ZKIZ Archives


5000万吨产能宏图 台泥瘦身抢攻华南市场


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-7-17/HTML_T3VA8WH9A8G5.html


7月10日,台泥在广东英德厂正式推出品质服务中心。

辜成允热情地与当地政府官员拥抱,在随后的午餐上,他挽起袖子,一一与来宾敬酒。在来到与记者约定专访的地点时,依然红光满面。

这位顶着台湾“世纪豪门”光环出生的世家公子,自2003年从父亲辜振甫手中接过台泥的掌门印以来,就全力冲刺大陆市场。

现在,他终于可以说,台泥用了五年时间,做到了大陆水泥三甲的位置。

然而,这并非可以成为松口气的理由。对于台泥2008年的业绩,辜成允用了“非常不满意”五个字。

尽管早在去年底,国家就提出了4万亿救市措施,其中大部分投向基础建设领域。按此逻辑,水泥行业将成为最大的受益者之一。

然而,整个第一季度,如像其他水泥同行一样,辜成允并没有明显感受到投资拉动带来的春意。直到5月、6月,投资力度带来的效果才开始逐渐发酵。

“我想,对于整个大陆水泥业来说,最坏的时间已经过去。”辜成允说。

寻找收购机会

眼下,业内最焦点的话题是,由于前段时间的大规模扩产,水泥业会否大面积出现产能过剩的危机。事实上在华东等区域价格战早已打响,在浙江一些地区,甚至价格低到了每吨220元左右。

辜成允认为,中国水泥产业集中度低,是非理性竞争的重要原因。尽管中国水泥业的产能已经超过人均一吨的水平,处于产业周期中的高峰状态,但这其中有大量的落后产能将面临淘汰。

因此,台泥的选择仍然是,继续扩大在华南地区的规模以带来成本优势。

7月9日,辜成允拜访了与英德邻近的韶关市。

台泥已经计划将在该市曲江区乌石镇投资超过30亿,建设4条日产6000吨生产线,使之成为继广东英德、广西贵港以及福建福州后,台泥在华南布下的又一颗重要棋子。

与此同时,台泥在佛山和东莞的水泥粉磨站也在紧锣密鼓的筹建之中。

目 前,华南地区的水泥业呈海螺、台泥与华润三大巨头鼎立之势,而按照2008年的产能来算,台泥已经成为华南地区水泥老大。但是辜成允认为,“优势还并不明 显,虽然做到了华南第一,但占有率还不到20%。按照我们的分析,只有在区域市场的占有率达到30%以上,才可能真正发挥出最大的规模效应。所以,台泥下 一阶段的目标,仍然是围绕着华南地区来做大。只有在我们认为华南市场已经非常稳固的时候,才会计划进入其他区域。”

台泥刚进入大陆的时候就提出了第一个五年计划——从2004年到2008年,在大陆的生产能力超过2000万吨。

到2008年年底,包括粉磨站和矿渣粉磨站在内,台泥在大陆的产能超过了2650万吨。

现在,台泥的第二步计划是,到2012年,在大陆的生产能力超过4000万吨,再加上台湾大约1100万吨,在总体产能超过5000万吨。

为了达成这一目标,在开拓新基地的同时,辜成允还在积极物色并购对象。

“我们是在很积极地跟所有可能的对象进行接触。不过,对于我们中国人来说,并购就如同结婚一样,讲究两情相悦,所以我们并不会去强求,而一旦有机会,也决不放弃。”辜成允说。

在2007年末,台泥以2.5亿收购了同在香港上市的嘉新京阳水泥。

虽然此举连累了当年的财报表现,但辜成允认为值得。“台泥福州厂只是粉磨厂,附近没有石灰石储备,而嘉新水泥位于江苏句容,并购之后,可利用两地的航运设施,为福建台泥提供低成本的熟料渠道,甚至比直接从华南供给还要低。

“目前华南市场三大巨头都有很强的竞争力,特别是目前行业景气度没有完全恢复的状态下,对于一些小水泥企业来说,生存压力将会加大。”数字水泥网一位行业分析师认为,下阶段华南水泥市场将逐步走向并购、兼并,进入重新整合的阶段,“这可能为台泥的并购提供机会”。

瘦身运动

随着将主业发展重点移师大陆,辜成允还在台泥集团进行了一场清理运动。

台泥集团,不仅在台湾水泥市场占据着50%以上的垄断地位,还曾涵盖水泥、电力、环保、物流、化工、电信、有线电视等十数个产业,是台湾最大的企业集团之一。

然而,随着台湾市场逐渐萎缩,台泥开始陷入困境。

更为要命的是,之前花大钱进军的电信、有线电视等市场,并没有出现预期的赢利,反而增加了台泥的经济负担。

不破不立。辜成允做出了壮士断臂的决定——“确立以水泥为核心主业,坚决处理非核心产业”。

“ 我们先是打包卖出了四家无线电视公司,然后再把主要的化工公司信昌化工推上市,使它变成一个独立公司。另外,我们还有一个化工公司叫台泥化工,与信昌化工 有产业链互补的关系,我们也计划在合适的时机把它注入信昌化工。这样就可以把跟台泥主业没有直接关系的公司做一个剥离。”辜成允说。

而接下来的一个步骤,则是处置那些已经不合适继续生产的水泥厂。

辜成允介绍,“台泥在台湾还有两块很大的地盘,分别在新竹、屏东地区以及花莲,由于这两间水泥厂现在都已经在市区里,我们现在很积极地在做土地使用变更,希望让它变成住商用地,然后转到开发商中去,如果顺利的话,这部分所获得的资金也可以用于扩充水泥主业。”

现 在,如果把台泥集团的主业划一个圈,那么最里层,也就是最核心的无疑是水泥以及与之联系紧密的发电、环保产业,包括台泥、台泥国际、和平电力、达和环保 等;圈的第二层是技术、建设及信息化平台,包括士敏工程、光和耐火、光和建设、台泥资讯等;而圈的最外层则是物流服务平台,包括了通运仓储、达和航运及和 平港等公司。

“在把一些不相关产业剥离后,这将使我们的资金使用更为集中,业务更加专注。”辜成允说。



5000 萬噸 產能 宏圖 臺泥 瘦身 搶攻 華南 市場
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9623

蔡鎮宇賣股七百億元 與蔡宏圖徹底分家內幕 國泰再見!哥哥再見!

2010-06-28  今周刊





國泰集團創辦人蔡萬霖過世六年後,蔡宏圖與蔡鎮宇兄弟共同達成了一個震撼的決定:蔡鎮宇出清他的國泰集團股權,交由蔡宏圖接手處理。這筆價值起碼七二五億 的交易,象徵一個家族事業面臨世代分家的必然命運,而其中的內情是這樣的??

撰文‧許小晶

最慢今年底、明年初,國泰三太子蔡鎮宇將選妥黃道吉時搬家,離開台北市松仁路六號國泰世華銀行總部頂樓的住處,住進安和路的自建豪宅;從那一刻起,他的心 愛超跑、畢卡索、印象派等名畫在內的藝術收藏、撞球台,都將隨主人搬離這座連建築藍圖由他親手敲定的辦公室與住家。

這一次離開,已醞釀半年這一次離開,蔡鎮宇不僅搬離國泰世華,也在他跟國泰之間,畫出一條線,從此只有親情血緣,而沒有事業股權關聯。

這道線,在六月十八日國泰金控股東會後生效,之前卻醞釀了半年之久。

原本擔任國泰金控副董事長的蔡鎮宇,在當天的股東會上拋出一枚超級震撼彈,先退出國泰金董事會,且接著又辭去國泰人壽、國泰世華銀行副董事長職務。

距離二○○九年二月,蔡鎮宇接連接下國泰金、國泰人壽、國泰世華三個副董事長職務,掌控實權進行大刀闊斧地改革,不過才一年半時間,蔡鎮宇以雷霆之姿降 臨,但如今也以同樣戲劇性的強度撤離!

蔡鎮宇離職的原因,由國泰慈善基金會董事長錢復代答,所謂﹁因重要同事李明賢︵前國泰世華銀行副董事長︶被金管會重罰,替他感到委屈,辭職以示負責﹂的說 辭,明眼人都知道,這不過是個表面的官方說法。

隔個周休二日後的六月二十一日早上,蔡鎮宇以國泰前任副董的身分,為陳水扁被控的二次金改案出庭作證,外界的聯想是,蔡鎮宇因涉入吳淑珍洗錢案列名被告而 辭,不過是暫且退出、避避風頭,終有一天「I will be back︵我會回來︶」。

將股權都賣給哥哥

事實上,蔡鎮宇這一次退出,比外界想像的更徹底,他不僅僅是全面性地放棄在國泰的所有經營實權,連﹁所有權﹂也不要了。也就是把父親分給他的所有股權都賣 給哥哥蔡宏圖!兄弟徹底分家。

蔡鎮宇釋還的權力,價值不菲,起碼值七百二十五億元。

當年霖園集團創辦人蔡萬霖以萬寶開發、霖園投資兩家公司作為主要控股國泰集團之用,掌控國泰金、國泰建設、三井工程等股權,其中總資產超過三兆元的國泰 金,持股約四五%左右。

蔡萬霖很公平,三個兒子三等份,老大蔡政達、老二蔡宏圖、老三蔡鎮宇擁有的股權一樣多。因此,蔡鎮宇所擁有的三分之一,單僅計算國泰金的價值,用六月二十 一日收盤價換算,就達七百二十五億元。

然而,蔡鎮宇對國泰金的影響,豈值七百億元而已?國泰人壽因爆發虧損,使股價在○九年三月跌到每股二十五元附近的新低谷底,蔡鎮宇上任後,國泰股價恢復活 力,迄今回升約一倍,等於拉回二千三百億元的市值。按常理推,蔡宏圖接手的代價,將遠超過七二五億元這個數字。

今年四月起,一家外資銀行的副總經理頻頻出現在國泰人壽仁愛路的總部,他來替蔡宏圖的投資公司處理股票事務,處理的要項,正是接手老三持有的價值驚人的龐 大股權所該進行的必要程序。

由於父親蔡萬霖的股權設計,家族成員彼此持股非常緊密,因此出清股權的處理,頗費周章,六月上旬,金控總經理陳祖培也親自出馬,現身在另一家外資銀行,協 助蔡家與銀行討論後續的股權安排處理事宜。

而隨著蔡鎮宇釋還權力選擇離開,國泰金將重返蔡宏圖模式||﹁穩而少變﹂的經營軌道。在兩岸簽署ECFA後詭譎待變的情勢之下、在富邦蔡明忠積極的衝刺力 度追趕之下,具有制衡效果、扮演前進引擎的蔡鎮宇退出,對國泰金的未來,可是一件好事?

向來自許是蔡宏圖身邊的苦口良藥、最嚴格的副手,蔡鎮宇徹底離開的決定,是多年積怨、心結累積所引爆的抉擇,並非一時的衝動。

在蔡鎮宇的想法中,家裡三兄弟中,大哥蔡政達無法掌理經營,家族事業本來就該由他和二哥蔡宏圖合作,你截我之長,我補你之短,二哥作正的,他是副的,但是 他卻決不當虛位人頭,畢竟「我的股權跟你一樣多」;而且就經營實務面,熟識兩人的友人都有共同的看法:蔡鎮宇比蔡宏圖能夠貫徹執行力、要求不打折。

然而蔡宏圖的認知卻不同,由於大哥身體不適合接班,他回台以來,就是接班人,獅子座的他自認,已竭盡所能照顧老三感受、給老三所要的,但一度,蔡鎮宇在國 泰集團連個正式的「名份」都沒有,雖曾掛名金控名譽副董,但是常常看到的是已走完決策的公文,才「附帶」送達,這也讓個性執抝的他深感不受尊重,不時萌興 ﹁與其如此,不如不要﹂的念頭。

兄弟長久累積的疙瘩心結

儘管屢屢扮演救火副手、前線大將軍的角色,但是蔡鎮宇在乎是否擁有真切的實權、得到確切的尊重,單在這一個死結上,蔡宏圖自認為已經竭盡所能配合,﹁你還 想怎麼樣?﹂但是,蔡鎮宇總是在一些細微處感覺到老二﹁給他穿小鞋﹂。譬如市場關注的,老三阿宇要出手的四季飯店合作案,經過多年談判,最後便是蔡宏圖喊 卡,無疾而終。

兩人長久累積的疙瘩心結,曾經在國泰成立金控時爆發過一次,當時父親蔡萬霖還在世,兩人儘管關起門來吵,卻仍希望維持台面和諧,不要成為外界的話題,蔡萬 霖過世後,蔡宏圖萬擔壓肩,有心卻無力顧及蔡鎮宇的感受,蔡鎮宇一度索性退隱幕後,傳達無聲的抗議。

一年半前國壽因為金融海嘯出現虧損,蔡宏圖釋權,請動蔡鎮宇擔任副董事長,條件就是蔡鎮宇在人事、營運掌有實權,蔡鎮宇讓所有高階經理人都清楚一點:﹁沒 有經過我,不准上到董事長﹂。

依照規矩、雷厲風行的他,一手扣著金控、人壽、銀行的馬轡,一手抽著馬鞭,驅策國泰金控加足馬力,一上任就撤換當權派、調整人事,接著召開各事業體會議, 擢昇人才,所有人都感受到他投入的勁道。

一開始,蔡宏圖對於蔡鎮宇在集團內所發布的人事調動令、運作新規定都全盤認可,而其所掀起的暗潮、騷動,也幾乎忍耐以對。

蔡宏圖再度﹁伸張﹂主權

不過,蜜月期只持續半年,○九年的下半年起,國泰虧損風暴歇息,金融危機看來解除了,蔡宏圖開始有意無意﹁伸張﹂主權,蔡鎮宇開會討論定下的結論,蔡宏圖 開始表達不同意見,或是直接決策,蔡鎮宇卻﹁落後﹂才知道。一切的狀態似乎又回到一年半前。

蔡宏圖、蔡鎮宇兩人從性格到行事作風都南轅北轍。法律人、獅子座的蔡宏圖從回台以來,就空降進入國泰人壽董事會,隨著金控成立,原本蔡鎮宇主導的銀行也納 入金控,蔡宏圖擔任金控董事長,成為當然領導人,蔡鎮宇卻沒有正式的一官半職。

原本,若是能夠一個上、一個下,一個正,一個副,也許是最佳拍檔。然而,歷經時間磨合的結果,似乎只證明,既生瑜,何生亮,終於還是分手。這一次,蔡鎮宇 決定放下執著,讓老二自己負起國泰的擔子。

除了看清權力的限制,蔡鎮宇也很清楚,未來第三代的生態也絕對是新局面。

國泰蔡家第三代中,蔡政達有二子、蔡宏圖有三子,蔡鎮宇則有一女,姑且不論女眷不參與經營的家訓,就算打破慣例,蔡鎮宇的女兒也未必有興趣參與經營。

此外,更重要的是,儘管股權旗鼓相當,但是將來下一代陸續參與董事會,從投票數來看,蔡鎮宇也是居於劣勢。

終於今年初,兩人關起門來,徹底攤牌,說開來﹁你到底想怎麼樣?﹂兩人終於達成共識,蔡宏圖買下蔡鎮宇的股份,並且自四月起積極進行。

只是,接下來的問題是,這價值驚人的股權究竟如何處理才恰當?一位會計師分析,最好的方式就是先按照股權比例,以蔡政達、蔡宏圖為主,搭配家族其他成員共 同分攤,而未來,這部分股權則甚至可作為未來引進策略聯盟之用。

六月十八日的股東會,兄弟兩人的權力情結終於畫下句號。蔡鎮宇換來一身輕鬆,蔡宏圖卻是任重而道遠。

少了蔡鎮宇的國泰金

一位有機會近距離觀察兩人的朋友說,過去,人脈熟的蔡鎮宇總有許多好案子找上門,為了避嫌,也因兄弟們的股權都綁在國泰集團,家族利益與共,他從來不私 吞,而是把案子轉到集團內部去。

如今,﹁解套﹂了,以蔡鎮宇的性格,應該還有很多計畫、很多事情可以做。

至於蔡宏圖,繼承父業的責任重大。國泰金從遙遙領先,到被富邦金追兵進逼到只差一步,面對的競爭壓力卻是空前的。

外資與同業的觀察都有共同結論,國泰金組織制度都上軌道,但是機器還是有很多關節沒上油潤滑,動起來,吱吱軋軋地,不夠靈活。

如今蔡鎮宇離開,決策更加一條鞭,蔡宏圖能不能展現魄力,打破外界對他只有個穩字的印象?

﹁太穩,在當下環境時空不見得是優點,反而少了爆發力﹂,一位總裁級人士更私下坦率直言,○八年是國泰金的黃金巔峰,想再創巔峰,蔡宏圖穩健而保守的個性 作風,將是亟待突破的。

蔡宏圖是否在意外界看法,還是有著自己的舞步,打破障礙,臨屆他退休的這幾年,應該就可以看到答案。

蔡家兄弟分合事紀

2001 國泰金控成立,蔡宏圖擔任董事長,蔡鎮宇未擔任金控管理職2004/09/27 蔡萬霖過世,國泰金控正式進入蔡宏圖時代2005 蔡鎮宇獲聘為國泰金控榮譽副董事長2009/01/22 因金融海嘯衝擊,蔡宏圖釋權,蔡鎮宇重返國泰人壽、國泰世華董事會2009/12/24 扁家洗錢案偵結,蔡鎮宇由證人改列被告2010/6/18 國泰金控股東會改選董監事,蔡鎮宇宣布退出董事會,並請辭國泰人壽及國泰世華銀行副董事長

國泰金控新任董事名單

從名單中可以看出,老三蔡鎮宇以及所屬投資公司已經完全退出董事會,董事會的法人由老大蔡政達、老二蔡宏圖均分四席董事代表、老四蔡鎮球享有一席職稱 姓名 代表法人董事 投資公司所屬董事長 蔡宏圖 百星投資 蔡宏圖副董事長 汪國華 百星投資 蔡宏圖董事 蔡政達 萬達投資 蔡政達蔡鎮球 震昇實業 蔡鎮球陳祖培 萬達投資 蔡政達張發得 百星投資 蔡宏圖熊明河 萬達投資 蔡政達許榮賢(新任) 萬達投資 蔡政達孫至德(新任) 百星投資 蔡宏圖李長庚(新任) 國泰人壽職工福利委員會 - 獨立董事 洪敏弘 個人 -

黃清苑 個人 -

郭明鑑 個人 -

註:蔡鎮宇、李明賢退出董事會

國泰蔡家四兄弟家族表

長子 蔡政達 次子 蔡宏圖 三子 蔡鎮宇 四子 蔡鎮球妻 王淑貞 妻 黃麗姿 妻 和田麻里(原名陳銀卿) 妻 林佳穎長子 蔡宗良(進入國建)

次子 蔡宗男

女 蔡佳真 長子 蔡宗翰(進入國泰金)

次子 蔡宗成

三子 蔡宗憲 女 蔡佳玲 長女 蔡佳璇

次女 蔡佳璉

蔡鎮宇請託,老外交官出馬面對媒體難為了,錢復!

國泰金6月18日的股東會後,蔡鎮宇名字未出現在改選的新董事名單上,當事人蔡鎮宇以及關係人,也就是董事長蔡宏圖,也以感冒理由缺席,敏感的媒體立刻覺 得「有事情」,追著國泰的公關部門打電話,答案最後卻由國泰慈善基金會董事長錢復代答。

錢復的說法大致是:「蔡鎮宇辭職,主要是因為國泰世華保險櫃事件,國泰世華銀重要同事,受到很嚴厲的處分,這個行政處分案,國泰金目前還在訴願當中,蔡鎮 宇對於同事向來很照顧,對於這項處分感同身受,因此在股東會辭去所有職務,以示負責」。

錢復的說法隔天出現在各大媒體,錢復之所以上陣代打,全因為接受蔡鎮宇的請託。

蔡鎮宇突然退出,媒體記者當然有一堆問號,但是蔡鎮宇相當在乎自己的名聲,也怕外界胡亂揣測,因此,他準備了一些說稿,親自去找錢復,希望形象獨立、輩分 高的錢復能幫他「說幾句話」。

照理,由錢復出面答覆並不合體制,然而,錢復當初答應到國泰擔任基金會董事長,享受的規格比照院長、待遇更不含糊,種種禮遇,都拜蔡鎮宇之賜,且蔡鎮宇對 錢復相當敬重,噓寒問暖從不怠慢,錢家低調辦喪事,蔡鎮宇不僅送花致意,與太太兩個人也一早就去弔唁誌哀,坐到追思會結束。

因此,蔡鎮宇開口,錢復很難拒絕,於是老外交官只好發揮所長,替打好草稿、備好說詞的蔡鎮宇,演出這一套官方說法。

(紀小刀)



蔡鎮 鎮宇 宇賣 賣股 股七 七百 百億 億元 與蔡 宏圖 徹底 分家 內幕 國泰 再見 哥哥
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16430

赛富投资助力 朱新礼重拾大农业宏图


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-30/zNMDAwMDE4OTUzNg.html


在与可口可乐失之交臂后,软银赛富亚洲投资基金管理公司(下称“赛富投资”)的入股,为朱新礼继续发展大农业得以继续。

7月28日,法国达能集团发表公告称,已与赛富投资签署协议,将其持有的中国汇源果汁集团有限公司22.98%的股份悉数转让给后者,转让完成后,赛富投资将成为汇源的第二大股东。

7 月29日,自可口可乐收购汇源失败后一直蛰伏的汇源董事长朱新礼,终于在北京站到了媒体面前。他告诉记者,汇源这次挑选二股东,比较看重投资者是否与汇源 有交集,“赛富投资是在国内投资了很多农业项目,在产业链上的发展上,双方有共同的语言,所以此次合作二者一拍即合”。

来自公开的信息称,在可口可乐宣布收购汇源之初,朱新礼就提出要把汇源往大农业的战略上拉,目的是要打通果蔬饮料产业链。但这一重大并购被否之后,汇源一度遭遇资金链紧张,朱新礼只得回收战线,汇源向上游投资的项目也基本暂停。

已在农业领域深耕颇深的赛富投资入股,让朱新礼的大农业梦再次起航。按照汇源的说法,汇源追求的果汁全产业链蓝图,将在赛富投资的助力下逐渐清晰。

汇源称交易价格合理

朱 新礼昨日在发布会上否认了汇源果汁遭贱卖的说法,“这一次6港元的价格,与可口可乐的12.2港元不可相提并论,因为可口可乐是全面收购,这一次只是股 东交易。而且全球金融危机以后,上市公司的估值与2008年相比都有了很大变化。这次的交易是多赢的,汇源果汁管理层和骨干也获得了激励机会。”

赛富基金首席合伙人阎焱在会上也表示,“这次的成交价格,我们认为很合理。”同时,阎焱强调,尽管赛富是私募基金,且将接手的股权没有禁售日期,但其在汇源果汁的投资不是为套利,而是要长期合作。“我们不会快进快出。不排除继续增持汇源果汁的可能。”阎焱说。

赛富助力“大农业”

根据此次出售协议,赛富投资将以每股6.00港币的价格购买达能持有的汇源股份,这一价格相比7月28日汇源收盘价5.42港币/股,溢价10.7%。

朱新礼还透露,赛富投资还将给予管理层一定的期权激励作为“厚礼”,“这是一个三方共赢的结局”。

而关于双方走到一起的细节,朱新礼在接受本报专访时表示,饮料行业横跨农业、工业和副业,而赛富投资是国内投资农业最大的私募基金,专注农业投资,在发展果蔬等农产品上游有着很多经验。

赛富投资首席合伙人阎焱告诉记者,赛富投资在黑龙江投资了国内最大的优质大米项目,在吉林投资了国内最大的玉米项目,在江西投资了蔬菜项目,在内蒙古投资了最大的薯条生产项目,“这使得我们与汇源有很多交集”。

“赛富对汇源的投资不是为了短期获利,而是希望能与汇源管理层一起将汇源做到旗舰地步,未来不排除在一定情况下继续增持的可能。”阎焱表示。

据双方介绍,汇源和赛富投资将围绕果汁和果蔬饮料上游原料建设,进一步实施大农业的发展战略。

而全产业链几乎是双方对于大农业的一致解释。“果汁的发展,需要农业产业链的发展,尤其是上游果园建设。”朱新礼说。

阎焱还透露,双方未来有可能在一些农业项目上共同投资。

对于上述合作,朱新礼告诉记者,赛富投资的介入不会影响汇源的既定战略。“他们比较认可汇源的战略,不会有大的调整。”

本 报记者同时还了解到,在赛富投资进入之前,汇源已经开始重新拾起之前暂停的上游基地建设。自2009年6月起,湖北钟祥、安徽砀山和山东乐陵等地的项目陆 续再开工,而且汇源又启动其他新项目。今年3月12日,汇源投资10亿元在黑龙江肇东建设的汇源工业园刚刚签约。汇源集团常务副总裁赵金林透露,“该基地 将发展东北的干果和特色水果饮料。”

另外,本报记者此前在黑龙江肇东市采访时,当地一官员告诉记者,“汇源集团将在肇东投资5亿元,建设果蔬饮料项目,利用当地的硬果和蘑菇来做新型的饮料,目前他们已经研发成功,准备在肇东投产。”

来自汇源集团的最新信息称,7月初,汇源集团肇东工业园项目总投资10亿元已经启动,项目分两期建设,一期投资5亿元,占地面积500亩,建筑面积6万多平方米,建设5条具有国际领先水平的PET无菌冷灌装现代化生产线。

拓展低浓度果汁饮料

在汇源的业务板块中,汇源全方位横跨整个果汁饮料行业,生产包括中高浓度果汁、低浓度果汁,另外也覆盖水饮料、茶饮料、果奶饮料等行业。其中,中高浓度果汁则是汇源最主要的业务板块。

一直以来,汇源果汁都是我国浓缩果汁的龙头企业,在高浓度果汁市场更是占据着半壁江山。

根据尼尔森的调查,2009年年度,以销售量和销售额计算,汇源果汁是中国最大的百分百纯果汁和中浓度果蔬汁生产商,产品市场份额分别达至52.0%及45.6%,处于行业领先地位。

但是在业务发展板块上,汇源集团有着自己的战略。

朱新礼告诉记者,“矿泉水没用力去做,顺其自然,不是大力发展的业务。公司主要着重大力发展中高浓度果汁饮料。”

尽管在中高浓度果汁领域占据了近半份额,但是朱新礼和汇源并不满足。携资源优势,其有意继续拓展低浓度果汁市场。实际上从2008年以来,汇源果汁就已经开始在低浓度果汁市场展开业务。

2009年初,高调推出柠檬复合果汁饮料“柠檬me”,切入低浓度果汁饮料领域。但是低浓度果汁饮料市场主要为可口可乐、康师傅等国内外巨头所主导,已形成品牌效应,一般竞争者很难撼动其地位。

尽管朱新礼仍将中高浓度果汁作为汇源最主要的业务板块,但是汇源集团在低浓度果汁上也在悄悄发力。

朱新礼告诉记者,“汇源集团将会从现有的生产线拿出一部分来生产低浓度果汁饮料。”不过他没有透露汇源果汁40条生产线中,将会有多少生产线用于生产地浓度果汁。

汇源的加入,将会让早已火拼激烈的低浓度果汁市场更加火爆。朱新礼表示,“在竞争激烈的时代,我们不惧怕竞争。”

不过,他仍然强调,中高浓度果汁仍然是重中之重,“这方面还有很大的空间,汇源的重点仍是放在这个方面”。

之前,外界一直怀疑汇源是否有足够的资金进行上游和下游的两线扩张,不过,赛富投资的助力下,除了大力进军上游果蔬基地建设外,或许不久的将来,汇源在低浓度果汁领域与可口可乐、康师傅等巨头一较高低。
賽富 投資 助力 朱新 新禮 禮重 重拾 拾大 農業 宏圖
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17043

深耕大陸人脈十年 國泰金登陸無役不與 王健源 蔡宏圖逐鹿中原的操盤手

2011-1-10  TWM




國泰金控登陸布局發展,背後最重要的功臣就是北京首席代表王健源。派駐北京十年,不斷向下扎根累積人脈基礎,透過王健源,蔡宏圖不但能隨時掌握最正確的官方想法,亦能對症下藥,把握登陸布局的關鍵時刻。

撰文‧徐介凡

十 二月三十日中午,上海陸家嘴的東方濱江酒店,來自台灣的國泰世華銀行在此慶祝上海分行成立,兩岸政商要角齊集一堂,就在觥籌交錯之際,卻有一人身邊圍聚的 人潮,比身為主角的國泰世華銀行董事長汪國華還要多,連上海金融辦主任等官方要員,都特地前去向他敬上一杯,他是國泰人壽北京辦事處的首席代表王健源。

王 健源,對台北金融圈而言是陌生的名字,但對前往大陸發展的台商,以及大陸政商界人士而言,卻是熟到不能再熟。因為他是國泰金控董事長蔡宏圖少數能夠信任赴 中國打天下的前線將軍,在北京耕耘政商關係已十年之久。不但下自最低層的主任科員,上至部會長官,全都是朋友,即使是具備官員身分的國營企業高層,若他想 見上一面,也鮮少被拒於門外。

王健源能在大陸廣建人脈,除了頂著國泰這個台灣最大民營金控的光環外,好客的個性是他結交朋友最大的利器。

一位友人回憶七年前北京一場台商聯誼晚會的情況,只見王健源拿著酒杯,主動向在場所有人一一敬酒,不論對方身分、職位大小,敬完酒後總不忘補上一句:「下次有機會到北京,務必撥電話給我,我請吃飯。」這個貼心的小舉動,成為他開啟大陸人脈之鑰。

一九八一年就進入國泰人壽的王健源,從最基層的業務員開始做起,當時台灣保險市場才剛略具規模,王健源靠著不斷主動出擊關心客戶近況,讓保單銷售屢創佳績,一路升到課長、經理職位。

與東方航空合資 一戰成名外勤單位出身的歷練,磨練出王健源「四海之內皆兄弟」的交友本領,就算轉換職場跑道,到了北京的代表處,善於結交朋友的王健源也沒讓蔡宏圖失望,繳出二○○五年國泰與東方航空,合資成立上海國泰人壽的第一筆戰功。

當時,大陸政府有意讓蔡宏圖合資設立壽險公司,但對象卻要自己想辦法。對此,蔡宏圖給了王健源設下三大方針:第一是非金融業,避免未來管理可能發生意見相左的衝突;其次是必須找通路多、資產規模大的國營企業,對於未來合作才能發揮綜效。

最後,則是不得額外多花一毛錢,不可以找為了財務投資的企業,一定要是真正能夠共同做生意的夥伴。

當時大陸壽險市場剛起步,非金融業的大陸企業,不但根本搞不懂壽險業該怎麼賺錢,不少業者因而卻步;起初王健源就曾找中國移動洽談合資事宜,最後就因合資價格談不攏而破局。

但 王健源隨之轉換想法,從未來共同開發兩岸商機的角度出發,尋找可能的合資對象,果然順利許多,包括東方航空在內等,一舉找到多家重量級國營企業。最後,在 蔡宏圖預期未來產險事業可與東方航空結合,以及東方航空高層評估可藉此搶占兩岸包機直航等業務先機下,最終敲定雙方結為夥伴。

業務出身 進修不輟受重用這場合作案成了王健源進入大陸事務發展室九年後,最顯眼的代表作,受蔡宏圖重用至今。

「王健源能被學法律出身的蔡宏圖重用,絕非偶然。」國泰集團高層回憶,他不斷努力超越自己,是被器重的關鍵。

一 九九一年時,王健源以三十七歲﹁高齡﹂留職停薪出國留學兩年,到美國海斯堡州立大學攻讀企管碩士學位,「人家都拿國泰補助金出國,他卻選擇自掏腰包,完全 自費留學,更是難得。」出國兩年的歷練,不僅讓王健源打下良好的英語基礎;積極進取的態度,更吸引了蔡宏圖的目光,人生就此轉變。

蔡宏圖於一九九六年成立大陸市場發展室時,便將具備英文與壽險專長的王健源,找入這個祕密單位,派駐香港專責代表處的事務。

適逢香港回歸,不少大陸金融機構前往取經,身在香港的王健源也趕緊把握機會建立大陸關係。

四年過去,國泰規畫成立北京辦事處,累積不少大陸金融業界人脈的王健源又成不二人選,被蔡宏圖欽點來到天子腳下,分量可見一斑。

彰化出身、本省籍的王健源,在北京雖然沒有親友幫忙,卻採取雙頭並進的方式,逐漸在中央政府建立良好人脈,一面運用香港四年累積的人脈,同時透過國台辦與其他台商的幫助,逐步將關係深入到中央政府裡頭。

站在國泰金控大陸布局的第一線上,王健源一方面積極透過國台辦安排與銀監會、保監會官員接觸的機會,了解政府法律規定、以及審查重點;此外,亦與大陸壽險、產險業者碰面,了解實務上有哪些必須格外注意的項目,藉此掌握最有效率的資訊。

王健源在前線的操盤,讓蔡宏圖充分掌握中央政府的明確想法,藉此對症下藥,不浪費任何人力、物力,便讓跨省經營一路順遂,如今,國泰人壽與產險除已分別在九與四個省分開業,更是台資壽險業者中跑最快的第一名。

隨著國泰世華銀行上海分行開業,國泰金控在台灣的雙引擎(壽險加銀行)經營模式,也終於能夠在大陸正式展開運作,隨著未來國泰金的大陸事業版圖逐漸擴張,王健源所扮演的角色,也將變得更加舉足輕重。

王健源

出生:1954年

現職:國泰人壽北京辦事處首席代表學歷:美國海斯堡州立大學企管碩士經歷:國泰人壽大陸市場發展室經理


深耕 大陸 人脈 十年 國泰 登陸 無役 役不 不與 王健 宏圖 逐鹿 中原 操盤
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21365

蔡宏圖重臣扮黑臉 幫少主顧江山

2011-2-14  TCW




一月二十八日,農曆過年前最後一個星期五,資產高達四兆六千億元的金控龍頭國泰金控,上演人事大地震!

最受矚目的,莫過於被外界視為「蔡宏圖(國泰金控董事長)人馬」的國泰金控及國泰人壽副總經理李長庚升任國泰金控總經理,並兼任國泰世華銀行(以下簡稱國泰銀)總經理。之前因病退休的國壽前總經理黃調貴,則重出江湖,出任國泰人壽副董事長及董事。

在鎂光燈外,鮮少人注意的是,一月二十八日,國壽同時頒布數項組織調整的人事命令,其中最重要的,莫過於蔡宏圖長子蔡宗翰升任國泰人壽副總經理,下轄人 資、法務、秘書、契約、保戶服務和最新成立的不動產投資部和不動產管理部,在國壽六個副總中,管轄範圍相對大,也成為國壽有史以來最年輕的副總經理。

這波國泰金人事大地震,意義重大!意味蔡宏圖與胞弟蔡鎮宇自去年六月分家、結束兄弟共治之後,蔡宏圖的人馬站上第一線,準備迎接國泰金的新未來。

對蔡宏圖來說,國壽是蔡家起家的本業,本來就是自己的地盤,由老臣黃調貴和兒子蔡宗翰牢牢看緊。真正耐人尋味的是,李長庚兼任國泰銀總座,這是國泰金控合併世華銀行八年多來,首度由世華銀行體系以外的人出任此一職位。

任務敏感!得擋下人情投資與放款

究竟李長庚跨足銀行總經理,任務何在?根據記者從多個管道得到的資訊顯示,國泰銀現在面臨的最大困難,是長期以來不同勢力糾結造成的人情放款。熟悉國泰銀 內部運作者透露,國泰董事會的成員,會直接打電話給銀行承辦單位,「交辦」做哪些投資和放款。因此,嚴控人情投資與放款,就成為李長庚上任後的關鍵任務。

這個任務有多敏感?這次國泰金人事調整,居然在召開董事會五天前就曝光,以往國泰金各種人事布局,通常「見光死」,這次提前曝光,更不禁令國泰內部各派人馬,互相猜疑,是否有人刻意放話。

在蔡宏圖花了八百億元,從蔡鎮宇手上買回家族投資公司的股權後,國泰銀的人情放款和不同勢力糾結等問題,已經成了蔡宏圖未來要掌握這龐大帝國,不得不處理的問題。

一位熟悉國泰的金融圈人士就表示,「人壽面臨的問題,是一個大環境的衝擊……,再過兩、三年,就會回復一年賺兩、三百億(編按:去年自結虧損二十九億元)……,銀行的問題是,如果把獲利扣掉呆帳準備,它並沒有賺很多錢。」

責任重大!改正風氣,整頓雙引擎

可想而知,李長庚的角色,就是替蔡宏圖「扮黑臉」,梳理內部盤根錯節的勢力、改正錯誤風氣。往更長遠看,更是替少主蔡宗翰顧好江山,讓國泰銀和國壽這兩具 引擎未來一起加速前進。「現在李長庚出來做,就是因為國泰(金控)不可能有人有能力去整頓銀行,」熟悉國泰運作的金融圈人士強調。

李長庚加入國泰二十五年,不但是標準的「國泰寶寶」、血統純正,更是蔡宏圖信任的重臣。由於被看好,李長庚也成為國泰金當年重點培訓的人才,於一九九四年 被派到美國賓州大學華頓商學院進修,畢業之後,他曾經創下五年之內,從科長一路升到金控副總經理的超快紀錄。兼任金控策略長時期,他更主導國泰標下中聯信 託二十家分行、合併第七商銀等,讓國泰銀一躍成為民營金控中,分行數最多者。

但李長庚深諳在家族企業中的生存之道,認識他的人,多半會用「低調」、「謹慎」來形容他。

一月二十七日,國泰董事會召開前一天,原本預計出席國泰徵文頒獎活動的李長庚,當天早上突然取消行程,讓大批媒體撲空。因為優秀、低調又謹慎,也讓李長庚能在複雜的家族企業裡,得到同樣也不愛出風頭的蔡宏圖的信任。

再度掌權!熬過冷凍期,站上第一線

然而二○○九年二月份,隨著當時蔡鎮宇重掌大權,李長庚在國泰的地位,一夕之間由紅翻黑,被拔掉了金控發言人和策略長的位置。他身邊的友人回憶,從當時到 去年六月,蔡鎮宇主政的時期,李長庚的辦公室可以用「門前冷落車馬稀」來形容,甚至國泰人還開玩笑的說,「人家說他門口裝警報器,不能進去耶,」足可顯示 那段時期他的被冷落和抑鬱。但李長庚並沒有選擇離開國泰,反而靜靜待在蔡宏圖身邊,並且幾乎把全副精神用在創立國泰金控經研處。

隨著蔡鎮宇離開國泰、兄弟共治結束,李長庚又由黑翻紅,「大家都知道CK(李長庚的英文名字)會重掌權力,」一位外資金融產業分析師這麼說。果然,去年六月,蔡鎮宇離開國泰後的第一個董事會,李長庚就立刻被拔擢進入董事會擔任董事。

一位李長庚的友人就指出,其實國泰銀人情放款,「他(李長庚)平常就有在擋,所以國泰銀的呆帳率才會低於同業平均。」現在,「名實相副」的真正被派上第一 線,挾著蔡宏圖的信任,李長庚是否能成功替老闆「扮黑臉」,為未來的少主接班披荊斬棘,不只國泰人在看,金融圈也是高度關切。


宏圖 重臣 黑臉 幫少 主顧 江山
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22482

董事會大搬風 國建進入蔡宏圖時代

2011-6-20  TWM




國泰金兄弟分家後首次登場的國泰建設股東會,董監改選後蔡鎮宇人馬大搬風,取而代之的是國泰金董事長蔡宏圖次子蔡宗憲進入董事會,現任總經理張清櫆升任董事長,宣告國建由蔡鎮宇主導的時代正式結束。

儘管董事會換血,但股東會上一位有備而來的小股東,也點出國建面臨的困境。

「我七年前來參加股東會,你們說要進軍大陸,七年後中國布局還是沒有明顯進展。」場景回到六月十日,台北市仁愛路國壽大樓地下室舉辦的國建年度股東會上, 一位職業股東拿著財報針對營運狀況提出意見,尤其是國建今年第一季成績單並不好看,每股虧損○.○三元,更讓他犀利的問題如射飛鏢一般。

一位長期觀察台灣房地產業的分析師就直指:「從國建這幾年營運狀況來看,實在是浪費了背後『國泰』這塊金字招牌。」從股價表現始終在十四、十五元盤旋即可看出,國建一百六十六億元的資本額,雖然貴為台灣營建股第一大,但獲利表現卻遠不如遠雄與華固等後起之秀。

隨著蔡家第三代、蔡政達長子蔡宗諺(原名蔡宗良),與蔡宗憲進入董事長會,兩位堂兄弟未來能否帶領國建獲利重返一線建商行列?留待時間證明!

(梁任瑋)


董事會 董事 大搬 搬風 國建 進入 宏圖 時代
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25896

國泰蔡宏圖的困局與轉機 失落的王者

2011-7-4  TWM




台灣金融史會記下2011年6月23日這一天,因為從這天起,富邦金的股價正式超越國泰金,從這一刻起,60歲的蔡宏圖,一生都踩在雲端的他,所有順遂、光環、如意,都將暫停,他的人生第一次面對如此強而有力的競爭者,他會就此挫敗?或者重返榮耀?

此刻,敗將不言勇,但他痛下決心、含淚耕耘,誰敢說,沒有重執權杖的一天?

撰 文‧顧文煦、劉俞青 研究員‧陳兆芬六月二十三日近午時分,位在台北市信義區國泰金控大樓地下室的主管餐廳,平常人聲鼎沸,但今日卻彌漫著低迷詭譎的氣氛。經理級以上主管三五 成群坐落,交談話聲放輕,有的竊竊私語,大家心照不宣中沒有說出口的:「這一刻,真的來了!」因為此時,股市交易盤上富邦金跳動的股價是四十三.三元,國 泰金則是四十二.八元,這是五十年來頭一遭,也是台灣金融史上歷史性的一刻,富邦金股價正式飛越國泰金,蔡宏圖失去金融股王的榮耀皇冠,拱手讓給蔡明忠。

如 果說「富邦金PK國泰金」是今年金融業最重要的一場賽事,那麼這場比賽早就悄悄開打;今年三月,臉書(facebook)上兩邊員工就開始倒數計時,各自 都有員工開立隱匿討論區,只是,就像兩邊股價消長一樣,富邦金的員工臉書上一路氣勢高昂,而國泰金的討論區則是低迷一片,「今天差距持續縮小」、「快被追 上了」、「應該就是這個禮拜了」,類似主題不斷出現,終於,就在六月二十三日開盤不到十分鐘,富邦金股價一舉超越國泰金,國泰金的員工臉書上一片嗚鳴。

「雙蔡」對決:蔡宏圖首敗股價被富邦金超越 拚市值第一保衛戰但事實上,這場堂兄弟的戰爭絕對不是今年才開打,早自十年前,金控各自成立,號角已經響起,而直到今年,即使股價未定,但勝負已昭然若揭。

因為六月十日國泰金的股東會上,今年六十歲的董事長蔡宏圖,頂著一頭灰白的頭髮,起身向所有小股東深深一鞠躬,這一鞠躬,不僅是蔡宏圖對於國泰金去年的獲利表現,向股東抱歉,更是對長期以來,國泰金的「無為而治」,向股東致上深深的歉意。

不待兩個禮拜後的股價呈現,從這深深一鞠躬開始,蔡宏圖已經提前向外界宣告,國泰金讓出坐了五十年的王位,台灣金融業龍頭就此易主。

台 大法律系畢業、二十八歲取得美國南美以美大學法學博士回國、三十八歲正式從父親蔡萬霖手上接下國泰人壽董事長一職,六十歲之前的蔡宏圖,人生可說一路踩在 雲端之上,令人歆羨。他是國內所有企業家族中,第一位完成「首富接班」的第二代(他的父親蔡萬霖已是台灣首富,他自父親手上接下首富地位),一路走來,國 泰人壽始終是台灣金融業的不敗天王,從他的視野看出去,沒有對手,不見追兵。如果外界以「銜著金湯匙出生」形容這些接班的企業集團負責人們,那麼蔡宏圖的 「含金量」之高,絕對在所有企業家之上!

然而,這些順遂、如意、光環,都在此刻暫停,從六月二十三日開始,蔡宏圖的人生首次面對競爭,而且 是強而有力的競爭,他的堂弟蔡明忠所執掌的富邦金控,股價已經超越國泰金,下一步,很可能就是挑戰市值的「實質超越」!如果按照市場上法人估計,這一刻, 恐怕不會讓富邦金的股東們等待太久,屆時,蔡宏圖將真正拱手讓出父親交給他的王位寶座,台灣金融業進入「富邦時代」。

一般人恐怕很難想像, 原來,首富也會困頓、也要承受高壓,然而,此時此刻,對六十歲的蔡宏圖而言,肩上的擔子多麼沉重,責任何等艱鉅,與他非常親近的友人說:「最近蔡宏圖頭髮 灰白了許多,這是他人生最困難、壓力最大的時候。」然而,面對這個股價被超越的關鍵時刻,蔡宏圖選擇以一貫的沉默面對外界的質疑,而私下,他只淡淡地向身 邊友人說:「企業經營要看長期……」 (台語)。雖然只是這麼簡短的一句話,顯然他心裡認為,今日股價雖然輸了,但是企業經營是看長久、長遠的未來,只要能夠逆勢突圍,總有重返榮耀的一天。

對 此,國泰金總經理李長庚進一步解讀,今天的股價,是昨天的努力,今年的努力則會反映在明天的股價上,「如果國泰金是經營上的問題影響股價,我會很擔心,但 今天的股價其實只是一時匯兌波動導致的損失而已。」對於富邦金股價超越國泰金,他認為,「看到別人好,不要去惱怒別人,應該是去謙虛學習別人哪裡做得好, 謙虛檢討自己,從根本上來改善。」這是不服輸的蔡宏圖。沉默的背後,是人生試煉的開始。

困局一:首富到「首負」

兄弟分家 貸款六百億買蔡鎮宇股權然而,這場首富人生的試煉,要從一年前的兄弟分家談起。

去年上半年開始,國泰三太子、也是蔡宏圖的弟弟蔡鎮宇,決定與哥哥徹底分家,「賣股求去」,從此兄弟之間畫出一道清楚的分際線,只剩親情血緣,不再有任何事業股權糾葛。

為了這一道清楚的分際切割,蔡宏圖自己籌措二百億元,另外再向銀行團貸款一筆有史以來最高的六百億元個人聯貸案,買下蔡鎮宇手上所有國泰金的股權,共計一五%,從此,「首富」也是「首負」,蔡宏圖經常向友人自嘲,自己是「全台灣負債最多的『首負』」。

六百億元的負債,對一般人而言,是十輩子都還不起的天文數字,但對首富而言,又何嘗不是沉重的負擔?把過去五年國泰金的稅後純益加總,都不到這個數字,一位財務出身的前大型金控副總說,「這筆負債將從此影響蔡宏圖的行事格局與企業經營」。

翻開銀行團紀錄,今年一月十四日、二十八日,蔡政達、蔡宏圖兄弟以控股公司萬寶開發、霖園投資名義,向兆豐銀行、台灣銀行質押二十九.六四億餘股,近達三成的股權,以兄弟二人家族所持有約四五%的股權來看,質押成數以六○%計,再以國泰金從籌措聯貸到簽約撥款的近半年,股價落在四十六至五十四元的水準來看,單筆擔保品的價值是綽綽有餘。

困局二:還款壓力重

國泰金若沒賺錢 首富也繳不出利息此外,國泰集團的龐大資產絕不只有國泰金而已,包括國泰建設、其他以家族名義擁有的海內外資產,都隨著蔡鎮宇離開,必須進行切割,也因此,蔡宏圖籌措的資金才會高達八百億元,壓在他肩膀上的負債何其沉重!

負 債過高,對蔡宏圖來說,除了還息與還本的壓力外,一位前金控高層指出,相對富邦金不但沒有負債,而且有電信、有線電視等現金流事業,手上資金闊綽,足以讓 蔡明忠兄弟大舉擴張版圖,而對蔡宏圖來說,過高的負債,不但影響其再增資能力,同時對個人將形成巨大包袱,讓人變得保守,不敢衝刺,影響攻擊力道,這個心 態才是最重要的問題所在。

和尋常百姓一樣,除了這筆和天一樣高的負債之外,每年如何償還債權銀行十二億元以上的利息費用,勢必也成為他必須認真思考的問題。

當然,家族擁有國泰金超過半數的股權,每年國泰金的配息自然是蔡宏圖「還息」的主要金源。但問題是,如果國泰金不賺錢,每年配不出息來,即使身為首富,也會和一般百姓一樣,面臨繳不出利息的窘境。

今 年四月決定去年國泰金的配息政策,其實便頗出乎市場預期之外!因為去年國泰金每股稅後盈餘只有○.四二元,但向來保守至上的國泰金,卻配息大放送,發放現 金股息每股○.六元,股票股利○.二元,讓小股東們樂不可支,殊不知身為國泰金最大股東的蔡宏圖,當然是「超配息政策」的最大獲益者,畢竟國泰金每年發送 的現金股利一向是蔡家人最重要的現金來源,應付家族所有生活相關的龐大支出。

回顧過去歷史,除了二○○八年,國泰金的現金股息至少維持○.五元以上的道理就在於此,何況如今每年還平添了十多億元的利息支出,由此可見維持穩定的營運績效,以求帶來穩定的現金股息,對蔡宏圖的重要性!

事實上,國泰金已經公告收購國泰投信百分百股權,出資二十七億餘元,而蔡家以相關法人公司套現至少十餘億元,也提高手邊的現金水位。

困局三:經營陷苦戰

海外投資匯損高 壽險受富邦威脅然而,儘管這筆負債勢必成為日後壓在蔡宏圖心頭的沉重負擔,已是不爭事實,但蔡宏圖心上最大的壓力,恐怕還是眼前國泰金的營運壓力。

國泰金旗下的國泰人壽至今仍是國內最大壽險公司, 可運用資金高達二.八兆元,姑且不論眼前股價漲跌,這個穩固如山的實力都讓人不敢輕忽。但過去台灣保險業者經常大嘆資金被長期鎖在國內,讓業者無法尋求更 多元有利的投資管道。終於,這個聲音金管會聽見了,於是在○八年上半年,一舉將保險業的投資上限從三成五放寬到四成,龍頭國壽、新壽等大型壽險公司第一時間將資金往海外送,但沒想到,沒多久卻「躬逢」全球金融海嘯,市場盛傳兩大壽險公司受傷慘重,至今無法回復。

但根據國泰金發言系統明確表示,國壽確實投資約四千億元於房地美、房利美公司所發行的債券,但目前收息還本正常。截至目前為止,國壽因為金融海嘯所產生虧損只有約一二○億元的CDO(Collateralized Debt Obligation ;擔保債務憑證),國壽均已提列虧損。

但真正讓國壽「燙」到的,其實是匯兌損失。由於一.一兆元的海外投資部位,只要一%匯兌損失,就是上百億元的驚人損失,國壽在無法完全避險的現實環境下,只能忍痛吞下這筆虧損,這或許才是蔡宏圖心頭最大的隱憂。

此外,長期的低利環境,壓得全體保險業快喘不過氣來,也讓龍頭國壽更是備感壓力。

加 上近幾年蔡家兄弟分合的紛擾造成內部人事更迭,許多內部經理人採守身自保策略,都讓國泰金這部大機器真到了必須「大修」的年分,因此,國壽這幾年的本業就 是不見起色,去年的新契約保費收入(FYP)市占率,國壽二八%,富邦人壽來勢洶洶,已經逼近到二七%,今年以來富邦更是已經接連奪下好幾個月的冠軍,今 年的FYP冠軍很可能就要換人做。而即使是整體保費收入的市占率,國泰、富邦也已經來到二十四:十九的比數,差距一年比一年縮小當中。

曾幾何時,國泰人壽獨領風騷的風光不再,後起之秀步步進逼,怎奈,大象就是跳不起舞來?

轉機一:經營大整頓

國 泰證董座換人 銀行業務積極搶業績國泰人壽大樓位於台北市仁愛路四段,蔡宏圖的二十六樓辦公室裡,面對仁愛路方向擺放一架高倍數望遠鏡,過去,他透過鏡頭可以居高臨下, 眺望大台北的繁華地景,讓千絲萬縷的思緒得以暫時放空,也可以俯瞰金融帝國底下汲汲營營的眾生,細細體會金融股王、台灣首富的滋味。然而,六月二十三日以 後,金融股王換人了,蔡宏圖發現自己被超越了,哪怕只是些微差距,對蔡宏圖來說,輸了就是輸了。

蔡宏圖不會不清楚自己所處的局勢有多艱困,他身邊人士透露,自從今年初,他打點好所有的聯貸事宜之後,回過頭來,他開始用心整頓軍心,明眼人都嗅出,這半年來,國泰金有些不一樣了。

今 年四月,蔡宏圖出手打出第一張牌,國泰證券董事長換下自己人、也是國泰慈善基金會董事長錢復的女婿孫至德,換上行動力、業務能力十足的前證交所副總經理朱 士廷,很多人詫異之餘,開始感受到,「蔡宏圖這次玩真的」。只是國泰金需要更多的「朱士廷」,蔡宏圖也必須禮賢下士找來更多的「朱士廷」!

朱士廷就戰鬥位置,緊接著,國泰金又在六月二十八日宣布與美國Conning公司合資,成立資產管理公司,未來,結合集團內壽險投資部、證券、投信各部門的合作,國泰想要打造一個全新的資產管理平台,已經隱然成形。

此外,過去依恃業界老大的身分,老坐在辦公室裡等業務上門的國泰世華銀行,開始有業務壓力了,近期很多企金的案子,國泰世華頻頻跳出來搶案,這在過去是幾乎沒有的事,但最近半年來,統統都發生了。

轉機二:酌量釋股

吸引對岸參股 亦可大筆資金進帳這世上本來就沒有不可能的事!大象真要跳舞,沒有人敢輕忽實力。

確 實,股權完成轉讓之後,未來權、責合一,蔡宏圖與哥哥蔡政達在國泰金的持股至少超過四五%,不排除高達五成,只要酌量釋股,哪怕是小小的五%股權,以目前 的股價,立時可以進帳超過二百億元,一位投資銀行界人士表示,如果釋股能夠用來作為引進策略夥伴,尤其是引進中國金融機構參股,將立刻化負債壓力為股價助 力,提供股價莫大的想像空間,更重要的是,蔡宏圖家族仍然保有高持股,不影響經營權。

之前曾傳出中國工商銀行要入股國泰金二○%股權,成為重要策略夥伴。未來只要相關條件成熟,此事若能成真,將可解除其債務壓力。

至於已經登陸六年之久的國泰人壽,儘管還在埋頭耕耘的階段,但保險業和銀行不同,保險業的耕耘期長,國泰金高層透露,未來五年之內,就可損益兩平,一旦達此目標,中國布局將令人難以忽視。國壽此時的沉默,也許只是黎明前最後的黑暗。

黎明可能真的不遠了。影響保險業經營最大的變數正是「利率」,但綜觀全球經濟趨勢,升息趨勢已然確立,利差損的影響將隨著升息逐漸消弭,而整體升息的環境,對龍頭國壽的經營挹注也會最大,如果這一切都實現,此時,會不會已是國泰金的谷底?

轉機三:升息趨勢

利差損影響逐漸消弭 挹注國壽經營如果加上台灣國內對保險業法規上的逐漸鬆綁,例如日前金管會保險局又宣布未來外幣保單不列入海外投資四五%上限的計算範疇,光是這一解釋的改變,國壽海外投資就增加二千多億元的額度,只要資產管理穩健得宜,又將有助於未來獲利的提升。

國泰金檢視避險與資產的結構,預計七、八月大概就會調整完畢,避險成本可以明顯降低。李長庚認為,股價是果,重要的是今天可以做什麼,國泰人壽的匯兌成本過高,獲利不理想,如果可以透過這些調整,改善這些因,股價自然會反映出來。

多年來,國泰金看似文風不動,但實際上實力驚人,就如同蔡宏圖外表溫文儒雅,事實上骨子裡活潑外向,愛玩愛鬧。

篤 信佛教、曾經每早起床讀《心經》、《金剛經》的蔡宏圖,運動形態也傾向文雅溫和派,屬龍的他在台灣最常打高爾夫,也參加政商名人組成的大蟲隊,早些年時, 他則喜歡帶全家到國外享受滑雪度假之樂,可惜隨著事業繁重、年歲漸增,近年來也少有閒情逸致出國滑雪;如今平日若有空,蔡宏圖就打太極拳、練瑜伽、打坐, 運動形態結合宗教信仰,顯得很「速配」。

正因為「宅」的濃度很高,蔡宏圖娛樂嗜好也走室內路線,聽歌、K歌、看國內外影集電視劇、打麻將是 他心頭的休閒三好,前二者可以跟老婆共賞或獨處時自娛。他也曾提過,欣賞日本帥哥演員木村拓哉的演技,對於木村拓哉早期佳作多能如數家珍,至於打麻將更是 假日重要活動,《聯合報》系發行人王必立、創投大老王伯元、台灣松下董事長洪敏弘等都是好牌咖。

發憤重整旗鼓

與 富邦競爭 勝負仍是未定之數蔡宏圖外表看來沉穩內斂,其實附中、大學時代的他活潑外向,既能玩又會讀書,蔡萬霖對這個外形挺拔、腦袋好的兒子呵護備至,從小,蔡宏圖 就是備受關愛的小獅王,以獅王之尊睥睨世界,從回台接班,肩負台灣最大金融集團的掌門人大任後,無憂無慮的歲月漸行漸遠,蔡宏圖進入爾虞我詐的競爭商場, 接替父親蔡萬霖繼續打造龐大的金融王國,他每一步走得謹慎,寧可保守錯失先機,也不要犯錯,這種經營哲學,其實與他獅子座躍動的本性大相逕庭。蔡宏圖曾經 因媒體報導「國泰富邦談合併」讓他認為影響、損害國泰名譽,而決定提告,可見惹毛了他,獅子還是會發威的。

分家雖然增加蔡宏圖的負債,但是 從另一個角度來看,反而是正面的。據一位前金控高層指出,以前他們兄弟未分家前,「一個當家,另一個就不管事!」不像蔡明忠兄弟,具有很強的互補性,真有 不同意見時,爸爸蔡萬才還是會出面協調,「所以蔡明忠兄弟是最佳組合,但是蔡宏圖與蔡鎮宇兄弟則因理念不合,難以共事。」以前兄弟兩人互相掣肘,現在蔡宏 圖一人當家,他說了算,反而更好做事。

股票市場是現實的舞台,今日股王,可能是明日黃花,蔡宏圖○八年輸過一次,那一次他輸給金融海嘯,更 輸給自己,○七年獲利才高奏凱歌,隔年就遇上金融風暴,蔡宏圖接班以來,第一次遭逢從天堂到地獄的境遇,才被迫交出政權,由老三蔡鎮宇改革,蔡鎮宇轟轟烈 烈大幹一年多後,兄弟之間關係卻越來越緊張,最後終究走上決然的分家之路,進而導致六百億元負債的誕生,帶來家族與個人空前的財務包袱。

富 邦金股價超越的這一刻,何嘗不是市場對富邦積極擴張有成,國泰象步維艱地回應呢?這一連串的因導致的果,篤信佛教,勤讀佛經的蔡宏圖,這一次,該怎麼替自 己解這人生的結呢?敗將不敢言勇,然而國泰金發憤重整旗鼓,靜待對岸鴨子划水布局,流淚收割之日,屆時,又何嘗不是蔡宏圖奪回金融股王權杖的一天?而那一 天,誰敢說不是明天?

蔡宏圖的困局與挑戰

國泰金

營運不佳

第一季子公司國壽持續虧損15億元,蔡宏圖在股東會上為去年表現向股東道歉,他該如何治軍重整?

利差損如何因應?

隨著市場升息,這塊負擔可望逐步減輕。

海外虧損如何彌平?

國壽目前海外投資1.1兆元,在無法全然避險的現實環境,只要新台幣升值1%,匯損就超過100億元。

國泰人壽近五年獲利

2007 2008 2009 2010 2011Q1

獲利

(億元) 235 -20 27 -65 -15

個人負債600億

蔡宏圖以個人名義聯貸600億元(利率2%),是目前全台個人負債最多的人本金如何籌措?

600億元從何還起?釋股?引進策略性投資人?

繳息錢從哪來?

每年必須繳付銀行12億元的利息,錢從哪裡來?

蔡宏圖的質押狀況

持股公司 累計質押股數 債權銀行 質押占股本比率萬寶開發 1,722,720 千股 兆豐國際商銀 29.2% 霖園投資 1,241,705 千股 台灣銀行富邦金步步進逼 國泰金節節敗退2011年6月23日金融股股王換人,這結果並不令人訝異,從兩大集團的作為,就可預見今日的「王」位交替局面。

富邦集團

做對了什麼?

搶進電信業 市值大增2003年接掌台灣大,並拿下台灣固網經營權,進軍台灣電信產業,集團市值大增1600億元。

金融海嘯

大舉加碼台股480億

2009年初,富邦人壽在台股低點勇敢進場,加碼480億元。

購併ING安泰人壽吃下大補丸2009年用200億元購併ING安泰人壽,資本總額增加6億元,躍升國內第二大金控。

參股中國廈門商銀

2007年繞道海外子公司香港富邦參股中國廈門商業銀行,取得19.9%股權,是第一家台資銀行成功參股中國本地銀行。

國泰集團

做錯了什麼?

不敢進場 錯失台股漲幅

因金融海嘯損失慘重,遲遲不敢進場,逐步減少台股投資比重,以致錯失09年台股從4100點起漲的漲幅。

新台幣升值

海外投資匯損嚴重沒有完全避險,匯兌損失慘重。

錯失房市上漲良機

2003年SARS風暴房市重挫,國壽沒有逢低買進不動產,近十年來不動產部位幾乎呈停滯狀態,錯失資產增值的最佳時機。

金融海嘯海外投資高達1兆元金融海嘯,國壽誤踩地雷損失120億元,投資房地美與房利美4000億元債券,但此筆收息正常。

國泰金獲利能力大幅落後富邦金國泰金(2882) 富邦金(2881)

董事長 蔡宏圖 蔡明忠

資 本額(億元) 1015.4 857.5 市值(億元) 4325.8 3674.6 集團市值(億元) 4573 6780 總資產(兆元) 4.78 3.49 去年獲利(億元) 43 207.2 去年EPS(元) 0.42 2.33 第一季EPS(元) 0.19 1.20 員工人數(萬人) 4 3 客戶數(萬人) 1170 900 集團事業版圖 金融、建設、醫院 金融、電信、百貨、媒體、彩券註:市值以6/24收盤價計算。

 


國泰 宏圖 困局 轉機 失落 王者
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26177

反攻金融股王 蔡宏圖向美找援軍

2011-7-11  TCW




六月底,國泰金控以罕見大陣仗, 由總經理李長庚帶領三位一級主管召開記者會,宣布將花費新台幣五億五千萬元,買下美國康利資產管理公司(Conning Asset Management)九.九%的股份,並將花費三百萬美元(約合新台幣八千六百萬元),與康利在香港合資成立資產管理公司。

改變國內布局:把壽險投資交給投信操盤

「我們認為這樣一個合作,對我們來說是『一兼二顧』,」李長庚在記者會上強調。這場近兩小時的記者會內容第二天曝光後,立刻讓國泰金股價連續兩天(六月二十九日、三十日)上漲,漲幅達六%,國泰金市值兩天增加二百六十億元之多,盤中一度追上競爭對手富邦金控。

股價背後,「一兼二顧」有著國泰金控董事長蔡宏圖怎樣的算盤?

首先是解決蔡宏圖當務之急,改善國泰人壽的投資效益。以今年第一季來看,國泰人壽投資報酬率為三.四%,競爭對手富邦人壽則為四.五四%。一.一四個百分點的差距看來不大,但以國壽總投資部位二兆七千億元計算,報酬率多一個百分點,一年就多賺二百七十億元。

面對低利差以及未來可能導入的下一階段國際會計準則(IFRS 4),壽險業未來的經營,打的是高門檻的「金融技術戰」,投資能力和風險控管技術是關鍵。因此改善國泰人壽投資能力,迫在眉梢。

另方面,記者會前四天,國泰投信完成法定程序,正式轉為國泰金控的全資子公司。李長庚強調,七月前,國泰人壽會把大部分投資台股資金以及人力轉給國泰投信 操盤。一位熟悉壽險業投資的金融圈人士分析,此舉意在讓「壽險投資投信化」,以投信業緊盯績效、緊盯個股的投資方式,確保壽險資金投資收益率。

透過以上轉變,蔡宏圖對國壽國內投資新布局大抵完成。

但,國壽有四○%的投資在海外,與康利合作則可完成布局的另一塊:加強海外投資。

宣布此項合作案之前,國壽已有十億美元(約合新台幣二百九十億元)由康利代為管理,未來部位將更提高。這對國壽海外投資有什麼好處?

加強海外投資:近三百億資金由康利代管

康利是家有百年經驗、專精替保險公司和退休基金管理資產的美國企業,管理資金達七百七十億美元(約合新台幣二兆二千億元)。這家公司基金經理人資歷平均逾二十年,陣容強大,遠勝過國內任何一家壽險公司的內部投資團隊。

康利營運長布萊佛(Woody Bradford)接受本刊越洋專訪時,不願提供具體績效數字,但強調過去十年,即使遭逢經濟衰退,康利仍可贏過大盤八十五個基點(即○.八五個百分點)。以國壽部位之大,只要增加一個基點的報酬率,獲利都可改善億元以上。

「一兼二顧」的第二個面向,則是蔡宏圖為國泰金「開源」,架構銀行、保險外的第三具引擎-資產管理業務。蔡宏圖近年面對的困境,也是國內金控面對的困境:過度競爭、利差小,銀行、壽險賺大錢不易。

設資產管理公司:搶亞洲一百五十兆元商機

跟康利在香港設立合資資產管理公司,替國泰開了機會之窗。然而,對外人來說看似一小步,對國泰來說卻並不容易。熟悉國泰金的金融業高層指出,此舉可以視為 蔡宏圖去年與蔡鎮宇分家,指揮系統定於一尊後,積極重整的第一步,「以前兩人不管是看法不一致,或者是意氣之爭,指揮系統混亂,就會變成步伐不一致,很多 事情就沒辦法做。」

與康利合資成立資產管理公司,是未來「第三具引擎」的重要軸承。康利和國泰金兩方面都強調未來合資子公司是以服務亞洲法人為主,本來若憑國泰一己之力,恐怕很難吃到這塊餅,但加入一向以替專業法人操盤的康利,由康利出專業、國泰出在地人脈和資源,狀況可以大大改觀。

這塊餅有多大?根據布萊佛分析,光是亞太區的保險法人,就是一個非常大的市場,「亞洲市場對我們很重要,這個區域(指亞洲)有超過五百家保險公司、以及其 他各種機構法人都需要第三方(指外部)的投資顧問;目前這些機構管理的資金超過五兆美元(約合新台幣近一百五十兆元)。就我們所知,其中只有一○%是由第 三方管理。我們手上的資料顯示,這個數字在未來的五到十年內,會成長得非常快速。」

未來這家合資公司,只要吃到這近一百五十元兆元市場的一%,潛力都非常驚人。 另一方面,國泰投信在七月四日宣布與大陸國家開發銀行集團合資成立基金管理公司,這是「第三具引擎」的另一核心,目標是中國地區三千五百萬戶的散戶基金投資人。

以前壽險業收到錢後,只能到海外委託別人投資,但蔡宏圖的這兩步棋,卻是化被動為主動,變成資產管理公司,然後賺穩定的手續費。「未來的股價就是今天的努 力,」李長庚在記者會尾聲時強調。過去兩年多,國泰金股價讓投資人很傷心,蔡宏圖這步「一兼二顧」的棋能否奏效,讓國泰金這隻大象開始跳舞?將是國泰金近 一百萬股東未來最關心的事。

【延伸閱讀】國泰金名列倒數第四—各金控今年累計稅後淨利與EPS

公司名稱:富邦金 累計稅後淨利(億元):136.2 累計EPS(元):1.59

公司名稱:元大金 累計稅後淨利(億元):110.6 累計EPS(元):1.36

公司名稱:中信金 累計稅後淨利(億元):83.7 累計EPS(元):0.80

公司名稱:國票金 累計稅後淨利(億元):16.6 累計EPS(元):0.73

公司名稱:兆豐金 累計稅後淨利(億元):78.1 累計EPS(元):0.71

公司名稱:台新金 累計稅後淨利(億元):47.5 累計EPS(元):0.70 公司名稱:第一金 累計稅後淨利(億元):35.7 累計EPS(元):0.55 公司名稱:玉山金 累計稅後淨利(億元):24.7 累計EPS(元):0.65

公司名稱:華南金 累計稅後淨利(億元):35.1 累計EPS(元):0.53

公司名稱:永豐金 累計稅後淨利(億元):32.3 累計EPS(元):0.46 公司名稱:國泰金 累計稅後淨利(億元):35.9 累計EPS(元):0.35

公司名稱:日盛金 累計稅後淨利(億元):6.7 累計EPS(元):0.27

公司名稱:新光金 累計稅後淨利(億元):12.8 累計EPS(元):0.15

公司名稱:開發金 累計稅後淨利(億元):14.7 累計EPS(元):0.14

註:統計自2011/1至2011/5止資料來源:鉅亨網


反攻 金融 股王 宏圖 向美 美找 援軍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26300

外部增資大門關閉 國泰金蔡宏圖夢碎 寶成蔡其瑞保住華一銀行經營權!

2011-8-8  TWM




峰迴路轉之後,寶成集團總裁蔡其瑞終於確定保住這張千金難買的台資銀行執照,同時握有台灣南山人壽兩成股權與華一銀經營權,在兩岸的金融實力令人難以輕忽。

撰文‧劉俞青

從七月上旬至今,上海唯一的台資銀行||華一銀行,就彌漫一股緊張氣氛。因為此時北京銀監會一行七、八位官員,正在華一銀行裡,進行近幾年來唯一一次最大規模的金融檢查,這一次的金檢,預計將維持近一個月。

根據行內主管透露,過去華一銀行的例行金檢,都是由上海銀監局執行,從未驚動過北京銀監會,但這次為了配合北京的金檢,行內甚至下令所有主管停止休假,高階主管更是必須在上海待命,以隨時配合所有的需求。

並不是華一銀行經營面出了什麼狀況,而是只待這次重要的金檢一結束,寶成集團總裁蔡其瑞就可以放下心中一塊大石,確定保住華一銀這個「寶貝」,但這個結果,恐怕要讓國泰金控董事長蔡宏圖大大地失望了!

會牽動兩位大老闆之間如此劇烈的心情轉折,主要還是因為華一銀的經營權經過一番峰迴路轉的角力拔河之後,終於確定重新回到蔡其瑞的手上,而一直以來用力甚深,希望有機會買下華一銀行的蔡宏圖自然要失望了。

不具銀行家身分 險被迫割愛華一銀行至今仍是在中國唯一一家台資擁有實質主導權的銀行,這張珍貴無比的銀行執照,據說是當時中國感念寶成是六四天安門事件後,極少數沒有撤 資的企業,終於在一九九七年一月,批下了這張至今獨一無二的銀行執照。也因此,對蔡其瑞而言,這張有如拿性命風險去拚來的執照,何其珍貴。

但受限台灣法令,即使兩岸金融逐漸開放如今日,但華一銀的股東名單上還是看不到蔡其瑞的直接持股,只有轉了好多層管道之後,才看到以寶成集團旗下裕元工業 輾轉投資的「蓮花國際」持股。而蔡其瑞在任何場合的公開發言,也從未鬆口承認過他與華一銀之間的關係,但據他身邊人士透露,「總裁一直非常關心銀行的營運 狀況。」然而,這個蔡其瑞始終揣在懷裡的寶貝,從前年起,就開始出現可能經營權不保的危機,讓蔡其瑞寢食難安。

危機之所以出現,是因為根據中國銀監會規定,華一銀既然被認定為「台資銀行」,就應該由「具備台灣銀行業經營身分」的股東持有,偏偏,蔡其瑞雖然貴為「全 球鞋王」,寶成集團是全球數一數二的鞋業代工廠,但並不具備這個「台灣銀行家」的身分,因此,原本預定今年底華一銀行的增資案,就被迫要引進其他具有台灣 銀行業經營者的大股東入主,換言之,蔡其瑞的寶貝很可能要易主了。

然而,這個蔡其瑞可能面臨的災難,看在台灣金融業老闆的眼裡,卻是千載難逢的絕佳機會,因此引發台灣金融業老闆的一陣廝殺,據了解,過去二年多來,幾乎所有「叫得出名字」的台灣金融業者,都透過各種直接、間接管道,登門造訪過蔡其瑞。

被點名過的老闆包括永豐金何壽川、新光金吳東進,甚至連已經擁有廈門商銀的富邦金都榜上有名,而其中,最接近成交邊緣,差一點點就幾乎要拍板成為這次增資對象的,就屬國泰金蔡宏圖,當時甚至已經喊出可能以淨值三倍、每股台幣二百多元的天價入主。

蔡宏圖的算盤,當然是希望能夠藉由買下華一銀行,就等於打通進軍中國銀行業之路,如果配合旗下登陸多時的國泰人壽,等於銀行、保險雙引擎齊發,國泰金西進布局雛形已現。

唯一台資主導 華一銀績效佳但如今蔡宏圖的美夢確定破碎。因為根據最新消息,只要現在華一銀行行內正在進行的金檢順利通過,北京銀監會就會拍板,讓年底華一銀行的增資 案,採行「按原股東比率增資」的方式進行增資,換句話說,將由目前華一銀行的大股東,包括以蓮花國際為名的蔡其瑞、上海浦發銀行、永亨銀行等共同增資,而 原本要引進新的大股東計畫,確定不會執行。

這個命令等於直接對外宣告:蔡其瑞將繼續擁有華一銀行的經營權,而原本國內所有覬覦的金融業者,都確定出局。

這個急轉直下的發展,原因眾說紛紜。有消息指出,日前台灣南山人壽標售案,寶成集團與潤泰集團尹衍樑連手,以二比八的出資比,拿下南山人壽,其中出資二成 的蔡其瑞,主要目的就是希望透過取得南山人壽,等於拿下「台灣金融業者」的身分,也就符合了北京銀監會對銀行增資對象的要求;但也有一說,是靠寶成長期戮 力投資中國而來。

但無論理由為何,對蔡其瑞而言,終歸一句話,就是保住了華一銀行的主導權,確定這個千金難買的執照,不會落入他人之手。

事實上,會讓蔡其瑞用盡方法也要留住的華一銀行,除了難以取代的獨特性之外,華一銀行這幾年的經營績效令人讚賞,當然也是蔡其瑞難以割捨的原因之一。

如果算進日前才開幕的蘇州分行在內,華一銀行已經有上海八家支行、深圳、天津與蘇州共三家分行,去年每股稅後純益二.八元,ROE一二%甚至居所有外資銀行之冠,眼看營運績效正要起飛,也難怪蔡其瑞說什麼都要保住華一。

未來,寶成在中國的投資肯定不會少,而蔡其瑞同時擁有台灣南山人壽兩成股權,與上海華一銀行的經營權,兩岸金融的實力,令所有台灣的金融業者都不敢小覷。

華一銀行

成立:1997年7月

資本額:人民幣11億元

股東結構:蓮花國際(66.11%)、上海浦發銀(30%)、永亨銀行(3.89%)資產總額:人民幣 287億元

 


外部 增資 大門 關閉 國泰 金蔡 宏圖 夢碎 寶成 蔡其 其瑞 保住 華一 銀行 經營權 經營
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26951

台股寒冬 讓大戶蔡宏圖也打哆嗦

2011-11-28  TWM




台股連日重挫,十一月二十二日收盤大盤指數剛好停在七千點大關,差一點就要跌破,當天據聞就有上萬筆融資追繳與斷頭令寄出,殺得投資人痛徹心扉。但痛的不 只是小散戶,恐怕連國泰金控董事長蔡宏圖都承受極大的股票回補壓力。

因為根據公開資料顯示,今年一月十日,蔡宏圖將名下的萬寶投顧持有的國泰金股票共一百多萬張質押給銀行,當天國泰金收盤價每股五十二元,按一般銀行的質押 條件,股價跌破七成就可能要求追繳擔保品,就算是議價能力比較強的「大戶」,至少六成也是底線,但十一月二十二日國泰金的收盤價只剩三十.七元,只剩質押 當天股價的五九%,如無意外,蔡宏圖幾乎已經一腳踩到了銀行追繳的最後紅線。

不過,蔡宏圖當然還是喘得過氣來,因為他手上國泰金股票並未全數逕付質押,應付眼前銀行的追繳,應該還是挺得過去。

但市場上比蔡宏圖壓力更大的猶有人在,只要是股價跌幅大、質押比高的大老闆們,例如中信金今年以來股價跌幅也近三成,其董事長辜濂松質押超過九成,近日恐 怕都已面臨追繳壓力,在近期這波股市寒冬中,肯定冷得直打哆嗦。

(劉俞青)


臺股 寒冬 大戶 宏圖 打哆嗦
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29637

為了三百億 低調蔡宏圖大告御狀


2011-12-12  TCW




如果有三百億元,你會拿去買保 險,替未來突發事件求個保障;還是你寧可把錢存起來,放在自己公司裡,不管未來發生什麼「萬一」,就用這筆錢來支付?對國內眾多壽險業者來說,這問題的答 案,很可能是後者。

十二月一日,一向低調的蔡宏圖,突然登上媒體版面。在參加前一天的工商協進會早餐會時,蔡宏圖當面向行政院院長、副總統參選人吳敦義建言,希望建立壽險業 「外匯準備金」制度,替壽險業經營困難解套。

蔡宏圖低調、不喜歡在媒體上曝光,在金融圈是出了名的。去年聯貸籌資買下弟弟蔡鎮宇手上的國泰金股權後,曝光次數更是屈指可數。在蔡宏圖領軍之下的國泰 金,也被業界視為是「乖寶寶」,很少對政策公開發表言論。然而,這次蔡宏圖卻一反常態,不惜「告御狀」,也要站出來大聲疾呼設立外匯準備金,到底為什麼?

國壽發難請命不願再砸大錢買外匯避險

因為,國泰人壽高達三百億元的外匯避險成本,已經成了利差損之外,最令國泰金高層頭痛的心頭大患!

截至第二季末,國泰人壽的海外資金高達新台幣一兆一千六百億元。根據瑞士銀行(UBS)金融產業分析師李懿璇估計,其上半年平均避險成本為三‧五%(年化 計算後),換算起來,國泰人壽今年上半年花在外匯避險的費用,高達新台幣兩百億元,是國泰人壽上半年稅後淨利的十六倍之多!即使下半年國壽避險能回歸業界 平均一‧五%,整年的避險成本仍將超過三百億元。

一直以來,對壽險業者來說,花錢買外匯避險商品是一種成本,每年把白花花的銀子「搬」到外資金融機構,就跟這些錢說再見了。

而蔡宏圖在早餐會上所爭取設立的外匯準備金,是在壽險業資產負債表的「負債」下,設立一個「準備金」項目,如果因為新台幣貶值、美元升值,過去匯往海外的 美元因此在帳上有了匯兌利得,就會累積到這個準備金的池子裡。相反的,遇上帳上匯兌損失時,就從這個池子裡扣掉。有了這個設計,業者就可以不必再花大錢買 外匯避險了。

市場一片叫好省掉「成本」,帳上多金庫

說得白話一點,買外匯避險,效果就像消費者買壽險一樣,買的是對未來突發事件的保障。而在這裡,業者買的是美元貶值可能造成的匯損傷害。但這是一種「成 本」,就類似壽險,如果沒有發生事故,錢也就飛了。而業者現在想做的,就是不想把錢花在這種成本上,寧可把錢省下來,在帳上累積一個「小金庫」,支應未來 可能的匯損。至少錢始終是在自家帳上,未來如果沒有用,總是會有回沖、分給股東的一天。

這次爭取設立外匯準備金,一旦許可,國泰人壽每年馬上可以省下百億元避險成本(意指若未來國泰避險操作得宜、成本降低,花費可能低於三百億元),當然可以 振奮股價。野村台股研究部主管王嘉樞就在十一月初的研究報告中強調,「如果主管機關能同意壽險業者節省外匯避險成本、以外匯準備金取而代之,我們對國泰 (的看法)可能會轉向樂觀。」

近年來的低利環境讓壽險公司經營越見困難,能省下這筆錢,對整體壽險業大股東來說,當然拍手樂見。也因為這樣,蔡宏圖向吳敦義建言的第二天,加上國際環境 也轉好,壽險股一掃陰霾,國泰金、富邦金和新光金等股價通通漲停,可見這項政策在投資人眼中的「利多效果」多麼驚人。

根據保險局的統計,全台灣保險業總資產高達十三兆元,以平均四○%的海外投資、以及避險成本平均一‧五%計算,一年的避險花費就高達七百八十億元。這個數 字有多高?以今年八月全台灣保險業股東權益淨值四千九百億元來看,只要大約六年的時間,避險成本就會燒掉一輪全台灣保險業股東權益淨值的加總!政治大學風 險管理與保險學系教授王儷玲也強調,在配套得宜的前提下,「我其實不贊成保險公司要花那麼多錢避險,從永續經營來看,不必要的避險,也是一種浪費。」

但「外匯準備金」的設計這麼好、可以省這麼多錢,為什麼這個議題壽險業爭取了五年,還是沒過關?一位保險業的簽證會計師就直言,「這是企業經營與損益表的 兩難。」

官方不易放行遇匯損恐波及償債能力

難在哪?第一難是,若美元長期走弱、趨勢一去不返,壽險業在海外的錢一旦要匯回,就會面臨巨幅匯損。「匯損的波動,會造成業主權益波動,會不會造成清償能 力的波動,這是要考慮的,」王儷玲強調。

第二難則是會計業界認為,全世界沒有任何國家設立這種「外匯準備金」制度,這種獨步全球的做法,恐讓壽險業未來到國際市場籌資面對困難。

而對主管機關來說,壽險業經營困難是明擺在眼前的事實,要怎麼在政策上幫業者一把,但又不至於埋下未來可能的苦果,恐怕還是一刀兩刃,很難下決定,要怎麼 做才不會造成嚴重損傷,值得關注。

【延伸閱讀】國壽是避險開支大戶,難怪跳腳——3大壽險公司海外資金避險概況

國泰人壽 海外資金:1.16兆元 避險成本:3.5% 避險費用:203億元

新光人壽 海外資金:5,089億元 避險成本:1.71% 避險費用:44億元

富邦人壽 海外資金:5,237億元 避險成本:1.03% 避險費用:27億元

註1:資料為2011年上半年數據 註2:避險花費是根據海外資金與避險成本估計而來 資料來源:各公司、瑞銀


為了 三百 百億 低調 宏圖 大告 告禦 禦狀
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29911

蔡宏圖父子挺健檢 搶食上百億大餅

2012-2-20  TWM




本月九日,國泰金控董事長蔡宏圖與長子、國泰金控暨國泰人壽副總蔡宗翰,父子兩人同時幫集團首家健檢中心站台。由於前年鴻海董事長郭台銘也投資康聯診所, 瞄準頂級健檢市場,兩位「首富」可說是所見略同,已在市場投下一顆震撼彈,預料將掀起戰火。

根據工研院在二○一○年調查指出,國內自費健檢市場約有一二○億元的產值,目前卻開發不到四%,讓國泰集團認為有潛在商機,在一○年第三季開始籌備,今年 正式營運,二月中下旬內湖中心也會開幕,明後年還計畫在新竹、台南設立,未來發展值得期待。

據了解,國泰集團斥資兩億五千萬元,鎖定中、高收入族群,挾其金融集團的龐大資源做後盾,大舉進軍健檢市場,不僅如此,蔡宏圖計畫下半年在台北市健康路、 光復北路一帶開設坐月子中心,大搶今年的龍子商機。

蔡宏圖為健檢事業煞費苦心,不僅欽定家族同記實業投資操盤手傅伯昇為健康管理中心的總經理,設立地點也選在去年花費八十五億元、高出底標三五.一一%重新 買回的敦南商業大樓,就是希望能打造成集團金雞母。

(許瀞文)


宏圖 父子 挺健 健檢 搶食 食上 上百 百億 大餅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31506

父子聯手 啟動50歲國壽的改造工程 蔡宏圖 不再當沒有聲音的大家長

2012-10-08  TWM



不再當沒聲音的大 家長

曾經是國內不動產界最動見觀瞻的企業,在沉寂多時、甚至被外界評為「錯過這一波地產多頭」的國泰人壽,以兩年近800億元的不動產投資金額,向市場宣告:國壽回來了!今年60歲的蔡宏圖將帶領50歲的國壽做出什麼改變?市場屏息以待。

撰文‧劉俞青 研究員‧楊寶楨國壽變了,掌舵的蔡宏圖,似乎也不一樣了。

選在中秋節前一天,國泰人壽舉辦創立五十周年酒會,沒有冗長的程序,也沒有太多緬懷過去,董事長蔡宏圖簡潔地宣布,國壽要花費三年時間,重新調整組織結構,迎接下一個五十年的挑戰。

會後,蔡宏圖罕見地與媒體對話,他帶著微笑親自上陣,不用幕僚遞條子、咬耳朵,對媒體提出的每一個問題,詳細而直接地回答。和過去幾年躲在宮闈中、幾乎沒有聲音的他相較,完全不同。

大舉重返房市

今年來加碼金額達四六○億事實上,國壽的轉變,最近很多人都感受到了。

就在五十周年酒會的前一周,國壽的不動產投資接連登上媒體版面,包括標下高鐵桃園站的商業區開發案,以及買下台北市敦化南路上的商辦大樓。如果連同高鐵桃園站未來預計投入的金額計算,今年以來,國壽加碼不動產的總投資金額,將達四六○億元,攀上近十年來的高峰。

曾經是國內不動產界最動見觀瞻的企業,在沉寂了多時,甚至被外界評為「錯過這一波地產多頭」的龍頭老大,國泰是真的回來了!

重返房地產市場,只是蔡宏圖在「完全執政」後的第一步。事實上,國泰集團近期在國內地產市場上的動作,看在許多市場人士眼中,不僅僅只是「加碼」,而且「動作之靈活,完全不像是過去國壽會做的事」。

以投標高鐵桃園站的開發案為例,這是繼今年五月,國壽宣布與IKEA團隊一起得標台中市七期「市八十一」土地的BOT案之後,國壽再度跨入BOT的案子。

根據不動產人士分析,BOT必須包含從整地、開發、興建、招商到營運,整合上下游「一條龍」式地營運模式,難度大大提高;當然報酬率也會比一般商辦的單純租金報酬來得高很多,平均大約有五%。

活用投資管道

積極轉進BOT、都更、法拍過去國壽幾乎是從未跨入這種商場營運的領域,但據悉從去年初開始,內部就在蔡宏圖的號令下,不動產投資部門整個動起來!蔡宏圖下令提出各種不動產投資的策略與管道,更把長子蔡宗翰直接放到該部門,顯示他對不動產投資的重視。

事實上,過去國壽在不動產投資上遲遲不見動作,蔡宏圖心裡著急如焚,早已不是一天兩天的事了。

「要不是兄弟之間的掣肘,蔡宏圖早就進場了。」一位國壽內部非常高層人士在去年初,就曾經言明蔡宏圖的心境。他說,蔡宏圖、蔡鎮宇兄弟在分家之前,兩人就 對不動產走勢看法存在很大差異,兩年前,蔡宏圖自蔡鎮宇手上買下所有股權,因此背債近七百億元,成為全台灣負債最多的「首負」之後,第一件事就是宣布「加 碼地產投資」。

儘管當時最好時機已過,大台北房價已經漲到高點,但從壽險資金長期的投資角度來看,只要投報率能夠超過二.五%以上的案子,都是好標的。

此外,在時間的落後下,蔡宏圖也下令不能僅限於商辦大樓的投資方式,國壽必須活用各種不動產投資的管道,才可能提高報酬率,包括都市更新、法拍,以及最近 接連出手的BOT模式,都是國壽要積極介入的領域。「與其被動接受市場利率,不如主動創造報酬」是國壽內部喊出的投資政策,原因無他,就是在市場一片爛頭 寸下,力求提高投報率。

從二○○八年的金融海嘯以來,壽險業者在海外投資都遭逢龐大虧損,加上長期利差損不斷侵蝕獲利,今年九月二十六日,甫上任的保險局局長曾玉瓊才在立法院的 答詢中表示,在目前低利率的環境下,「台灣壽險業每年利差損超過數千億元。」如果粗略地用國壽目前市占率約兩成估算,國壽每年要承受的利差損失就高達數百 億元。因此,在這兩大利空夾擊下,國壽今年上半年帳列虧損仍有十五億元,整部國泰金控的大機器,仍是以國泰世華銀行每年超過一百億元的穩定獲利,在彌補壽 險部門的虧損。

這或許是大環境的無奈,但掌舵者沒有閃躲責任的空間,更沒有悲觀的權利。國壽在這樣的處境下度過五十歲生日,蔡宏圖說什麼都開心不起來。當天有人問他「目前國泰金股價在三十元上下,委不委屈?」只見他無奈一笑,回答:「沒有人此時會對股價滿意。」

調整產品結構

退出新契約保費收入的競爭國壽過去不動如山,有人以「航空母艦」或「大象」轉身不易形容之;但如今,市場瞬息萬變,國壽不僅面臨兩岸金融業的競逐,就連國內,也面對堂弟蔡明忠領航的富邦集團兵臨城下的挑戰,國壽眼看就要從「穩重的大象」蛻變成「驍勇的獅子」。

不動產投資的多樣化,只是改造的第一步,緊接著,蔡宏圖回過身,要檢視國壽的產品結構。

「長期以來,台灣習慣用FYP(新契約保費收入)做保險業的排名,這和其他國家的方式有很大不同。」五十周年當天,過去形象溫和的蔡宏圖,毫不客氣地批評國內制度。

「但誰要出來說(這個問題)呢?國壽是全市場最資深的公司,就由我們來說!」蔡宏圖指出,在FYP的扭曲競爭下,過去台灣壽險業大賣高利率保單,為如今龐 大的「利差損」種下禍因,但在目前低利率環境下,真正保障型的保單價格相對昂貴,業務員很難賣得動;在政策、市場兩相推擠下,多數壽險業者選擇大吃嗎啡, 為日後的營運背下沉重的包袱。

因此從今年開始,國壽率先痛下決心,宣布退出FYP的競爭行列,這是國內首見有業者提出這樣的宣示。據了解,國壽這個破天荒的大動作,搏得了外資法人一致的掌聲,也等於對外宣告國壽改造的決心。

「市場爛頭寸一堆,資金根本無處去化,賣FYP拿一堆錢在手上要做什麼?」一位法人高度肯定,國壽決定忍一時之痛,率先做出這個指標性決策,可視為整體台灣壽險業自谷底爬升的重要指標。

海外投資委外

資產管理公司代操全球債券此外,蔡宏圖多管齊下,抓漏補強。○八年以來,海外投資吃了大虧,去年六月,決定「委外經營」,國壽和美國康利 (Conning)資產管理公司合資成立國泰康利資產管理,康利向以操盤債券見長,替許多國際級的大型壽險公司操盤全球債券。蔡宏圖認清自己的不足,「請 國外師傅抓漏」。

經歷兩年的檢視、檢討、調整與尋求策略,就這樣,一步一步為冷掉的機器重新上油、加熱引擎,昔日那個睥睨市場的國壽,終於有了起色;但距離起飛,還有待時間的驗證。

起用年輕世代

發言人、財務副總不到四十歲最近,有一支名為「戀戀三寶飯」的微電影,在網路上引起話題,如果不是最後「出品人」上註明:「國泰人壽股份有限公司」,恐怕很難讓人與過去的國壽聯想在一起;而這,或許也是蔡宏圖放手接受年輕人想法的開始。

除了微電影,事實上,近來國泰人壽的經營團隊,出現不少年輕臉孔,包括發言人林昭廷、財務副總鄧崇儀等,都是四十歲不到的年輕人。這些人身居要職,從投 資、財務到對外發言,各個在國壽內部講話越顯分量,過去資深幹部表示,「國壽的改變,這些人的建議絕對是重要關鍵。」國壽動起來了,但是否真能重返暌違已 久的寶座,六十歲的蔡宏圖要帶領五十歲的國壽往前衝,戰國時代才剛要展開。

國泰人壽

成立:1962年

資產:3.27兆元

資本額:530億元

2011年保費收入:5159億元

蔡宏圖

出生:1952年

現職:國泰金董事長

學歷:台大法律系學士、美國南美以美大學法律博士家庭:已婚,育有三子蔡宏圖完全執政時代大事紀2010.06.18 蔡鎮宇辭去所有職務,淡出國泰金,蔡宏圖以個人名義向銀行團質押借款近700億元,買下蔡鎮宇持股,正式宣告國泰金邁入「蔡宏圖時代」 2010.08.06 董事會決議,宣布購買全台精華地區不動產2011.01.28 蔡宏圖重整高層人事布局 愛將李長庚升任國泰金控總經理、國泰世華銀行總經理 蔡宏圖長子蔡宗翰升任國泰人壽、國泰金控副總經理2011.06.10 股東會上蔡宏圖起身向國泰金控小股東深深一鞠躬,為去年獲利表現不佳道歉2011.06.23 富邦金股價正式超過國泰金,榮登金融股股王寶座,至今兩家股價呈現拉鉅戰2011.06.28 蔡宗翰接任國泰世華銀行董事2012.01 國泰集團首度跨足健康管理事業2012.09.13 買下上海東方金融廣場部分樓層,作為在中國的壽險總部。自04年與中國東方航空成立合資公司至今,在中國成立9家分公司,在全國28個城市設立34個據點 2012.09.28 91.38億元買下太子敦南大樓,今年以來總共有7筆不動產交易,金額達到台幣460億元不動產投資邁大步——近兩年來,國壽合計加 碼投入不動產金額近800億元

商辦╱店面投資

日期 地點 取得金額(億元)2010.11.25 台北市忠孝東路六段昆陽站旁(原新學友總部) 3.18 2010.12.15 新竹市東區忠孝路292號 5.78 2010.12.23 台北市信義路五段16號、16-1號 6.85 2011.01.11 台北金融中心13及14樓 16.66 2011.01.21 台北金融中心6及7樓 15.75 2011.04.29 國泰世華銀城中分行店面 3.2 2011.05.11 復興北路、民權東路圓環上的渣打銀行分行 4.78 2011.09.14 台北中興商業大樓 29.54 台中育仁通商大樓 4.18 2011.09.15 國泰REAT敦南大樓1、7~22樓 85.66 2011.09.23 新光人壽敦南大樓REAT 96 2011.12.30 石牌捷運站出口的預售商業大樓 19.3 2012.05.22 太子汽車在土城的工業廠房 43.9 2012.06.22 南京東路三段、龍江街口的三角窗店面 15 2012.08.23 三商美邦宏遠大樓 72.56 2012.09.13 上海東方金融廣場部分樓層 30(人民幣6.69億元)2012.09.27 太子敦南大樓 91.38

總計 543.72

都更

日期 地點 取得金額(億元)2011.08.30 台北市民生建國大樓 出資比不低於50%

BOT案地上權

日期 建案名稱 取得金額(權利金)2012.05.23 台中「市81」公有市場用地30年地上權 4.2億元(預計投入14.7億元興建)2012.09.25 高鐵桃園站產業專區50年地上權 43億元(預計10年內投資200億元)

素地

日期 地點 取得金額(億元)2010.09.28 台北市內湖區行善路的土地 13.58 蔡宏圖不一樣了!

——國壽大家長兩年來重要語錄2011.03.30 和陸銀合作,國泰金門是開的。

2011.05.20 國泰金重啟購併,擴大銀行、證券規模,國泰世華銀分行目標200家,國泰證券擠進前10大。

2011.12.01 向金管會建言,設立「外匯價格變動準備金」制度,降低避險成本。

2012.01.31 從心出發,要思考創新作法,讓集團邁入下一個50年。

2012.03.13 調整不動產策略,只保留核心資產,其餘機動調整,包含出售、都市更新等,今年獲利可以好轉,接下來都會是好消息!

2012.09.29 不管外在環境再怎麼不好,我們還是要靠自己努力。

父子 聯手 啟動 50 歲國 國壽 壽的 改造 工程 宏圖 不再 沒有 聲音 大家
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38557

蔡辰男、蔡宏圖、蔡明忠的兒時地 訴說台灣首富興衰故事 敦南大樓地價百萬倍漲幅傳奇

2013-03-11  TWM  
 

 

國泰金控前副董事長蔡鎮宇,日前以八十八億元買下童年居住地,不為人知的是,當年蔡萬春僅以每坪九元買下土地,七十年後地價飆漲百萬倍。在這樁天價交易紀錄的背後,見證的是一段台灣兩大財團、四個家族崛起、衰微與再起的故事。

撰文‧梁任瑋

新年一開春,房地產界最為人津津樂道的話題,莫過於寶豐隆興業大股東蔡鎮宇以八十八億元,取得台北市敦南金融大樓的四成產權。該棟大樓的其餘六成產權,則是在兩年前由國泰金控董事長蔡宏圖以九十六億元取得。兩年之內,國泰蔡氏家族兄弟一前一後,取得敦南金融大樓的完整產權,並以總價一八四億元,改寫台北市單棟商辦大樓交易金額最高紀錄。

敦南金融大樓交易案備受矚目之處,除了坐落在台北市無可取代的鑽石級地段,對蔡家兄弟來說,更重要的是,這塊土地帶給他們的是一股莫大無形的傳承力量,即使價格不菲,也在所不惜拿下,而這背後其實蘊藏的是國泰蔡家發跡的故事。

時間拉回到一九四五年,當年台北市的繁華中心在台北車站,敦化南路周邊還是一片農田,連馬路都尚未開通,在台北市西門市場經營醬油等民生物資的蔡萬春,因經營大萬百貨、大萬旅社,是富甲一方的商人,當時他相中敦南金融大樓現址周邊大片土地,以每坪九元的價格向地主程氏家族買下,包含現在私立復興中小學校園在內,面積將近一萬坪。

一九五七年,蔡萬春請來曾設計台塑大樓的建築師陳永泉,在占地近一千四百坪的土地上規畫四幢造形各異的二層樓洋房,再委由國泰自家的營造廠興建,施工品質要求相當嚴謹。

蔡辰男赴日取經

造就大樓外觀古典優雅

「那時我們住家一層面積有兩百坪,兩層就有四百坪!」坐在距離敦南金融大樓步行僅五分鐘路程的「一品大廈」裡,今年七十三歲的國泰集團創辦人蔡萬春的長子蔡辰男,特別翻出他結婚時全家在宅邸內拍攝的老照片,儘管相片已斑駁,卻掩蓋不了近四十多年前,台灣首富家族展露的璀璨榮光。

相片中可看出,蔡家宅邸以西式花園洋房設計,無論建築樣式、材質皆相當考究,白色的外牆搭配現代化的鋁門窗,矗立在敦化南路與仁愛路口,是當時台北市少有的大戶人家。

一九五八年房子完工後,蔡萬春、蔡萬霖、蔡萬才、蔡萬德四兄弟從漢口街的舊家,一起搬到敦南大樓的現址居住,蔡宏圖、蔡鎮宇,以及富邦金控執行長蔡明忠、蔡明興等十餘位堂兄弟姊妹有的才剛出生,如今這些掌握國內金融業半壁江山的蔡家第二代,童年時光幾乎全都在此度過。

「每到元宵節,阮幾個孩子就拿燈籠在房子裡繞來繞去,緊趣味。」蔡辰男說,當時安和路還是一條水溝,在圍牆內的宅邸,一進大門就有一間門房,進去後左邊是獨立車庫、游泳池、籃球場。特別的是,各自獨立的四戶房子中間還有一座小公園,設立一座銅像紀念祖父蔡福安。

蔡辰男說,當時蔡家的生意都在衡陽路附近,為了土地開發,提出以小換大的條件,讓原本校址位於公園路、襄陽路的復興小學交換土地至如今的敦化南路上,所以蔡宏圖、蔡鎮宇等兄弟姊妹,從小都是念復興小學長大,「聽到下課鈴聲響了,傭人再過街到對面接我們回家。」一九七七年,隨著蔡家第二代逐漸長大成人,以及蔡萬春生病,蔡家四兄弟也開枝散葉各自分家,這塊土地遂賣給蔡萬春旗下的國泰信託興建商辦大樓,並由已接棒國泰信託的蔡辰男全權規畫起造。

對建築很有想法的蔡辰男為了設計敦南金融大樓,還親赴日本考察,因特別欣賞東京銀座的佳麗寶大樓屋頂上設計了類似帽子的造形,他聘請香港建築師依此設計敦南大樓古典優雅的外觀,「就像英國皇室成員出席任何場合,一定會戴一頂有風格的帽子一樣,我希望這棟商辦可以留傳永世!」蔡辰男說。

果然,當敦南金融大樓結構體剛完成時,全棟石材的雋永風格,一度引領台北商辦跟進風潮,如今看來更是未隨屋齡增加而減褪丰采。

十信事件爆發

大樓無奈拱手讓人

但傳奇通常來自意外。一九八五年爆發的「十信事件」,讓敦南金融大樓拱手讓人。

「(十信案)出事時,房子還正在蓋,我本來要搬過去的,光是地下室就挖了五層,頂樓還留一層住家要自己住。」蔡辰男回想事發當時一切的措手不及,口氣裡有些許無奈,「我們都還沒用,就整棟賣給新光人壽。」一九八○年代,國泰集團蔡氏家族中,蔡萬春定於一尊,影響力還在蔡萬霖、蔡萬才之上,第二代蔡辰男、蔡辰洲在台灣政商界的勢力曾是喊水會結凍、不可一世。沒想到,敦南金融大樓硬體部分甫告完成,國泰信託即因十信事件波及,由交通銀行派員接手經營,為彌補公司虧損,這棟大樓很快地以二十五.一六億元賣給新光人壽。

命運之難以捉摸,往往在於得失之間無法一手掌握。一九八六年敦南金融大樓的易主,也象徵著一手締造「國泰王國」的蔡萬春家族的隕落。隨著時光流轉,三十年間,蔡萬霖、蔡萬才家族已經分別成就霖園集團、富邦集團,不變的是這塊土地上曾經留下的回憶。

新光人壽取得該棟大樓後,不但更名為新光敦南大樓,並將低樓層商業空間出租給台灣唯一一家二十四小時營業的誠品書店經營,成為台北市知名藝文地標。然而,○二年,新光人壽也受到保單利率高於市場利率影響,財報虧損累累,為了停止每年虧損上百億元的窟窿,新壽董事長吳東進一度公開標售新光敦南大樓,但卻以流標收場。直到○五年,才以發行不動產資產信託︵REAT︶方式處分,順利換回現金。

新壽﹁換現金﹂

敦南大樓重回蔡家

一一年,新光敦南大樓因REAT發行時間到期,又再度以信託財產處分標售,當時蔡宏圖以九十六億元得標,才讓這塊土地重新回到蔡家人的手中。

歷經兩次標售,敦南金融大樓順利由蔡宏圖與弟弟蔡鎮宇先後取得整棟大樓產權,合計交易金額一八四億元,創台北歷年商辦交易最高金額。

蔡辰男看著老家由堂弟接回,他沒有遺憾地說:「蔡鎮宇有魄力,既然一半以上都是哥哥買的,剩下的被別人標走沒有意思,但新光持有二十七年賺了好幾倍,也是贏家。」時空交錯,如今的敦化南路已變身為台灣地價最貴的金融大道,然而商辦大樓有價,回憶與歷史無價。三十年來,這幢大樓見證了一頁台灣金融豪門滄桑史,隨著大樓重新回到蔡氏家族手裡,相信,未來還會繼續上演另一段精采的傳奇故事。

敦南金融大樓易主大事紀

時間 大樓名稱 所有權人 成交金額1960 蔡家祖厝 蔡萬春 每坪9元1985 國信敦南大樓 國泰信託 N/A 1986 新光敦南大樓 新光人壽 25.16億元

2011

敦南金融大樓

國泰人壽

96億元(持分62%)

2013

敦南金融大樓

寶豐隆興業(蔡鎮宇) 88億元(持分38%)

敦南金融大樓

完工時間:1984年

位 置:台北市大安區敦化南路一段245號

基地面積:1393坪

所有權人:國泰人壽、寶豐隆

總成交金額:184億元

蔡辰 辰男 男、 、蔡 宏圖 蔡明 忠的 兒時 訴說 臺灣 首富 興衰 故事 敦南 大樓 地價 百萬 萬倍 漲幅 傳奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=53693

蔡宏圖的頭痛問題一次搞定 一份董監名單 一舉開啟國泰金新局

2013-06-24 TWM  
 

 

新出爐的國泰金控董事名單,讓外界耳目一新,知情人士直言,未來幾年國泰金的改變,就藏在這份名單裡!不僅煩惱多時的增資問題能迎刃而解,同時也打開中國市場的僵局。股東會結束了!屬於蔡宏圖父子的「新國泰金」才正要開始。

撰文‧劉俞青

去年底才剛剛過完五十周年慶的國泰金控老店,短短不到半年時間,已經出現質變。

今年六月十四日,國泰金控的股東會進行董監改選,名單一出爐,許多「未來的變化」隱藏其中。知情人士直言:「國泰金的改變,才正要開始。」事實上,這次的董監改選之所以受到外界矚目,首當其衝是通過兩項「新局」的改變。

引進外部新董事

準備打入中國市場

其一當然是全新的董監事臉孔最吸睛!國泰金創辦五十年來,首度引進兩位外部董事──Alliance Wealth公司董事郭炎及前招商銀行信用卡部總經理仲躋偉,前者是前中國政協,身分敏感,引人遐想;而後者是中國銀行業著名的「信用卡教父」,兩位與對岸金融業深厚的關係,很難不讓人與國泰金未來的中國布局做出聯想。

除了外部董事一展新貌外,這次國泰金股東會其實還通過另一項攸關國泰金未來發展的重要事項──就是通過四百億元的現金增資案。若以目前股價約四十元計算,等於未來國泰金可能以發行普通股或海外存託憑證(GDR)的方式,增資一百億元的股本。而參與增資的對象會是誰?恐怕將影響國泰金未來的營運方向。

其中,這次新選出來的外部董事郭炎,三年前差一點就要以二一○億元、換算持股約九%的部位,入股中信金控。當時的郭炎就已流露對台灣金融業濃濃的青睞之意,但上一次因故未竟,這一次將捲土重來,據可靠消息來源指出,無論是金管會日前剛通過國泰金一百億元增資案,或是這次股東會通過的另外一筆同樣約一百億元股本的兩筆增資案,都可能見到郭炎出手的身影。

事實上,國泰金之所以接連通過兩筆百億元的增資案,根據熟悉蔡宏圖布局的人士表示,與IFRS4(國際財務報導準則第四號「保險合約」)實施在即,國泰金面臨龐大的增資壓力有很大關係。

以過去國泰金的「模範生」形象,勢必乖乖遵守增資的規定,但處於眼前市況不佳下,如何增資得巧妙,既不造成股價重大波動、又不損及股東權益的前提下,做到順利增資,是蔡宏圖最近最頭痛的問題。如今,如果能夠借重郭炎的中國政商人脈,協助蔡宏圖一舉將增資對象與未來的中國布局做出巧妙結合,不失為一石二鳥之計。

當然,一旦郭炎參與增資,這筆「以郭炎為首」的資金,雖然可能協助國泰金打進中國市場,但也肯定會是市場焦點所在;對此,國泰金總經理李長庚表示,「截至目前為止,完全沒有談到(參與增資),但未來我不敢講。」

蔡宏圖改擔自然人

為股權移轉埋下伏筆

除了外部董事的創新外,其實攤開這次新任的董監事名單,還有一項重大改變,即是董事長蔡宏圖的角色,悄悄起了變化。

過去幾十年來都以法人代表身分出任董事長的蔡宏圖,卻在此次董監改選中,改成以自然人的身分擔任,雖然無損其董事長的職位,但這一記無聲的改變,恐怕已經對國泰金未來的股權結構調整,埋下伏筆。

一位國內大型會計師事務所負責人分析,以自然人的身分出任董事,在法律上的權責認定會更清楚,不會在「法人董事」與「法人代表」之間難以界定;這原本在公司治理上是件好事,但過去蔡宏圖單純以個人最大持股的投資公司擔任法人代表,在法律上,本來就沒有難以界定的疑慮。

但這次蔡宏圖選在公司大幅增資、又同時引進外部董事可能入股的敏感時刻出現,難免引人遐想。因為這些原本擔任「法人董事」的個人投資公司名下,都直接、間接持股國泰金不少股權,一旦改用自然人擔任董事,以後這些家族公司之間進行國泰金的股權移轉,都可以不用申報,也可以躲掉外界窺探的眼光。

此外,這次的董監改選,既然有「新人入榜」,當然也有人「功成身退」。除了年屆八十歲的台灣金融業老將、前國泰金副董事長汪國華光榮退休之外,另一位退出國泰金董事會的成員,是國泰金資深副總孫至德。

孫至德的另外一個身分,是國泰慈善基金會董事長錢復的女婿。錢復一家人與國泰金的淵源極深,除了女婿在國泰任職之外,錢復自己在三年前蔡宏圖、蔡鎮宇兄弟分家時,也扮演居中協調的角色,而他的兒子、摩根大通台灣區總裁錢國維,更是長年包辦所有國泰金的投資銀行業務。不過,錢復家族有淡出國泰金的跡象,未來該家族與國泰金之間的角色,也值得外界觀察。

股東會結束了,但屬於國泰金的改變恐怕才要開始。當父親的蔡宏圖做穩後盾,由長子蔡宗翰擔前鋒衝業績,這對父子將合力打開國泰金的新局。

有「新人入榜」,也有「功成身退」── 國泰金控新舊任董事名單

舊任董事 新任董事

百星投資:蔡宏圖 蔡宏圖百星投資:汪國華 良廷實業:蔡政達萬達投資:蔡政達 震昇實業:蔡鎮球震昇實業:蔡鎮球國泰建設:陳祖培萬達投資:陳祖培 國泰建設:李長庚萬達投資:黃調貴 國壽職工:熊明河國壽職工:李長庚 國壽職工:黃調貴萬達投資:熊明河國泰醫院:張 錫百星投資:張發得 佳誼實業:郭 炎百星投資:孫至德 佳誼實業:仲躋偉獨立董事:洪敏弘 獨立董事:洪敏弘獨立董事:黃清苑獨立董事:黃清苑獨立董事:郭明鑑 獨立董事:郭明鑑資料來源:公開資訊觀測站


宏圖 頭痛 問題 一次 搞定 一份 份董 董監 名單 一舉 開啟 國泰 金新 新局
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=60352

一張保單 讓蔡宏圖尬贏蔡明忠

2013-10-28  TCW  
 

 

一張保單,讓國泰金控董事長蔡宏圖追上富邦金控董事長蔡明忠,一場較勁才剛開始。

短短四十天,一張保單就賣了近新台幣兩百億元,問鼎「新契約保費收入第一名」桂冠。同時,截至今年十月二十一日為止,股價漲幅已逾四六%,不僅重登金融股股王寶座,還帶領金融股指數寫下兩年多來高點。

這家業績、股價兩得意的金融業者,就是大樹展新枝的國泰金控。

蔡宏圖大舉加碼持股從差點被追繳變金融大亨

國泰金今年的表現,讓蔡宏圖雄圖開拓,連帶對自家股票也信心大增,九月間,蔡宏圖透過兩家投資公司萬寶開發及霖園投資,斥資近三十一億元,大舉加碼國泰金持股。這是蔡宏圖從弟弟蔡鎮宇手中買下所有持股後,首度大手筆加碼國泰金。

今年堪稱是國泰金的翻身年,不僅股價打敗富邦金,就連獲利,也擠下富邦金稱王。今年前三季,國泰金累計獲利二百六十七億元,較去年同期成長一一○%,目前暫居金控獲利第一名。

對照國泰金三年前的情境,可說是天壤之別。

二○一○年六月,蔡宏圖與老三蔡鎮宇徹底分家,當時國泰金內外交迫,外在面臨國際經濟情勢波動,內在則是兄弟分家紛擾,加上房地產投資決策保守,錯失翻轉機會,股價更是連連重挫。

到了二○一一年十二月,國泰金股價跌至二十八元的波段新低,讓當初以每股約五十五元、舉債七百億元買下蔡鎮宇一五%股權的蔡宏圖,因為股價腰斬而差點成了追繳戶。與此同時,富邦金則乘勢崛起,無論股價、市價或獲利,都超越了國泰金。

在連續輸了兩年多後,外資今年大力買超,不僅推升國泰金股價創新高,也成了金融股大漲的領頭羊。外資德意志證券喊進國泰金,目標價調升至五十一元;本土法人元大投顧也看好國泰金股價上看五十二元。

無論獲利或股價,國泰金今年來都一舉打敗富邦金,法人圈甚至用「重返榮耀」來形容國泰金。這家資產總額逾五兆元的金控龍頭,過去被喻為「航空母艦」、不會跳舞的大象,是如何扭轉情勢?

靠著國泰世華銀行和國泰人壽(以下簡稱國壽)的獲利雙引擎,國泰金今年來交出亮眼成績單,是法人持續買超的主因。

海外投資收益大增國壽從拖油瓶變獲利引擎

今年八月底,國壽推出一張兩年期的「美鑫二二○」美元終身保單,在短短四十天,大賣了六億五千萬美元(約合新台幣一百九十五億元),相當於其他中小型壽險業者一整年的銷售額。

這張保單屬於還本型的類年金商品,深受高資產者或退休族喜愛,主要是看中二.二五%的利率,比定存高了近一個百分點。而且,現在新台幣強勢,買美元保單相對划算,未來一旦量化寬鬆政策(QE)退場,美元可望轉強,到時候,投資人可望同時賺到利差和匯率。

由於停售效應,加上祭出高佣金的銷售策略,銷售最後一天更湧進新台幣五十億元的新契約保費收入,震撼保險市場,也引發金管會關注,外界不免好奇,國壽到底打什麼算盤。

壽險業者指出,原本今年前三季,國壽的新契約保費收入已經落後於富邦人壽,不過,隨著國壽祭出這張吸金保單,已大幅拉近與富邦人壽的差距,最後一季甚至有機會反敗為勝。

一名壽險業精算師認為,國壽和富邦競爭白熱化,「為了FYP(新契約保費收入)保持領先,即使賣這張保單剛開始時小虧,國壽也會做。」富邦人壽高層表示,國壽祭出高佣金策略,可見有「業績壓力」,就算輸了裡子,也不能輸掉面子。

但國泰人壽發言人林昭廷受詢時否認:「如果要搶FYP,保單不用喊停,繼續賣就好了。」不過,繼「美鑫二二○」美元終身保單停售後,國壽目前推出另一張商品架構相似的「美佳二二○」美元保單,據了解,照樣賣得嚇嚇叫。

事實上,自二○○八年金融海嘯後,國壽一直是拖累國泰金股價的「拖油瓶」。受到海外投資失利、國內不動產投資保守,加上全球低利率環境拖累,長期利差損不斷侵蝕獲利,造成整部國泰金控的大機器,只能靠國泰世華銀行每年超過一百億元的穩定獲利,來彌補壽險部門的虧損。

但今年,國壽卻一掃過去的陰霾,前三季獲利一百五十七億元,較去年同期成長近六倍,是主要壽險業中成長幅度最大的。國壽的獲利,來自於海外投資收益大增,加上步入升息循環、利差損可望改善,就連一度落後的新契約保費收入也迎頭趕上。

在壽險業界,新契約保費收入是兵家必爭之地,壽險業三巨頭國壽、富邦、南山,在銀行保險通路拚個你死我活,即使殺到幾乎是「賣一張賠一張」,也要搶下「新契約保費收入市占率第一」頭銜。

然而,壽險業者收進來每年超過百億的保費,卻面臨投資收益偏低的困境,但承諾給客戶的利率還得照付,幾乎是倒賠,也讓國壽去年底一度對外宣稱「不再盲目追求『新契約保費收入第一』」。

而這次靠著「美鑫」這張保單大翻身,除了國壽內部軍心大振,也讓蔡宏圖與蔡明忠的戰火再度掀起。

除了繼續衝FYP之外,國泰和富邦兩大集團的競爭,還延伸到兩岸首次保險監理合作會議(簡稱金保會)的較勁上。

這次中國保監會主席項俊波來台出席金保會,行程滿檔,但蔡明忠和蔡宏圖都爭取時間,分別和項俊波見上面,各自表達了在中國業務發展的問題。

不過,由於國壽在大陸布局領先群雄,是唯三在大陸設合資公司的台資壽險業者之一(另兩家為新光人壽、台灣人壽),即使金保會的開放成果讓人失望,但早已在大陸布局的國壽卻是少數獲益者,對國泰金股價再度發揮激勵作用,進一步拉大與富邦金的差距。

蔡家第三代登場國壽跳脫舊框架創新氣象

剛過五十週年慶的國泰,今年換上嶄新的企業標誌,簡潔且現代感的設計,展現了大樹展新枝的氣象。

新標誌的背後推手,就是蔡宏圖長子蔡宗翰。這位在二○○九年進入國泰集團、去年開始浮上檯面的小王子,過去一年多,為國泰金帶來新氣象。

頂著法學博士學位,目前身兼國泰人壽副總經理、國泰金控副總經理的蔡宗翰,負責督導國泰人壽不動產、專案運用等投資部門,帶來了許多年輕活潑的點子和創舉。

從國壽標下桃園高鐵站產業專區開發經營五十年的地上權、國泰世華銀行從中國信託手中搶走好市多聯名卡、國壽辦公大樓改建成商旅和飯店等,這些被外界形容為「完全不像是過去國壽會做的事」、讓人耳目一新的戰績,都看得見蔡宗翰主導的身影。

搶下好市多聯名卡國泰世華力拚發卡王寶座

除了國壽,獲利穩健的國泰世華銀行,一直是國泰金的重要支柱。向來被視為保守沉穩的國泰金,近來在信用卡業務上展現了衝勁十足的一面。

發卡量穩居國內銀行第二名的國泰世華,今年取得好市多聯名卡標案後,有效卡數可望突破三百萬張門檻,加上簽帳金額可望拉高,將大幅拉近與中信銀之間的差距,有機會問鼎信用卡龍頭寶座。

為加速大陸布局,國泰金今年也延攬兩名具大陸金融背景的外部董事,包括曾任大陸全國政協委員郭炎、前大陸招商銀行信用卡中心總經理仲躋偉,法人預期,原本布局大陸銀行相對落後的國泰金,有機會迎頭趕上。

「國泰金慘太久了。」保德信投信協理劉建和指出,國泰金過去股價差,是因為獲利差,但國泰金今年來獲利超越富邦金,讓法人埋單,外資持股加碼至二二%,也僅是回到過去的正常水準。

隨著國壽獲利可望創新高,國泰金的金融股股王寶座更加穩當,也讓舉債七百多億元、從台灣首富變成全台灣負債最多的「首負」蔡宏圖,終於揮別了過去因為股票質押而險遭追繳的陰霾,更讓蔡宏圖扳回一城。

【延伸閱讀】越追越緊,國壽威脅富邦—壽險3巨頭新契約保費收入

壽險公司:富邦7月(億元):221.058月(億元):198.869月(億元):185.67前3季(億元):約1498

壽險公司:國泰7月(億元):96.818月(億元):145.509月(億元):150.60前3季(億元):約1389

壽險公司:南山7月(億元):111.898月(億元):110.389月(億元):114.23前3季(億元):約1139

資料來源:各壽險業者

【延伸閱讀】一路纏鬥,國泰金目前占上風—國泰金與富邦金近一年股價走勢

資料來源:×Q全球贏家

一張 保單 讓蔡 宏圖 尬贏 蔡明
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=80031

[黑問專欄]宏圖三胞並購拉手只是得到空殼一個

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1027/147199.html

i黑馬註:最近宏圖三胞並購了拉手,宏圖三胞作為一個主營業務和互聯網基本不沾邊的傳統企業,來並購拉手,這似乎有點“不務正業”的味道。宏圖三胞並購拉手真能達到其商業預期麽?

\這互聯網領域似乎不缺奇葩的交易,最近宏圖三胞並購了拉手,這有些令人“匪夷所思”。如果是一個互聯網巨頭並購拉手似乎還可以理解,但一個主營業務和互聯網基本不沾邊的傳統企業來並購拉手,這似乎有點“不務正業”的味道。
 
據介紹,宏圖三胞是三胞集團旗下上市公司宏圖高科的全資子公司,主營3C消費類電子產品與服務,主要基於傳統實體店來開展業務。在電商越來越發達的今天,這意味著宏圖三胞這種模式遭遇的挑戰也越來越大。為此,宏圖三胞在2014年也積極通過對外收購轉型互聯網,比如之前的麥考林、樂語通訊等等,當然,目前看來,只有麥考林和電商有關。也許正是因為電商行業缺乏足夠理想的收購對象,宏圖三胞才把目光放寬到了團購領域。
 
那麽宏圖三胞並購拉手真能達到其商業預期麽?在筆者看來,宏圖三胞並購拉手恐怕只是得到了空殼一個,這是為何?
 
拉手網大勢已去
 
今天的拉手網早已是“大勢已去”,公開資料顯示,拉手網前前後後有過總計1.66億美元的融資。在2011年4月,宣布獲得第三輪融資的半年後,拉手網啟動赴美IPO,然而一個月後因會計問題暫停IPO,這成為了拉手命運的轉折點。
 
2012年6月,拉手網決定撤銷上市申請,並決定出售公司股份。2012年8月,拉手網創始人吳波出走,拉手網被以金沙江為主的投資人所接管,此時的拉手網已無IPO的可能,對投資者而言,除了尋求並購之外,已無其他退出方案。
 
也就是說,其實拉手當時錯過了一個比較好的機會,而後來團購行業進入洗禮階段,由於其他團購網站紛紛選擇投靠互聯網巨頭,這導致孤立無援的拉手越發陷入困境。根據團購行業最新數據,百度糯米、美團、大眾點評三巨頭掌握了團購市場約90%的份額,拉手的市場份額已不足5%。所以,今天的拉手早已是氣數已盡,在這種情況下,宏圖三胞並購的拉手也不過是空殼一個而已,但這只是其中的一個原因。
 
宏圖三胞和拉手網“各懷鬼胎”
 
第二個原因是,宏圖三胞和拉手網雖然名義上叫並購,但實際上卻是“各懷鬼胎”,一個非常有趣的問題是,目前雙方未透露收購價格,也許這個價格會一直保密下去,這樣也好,可以避免雙方中任何一方被外界稱為“冤大頭”。
 
但可以肯定的是,宏圖三胞和拉手網之間的整合不會那麽順利。當年百度收購糯米網之後,也進行了一段時間的整合,包括業務整合和品牌整合,目前看來進展很順利,新推出的百度糯米品牌也為業界所接受。不過你不可能拿宏圖三胞和百度來相提並論,畢竟百度對互聯網的理解,以及在互聯網方面的資源儲備不是宏圖三胞能比的。
 
既然長遠的整合很難預計,那麽眼下雙方就只好“各取所需”------宏圖三胞並購拉手解了拉手投資者的燃眉之急,不管價格高低,至少是個退出機會;對宏圖三胞而言,把自己的業務嫁接到拉手上,在網上拓展渠道成為其當務之急,按照官方的說法,宏圖三胞將基於拉手網打造全新的O2O業務模式。
 
不過考慮到拉手網在團購領域市場份額不足5%,品牌影響力越來越小,筆者並不看好宏圖三胞的這一商業計劃。O2O是個非常複雜的體系,需要大量的互聯網產品予以支撐,比如地圖、支付等等,宏圖三胞在互聯網領域是個門外漢,如何像BAT那樣用強有力的資源和技術去拓展O2O呢?
 
和蘇寧收購PPTV一樣奇葩
 
坦白說,宏圖三胞並購拉手和蘇寧收購PPTV一樣奇葩。看看蘇寧雲商現在的股價跌到什麽樣子,你就可以想象,當初收購PPTV完全是昏招。如今的PPTV在愛奇藝PPS、樂視、優酷土豆面前幾乎已經被用戶遺忘,其中一個重要原因就是蘇寧在電商領域根本沒有什麽影響力,無法通過自己的品牌拉動PPTV的品牌增長。
 
所以,PPTV似乎也放棄了和其他高上大的視頻網站競爭,反而成為了蘇寧的一個工具和平臺------上次蘇寧易購5周年的促銷活動上,蘇寧易購采用視頻直播高端訪談形式,消費者、供應商和媒體均可通過觀看PPTV視頻直播的形式了解促銷攻略。
 
宏圖三胞並購拉手估計也會如此,既然拉手網在團購和O2O領域無法和其他對手競爭,那麽宏圖三胞就只能將其打造為自己的一個互聯網工具,但這必然會對拉手發展形成巨大的束縛,而且拉手要想重新上市也根本不可能。
 
道理很簡單,如果宏圖三胞利用拉手這個平臺來拓展網絡渠道,那麽相應的價格對比其他的平臺就必須要有優勢,也就是說宏圖三胞的利潤率必須下調。但宏圖三胞有那麽多店面,需要巨大的成本予以維持,在這種情況下,根本不好說宏圖三胞能賺多少錢,更別說能分多少給拉手了。
 
所以在筆者看來,宏圖三胞並購拉手只是得到了空殼一個。

(文/王易見 QQ:543415188)

 
本文僅代表作者觀點,非i黑馬官方立場。

點擊鏈接,上黑問專欄和黑問用戶一起討論相關問題~詳情請戳:http://ask.iheima.com/?/article/74
 
 
黑問 專欄 宏圖 三胞 胞並 並購 拉手 只是 得到 空殼 一個
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116630

施振榮、蔡宏圖、鄭崇華、童子賢合發聲明 四位大老 48小時搶救內線交易犯內幕

2015-12-28  TCW

創投教父柯文昌身陷內線交易案,遭判九年徒刑定讞,甚至炸出業界巨頭出面聲援;但他們真正擔心的是什麼?

十二月二十一日,宏碁創辦人施振榮、和碩董事長童子賢、台達電創辦人鄭崇華與國泰金控董事長蔡宏圖,四位掌控台股市值超過一兆一千六百億元的大老闆們,為了一起二○○七年起訴的內線交易案聚集一堂。

這樁內線交易案的主角,是普訊創投董事長柯文昌。上週五下午,判決出爐,最高法院駁回上訴,判處柯文昌有期徒刑九年定讞,是台灣近年內線交易案少見的重刑。

創投教父柯文昌被判刑確定後,為什麼大老們四十八小時內就串聯,決定公開聲援?

時間回到上週五(十二月十八日)判決出來後。

據了解,柯文昌第一時間便打電話給施振榮,希望施振榮能出來說些話。童子賢則主動打電話關心柯文昌,知道週一(二十二日)施振榮將出面,便立刻答應出席記者會。與柯文昌有私交的鄭崇華在飛機上得知此事後,也主動跳出來聲援。低調的蔡宏圖,甚至跑到柯文昌家安慰他。

鄭崇華一向溫和,記者會中的發言卻異常辛辣。他說:「假如是我遇到這事,會全身發麻,因此被關到牢裡,我死也不瞑目。我想不只是我,很多人都會覺得是非顛 倒。」他們挺柯文昌,當然有私交的情義成分。柯文昌三十歲就當上台灣惠普(HP)第一位本土總經理,當年,研華董事長劉克振、創見董事長束崇萬等人都是他 的部屬。一九八九年成立普訊創投後,更是鴻海等電子廠的早期投資人,與廣達董事長林百里、英業達創辦人葉國一等人都有深厚交情。

在柯文昌內線交易案受審時,從施振榮到廣達董事長林百里,都曾替其擔任證人。

但,這宗案件現在已經被最高法院駁回上訴,三審定讞,除非檢察總長提起非常上訴、發現有力的新證據或是程序有問題,否則翻案機率幾乎是零。相挺背後,大老們還有什麼沒說的話?

是內線還是投資?

「消息點」暴露灰色地帶

所謂內線交易,根據證券交易法解釋,是受規範對象在得知發行股票公司有影響公司股價的重大消息時,在此重大消息未公開,或公開後十八個小時內,若買賣該公司之股票,則構成內線交易。

「這案子爭議在於,法官跟企業大老認為的『重大消息明確的時點』不一樣。」交大財務金融研究所教授葉銀華說。

內線交易案中,重大消息發生的時間點是個非常關鍵的認定標準。根據蔡宏圖所說,過去力晶的內線交易案,認定的重大消息時間點,是在比較後期的實地查核 (Due Diligence),但為何柯文昌的普訊內線交易案,認定的時間點,卻是在更早之前簽訂「合作意向書」(Letter of Intent)之時呢?

四位產業大老都主張,就購併案件而言,「重大消息何時明確」的合理認定點,最早應在做完實地查核之後。「因為『實地查核』包括財務、業務、人事、環保、法務等詳細調查,須費時好幾週甚至好幾個月,是考慮購併時最重要的工作程序之一。」施振榮說。

葉銀華解釋,如果柯買進綠點股票是落在「重大消息明確時點」以後到訊息公開發布前,就叫內線交易,如果買股票是落在「重大消息明確時點」以前,那就叫作投資。

「既然有灰色地帶,應該其情可憫,可以判他把錢返回,或判緩刑,需要這麼重的罪嗎?」童子賢質疑。

但,這真的是紅線嗎?是灰色地帶嗎?

各界對「內線」歧義多

學界從嚴看,業界籲講明政大法律系教授劉連煜不願對個案發表意見,但他以美國的例子指出,關鍵點不是「何時簽無拘束力意向書」、「實地查核才算重大消息成立起點」,以美國規定相對寬鬆的行為法院(類似台灣高等法院)來說,也是價格、購併架構出來,重大消息就算成立。

學界從嚴看待,但這是美國的實況。劉連煜還提出美國聯邦地方法院對內線交易判例解釋,兩個董事長一坐下來喝咖啡談合併,「重大消息時點」就成立,之後如果其中一個去買自家公司股票,就犯了內線交易罪。

從這次產業界與法務界的反映,我們看到了一個現象:大家對內線交易的看法,仍有很大的認知歧異。法界認為,法令很清楚,但是大老卻認為隨地有紅線。

例如對重大消息時點的認知。業界認為不清楚,但是學界認為,企業本就應用最嚴格的標準自律,法界則認為,就算只簽合作意向書,但意向書中涉及股價、合併架構等,就是重大訊息時間點。

比如說,大家批遊戲規則不清楚。如童子賢主張:「除非現在把所有的遊戲規則都嚴厲檢視後,說清楚,然後大家遵照執行,這樣我同意。」眾達國際法律事務所主 持律師黃日燦則主張,請最高法院針對內線交易的認定召開會議,說清楚法院對於內線交易的見解,讓大眾有遵循標準,「而不會因為你碰到的法官是開明、是保 守,判決結果就差很多。」但,法律確實不可能鉅細靡遺到把每個點都規定清楚。

這些大老身邊的法律專家,不可能不清楚這點。增修版的內線交易法規上路八年,政商界還出現這麼大的認知歧異。我們,該如何想這件事情?

九年刑震出的機會教育

購併潮前談妥「遊戲規則」我們可以樂觀想,如施振榮所說:「我覺得這是個很好的機會教育。」因為後續台灣將會有更多購併案發生,把這件事情攤在檯面上辯論,能提醒其他廠商用更高的標準自許。

我們也可以把這次討論當作大老闆與政府間的「商業談判」,大家都希望對方秀出底線(雖然法條根本不可能鉅細靡遺至此),替產業找到更多轉圜空間。

但我們最不希望的是,台灣商界對灰色地帶的恐懼,超越對法治政府的信任,才會讓鄭崇華說出「是非顛倒」的評語。

當越多政商之間的懷疑批判產生,可怕的,將不是紅線,而是越來越大的信任鴻溝。

【延伸閱讀】纏訟8年,從無罪再改判9年牢—審理柯文昌案關鍵時間點

2006年:賣股獲利

柯文昌得知捷普將購併綠點後,透過旗下公司買入綠點股票,消息公開後再賣股,獲利逾4億

2007年:檢方起訴

檢方起訴柯文昌等人涉及內線交易

2010年:一審判9年

台北地院認為柯文昌知道重大消息後,在消息明確後、未公開前買賣股票獲利

2012年:二審無罪

高院認為證據力不足,且自白來自「不正方法」,依無罪推定原則判柯無罪

2013年:發回更審

最高法院認為柯等人仍有內線交易之犯罪事實,發回高院更審

2014年:更審判9年

高等法院更一審,柯遭判處9年徒刑

2015年:有罪定讞

最高法院駁回柯之上訴,全案有罪定讞

整理:吳中傑

【延伸閱讀】台灣內線交易案,多半認定困難—台灣近年重大內線交易案

●時間:2007年

•事件:英華達內線交易案•內容:董事長張景嵩等13名高階經理人與親屬涉嫌在股價最高點時申讓持股,獲利出場•判決結果:檢方無法證明重大消息屬於內線消息, 13人全數獲判無罪

●時間:2007年

•事件:明基電通內線交易案•內容:董事長李焜耀等人涉嫌在重大虧損前後,高賣低買明基股票維護經營利益•判決結果:無法證明犯意與重大消息時點。李焜耀與明基前總經理李錫華一、二審判無罪;2013年,前財務副總游克用等3人無罪定讞

●時間:2008年

•事件:茂德內線交易案

•內容:聯電董事長洪嘉聰涉嫌在聯電大舉買入茂德股票前,先以個人和創投公司名義買進茂德股票•判決結果:因內線交易罪證不足,檢方以不起訴結案

●時間:2009年

•事件:開發金內線交易案•內容:辜仲在2005年擔任開發金總經理期間,涉嫌在購併金鼎證前買股,待股價上漲再賣給開發金獲利•判決結果:高等法院認為辜仲等人僅是部署股票,未觸法,二審無罪

●時間:2012年

•事件:日月光內線交易案•內容:日月光前財務經理甘智文,2009年底在公司宣布購併環電前,透過人頭購買環電,出脫獲利•判決結果:高等法院判定,因被告認罪,並繳回不法所得,判緩刑

●時間:2014年

•事件:宏碁內線交易案

•內容:宏碁前公關處處長汪島雄在重大虧損公布前,洩漏給友人,再藉由友人前夫等人之證券帳戶賣股放空•判決結果:被告認罪並繳回不法所得後,判處緩刑

整理:吳中傑

撰文者張瀞文、吳中傑

施振榮 、蔡 宏圖 、鄭 鄭崇 崇華 華、 童子 合發 聲明 四位 大老 48 小時 搶救 內線 交易 內幕
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=179198

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019