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兩桶油護盤意向明顯 中國石化漲逾3%

今日早盤，兩桶油拉升護盤。截至發稿，整體漲近2%。個股方面，中國石化漲逾3%，中國石油漲逾2%。

繼去年11月下旬中石油決定實施天然氣銷售和管道分離以後，今年1月1日，中石油首家區域天然氣銷售公司正式運行，這意味著油氣改革邁出了實質性的一大步。分析師表示，中石油對天然氣銷售業務的改革，將進一步提高天然氣行業的市場化程度。

國務院專家在中字頭券商談新混改表示，國改是2017年行情的主旋律。混改是國改的核心，是改革的深水區，國改的成敗在於混改。今年才是國企改革的落地之年，出臺的政策將具有實際操作意義。同時也期待，2017年的“兩會”和“十九大”將會出臺超預期的政策。

兩桶油板塊快速拉升 石油濟柴漲停

周二早盤，兩桶油板塊快速拉升，截至發稿，石油濟柴漲停、中國石油漲2.70%、中國石化漲2.21%、上海石化漲2.37%。

盤面上，兩桶油改革、寧夏、鈦白粉、豬肉、鋼鐵、白酒等概念股漲幅居前;海工裝備、園區開發、次新股等概念股跌幅居前。

“三桶油”年報齊亮相：僅中石化實現凈利增長

3月30日，中國石油發布年報顯示，2016年中國石油凈利潤78.6億元，同比降77.9%;營收1.62萬億元，同比下降6.3%。2016年度末期股息每股0.01801元人民幣，增派末期特別股息0.02元。

至此，“三桶油”年報齊亮相，僅中石化唯一實現凈利潤增長。中國石化年報顯示，2016年公司實現營業收入1.93萬億元，同比下滑4.4%;實現凈利潤464億元，同比增長43.8%。董事會建議派發末期股息每股0.17元，加上中期已派發股息每股0.079元，全年每股0.249元，派息率達到64.6%。

而中海油2016年實現凈利潤6.37億元，同比下降97%，每股基本盈利為0.01元。公司董事會已建議派發每股0.23港元的末期股息(含稅)。

“三桶油”2016年報出爐 僅中石化利潤正增長

截至3月下旬，中海油、中石化及中石油2016年年報陸續發布，“三桶油”營業收入均出現下滑，利潤方面表現各異——中石油和中海油利潤出現暴跌，僅中石化利潤實現正增長。

3月30日，中石油成為“三桶油”中最後一個公布年報的企業。

中石油年報顯示，因油氣產品價格下降和銷售量變化綜合影響，去年中石油實現營收1.61萬億元，同比下滑6.3%;凈利潤79億元，同比下滑77.8%;基本每股收益0.04元，其董事會擬每股派發0.03801元現金紅利。

此前公布的中海油和中石化年報顯示，中海油凈利潤6.37億元，同比暴跌96.9%;中石化凈利潤464億元，同比增長43.8%。

2016 年，世界經濟複蘇乏力，中國經濟保持穩定增長，全年國內生產總值(GDP) 增長6.7%。國際油價低位震蕩攀升，國內成品油市場資源供應充裕、競爭激烈，化工品需求穩定增長。

卓創資訊石油分析師胡慧春告訴第一財經，造成“三桶油”凈利潤出現差異的主要原因是，中石油和中海油上遊業務占比較大，而中石化上遊業務占比相對較小。在2016年原油同比下降的背景下，上遊業務出現大幅虧損進而拖累整體業績。

在高油價時代，中石油上遊勘探開采業務的高比例為其帶來巨大收益。不過，在低油價時代，這樣的優勢成為了拖累其業績的主要原因。

年報顯示，2016年，中石油勘探與生產板塊實現經營利潤31.48億元，比2015年的339.61億元下降90.7%。這也讓中石油的業績也與中石化形成對比。

除了勘探與生產業務，中石油其他3個業務板塊也面臨縮水情況。煉油與化工板塊實現營業額5825.1億元，同比下降14.8%;銷售板塊實現營業額1.3萬億，同比下降5.9%;天然氣與管道板塊實現營業額2474.77億元，同比下滑12.2%。

中石化四大板塊中，營業收入呈現“兩升兩降”。

其中，營銷及分銷板塊收益人民幣322億元，同比增長11.4%;經營收入為人民幣3351 億元，同比上升1.9%;勘探及開發板塊經營收入為1159 億元，同比降低16.4%，主要歸因於原油、天然氣價格同比下降以及原油銷量減少;煉油板塊收入為人民幣8558億元，同比下降7.6%，主要歸因於產品價格下降。

展望2017年，中石油年報顯示，預計煉油與化工板塊的資本性支出為136.00億元，主要用於雲南石化1300萬噸煉油、遼陽石化俄油加工優化增效改造、華北煉油質量升級與安全環保技術改造工程等大型煉油化工項目以及油品質量升級項目建設。天然氣與管道板快的資本性支出為222.00億元，主要用於陜京四線、中俄東線天然氣管道、中俄原油二線原油管道等重要的油氣骨幹輸送通道項目，以及天然氣支線和銷售終端等項目建設。

中石化年報顯示，2017年計劃生產原油29400萬桶，其中境外4600萬桶，計劃生產天然氣8799億立方英尺;保障京VI標準成品油和國V標準普柴質量升級和供應，全年計劃加工原油2.4億噸，生產成品油1.5億噸;計劃境內成品油經銷量1.75億噸;計劃生產乙烯1166萬噸。

2017年，中石化計劃資本支出人民幣1102億元。其中，勘探及開發板塊資本支出人民幣505億元，重點安排涪陵頁巖氣二期產能建設，推進天津LNG項目和儲氣庫建設以及境外油氣項目建設等;煉油板塊資本支出人民幣228億元，重點安排煉油產業基地建設，煉油結構調整及挖潛增效改造，推進國VI油質量量升級;營銷及分銷板塊資本支出人民幣180億元，重點安排加油(氣)站挖潛改造、成品油管網、油庫設施建設，以及安全隱患等專項治理;化工板塊資本支出人民幣151億元，重點安排中科煉化一體化、古雷一體化、海南高效環保芳烴等項目建設;總部及其他資本支出人民幣38億元，重點安排科研裝置及信息化項目建設。

國內加油站打響促銷大戰 民營加油站促銷 “兩桶油”跟進

自今年5月份以來，國內加油站競相降價促銷。不僅民營加油站加大了促銷力度，連中石油、中石化等國字號石油企業所屬的加油站也放下身段，首次大規模加入了促銷、降價大軍。降價廣度幅度創近年來之最。

用氣高峰將至，“三桶油”聯手備戰

驅車行至位於天津南港工業區三期規劃區的中石化天津LNG（液化天然氣）接收站，需要通過漫長的市政配套道路，毗鄰防波堤，沿途可見一輛輛LNG槽車，前往接收站等待充裝。

自2018年2月14日首車外運、3月12日外輸系統投用，截至8月14日，天津LNG接收站已接卸LNG船舶16艘，外輸天然氣8.96億方，裝車輛23.34萬噸。

8月16日，隨著滿載7萬噸LNG的“中能福石”號停泊在中石化天津LNG接收站碼頭，接卸完成後，投產僅半年的中石化天津LNG接收站接卸量突破100萬噸。

同樣快馬加鞭忙碌接卸的還有中石化北海LNG接收站和青島LNG接收站。

第一財經記者在北海LNG接收站了解到，北海液化公司目前正開展接收站高壓外輸投產最後準備工作，以在9月30日前實現9.5兆帕的外輸壓力，從而完成國家天然氣應急保供重點工程要求。

去年冬天，天然氣供應一度緊缺，“氣荒”席卷華北、華中多地，LNG作為重要的供給補充，在一定程度上解了燃眉之急，LNG接收站在這個過程中也起到了很好的調峰作用。

為避免重蹈覆轍，“三桶油”（中石油、中石化、中海油）正積極備戰，從氣源供應、儲運設施建設，到加速形成互聯互通機制等方面著手，保障冬供。

天然氣進口價量齊升

新能源結構調整背景下，中國天然氣進入高速發展期，國內天然氣需求的大幅增長也拉動了全球天然氣的消費量。

《BP世界能源統計年鑒》2018版（下稱《年鑒》）指出，2017年是天然氣的“豐收年”，全球天然氣消費增加960億立方米，同比提升3%，產量增加了4.0%，即1310億立方米，達到了金融危機以來的最高增速。

以中國為首的亞洲國家主導了天然氣消費增量，2017年中國天然氣消費量增加了310億立方米，增幅逾15%，創2011年以來的最高值，約占全球天然氣消費增量的三分之一。

中國對天然氣需求的激增主要緣於政策引導。

早在2013年，國務院印發《大氣汙染防治行動計劃》，確定了未來五年空氣質量改善的目標。隨著期限臨近，去年春天，政府針對北京、天津和周邊26個城市出臺了一系列政策措施，主要針對除電力部門以外的煤炭用量，力度空前。

受“煤改氣”及“煤改電”政策影響，工業用戶和居民用戶提升了天然氣用量，加之采暖旺季的季節性波動影響，天然氣的需求在去年冬季達到頂峰。

在管道氣供應乏力的情況下，通過航運和槽車陸運以及管道運輸的LNG在時間提前量非常短的情況下補充了供給，短暫緩解了天然氣供應緊張的局面。

LNG是通過低溫處理將氣態天然氣制備成液態的能源產品，體積只有氣態的六百分之一，更易儲存和運輸；LNG再氣化後，能夠迅速補充管網內的天然氣，彌補冬季用氣高峰時產生的巨大缺口，因此，修建LNG接收站則是增加調峰能力最為高效和便捷的方式。

“國內的LNG供應有兩個來源，國內LNG工廠自產和國外LNG進口，其中國內LNG自產的氣源主要是管道氣，LNG進口主要通過LNG船運輸至接收站接卸，其中有八成會通過再氣化，通過管道外輸，剩余兩成則會通過LNG槽車運輸。”卓創資訊分析師國建對第一財經表示。

近年來，我國天然氣對外依存度去年為38.8%，即將撞破40%，LNG市場也隨之逐步擴容。

根據《年鑒》統計，2017年國內進口LNG量約550億立方米（3940萬噸），占進口氣的57%，市場份額七年來首次超過進口管道氣，約為全球LNG增量的一半，中國由此超越韓國，成為僅次於日本的全球第二大LNG進口國。

LNG的持續擴張也成為去年支撐全球天然氣市場強勢增長的另一個核心的因素，同時也是天然氣市場供應的重要補充。

在去年冬季，國內LNG現貨經歷了一輪過山車式的行情，LNG價格一度突破萬元每噸，創下了年內最高值，後又迅速回落，但漲勢得以延續。今年前7月，LNG價格同比上漲近四成，上半年進口LNG總量同比增長超過五成。

根據大宗商品資訊機構安迅思數據平臺LNGedge統計，今年上半年，中國進口LNG總量為2366.3萬噸，同比增長超過五成。

另據生意社數據，截至7月31日，LNG均價已上升到4178.75元/噸，相比月初3435元/噸的均價，上浮了21.65%，較去年同期上漲39.36%。

今年前7月，中國共進口天然氣4942.7萬噸，同比增長34.3%；累計進口金額195.3億美元，同比增長63.1%；進口均價為每噸395.1美元，同比上漲21.4%。

並且從長期看，天然氣進口的“價量齊升”也將繼續保持上揚態勢。

國際能源署（IEA）在《天然氣市場報告2018》報告中預計，截至2019年，中國將成為全球最大的天然氣進口國，到2023年天然氣進口量可能達到1710億立方米，其中一半以上為LNG。

“LNG相對於具有輸銷靈活、多點供應的優勢，對輸氣設施投資總額要求相對較低。定價方面則是高度市場化定價原則，價格漲跌完全由市場需求確定，預防LNG價格大幅度變化可以從增加資源供應量、理順銷售監管機制、做好市場有序開發等方面做工作。”一位行業分析人員對第一財經表示。

上述人士還表示：“目前，華南、華北市場天然氣消費需求旺盛，冬季供需矛盾突出，夏季依然處於‘供需緊張’局面，預判今年天然氣銷售會一直處於緊張狀態，尤其冬季供需矛盾依然會比較突出。”

聯手保供，互聯互通

我國天然氣產業的中遊份額主要集中在“三桶油”。

華創證券研報指出，隨著近年非常規天然氣的迅猛發展，“管住中間，放開兩頭”的指導為上遊煤層氣、頁巖氣開采、LNG的進口等環節創造了機遇。

根據不完全梳理，國內目前已投入運行的LNG接收站有18座，現有接收能力超過6000萬噸/年，在建的接收站預計可在2022年之前全部投產，屆時總接收能力將超過1億噸/年。

中石油旗下的昆侖能源現有已投入運行的LNG接收站3座，具備接收LNG功能的儲備庫1座，在建項目3個，分別為深圳LNG、唐山LNG三期擴建、江蘇LNG三期擴建，計劃在2022年之前建成投產。

目前中石化已在青島、北海和天津三地建成LNG接收站，還將推進青島LNG接收站、天津LNG接收站二期擴建和浙江溫州、江蘇南通等地LNG接收站建設。

中海油旗下的氣電集團已建成LNG接收站9座，LNG年接收能力達到3380萬噸，占目前國內LNG接收能力的56%，2017年氣電集團的LNG進口量為2046萬噸，約占去年全國進口量的52%。

隨著冬季采暖期的臨近，為了規避“氣荒”局面的出現，保障今年冬天的天然氣供應，中石油、中石化、中海油聯手保障供應，並逐步建立互聯互通機制。

中國石油相繼投資超258億元，實施2018年至2019年33項互聯互通重點工程。據悉，這些重點工程建成後，將打通管輸和調運瓶頸，優化全國及區域幹線管網系統，季節調峰、應急保障能力將明顯提升。

“以與中石油的互聯互通工程為例，為更好地實現南氣北輸，保證在華北地區的冬季資源供應量，9月份中石化北海LNG接收站高壓外輸及廣西管道將按計劃投產，並通過欽州、來賓向中石油中緬線供氣，通過資源串換，中石油將在華北地區向中石化方面提供資源。”中石化廣西天然氣管道公司相關負責人表示：“屆時將同時具備每天800萬立方米的雙向供氣能力。”

在供需矛盾相對明顯的華北地區，記者了解到，目前中石化華北管網已在榆濟線榆林站、安濟線安平站與中石油實現互聯互通，互供能力分別為400萬立方米／日和300萬立方米／日，與中海油則是通過煙臺中世管網實現互聯互通。

“華北區域管道氣用戶中雙氣源用戶占比超過60%，”中國石化天然氣分公司華北天然氣銷售中心工作人員表示，“按照發改委部署，預計今年11月前將在天津LNG外輸幹線南港閥室與中石油港滄線實現互聯互通，明年濟青線膠州站將與中石油青威管線實現互聯互通，未來中石化華北管網將與川氣東送管網，與中石油中俄東線、陜京線實現互聯互通。”

在儲氣設施方面，11月之前，還將對華北沿線管網整體升壓，預計增加可支配管存氣量超過1000萬立方米：10月上旬預計完成對文96儲氣庫的註氣工作。

一般而言，在購買LNG協議方面，有長期協議、中期協議和短期協議多種方式，買方可以根據具體的需求進行選擇。如果需求穩定可預期，通過建立長期協議在保障天然氣的供應的同時，也可更為透明地了解到價格狀況。不過，盡管LNG長期協議供應量在2014～2017年間翻倍，但冬季仍需以現貨滿足強勁的季節性需求。

殼牌能源執行總裁SteveHill曾對第一財經表示：“對於中國而言，正確的做法是長期協議和短期協議相結合，通過一部分的長協能保證可預測的長期天然氣的供給，而一部分現貨的補充用以彌補一些短期的供給的不平衡。”

在今年保供過程中，“三桶油”即采用了上述方式，中國石化天然氣分公司華南天然氣銷售中心加大現貨采購力度，做好今冬明春季節性調峰的準備工作，冬季保供車輛將增加一倍，達到約200輛/日。據中國石化天然氣分公司華南天然氣銷售中心負責人介紹：“去年運往華北地區的槽車為100輛/日，最遠運至山東，運輸半徑達到2500千米。”

在國內天然氣生產方面，中國石化鄂爾多斯大牛地氣田在今年冬季將全面釋放產能，預計可增供氣量50萬立方米/日；勝利油田和中原油田伴生氣井冬季也將進行常態化生產，預計可增供氣量100萬立方米/日；煤層氣生產預計可供氣量50萬立方米/日。

中海油則在2017年年度報告中表示，提前為冬季保供采購了上百萬噸的LNG現貨資源，並協調上遊資源方，優化船期，累計籌備逾200億立方米天然氣。此外，租賃一艘FSRU靠泊天津LNG，為京津冀地區額外增加1400萬立方米/日的供應能力，租賃兩艘LNG運輸船在近海海域漂泊待命，提升區域應急儲備和供應能力。

天然氣市場瓶頸仍存

天然氣供應地域性、季節性不平衡的背後，反映出我國在天然氣定價機制以及儲備能力方面存在的問題。

能源戰略學者馮國寶撰文指出：“天然氣價格在天然氣供應各環節上的不均衡對天然氣市場的發展形成了制約。消費者最終消費的天然氣至少需要經過生產或進口、主幹管道輸送和城市管網配送三個環節，並相應形成了天然氣出廠（進口）價格、管輸價格、門站價格和城市管網配送價格、最終消費價格。在整個天然氣價格體系中，對天然氣供應能力產生重大影響的是天然氣出廠價格或進口價格。而只有理順天然氣供應各環節之間的比價關系，才能促進整個體系的高效運轉和資本投資的合理分配。”

“天然氣屬性決定了它不同於其他普通的商品，它本身就有壟斷性質，有上、中、下三個環節，每個環節都影響最終的定價，每個環節之間的關系、每個環節的定價模式都規範之後，天然氣定價改革才能完成。”國建對第一財經稱。

除了價格機制問題，儲備能力也尚有不足。

“我國目前天然氣儲備能力不到全國消費量的６％，而國際平均水平在１５％以上，去年冬天到今年春天出現的供應緊張局面，暴露出了儲備能力不足的短板。”國建表示。

殼牌中國區天然氣副總裁沈柏霖也曾在接受第一財經采訪時表示，目前中國天然氣存儲設施的建立還沒有經濟上的激勵，存儲目前是天然氣經銷商的義務，他們把存儲設施的建設看作是成本，因此投資有限。如果從經濟激勵的角度進行調整，可以使得人們發現投資存儲設施是有經濟利益的，從而刺激相關設施的投資。

為解決上述問題，2018年4月26日，國家發改委、國家能源局聯合印發《關於加快儲氣設施建設和完善儲氣調峰輔助服務市場機制的意見》（下稱《意見》），加快儲氣設施建設，構建完善儲氣調峰輔助服務市場機制，保障天然氣穩定供應和產業可持續發展。

《意見》指出，供氣企業到2020年擁有不低於其年合同銷售量10%的儲氣能力，城鎮燃氣企業到2020年形成不低於其年用氣量5%的儲氣能力，縣級以上地方人民政府指定的部門會同相關部門建立健全燃氣應急儲備制度，到2020年至少形成不低於保障本行政區域日均3天需求量的儲氣能力，並且以上各方儲氣指標不得重複計算。

責編：彭海斌

中報季|桶油成本連續四年下降，中海油上半年凈利同比增長56.8%

在國際油價回升，行業成本反彈的背景下，中國海洋石油有限公司（00883.HK,下稱，“中海油”）上半年凈利潤增幅顯著。

8月23日晚間，中海油公布了截至2018年6月30日的2018年中期業績。上半年中海油油氣銷售收入為人民幣903.1億元，同比增長20.5%，凈利潤達人民幣254.8億元，同比增長56.8%。

其中，每股基本盈利達人民幣0.57元，中海油公司董事會決定派發2018年中期股息每股0.30港元（含稅）。在255億元當期凈利潤中，派發股息113億元，股東權益較期初增加160億元。

“凈利潤同比大幅上升，得益於實現油價上漲和有效成本管控。”中海油董事長楊華在中期業績電話會上表示。

圖片來源：中海油官網

當前油價升幅明顯，布倫特原油走勢偏強，油價目前已經升破74.74美元/桶，原油價格上漲利好上遊開采企業，產品價格上漲，可直接提高開采業務的毛利率，另外也可提升存貨價值，行業景氣度也由此提升。

“利用油價周期，上半年在公司桶油實現價格上升的情況下，桶油主要成本進一步下降。”中海油首席財務官謝尉誌表示。

據悉，今年上半年中海油平均實現油價為67.36美元/桶，同比上升33.6%，較2016年41.40美元／桶的低位價格，大幅提升62.7%。氣價方面則為6.42美元/千立方英尺，同比上升13.0%。

另一方面，桶油主要成本從2015年的39.82美元／桶的成本價格，連續四年下降至今年上半年的31.83美元/桶油當量。

“如果剔除人民幣兌換美元匯率變動的影響，上半年桶油主要成本實際上是30.56美元／桶。在國際油價回升，行業成本反彈的情況下，繼續鞏固了公司的低成本競爭優勢。”謝尉誌稱：“具體到單項成本而言，桶油作業費8美元／桶，同比上升11.7%，在人民幣兌美元升值、原材料燃料價格上漲的情況下，作業費仍然得到了有效的控制。”

在油氣產量方面，上半年凈產量為238.1百萬桶油當量，符合中海油的預期目標。由此，年初制定的470-480百萬桶油當量全年產量目標保持不變。

在資本支出方面， 上半年資本支出為210億元，在進度上同年初制定的資本開支目標相比，略為滯後。

對此，公司管理層表示，造成上述問題的原因主要在於，項目進展的自然節奏導致下半年的任務重於上半年。此外，由於提質增效，致使項目在執行過程中的花費低於預算。“下半年將進一步加大組織力度，投資進度有望加快，將維持年初制定的700億—800億的資本開支展望。”

在勘探方面，中海油上半年渤海、南海均有重大發現。渤海油田成功評價兩個億噸級發現，南海勘探也獲得重大突破。

“渤中19-6有望成為億噸級油當量氣田，渤中29-6有望成為億噸級油田。位於瓊東南盆地深水區的陵水凹陷，2014年成功鉆探發現井陵水17-2-1井證實了瓊東南盆地深水區良好的勘探前景，目前進入開發建設階段， 將有力推動南海深水天然氣的開發，是公司未來重要的天然氣產量增長點。”公司管理層表示。

隨著“保供”工作的不斷推進，中海油方面表示，目前國內天然氣需求增長強勁，供需仍存較大的缺口。由此，公司天然氣儲量逐年上升，產量穩步提高。

責編：陳姍姍

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