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2014-8-5 工作記錄 By Chi 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v0ml.html
今天錄完了蒙牛的三大報表數據，並根據最近兩三年科目的改變對之前的數據進行了回調。然後在讀年報之前，要先把招股書給讀一遍。今天先著重把蒙牛的股權架構歷史給整理出來。其實並不是特別複雜：
牛根生等一眾發起人創立蒙牛乳業股份有限公司，而後設立一些列BVI公司，其中通過金牛，銀牛各50%控股開曼公司，開曼公司全資控股毛里求斯公司，再由毛里求斯公司控股蒙牛61%的股權。之後引入三家機構投資者，MSDairy，CDH，CIC與今銀牛一起控股開曼群島公司。2004年，牛根生與機構投資這簽訂買賣協議，拿到開曼6.1%的股權。為上市，設立中國蒙牛乳業有限公司（本公司），通過本公司持有蒙牛81.1%的股權。然後蒙牛實體企業下又有一系列的子公司。簡要的股權架構發展大概就是這個過程。明天繼續整理其他板塊。

另外，通過數據瞭解，中國的人均液態奶消費量跟國際比起來很少，2001年的數據顯示，中國人均消費液態奶2.2公斤，而同時期，英國人均112公斤，美國85公斤。
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2014-8-15 工作記錄 by Chi

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v1z9.html

今天完成了蒙牛2011和2012的年報整理，對於港股的控股股東披露方式我真的不是特別明白。2012年明明寫了Arla Foods入股蒙牛成為第二大戰略投資者，披露的時候卻沒有單獨披露Arla的持股比例，而是容在了中糧里面。我上網查了，說Arla和蒙牛、中糧簽了協議，22億港元入股蒙牛。可是當年的股本並沒有變動。不知道這個協議到底怎麽簽的，這個入股的方式到底是什麽。之後再去查一查。爭取周末抽時間把2013年的年報給弄完。下周就開始具體的數據分析，和網上資料搜集了。
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2014-8-15 工作記錄 by Chi 濟南實習

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v1z9.html

今天完成了蒙牛2011和2012的年報整理，對於港股的控股股東披露方式我真的不是特別明白。2012年明明寫了Arla Foods入股蒙牛成為第二大戰略投資者，披露的時候卻沒有單獨披露Arla的持股比例，而是容在了中糧里面。我上網查了，說Arla和蒙牛、中糧簽了協議，22億港元入股蒙牛。可是當年的股本並沒有變動。不知道這個協議到底怎麽簽的，這個入股的方式到底是什麽。之後再去查一查。爭取周末抽時間把2013年的年報給弄完。下周就開始具體的數據分析，和網上資料搜集了。
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2014-8-11 工作記錄 by Chi 濟南實習

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v1gs.html

今天整理到2007年的蒙牛模板。管理層穩定，董事人數較少，權利比較集中，員工人數2005，2006沒有變化，2007還下降令3000人，但是員工成本在連年上漲。看來，人均工資增長迅速，蒙牛在員工使用效率方面還是比較高的（雖然企業間一般在員工效率方面的差別不會很大）。主營業務清晰，就是液態奶，冰淇淋和其他乳制品。液態奶又分UHT奶，乳飲料和酸奶。蒙牛采用中央集中管理銷售，通過母公司與經銷商統一聯絡，然後向各個子公司下達指令的模式進行銷售。明天繼續2007、2008、2009的模板整理。
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2014-8-12 工作記錄 by Chi 濟南實習

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v1ld.html

今天整理完了2007和2008年的蒙牛報表。2008年，蒙牛虧損9個億。這並不是單個公司的問題。在2008年的三聚氰胺事件，是整個乳制品行業都收到了巨大的沖擊。消費者對國產乳制品失去信心，像蒙牛這樣的巨頭也不得不為了挽回公司形象而找回大批產品，銷毀大量存貨。另一巨頭伊利也在同年蒙受不小的損失。不過我看蒙牛2009年的凈利潤迅速回升，並超過了之前的高點，看來在拋開行業風險因素之外，蒙牛還是表現出了一個行業巨頭的實力。明天繼續整理2009和2010年的報表。這周盡量把基本的數據給錄完。
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2014-8-19 工作記錄 By Chi 濟南實習

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v2ci.html

今天花時間把蒙牛的控股股東之間的關系給捋明白了。港股年報的披露很籠統，往往至披露最終持股人，所以很多東西看不到。例如第二大戰略股東達能，第三大戰略股東愛氏晨曦，在年報的控股股東里都沒有清晰的現實。通過網上信息，新聞等檢索把這一塊給弄明白了些。另外就是花時間把蒙牛所有的產品都分類整理出來。並分別標註他們的適用人群（受眾有關）和保質期（存貨、周轉率有關）。明天繼續整理分析別的模塊。晚上在整理往期的會議記錄。之前的會議記錄可能寫的有些短，總覺得太specific的信息不用記，看來以後要註意一些。還是應該盡量多記錄。
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2014-8-20 工作記錄 by Chi 濟南實習

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v2f7.html

今天上午先花了2個小時整理了會議記錄。之後就是繼續整理蒙牛模板。把發行與分配弄清楚透徹了些。每年的股本變動的細節。公司一共進行了1次公開發行，2次H股配股。截止2013年融資總額50億人民幣，分紅40%。2013年11月又發行了到期金額為5億美金的有息債券，標普給予A-的評級。把管理層履歷按照現任和往屆整理出來。然後就又花時間查了查那個2003年發行的可轉換文據。其實是蒙牛與摩根等機構投資者的一個對賭協議。這個對賭協議是一個經典案例。明天繼續整理、分析、補充模板。
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2014-8-20 工作記錄 by Chi 濟南實習

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v2f7.html

今天上午先花了2個小時整理了會議記錄。之後就是繼續整理蒙牛模板。把發行與分配弄清楚透徹了些。每年的股本變動的細節。公司一共進行了1次公開發行，2次H股配股。截止2013年融資總額50億人民幣，分紅40%。2013年11月又發行了到期金額為5億美金的有息債券，標普給予A-的評級。把管理層履歷按照現任和往屆整理出來。然後就又花時間查了查那個2003年發行的可轉換文據。其實是蒙牛與摩根等機構投資者的一個對賭協議。這個對賭協議是一個經典案例。明天繼續整理、分析、補充模板。
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2014-9-4 工作記錄 By Chi 濟南實習

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v405.html

今天終於完成了蒙牛乳業模板的後期整理和思考。把所有的Key Points都寫完了。當然還是有沒有解決的問題。例如毛利在09年之後上升4個百分點，到底是由於產品結構的調整？還是成本確認口徑的改變？這個沒有確鑿的驗證依據。還有財務上的一些細節問題，如2013年蒙牛巨額的短期拆解用來做了什麽？整體上這個模板算是完成了，看之後進一步開會討論後如何改進。明天開始整理雅士利的模板數據。（三大報表已經錄完了。）
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110969

2014-9-16 工作記錄 By Chi simplewayjn

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v502.html

今天開始整理雅士利的年報，完成了3年的年報整理。雅士利年報的管理層討論分析的部分比較詳細。比之前看蒙牛的部分要豐富很多。雅士利年報中反複強調自身的產品質量之高，和嚴格的質控水平。反複多次地強調嬰幼兒配方奶的原料100%來自新西蘭進口原料，並對供貨商的名字和供貨占比進行披露。強調的另一點，就是自己的銷售渠道，重在拿住二三線城市的市場份額。絕大部分通過經銷商渠道賣下去，很少的一部分通過直銷來實現。作為奶粉產品，尤其是嬰幼兒產品系列，消費者最註重的應該就是產品的安全性，尤其是在三聚氰胺事件以後。雅士利反複強調的高品質，正是消費者關註的重點。明天繼續整理最後一年的年報，然後把整理下來的所有信息進行匯總整理。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112194
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