析有數據支持。

更令人擔心的是，在經濟增長面對放緩壓力的情况下，內地人民銀行今年初又再大規模放水，1月人民幣新增貸款及社會融資規模分別達2.51萬億及3.43萬億元人民幣（見圖），同為月度歷史新高，在2月略為收緊後，3月又再大規模放水，影響所及，首季人民幣新增貸款及社會融資總額分別達4.61萬億元及6.59萬億元人民幣，同創季度歷史新高，期內M2按年增長高達13.5%。由於內地GDP首季只有6.7%增長，故信貸膨脹速度遠高於GDP增長速度的趨勢，在今年首季不單未有改善，甚至有變本加厲的迹象。

貨幣供應增速快過GDP 醞釀危機

雖然4月及5月人民幣新增貸款分別為5560億及9860億元人民幣，社會融資總量更連續兩個月按月下跌，分別只有7510億元及6600億元人民幣，惟市場估計人行在6月已再加強放水力度，繼續靠「印銀紙」支撐經濟增長。國家統計局將於本周公布第二季GDP及M2數據，讀者可以留意。

謝國忠分析，中國信貸氾濫的情况並非始於金融海嘯後，而是源於計劃經濟問題，亦為經濟埋下計時炸彈，「早年中央將GDP增長目標定為『保八』，其後又制訂2010至2020年GDP『翻一番』的目標，所以近年一定要把GDP增長保持在6.5%或以上。只要有這些政策目標，貨幣政策就要圍繞着這目標制定。」

信貸氾濫導致的結果是資產泡沫，謝國忠認為，經過多年急升後，內地股市、樓市及人民幣匯價均處於不合理的偏高水平。雖然理論上在資產泡沫爆破前可以愈吹愈大，惟轉捩點於2014年下半年開始——內地出現走資潮。中國外匯儲備於2014年6月由歷史高位4萬億美元回落，至上月減少至約3.2萬億美元，反映期內從中國流走的資金高達8000億美元，「箇中原因主要是海外熱錢將部分投資出售變現後，由人民幣兌回美元撤離；部分跨國企業則在出售投資項目後匯錢離開，而內地企業償還美元債務金額高達3000億美元；另一部分是個人基於移民或其他原因把錢轉出國外」。

資金持續外流 致泡沫爆破

根據National Association of Realtors上周公布，在截至今年3月底的一年內，中國買家斥資273億美元買入29,195套美國物業，連續4年成為購買美國物業的外國投資者之冠。中國人期內在美國購買物業的中位數為54.2萬美元，較期內當地物業中位數22.3萬美元高逾1倍，反映中國購買力來自精英階級，以吸納豪宅為主。

謝國忠預測，資金從中國持續外流的趨勢將會持續，故不論股市、樓市及人民幣匯價都無可避免地出現大調整，「所有資產都是連在一起的，危機很難避免。因為是中國政府先把泡沫搞大，就會有危機」。與美國1929年股市大跌揭開序幕的經濟大蕭條比較，他認為，中國政府目前不斷在操縱市場，令調整期更漫長，「在中國這個地方，很多東西是可以由政府操控的，例如經濟數據是可以操控的，國有企業破產與否也是由政府說了算」。

政府無力托市時 A股始見底

股市向來是對經濟前景最敏感的探熱針，上證指數於去年6月12日於5178點見頂後，反覆尋底，今年1月27日最低報2638點，近月略為反彈，上周收報2988點，從高位大跌42.3%。謝國忠將目前內地A股走勢，與美國1929年股市泡沫爆破後的情况相提並論，當時道指由1929年9月30日的高位381點，持續下跌近3年後，於1932年7月8日最低報42點始見底，跌幅高達89%（見圖）；雖然該指數跟着數年反覆回升，惟至1938年底僅收報154點，經歷迷失10年，這次股災亦標誌着美國及全球廣泛地區在上世紀30年代出現持久的大蕭條。

雖然內地A股過去5個多月略為反彈，惟謝國忠認為這是政府托市所造成的假象，估計升勢無以為繼，「股市最近上漲只是政府用自己的錢在買（股票），等這筆資金用完之後，股價在未來一兩年應該還是要跌下去的。股市最後見底，是等政府沒再去托的時候就真正見底。」

指脫歐成全球焦點 人幣趁機加快貶值

去年6月A股泡沫爆破後，不足兩個月後出現人民幣貶值浪潮。人民銀行於去年8月11日突然就人民幣進行匯改，單日調低中間價1136點子或1.8%，扭轉市場此前對人民幣只升不跌的預期，過去11個月人民幣持續受壓，中間價上周收報6.6853點，期內兌美元貶值幅度高達8.5%。

自從英國於6月24日宣布公投脫歐的結果以來，人民幣中間價至今貶值1.6%，跌勢有加快跡象。謝國忠分析，人幣貶值是中國政府支持的，而且會繼續貶值，「過去兩星期全球焦點在英國脫歐，而並非在人民幣之上，人民幣即使貶值大家也沒注意。我覺得中國政府判斷這是人民幣貶值的好機會，選擇在此段時間把人民幣加快貶值」。

過去一年內地股市及人民幣匯價先後失守，惟期內一線城市樓價仍然堅挺，深圳、上海及北京住宅樓價均錄得可觀升幅。市場普遍認為，內地物業主要由當地居民持有，在政策支持下，樓價仍然易升難跌，惟謝國忠對此觀點並不認同，「每次大家都在找理由，希望支持泡沫延續下去。但現實是要『物有所值』，不值錢的東西到最後也是不值錢，不會因為它是由本地或外國人持有，便有不同的結果。」

美經濟風險低 美元相對安全

假如中國資產泡沫一如他所料正在爆破，投資者應如何部署呢？謝國忠表示，美國經歷2008年金融海嘯後，基本奉行去槓桿化措施，故過去8年美國整體（包括政府、企業及個人）債務基本上沒有顯著上升，故美國經濟出現系統性風險機會不大，美元亦是相對安全的資產，「任何貨幣出現問題，都是因為債務過多引起，所以目前持有美元相對安全；換另一個角度來看，過去兩年美元匯價處於上升階段，也是有一定道理的。」

[封面故事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2072&issue=20160711

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