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兩岸三地:歐亞事件啓示錄 因念

2008-07-30  AppleDaily

看 官還記得歐亞農業的楊斌嗎?筆者認識一位同名同姓的國內友人,由於友人公司在港申請上市,港交所特別要求律師證明此楊斌不是彼楊斌,友人真是哭笑不得。今 周讀國內報道,經過6年的折騰,歐亞最後的防線荷蘭村項目,終收到《破產通知書》而步向壽終正寢,其他債權人亦有望重見天日。文章報道,本月9日,現任國 內公司歐亞實業總經理、楊斌的四姑楊風林,收到由瀋陽市中級人民法院下達的《破產通知書》,法院因應債權人的要求和申請,直接向歐亞實業採取行動,解決荷 蘭村債務和權益的紛爭。

集資令歐亞步向滅亡

歐亞的傳奇,可從01年7月在港上市開始,但從上市集資的7億元,也讓這個傳奇邁 向滅亡,原因這筆額外錢,楊斌全投進荷蘭村的房地產中,當這個項目的開支遠遠超出歐亞能力,加上農地變房地等違規事件曝光後,一個骨牌效應就在此發生。 02年9月歐亞農業停牌和清盤,楊斌於03年7月在國內被判18年有期徒刑入獄。傳奇雖然結束,但主角仍然發揮他的能力,延續歐亞在國內的生命。據報道, 由於後來楊斌的服刑監獄離荷蘭村僅20公里,加上楊斌幫助監獄搞起「環監獄產業園」,項目包括塑鋼門窗廠、彩鋼廠、農業溫室等,受到「超級犯人」待遇,可 以每周回荷蘭村巡視業務,並實現獄中賣房求活的極地反擊,成功把荷蘭村1200套多層公寓中的1060套出售,68套別墅也基本賣完,不能不讓人佩服。

正達事件港府欠交代

筆 者看後有兩個想法:第一,以國情論,楊斌背後的利益集團,肯定希望在這個爛尾樓盤中,盡量榨取自己應得的那一份,所以留着一個能以他名義來完成這個任務, 又不用負上法律責任的安排,何樂而不為?第二,現在國內甚麼都說有法可依,法院頒佈破產令可讓任何一方都能接受,藉此解決問題,這個可能對以法治為傲的香 港,有莫大啓示,看官當中可有當年正達事件的債權人?時間過了逾十年,香港政府和證監會對你們做了甚麼交代?
兩岸 三地 歐亞 事件 示錄 因念
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公司賣樓事件(1)


上星期看到曾先生的大文,推介鷹美(2368),話公司賣了董事自住的豪宅有感。細節如下:

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071119/LTN20071119328_C.pdf

此家公司的豪宅,作價2,600萬,料可獲得1,100萬的收益。佔該公司上年下半年的盈利約4,300萬左右的25%。


這家公司的上半年業績如下:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071130/LTN20071130363_C.pdf


因今年四月收購董事的業務、營運方面改善的影響,令盈利上升50%,處三年內半年業績的較高水平,僅次於2005年的水平。營業額則為歷年的新高,有3.85億元。
此幾年的營業額及營利難以估計下半年的營運狀況,姑且以上年下半年的往績假設盈利較上半年多25%計算,估計全年約賺1.13億元,加以售出豪宅的盈利 1,100萬計算,共1.24億,以全面攤薄發行股數5億股,計出每股盈利約0.248元,較往年上升25%,全年股息估計派約15仙(末期估計每股8 仙),市盈率約9倍,息率約7厘。

此可見公司有前景之謂也。

由此推論,可見豪宅主要是認為公司有前景,為套現現金,不得不賣樓作擴張,有一家藍籌股利豐(494)出其非核心的地產予大股東套現,而其餘有兩家小型工業股凱普松(469)及達進精電(515)亦有豪宅之舉。

利豐(494)的賣樓之舉:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071105/LTN20071105446_C.pdf

其中達進精電(515)的分析已如下述,稍後補充一點

http://blog.zkiz.com/greatsoup/2008/06/29/%E8%BC%83%E4%B8%8D%E5%8F%97%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E8%A1%B0%E9%80%80%E7%9A%84%E5%B7%A5%E6%A5%AD%E8%82%A1/




至於利豐(494)、凱普松(469)其投資價值,將會在其後幾文分析。至於有一家珠寶公司億鑽珠寶(475)反而向大股東收購物業,就會在此兩篇文章後分析。




公司 賣樓 事件
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公司賣樓事件(2)


利豐(494),在1992年重新上市,自收購天祥洋行後,不停以收購達致擴張,此股有拆股的紀錄,在2000年曾1拆2,並於2006年10送1紅股。

公司的業務大致為一站式的採購商。他為一大堆在外國的中小型的服裝企業進行採購,以獨特的供應鏈系統,以低價購買原材料及替採購商進行製造及加工,但是規模始終有限,所以利豐今年以收購亦進入化霴品採購市場。

二零零六年九月至今,利豐兩次賣樓,套現共5億,加上配股一次,共套現32億

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20060914/LTN20060914052_C.pdf
2006年9月,配股集資27億

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20061227/LTN20061227029_C.pdf
2006年12月,賣樓套現6千萬

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071105/LTN20071105446_C.pdf
2007年11月,賣樓套現4億4千萬

由2006年3月起的盈利計算,共32億元,假設其盈利全為現金,即共有64億元才是,為何要配股?錢去了哪兒?

首先,作出6次收購,共斥資80億。

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20060710/LTN20060710068_C.pdf
2006年7月,收購Rosetti Handbags and Accessories, Ltd. 旗下業務,作價12.6億現金

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20061003/LTN20061003058_C.pdf
2006年9月,收購KARSTADTQUELLE AG 旗下採購業務,作價6億現金

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070212/LTN20070212038_C.pdf
2007年2月,收購TOMMY HILFIGER 旗下全球採購業務,動用19億現金

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070615/LTN20070615170_C.PDF
2007年6月,收購CGroup HK Limited、Concept 3 Limited及CGroup US Inc.股份交易,動用9.4億現金+ 3億現金+ 3億多股票,共動用12.4億元現金

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070815/LTN20070815381_C.pdf
2007年8月,收購 Peter Black International Limited,動用7.6億元

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070815/LTN20070815383_C.pdf
2007年8月,收購Regatta (U.S.A.) LLC、Pacific Alliance Manufacturing Group, LLC、
Pacific Alliance Manufacturing, Inc.、P.A. Group LLC及Donnkenny LLC之業務,動用10億現金+1億股票+12億現金(未實現支付),共動用22億元。



加上共有34億多股,2006年9月至今派息有76仙,
共派息接近26億元。






























股東權益
除淨日 詳情 財政年度 截止過戶日期
07/09/2007 Int Div 21 cts
31/12/2007 11/09/2007 - 17/09/2007
04/05/2007 Fin Div 39 cts
31/12/2006 08/05/2007 - 15/05/2007
07/09/2006 Int Div 16 cts
31/12/2006 11/09/2006 - 15/09/2006


資料: 香港交易所

共耗用了106億元現金,即短缺了42億元,加上下半年20億盈利,還短缺22億元,若要再進行收購,也可能要配股多一次啦。

但此股多收購低市盈率的公司,以拖低本身較高的市盈率(多為大約10倍),在錯覺之下,以其PEG =1 ,增長=30%計算及預計其全年盈利為半年盈利的2.9倍計算,即約每股0.9元,估值約為27元。

另外,公司基本上以配股或賣樓為派息,盈利為收購擴張的手段,若公司不能及時配股或賣樓作套現手段,根本不能有派息的能力,加上公司資產內含空氣太多,股價估值又高,盈利一下跌,公司股價可能不堪設想,但念及其優秀的管理層,可繼續持有,但不宜購入。

但也可見賣樓也是多有擴張的意思的。

公司 賣樓 事件
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公司賣樓事件(3)

今次所述的是一家鋁質電容器公司凱普松(469)。

公司在四月初在香港上市,但其實該公司主要的業務,早於二零零四年早於台灣興櫃掛牌,名為台灣豐賓,後來該公司因台灣的法律問題,才移轉來香港上市。


公司的歷史亦如此附件所述:

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070424/00469/F114_c.pdf


公司於2007年11月15日公佈,董事兒子購入主席父親所住的大宅,套現500多萬:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071115/LTN20071115302_C.pdf

但該公司上年盈利有倒退的跡象,主要是經營及借貸成本上升所致。


公司上年亦開發了新技術,開發了固態電容,使營業額大幅上升:

台灣工商時報 2006-11-13










豐賓固態電容開發成功 月產一千萬顆





豐賓電子在以傳統鋁電解電容為主力軍的同時,橫向開發並推廣高壓電容、汽車電容,螺絲型電容、V-CHIP電容、閃光燈電容、節能燈電容、馬達起動電容等,其中最新開發的固態電容,已於十月進入量產,可滿足客戶全方位需求。


豐賓集團總裁林金村(右圖,程鏡明攝)表示,鋁電解電容因其基礎原料受國際供貨的影響,許多鋁電解電容廠的成本均受限制,鑒於此,豐賓電子不斷開發基礎原材料,目前,已掌握鋁電解電容鋁箔腐蝕、化成、電解液調配、導針化成之核心生產技術,除滿足自身的生產外,還銷售給同行業。


傳 統液態電容雖在技術上有很大的改進和突破,為了應對新電子產品,強化電子原材料穩定度,符合環保要求,而產生新型固態鋁質電解電容。在Intel高價 775Pin CPU、LCD TV、AMD AM2、PS3、IPC等市場產品需求的帶動下,固態電容需求量大幅成長。目前豐賓電子固態電容已開發成功,月產量為一千萬顆,計畫明年第三季達到月產二千五百萬顆。


豐賓在鋁電解電容器的產值已成全國之冠,且電蝕鋁箔於一九九八年建立機械廠,從事生產鋁泊腐蝕及化成生產線,如今豐賓已擁有腐蝕線四十條,低、中、高壓化成線七十六條,使鋁箔月產量達到一百五十萬米平方,而為降低成本提高品質,關鍵性材料均自行投入研發及生產。二○○七年將藉由固態電容、V-CHIP與高壓電容的全面擴大與鋁箔產量的提升,使豐賓產值達百億台幣。


所以公司業績也有同樣上升:

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070911/LTN20070911168_C.pdf
盈利上升25%,至3,200萬,因上市關係,每股盈利上升13%,至每股4.7分,派息3分錢,但盈利率由7.0%跌至6.8%

公司有大量的擴充計劃: 如在包頭市的廠房在本年7月投產及內蒙古包頭附近的廠房投資以試產外,所以亦令此前的負債率上升,但此後的銷量亦會上升,使營業額上升,另外其企業亦能得一體化的生產模式,有助控制成本。另外固態電容的生產線的擴張亦為增長的亮點:

2007-05-17 信報財經新聞










集資垂直發展 挑戰日本同業─ 訪問凱普松主席林金村、財務長胡思蓉





  科技研發的成果,把台資的電子元件製造商凱普松(469)帶進國際舞台。

  本月初在港上市的凱普松,計劃把所得的資金,逾半數投放在擴大生產鋁箔之上,不單只做到自給自足,更加要成為供應商,挑戰行業的龍頭地區──日本。鋁箔是鋁質電解電容器的主要原材料,而且生產技術要求相當高。

  凱普松生產的鋁質電解電容器屬於電子元件,用於電子產品,例如LCD電視及電腦的主機板等。集團是在大中華地區較罕有能夠垂直生產的廠商,即一併生產鋁質電容器的原材料鋁箔,以達致控制成本的效益。

  凱普松執行董事兼集團主席林金村【圖左】表示,在本港上市,除了籌集發展所需的資金外,亦有助提高知名度,與日本的競爭對手搶佔高科技產品的市場,包括鋁質電解電容器及鋁箔。

內蒙廠房投產在即

  他指出,大中華地區的電容器製造商以往都會靠從日本進口的鋁箔作為原材料,但價錢較高,集團生產的鋁箔比日本進口的便宜20%,價格上已經確立了競爭優勢

  今年7月,凱普松位於內蒙自治區包頭的鋁箔廠房將完成,連同宜昌的廠房,鋁箔產能可由以往每個月的四十九萬五千方米增至一百二十萬方米,增幅超過一倍。林金村指出,鋁箔所要求的技術較高,毛利率亦較高。根據去年的數字,鋁箔的毛利率有18%,電容器則只有15%。換句話說,提高鋁箔的產能及增加外銷的比例可以成為集團盈利增長的推動力。

  集團目前生產的鋁箔已經足夠自家生產的電容器,下一步是積極開拓外銷市場。凱普松財務長胡思蓉【圖右】表示,去年外銷予其他電容器生產商的鋁箔佔總產能23%,在包頭廠房投產後,今年內希望可以把外銷佔總產能的比例提高至50%。至於佔整體營業額的比重則可以達35%,餘下的65%將來自電容器銷售。

研發電容器產品

  電容器是電子產品的組成部分之一,隨着電子產品的發展,對於電子元件的技術要求亦提高。

  在電容器方面,林金村亦有同樣的目標,就是要搶佔日本所取得的市場,發展技術較高的產品是日本企業的強項,要提高凱普松本身的競爭力,研發不可少,並且會針對日本開發的產品,再加強研發。

  林金村表示,例如一些用於發電機的電容器或者是性能好的產品,多數會選擇日本的供應商,這些就是凱普松其中一個目標市場,生產固態電容器更是集團其中一個與日本競爭的籌碼。

  胡思蓉表示,固態電容器去年只是試產階段,今年生產線將擴展至二十條。她解釋,這類固態電容器,相比起液態電容器,耐熱能力高,適用於特定的產品,例如電腦主機版,因為中央處理器運作時的溫度很高,附近的電子元件亦要有耐高溫特點。她指出,固態電容器的技術要求高,產品主要產自日本,台資較少生產,在供不應求的情況下,可以更高的價錢,而毛利率亦遠高於其他的電容器產品。

進軍金磚四國

  至於整體電容器的產能,每年目標維持在20%的穩定增長,由去年每月產能三億六千三百萬件,增至今年的四億三千六百萬件,客戶已經包括幾個國際大品牌,例如三星、飛利浦及富士康等。

  作為「世界工廠」的中國,亦是凱普松的重點市場。胡思蓉表示,內地是集團的發展重點,同時亦將開拓其他新興市場,包括印度、巴西及俄羅斯,四個都是開發中的地區,具備生產力持續增長的優點。

  她指出,在新興市場,年輕人的消費力強,而且增長勢頭良好,對於消費性產品的需求愈來愈大,電視及DVD機等逐漸成為必需品,電容器的市場亦會與電子產品需求一樣與日俱增。

  除了內地市場之外,其他地區只是處於凱普松起步階段,尚未有簽訂任何訂單合同,要開拓印度、巴西及俄羅斯市場,目前還在進行市場推廣的工作。胡思蓉指出,今次來港上市,達致提升知名度的效果,亦是有助開拓新興市場。

掛牌後股價低迷

  不過,投資者對台資股份的熱中程度不高,凱普松是今年第二間上市的台資電子股,市場反應冷淡。今年1月上市的台一國際(1808),上市至今股價仍低於招股價的一元六角六仙,最低跌至一元零五仙,凱普松上市首日,亦跌穿九角三仙的招股價,上市至今股價低見七角七仙。林金村對股價表現並不擔心,對行業前景有信心。

香港電台高級財經記者

2007-05-20 東方日報










凱普松林氏有「容」乃大





家族生意總給人守舊、停滯的感覺,如同子承父業的第二代接班人總難擺脫紈絝子弟的標籤一樣。但這種「經驗之談」也總有不適用的時候,電解電容器生產商凱普松(0469 )就給我們兩個最佳的反例。


由董事長林金村與妻子於八十年代以一百萬新台幣創立凱普松,為區內一家主要重點整合鋁質電解電容器製造商,前年就成功研發一直被認為只有日本生產商才有能力製造的高質素陽極箔,不但擺脫了對日本進口商的依賴,更成功開拓陽極箔的外銷市場。


「小老闆」掌產品研發


一切成果,不因天賜,全因林金村願意冒險創新,願意投放莫大資源於產品研發上。這正好推翻一般人對家族式經營的誤解、偏見。


所謂有其父必有其子,林金村冒險、實幹的精神亦遺傳到兒子林元瑜身上。高中三年級已決定留台攻讀化學工程的林元瑜,一直希望能學以致用,並且盡快進入父親公司實地學習產品研發的知識,並在○一年正式加入凱普松集團的產品研發部。


年少碰壁 向經驗拜師


初到貴境的林元瑜亦曾遇上挫折。○一年才入主凱普松產品研發部的林元瑜,○二年就毅然在內地廠房提出大規模改動生產設備的建議,當時在一眾負責產品研發的工程師眼中,這位「小老闆」才幹十足,但仍然略欠經驗。


結果,林元瑜遇到入主凱普松後第一次亦是最後一次的「滑鐵盧」。生產線改動後的效果極差,令他非常尷尬。


事後林元瑜進行自我反省,發現自己缺乏「實戰」經驗,在實驗室內成功的改制,不一定能應用於實際的生產線上,當中還須考慮其他因素。


林元瑜明白自身的不足後,開始與一眾研發部的工程師討論、鑽研,此後遇有重大建議時他必先與經驗豐富的「前輩」商討,以確保新概念可行。雖然林元瑜的「小老闆」身份沒變,但他與工程師一起為研發陽極箔而熬夜至凌晨的表現,已令他在員工心目中建立務實親民的形象。第二代接班人的「紈絝味」一揮而去。


談起「小老闆」的趣事,林元瑜接受專訪時笑着描述,「宜昌廠房在建時,我經常上山幫忙,那時候剛巧父親帶同深圳的銀行家實地考察,因為穿得簡便的關係,我竟被誤認為是當地民工!」這位「小老闆」當時的親民程度亦可想而知!


目前與妻子居於宜昌的林元瑜主要負責陽極箔生產及營運業務,與父親林金村主理的電容器生產及銷售業務並軌而行。林元瑜希望,未來陽極箔生產可愈趨穩定,其外銷業務更可與自用領域平分秋色。


家族同心拓日市場


由於日本陽極箔生產商是凱普松的主要競爭對象,因此,未來凱普松將致力開拓日本的銷售市場。不說不知,原來林金村早早安排在日留學多年的女兒負責日本銷售業務,實行發揮女兒所長之餘,提早為為公司作海外布局。


誰說家族經營一定迂腐落後?林金村一家人打拚出來的凱普松,就是最好的反例。

2007-05-28 AppleDaily










凱普松擴大鋁箔業比重








【本 報訊】凱普松(469)行政總裁林元瑜表示,隨着內蒙古包頭的鋁箔廠房7月全面投產,今年集團來自鋁箔業務的比重,可望由去年佔收入8%升至20%,08 年更可升至32%。林元瑜接受本報訪問時透露,內地對鋁箔供不應求,客戶已在排隊購買,不愁客路




至於原有核心業務電容器,將不斷改善產品結構,增加高附加值如固態電容器產品比重,以及繼續提升產能,預期今年產值因此增加10至15%。另外,該集團已完成股東結構重組,本年度小數股東權益將大減,去年原屬於小數股東權益的約1000萬元盈利,本年度將歸入上市公司股東權益。凱普松自5月7日上市以來,股價一直潛水,上周五收報0.83元,較招股價0.93 元低10.75%。林元瑜分析,主要是投資者對公司業務並不了解,以及05與06年度業績表現差不多所致。至於業務性質類似的萬裕國際(894)往績市盈率有9.48倍,但凱普松僅7.09倍,他又指出,該公司主要原材料鋁箔的自給供應率,早已是百分百。



所以這一家公司的前景顯然遭人低估,增張不比部分的國企股差,但其市盈率則顯然較它們偏低。


以下半年預期營業額為上半年1.2倍計,該公司營業額預計為10.56億人民幣(11.09億港元,以1人民幣= 1.05港元計算),並預期其全年盈利率較下半年高1.5%(上年上升1.8%),即8.3%,並加以其900萬人民幣的小數股東權益,即今年盈利約為 9,700萬元人民幣(1.01億港元),上升25%,以發行股數共8.44億股計,每股盈利約11.9分港元,以股價0.52元計算,預期市盈率僅 4.7倍,以派發盈利30%為股息計,即下半年的派息可能只得0.5分港元,全年共3.5分港元,股息率約6.73厘,較定期存款息率只得2厘高。另外表面的帳面值超過1元,但大部分為廠房,其帳面值無甚意義。


所以,賣樓可視為大股東因缺乏現金擴張,但又不想發行新股所致,即是對該公司有信心,但另該500多萬,其實可謂大股東家族派息3仙所得的款項,亦可視為他們用公司的錢來奪取公司值錢的資產,反而對公司的前景不太有信心。

公司由台灣人來經營來看,以他們的經營精神,我願意投這家公司一票。

公司 賣樓 事件
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公司賣樓事件(4)


今次的主角是億鑽珠寶(475),該公司於2007年4月上市,從事珠寶設計及銷售業務,集資6,500萬。

2007年8月最近組合資開拓中國市場,投資325萬,佔32.5%股權。

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070828/LTN20070828411_C.pdf

2007年10月,收購了一個廠房作生產之用。

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071009/LTN20071009365_C.pdf

但是卻於2007年12月以約941萬收購大股東的宿舍。

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071211/LTN20071211415_C.pdf

究竟為甚麼要這樣做?它有何目的?

公司看來有穩定的派息紀錄及保持穩定的增長,無太大造數的情況出現。

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070330/00475/CWP126_c.pdf

全年業績仍能保持上升20%及派息6分

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070711/LTN20070711437_C.pdf

中期業績增長雖慢,但仍有10%及派息4分

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071205/LTN20071205376_C.pdf

現時集資6,000多萬,派息2,600萬((0.06+0.04)x2.6億),組合資300萬,兩項買入又用去2,200萬,計及上市費用1,000萬,幾乎已經花光集資的資金,此現象像不太良好,要視乎該公司以後的表現,如今年全年業績倒退,則不宜買入,如公司業績仍增並增派息,則可以買入,假設末期派息和上年一樣,以5%股息計,應值2.00港元。



公司 賣樓 事件
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兩宗0、2、3賣殼事件(稍改)-大中華科技(8032)、科鑄技術(2302)

這兩天有兩隻股賣殼,股票編號都是有0、2、3,一為大中華科技(8032),一為科鑄技術(2302)。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080508/GLN20080508005_C.pdf

昨早,大中華科技(8032)停牌,宣佈有重大控股權變動,或致全面收購發生,應該是賣殼了。

該公司2000年4月科網熱潮以每股1.28元,發行2.02億股上市,2000年6月無端購入一殺蟲劑公司60%權益,該殺蟲劑公司更進軍科網業務,真是好笑。2002年末在股市低潮之下,收購一家健康產品公司80%股權,以現金5,400萬,配售1.36億股,每股0.28元,即可見該公司雖名科技亦不科技。

其後在2006年7月又再2供3,每股一分五,發行約12億股,集資只1,800萬元,可見貨源應已集強者之手。

公司股數超過20億股,其中約65%由大股東持有,街貨約有7億股,公司有370多家證券行持有,持股最多十大股票行約有5.2億股,佔26%,剩下360家證券行只有1.8億股,約佔總股本9%,非常集中。

這家公司在這幾星期不停在十大升/跌幅榜出現,我也不知為甚麼,但現在已經知道了。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080509/LTN20080509281_C.pdf科鑄技術(2302)在數星期前連破數次52週新高,都不知有甚麼事,其後徘徊約一個月,今日突然急升約50%,至最高位1.89元停牌,其後公佈導致控制權變更的交易。

該公司由華置(127)主席劉鑾雄的弟弟劉鑾鴻為大股東,在2002年低潮發行5,500萬股,集資只4,000餘萬元。主要從事鑄模業務,這幾年業績因成本上升規模少,公司盈利不停下跌,在2006年投資約3,500萬開設上海新廠,導致上年虧損約400萬。

公 司股本2.2億股,其中31%由劉氏持有,約40%由兩位高管持有,街貨只8,200多萬股,只有63家證券行持有,其中最多那家證券行已持2,900多 萬股,佔約35%街貨,頭10名證券行共持有約7,300萬股,佔上了90%街貨,剩下53名股東只佔900萬股,佔公司股本4.5%,供求如此不平衡, 看來復牌後應該非理性急升。

賣殼需時約七至八個工作天的審查,預料公司在五月下旬才能恢復交易,記得留意復牌日期。
兩宗 賣殼 事件 稍改 大中華 大中 科技 8032 、科 科鑄 技術 2302
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三不可思議事件-中國科技(985)、南太EEP(2633)、新濠國際(200)


昨天發生了多單怪事:


(1) 大把錢,要集資:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090224/LTN20090224068_C.pdf


公司宣佈25合1,再1供5,每股0.15元,集資3.86億至4.16億,包銷商為大家非常熟悉的金利豐。


公告稱:


供股之總所得款項將不少於398,000,000港元(假設於記錄日期前並無行使可換股票據所附任何權利),但不多於約428,000,000港元(假設於記錄日期前已全面行使可換股票據所附權利)。供股所得款項淨額估計將不少於約386,000,000港元,但不多於約416,000,000港元。


按本公司日期為二零零八年四月八日有關(其中包括)更改第二組配售事項所得款項用途之公告,第二組配售事項之部份所得款項淨額約915,000,000港元擬用作就日後收購礦物資源業務提供資金。基於建議收購上海虹口世紀大酒店(按本公司日期為二零零九年二月十三日之公告所披露),董事會希望更改上述來自第二組配售事項之部份所得款項之用途,將該所得款項之部份連同供股之所得款項淨額用作收購上海虹口世紀大酒店及/或投資於本集團主要業務(即投資金融工具及物業投資)。


但是細看公司的業績公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081218/LTN20081218474_C.pdf


公司有14億的現金及5億的股票投資。


又無端端去買樓投資:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090211/LTN20090211371_C.pdf


點解要做呢D事?


2. 南太私有化


前幾日就公佈大虧的業績:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090209/LTN20090209401_C.pdf


過幾日就公佈私有化,每股1.5元。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090224/LTN20090224004_C.pdf


其實同幾年前私有化價錢一模一樣。


3.低價賣資產:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090223/LTN20090223357_C.pdf


公司以1,200萬元售一項業務80%權益予新濠環彩(8198,前威發國際)主席陳錫明先生,更附一項認沽權,以300萬出售剩餘20%股權予他。


最奇怪的是,如公告所述,2007年這項業務的盈利達900萬元,80%即佔720萬元,如1,200萬購入,即是說該項業務的P/E為1.6倍。

為何會這樣便宜?大家想知道嗎?


想看背後的故事,請留言投票,若有任何一項留言超過十五條,我會先寫那個,之前的財技利器投票仍然有效:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4775







三不 思議 事件 中國 科技 985 南太 EEP 2633 、新 新濠 國際 200
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亚铝主席邝汇珍称对回购事件问心无愧


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-12/110119670.html


目前只有约20%的投资者接受回购优先无担保债券,约8%-10%的投资者接受回购实物支付债券,回购恐难执行

  【《财经网》专稿/驻香港记者 王端】亚洲铝业控股有限公司(下称亚铝)以低价要约回购公司债券,因掀起海外债权人反对声浪而备受瞩目。亚铝主席邝汇珍3月9日接受《财经》记者采访时透露,目前约有20%的投资者接受回购优先无担保债券,约有8%-10%的投资者接受回购实物支付债券。
香港《南华早报》3月12日引述彭博社的消息指出,亚铝的债券持有人已经形成一个组织,集体反对公司的回购行动。亚铝相关负责人12日回应时承认,早在 3月初这个组织已经成立,但目前并未对公司采取任何具体行动。“我们对回购事宜问心无愧,公司一直尽可能保障债权人的利益。”邝汇珍表示。
2 月13日,地处广东肇庆的亚铝向海外债券持有人提出期限至5月18日的要约收购,回购面值金额合计约11.8亿美元的两类债券。被回购的债券包括2011 年到期、利率8%的优先无担保债券(下称优先债)与2012年到期的、最高利率为14%的实物支付债券(下称PIK)。目前未到期的优先债和PIK票据本 金数额,分别为4.5亿美元和7.28亿美元。亚铝提出对优先债的收购价为债券面值的27.5%,即每1000美元本金最高支付275美元;对PIK的收 购价为债券面值的13.5%,即每1000美元本金最高支付135美元,其中还包括认股权证。
亚铝称,因公司销售下滑,现金流紧张,且仍有融资需求,而当地银行再贷款条件包括要求公司回购所有海外债券。若境外债券持有人不接受要约,则公司将面临破产。
根据回购条约,亚铝以13.5%价格回购的PIK,债券持有人必须100%同意。而以27.5%价格回购的优先债,则需要90%的债券投资者同意,交易才可完成。而目前投资人接受回购的比例显然远远达不到促成回购的要求。
邝汇珍表示﹐债权人和政府有关部门掌控着此项交易。如果外国债券持有者接受回购要约﹐中国银行和中国建设银行将给予公司财务支持;但如果回购要约不能执 行,在破产情况下公司重组,债券持有者只能获得优先债面值的16%、PIK面值的0.9%;若公司清盘,停止所有业务,债券持有者只能获得优先债面值的 3.82%、PIK面值的0.06%。
根据重组方案,主席邝汇珍在亚铝母公司AAI的股权将由目前的97%,下降至30%。当地政府将获得25%股份,管理层将拥有10%股份,亚铝的合作伙伴Orix将取得14%的股权,18%的股权将出售用以偿债。但邝汇珍表示,“目前并无潜在的买家。”
部分外国投资者认为要约条件苛刻,称亚铝运作不够透明,更像是多方合谋让海外债券持有人承担损失。一位海外债券持有人向《财经》记者坦言,“与其以如此低价回购债券,倒不如放弃交易,静观亚铝如何破产。”
邝汇珍在接受《财经》记者采访时表示,一直在为债券持有人争取利益,由于过高负债,公司如今面临困难,很难控制。邝汇珍表示,当地政府在财务等方面对亚铝予以支持,获得25%的股权理所当然,并非为外界所认为的合谋瓜分公司。“部分债券持有人很不理智。”
未经审计的财务数据显示,截至去年12月底,亚铝共有123.91亿港元债务,其中包括银行等借贷82.87亿港元。同期,亚铝母公司共有177.37亿港元债务,其中140.95亿港元为银行等借贷。而邝汇珍指出,“即使公司完成重组后,还将负债75亿港元。”
亚铝控股公司自称为亚洲最大的铝型材生产商,公司曾于港交所上市,但于2006年私有化退市。私有化之时,亚铝曾举债30多亿港元,公司目前逾60%的借款也正是源于这次交易。亚铝曾计划今年年底再上市,但由于
经济风云突变,已取消此想法。
邝汇珍表示,公司原计划于今年二季度投产的40万吨铝板带项目,去年曾展开试产,但由于资金紧张,去年10月已被迫停止该项目。■

亞鋁 主席 鄺匯 匯珍 珍稱 稱對 回購 事件 問心 無愧
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因單一事件而大跌的股票 王雅媛


2009-03-20  上海證券報


 

蒙牛乳業,中信泰富,合生創展,以至近日的焦點匯源果汁,它們都有一個共同點,便是其股價曾經因單一事件而大跌。去年九月中,蒙牛的產品被檢驗出有三聚氰 胺,停牌前股價為20元,複牌那天一開便是6.85元,其後逐步回升,而現在是做10元。一個月之後,中信泰富因炒燶衍生產品,輸了147億港元,複牌之 後幾天便跌至最低3.66元,之後亦是逐步回升,最高曾見13元,而現在做9元左右。兩個星期前,合生創展主席被傳跟黃光裕事件有關,其股價當天曾跌超過 40%,最低時跌到了2.38元,其後又是逐步回升,這個星期更急升至4元以上。最後便是匯源果汁,原本市場憧憬可口可樂將以每股12.2元進行全收購, 怎料前天匯源突然停牌傳出收購有阻滯,昨天更複牌正式宣佈中國商務部決定以反壟斷法禁止可口可樂收購。其股票即時由10元以上,跌至最低時見3.88元, 跌幅超過50%。

 

去年,在宣佈可口可樂收購匯源一事前,匯源股價徘徊於4元左右。今次因收購一事失敗,其股票再次跌穿4元。我認為投資者是有點過度反應了。而似乎市場也是 這樣想,因此昨天一開市匯源股價便馬上反彈,曾經彈回5元以上。很多朋友都跟筆者表示,一開市時4元以下不敢買,之後匯源股價一路升上去更不敢追。根據之 前那麼多因單一事件而股價大跌的例子,似乎每次趁大跌買入這些有實力的公司,只要持有的時間足夠長,贏面算是十分大的。因此,我認為有意投資匯源者不妨趁 其股價跌近4.5元時,開始買入。只要之後的大市繼續維持上落市,匯源股價表現有機會呈現逐步回升。

 

不過我要說明這種情況並不是每種市況都適用。現在適用的原因純粹是之前大市已經跌了那麼多,很多股票股價已經跌回了一個合理的價值。而個別股票因個別事件 再跌時,股價便很容易進入一個不合理的範圍。另外,可口可樂收購匯源失敗,大家都只是想到差的一面。其實可口可當初樂願意收購匯源,亦代表了可口可樂承認 匯源於內地果汁市場的領導地位,及代表了匯源內裏不存在一些深層風險,如做假數。其實這些正面的因素都應該為現在匯源的股價加回一些分數。

 

王雅媛
單一 事件 大跌 股票 王雅 雅媛
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康师傅水源门事件再调查:谁在毁掉瓶装水


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http://finance.sina.com.cn/consume/puguangtai/20090603/17286300442.shtml


  康师傅一离职高层对《中国新闻周刊》披露:轰动一时的“水源门”事件,策划者是其竞争对手农夫山泉。而瓶装水行内违背商业伦理的竞争,也是多年积累而成。

  本刊记者  卫 中(发自杭州、北京)

  尽管瓶装水消费旺季尚未来临,但水战的味道已在空气中弥漫。作为“矿物质水”的发起人和领军者,入夏之前,康师傅矿物质水再次被指“靠添加剂赚大钱”。

  该消息最先刊发于2009年4月南方一家知名报纸,后被多个媒体引用。报道称:在纯净水里添加“矿化液”或“水果元素”,容易导致矿泉水中矿物 质与添加物的化学反应。这既不符合国际标准,也达不到中国的《生活饮用水卫生标准》。但“康师傅就是在靠纯净水中添加硫酸镁、氯化钾这两种食品添加剂,获 得了每年数十亿人民币的销售额”。

  这被业界看作康师傅2008年“水源门”事件的继续。而近期该公司一位离职高层的披露,让“水源门”的诸多疑问浮出水面。

  重创“水源门”

  “水源门”事发杭州。作为东部沿海重镇,这个省会城市与上海、南京构成了中国东部经济发达地区的金三角。各大饮料商也在此地投入大量资金建厂——包括康师傅、农夫山泉、娃哈哈、可口可乐、百事可乐,以及目前处于“添加门”事件中王老吉。

  康师傅杭州水厂建设于1994年,占地176亩,共有四个门,其中西门是专用来出货的大门。2008年7月17日下午,两名学生模样的人趁着保安不注意,从西门进入康师傅厂区内。他们在不停拍摄照片,后被保安发现。最终,两人删掉了照片并离开。

  但几天后出现网上的一个帖子,让康师傅遭遇了10年来最严重的危机。

  帖子是2008年7月24日,一个叫做“青草布丁”的人在拥有约2000万用户的天涯社区中发出的。这个名为《康师傅:你的优质水源在哪里? ——康师傅水厂探密》的帖子以探密的形式称:康师傅矿物质水的水源来自自来水,还指出了该厂瓶子随意堆积、废弃瓶盖重新利用等问题。此前,康师傅曾在广告 上称其品牌的矿物质水“来自优质水源”。

  由于是在贴图专区,帖子附上了污水管道的照片,用以说明康师傅“矿物质水”是从那里面抽出来制作的。经康师傅方面认定,这些图片均摄于杭州水厂内,但“与事实不符”——网上所刊部分图片来自废品库,与水的生产车间相距甚远。

  从24日上午9点此帖发出到25日23点——38小时内,跟帖达到了450多个,均对康师傅表示了严厉斥责。

  随后,市场正在旺销的康师傅矿物质水又遭遇了接二连三的炮轰——从水源延伸到产地、商标标注、pH值高低、商业道德还有生产质量等。

  据不完全统计,此事件所引发的转载及评论超过1000篇,而网络阅读量上亿。著名调查公司AC尼尔森公布的“2008年12月最新零研报告”显示,康师傅的市场占有率——按销售额计算,从2007年的18.1%跌至2008年的17.7%,成为行业第二。另据康师傅控股(11.38,0.18,1.61%)(00322 HK)最新公布的年报,自遭受“水源门”攻击后,半年内矿物质水业务由盈利变成数千万元的严重亏损。

  谁进入了水厂

  接受《中国新闻周刊》采访时,参与处理那两名陌生人进场拍照的康师傅工厂保安值班班长称,“当时就觉得此事蹊跷。”而在阅读了网上的帖子和图片后,他开始怀疑,两名入厂者与发帖人有一定联系。

  “当时,我刚巡检完毕,就听到‘发现两名可疑人员在厂区内拍照’的消息。”他回忆到,“我赶到北门后,当时已有两名保安拦住一高一矮两人进行询问。因为他们专门把镜头对准废品房和污水池。”

  保安班长要求两人出示证件,但遭到了拒绝。“他们自称是康师傅的消费者,有权参观工厂,甚至拿出手机要报警”。

  双方在僵持中,两人中的稍高者拿出了蓝色的卡片状证件。保安称,看到上面的名字是:吴超超。

  “随后两人主动表示,‘我们把拍的照片删掉总可以走了吧’。”一名保安对《中国新闻周刊》回忆。在照相机显示“全部删除”并得到一位康师傅职员的检查后,两人被放行。但出了北门后,保安发现这两名自称是“理工大学学生”的人,并没有转向西边的理工大学方向。

  “我觉得奇怪,想追上去问清楚。但两人已走出五六十米,听见我的喊声就跑。”保安班长说。众人看难以追上,便回到了厂区。

  在康师傅工厂的西门口、库房与厂房之间通道上方以及北门处,三部监控摄像头记录下了两名不速之客的行踪。

  摄像显示:这两人先沿围墙向北走了约130米,然后向东进入库房与厂房之间的通道。走过约300米到达工厂东侧后,又向北来到污水处理设备池和 废料房。其中上穿T恤下穿牛仔裤的挎包青年负责拍照,而另一位穿深色衣服的矮个青年则负责“望风”。在拍摄过程中,他们被保安发现。

  水峰会上的吴超超

  尽管康师傅方面从网上查到了潜入者“吴超超”的部分信息,但是仍然无法确认此人的真实身份。此时,中国饮料工业协会将在深圳召开“2008中 国·国际饮用水峰会”,各大瓶装水企业都要参加。一封匿名的邮件告知“吴超超”也将参会,于是,康师傅杭州水厂的事件处理小组人员赶到了会场。

  “我一眼就看到了那名‘偷拍者’,他站在会场后方农夫山泉的展台边上。”保安班长对《中国新闻周刊》表示,“那个小伙子留着长头发,额头有点宽,跟当天拍照的人一模一样。当时,我和他面对面争论了10多分钟。”

  通过熟悉的媒体人士,康师傅方面获得了一张吴超超的名片。他们还在农夫山泉董事长的记者见面会上,拍到吴超超与他在一起的照片。
  图片说明:从左至右:1、吴超超潜入康师傅杭州水厂北门时的近景;2、吴超超站在水峰会农夫山泉展区前;3、在农夫山泉记者会上吴超超与农夫山泉一位高层在一起,4、吴超超名片。  图片说明:从左至右:1、吴超超潜入康师傅杭州水厂北门时的近景;2、吴超超站在水峰会农夫山泉展区前;3、在农夫山泉记者会上吴超超与农夫山泉一位高层在一起,4、吴超超名片。
  偷拍者“吴超超”自称是浙江理工大的学生,而在峰会上出现的“吴超超”的名片上,印“养生堂”(农夫山泉的控股公司)广告中心媒介策划副经理的头衔。

  吴超超是否另有其人?2009年5月4日,《中国新闻周刊》记者在浙江理工大学查询了该校的学生名单——2008年的在校生中,没有名叫吴超超的人。

  在杭州市经济开发区人才中心,记者查到了三个名叫“吴超超”的登记信息,全部来自浙江大学。其中一人的信息显示:浙江大学人文学院传播所2008届硕士研究生毕业。

  而在网络上搜索“养生堂”员工吴超超,显示此人在浙江大学外语学院2006届本科生毕业,后考入浙江大学人文学院传播所,获得硕士学位。他曾在 各类刊物上发表了多篇有关企业品牌建立、重塑、整合的文章,着力品牌战略研究资料。其中发表于《广告人》2007年第8期的论文是《公益与商业的平衡之术 ——农夫山泉公益营销的商业智慧》。此外,他的作品还包括《康师傅下一个目标:赶超农夫山泉?》、《康师傅“暗算”农夫,娃哈哈“哈”不起来》等。

  这些2007年刊载的内容,最终在2008年康师傅“水源门”中被媒体广泛引用。

  2009年6月2日,《中国新闻周刊》记者拨通养生堂有限公司广告中心媒介策划副经理吴超超的电话,对于拍照者是不是其本人,吴超超表示“无法回答”。

  “是不是我,或者另外的人,我觉得都不是很重要。就看(网上说的)是不是事实了。”他说。

  对于“商业竞争应该遵守什么样的准则和底线”的问题,吴超超表示,他还没有考虑过,但哪一种水更健康,更适合消费者饮用,这是一个越辩越明的过程。“如果大家都是一团和气的话,最后受伤的还是消费者”。

  “优质水源”源于何处

  在接受《中国新闻周刊》采访时,康师傅的上述离职高层反思:农夫山泉正是抓住了2008年6月康师傅更换的矿物质水的宣传广告中一句“选用优质水源”的契机,通过偷拍和天涯上的帖子,成功地打击了康师傅在瓶装饮用水中的地位。

  而在康师傅的“优质水源”受到消费者质疑后,农夫山泉在2009年更换了自有瓶装水品牌农夫山泉天然饮用水的广告,向消费大众宣传“真正”的“优质”水源。农夫山泉强调“源自优质水源,从不使用自来水”;“我们只是大自然的搬运工”!

  农夫山泉提供的有关资源表明:该公司在全国的设厂大都选择在水源地,例如杭州千岛湖水库,湖北丹江河口、广州万绿湖水库,以及长白山靖宇。

  吴超超在《康师傅“暗算”农夫》一文中也曾表示:“农夫山泉水中的矿物质来得却颇费周折:首先必须选择深山冷坳中的天然水源,与地方政府签订至 少50年的使用协议,支付大笔开发费用。之后再在远离人烟的地方建造生产基地,再通过漫长的运输路线,将成品运回大城市。同时,每年用于保护水源地生态的 资金也是一笔巨大的开支。粗略估算下来,要令农夫山泉具有矿物质特性,每瓶农夫山泉付出的成本为4角。再加上其他费用,农夫山泉的利润比任何一种饮用水都 微薄。但是农夫山泉用4角成本换来的矿物质特性,却轻易被康师傅用一厘钱搞定。”

  所谓的一厘钱,文中解释到:“矿物质水(康师傅的主打产品)是在纯净水中添加人工矿化液而制成。目前,一千克矿化液的平均市场价格为80元,平 均投放比例为1:5000。也就是说,一千克矿化液可以生产出5吨矿物质水。如果按目前流行的550毫升瓶装计算,增加不到一厘钱的成本,便可以使康师傅 具有‘矿物质特性’。”

  但农夫山泉的水源质量又是如何?据中国环境监测总站公布的最新(2009年3月19日)一期《中国地表水水质月报》,千岛湖——农夫山泉的水源地之一,已被列入第Ⅳ类。

  根据国家环保部的分类,地表水共分为五类。从被污染程度的轻重,从Ⅰ到Ⅴ。Ⅳ类地表水主要适用于一般工业用水及人体非直接接触的娱乐用水区。也就是说,千岛湖的水只能作为工业用水,即便要作娱乐用水也不能和人体接触。
图片来源:中国新闻周刊图片来源:中国新闻周刊
  水的江湖

  一个大品牌优质水源被指源于自来水,另一个的水源之一则是来自被污染的湖泊。“生命之源”究竟是怎样的江湖?

  2000年,中国瓶装水市场还是娃哈哈、乐百氏等企业称雄,康师傅品牌尚未介入水行业,而刚从龟鳖丸转产纯净水的农夫山泉(养生堂)也没有占太大市场份额。但2000年4月的一起事件,在水行业掀起了轩然大波。

  2000年4月24日,“养生堂”宣布,该公司从当年开始停止生产纯净水——因为“经过实验证明,纯净水对健康并无益处”。农夫山泉的有关广告 也演示了纯净水和天然水的对比实验,并得出纯净水对健康不利的结论。此举在中国饮用水行业引起了强烈的反应,并揭开了中国包装饮用水的水源(种)之争的大 战。

  6月8日,包括娃哈哈、乐百氏在内的69家纯净水商聚集杭州,召开“2000年维护纯净水健康发展研讨会”。会后发表联合声明,集体声讨“农夫 山泉”的不正当竞争行为。6月14日,娃哈哈集团有限公司以“不正当竞争”为由,对生产农夫山泉的浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司提起诉讼。此后, 69家纯净水生产企业向国家工商局、国家质量技术监督局、教育部、卫生部和中国科协等5个部门提交对农夫山泉的申诉,要求对其进行制裁。

  此间,双方动用手段,包括媒体专家评论和广告,围绕纯净水是否对健康无益展开争论。

  随后“水仗”不断升级,迫使部分行业协会与政府有关部门纷纷加入其中表态。2000年6月12日,中国饮料工业协会发表声明:消费者可以放心饮 用瓶装纯净水。此后,卫生部在给中国饮料工业协会的答复中称:“纯净水的生产经营应当符合《食品卫生》和《生活饮用水卫生监督管理办法》的有关规定,产品 应当达到《瓶装饮用纯净水卫生标准》(GB1724-1998)的要求。符合上述有关规定和卫生标准的纯净水产品,我部认为是安全、卫生、无害的。”

  “纯净水”是否有害的争论,似乎划上了句号。

  表面上看,农夫山泉在这场水源之争中失败了。但许多业内专家却看到,通过这次的“水源”之争,农夫山泉扩大了知名度,宣传了自己的理念,也得到了新市场。此后几年间,农夫山泉占据了市场第二的位置。

  2006年9月12日,有媒体发表了《钟睒睒:我无惧做水行业公敌》的人物专访。其中有这样一段描述:农夫山泉股份有限公司董事长和执行钟睒睒 是个“另类商人”,他经常会打破一些人们长期以来认可的游戏规则。2000年的“水战”后,他几乎成了行业内的“公敌”。2006年他再次一反常规,高举 “弱碱性饮用水有益健康”的大旗,在华南市场掀起一场对消费者的饮用水PH值测试活动,被同行冠以炒作和不正当竞争的“恶名”……

  2007年,随着康师傅把矿物质水厂建到了农夫山泉的家门口,“师傅”与“农夫”的竞争开始白热化。2008年4月,农夫山泉开展了测试饮用水 pH值的活动,剑指康师傅矿物质水的‘伪健康’”。这场事件后演变为“水源门”,直至2009年进入4月,康师傅矿物质水再次因添加剂被质疑为“靠添加剂 赚大钱”。

  目前,这种对行业有着巨大杀伤力的竞争,已经遭到一些业内人士的反对。在2008年的水峰会上,通过了一个《中国包装饮用水行业自律公约》其中第二条“市场环境”要求尊重同行、理性竞争、反对不正当竞争。

  “如果水战继续上演,最终将没有一个赢家——消费者将只会选择饮用白开水,商家失去了瓶装饮用水的整个江山。”一位专家称,“而国家也会失去瓶装饮用水带来的经济效益,纳税人的钱将被用来建立更多的自来水站。”
康師傅 水源 事件 調查 誰在 毀掉 瓶裝
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萬裕國際(894)未澄清客戶賠償事件


前兩天,我看台灣經濟日報的時候,發覺這段小新聞。


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/9643


被動元件廠奧斯特(8080)昨(14)日宣布,終止與香港萬裕集團的代理關係,原占其營收達41%的鋁質電解電容產品,已另覓供應商。

奧斯特強調,香港萬裕集團的產品品質有瑕疵,出貨後又無法完成轉廠,因而終止與該集團往來。

去年底,市場即傳出,奧斯特代理的鋁質電解容產品出現瑕疵,造成下游一線大廠的品質問題;為此,奧斯特向供應商萬裕求償,也使得鋁質電解電容市場供應吃緊,部分訂單流向日系代理商日電貿(3090)和其他台廠。

奧斯特和萬裕在發生產品瑕疵事件後,雙方已經進入求償程序。

不過,同為萬裕集團的中電貿及萬利信電子,日前向士林地方法院聲請,對奧斯特的銀行帳存款予以假扣押,奧斯特除已委請法律顧問提出反擔保,並向法院申請撤銷假扣押外,昨日亦宣布不再與萬裕往來。

奧斯特屬代理商,同時代理鋁質電解電容,以及指紋辨識器等主動產品,在最近一個會計年度,鋁質電解電容產品約占其營收達41.39%。

greatsoup:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090714/LTN20090714128_C.pdf


在消息發佈前一個星期,公司轉換會計師事務所,由安永轉更勁的羅兵咸永道(在中國內地稱普華永道),所以公司應該是要求更高的核數水準,不是有其他問題,亦可見公司盤數質素有一定保證。

從上面的新聞看到萬裕的兩家公司中電貿及萬利信電子告這家台灣公司,於是我去找找是否屬實:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090427/LTN20090427929_C.pdf

經查2008年年報後,在年報中第74-75頁(pdf 第76-77頁),確實公司附屬公司中有中電貿有限公司,雖無萬利信電子,但公司卻有一家附屬公司「東莞萬利信新材料元件有限公司」,故相信這家公司是講述上市公司萬裕國際。


但截至現時,港交所好像仍未看到這段新聞,故未要求公司澄清。


我希望讀者可代為轉達港交所,並要求港交所快點要求萬裕澄清此事件的由來。

萬裕 國際 894 澄清 客戶 賠償 事件
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9644

关于海螺的“一连串事件”:中材浮现


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-14/149493.html


水泥巨头海螺被出售的谜底等待揭开。

安徽省政府一名知情官员本周二向本报记者透露,海螺之所以在业绩优良之际出售国有股权,“根本性原因在于股权结构和公司治理问题”。而出售的主要幕后推动者,是安徽省投资集团(下称安徽省投)。

他还针对市场的一些传闻澄清说,此次要出售的是海螺集团的股份,而非上市公司海螺水泥中的国有股权。

这位化名“石展弓”的“深喉”,一直在政府系统内从事与海螺有关的工作,熟知此次出售的过程。作为亚洲最大的水泥、熟料供应商、安徽最大的省属企业,海螺集团总资产达515亿元,其中安徽省投持有51%的股权,有市场人士估计能卖到200亿元以上。

而买家方面,据本报记者了解,并得到相关知情人士确认,中材集团可能是成为安徽方面有意向的购买者。此前一直有传闻说是中材集团和中建材集团两家央企在争夺海螺。

9月下旬,有关海螺的国有股权将出售给中央企业的传言,引发市场关注。海螺水泥股份在9月29日发布《澄清公告》称:“未来三个月内,不存在海螺集团控股权变化的情况。”

谁在卖谁是收益人?

海螺真的要卖吗?

“还不知道具体是什么情况。”海螺水泥股份执行董事郭景彬对本报记者的求证回应说。

“出售海螺?不是吧?”安徽省发改委一位处长对此消息显出十分惊讶的口气,但拒绝对此置评。

本报记者又就此分别致电安徽省国资委,未获正面答复。

但安徽省发改委、省国资委、省经委等部门均有知情人士向本报记者证实这一消息,并透露了交易双方的情况。

海螺集团2008年水泥产量1.2亿吨,产销量已连续11年居全国第一。集团旗下控股海螺水泥和芜湖海螺型材科技两家上市公司。本报获得的海螺财务消息显示,海螺集团2009年1-8月净利润已超过20亿,贡献了安徽省属企业中过半的利润。

这样一家盈利状况不错的大型企业,如果真的要卖的话,那是为什么呢?

此前有诸多报道称安徽省国资委在主导海螺出售,但“石展弓”对本报记者表示,出售海螺的主导权不在海螺,也不在安徽省国资委。

海螺水泥股份在9月29日发布《澄清公告》中也称“截至目前,安徽省国资委没有研究制订关于海螺集团股权转让的相关方案”。

“石展弓”对本报记者表示,“真正的卖家是安徽省投。”

工商登记资料显示,安徽省投是安徽省政府投资设立的国有独资公司。在海螺集团和8亿元注册资本中,省投出资4.08亿元,拥有51%权益;海螺集团员工持股的海创公司出资3.92亿元,拥有49%权益。

目前,海螺集团的管理架构带来许多困惑,“比如,省投在日常控股行为中并未获得相关的股权收益”,“石展弓”告诉本报记者。

记者查询的 现行的《安徽省省属企业国有资本收益管理暂行办法》显示,“国有控股企业中国有股应分得的股息、红利,全额上缴”。收益的收缴程序由安徽省级国资监管部门 管理,并由安徽省级财政部门负责监督。这似乎印证了海螺集团国有股权收益的收取者并非省投。据本报记者了解,在《安徽省省属企业国有资本收益管理暂行办 法》出台之后,海螺国有股的股权收益按照《办法》规定应全部交给安徽省财政。

“持股而不受益,这是促使省投此次推动出售海螺的原因。”“石展弓”透露。

一位长期关心海螺发展的人士表示,如果此次交易能够成功,其实是件大好事。“石展弓”也认为,此次出售,虽然省投是主要推动者,但从安徽的全局看来,这一交易也有助于吸引外来投资,利用央企的巨大的融资能力和政策资源,为地方提供更多的配套资金。

而这也是安徽省投的主要职能,工商资料显示,省投的经营范围是“筹措、管理、经营安徽省基本建设基金、铁路建设基金和其他建设基金,产业投资、资本运营等”。

卖给谁:中材“浮出水面”

如果说卖家是安徽省投,那买家又会是谁?

此前,有媒体报道称,安徽方面鼓励公开竞购,中国中材集团和中国建筑材料集团(下称中建材)这两家央企都有意收购海螺。

本报记者从安徽省发改委、省国资委、省经委等部门获得的信息是,安徽方面目前比较属意的是中材集团。

公 开信息显示,安徽方面早在今年上半年就与中材集团密切接触。5月17日,安徽省相关领导与中材集团方面签署战略合作协议。根据协议,安徽省政府与中材集团 建立长期战略合作关系,在投资参与皖属企业改制、重组、并购等方面进行合作,力争5年左右使中材集团在皖投资不低于100亿元。

协议还提到,中材集团将对包括但不限于安徽省国资委隶属的科研机构等,通过收购、划转等形式进行重组,为此双方还建立了工作协调推进机制,成立了合作协调小组。

该领导在5月17日的致辞中表示,“(双方合作)为促进中央企业和地方经济社会共同发展提供良好契机。”

8月26日,在北京举行的安徽省与中央企业合作发展座谈会结束后一周,中材集团董事长谭仲明就第一个到安徽拜访当地领导人谈合作,并得到安徽省主要负责人接见。

相比之下,“中建材是在较晚的时候才加入到对海螺的竞购之中的。”“石展弓”说。

由于国有股在海螺集团资产中占比51%,无论中材集团还是对于中建材,一旦获得这部分股权,都将意味着成为水泥业的龙头老大,收益前景诱人。



關於 海螺 連串 事件 中材 浮現
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11868

對亞洲果業(73)事件之我見


http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=54943&start=135


greatsoup:

最初AO盤買那批人應該都一早知道有呢隻股上市,所以他們應該有充足時間看招股書,故他們買賣就是與人無尤,只怪他們不做準備,但不排除有些有心人搞亂市場秩序,造成誤導。

但是後來買的人更不可原諒,自己看到股價暴跌,以為有貨平,就去追,所以他們應該知道自己是炒,贏輸都是自負,故不可能賠給他們。

至於上市公司,他一早已知悉事件,並作適當處理,只是監管當局覺得無問題,所以暫時無處理,但是其後看到情況好嚴重,才真的去強制停牌,這種反覆無常的態度,實在不太適當。

所以上市公司已盡了自己責任,監管當局的反覆無常,導致股民憤怒是有一定責任,但股民是有責任,但不想負責賴帳,更是不應該,因為資料都給了你,又不看看英國那邊的股價的多少(現在查這股股價不花很多時間,用Google 一分鐘都不用),面臨的風險有多大呢?

可能我說的話有點風涼,但是大家是成年人,投資失敗當然要負責,不可能賴別人出千,只可以怪自己不夠精明,給人欺騙呢。

現在監管當局可以做的事情,是查一查造價那班人有沒有犯法,並向公眾道歉,至於金錢賠償,大可不必。



mimi:


想說回#73, 雖然本人也沒買(立誓), 但如有關機構不是立心去欺負小投資者, 閣下亦不必每天花精神去為人人, 也不是要david wed出聲就能破例停牌, 更不會因資料性有誤而推王至股價波動為由'luck'身,隔日又將之料移除! 閣下能貴為名blog主, 就是有著保護小投資使命,還請不好再落井下石,如你有興趣可獻計,我覺得更像你呢!

greatsoup:


mimi:
千萬不要叫小弟名Blog主,真的受不起。我就是我,並無「更像我」的東西。greatsoup隻是我的股票部分,我除了greatsoup外,還包含其他的一些東西的。

至於保護投資者,清高有錢如Webb才能做得到,我這些貧苦又無影響力的人,最多可以在網上講講對這家公司的風險,所以別看得我這麼神聖。

我並沒有落井下石,是對於一個投資者來說,錢是你自己的,你不看清楚就來買就輸錢,就是你的責任,我是絕對支持「未投資,先求知」的。雖然有部分人真的甚麼都不知道,但不知道的東西,就為何要沾手呢?所謂「不明白,不沾手」呢。

至於監管當局有沒有欺負小投資者,我認為在技術角度上,他們肯定沒有問題。

首先,他是招股書已標明在其他市場上的報價,並已告知已經一拆十。

次之,他發佈的資料NAV是37.3人民幣,是2009年6月30日的數據,所以在技術角度上也沒有問題。但是對於真實的情況及對小股民求知的情況來說,這點顯然是有問題。

在資訊發佈上,我認為他們是無問題,但在應變上,卻是發生了一定的錯誤。

首先,有些人真的不知道AO盤最多可以叫到原價的10倍,故有些人以很少股票,就開了一個超高價,或導緻有虛假市場情況的出現,引起了禍患,之後股價暴跌,然後引起部分人「執平貨」心理去追,問題到此出現。

但是,為何隻有這麼少股票可以上市交易,是不是發佈的時間過短(發佈招股書至上市,隻有三天)?

再者,上市公司原來在上市不足一小時已經叫要停牌澄清,監管當局沒理會,其後也有小投資者去叫監管當局澄清,也沒理,直至Webb先生出面,這才停了牌,作一個交代。

是不是監管當局認為小股民知道事實,就不需澄清,直到出現問題,才立即處理?

但我認為小股民需要負上一定責任,因為:

(1) 招股書在上市前三日前已經出了,但是有沒有人好好翻閱一下,入面已經有參考價格(招股書pdf.p.128-p.130),如果有翻閱的話,根本無這些事發生,亦不會有人20-50元接貨。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 3017_C.pdf

十一月(直至最後實際可行日期)(附註) 0.4850 0.2085 0.4450 0.4090

附 註: 根據股東於二零零九年十一月二日通過的決議案,本公司每股面值0.10港元的已發行及未發行股份拆細為十股每股面值0.01港元的股份,故本公司法定及已 發行股本為20,000,000港元(分為2,000,000,000股股份)及7,705,598港元(分為770,559,800股股份)(每股面值 0.01港元)。

就計算二零零九年十一月至最後實際可行日期期間股份於另類投資市場及PLUS市場的最高、最低、月終及每月平均收市成交價而言,股份未拆細前的股份成交價均除以十,以供說明。


(2) 市場交易情況顯示,最多人接貨的時候不是51元,是20-24元,可見他們是貪平接貨,想博股票炒番上51元。



http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/13049


 麗珍昨天中午與朋友喝茶,熱門話題一定是昨天突然停牌的亞洲果業(00073)股份1拆10的誤會。朋友話,亞洲果業股價由開始時的51.25元,一直下跌至停牌前的19.94元,有大量散戶是因為看見股價急挫那麼多,以為有機博反彈才買入。

  麗珍其後翻查股份成交紀錄,發現最多人買入的確是集中於20元至23元水平。


但是如果他們用電腦上網入的話,可以去Google查一查外國交易所的價錢才作購入決定呢,但他們顯然沒做到,所以肯定他們無做足功課就去追貨,這就是他們輸錢的原因。

總結而言,問題不在上市公司,而在於監管當局雖然招股書有說清楚,但在交易版中,發佈資料誤導,因此或有部分人有意無意把股票打上極高水平,然後因為物非所值,導緻部分無知股民以為平走去追,使問題出現。

但是無知股民有沒有責任去了解資料去作投資的決定?我認為是有的。故此我認為他們輸錢不應歸因於監管當局在臨時資料誤導小股民,是在投資前不去看招股書,不去了解情況就去買呢。

監管當局現時可以做的,其實都是查一查造價那班人有沒有犯法,並向公眾道歉,至於金錢賠償,大可不必。

至於長期而言,監管當局可以取消這類介紹上市,或是確保有股本有一定部分在香港流通才可以。

如果不取消或不確保有部分股票上市,就必須加強資訊發佈,例如在報價版面增加公司昨日在各交易所的收市價(折成港元),又或是正如Webb所稱,標明調整後的每股盈利等等。


延伸閱讀:


AsIan Cirtus Fiasco


http://webb-site.com/articles/asiancitrus.asp


譯解:


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3361


 
亞洲 果業 73 事件 之我 我見
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13063

鱷兄: 李國寶事件之我見


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3394


我很欣賞梁先生願意站出來,這世界上助紂為虐的人多,肯為股東利益發聲的少。可是,這次我想為李國寶說句好話,他明顯是失言,但我不認為發債損害股東權益。

首先看看蘇偉文和David Webb的評論。『蘇偉文認為,李國寶犯了「專業傲慢」錯誤,未有運用專業知識好好向股東解釋,反而引起誤解。』言下之意,他覺得梁先生是誤解了,李國寶 是錯在沒有好好向股東解釋,而不是發債。David Webb批評,李氏言論不尊重股東,他批評的是李國寶的態度,而不是發債問題。

有報章以為,股東會議決發行混合債券,某程度上這是不正確的,因為東亞發債是不需要經過股東大會議決,混合債券是已經發行,並在新加坡掛牌上市,要議決的 是發行替代優先股。替代優先股是發生替代事件時發行,用來取代原有的混合債券,如果發行替代優先股不獲股東批准,東亞會贖回債券,贖回金額相等於本金的 101%。由此猜測,東亞是一早認定議案必定獲得通過,股東特別大會只是例行公事,所以在未開股東會前就發行混合債券,較理想的做法是先待股東會通過才發 行。

事後,李民橋嘗試打圓場,「小股東若認為固定票面年息達8.5厘的票據吸引,可通過二手市場購入債務;他補充,昨日李國寶講話的意思,其實是想表達小股東 若不喜歡議案,可賣掉股票,轉為購入東亞混合一級資本工具,投資者無論持有東亞股份或債務,集團均表歡迎。」如果他真心歡迎小股東購入東亞債務,希望他以 後留在香港發債。

梁先生認為發債損害股東權益,很大程度上是覺得年息8.5厘定價過高。我沒有各種債券息率資料作比較,不清楚市價,可能他聽得太多零利率的新聞,又見年息 8.5厘高於樓按利率,所以有此質疑。可是企債的風險較高,息率應較國債高,加上無抵押(樓按是屬於有抵押貸款),年期長達50年也需要付出較高利率,而 且有個贖回條款,這個也需計算。這個混合債券並非傳統債券,雖然沒有迷你債券那麼複雜,但它結構上並不簡單,很多細節我也未能理解,例如替代優先股與 Innovate優先股的差異我就不能完全理解。如果東亞清盤,優先股申索權排得很後。

債券高息並非必然,如果東亞將來財政欠佳,是可以拖數的。

強制遞延利息:倘於任何利息記錄日期,本行之可分派溢利不等於或不高於有關利息支付日期擬定支付之利息以及同日就與票據享有或表示享有同等地位之任何責任 將予支付之所有其他款項,除非獲金管局另行許可,否則本行須將票據應付利息降至可與於同日就與票據享有或表示享有同等地位之責任將予支付之所有其他款項按 比例支付的金額,但不得超過可分派溢利之相關金額。

選擇性遞延利息:倘於利息支付日期前12個曆月並無就本行任何類別股本宣派或派付任何股息,本行可選擇支付當日到期支付之票據利息,但未能支付有關利息並不構成本行之違約。


「東亞副行政總裁李繼昌補充,該行發行票據集資後,經掉期安排已將固定息率資金轉為浮息,東亞實際支付利息僅約5厘。」從這個安排可見,市場是預期低利率是暫時性,利率長期會回升,東亞短期利息僅約5厘,那麼預期長期利率會高於8.5厘補回差額。

梁先生認為應該供股代替發債集資,這個我不認同,供股表面上不用付息,但會產生攤薄效應,令每股收益減少,對股東不利,而讀過finance應當知道,供 股的資金成本其實比借錢高,發債集資是勝於供股,匯控供股是迫不得已之舉。供股之所謂公平,是相對於以大折讓價向某些人配股。

梁先生質疑「其間東亞承諾派息率為60%,息率過高,他質疑全球退市下集團盈利前景。」這個派息是派給股東,東亞有一個既定的派息政策,東亞的原意應該是 想表達不會因發債而改變派息政策。這個問題其實是公司賺到錢後,應該派息給股東還是應該保留作發展之用,每人意向不同,現在派高息有人不滿意,我覺得要求 減派息李國寶很為難。


延伸閱讀:

棄供股 發高息債惹不滿 李國寶與小股東開火「唔鍾意可沽東亞」
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/13140

李國寶舌戰小股東
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/13141

鱷兄 李國寶 事件 之我 我見
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13142

暴力事件- 駿新能源(91)、十友控股(33)、譚木匠(837)


(1)


今日,駿新能源(91,前德榮投資、航宇數碼科技、駿新集團)公佈,附屬公司的關重慶三峽(燃氣)集團有限公司及暴力事件,矛頭直指舊管理層:

公告稱:


誠如本公司截至二零零九年九月三十日六個月止之中期報告所披露,雲陽縣天然氣開發辦公室(「原告人」)於二零零九年三月十五日向重慶市第二中級人民法院(「法院」)提交有關重慶三峽(燃氣)集團有限公司(「重慶三峽」)之呈請(2009渝二民初字第25號)(「訴訟」)。


重慶三峽由重慶市雲陽縣天然氣有限責任公司及雲陽縣三峽壓縮天然氣有限公司(「該兩家中國附屬公司」)之前股東擁有。


該指控最終撤銷,並支付與訴訟有關之一切堂費。


但一波未平兩波又起:


(1)原股東不法地把轉益轉移至新股東之手,新股東再出售予駿新:


向本公司之中國附屬公司提出另一項訴訟據悉,原告人已向重慶三峽及該兩家中國附屬公司提出另一項訴訟(「新訴訟」)。


新訴訟之起訴通知書已於二零一零年三月四日或相近日子向該兩家中國附屬公司發出,原告人在當中指稱,重慶三峽在下列各方面違反由原告人及重慶三峽所訂立之開採經營合同(「合同」):


(i)開設該兩家中國附屬公司,將彼於合同之權益轉移及轉讓至該兩家中國附屬公司;及

(ii)未經原告人允許,於二零零六年出售該兩家中國附屬公司之股權予本公司。原告人現要求法院頒令終止合同。


(2) 前管理層及僱員或涉及搶奪該等公司的重要資料:

於二零一零年二月一日,大約20名非法人員闖進本公司之重慶代表處(「重慶代表處」),奪走該兩家中國附屬公司及本公司另外兩家中國附屬公司(即奉節縣三峽風天然氣有限責任公司及巫山縣三峽風天然氣有限責任公司)(統稱「天然氣公司」)之營業執照、公章、官方文件及其他相關文件。本公司懷疑有該等天然氣公司之前管理層及僱員涉及上述事件。


...


發生上述事件後,本公司採取一連串緊急措施,以保障本公司於天然氣公司之合法權益。該等措施包括但不限於:


(i)向天然氣公司所經營地區之不同政府部門(包括重慶市政府)發出緊急通知,要求有關當局阻止非法人員之非法行為;


(ii)將上述事件通報法院及天然氣公司之主要往來銀行;


(iii)向有關政府當局申請天然氣公司之新公章及營業執照;及最重要者為(iv)即時向中華人民共和國重慶市公安局報案。


然而,新公章及營業執照之申請現階段不獲有關政府當局接納,乃因當局認為是次事件乃天然氣公司與其前任管理層及僱員之間的商業糾紛。


(2)


但是,這些資產是誰賣給公司呢?

根據小弟的舊文所述,賣方就是在2007年前後想上市的,但其後失敗,之後在去年捲土重來的譚木匠(2007年上市編號: 805,現837)掌舵人的兄長譚傳榮先生。

該公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060510/LTN20060510048_C.pdf


三峽燃氣集團之資料
三 峽燃氣(英屬維爾京群島)為一家於英屬維爾京群島註冊成立之有限公司。於該等買賣協議日期,其法定股本為50,000股每股面值1.00美元之股份,及其 已發行股本為一股面值1.00美元之股份, 為賣方所持有。於重組(其完成應於完成前發生)後,三峽燃氣(英屬維爾京群島)將直接擁有香港三峽燃氣投資有限公司之100%權益,並間接擁有第一雲陽、 第二雲陽、奉節燃氣及巫山燃氣之100%權益。


「賣方」指譚傳榮先生


譚木匠招股書:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091215/LTN20091215030_C.pdf


(a) 銷售產品予重慶三峽燃氣(集團)有限公司(「重慶三峽燃氣集團公司」)重慶三峽燃氣集團公司為一間於一九九八年八月二十一日在中國成立的有限責任公司,由譚先生胞兄譚傳榮先生及譚先生姪女譚佚男女士分別擁有35%及65%權益。

(3)


其後,唐先生因這些資產官司纏身,故在2009年12月出售予透過「共同朋友認識」的商人龐秀英,惜後來失敗,但為何好端端的會失敗,相信就是有人不知這重大不利因素,但後來知道,就不買了。



(4)


有一位網友leolam20092009兄,在港交所十友控股的股權紀錄:

股東名稱 作出披露的原因 買入/賣出或涉及的股份數目 每股的平均價 持有權益的股份數目(請參閱上述*註解) 佔巳發行股本之百分比(%) 有關事件的日期 (日/月/年)
Market Speed Limited 101(L)
2,595,000,000(L)
HKD 1.250 2,595,000,000(L)
999.99(L)
22/02/2010
唐乃勤 101(L)
2,595,000,000(L)
HKD 1.250 2,595,000,000(L)
999.99(L)
22/02/2010

我希望他能迷逃知返。

暴力 事件 新能源 91 十友 控股 33 、譚 木匠 837
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14679

“赛迪事件”引爆咨询业乱象


http://www.21cbh.com/HTML/2010-5-5/2NMDAwMDE3NTU2Nw.html


5月4日,一份澄清公告之后,赛迪顾问(08235.HK)报收0.255港元,大幅下跌7.27%。

5月2 日,有媒体报道称:国内知名咨询公司赛迪顾问因卷入IPO咨询造假丑闻,触怒中国证监会并被调查。5月4日,赛迪顾问发布公告称,截至5月4日,赛迪顾问 没有收到中国证监会对公司提出质疑以及正式立项调查相关的任何通知和信息。

除此之外,处于风暴中心的赛迪顾问没有更多反应。5月4日,本报 记者致电赛迪顾问负责媒体关系的副总裁王靖,其电话一直无人接听。本报记者致电赛迪顾问负责媒体事务的冉晓丹,要求采访赛迪顾问总裁李骏,冉晓丹表示:作 为香港上市公司,赛迪所发声明需要通过联交所审核。

“这是整个咨询行业的问题,不止赛迪顾问这样。”对此,有业内人士对本报记者说道。

“赛 迪事件”冲击波

一个多月来,关于“证监会创业板部副主任李量点名批评赛迪”的消息在投行圈内流传。

事 情缘起方正软件上市被否。3月31日,创业板发审委召开第15次会议。方正软件成立10年,2009年度收入仅5300万元。但赛迪顾问提供的报告却称, 方正软件在教学管理类软件领域有超过25%市场占有率。

一位接受本报记者采访的投行人士透露,李量措辞极为严厉:一些咨询报告如CCID等 的统计数据严重失实,完全脱离了行业实际情况,没有保持咨询机构应该有的中立性、客观性。丧失了职业道德。

“证监会领导觉得,赛迪把他们都 当傻子了。”上述投行人士说,4月中旬,在北京友谊宾馆举行的全国保荐人培训大会上,证监会领导仍旧十分恼火,近期几乎是逢会必讲。

对 此,5月4日,赛迪顾问发布了公告予以否认。

截至目前,赛迪顾问涉嫌造假的真相还有待进一步明确,但该事件掀起的冲击波已经在国内咨询业界 引起阵阵波澜。

易观国际总裁于扬接受本报记者采访时认为:数据造假已经成为咨询行业的一个突出问题,“对于易观来说,也有过多家企业主动登 门要求进行数据美化”。

于扬认为:由于缺乏有力的监管,这种行业乱象,在短期内难以避免。

“定制报告”出炉记

一 位业内人士接受本报记者采访时透露,其就亲手炮制过一份数据报告。整个事件的过程是,某IT创业型公司希望在向投资者、客户等宣传时,被包装成为业界排名 第一的公司,于是就派人与咨询公司进行商谈,希望炮制一份自己所需要的报告。

经过商定,该公司最终以10万元价格购买一份其所需的报告,并 由咨询公司以召开发布会的形式进行宣传。“10万元只是这个案例中的定价,不同的报告价格可能会差别较大,关键就看该公司和咨询机构具体的谈判。”该业内 人士说。

上述业内人士表示,除了一些知名的咨询公司外,很多由十几个人组成的小咨询公司运作的更加厉害,甚至60%的咨询费用是在企业过会 之后收取,“这种小型的咨询机构和企业之间的地位根本就不是对等的,很大程度上被企业绑架了”。

据熟悉情况的业内人士介绍,有些小咨询公司 往往由知名咨询机构跳槽而来,“这种小公司的操作方法更离谱,投行去购买他们的报告,买过来一看,大量来自网络。经了解后才知道,这些公司人数非常少,很 多事情都是外包给一些高校研究生去做”。

标准和监管缺失

在提供IPO数据咨询服务的公司中,赛 迪顾问是业内唯一一家上市公司,除了汉鼎咨询外,其余的公司都是一大堆小公司。据赛迪顾问2009年年报,其自称为创业板12家成功上市企业提供行业研究 和募投可行性研究服务,在该领域市场占有率20%以上,位居国内同行第一。

上述业内人士认为,做项目就是找到客户需要的数据,他们面对投资 者、渠道商和消费者时都需要所谓的“第三方数据”,而IPO只是其中的一小部分。

巨大的需求使得国内产生了一大堆咨询公司,可谓多如牛毛, 竞争激烈。多位业内人士表示,行业规范却根本没有,这是行业乱象产生的根本原因。

于扬认为:国内确实没有一个明确监管机构来监督咨询公司数 据的真实性和权威性,这也是咨询行业过去十多年发展的重大挑战。

在国外,针对咨询机构数据造假现象,主要采取行业自律和市场淘汰的方式进行 过滤。 于扬说:如果一家咨询机构数据造假,这种行为是会被揭露和唾弃的。



賽迪 事件 引爆 咨詢業 咨詢 亂象
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本田南海厂“罢工”事件追击

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5月27日,200多名身着白衣白裤、头戴印有Honda字样红色帽子的工人或站或坐,在佛山南海狮山工业园的广东南海本田汽车零部件制造有限公司 (以下简称“南海本田”)操场及大门集合,人群中不时响起“团结就是力量”的歌声。因为对薪酬制度表示不满,这家由本田技研工业(中国)投 资有限公司投资9800万美元成立的独资企业,从21日开始员工陆续实施“罢工”。27日下午的这200人仅是参与“罢工”的全体员工的一部分,属二勤班 (15时至23时)工人。当天,到岗出勤的南海本田所有工人,都收到了一份《承诺书》,要求员工“绝不领导、组织、参与怠工、停工、“罢 工””。“厂方透露出来的意思是,签的就是留在这里工作;如果不签,明天就是自动离职。”参与“罢工”的吴强(化名)对记者表示,“目前还没有一个工人愿 意签署这份承诺书,大家都将它折成了纸飞机。”吴强表示,他们复工要求只有三点,“一个是提高薪酬、二是改善公司薪酬机制、三是变革公司管 理制度。”这场“罢工”已影响到本田系整车组装线,广州本田及东风本田公关部分别对记者承认,广州本田24日中班开始停产,东风本田则从 26日晚间开始停产。并有可能冲击到本田5月25日刚刚宣布的产能扩充至73万辆的计划。本田公司虽然声称目前“正以积极的态度希望可以通 过协商,尽快解决问题”,但在薪酬问题上却含糊其辞。本田中国新闻发言人朱林杰表示:“每个公司都有自己的薪酬管理体系,南海本田公司的薪酬体系是合法 的。”一边是中国已成为全球最大的汽车市场,另一边则是,希望能够从这块“蛋糕”分享到“合理”利益的工人,其间的碰撞,颇堪关注。工 资之争27日,南海本田员工经过集体商议,向公司总经理山田递交公开信,提出了工资提高800元、工龄补贴提高到 100元每年、复工后不能报复“罢工”工人、重组工会等6点要求。“如果公司不同意我们的要求,我们就采取‘非暴力不合作运动’,坚持按公 司规定的上下班时间,正常出勤正常上班。”一名参与谈判的代表许允(化名)告诉记者,他们早在5月20日就曾向资方提出了108条意见,但资方只回答了其 中7条,显得诚意不足。南海本田员工与公司的冲突,导火索缘于员工低廉的工资。目前,南海本田一级普通工人的工资构成为:基 本工资675元+职能工资340元+全勤补贴100元+生活补贴65元+住房补贴250元+交通补贴80元=1510元。而附近的配件企业的工人工资,也 大多达到了2000元以上。在佛山市规定从2010年5月1日起,将最低工资标准从770元/月调整为920元/月之后,南海本田并没有打 算依法提高基本工资,而是打算将原有的340元职能工资中划出一部分纳入底薪,从而使得工人的基本工资达到920元的法定要求,但工人到手的总收入没有任 何改变。此举迅速激起了工人们的强烈反弹。“我是2006年6月5日第一批进来的员工,到现在也就拿每月1400-1500 元的工资,仅仅比新进的员工多了一百多元。”许允告诉记者,南海本田公司为了降低劳动成本,而大量用实习生,比例达到了40%左右。由于工资涨幅缓 慢,2006年招聘的第一批120名员工,如今只剩下20来人。因对工资和福利不满,南海本田数百名员工于5月17日开始“罢工”,但持续 仅半天之久。20日,南海本田、狮山工会与45名工人代表进行了谈判,工人代表提出了薪资总体水平涨到2000-2500元/月的水平,而南海本田表示将 于5月24日给员工一个明确答复。5月21日晚间七八时许,南海本田工人再次“罢工”;5月22日上午11时,南海本田迅速解聘两名带头工 人,双方冲突进一步升级;5月24日,南海本田答复将为每个工人提供120-155元不等的伙食补贴,较之先前的表态仅提高了55-90元;5月26日, 南海本田又推出了新的方案,将员工工资和补贴总体增加355元,较之先前多增加300元。“800元与300元相差不少,中间的差额需要我 们再干多少年才能补回来啊。”吴强感慨。吴强与许允的迷茫,缘于南海本田复杂而难以加薪的薪酬体系。据工人介绍,目前南海本田薪酬体系分为 五大级别,每个级别下面有15个小级别,共75个级别,每年评审一次,合格后就晋升一级,等于升一大级工资要15年——有的员工因此3年工资仅涨了111 元。 此外,中日员工工资也相差了50倍。南海本田工厂管理层级从下到上分为班长、系长、副科长、科长、副部长、部长。中国人最多做到副科 长,科长及以上级别管理人员均为日方人员,以部长为例,每月收入可达10万元人民币以上。而日方日常派驻工厂的就有30名外籍员工,仅这部分工资支出就达 到2亿元。本田三大工厂停产鉴于南海本田的“罢工”,本田在中国的三大工厂业已全部停产,三大工厂分别属于武汉的 东风本田和广州的广州本田,后者各在增城与黄埔布局一家工厂。东风本田和广州本田分别是本田与中国东风集团以及广汽集团成立的合资公司,中 外双方各占50%股份。本田汽车(中国)有限公司是专为整车出口设立,本田汽车占有65%股份,东风集团和广汽集团分别占有10%和25%股份,该公司专 门生产出口产品,年产能为五万辆。广州本田公关部人士对记者承认,由于南海厂的变速器及一部分发动机零部件供应中断,生产自24日中班便停 止,“明天(28日)也难以恢复生产”。她表示,公司的销售与服务不受影响,但停产对生产影响较大,目前公司正在研讨相关的替代和解决方案。“因为公司的 习惯是需要保留一个半月如此的合理库存,不过我们还是会在生产日程上做一些积极调整,希望复工后把欠产的产量补回来。”“出现这样的事情也 不是我们愿意看到的,我们也愿意伴随着公司成长。”许允对此表示无奈,并愿意伴随着公司成长带来更多的薪资增长及个人职业前景,“但目前公司的发展与我们 无关”。如何双赢在此次“罢工”中,工会的作用及日资企业的管理文化亦值得反思。“工 会是企业中副科级的中方管理人员,我们连工会中有多少人、是谁都不知道。”吴强抱怨。《中华人民共和国工会法》第二十七条规定:企业、事业 单位发生停工、怠工事件,工会应当代表职工同企业、事业单位或者有关方面协商,反映职工的意见和要求并提出解决意见。对于职工的合理要求,企业、事业单位 应当予以解决。工会协助企业、事业单位做好工作,尽快恢复生产、工作秩序。深圳市律师协会劳动与社会保障法律业务委员会主任段毅认为,“应 当将工人的谈判标准向工会、最好是政府总工会明确表达,也可以直接向劳动部门直接反映并寻求支持。”段毅认为,工资应该由单决制而走向共 决,南海本田有责任将自己的发展状态、特别是利润报告向企业的员工或是代表员工的工会披露,使工人工资的增长与企业利润挂钩。一位活跃在广 州的劳工维权专家表示,在很多日资企业当中,日本人普遍对中国人缺乏信任感,导致中国人在企业中的职位,仅仅局限于中下层,在企业的决策中没有发言权。另 外,日本人自身等级非常严格,领导意志很强,这也导致中国人与日本人之间缺乏有效沟通机制。而员工“罢工”间接体现了工人对企业的“留恋”,所以南海本田 不应纠缠于是否严重违反了公司的规章制度,根本的解决之道,是双方有诚意地进行接触,在工人待遇问题上达成妥协意见,获得双赢。但这一点目 前并无明显进展,26日下午新的薪酬方案提出来之后,“总经理称只给员工5分钟考虑,实习生不答应就送回学校,正式工不答应就立刻开除。”吴强说。
本田 南海 罷工 事件 追擊
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联建科技47员工正己烷中毒事件调查


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100525/686354.shtml


 每经记者 伍承波 发自苏州
在苹果因为iPhone、iPod而获得巨额利润的同时,很少有人会把这家全球著名的企业跟它在中国的合作企业 的生存状况联系在一起。
近一段时期,当位于苹果产业链上游的富士康因为“十连跳”事件而成为中国公众关注的焦点之时,可能只有相对较少的读者 注意到,处于同一产业链、比富士康更靠上游的另一家苹果供应商也缠上了一桩疑案。两周来,《每日经济新闻》记者赶赴苏州,对为富士康提供显示屏的上游供应 商苏州联建(中国)科技有限公司(以下简称联建科技)进行了连续的追访,试图揭开一起导致47名工人慢性中毒事件背后的重重疑云,还原一个高科技企业是如 何演变为如今苏州工业园区“反面教材”的真相。
医院
20多名员工仍在住院
5月13日下午,《每日经济新闻》记者通过各种渠道 辗转来到苏州市第五人民医院,经过四处打听,找到了联建科技中毒员工的病房。一名尚在住院的中毒员工告诉记者,这里是苏州市唯一的职业病防治医院,除非病 床满员,一般职业病的患者都在这里进行治疗。
据透露,由于联建科技在生产过程中违法使用有毒物质正己烷,导致47员工不同程度出现“职业性慢 性中度正己烷中毒”。目前这些工人中的首批10名工人已经出院,其他20多名工人仍然在住院治疗之中,其中住院时间最长的已经有9个月。
当被 问及何时能够康复出院时,一些病情较重的员工说,目前还不能正常走路,稍微多走两步就会觉得很吃力。这些中毒员工称,他们每天都在打针吃药和理疗中打发时 间,感觉住在医院里“很难熬”。
记者看到,在一些病情较严重中毒员工床位的墙上,都有一个“防跌跤”的醒目标示牌。值班医生说,这些正己烷中 毒病人本来的症状就是站立有问题,如果不小心摔一跤,那问题就更大了。
来自湖南的20岁姑娘小珑(应受访人请求,为保护个人隐私,以下员工姓 名均为化名)告诉记者,她去年5月进入联建科技,工作没多久就感觉经常头晕,后来有一次昏倒醒来之后,发现自己已经躺在了医院里。不过,她却没有能住进医 院,而是从去年10月以来一边上班,一边接受医院门诊治疗。尽管她曾向公司提出住院要求,但公司却未做此安排,理由是她的症状较轻。后来她去公司医务室 问,工作人员让她拿着肌电图到苏州市第五人民医院去问问医生,她便拿着肌电图去苏州五院找刘主任,刘主任告诉她,让她再做一张肌电图看看。小珑说,“我估 计即使再做一次肌电图,公司还是会找借口敷衍我,不让我住院。”她表示现在身体反应与以前相差很大,但肌电图显示却没有什么问题。
小珑还告诉 记者,从5月份开始她被安排到4楼增援,以后根据情况可能还会回到2楼的手机触摸屏擦拭车间。
公司
未出现新的员工中毒案例
此 前一天,在5月12日,《每日经济新闻》记者来到位于苏州工业园区的苏虹西路99号,这里是iPhone4G触摸屏代工厂商——联建科技的工厂所在地。记 者发现,公司靠近苏虹西路的大楼外墙正被一排严密的脚手架包围着。在公司门口,有两位穿着印有“联建(中国)科技有限公司”字样橘黄色马甲的年轻人,坐在 停放在左侧的摩托车上闲聊。年轻人透露,这是在修复被联建员工砸坏的玻璃外墙。也有员工说,该项目是在做通风设备,目的是不影响iPhone4G手机触摸 屏的供货。
对于以上说法,联建科技管理部课长戴志豪均予以否认,称该玻璃墙正在进行清洗作业。
在苏州市葑亭大道805号的联建科 技员工宿舍区,记者试图通过暗访,从一线员工方面了解公司的最新情况。傍晚时分,几辆客车停在宿舍楼下,员工们陆续从车上走下来,有的直接进入宿舍区,有 的则沿着葑亭大道向前步行。
在经过一个小区门口约200米之后,有一条以餐饮店为主的街道,其中还有网吧和药店。联建员工说,这里是他们下班 回到宿舍区吃饭用餐的主要场所。
一名在此发放广告宣传品的河南姑娘告诉记者,她去年也在联建科技上班,后来听说有员工出现正己烷中毒,就辞职 不干了。“我们发宣传品每个小时只有5元钱,一天只做6个小时,一个月最多只能挣900元钱。虽然工资少点,但至少对身体健康没什么损害。”
一名刚进入联建科技不久的员工告诉记者,他们在培训时就曾听说有员工在工作中头晕和昏倒,但在询问培训人员时对方告诉他们,“那只是一些爱美的小姑娘为保 持身材苗条不吃饭饿晕所致。”
而此前一名住院的正己烷中毒员工就曾告诉记者,在正己烷中毒事件发生之前,他们也曾听到工厂管理人员说过类似的 话。
苏州九龙医院也曾收治过联建科技的正己烷中毒员工,当记者于5月13日来到该院时,医务办公室工作人员称,近期没有再接到联建科技正己烷 中毒的病人,“那时苏州五院病床太紧张,只能临时安排到九龙医院应急处理。”
九龙医院神经内科副主任医师陈胜会告诉记者,近期前来看正己烷中 毒的门诊患者比去年减少了很多,基本都是复诊,“主要的原因可能在于企业已进行了防护措施的改善”。
而苏州五院也有医生表示,联建科技近期前 来看病的患者都是门诊复诊,住院部目前没有新的正己烷中毒病人住院。
在接受《每日经济新闻》记者采访时,戴志豪表示,经过去年8月对作业环境 进行改善后,公司到目前没有新的中毒员工,只有复查的员工。对于想住院而没有安排住院的员工,主要是经过治疗病情得到了改善。戴同时表示称,厂内医务室没 有再接到在作业中发现头晕和昏倒的病人。
工业园
企业已成典型“反面教材”
19日,苏州工业园区新闻中心主任刘杰在接受《每日 经济新闻》记者采访时透露,自从联建科技发生正己烷中毒事件后,园区已将该公司当成“反面教材”。此外,苏州高新区、吴江、昆山等电子企业较为密集的区域 安检部门,也纷纷以联建科技为例,在所辖区域进行宣传。
记者获悉,在此之前,苏州工业园区便对园区内200家职业危害重点企业建立和完善“一 企一档”的健康档案,把企业按照危害风险等级划分为A、B两类,实行分类重点监管,其中A类企业须每年两次汇报企业职位卫生情况。在专项整治活动中,园区 将确定120家企业为园区2010年职业危害专项整治重点企业,以电子制造、上胶喷涂、家具制造等为重点整治行业。
刘杰还向记者表 示,2008年和2009年,苏州工业园区安监局、社会事业局,根据联建科技职业健康管理不尽完善等情况,按照《量化分级管理暂行办法》,将该公司分别列 为2008年、2009年园区职业危害专项整治A类、B类重点企业。他同时援引苏州工业园区安监局的信息称,联建科技原驻厂最高主管杨瑞祥连续两年对公司 应履行的职业危害防治责任签字承诺,但公司始终未向监管部门申报使用正己烷,也未开展作业场所空气中正己烷浓度的委托监测。
苏州工业园区安监 局称,联建科技于2008年9月进行了职业危害申报,但并未申报使用正己烷。2008年10月,公司在大量使用正己烷后,也始终未向园区安监局作变更申 报。因此,至2009年7月底,园区安监、卫生部门未将联建公司作业场所正己烷浓度监督监测纳入年度计划中。
苏州工业园区安全生产监督管理局 局长陆建伟认为,正是联建科技违规、违法使用有毒化学溶剂,忽视现场的职业危害防治与员工的防护,造成了这样一起职业危害的中毒事故。
而园区 疾病防治中心卫生检验科科长刘仁平则表示,调查组在对生产现场的空气进行抽样检测后发现,挥发性极强的正己烷在空气中堆积,严重超过了国家规定的安全标 准,员工们在没有有效防护的情况下,时间一长,整个车间内的许多员工慢性中毒。
对此,联建科技副总经理张立升承认,之前的工厂主管使用正己烷 来代替酒精擦拭手机屏,主要是因为正己烷比酒精挥发得快,而工厂主管要求作业的速度也要比较快。
苏州市和苏州工业园区成立的调查组查明事故原 因后,立即责成联建科技停用、封存剩余的正己烷,并对公司进行了处罚。同时,联建科技的原任主管和管理层也被集团公司撤换。
但目前,联建科技 受害工人和厂方在补偿等方面出现了严重分歧,对此,《每日经济新闻》明日将继续为您报道。
新闻链接
正己烷
正己烷英文名称为 hexylhydride,分子式:C6H14,是无色液体,有微弱的特殊气味。正己烷是一种化学溶剂,它的挥发速度比酒精快,擦拭玻璃的效果也比酒精 好,但是具有一定的毒性,会通过呼吸道、皮肤等途径进入人体,长期接触可导致人体出现头痛、头晕、乏力、四肢麻木等慢性中毒症状,严重的会损害周边神经系 统,并延至脊髓,导致肌肉萎缩、瘫痪,甚至死亡。

聯建 科技 47 員工 己烷 中毒 事件 調查
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中国版“郁金香事件”:小宗农产品炒作揭秘


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核心提示:2009年下半年至今,中国市 场的大蒜、绿豆等农副产品,让人不免联想起300多年前那株价格媲美一座豪宅的郁金香。2010年5月,当大蒜零售价冲上20元每公斤的历史高位时,生产 者、中间商、期货投资者,分别在其中扮演什么角色?透过山东“龙鼎盘事件”,或可一窥其中究竟。

 


在2009年下半年至今的蒜价疯狂上涨过程中,山东龙鼎电子商务公司,成为了那个不幸的受害者,因为它被迫选择了“做空”。

龙鼎电子 商务公司参与的并非大蒜现货交易,而是运营着一个“电子商务平台”,一种类似期货的电子大蒜交易。目前,全国登记注册的电子商务平台全国已有近300家, 业内多称之为“早期期货”。

事实上,在“电子商务平台”上上演的疯狂之举,同样类似于早期期货市场。由于准入门槛低、制度建设严重滞后及市 场监管乏力,电子商务平台“事故”频发,动辄造成数亿乃至十几亿元的损失。

“龙鼎盘事件”,便是其中具标志性的事例。

2009 年下半年,大蒜价格疯长,导致全国参与交易商最多的电子商务平台“龙鼎盘”,在11月盘面出现异常。11月8日后,空方爆仓,多方无法交割出金,形同“崩 盘”,涉及资金超过5亿元。

2010年3月9日,山东省日照市地方政府出面调停,龙鼎盘的控股股东山东一品集团董事长苏钦东当面向代表1万 余名交易商的80多位大户道歉,承诺将以个人及公司抵押资产赔付参与者。是为轰动一时的“龙鼎盘事件”。

“龙鼎盘事件”及其他省市相关交易 市场发生的类似事件,促成国家商务部等六部委于今年2月联合下发《中远期交易市场整顿规范工作指导意见》,全面叫停新市场及新品种的开设,并对原有市场做 出诸多规范。

但对电子交易平台的整顿,并非治本之策。龙鼎盘出事只是疯狂蒜价的终点,而其根源则在于此前的生产和流通环节。

2010 年下半年,“疯狂的大蒜”是否会卷土重来?

电子盘的风险

“龙鼎盘”设立者为山东龙鼎电子商务股 份有限公司,成立之初由山东一品集团控股60%,江苏黎明、莱芜本先、北京实力科技分别占股20%至5%不等,目前开设有花生、大蒜、辣椒等农产品中远期 合约。而在山东,开设有大蒜合约的电子盘,尚有寿光盘和金乡盘等。

山东一品集团有山东“蒜老大”之称,据一品集团执行总裁曹梦辉介绍,一品 涉及大蒜从种苗培育到出口贸易再到深加工的全产业领域,为国内不多的几家同时向上下游延伸的农产品企业,年营收达1亿多元。

谈到大蒜电子盘 与期货的区别,业内人士介绍主要在三个方面。一是保证金比例不同。期货的保证金较少,5%即可,电子商务平台要求的保证金比例通常在20-40%,临近交 割期甚至要追缴到100%;二是合约设计时间不同,电子商务平台的合约最长为9个月,期货则可以到20个月;三是履约担保方式不同。电子商务平台要求的履 约担保方式为现货、农产品则是实际种植面积及其他必须能确保的履约方式,期货则可以以企业的信誉、未实现但连续的生产能力等方式将产品提前卖出。

表 面看,电子商务平台似乎比期货少了很大的风险性,但由于在粗线条的规定下相应条款缺乏更严密细致的司法解释,具体操作中“便宜行事”的空间极大,为诱发事 故埋下了伏笔。

龙鼎电子商务公司于2007年12月3日在山东日照开业。一品之所以将电子商务公司总部设立在日照,一方面与当地政府决心将 日照打造为中国“电子商务之都”有关;另一方面也与龙鼎成功开设的花生盘有关,日照为区域性花生出口集散地,年深加工花生毛果超过100万吨。

2008 年7月,龙鼎正式开设大蒜合约。但据曹梦辉介绍,截至2008年底,交易商仅有1000余人,账户保证金不过三四千万元。与盘面交易清淡相呼应的是,现货 市场大蒜价格不断探底。2008年9月,金乡6.0规格红蒜为每市斤0.51元,到当年年底,价格已腰斩过半。

龙鼎人自嘲称,大蒜盘生不逢 时,要么就是暴跌,要么就是暴涨。

做空者的悲剧

蒜价暴涨,始于2009年下半年。

而 随着大蒜现货价格不断攀升,交易商开始迅速增加。最鼎盛时,龙鼎盘交易商遍布10个省区,达1.2万人,龙鼎公司设在各地的办事处亦达200余家,号称全 国参与人数最多的电子盘。

据介绍,龙鼎盘创下的这个全国之最,一方面与大蒜现货价格疯长有关,但更主要的原因来自龙鼎公司设计的利润分配机 制。

电子商务的合规利润来自交易商的手续费,按规定每一吨为一手,不管价格高低每一手收取1元手续费。龙鼎公司在各地设立办事处,允诺办事 处发展客户可提取此后交易商所有交易60%的手续费。

但大批涌入的客户,几乎一边倒的是“买盘合约”。

临近11月,龙鼎盘盘 面价格为每吨4700元,现货市场每吨7000元。合约到期时合约价格进一步下挫。交易商要求交割,龙鼎电子盘宣布,空头已无力履约,并将全部多空仓位强 制平仓,随后按照3800元盘面价赔付多头20%违约金。

此后,随着新合约到期,龙鼎与交易商就平仓价格发生争议,双方陷入胶着状态。

对于崩盘,龙鼎公司当时给出的官方解释是,一名大连交易 商“侯大为”在2009年6月以后入市布局做空,在其保证金爆仓后,龙鼎并没有按照规定对其强制平仓,而是借给他3000万元资金继续做空,由此导致龙鼎 公司“被做庄”。

胶着之际,日照市政府及时介入,2010年3月8日在日照召开“龙鼎公司交易商恳谈会”,作为主要债权人的80余位交易商 参加。日照副市长万同在会上通报调查结果,因空头主力出逃,龙鼎盘在0911合约到期后违规挪用客户保证金参与做空,与交易商“对赌”,造成龙鼎盘大蒜价 格与现货价格严重背离。

作为出资方,一品集团董事长苏钦东现场道歉,并宣布从集团抽调4000万元现金,加上筹措的4000万元现金做第一 步赔付,其中1003合约的交易商保证金随时兑现,其余保证金一年内分期付清。




中國 郁金 事件 小宗 農產品 農產 炒作 揭秘
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富士康事件 蔡東豪

2010-06-10  NM





寫富士康特別難下筆,這段時間心 情又亂又沉重,因為我公司在廣東省聘用近五千名員工。自富士康事件被傳媒廣泛報導,我不停思考從這事件中得到什麼啟示,及對我公司有什麼影響。這不是紙上 談兵,是關乎五千個家庭確確實實的前途。

我的第一個感覺是,富士康不是血汗工廠,要管理八十萬人,只能採用最規範的方法,反而我覺得它似 是「壓力煲」。富士康或多或少要為自殺悲劇負上責任,問題應該出自廠房內有游泳池,但無人有心情游水。硬件有,因此蘋果等客戶覺得富士康沒問題,那麼問題 應該出在軟件——不能輕易量度的心靈管理。這方面我欠缺評論資格,我管五千人已醜態百出,人家要管理的是八十萬人!

我比較有興趣從富士康事 件看中國的經濟布局。幾年前我到印度IT重鎮Bangalore參觀,市區內四處都是簇新的智能大廈,但不遠處便是貧民區。我問印度朋友怎解釋這現象,他 一語道破,Bangalore整個IT工業聘用三幾百萬人,印度欠缺如中國的龐大製造業,政府對低下層脫貧束手無策。

過去二十年,我認為中 國最偉大的經濟工程是把以億計人口從農村轉移到城市,這過程和平有序,古今中外皆未見。這項人口轉移工程的主角,是珠三角的製造業,只有製造業才能夠在短 時間內吸納大量非專業的勞動人口。在中國經濟起飛過程中,城市化發揮得淋漓盡致,而珠三角製造業扮演了重要角色。

今日回看,珠三角經濟政策 果真英明︰一方面確保城市化平穩發展,製造業出口亦可為國家創匯,而另一方面為數以億計沒接受專業訓練的人口提供就業機會,當中甚至有人成功走出重圍,創 業興家。發展製造業一舉幾得,符合中國多方面實際需要,相反印度發展IT不錯為國家帶來榮耀,但城市化發展仍然落後。

有一問題大家想一想, 在中國政府眼中,製造業是否已完成任務?即是說,中國是否已富裕起來,不須依賴低增值的製造業,中國是時候轉移去發展IT或其他高增值工業?我的想法是現 在並非適當時候,即使是,政府也會採取最溫和方法,確保製造業轉型過程「軟着陸」,避免社會出現混亂。中國城市化發展革命尚未成功,由製造業為民眾提供 「入門階」這條方程式證明是成功的,中國政府深明「If it ant's broke, don't fix it」的道理,無理由此時做出過激決定。

 

過去幾年珠三角數以百計工廠倒閉,製造業面臨重重困境,我以第一身身份證明這是事實,但並不代表製造業走至末路。製造業現經歷的是一次又 一次的汰弱留強,經營難度越來越高,要「升呢」就要有實力和決心,無得靠「符碌」,只能靠最專注和最嚴密的管理。

國策不會跟製造業對着幹, 中央以至各地方政府都不願見到製造業非正常地萎縮,但政府也不會像以前用紅地氈來歡迎廠商設廠。富士康事件後,廠家面對的新局面,是依然最挑剔的客戶、最 困難的經營環境、越來越講法規的地方政府。在達爾文式Natural Selection發功之下,只有強者可生存。誰是強者?聘用八十萬工人的工廠就是強者。

傳媒針對富士康經營模式利潤微,相比蘋果等客戶是 弱者,我認為這是謬誤。富士康是加工商,工作性質是從不同物料供應商採購物料,負責裝嵌,性質有如裝修判頭,工程可由判頭購買地板雲石廚櫃等,單價自然是 較高,利潤率看似甚低。或者客戶可直接購買物料,判頭只賺取裝修費用,單價便大幅調低,利潤率立即提升。這些物料對富士康來說是「左手來右手去」,對實際 盈利的意義不大。重點是富士康能提供的規模、質量、生產力,蘋果等客戶的加工商選擇其實不多,這些大品牌需要富士康的程度,不比富士康需要大品牌的程度為 低。假如明日富士康宣布不跟蘋果做生意,世界將會亂一段長時間。

郭台銘今次受重創,但鬥心這麼強的人,跌低再起身這道反彈力大至難以想像。 若投資者願意把理智和情感分開的話,便會見到富士康是製造業強者中的強者。我相信郭台銘從這事件汲取教訓後,富士康只會越做越好,投資者不妨在受情感打擊 的股價低位購入。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財 經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。



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