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川普反貿易延燒 新興國掀「簽約恐慌症」 美總統參選人拒當「救市主」

2016-06-13  TWM

這次美國大選很有爆點,脫序的參選人與反骨的政見不斷上演,也催化了民粹,反全球化、反移民、反外資浪潮洶湧,新興國家的頭號經濟威脅,也從升息變成川普風暴。

有段時間,許多人認為美

國聯準會緊縮銀根的政

策是新興國的最大經濟威脅,特別是新興國本身尤其抱持這種觀點,但現在情況改變了。

美國這次總統選舉的反全球化與反貿易論調,已經擠下聯準會的升息政策,成為新興國最擔心的頭號經濟威脅。

聯準會身為全球最有權勢

的央行,對跨國資金流通、匯率、利率,以及投資人對風險的認知都有極大影響力。特別是在金融機構不夠穩健、投資觀念薄弱、政策反應能力不足的新興經濟體來說,聯準會在金融環境、匯率與利率之間的調整尤具衝擊力。

他們喊苦!

剛從QE印鈔劫難重生

對一些金融環境較僵化的

國家,例如幣值與債務不對等,或是採行不切實際的釘住匯率制度,都會使聯準會政策的衝擊力道加劇。

在推行時間長得出奇的極

度寬鬆貨幣政策之後,聯準會開始逐步將金融立場正常化。

前主席柏南克三年前表示要「減碼量化寬鬆」,造成金融市場大亂,資金開始流出新興市場,貨幣出現漫無章法的貶值。聯準會雖然立即採取措施以穩定市場,去年底也重啟近十年來的首度加息,但全面正常化才剛起步。

過去兩周,聯準會官員又放風聲,表示可能在今夏加息,這意味美國金融狀況緊縮對新興經濟體的威脅不僅真實,而且迫在眉睫。不過,有三個理由相信聯準會政策的衝擊力道已經減弱。

首先,聯準會表明在非危機期間,國際情勢的考量在聯準會的決策過程中,將扮演比過去更重要的角色。聯準會這麼做的主要原因,雖說是基於內政考量,但它為其他國家帶來的,是比過去更能呼應其他國家經濟狀況的金融政策。

他們擔憂!

激烈言論起美國恐翻臉

其次,新興經濟體的政策制定者已經有了一些經驗,面對外來因素造成的破壞,不再像過去那樣地手足無措,有些國家的因應手段漸趨高明。

此外,大批新興市場資產持有人,也已經淘汰出局。結果是,聯準會引發的衝擊不再那麼銳不可當。

第三,其他有影響力的央行——如日本銀行、歐洲中央銀行與中國人民銀行——跟進聯準會縮緊政策的可能很小,甚至會採貨幣寬鬆政策。

所以,儘管聯準會採取進一步緊縮行動的可能性很高,新興市場知道國際情勢一旦有變,聯準會不會放任不管,而且還可能會比過去更加關心。

但現在有一個讓新興國家

更加擔心的問題,就是在這次吵得沸沸揚揚的美國總統初選過程中,幾名民調領先的參選人,多表態反全球化立場;新興國家與歐巴馬政府簽署貿易協定的遠景,也變得越來越不樂觀。美國政治這股突然掀起的反貿易、反移民與反外國直接投資浪潮,令許多新興國擔憂不已。

他們緊張!

簽好的貿易協定恐生變

擁有多樣化管道,與美國簽有貿易協定的新興國,在過去一般表現較好,不僅是墨西哥這類大國如此,小國尤其如此。原因就在於這類關係可以在經濟政策管理上,發揮護欄作用。但有鑑於美國反全球化情勢越演越烈,特別是那些想與美國簽署新貿易協定的國家,想不擔心也難。

新興經濟體雖說有理由不

必那麼擔心聯準會,但面對另一項外來威脅卻全無頭緒。

近年來,由於先進世界根基不固、欠缺穩定性,新興經濟體不得不在極端動盪的全球環境中繼續摸索向前。現在,面對另一個更複雜、而且可能更不友善的國際貿易環境,他們得更加提心弔膽了。

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