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三師一記 王文靜

2012-7-30 TCW




在一場飯局席間,大家聊起宣明智 「小五」緋聞危機,幾位中年企業家甚感興趣。我說,這是絕無僅見外遇事件能做到「見血不滴」。何謂見血不滴?我換一個比方,一般的絲襪當被勾破一個洞,很 快的、自動的「洞口」就被拉成一長線裂痕,而且越拉越長,好好的一雙絲襪毀了。此時,若立刻點上透明指甲油,雖留下洞口,但立即停損,有效遏阻裂縫擴大, 絲襪還能保住。同樣傷口,補絲襪容易,修補危機就困難了。宣先生毫無疑問是高手:坦白認錯,下詔罪己,爭取到兒子與關鍵媒體朋友的支持。戲劇張力如此強的 新聞,竟然這麼快就收場,雖見傷口雖見血,但未氾濫成災。這是很少見。

宣先生處理得宜的關鍵在於,定調。媒體在第一時間對此事件、對他個人的定調,影響社會輿論。過去,這種事一旦發生,當事人或閃躲、或否認、或虛偽的道歉, 於是招致輿論撻伐、日夜追剿,傷痕累累。但,宣先生在媒體的掌握是俐落,由原本的全面性開放,改成交由信任的幾位記者第一手處理。自己做錯事,也沒扯東扯 西,說「我犯了全天下男人都會犯的錯」這類引起公憤的話。該坦白該認錯的,一次到位。走筆至此,我無意談危機處理,而是從此事件想到,每個人的朋友聯絡簿 上媒體朋友:「第一,你有沒有?第二,交情多深,電話可以直通嗎?」

我處在媒體圈,交這圈子的朋友比別人容易,不過,很慚愧閉門做事的時間多,也沒經營。但這些年,從自己與身邊友人的遭遇,逐漸感受到有講得上話的媒體朋友 之重要。以前,大家說,要結交會計師、律師、醫師「三師」朋友。現在,我加上「一記」(記者),為「三師一記」。講得上話,指的是你跟他之間,也意味他是 有影響力。因為身邊有這樣朋友,在你處於上升時刻,已是或逐漸成為公眾人物,能助你進球得分;在你身陷風暴時,進退無助之際,中箭而不落馬,如預買保險。

話雖如此,媒體朋友並不容易交。或能在飯局上談笑應酬,但在新聞中立的信念下,有為有守者並不與受訪對象深交,必須謹守分際,這是職業信仰與訓練。所以, 要夠久,在沒有利害關係時就慢慢建立了解與信任,細水長流。再者,要夠深,變成私交。很多人雖知記者朋友重要,但平常沒用心經營,有事才抱佛腳,或交給公 關處理。這種方式,偶一或能奏效,但真到關鍵時刻是難以發揮關鍵助力。

(本專欄每兩週刊登一次)

三師 一記 王文
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又一記警鐘:美小盤股指數重回2000年互聯網泡沫之巔

來源: http://wallstreetcn.com/node/105609

美國Russell 1000小盤股指數攀至925.98,創歷史新高。或許我們已經習慣了標普500和道瓊斯指數今年連創新高,但這一次,我們或許應該警覺了,這不是一般的歷史新高,該指數已經超過了2000年互聯網泡沫時的水平。

Russell 1000小盤股指數上一次漲到這麽高,是在2000年互聯網泡沫的時候。如今,時隔十四年半,該指數又重回歷史高位。

Russell 1000指數中的許多股票也包含在納斯達克綜合指數中。昨天,納指報4527.51點,創十四年來新高,距2000年3月時的歷史最高5132.52只差13%。

那麽,泡沫真的存在嗎?在這個問題上,多空雙方都是各執一詞。

摩根大通旗下資產管理公司新近報告數據顯示,目前的標普500遠期市盈率為15.6倍,而2007年10月9日的遠期市盈率也不過15.2倍。如以下摩根大通圖表所示,自2009年跌入低谷以來,標普500漲了190%。

諾貝爾經濟學獎得住羅伯特希勒也表示,因為市盈率過高、全球經濟發展不穩定、美聯儲在收縮QE等原因,美股確實存在泡沫。

而舊金山聯儲主席Williams卻認為,至少科技行業沒有泡沫。他表示,當前高科技行業蓬勃發展,但與上世紀90年代互聯網泡沫時不同。Williams認為,互聯網泡沫時期,產品和服務的需求來自虛無縹緲的一些公司,然而這種現象在本輪科技潮中並不普遍。

不過,不管怎樣,小盤股指數重回泡沫之巔,又為美股多頭們敲響了警鐘。


一記 警鐘 小盤股 小盤 指數 重回 2000 互聯網 互聯 泡沫 之巔
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今晚美聯儲議息會議前瞻:一記悶棍?還是有驚無險?

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2448

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-17 19:15 編輯

今晚美聯儲議息會議前瞻:一記悶棍?還是有驚無險?
作者:格隆匯 李維康


北京時間18日(周四)早上2點美聯儲將出最新利率決議,2點30分美聯儲主席耶倫主持發布會。這是近期市場最關註的重大事件,基本全球所有做投資的人都豎起耳朵在聽美聯儲怎麽說:會出乎預料提前加息給市場一記悶棍,還是有驚無險,意外驚喜?

本次會議前瞻

近期市場擔憂美聯儲提早加息,一周左右時間內,巴西股市最多下跌6個點,貨幣里亞爾跌4個點。土耳其股市最多下跌5個點,貨幣里拉下跌3個點。印度和東南亞經過整改後體質好於巴西等,所以真實跌幅都在3-5個點,並不很大。香港和臺灣股市回調最多近4個點,多少也與加息預期有關(也有中國經濟數據較差的功勞)。

現在擔憂美聯儲加息,其實和去年此時市場反複擔憂美聯儲QE Tapper是一個道理(QE Tapper即削減QE,當市場都還對如何削減QE3這個無限制QE尚沒有一定概念的時候,伯南克在2013年5月22日國會作證時用了tapper這個詞,表明了這次QE會逐步削減,而非前兩輪QE是提前通知停止日期)。 我認為美聯儲應該會在9月FOMC會議上繼續維持鴿派腔調,即表明不急於加息並找出經濟還不盡人意的地方,盡量讓QE平穩退出,以及平穩第一次加息。理由第一是通脹依然溫和,第二是工資上漲壓力並沒有很大,第三是要想讓QE平穩退出,未來加息過程平穩,就像去年伯南克想讓QE平穩削減一樣,關鍵點就是要保持足夠鴿派。市場目前預期這次會議後公布的決議將會把“在結束QE後相當長的一段時間內不加息”這句話刪除(完整的話是這樣的:基於對各經濟數據的評估,特別是如果通脹預期繼續運行於FOMC給定的2%的較長期目標之下且較長期通脹預期仍然十分穩固的情況下,FOMC繼續預期,在結束資產購買項目以後相當長的時間里,維持聯邦基金利率目標範圍與當前不變),核心的擔憂就是這個Considerable Time。這個預期並不難被打敗,只要最後的會議決議中包含這句話就行了。所以對於本周到來的FOMC會議,可以預期是一次繼續鴿派的會議。

除了質化的指引可能被修改以外,委員們對於未來利率預期的藍點圖(藍點圖:每次美聯儲開會的時候委員們都把自己未來對利率的預期進行不記名投票,橫軸為時間軸,縱軸為利率基點數,每人都在幾個時間段,未來1年,2年,長期,上分別畫一個藍點。)也會成為看點。今年3月的會議就是藍點圖引發了市場對動能股的拋售(momentum stock,我們所說的熱門股,例如美國的互聯網股、生物科技股、特斯拉等,漲跌幅都很大的成長股,高beta)。如果委員們試圖傳達一些鷹派的預期,最好的地方就是藍點圖。耶倫目前將維持金融穩定視為美聯儲“不成文的第三項使命”,將它提升到了與價格穩定和充分就業同樣重要的地位,設立了一個金融穩定委員會並任命Stanley Fisher來監控。我認為這麽做除了防止再次出現07年金融系統性風險事件的再次發生以外,也包括防止退出非常規貨幣政策(涉及到美聯儲資產負債表的退出)的過程中出現市場恐慌性崩潰(例如美股下跌超過10%,甚至達到20%)。市場並不是懼怕加息,而是懼怕在經濟基本面不足夠好的時候加息。前兩個經濟周期內,加息開始後股市均繼續保持上漲。預計12月會議耶倫會與市場溝通如何處置4.42萬億美元的資產負債表的問題,這個才是大方向上的看點,潛在的看點包括全額逆回購利率會不會成為聯邦基金利率後的新基準、是否持續進行資產到期再投資等等。市場可能會在接下來的兩個月開始對退出策略進行猜測。

應對策略之發達市場

先看美元

近期美元指數相當完美看上漲:市場預期美國加息提前、歐元區進一步寬松、瑞士央行很可能維持兌歐元底價、蘇格蘭鬧獨立拉低了英鎊、油價下跌使得加元下滑、對日本在新一輪調稅前增加寬松的預期等共同推高美元指數。

觀察近20年來三輪加息,在加息開始前美元指數均前瞻性上漲:93年年底開始、99年年初開始(過程較短),04年年初開始這三輪加息前,美元指數均因為加息預期而上漲。但第一次加息開始後(立刻或者滯後約一個季度),美元指數三次均出現下跌,分別持續了3個季度、1個季度和2個季度。在這輪短線下跌之後,美元指數能漲多少就取決於加息最終加到多少了。而加息能加多少,取決於美國的經濟增速以及相對其他發達市場增速如何。近20年來,美元最強的時候是在2000年左右,那時候美國的財政盈余,經濟增速高於歐洲等主要發達國家。現在美國財政狀況也非常不錯,赤字占GDP比重已經回到05年的水平;經濟周期再次領先歐洲,所以長線來看美元指數未來兩年最終高點可能會超過06年。

再說美股

影響的因素主要為對加息提前的擔憂和美元的升值。

第一,目前美股部分板塊已經反映了對這種加息提前的擔憂,例如地產板塊上周從高點下跌5.4%,公用事業板塊下跌3.5%。彭博高收益美元企業債指數下跌1%(不算小,相當於一輪小回調),這幾個板塊對利率敏感度較高。

第二,大宗商品價格對美元走強有反應,因此帶動了相關股票的下跌。能源股在美股8月反彈中力道非常弱,因為油價持續下跌,從7月開始的回調計算至今已經有8%的回調。礦業股在這兩周也下滑了3.7%。雖然大宗商品和供需有關,來自中國的需求放緩壓抑了價格,但能源股長期還是會跟隨大盤,如果可以預期美聯儲將保持鴿派,那麽應當做多美國能源股。本次會議應當會助標普徹底突破並站穩2000點,年底應當漲至2085點附近。

應對策略之新興市場
去年5月底開始新興市場大跌,股債匯三殺,是因為伯南克在國會證詞時第一次說出了Tapper這個詞,使得市場感到了加息如芒在背,開始擔憂資金大幅流出新興市場,市場腦子中的第一反應是98年亞洲金融風暴。

一年過去了,部分市場正好已經完全收複失地,例如印尼、菲律賓,在高位等待前行的方向。如果確實是如預期般鴿派,一些市場有買點出現,包括近期下跌較多的巴西、俄羅斯、臺灣、香港等國家地區的股市或貨幣。


今晚 美聯儲 美聯 議息 會議 前瞻 一記 悶棍 還是 有驚 驚無 無險
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秦發集團(0866)一記

這間公司的確有我們看著的一些公司的影子:

(1) 2014年12月,公司出售部分煤礦業務。

(2) 2015年6月,出售上市時最核心的珠海港口業務。這業務是公司最值錢的資產之一。

(3) 2015年11月,公司配售2億股,每股24.9仙,大股東股權由49%,降至45%。

(4) 2015年12月,最專注業務經營的首席執行官,換上一個有政府關係的人做首席執行官,又派大股東兒子擔任副主席。

(5) 2015年12月,一名債權人需要貸款資本化,又以27.2仙發行2.15億新股,大股東股權降至41%。

這一連串行為,大股東一派的控制權持續減少,甚至低於原有的資產值就把股票賤賣,可能因為債務,也可能是其他原因,但相對負債來看,公司的市值真的處於低位。當次配售後,股票試過有爆發,但不久又歸於沈寂,究竟是不是有事發生,或是行將就木,我們要留切注意。



秦發 集團 0866 一記
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巴菲特給經濟諾獎得主法瑪的一記耳光

1 : GS(14)@2013-10-21 23:43:06

http://finance.sina.com.cn/zl/stock/20131018/180017040462.shtml
巴菲特 巴菲 經濟 諾獎 得主 法瑪 一記 耳光
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