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布拉德福德·德隆:金融是只吸血烏賊

http://wallstreetcn.com/node/48651

美國的金融系統正在吸乾實體經濟的血嗎?記者Matt Taibbi2009年在描述高盛時說的一段話——「一隻巨大的吸血烏賊纏繞在人身上,哪裡有錢的味道,它就將觸手伸向哪裡」——迄今仍擲地有聲。

2011年的時候我注意到金融和保險在1950年只佔美國GDP 的2.8%,而2008年已經佔了GDP 的8.4%。「多出來的這部分相當於每年從實體經濟中抽取7500億美元;可是我們並沒有看到這部分資源的轉移為美國帶來實際價值。」

「只有當這部分資源轉移每個代際能為我們帶來每年0.3%-6%的經濟增長時,這才是好的資源轉移。換句話說,它需要能夠生產價值。」

但是事實上,金融並未帶來明顯的經濟紅利。在金融業賺錢的方式是:找到需要被分擔風險的人,將他們與具有分擔風險能力的人配對。

Thomas Philippon and Ariell Reshef估算,美國GDP 的2%被浪費在了龐大的金融系統中。過去一年半中,越來越多的證據都在指出同一個問題,美國的金融體系不再是一個有效分擔風險的機制,而更像是一個吞嗤人 們財富的工具,一個沒有招牌的賭場。

而政府人員也表達了類似觀點。里根和老布什政府的高級官員Bruce Bartlett最近也指出了美國經濟的劇烈金融化。他引用實證研究來說明,金融體系的深化只在經濟發展的初期是有用的——因為證據表明金融深化和實際投 資呈反比;他還提到了英國前金融監管高官Adair Turner的觀點——沒有任何證據可以清晰表明發達國家過去二三十年金融體系的規模化和複雜化為我們帶來了經濟增長或穩定。

在2008-2009年危機時,我對金融化觀點較為模棱兩可。在我看來,現代金融體繫帶來了巨大的宏觀風險;但是我也認為缺乏風險分擔機制的社會需要這樣一個能夠讓人們承擔長期風險的機制。

換句話說,正如凱恩斯說的,我們需要金融幫我們來「戰勝不確定性和時間魔爪」。多數限制了宏觀風險的改革也限制了我們承擔長期風險的能力,也進一步減少了願意承擔這類風險的資本供給。

但是自從2008年危機以來的事件和研究表明了三件事情。首先,現代金融體系很強大,立法者和監管者很難製造系統的宏觀風險。同時,金融體系並沒有能夠將投資者訓練出安全、聰明的投資技能。

第二,隨著金融系統不再侷限於銀行、電子交易興起、債券市場工具越來越智能化,經濟增長和金融深化之間的相關性也在逐漸消失。

第三,在過去二三十年,金融業創造的社會福利大大減少。我在2007年的一個粗淺估計是,每年全世界在兼併收購領域支出8000億美元,但是創造的經濟價值只有1700億美元。並且這一現象仍在持續、毫無起色。

我當初應該更加精讀凱恩斯的《通論》;他說,如果一個國家的資本發展淪為類似賭場的副產品一樣,那麼其金融體系就可能十分糟糕了。現在我們面臨的,要麼是將資本繞過金融直接注入實體經濟,要麼就是眼看著資本被金融這只吸血烏賊生生吸乾。

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美聯儲布拉德:仍認為首次加息時間為明年一季度末

來源: http://wallstreetcn.com/node/208589

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聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)周二表示,他仍然認為美聯儲首次加息時間為2015年第一季度末,並表示他支持9月17日的FOMC(聯邦公開市場委員會)聲明。

“我看到的數據基本上都符合我們的預測”,而且仍然顯示,美聯儲於明年第一季度末加息是“合理判斷”,布拉德說。但他強調,他對央行政策的展望並不拘泥於時間表,采取何種政策“取決於經濟如何發展”。

布拉德是在聖路易斯聯儲舉行的銀行業會議上對媒體做出上述表態的。這也是上周FOMC會議後美聯儲官員首次做出評論。

華爾街見聞報道,上周三,美聯儲維持聯邦基金利率目標0~0.25%不變;縮減每月QE購買規模100億美元,達到150億美元。美聯儲預計10月結束資產購買,重申QE結束後相當長時間保持高度寬松。美聯儲對“相當長時間”的闡述,緩解了市場對美聯儲可能提早加息的擔憂,目前市場預計美聯儲於明年夏天首次加息。

在最新表態中,布拉德表示他希望看到明年一季度末首次加息,但他也強調,如果經濟(尤其是就業市場)繼續以當前速度改善,他會希望美聯儲更快加息。

布拉德稱,重要的是,任何美聯儲的利率行動都與經濟表現掛鉤,而不是機械的一系列行動。“我希望利率變化能取決於經濟發展,而非按部就班地一部部上升,就想2004-2006年那樣。”布拉德說:“因為否則就會引發新的資產泡沫。”

布拉德還表示,他仍然預期美國經濟今明兩年將增長3%,如果能夠實現這一樂觀增勢的話,其他美聯儲官員也會改變對利率政策的看法。

“如果這一預測實現,委員會將回過頭來同意我的建議。”布拉德再次強調,“但一切取決於經濟發展。”

同一天,明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota表示,他預計未來4年美國通脹都將低於2%。

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《大空頭》走上大熒幕 布拉德·皮特等明星領銜

來源: http://wallstreetcn.com/node/213109

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(由左至右:布拉德·皮特(Brad Pitt)、克里斯蒂安·貝爾(Christian Bale)和瑞恩·高斯林(Ryan Gosling))

美國報媒Variety獲悉,繼《華爾街之狼》後,好萊塢又要將一部演繹華爾街風雲的作品《大空頭》(The Big Short: Inside the Doomsday Machine)搬上銀幕,布拉德·皮特(Brad Pitt)、克里斯蒂安·貝爾(Christian Bale)和瑞恩·高斯林(Ryan Gosling)等多位好萊塢明星都可能出演。

《大空頭》2010年面世,連續28周躋身《紐約時報》暢銷書排行榜。該書描寫了本世紀初房產與信貸泡沫的形成過程,刻畫了多位制造泡沫災難的關鍵人物。這樣的泡沫最終釀成了2007年的美國次貸危機,進而成為全球金融危機。該書的作者是美國財經記者邁克爾•劉易斯(Michael Lewis),其成名作《說謊者的撲克牌》(Liar's Poker)被公認為描寫20世紀80年代華爾街文化的經典。

美國知名娛樂報紙Variety的網站報道稱,派拉蒙與布拉德·皮特旗下公司Plan B將根據《大空頭》編寫劇本,亞當·麥凱(Adam McKay)將兼任導演和編劇。雖然還不知何時開拍,但《大空頭》改編的電影可能請來多位好萊塢一線影星助陣,類似《毒品網絡》(Traffic)和《黑金殺機》(The Counselor)這樣的全明星陣容。

彭博援引亞馬遜旗下電影票房相關數據網站BoxOffice.com的首席分析師Phil Contrino評論稱:

“不論是商業方面還是藝術方面,這部電影的期待都很高。《華爾街之狼》已證明,拍這類影片可大賺一筆。”

電影票房研究機構Box Office Mojo數據顯示,2013年年底首映以來,由萊昂納多·迪卡普里奧(Leonardo DiCaprio)主演、馬丁·斯科塞斯( Martin Scorsese)導演的《華爾街之狼》全球票房高達3.92億美元。這部影片改編自華爾街傳奇股票經紀喬丹·貝爾福特(Jordan Belfort)的自傳。

彭博報道稱,亞當·麥凱的發言人已確認他將撰寫《大空頭》的劇本及執導該片。派拉蒙的發言人對上述影星出演的消息不予置評。

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美聯儲布拉德:美聯儲今年6月或7月將加息

來源: http://wallstreetcn.com/node/213801

路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德周五在接受彭博采訪時表示,希望見到美聯儲盡早脫離零利率。油價下跌對美國而言是“明確的積極信號”,有理由相信美聯儲將在今年6月或7月加息。

布拉德表示,當前經濟環境下,零利率並不太合適。目前美國經濟距離美聯儲的目標在不斷接近。通脹有些低迷,但還沒到一定要維持零利率的時候。

布拉德認為,只要美聯儲有信心通脹能回到目標水平,就應該有加息意願。

周五早些時候數據顯示,美國經濟增速在去年四季度意外放緩至2.6%。對此,布拉德稱數據依然較好,美國經濟向好的方面很多,預計今年三季度失業率會從當前的5.6%下降到5%。

據華爾街見聞實時新聞:

有理由相信美聯儲將在今年6月或7月加息。

想要美聯儲盡早脫離零利率。

零利率在當前經濟環境下並非很高。

油價下跌對美國而言是“明確的積極信號”。油價下跌看起來非常具有持續性。

歐央行QE推動美國利率下行。 

市場對於美聯儲加息前景的表現過於鴿派。

預計長期通脹預期將上升。

加息節奏將取決於經濟數據。

延遲加息將會令美聯儲行動過晚。

通脹水平與美聯儲的設定目標“並沒有相距甚遠”。

布拉德今年沒有投票權。

布拉德講話期間,美國30年期國債收益率跌至2.249%的歷史新低。

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