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[基金股][H股金融][中國內地25][恒生中國內地100][國企指數][恆生指數]建設銀行(0939)專區

1 : GS(14)@2011-04-04 22:18:36

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9456
新聞專區

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2 : GS(14)@2011-04-04 22:19:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110327062_C.pdf
好強勁

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3 : New comer(7338)@2011-04-29 16:10:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201104281179_C.pdf

建設銀行(00939)公布截至2011年3月31日止3個月業績，錄得歸屬於該行股東的淨利潤 471.85 億元人民幣(下同)，較2010年同期增長34.19%，每股盈利0.19元。

該公司2010年同期錄得淨利潤351.64億元。

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4 : hh0610(1603)@2011-04-29 18:24:21

都係果句, 內銀冇得輸, 加上加息, 一定利好.

要槓桿就買國指或孖展.

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5 : GS(14)@2011-04-30 10:46:53

4樓提及

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都係果句, 內銀冇得輸, 加上加息, 一定利好.

要槓桿就買國指或孖展.

唔好放大賭啦

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6 : GS(14)@2011-04-30 14:01:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201104281179_C.pdf
不錯不錯

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7 : idsdown(1658)@2011-06-04 11:49:05

美銀持 10%建行　傳試盤放售

我等佢

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8 : Fairlady(11675)@2011-06-07 23:22:51

內銀股夠實力，我唔會放

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9 : 大粒米(1247)@2011-06-08 00:26:22

sale個 put option囉~

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10 : 龔大桓(12510)@2011-07-06 22:26:32

短期唔睇佢

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11 : david395(4434)@2011-08-21 21:55:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110821038_C.pdf

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12 : hh0610(1603)@2011-08-22 01:26:02

6倍pe內銀o既股災? 939仲想跌到3-4倍pe?

我認為目前是震倉

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13 : idsdown(1658)@2011-08-22 10:38:40

12樓提及

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6倍pe內銀o既股災? 939仲想跌到3-4倍pe?

我認為目前是震倉

目標入貨價係?!

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14 : hh0610(1603)@2011-08-22 22:35:41

長擺的話, 而家就可以, 穩陣D定埋止蝕位.

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15 : idsdown(1658)@2011-08-22 22:37:40

未到賤價, 等下先

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16 : GS(14)@2011-08-22 22:55:33

資本充足率
下表列出所示日期本集團資本充足率相關資料。
（人民幣百萬元，百分比除外） 於 年 2011 6 月 30 日 於 2010 年 12 月 31 日
核心資本充足率
1
10.42% 10.40%
2
資本充足率 12.51% 12.68

展望
結構和轉變經
當前形勢對本集團的經營將是機遇與挑戰幷存：一方面，經濟發展方式轉變和經濟結構
展新型業務提
和資本市場波
力，也對本集
戶爲中心」經
轉變業務發展方式，努力提升核心競爭力和價值創造力。
一是信貸經營堅持「控制總量、把握節奏、調整結構、確保質量、改善利差」的原則，
不斷完善信貸政策，强化貸後管理、表外業務、海外機構以及政府融資平臺、房地産、
産能過剩行業等重點領域的風險管控，進一步提升全面風險管理能力。二是加强負債業
務管理，通過切實抓好客戶、服務、産品、渠道等基礎能力建設，保持客戶存款的穩定
增長。三是加大對新興戰略性業務發展支持力度，推廣在小企業、民生、電子銀行、投
資銀行、理財與財富管理等領域的優勢品牌。四是繼續推進中間業務發展，深入落實各
項發展舉措，保持市場優勢地位。
2011 年下半年，歐美經濟復蘇仍存在很大的不確定性，新興經濟體增長依然强勁。我國
經濟將繼續保持平穩增長，增速適當放緩，通貨膨脹風險可控，調整經濟
濟發展方式的任務依然艱巨。
調整，將有利於建行推進信貸結構調整；綜合化經營環境逐漸寬鬆，爲拓
供了難得的市場環境；利率、匯率市場化不斷推進，爲本集團的金融創新提供了更大的
空間；信貸有效需求增强有利於提高定價能力。另一方面，在流動性趨緊
動共同作用下，負債拓展的難度加大；來自監管約束與同業競爭的現實壓
團的管理水平提出了更高的要求。
本集團將結合國家宏觀經濟政策和金融業發展趨勢，深入貫徹落實以「客
營理念，加快自身經營轉型，

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17 : GS(14)@2011-08-22 22:55:47

是壞帳多D，其他都幾好

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18 : Louis(1212)@2011-08-25 12:02:10

《大行報告》匯豐：建行<00939.HK>增長穩健 重申「增持」看8.6元
2011年8月23日 10:32:03 a.m. HKT, AAFN


匯豐研究表示，建行<00939.HK>地方融資平台貸款重新定義後，增長少於交銀<03328.HK>。淨息差增長慢於同業，按季更微跌3點子，由於該行新定價需時較長，加上央行4月加息，但有關影響僅為一次性，相信下半年前景較好。

該行指建行增長除強勁外，非利息收入同步增長，致有關增長健康，重申「增持」評級，目標價自10.2元降至8.6元，反映中央緊縮政策持續出台及派息維持低水平。(vi/a)


阿思達克財經新聞

《大行報告》高盛：建行<00939.HK>業績穩健 維持「買入」看7.4元

2011年8月22日  10:53:44 a.m. HKT, AAFN


高盛表示，建設銀行<00939.HK>上半年純利930億人民幣，相對該行預期890億人民幣，佔全年估算57%，因手續費及撥備前利潤較預期理想，以及撥備較預期少。次季表現亮點包括淨利息收入增3%；手續費收入增長強勁，按季及按年分別增6%及46%；存款增長穩健；一級資本充足率增至10.42%。但開支高於該行預期，過期貸款增加為負面因素。

該行認為，建行業績表現穩健，盈利能力及資產負債表強勁。雖然美銀10%持股本月29日解禁威脅股價短期表現，但基調、股東回報率及派息比率皆高於同業，建行評級維持「買入」，目標價7.4元不變。(vi/d)


阿思達克財經新聞



你不相信? 但我信！

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19 : GS(14)@2011-08-30 20:43:04

關於美國銀行公司轉讓本行股份的公告
2011-08-30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830189_C.pdf

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20 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-06 00:29:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201109051032_C.pdf
關於與美國銀行公司續訂戰略協助協議的公告

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21 : andy(858)@2011-10-11 23:01:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111010501_C.pdf
匯金增持公告

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22 : GS(14)@2011-10-29 14:52:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111028523_C.pdf
增長減慢

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23 : GS(14)@2011-11-16 23:11:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111115089_C.pdf
中國建設銀行股份有限公司（以下簡稱「本行」）於2011年11月14日接到本行股東
美國銀行公司（以下簡稱「美國銀行」）通知，美國銀行於2011年11月11日和2011
年11月14日同意以協議轉讓方式向幾家機構投資者轉讓約104億股本行H股股份，
約占本行已發行總股份的4.14%。有關交易預計將於2011年第四季度完成交割。
本次轉讓後，美國銀行持有本行股份2,148,048,984股（均為H股），約占本行已發
行總股份的0.86%。

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24 : Clark0713(1453)@2012-03-25 21:11:23

2011年度業績公告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120325117_C.pdf

EPS 21% grow! Stable!

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25 : GS(14)@2012-03-26 22:26:26

幾正常

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26 : greatsoup38(830)@2012-04-28 00:26:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201204271080_C.pdf
本季度报告所载财务资料按照中国会计准则编制，
行及所属子公司（统称“本集团”）数据，以人民币列示。
（除特别万元本报告
资产总额 13,277,382 12,281,834 8.11
归属于本行股东权益 863,454 811,141 6.45
每股净资产（人民币元） 3.48 3.27 6.42
年初至报告期末比上年同期增减(%)
经营活动产生的现金流量净额 246,722 (232.93)
每股经营活动产生的现金流量净额
（人民币元） 0.99 (233.78)
报告
年初至报告
期期末
期比上年同
期期增减(%)
本报告
净利润 51,609 51,609 9.26
归属于本行股东的净利润 51,512 51,512 9.17
基本和稀释每股收益（人民币元） 0.21 0.21 10.53
扣除非经常性损益后的每股收益
（基本和稀释，人民币元） 0.21 0.21 10.53
年化加权平均净资产收益率(%) 24.61 24.61 减少1.58 个百分点
扣除非经常性损益后的年化加权平
均净资产收益率(%) 24.59 24.59 减少1.48 个百分点

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27 : Ar Yan(11362)@2012-05-03 19:01:13

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=16302743

港股剛起頭　大戶 Sell in May 淡馬錫掟中行建行

全日成交增至 578億元的兩周新高，滿以為突破之際，昨收市後出現反高潮。淡馬錫透過旗下兩間子公司，分別以每股 3.13至 3.18元配售 30.79億股中行，以及 5.99元至 6.1元配售 16億股建行，前者較昨收市價 3.26元折讓 2.5%至 4%，套現 96億至 98億元；後者較收市價 6.16元折讓 1%至 2.8%，套現 96億至 98億元。


多次成功短炒內銀
持市值逾千億元內銀股的淡馬錫，近年多次成功「高賣低買」，短炒內銀。去年 7月初在恒指 23000點水平高位減持中行及建行套現逾 282億元，惟後來分別在去年 8月至 11月大市處二萬關以下低吸中行及由美銀手上接收建行，早前亦以近二百億掃入高盛手上的工行（ 1398）。分析相信，近日普遍造好的內銀股，今日沽壓不輕，最慘是打窒形勢不俗的港股，潑下一盆冷水。
中港股市五月開門紅，恒指昨高開 151點後反覆攀升，收報 21309點，為 3月中以來高位，即月期指在扣除除淨因素後高水約 53點；整體升跌股份比例約 7比 3。 A股表現更突出，升幅約 2%，兩市合共成交額 2082億元人民幣，按日勁升超過四成。
金利豐證券研究部董事黃德几稱，大市氣氛改善，但新的上衝動力未見，估計恒指上試 21760點後見阻力。時富資產管理董事總經理姚浩然同意，港股或再試高位，但要突破 21800水平則需外圍配合。


券商股勁升　醜股反彈
恒指昨甫開市已穿 21200點熊證街貨重貨區，淡友當災，全日共 34隻恒指熊證「打靶」。瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人提醒，近日買熊證投資者頗「博命」，連續幾日熊證重貨區離現貨水平維持在 200點，牛證則有 600點，增加大戶推高大市挾熊獲利誘因。瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰補充，不少落後藍籌開始發力，熊證淡倉料再成被挾對象。
內地券商股在交易費下調的因素下當炒，海通（ 6837）勁升 6.3%創新高。部份早前積弱的民企股亦離奇大反彈，霸王（ 1338）勁飆 21.6%，太陽能股創益（ 2468）及卡姆丹克（ 712）升近一成，中國玻璃（ 3300）升 8.9%。


淡馬錫掟中行
昨收報： 3.26元（+0.3%）
配股價： 3.13元至 3.18元
折讓： 2.5%至 4%
股數： 30.79億股
套現： 96億至 98億元


淡馬錫掟建行
昨收報： 6.16元（+2.0%）
配股價： 5.99元至 6.1元
折讓： 1%至 2.8%
股數： 16億股
套現： 96億元至 98億元

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28 : GS(14)@2012-05-03 21:39:46

下次寫兩句comment 有分加

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29 : GS(14)@2012-07-25 10:20:52

http://caijingcarefree.blogspot.hk/2012/07/blog-post_24.html
建行崔濱洲：催出30億爛數的木咀



借30億人仔俾瀕臨爆煲的中江集團，原來就係呢條木咀．．．

呢位濱洲哥，2010年做建行(0939)陝西大佬，大力催谷中小企貸款服務，舊年去到浙江，撞正溫州老闆走佬潮，又提出咩嘢「四味良方挺溫州」，催谷「小微」，催吓催吓，終於催爆。

搵日用崔濱洲起題寫篇巨銀小微，老編冇得剪喇啩．．．


蝸牛2012年7月24日 下午11:06

人如其名，He "blew" the job。
個名太衰，剪硬。
回覆

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30 : GS(14)@2012-08-26 18:19:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120826019_C.pdf
利息淨收入 169,692 145,706 16.46 304,572
手續費及佣金淨收入 49,243 47,671 3.30 86,994
經營收入 227,812 197,246 15.50 399,403
稅前利潤 138,512 120,789 14.67 219,107
淨利潤 106,494 92,953 14.57 169,439
歸屬於本行股東的淨利潤 106,283 92,825 14.50 169,258
每股計（人民幣元）
基本和稀釋每股收益 0.43 0.37 16.22 0.68
盈利能力指標(%) 變動+/(-)
年化平均資産回報率 1.65 1.65 - 1.47
年化平均股東權益回報率 24.56 24.98 (0.42) 22.51
淨利差 2.53 2.55 (0.02) 2.57
淨利息收益率 2.71 2.66 0.05 2.70
手續費及佣金淨收入對經營收入比率 21.62 24.17 (2.55) 21.78
成本對收入比率 32.73 31.72 1.01 36.19

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31 : GS(14)@2012-08-26 18:20:44

盈利實增9%，至980億

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32 : 自動波人(1313)@2012-08-27 01:53:51

真係呢。。。
咁多老闆"跑路"，不良貸款仲可以下降

唔識點講鳥。。。

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33 : goodbye(23272)@2012-08-27 02:01:28

32樓提及

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真係呢。。。
咁多老闆"跑路"，不良貸款仲可以下降
唔識點講鳥。。。

咁多即係指?看得見,聽得到,事實?

我也很想知是不是真的那麼差.

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34 : 自動波人(1313)@2012-08-27 02:45:03

33樓提及

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32樓提及

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真係呢。。。
咁多老闆"跑路"，不良貸款仲可以下降
唔識點講鳥。。。

咁多即係指?看得見,聽得到,事實?
我也很想知是不是真的那麼差.

經濟轉差,咁多廠執,又有老闆走佬,溫州又唔掂,連青島啤都話收唔到數
反而銀行狀況會變好?你聽過未?

你相信了?反正我不信了!
條數實際係點?國家機密是也!

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35 : GS(14)@2012-08-27 09:55:56

其實D廠對外轉移同執笠是持續緊

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36 : 自動波人(1313)@2012-08-27 11:43:45

35樓提及

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其實D廠對外轉移同執笠是持續緊

所以好莫名奇妙

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37 : GS(14)@2012-08-27 11:46:26

36樓提及

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35樓提及

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其實D廠對外轉移同執笠是持續緊

所以好莫名奇妙

是咪他們無銀行借錢畀他們?

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38 : 自動波人(1313)@2012-08-27 11:50:48

37樓提及

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36樓提及

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35樓提及

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其實D廠對外轉移同執笠是持續緊

所以好莫名奇妙

是咪他們無銀行借錢畀他們?

我唔相囉,今年仲有大型民企唔掂
大陸企業咁多都係借錢渡日,點會唔踩屎呀

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39 : GS(14)@2012-08-27 11:53:26

咁真是用來收埋D鑊的

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40 : 自動波人(1313)@2012-08-27 12:10:22

39樓提及

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咁真是用來收埋D鑊的

上次有一單已經30億....

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41 : GS(14)@2012-08-27 12:13:04

都頂得一陣的

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42 : GS(14)@2012-09-07 23:40:49

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=68627


文章由 ezone2k » 週五 9月 7日, 2012年 10:54 pm
建行遭股東折讓2%減持 套現41億

P.S. 估計系坡佬...

建行(00939)遭股東減持，根據銷售文件，一名股東配售建行約8.1億股H股，每股配售價5.08元，較今日收市價5.18元折讓1.9%，套現約41.1億元。

配售股份佔H股現有已發行股本約0.3%。滙豐銀行及德銀為是次配售的聯席賬簿管理人。

受中央加碼救市的消息影響，中資股今日普遍早好，連積弱已久的內銀股都顯著向上，建行今日反彈3.8%，即惹股東套現。

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43 : qt(2571)@2012-12-17 21:13:04

唔係爆呱, 交接火棒?

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http://money.163.com/12/1217/06/8ITGKVVJ00253B0H.html

建行密会券商：2000亿理财资金交给券商打理
2012-12-17 06:09:59　来源: 理财周报(北京)　有26人参与
0

据记者了解，10月26日建行约见券商后，建行总行已经批准将2000亿元的理财资金交给券商打理。据称，建行选择券商标准主要有两个：一是合作信任度。二是考察历史上券商的主动管理能力和盈利能力，比如能否做到5%以上收益。

建行已获批的额度中，北京50亿，吉林80亿。其中部分主选合作券商，北京是信达证券，吉林是东北证券、恒泰证券

10月26日，建设银行召集二十几家合作关系较好的证券公司，在江西景德镇市召开为期一天的闭门会议，商讨接下来如何在新业务方面展开合作。

理财周报记者独家获悉，闭门会议后，建行已批下2000亿元的额度与券商在各个方面展开合作，其中北京获配50亿元，吉林获配80亿元，以后额度还会继续放大。

继建设银行之后，包括招商银行、兴业银行、民生银行等也按捺不住，纷纷向各大券商发出邀请，召开银证合作会议。

银证密集开会：建设银行景德镇密会数十证券公司

在江西景德镇，负责牵头银证合作会议的是建行机构部总经理和江西分行副行长彭家彬。会议以圆桌讨论的形式召开。

“建行召开此次会议的目的是，接下来在新业务方面想要跟券商开展的合作，并给券商培训。” 一名与会人士向理财周报记者透露。

“建行邀请的都是大券商，一般是资管的老总或者副总级别。”另外一位与会的资管副总说。

据理财周报记者了解，北京地区受到邀请的券商主要是与建行有过合作关系的几家，主要包括：宏源证券、信达证券、中信证券、银河证券、中信建投。吉林地区有东北证券和恒泰证券。与会的南方券商有海通证券、国泰君安、安信证券、华安证券等。

“以前都是银信的会，银证的会很少，从去年开始有银证的会，但多是城商行发起的。大行在新业务上比较谨慎，但今年考虑到市场发展的趋势，建行迅速反应，向券商伸出橄榄枝，随后工行、农行、中行都会启动类似会议。”一位北京券商资管老总说。

10月26日，“一法两则”修订稿颁布，券商资管投资范围得以拓宽，也打开了券商与银行的合作空间。

据上海一位券商资管老总透露，11月召开银证合作会议的就有招商银行、兴业银行。另外，平安银行的银证合作会议于11月底已经在深圳召开，而就在12月3日的那一周，民生银行与券商伙伴坐在一起，谋划今后的合作方式。

2000亿额度花落谁家，收益5%是硬条件

据理财周报记者了解，10月26日建行约见券商后，建行总行已经批准将2000亿元的理财资金交给券商打理。

“目前双方合作方向仍然在探讨之中，不过可以肯定的是，建行真正想做的是把理财资金交给券商做主动管理，而不仅仅是通道。”上述与会人士还透露，建行先拿出2000亿元的额度下放到重点地区的分行，以后这个额度会扩大，届时建行在各地的分行都应该会有一定的额度。”

理财周报记者从知情人士处了解到，目前已经获批的2000亿元额度中，北京地区获配50亿元，吉林地区获配80亿元。其中北京地区信达证券是主选合作券商之一，吉林地区是东北证券、恒泰证券。

“任何一家券商都可以找当地有额度的分行提交方案，申请额度，说明你想申请多少钱，如何做投资管理，预计收益率能达到多少，分行通过后，还要报建行总行审批。”

上述知情人士说，“建行选择券商标准主要有两个：一是合作信任度。二是考察历史上券商的主动管理能力和盈利能力，比如能否做到5%以上收益。”

据了解，东北证券在委托投资业务上已经与建设银行有了合作框架，目前正在谈细节。“建设银行各个支行有可以做委托投资的额度。目前东北证券一是在谈额度，二是探讨怎么设计产品，流动性如何控制，收益率要多高。他们不希望目前有太大的额度，几个亿就可以，等品牌做起来了再扩大额度。在收益上，希望定一个相对稳定的收益。”一位接近东北证券的资管人士说。

与会人士透露，在10月26日的圆桌会议上，被邀请的券商资管人士踊跃发言。

其中一位券商资管负责人提出三个合作方向：一是做投资分级，将追求银行稳定资金的钱引到券商集合产品中来，买分级产品中的优先级，自有资金可以通过认购次级部分作为增信措施；二是资产证券化，银行可以提供项目，利用券商的平台做；三是把银行的钱拿过来做主动投资管理，投向稳定的项目，比如债券或者较好的信托项目。

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44 : GS(14)@2012-12-17 21:41:06

真是想接下火棒wor

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45 : qt(2571)@2012-12-17 21:44:09

44樓提及

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??
佢傳俾人喎

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46 : GS(14)@2012-12-17 21:46:32

45樓提及

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44樓提及

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真是想接下火棒wor

??
佢傳俾人喎

據記者瞭解，10月26日建行約見券商後，建行總行已經批准將2000億元的理財資金交給券商打理。據稱，建行選擇券商標準主要有兩個：一是合作信任度。二是考察歷史上券商的主動管理能力和盈利能力，比如能否做到5%以上收益。

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47 : greatsoup38(830)@2013-01-13 12:14:54

http://cn.reuters.com/article/fi ... CNL4S0AF02J20130110
路透1月10日 - 據湯森路透旗下IFR報導，中國建設銀行 香港分行完成了一筆6.5億元人民幣(1億美元)一年期點心存款證，票息為0%，發行價未見披露。這項交易由澳洲國民安排，將在1月15日結算。

據市場人士透露，建行香港分行一年期點心存款證的參考價，週三在3.05%左右。稍為高於上星期五建行香港分行發行的3.52億元人民幣一年期點心存款證，利率3%。

若按互換利率中間價水平和週三的參考價，新債定價約相當於倫敦銀行間拆放款利率（LIBOR）加碼約120個基點。(完)

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48 : 自動波人(1313)@2013-03-24 19:02:09

不良貸款率下降,HAHAH!

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49 : greatsoup38(830)@2013-03-24 19:15:20

盈利增10%，至1,790億

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50 : qt(2571)@2013-03-24 22:01:59

48樓提及

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不良貸款率下降,HAHAH!

咁其他都唔會壞得去邊

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51 : 自動波人(1313)@2013-03-24 22:04:43

50樓提及

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48樓提及

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不良貸款率下降,HAHAH!

咁其他都唔會壞得去邊

咁多廠執/走佬/破產,

條數點劃都得,你信?

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52 : qt(2571)@2013-03-24 22:06:43

51樓提及

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50樓提及

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48樓提及

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不良貸款率下降,HAHAH!

咁其他都唔會壞得去邊

咁多廠執/走佬/破產,

條數點劃都得,你信?

係啫
又睇下D財演的演譯

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53 : 自動波人(1313)@2013-03-24 22:15:44

52樓提及

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51樓提及

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不良貸款率下降,HAHAH!

咁其他都唔會壞得去邊

咁多廠執/走佬/破產,

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係啫
又睇下D財演的演譯

係睇巿場先O岩

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54 : simonwor(34306)@2013-03-25 14:44:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130325/news/eb_eba1.htm

建行多賺14％ 逾期貸款增三成 業績勝預期 股息率5.4厘 2013年3月25日

【明報專訊】建設銀行(0939)去年全年賺1931.8億元(人民幣‧下同)，按年增長 14%，略勝市場預期。每股盈利0.77元，派息每股0.268元，派息比率維持 35％。按上周五建行收市價6.17元計算，股息率約為5.4厘。然而隨 內地經濟放 緩，期內建行的資產質素明顯轉差，雖然不良貸款率跌至0.99%，但不良貸款額 按年增半成至746億元，逾期貸款更按年增35%至約771億元。

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http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130325

建行賺1,932億 高息箍股東

【本報訊】內地大型銀行首家公佈業績的 建設銀行（939），去年純利1,931.79億元 （人民幣．下同），略勝市場預期；按年 增長14.13%，雖為六年來最慢增長，但末 季淨息差續擴闊可為投資者打下強心針。 建行維持約35%的派息比率，並宣佈派末 期息0.268元，較去年多13.32%，回報率 逾5厘。市場認為建行表現算交足功課，料 對其股價有一定支持。 記者：董曉沂

■建行業績耀眼，為內銀業績打響頭炮；圖為董事 長王洪章。

截至去年12月底止，建行每股盈利0.77 元，按年增長13.24%。單計第四季度，建 行純利355.28億元，按季跌32.59%，以按 年比較，則錄18.23%增長。

淨息差不跌反升 去年人民銀行不對稱減息，加上力推利率 市場化，令不少內銀面對淨息差收窄壓 力。建行在此方面表現不俗，去年底止建 行淨息差2.75厘，較2011年底擴闊5點 子，亦較第三季度的2.74厘進一步擴闊。 翻查建行去年資料，發現去年首三季淨息 差分別為2.65厘、2.71厘及2.74厘，可見 其息差表現每季都改善。受惠淨息差擴闊 加上生息資產增長，建行去年淨利息收入 增長15.97%至3,532.02億元。手續費及佣 金淨收入亦表現不俗，按年增長7.49%至 935.07億元。

除盈利表現對辦，建行其他財務指標亦算 不俗。建行成本收入比較6月底止的 32.73%，改善至29.57%，存貸比率為 66.23%。該行核心資本充足比率達 11.32%，較2011年底增35點子，為日後業 務發展及維持股東派息奠下良好基礎。

股息回報勝滙恒 翻查過往數年建行的派息紀錄，以派息金 額計，2012年度的派息比率較2011年度增 長13.32%，為多年來增長步伐最快的一 年。如以現價計算，建行股息回報率 （yield）達5.43厘，較一眾金融股如已公 佈業績的滙控（005）及恒生（011）的約 4厘回報更吸引。

銀盛財富管理首席策略師郭家耀認為，建 行第四季純利較第三季低，屬市場預期。 對於內地監管機構多番收緊銷售佣金制 度，建行佣金及手續費收入仍可增長7%， 加上淨息差繼續擴闊，郭家耀直言：「算 交足功課」。建行繼續維持35%的派息比 率，他認為將對股價有穩定作用，惟建行 現價估值已算合理水平，故他呼籲投資者 不要對股價炒上有太大期望。

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55 : simonwor(34306)@2013-03-25 14:55:15

http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130325



不良貸款率改善

■建行位於北京總部。

【資產穩健】

相比起建行（939）的盈利能力，其資產質 素改善程度更見穩健。截至去年12月底 止，建行不良貸款率下跌至0.99%，按季跌 1點子，按年更跌0.1個百份點。值得留意 的是，建行去年貸款餘額增長15.64%，惟 不良貸款餘額僅增長5.22%。

推進地方債整改 內地經濟增長基調受外圍環境不濟拖累， 惟建行除不良貸款率下降外，較不良貸款 高一級、即有可能掉進不良貸款類別的關 注類貸款，該類別貸款佔比亦按年跌0.32 個百份點至2.72%。

雖然去年建行的資產減值損失增長11.9%至 400.41億元（人民幣．下同），惟當中 383.3億元為貸款減值，反映建行對經濟環 境的不確定性下，作出審慎的損失準備。 該行減值準備對不良貸款比率為 271.29%，較上年提高29.85個百分點；而 截至去年底止，建行貸款總額準備金率達 2.69%，已高於中銀監要求的2.5%下限。 此外，建行亦推進地方政府融資平台的貸 款整改工作，優化退出機制，希望將地方 債對該行的影響減至最低。

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56 : simonwor(34306)@2013-03-26 10:46:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130326/news/ec_ecb1.htm

建行重農行：淨息差將收窄 2013年3月26日

【明報專訊】內地推行利率市場化， 建設銀 行(0939)及重慶農商行(3618)都表示，這將導致內 地銀行淨息差收窄。建行預期，其今年淨息差(淨 利息收益率)將會回落至2011年的水平。
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http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130326

建行：派息率可達50%

【本報訊】建行（939）去年盈利增長減 慢，並預告今年主要盈利指標淨息差有機 會下跌。不過管理層「出口術」，指未來 有望增加派息箍股東。去年建行派息金額 增加13%至23.65分（人民幣．下同），派 息比率接近35%。建行董事長王洪章昨日 說「感覺這個水平合適」，不過他透露派 息率最高可達50%，對比起目前35%的水 平，「有空間增長」。

人民銀行去年中，容許內地存款利率上浮 10%及貸款利率下浮10%，以推進利率巿 場化。建行副行長龐秀生坦言，政策對淨 息差的影響去年底才開始顯現，並會於今 年首季加劇，預計今年淨息差「很有可能 保持在2011年的水平」。以2011年建行淨 息差2.7厘計，即該行預期今年淨息差或會 按年降5個點子。

去年該行逾期超過90天的貸款大幅增長近 五成至523.61億元，主要集中在長三角一 帶。該行解釋指，該批逾期貸款主要來自 溫州及杭州，並集中於製造業及批發零售 業。

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57 : greatsoup38(830)@2013-03-31 18:48:36

路透3月29日 - 據湯森路透旗下IFR報導，中國農業銀行 香港分行又完成了一筆一年期點心存款證的發行，規模10億元人民幣(1.59億美元)，收益率2.85%。結算日在4月8日，由農行自行安排。

以當日的互換利率中間價計算，該定價約相當於倫敦銀行間拆放款利率（LIBOR）加碼約78.5個基點，與上星期農行香港分行發行的20億元人民幣，收益率2.8%的一年期點心存款證，互換後成本大致相若。

日前，中國建設銀行 香港分行也完成了一筆一年期點心存款證的發行，規模10億元人民幣，收益率3%。結算日在4月8日，由法國農業信貸銀行安排。(完)

瀏覽IFR更多中文報導，請點選(www.ifr-china.com)

(整理 曾祥進; 審校 林高麗)

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58 : GS(14)@2013-05-11 14:51:06

http://www.audit.gov.cn/n1992130/n1992150/n1992500/3278105.html
2013年第15号公告：中国建设银行股份有限公司2011年度资产负债损益审计结果

中国建设银行股份有限公司2011年度资产负债损益审计结果

　　根据《中华人民共和国审计法》的规定，审计署2012年对中国建设银行股份有限公司（以下简称建设银行）2011年度资产负债损益情况进行了审计，重点审计了总行及所属北京、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、河南、湖北、湖南、广东、四川等11家分行，涉及资产总额72 400.55亿元，占全行资产总额的58.95%。对审计范围内的重大事项，延伸审计至相关年度。

　　一、基本情况及审计评价意见

　　建设银行成立于1954年，2005年8月整体改制为股份有限公司，2005年10月和2007年9月分别在香港证券交易所、上海证券交易所上市。 据该行合并财务报表反映，其2011年底资产总额为122 818.34亿元，负债总额为114 651.73亿元，所有者权益为8166.61亿元；当年实现营业收入3970.9亿元，净利润1694.39亿元。

　　审计结果表明，建设银行认真贯彻执行国家经济金融政策和决策部署，注重优化信贷投向及资产结构，为促进经济发展提供金融支持；积极调整经营机制和业务创新，不断强化内部控制和风险管理，经营业绩和整体实力持续提高。但在业务经营管理等方面仍存在一些问题。

　　二、审计发现的主要问题

　　（一）北京、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、湖北、湖南、四川等9家分行违规发放法人贷款共68.16亿元，其中2011年发生39.38亿元。一是违规向不符合贷款条件的项目和企业发放贷款36.6亿元；二是违反规定程序发放贷款28.32亿元；三是贷款资金拨付方式及实际用途不合规3.24亿元。
　　（二）江苏、浙江、湖北、湖南、广东等5家分行违规办理票据业务共10.92亿元，其中2011年发生9.19亿元，主要是违规办理无真实贸易背景的银行承兑汇票及开立信用证等。
　　（三）辽宁、江苏、浙江、山东、湖北、湖南等6家分行违规发放个人贷款共4.67亿元，其中2011年发生1.8 亿元，主要是违反国家差别化信贷政策，办理个人住房贷款未执行规定利率和首付款比例规定，以及违规办理商用房贷款等。
　　（四）辽宁、浙江、湖北、湖南等4家分行违规办理存款业务共11.63亿元，其中2011年发生10.89亿元，主要是为完成存款考核指标而违规虚增存款。
　　（五）辽宁、浙江、山东、河南、湖北、湖南等6家分行损益不实共5271.77万元，其中2011年发生5246万元。一是少计收入1241万元；二是多计收入 49.77万元；三是多计支出3981万元。
　　（六）总行及北京、辽宁、上海、江苏、山东、湖北、广东等7家分行资产管理和财务核算工作不够规范，涉及金额共3.5亿元。
　　 此外，建设银行还存在部分贷款“三查”不到位、贷款五级分类不够准确、代客金融衍生品交易不够规范、部分信贷资金被挪用等问题。

　　三、审计处理及整改情况

　　对审计发现的问题，审计署已依法出具了审计报告，要求建设银行进行整改。具体整改情况，由建设银行在相关媒体上公告。其中涉及违规经营、业务管理不规范及有关风险问题，已移送监管部门处理。

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59 : bbaeric(38257)@2013-06-17 19:27:31

【個股信息】匯金增持建行(0939-HK)2,449.04萬股A股，未來6個月擬續增持
2013/06/17 18:37
財華社香港新聞中心

建設銀行公佈，控股股東中央匯金通知，其6月13日通過上海證券交易所，增持建行2,449.04萬股，持股量由57.22%增至57.23%。匯金擬在本次增持日起6個月內，以自身名義繼續在二級市場增持建行股份。(I)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/555663.html

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60 : VA(33206)@2013-06-17 19:33:48

睇士撈波話國家隊買貨越黎越冇MILK POWER

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61 : MrYeung(15476)@2013-06-17 20:12:25

輝立
中國建設銀行 (939.HK) - 盈利增速穩定 極具吸引力的派息率

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62 : bbaeric(38257)@2013-07-15 19:36:00

【個股信息】王洪章：中國銀行業面對巨大挑戰，考驗建行(0939-HK)管理改革推動能力
2013/07/15 18:07
財華社香港新聞中心

建行董事長王洪章接受《路透》訪問時表示，中國內外環境在過去一年多發生深刻的變化，令中國銀行業面對巨大挑戰，同時亦考驗建行的應變能力、調整能力及管理改革的推動能力。

他續指，建行未來的經營及盈利模式均會有所轉變，將重點放於培養交易金融業務、資本市場與投行業務、私人銀行等新型業務，並要把握人民幣國際化機遇，加快海外業務的布局；同時亦要把握信息化機遇，發展互聯網金融，從而推動信貸零售化轉型。(M)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/559956.html

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63 : GS(14)@2013-08-25 19:29:15

939

盈利增13%，至1,100萬

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64 : bbaeric(38257)@2013-08-26 12:08:51

《藍籌業績》建行(00939.HK)中期純利升12.6%至1,197億人幣 不派息
2013-08-25 23:05:36

建行(00939.HK)公布，上半年經營收入升10.8%至2,523.1億元人民幣(下同)，當中利息淨收入升10.6%至1,876.6億元，手續費及佣金淨收入升12.8%至555.24億元。資產減值損失增8.9%至160.5億元。

稅前利潤升12.04%至1,551,9億元，純利增12.6%至1,197.1億元，每股盈利48分。不派中期息。

平均資產回報率升0.01個百分點至1.66%；平均股東權益回報率跌0.66個百分點至23.9%。

期內，淨利差按年升0.01個百分點至2.54%；淨利息收益率維持2.71%；手續費及佣金淨收入對經營收入比率升0.39個百分點至22.01%；成本對收入比率跌0.65個百分點至24.63%；存貸比率升2.09個百分點至66.63%。

截至6月底，核心一級資本充足率為10.66%；一級資本充足率10.66%；資本充足率13.34%。

不良貸款率維持0.99%；減值準備對不良貸款比率較去年底跌6.09個百分點至265.2%；減值準備對貸款總額比率跌0.06個百分點至2.63%。(ad/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560911.html

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65 : danehill999(35475)@2013-08-26 20:30:16

不良貸款有增無小,其他內銀亦唔多好,下半年經濟亦唔會見得好!

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66 : GS(14)@2013-08-26 23:03:56

65樓提及

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不良貸款有增無小,其他內銀亦唔多好,下半年經濟亦唔會見得好!

中國經濟一向都是咁的啦

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67 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:05:56

建行(00939.HK)理財產品撥備額較年初增40億人幣
2013-08-26 18:04:53

建行(00939.HK)副行長胡哲一於中期業績發布會上表示，理財產品整體規模逾1萬億人民幣(下同)水平，當中保本產品佔比50%，風險水平在可控範圍內，非標準理財產品佔比約高於30%，符合監管機構設定的不多於35%的要求。他表示，自監管新規出台，已2-3次進行大規模整理，未來會對理財產品的審查管理加大力度，相信投資者對產品認定性會提高。

候任首席風險官曾儉華表示，理財產品相關風險增加，為未雨綢繆，故將期內有關撥備額增加40多億元至2,200億元。(ka/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561156.html

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68 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:07:51

建行(00939.HK)料下半年不良貸款率變化不大
2013-08-26 18:15:32

建行(00939.HK)行長張建國於中期業績發布會上表示，上半年銀行資產質量良好，惟不良貸款率維持於0.99%，總額較去年底增7.63%至803.1億元人民幣，主要是受到宏觀經濟變化影響。基於穩健審慎經營原則， 該行將對還款能力較低的行業加大審查力度，雖然近月數據向好，惟基本性因素不變，經濟環境仍未好轉，料下半年銀行資產質素存有壓力，但相信風險在可控範圍內，預期不良率的變化不大。(ka/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561159.html

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69 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:10:14

建行(00939.HK)錢荒時拆出3000億人幣 時間短暫淨息差無提升
2013-08-26 18:40:38

建行(00939.HK)行長張建國於中期業績發布會上表示，上半年淨息差保持2.71%，隨著人行推進利率市場化，對傳統貸存業務造成激烈競爭，但相信不同銀行擁有不同的客戶群及定價機制。對該行來說，整體貸款當中40%是按基本利率定價，僅18%下浮定價。相信目前結構良好，未來利率市場化對存款影響較大，會積極吸引新客戶來應對。

對於內地6月出現錢荒情況，他以難忘體驗來形容該次經歷，相信原因非常複雜，包括5月市場資金過分充裕，令存款增長迅速，而需要提升存款準備金。不過該行當時流動性充裕，故在當月拆出3000億人民幣，但由於屬隔夜或數日，對淨息差沒有起提升的作用。(ka/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561163.html

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70 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:14:22

《業績之後》各大行對建行(00939.HK)最新目標價一覽
2013-08-26 15:36:04

建行(00939.HK)公布上半年純利增12.6%至1,197.1億元人民幣，處市場預期上限水平，而不良貸款率則維持0.99%。本網現列11間券商對建行於業績後的最新投資評級及目標價，其中有3間上調了建行目標價。

投行：投資評級：目標價

星展唯高達：買入：7.63->7.81港元
Jefferies：買入：7.8港元
花旗：買入：7.8港元
野村：買入：7.8港元
摩通：中性：7.7港元
匯豐證券：增持：7.7港元
麥格理：跑贏大市：7.6元
瑞信：跑贏大市：7.51元
美銀美林：買入：7.12->7.32元
瑞銀：買入：7元
大摩：增持：--

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部分券商簡評：
星展唯高達：上半年純利優市場預期3%，次季淨息差及資本趨勢良好
花旗：中報受惠信貸成本較低、營運開支亦優預期
瑞信：業績受益於信貸成本較低，重申為內銀股首選
美銀美林：不良貸款按季升3%，增速屬同業公布業績以來中最少

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561110.html

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71 : MrYeung(15476)@2013-08-27 21:10:01

939

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72 : bbaeric(38257)@2013-09-02 14:43:34

26/08/2013 10:20

《ＡＨ報告》巴克萊：建行（９３９）上半年業績佳，資產質素穩定

《經濟通通訊社２６日專訊》巴克萊資本發表報告指，建行（００９３９）
（滬：６０１９３９）上半年純利近１２００億元（人民幣．下同），按年升１２﹒６％，符合
該行預期，輕微高出市場預期，淨息差按季持平，優於同業，貸款減值比率於第二季為
０﹒３８％，首季為０﹒４４，出現下跌支持純利。
　　該行指，資產質素穩定，不良貸款稍為升３％，不良貸款比率於第二季維持於０﹒９９％，
少過９０日及多個９０日逾期貸款按半年分別升９％及２１％。
　　報告指，地方政府融資貸款於６月底３７７０億元，今年至今減少３４０億元，佔總貸款
４﹒７％，當中約９５％有現金流覆蓋。另外，建行於６月底理財產品結餘１０１６０億元，今
年至今升１５％，有本金保障的個人產品結餘至今升３７％，至４９００億元。
　　另外，巴克萊認為，建行有能力保持淨息差穩定，第二季為２﹒７１％，按季持平，資產質
素方面亦穩定。
　　巴克萊予其「增持」評級，Ｈ股目標價７﹒５６元。（ｃｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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73 : bbaeric(38257)@2013-09-02 14:45:01

26/08/2013 13:36

《ＡＨ報告》富瑞：建行（９３９）中期業績勝預期，維持買入評級

《經濟通通訊社２６日專訊》富瑞集團發表報告指，建設銀行（００９３９）
（滬：６０１９３９）中期盈利勝預期，淨利息收入較高、經營開支下降、撥備成本較少，但被
費用收入疲弱，更審慎縮減理財產品業務所抵銷。建行資產質素維持穩定，整體逾期貸款按季跌
３％，特別關注貸款按半年跌４１點子。該行維持其「買入」投資評級，Ｈ股目標價７﹒８元。
　　報告指，建行淨息差表現好過預期，成本控制亦得宜，上半年不良貸款比率０﹒９９％，貸
款減值覆蓋率亦健康，高達２６５％，按季跌５﹒６個百分點，貸款減值比率２﹒６３％，按季
跌５點子。不過，期內費用收入按季跌８％。（ｃｙ）

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74 : bbaeric(38257)@2013-09-02 14:49:33

27/08/2013 10:24

《ＡＨ報告》大和：建行資金成本低，關注資產質素，目標７﹒５元

《經濟通通訊社２７日專訊》大和發表研究報告，引述建設銀行（００９３９）
（滬：６０１９３９）相信下半年不良貸款比率變動不大，約維持在今年上半年０﹒９９％的水
平，又相信優化貸款的措施及風險管理可助控制不良貸款。建行又指上半年加快不良貸款撇帳，
但未有出售不良貸款，下半年或會考慮出售。
　　息差方面，大和指，由於建行減低同業間資產成本以及客戶存款資金成本，其整體資金成本
為同業中最低，但貸款增長於次季亦較同業遜色。
　　大和又指，建行加大海外貸款的比例，上半年海外貸款佔總貸款為７﹒１％，較去年底比例
約５﹒２％為高。另外，今年上半年重新定價的貸款中，有４１％較基準利率為高，只有約
１８％低於基準利率，並只給予約九折的優惠，相信建行不會再降貸款利息。
　　此外，大和指，建行的地方政府融資平台貸款按半年下跌８％，至３７７０億元人民幣，相
當於總貸款的４﹒７％，而９５﹒１％的貸款均有現金流覆蓋，而過半數的貸款將於未來５年到
期；至於貸款於剩能過剩的行業按半年下跌４％。
　　建行指，下半年資金流動性將較上半年緊張，但大和認為建行資金成本低，下半年息差將不
會因流動性較緊而受影響，下半年主要風險仍在資產質素方面，尤其是長三角一帶的資產，維持
「優於大市」評級，Ｈ股目標價７﹒５元。（ｚｙ）

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75 : bbaeric(38257)@2013-09-03 19:37:47

【香港財經】美銀傳最多折5.1%售建行股份 涉逾110億
2013-09-03 16:43

據銷售文件，美國銀行擬以每股5.63元至5.81元之作價，配售建行(00939)約20億股股份，涉資14.53億美元至14.99億美元，即介乎113.33億港元至116.92億港元。

配售價相當於今日收市價5.93元，有2%至5.1%折讓。

美銀美林為獨家帳簿管理人。

(版權所有 : 信報財經新聞)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/1/3294786.html

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76 : bbaeric(38257)@2013-09-03 19:38:33

【銀行金融】美銀擬清倉建行H股股份套現不超15億美元
2013-09-03 17:52
財華社香港新聞中心

據彭博社報導，美國銀行正尋求以最高15億美元出售所持有的中國建設銀行股份，結束對後者的8年投資。

據彭博新聞獲取的交易檔，美國銀行正在出售所持建行餘下20億股股份，報價區間為每股5.63-5.81港元。這表示報價比建行今天在香港的收盤價5.93港元最多低了5.1%。(R01)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/3294872.html

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77 : bbaeric(38257)@2013-09-09 22:56:43

09/09/2013 10:41

《ＡＨ報告》富瑞：建行資產風險管理審慎，管理層料最難情況過去

《經濟通通訊社９日專訊》富瑞集團發表報告指，為建設銀行（００９３９）
（滬：６０１９３９）進行路演，過去兩日建行管理層於上海及北京顯示了，其信貸審批過程及
風險管理制度的運作。
　　該行相信建行風險管理過程審慎，但理財產品監控有改善空間，管理層了解到資產質素仍面
對挑戰，但相信最壞情況已過去。根據人行官員表示，內銀同業業務出現監管的可能性不大。富
瑞維持建行「買入」評級，Ｈ股目標價７﹒８元。
　　建行管理層表示，內地經濟正在復甦中，資產質素於短期壓力輕微緩和，由於鋼鐵貿易相關
不良貸款於上海大部分地區有增加，但當地人行官員相信，鋼鐵貸款最壞情況已過去，於４月份
，整體鋼鐵貿易相關貸款跌至１０００億元（人民幣．下同），高峰期為２０００億元。於６月
底建行於上海不良貸款比率為１４﹒３％，整體為０﹒９％，建行管理層表示，會減少該行業借
貸，鋼鐵行業未來會出現併購，但大型企業出現破產機會不大。
　　另外，人行要求內銀加強同業風險監管，包括表內及表外資產，人行官員相信，目前同業監
管已審慎，只是有部分銀行未有嚴格跟隨，相信６月份「錢荒」事件銀行已汲取教訓。
　　另外，建行於上半年信用卡業務已錄盈利，反映過去投資已見效，信用卡費用收入佔整體費
用收入１０％，料未來有關業務具發展潛力，同時建行已加強對財富管理產品監管。（ｃｙ）

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78 : greatsoup38(830)@2013-10-24 22:40:52

任先生唔做

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79 : greatsoup38(830)@2013-10-27 20:04:30

939

增10%

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80 : bbaeric(38257)@2013-10-28 18:56:00

《公司業績》建行(00939.HK)首三季多賺11.6%
2013-10-28 08:27:13

建行(00939.HK) 公布，按國際財務報告準則，公司首三季歸屬於股東的淨利潤為1764.82億元人民幣(下同)，按年增11.56%，基本和稀釋每股收益為0.71元。經營收入為3788.81億元，按年增10.64%。年化平均資產回報率1.63%，年化平均股東權益回報率23.38%。

公司首三季利息淨收入2865.10億元，較上年同期增9.76%。淨利差為2.54%，淨利息收益率為2.71%，均較上年同期降低0.03個百分點。手續費及佣金淨收入800.88億元，較上年同期增14.54%。公司不良貸款餘額820.87億元，較上年末增74.69億元。不良貸款率0.98%，較上年末下降0.01個百分點。減值準備對不良貸款比率267.88%，較上年末減少3.41個百分點。負債總額13.95萬億元，較上年末增9228.74億元，增7.09%；存款12.12萬億元，較上年末增7729.94億元，增6.81%。存貸比率為69.14%，保持在合理水平。

截至今年9月底止，公司資本充足率13.52%，一級資本充足率10.87%，核心一級資本充足率10.87%。較2013年6月底，公司資本充足率、核心一級資本充足率分別升0.18和0.21個百分點。

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.571242.html

《公司業績》建行(00939.HK)第三季多賺9.4%至567億人幣 略遜預期
2013-10-28 08:35:12

建行(00939.HK) 公布，按國際財務報告準則，第三季淨利潤為567.71億元人民幣(下同)，按年增9.37%，略遜市場原預期570.83億元，基本和稀釋每股收益為0.23元。經營收入為1265.74億元，按年增10.42%。

建行第三季利息淨收入988.5億元，按年升8.2%；手續費及佣淨收入245.64億元，按年升18.8%。

建行指，截至今年9月底止存貸比率為69.14%，保持在合理水平；客戶存款12.12萬億元，較上年末增加7,730億元，增長6.81%。

於2013年9月30日本集團資本充足率13.52%，一級資本充足率10.87%，核心一級資本充足率10.87%。較2013年6月末，本集團資本充足率、核心一級資本充足率分別上升0.18和0.21個百分點。(ta/w)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.571244.html

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81 : bbaeric(38257)@2013-10-28 18:57:52

建行(00939.HK)料第四季淨息差平穩
2013-10-28 16:29:30

建行(00939.HK) 管理層於今日舉行投資者會議指，第三季手續費比第二季略有下降，每年第三季皆出現按季回落，主要由於季節性因素影響，故情況符合過往的規律。此外，該行預期第四季度淨息差基本保持平穩，至於明年預測，管理層指要視乎存款利率市場化的變動，若沒有大變化則平穩，反之影響龐大。

不良貸款(NPL)方面，建行指第三季因加大核銷壞賬，故NPL輕微下跌，預計全年整體保持穩定，其中中小企會稍高，料中型不到2%，小型不到3%。

管理層指，商業銀行一般可以自由選擇利用貸款基礎利率(LPR)或使用央行的貸款基準利率，並不是絕對，是由基準轉到基礎的一個過程，正逐步推廣至較小型的企業，未來要待央行安排發展至個人客戶。該行續指，銀行會視乎客戶的特點，抵押品及行業等因素決定使用那種方式，強調兩種方式的影響分別不大。(ji/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.571425.html

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82 : bbaeric(38257)@2013-10-28 18:59:58

建行(00939.HK)：存款規模下降因撇除新生保本理財產品
2013-10-28 17:11:37

建行(00939.HK) 管理層在電話會議上表示，期內存款規模出現下跌，由截至6月底止的12.15萬億元人民幣(下同)，降至截至9月底止的12.12萬億元，主要由新生保本性理財產品不再被列為存款當中，若將之撇除在內，則在6-9月份期間出現1,500億元人民幣的存款規模增長，強調已考慮存款情況及公司管理能力，並非監管機構要求，更符合會計準則。

對於上海銀行同業拆息(SHIBOR)高企，建行認為情況不會持續很長時間，是次上揚主要由於跟央行收緊流動有關，而一般年底流動性較充足底下，相信第四季會好於6月份錢荒期間，惟估計仍會偏緊。該行續指，即使SHIBOR維持在6點幾高位，其影響僅屬中性。

管理層續指，根據行業數據，4大行的存款份額每年均下跌1-2個百分點，是市場趨勢。而小型銀行由於資金較緊張，故存款利率較高，強調建行在合理水平，並會嚴控高成本款。(ji/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.571442.html

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83 : bbaeric(38257)@2013-10-28 19:22:32

《季績之後》各大行對建行(00939.HK)最新目標價一覽
2013-10-28 11:29:22

建行(00939.HK) 公布今年第三季淨利潤為567.71億元人民幣，按年增9.37%，略遜市場原預期570.83億元，但該行截至9月底的不良貸款率0.98%，較上年末下降0.01個百分點。建行今早股價偏好。而本網現列6間券商對建行的最新投資評級及目標價。

投行；投資評級；目標價

麥格理；跑贏大市；7.6元
法巴；買入；7.57元
中金；審慎推薦；7.55元
瑞信；跑贏大市；7.51元
美銀美林；買入；7.32元
瑞銀；買入；7元

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.571352.html

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84 : MrYeung(15476)@2013-10-28 20:13:32

939

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85 : bbaeric(38257)@2013-10-28 22:45:03

28/10/2013 15:31

建行：第四季息差穩定，明年息差將視乎存款利率會否市場化

　　《經濟通通訊社２８日專訊》建行（００９３９）（滬：６０１９３９）第三季淨息差按季
持平於２﹒７１％。該行今日舉行電話投資者會議，會上管理層表示，貸款重新定價已完成，去
年減息的因素已全部消化，相信第四季息差會維持穩定。
　　至於明年的息差走勢，管理層指很難準確預期，指若果人行未有再進一步推行存款利率市場
化，相信其息差仍可保持穩定，但若果進一步推進市場化，息差必然會受到影響，而集團會繼續
優化資產配置，又指生息資產穩定上升，令淨利息收入上升，而市場利率上升，或會令負債上升
，但同時亦令該行資產收益上升，故對集團亦有好處。
　　另外，人民銀行推出新貸款基礎利率，為貸款利率市場化重要一步，管理層認為，目前只有
一年期，對個人的貸款未有影響，而銀行亦會看人行的傳統的基準利率作定價，故對息差沒有影
響，新措施整體仍要看市場化的進程。
　　對於手續費收入遜預期，管理層指，第三季的手續費收入一向偏少，主要看企業營利狀況及
宏觀經濟情況，認為趨勢符合往年規律。（ｚｙ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =2&category=company

28/10/2013 15:48

建行：加大撇帳令不良貸款比率維持低位，明年或將壞帳出售

　　《經濟通通訊社２８日專訊》建行（００９３９）（滬：６０１９３９）舉行電話投資者會
議，會上管理層表示，首三季新形成不良貸款３０４億元（人民幣．下同），按年增加５８億元
，但該行加大撇帳力度，按年增加５５億元，至１１９億元，同時增加貸款回收力度，期內達
１１９億元，令不良貸款比率控制在０﹒９８％的低水平，較６月底止跌０﹒０１個百分點。
　　管理層指，目前經濟不太好，信貸成本有壓力，明年或會打包出售不良資產予資產管理公司
。
　　另外，管理層指，截至９月底止，地方政府融資平台餘額３１７６億元，按年下跌３３８億
元，不良貸款比率較年初下跌０﹒１８個百分點，至０﹒２％，而房地產業務的貸款亦控制在中
小型住宅保障性住房方面。建行又指，新增貸款增長主要為個人類貸款，但亦有加大小微企業貸
款，其貸款增長幅度高於平均企業貸款增長，中小企業不良貸款比率約２－３％。
　　另外，對於內評法的使用，建行管理層指，暫時未收到通知詳情及何時可用，但對該行資本
水平一定有正面影響，另有可能明年推出發行優先股補充資本，但不會是該行主要保補率本的工
具。（ｚｙ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =2&category=company

28/10/2013 16:06

建行：第三季實際存款增加１５００億人幣，目前資金成比合理

　《經濟通通訊社２８日專訊》建行（００９３９）（滬：６０１９３９）第三季存款按季下
跌，今日該行舉行電話投資者會議，管理層指存款下跌主要由於保本理財產品的入帳方式改變，
不再納入存款計算。若果撇除有關影響，實際存款增加１５００億元（人民幣．下同）。建行指
，有關轉變是該行對風險管理的改變，並非監管要求。
　　管理層又透露，理財產品餘額到９月底止為１﹒０６萬億元，較第二季１﹒０４萬億元有所
增加，銀行積極推出理財產品，並計劃將保本及預期收益類理財產品，逐步推進至保本開放型產
品，客戶須承擔風險。
　　另外，該行又指，大型銀行存款市佔率連續多年都有下跌，而小型銀行則提高存款利率吸納
存款，該行認為，因要綜合考慮盈利、權益類及同業資產類成本等，認為目前資金成比合理。
（ｚｙ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =2&category=company

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86 : bbaeric(38257)@2013-10-28 23:06:31

28/10/2013 14:31

《ＡＨ報告》瑞銀：建行季績符預期，料信貸成本增，淨息差續受壓

《經濟通通訊社２８日專訊》瑞銀發表研究報告，指建設銀行（００９３９）
（滬：６０１９３９）第三季純利按年升９％，較上半年增長１２﹒６％有所放緩，淨息差則按
季持平於２﹒７１％水平，相信息差受壓的情況將持續至第四季。該行維持今年純利升８％預測
不變，主要考慮到其信貸成本上升，資產負債表增長呆滯，及息差受窄壓力上升。
　　該行又指，建行的存款按季下跌０﹒３％，主要由於本地存款需求下跌，其存款市佔率亦按
季５０點子，至４９﹒７％，而總貸款則按季增長３﹒５％，帶動貸存比率按季增加２﹒５個百
分點，至６９﹒１％。總資產則只按季增長０﹒９％，主要由於銀行間資產按季大跌３４％，相
信內銀資產負債表增長第四季將繼續放緩。
　　另外，建行不良貸款比率下跌至０﹒９８％，主要由於加快撇賬，而一級核心資本比率按季
升２１點子，至１０﹒８７％，仍然為內銀中最強，主要由於其風險加權資產回報（ＲｏＲＷＡ
）較高。
　　該行認為建行資本強勁，流動性高，防守性強，仍為行業中首選，維持「買入」評級及Ｈ股
目標價７元不變，關注其淨息差按季持平原因，及不良貸款組成，以及第三季撇帳情況。
（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research

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87 : bbaeric(38257)@2013-10-28 23:11:17

28/10/2013 11:29

《ＡＨ報告》瑞信：建行季績乏驚喜惟不良資產穩定，維持優於大市

　《經濟通通訊社２８日專訊》瑞信發表研究報告，指建行（００９３９）
（滬：６０１９３９）第三季純利較該行預測低４％，亦較市場預測低７﹒５％，主要由於費用
收入較預期弱及信貸成本較高所致，指第三季季績缺乏驚喜下，對股價刺激有限，維持「優於大
市」評級，Ｈ股目標價７﹒５１元。
　　該行指，建行期內息差按季升９點子，至２﹒７５％，主要由於存貸比率上升至
６９﹒１４％及同業業務萎縮帶動。
　　瑞信維持對建行正面看法，相信可維持高盈利能力及流動性高的銀行，年化的股東回報率達
２３％，貸存比率維持６９％，另外資本基礎穩健，為行內資本比率最高銀行之一，而不良貸款
比率亦不俗並穩定。
　　不過，瑞信仍認為建行仍面對不少挑戰，包括期內存款按季跌０﹒３％，令該行感驚訝，亦
反映資金成本有上升壓力，以及須適應新市場，包括網上融資及中小企業融資業務。（ｚｙ）

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88 : bbaeric(38257)@2013-10-29 21:43:52

《大行報告》摩通升建行(00939.HK)目標價至7.9元 評級「增持」
2013-10-29 11:49:41

摩根大通表示，建行(00939.HK) 第三季純利按年增9%至568億人民幣，大致合乎該行預期。該行表示，注意到淨息差及資產質量持續好轉，不過，存款增長落後行業，意味市場份額流失。維持建行的「增持」評級，目標價由7.7元上調至7.9元。

第三季淨息差為2.71%，連續兩個季度持平。展望未來，除非存款利率政策上有變動，否則預料淨息差將穩定。

至第三季末，建行不良貸款比率按季下降1個基點至0.98%，不良貸款金額按季增2%，較次季有所放慢，部份是由於第三季宏觀前景好轉。展望未來，相信不良貸款金額會持續上升，不良貸款比率維持穩定。

不過，建行淨手續費收入按季收縮8%，按年則升19%。相信是受季節性影響，屬意料中事。貸款增長按季增3%，合乎行業增幅，然而存款增長按季持平，落後同業按季2%的增幅。(na/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

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89 : Sunny^_^(11601)@2013-11-01 20:43:02

建行(00939.HK) +0.030 (0.498%)  沽空 $2.39千萬; 比率 2.103%  公布，與巴西BIC銀行的控股股東簽署買賣協議，同意收購BIC銀行控股股東直接和間接持有BIC銀行發行的1.57億股普通股和2470.26萬股優先股。交易如獲相關監管批准並成功交割，該行將持有BIC銀行總股本72%的股份。交易對價為16億雷亞爾。交易有待中國銀行業監督管理委員會、巴西央行及其他境內外相關監管機構批准。

該行表示，交易有助擴展未來在拉美地區的機構佈局，更好地服務中巴兩國投資與貿易往來及「走出去」的中資客戶和當地優質的客戶群體，是該行推進國際化戰略的重要步驟。

BIC銀行成立於1938年，專注於中型市場公司客戶貸款業務，主要產品服務包括向企業提供信貸、外匯及貿易融資服務等。BIC銀行在巴西國內有38個營業網點，銀行自2007年起在聖保羅證券交易所上市。截至2013年6月，信貸資產總額達136億雷亞爾。

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90 : Sunny^_^(11601)@2013-11-01 20:43:53

點睇呢單新聞，算唔算係中國支持巴西既一步??

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91 : qt(2571)@2013-11-01 21:04:26

金塼國互相合作勢在必行啦, 中國同巴西本身有貨幣互換恊議.
最近有單聞係中石油同中海油參與油田開發. 銀行只係另一個行業的運作吧.

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92 : bbaeric(38257)@2013-11-01 22:53:42

建行(00939.HK)55.5億購巴西BICBANCO 72%權益
2013-11-01 18:58:07

建行(00939.HK) 宣布，其已就收購Banco Industrial e Comercial S.A.總股本72% (如果剔除庫存股為總股本的73.96%)的股份買賣交易與BIC銀行的控股集團Bezerra de Menezes家族達成協議，並於2013年10月31日(巴西時間)在聖保羅簽署了股份買賣協議。交易雙方將隨後履行監管報批手續。

本次交易將成為建設銀行首次在拉丁美洲進行的收購，收購的總基準價款約為16億雷亞爾(折算約55.5億港元)。建行會在本交易完成後，依據巴西證券交易委員會規定向剩餘股東發起強制性要約收購。

建行行長張建國先生表示：「此次收購是中資銀行對巴西商業銀行的第一次控股權收購，戰略意義突出。巴西是全球第七大經濟體，也是拉美人口最多、經濟最發達的國家，中巴同為金磚國家，經濟高度互補，經貿及投資往來日益密切，2012年，雙邊貿易額達860億美元，中國已成為巴西第一大貿易夥伴，對於建行國際化發展來說，巴西市場具有重要戰略意義。」

上述交易的最終完成，尚需獲得中國銀行業監督管理委員會、巴西中央銀行及其他境內外相關監管機構的批准。(ad/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/61/NOW.572621.html

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93 : greatsoup38(830)@2013-11-02 14:57:46

買巴西銀行

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94 : bbaeric(38257)@2013-11-04 10:47:28

建 行 吼 準 歐 洲 併 購 機 會

王 洪 章 表 示 ， 倘 歐 洲 當 局 願 意 開 門 ， 建 行 會 積 極 於 當 地 尋 求 併 購 機 會 。

　　(星島日報報道)建設銀行（939）董事長王洪章表示，除了上周收購巴西銀行以外，該行未來會積極在歐洲尋找併購機會，但首要是確認歐洲監管當局願意就此開門。

　　王洪章接受《金融時報》訪問時表示，建行一直都打算將生意擴展至歐洲，未來如果有合適目標、合適價錢及有監管當局支持之下，建行會把握機會作海外併購。建行曾於去年向《金融時報》表示，該行持有約150億美元，可作併購之用。

　　雖然目前並沒有任何具體消息，但王洪章於上周曾經非正式地與德國及英國監管當局會面，了解兩國對建行進入當地市場的看法。王洪章續指，建行未來是否於歐洲擴展業務，要視乎歐洲各國監管當局的開放程度。其中，英國為其中一個願意
與建行合作的國家。

　　建行上周於盧森堡正式開設了其歐洲總部，現時於倫敦及法蘭克福也設有營運團隊。英國上周曾宣布，容許中國銀行業在當地開設分行，較以往能開設附屬機構的資金要求更低。王洪章表示，建行打算在英國倫敦申請分行牌照。

　　由於歐洲現時為中國最大貿易夥伴，建行投資在歐洲也是合理的做法。另外，國有4大銀行近年也致力拓展業務至現有客戶也熱衷投資的地區，當中以工行（1398）最為積極，其先後收購東南亞、南美及美國當地銀行。建行上周已斥資7.14億美元，收購巴西中型銀行BicBanco，完成其首宗海外收購。分析相信，此次收購可有助增強其全球網絡，未來可與工行及中行（3988）互相比較。

2013-11-04

http://www.singtao.com/yesterday/fin/1104do04.html

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95 : bbaeric(38257)@2013-11-04 11:26:53

建行：覓歐洲併購機會
2013年11月4日

【明報專訊】剛宣布收購巴西BIC銀行的建行(0939)，將眼光瞄準歐洲市場。建行董事長王洪章近日接受《金融時報》訪問時稱，建設銀行將在歐洲尋覓併購機會，但前提是歐洲的監管者願意放開大門。王還稱，在眾多歐洲國家中，英國看來是對中國的銀行較為歡迎的，該行計劃在倫敦申請分行牌照。

王洪章接受《金融時報》訪問時說，建行對歐洲市場十分看重，未來如果有合適的收購對象、價格理想，且又獲得歐洲監管機構的支持，建行就會抓住併購的機會。

王洪章表示目前還未有任何計劃，但他亦說上周已正式拜訪過德國及英國的監管者，探討建行的收購意向在未來是否會受到兩國的歡迎。

稱英最歡迎中資 申開倫敦分行

上周建行才剛公布擬以7.3億美元(約56億港元)收購巴西BIC銀行72%股權，這是該行海外併購的第一步。而建行位於盧森堡的歐洲總部也在上周正式開業。

王洪章在訪問中說，這些對建行來說還遠遠不夠，不過，建行未來在歐洲的擴張步伐能有多快，將取決於歐洲的開放程度。王洪章稱，在眾多國家中，英國看來是較願意與中國的銀行合作的國家。建行計劃在倫敦申請一張分行牌照，他本人將就此與英國的監管機構磋商。報道還引述一名接近建行的人士稱，收購一個中型規模的銀行對建行來說是最有效率的，因為這既足夠建行在歐洲拓展規模，同時也不會因為規模太大而難以消化。

海外擴張遜工行中行

作為中國的第二大銀行，建行在海外擴張上慢於工行(1398)和中行(3988)兩大對手。工行在東南亞、南美和美國均已有據點。

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131104/news/ea_eab1.htm

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96 : DragonGirl(40332)@2014-01-18 14:04:26

有5厘息

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97 : greatsoup38(830)@2014-01-18 15:31:32

唔夠高

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98 : roadman(34674)@2014-01-18 20:37:21

今次扣埋稅都應該有6厘

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99 : greatsoup38(830)@2014-01-18 21:11:54

6厘都ok

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100 : qt(2571)@2014-01-18 21:15:36

工行, 山狗伯伯都係

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101 : roadman(34674)@2014-01-19 06:32:00

qt在100樓提及

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工行, 山狗伯伯都係

中誠信託那件事, 工行唔知會唔會有手尾

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102 : qt(2571)@2014-01-19 09:38:30

roadman在101樓提及

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qt在100樓提及

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工行, 山狗伯伯都係

中誠信託那件事, 工行唔知會唔會有手尾

睇戲.
應該間間內銀都有, 只是有冇爆大鑊咁
最終可能又係拉個行長之類無事.

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103 : greatsoup38(830)@2014-01-19 09:45:18

唔會出事的

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104 : 投機仁(34693)@2014-01-19 15:36:13

始終到要等有危機爆一爆先買內銀。。。

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105 : qt(2571)@2014-01-19 17:52:49

呢排特別係過年, 個個都水緊,
另外就係打貪, 有鑊爆絶對唔奇, 都係等

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106 : Louis(1212)@2014-01-19 23:01:14

匿名2014年1月17日 下午10:31
事實上，即使內銀的淨資產收益率下降一半至10％，其目前的價格也不算貴。

並且，大規模的證券經紀依舊預測內銀2014年利潤能有個位數增長。

你們覺得呢？

回覆
回覆

偉哥2014年1月18日 上午12:11
內銀有很多方面要留意，例如引入利率市場化對這些大銀行的影響。另外，影子銀行、地方債問題等，對內銀有幾大影響，真的很難估計。

例如最近一單野涉及工行：
http://finance.qq.com/a/20140117/000527.htm

國內可能有好多類似問題，故中央在整頓影子銀行的過程中，內銀有機會受牽連。


匿名2014年1月18日 下午11:38
中港內銀無運行

http://the-sun.on.cc/cnt/finance/20140118/00434_001.html

信託產品瀕危 考驗影子銀行

http://the-sun.on.cc/cnt/finance/20140118/00467_001.html

全面唱淡內銀!

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107 : GS(14)@2014-02-13 10:15:16

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140213/news/ec_ecd1.htm

【明報專訊】工行(1398)代銷的信託產品違約風波剛平息，建行(0939)就緊跟其上，內地昨天傳出，由建行山西省分行代銷的一個10億元(人民幣．下同)規模投資礦產的信託項目，出現違約情，分6期償還的信託計劃已有4期未能向投資者支付本金收益。建行方面未就事件做出回應。


據《上海證券報》報道，由建行託管、吉林信託推出的松花江(77)號信託計劃分為6期，預期年化收益率達9.8%，集資規模9.727億元，受讓方為山西聯盛能源，資金用於山西福裕能源一個子公司投資建設的450萬噸洗煤項目、180萬噸焦化項目和20萬噸甲醇項目。報道稱，投資者已有4期本金收益未有按時兌付，最近一期為2月7日到期，5期、6期將分別於今年2月19日和3月11日到期。吉林信託方面表示，聯盛能源已進行重組，而重組不代表破產，目前企業資產狀沒有問題，山西聯盛、各債權人及有關機構已在簽署過程中，但個別債權銀行尚未簽署該重組指引。

本報就事件向建行總行查詢，至截稿前未獲回應。市場關注事態發展及政府態度，有銀行業分析師認為，中央正推動金融改革，不會一昧為壞帳埋單，否則將造成金融市場混亂 ，但亦有分析相信，政府不會允許「爆煲」發生，事件也不會影響內銀整體表現，昨天內銀股仍穩健，建行升1.685%，報5.43元。

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108 : qt(2571)@2014-03-09 13:20:56

http://cn.reuters.com/articlePrint?articleId=CNL3S0M40Z420140307

離岸人民幣：建銀亞洲2年期點心債以3.25%定價，發行40億元
2014年3月7日星期五10:39 BJT
路透香港3月7日- 根據湯森路透旗下IFR，中國建設銀行（亞洲）2年期點心債週四晚間以3.25%定價，較初始指導利率3.5%低25基點。

該批債券共發行40億元，獲110億元、逾140帳戶認購，認購倍數為2.75。以地區分，香港投資者最多，為63%。其次為新加坡32%，其他5%。

投資人結構：銀行拿了49%，基金經理33%，私人銀行14%，其他4%。

建銀亞洲為中國建設銀行全資附屬子公司。穆迪給予發行人及債券預期發行評級均為A2。

債券將在香港交易所掛牌，債券將在3月12日交割，2016年3月13日到期。

承銷商為：建銀國際，匯豐。聯席簿記包括：中銀香港，工銀亞洲，渣打以及瑞銀。（完）

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109 : GS(14)@2014-03-31 01:15:31

盈利增13%，至2,000億。

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110 : greatsoup38(830)@2014-04-01 13:50:02

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140401/news/ea_eab1.htm

【明報專訊】12家內銀悉數公布業績，在昨天的3月最後一天，其中6家集中來港召開業績會，市場關注重點仍在淨息差收窄、存款增長放緩、壞帳升溫及互聯網金融挑戰的問題上。建行(0939)各項業績指標均符預期，唯貸存比率升幅較快，建行董事長王洪章表示，今年存款增長仍有壓力，貸款方面，該行今年仍會大幅增加壞帳核銷金額。


建行貸存比升至70.28%

建行去年全年多賺一成至2147億元(人民幣‧下同)，期內淨利息收益率(NIM)水平和不良率均符合預期；但貸存比由上一年的66.23%升至70.28%，是過去五年來新高，且接近75%的監管紅線。

王洪章表示，去年貸款按年增幅達14.3%，而存款增幅僅7.8%，這與利率市場化有關，他預計，今年貸款增速可保持穩定，但存款增長仍會有壓力，該行會通過調整存款價格以及轉型零售網點來改善。

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111 : qt(2571)@2014-05-04 09:43:41

http://cn.reuters.com/articlePrint?articleId=CNL3S0NK1C620140428

更新版1-中港個股：建行成功發行五年期瑞郎債，為大中華區首支公募瑞士債
2014年4月28日星期一14:13 BJT
(新增更多細節和背景)

路透香港4月28日- 中國第二大銀行--建設銀行旗下香港子公司建行（亞洲），日前在瑞士成功發行3億瑞郎（合近21.3億元人民幣）五年期債券，這亦是大中華區機構公募發行的首支瑞士債券。

是次債券發行規模同時還創下2011年以來的亞洲金融機構規模最大的瑞郎債券發行。

消息人士並透露，建行亞洲此次赴蘇黎世發行的五年期債券利率，為瑞郎中間掉期基準（mid-swap）+107個BP（基點），通過交叉貨幣基差互換(cross currency basis swap)換成美元後融資成本較在香港市場同級別美元債利率要低。

路透了解到，該筆債券最終定價息​​差為107點，與價格指引一致。由於瑞郎貨幣掉期基準下降，最終票息為1.375%。發行價格為99.569瑞郎，發行收益率為1.465%，比建行亞洲此前發行的美元債收益率曲線低約20-25基點。

消息人士並透露，建行亞洲本次赴全球最大的離岸金融中心之一--蘇黎世發債，基於幾個原因考慮：當地融資成本較低、沒有建行其他海外分行可避免融資衝突、蘇黎世地區投資者與香港發債投資者重合較少。

瑞士的蘇黎世是歐洲最重要的國際金融中心之一，瑞士法郎的相對穩定匯率及無任何限制的資本輸出政策，對國際債券發行人均有不小吸引力。金磚四國的巴西、俄羅斯、印度均已在該地區發行過債券。

另據湯森路透旗下IFR透露，此次債券獨家牽頭經辦人為瑞銀，債券受到機構投資者的歡迎，其中基金投資者認購比例佔總量32%、銀行佔28%、私人銀行和零售客戶佔25%、養老基金9%和保險公司佔6%。

俄羅斯農業銀行和印度國家銀行分別於2007年和2011年完成首次瑞郎債券發行。與來自這兩國機構發行的瑞郎債券情況類似，建行亞洲同樣擁有國有背景。

在建行亞洲本次發行之前，香港東亞銀行曾在今年2月底完成過1億瑞郎兩年期0.78%的私募瑞郎債券發行。（完）

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112 : greatsoup38(830)@2014-05-12 16:36:56

3988 and 939

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113 : GS(14)@2014-06-27 09:48:49

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140627/news/ea_eac1.htm
建行向人行爭「降準」

2014年6月27日

【明報專訊】建行(0939)昨天股東會，董事長王洪章(圖)和行長張建國均來港並會見傳媒。王洪章表示，去年的「錢荒」已給商業銀行敲響警鐘，各行均已加強流動性管理，人行亦實行了有效地貨幣政策，相信今年不會再出現「錢荒」。該行又呼籲，人行應對所有大型銀行以實施「降準」(降低存款準備金率)，以增加流動性。


王氏說，今年3月以來，市場資金價格穩步下降，銀行之間拆出、拆入資金的價格亦在走低，淨利息收益率保持穩定，加上近期人行進行了不少「微調」措施，相信今年不會再出現去年6月和12月發生的拆息抽高現象。

至於人行會否將定向降準擴大為全面降準，行長張建國表示，目前還看不到全面降準的信號，但呼籲人行將大型商業銀行20.5%的存款準備金率下調，目前水平屬於「過高」，「應該讓大銀行騰出資金來，更好地支持實體經濟。」

港推中小企無抵押貸款

當前內地樓市風險成為市場對中國經濟的最大擔憂，但王洪章認為，房地產開放商貸款總量並未如外界想像般大，且風險可控，截止今年3月底，建行於地產商貸款的不良率為0.76%，個人按揭壞帳率僅0.19%，因此樓市波動的風險有限。

本港方面，建銀亞洲常務副行長郭珮芳表示，將展開無抵押貸款業務，目前貸款業務中的中小企客戶超過1萬，大部分為有抵押貸款，佔商業銀行貸款20%；而下個月，建銀亞洲將於九龍灣、灣仔及上水分別開設3間中小企中心，主要為製造業、服務業及跨境公司提供無抵押貸款服務。無抵押貸款利率估計為最優惠利率加3%至4％不等，申請200萬元以下無抵押貸款，可透過新服務「速貸通」即時審批，而無抵押貸款最高貸款額為3000萬元。

另外，建行亞洲行長毛裕民表示，現時貸款佔總資產超過60%，略高於業界平均超過50%的水平；而截至5月底，該行總資產規模超過6000億元，當中2000億元為人民幣資產。

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114 : simonwor(34306)@2014-08-31 00:53:32

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140830/news/ea_eab1.htm

建行多賺9% 內銀資產質素惡化
2014年8月30日
......

淨利息收益率升 成增長動力

製造業是內銀壞帳集中爆發的板塊，建行在這一領域的壞帳率高達3.18%，按年大漲1個百分點，農行則從2.86%升至3.15%，中行升至2%，工行亦升至1.85%，各行均解釋，壞帳上升與中國經濟放緩有關，但又都表示全年資產質素風險可控。

有券商指，由於內銀盈利增長動力仍在，故趁此機會增大撥備，好為將來持續升溫的壞帳做準備，巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之預期，內銀全年平均盈利增幅將跌入單位數，不過仍將接近10%。

值得注意的是，在內地利率市場化加快推進之下，上半年各行的淨利息收益率卻不降反升，成為推動收入增長的動力之一，但券商測算，所有銀行在第二季度的淨息差均按年下降，預期下半年將基本持穩。另外需一提的是，各大行在上半年的核心以及資本充足率基本錄得上升，而中型行則降至9%以下的水平，集資壓力顯現。

建行存貸比近75% 限新貸

建行(0939)是最後一個公布業績的大行，截至6月底的上半年，該行純利1307億元(人民幣，下同)，符預期，按年升9.1%；淨利息收入按年升12.59%至2113億元，手續費及佣金收入按年升9.68%至601.8億元，不過理財產品業務收入大幅倒退9.64%至46.89億元，顯示監管收緊，期內該行存貸比由去年同期的66.63%大幅升至70.93%，接近75%的紅線，一定程度上限制其新貸增長。

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115 : GS(14)@2014-10-19 12:01:37

建銀國際認購1.5億票據，年息12.5%及6,000萬權證，換股價1元

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116 : Louis(1212)@2014-11-09 14:53:47

渣打及時提醒我們 艾薩 Isaac Sofaer
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/118082

如艾薩Isaac Sofaer這麼說的, 幾乎所有的內銀應該在數年後會崩潰!
如艾薩Isaac Sofaer所說的"內險更差", 因此內險應該比內銀更早崩潰!

真的很可怕! 保留他的文章, 等待未來驗證。

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117 : bbaeric(38257)@2015-03-26 21:31:11

《業績前瞻》券商料建行(00939.HK)去年純利升逾3%至9%  
2015/03/26 17:04

建設銀行(00939.HK) 將於明日(27日)公布去年業績，本網綜合21間券商對其去年純利預測介乎2,219.14億元人民幣(下同)至2,352.18億元，較去年同期2,146.57億元，按年升3.4%至9.6%。中位數2,301.88億元，按年升7.2%。

券商│去年純利預測(人民幣)│按年變幅
CIMB│2,352.18億元│+9.6%
瑞信│2,344.57億元│+9.2%
里昂│2,320.22億元│+8.1%
花旗│2,318.25億元│+8.0%
高盛│2,317.17億│+7.9%
大摩│2,313.27億元│+7.8%
瑞銀│2,309.73億│+7.6%
匯豐│2,309.72億元│+7.6%
麥格理│2,305.57億元│+7.4%
美銀美林│2,302.22億元│+7.3%
招商證券(香港)│2,301.88億元│+7.2%
大和│2,299.52億│+7.1%
瑞穗│2,288.54億元│+6.6%
大華繼顯│2,287.78億元│+6.6%
法巴│2,270.31億元│+5.8%
中金公司│2,264.48億元│+5.5%
德銀│2,246.75億元│+4.7%
星展唯高達│2,288.72億元│+6.6%
摩通│2,294.52億元│+6.9%
中銀國際│2,225.7億元│+3.7%
金英│2,219.14億元│+3.4%
※按建行2013年純利2,146.57億元計
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匯豐對建行去年業績預測：

分項預測(人民幣)│按年變幅
純利2,309.72億元│+7.6%
淨利息收入4,481.15億元│+15.0%
非利息收入1,181.05億元│-2.9%
撥備625.24億元│2013年432.09億元
每股盈利0.92元│2013年0.86元
每股派息0.32元│2013年0.3元
淨息差2.8%│2013年2.74%
核心一級資本比率12.2%│2013年10.8%
(ta/w)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-26 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .660894/latest-news

《大行報告》建行(00939.HK)投資評級及目標價(表)  
2015/03/26 17:05

建行(00939.HK) 將於明日(27日)公布去年業績，綜合21間券商對其去年純利預測介乎2,219.14億元人民幣(下同)至2,352.18億元，按年升3.4%至9.6%(中位數2,301.88億元，按年升7.2%)。

本網現列出25間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
匯豐│增持│10.5元
瑞信│跑贏大市│9.8元
CIMB│增持│9.02元
花旗│買入│8.6元
Bernstein│跑贏大市│8.6元
德銀│買入│8.18元
法巴│買入│8元
星展唯高達│買入│7.72元
招商證券(香港)│買入│7.69元
大華繼顯│買入│7.6元
摩通│增持│7.6元
Jefferies│買入│7.3元
金英│買入│7.2元
麥格理│跑贏大市│7.17元
大摩│增持│7.1元
美銀美林│買入│7.0元
瑞銀│買入│6.9元
國泰君安國際│收集│6.76元
高盛│買入│6.7元
巴克萊│與大市同步│6.5元
里昂│買入│6.5元
中金│買入│6.38元
大和│持有│6.05元
中銀國際│持有│5.58元
(ta/w)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-26 16:25。)

阿思達克財經新聞
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118 : bbaeric(38257)@2015-03-30 01:13:17

《公司業績》建行(00939.HK)全年賺2278億增6% 派息30.1分人民幣  
2015/03/28 18:15

建設銀行(00939.HK) 公布2014年度業績，錄得純利2278.3億人民幣(下同)，按年增長6.1%，每股收益91分。派息30.1分，上年度派30分。平均股東權益回報率19.74%，下降1.49個百分點。

年內，利息淨收入4374億元，增加12.3%；淨利差2.61%，淨利息收益率2.80%，分別上升5個及6個基點。手續費及佣金淨收入1085億元，增加4.1%。

資產減值損失619億元，增加187億元，增幅43.3%，主要是基於審慎原則，足額計提客戶貸款及墊款減值準備592.6億元。2014年止，貸款損失準備餘額2516億元，增加229億元；減值準備對不良貸款比率由268.22%降至222.33%；減值準備對貸款總額比率維持2.66%。

2014年止，不良貸款餘額1131.7億元，較年初增加279.1億元；不良貸款率1.19%，上升0.2個百分點；關注類貸款佔比2.97%，上升0.59個百分點。

核心一級資本充足率12.12%、一級資本充足率12.12%、資本充足率14.87%，分別上升1.37、1.37及1.53個百分點。(de/d)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-27 16:25。)

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119 : bbaeric(38257)@2015-03-30 22:24:00

《業績之後》券商對建行(00939.HK)最新評級及目標價(表)  
2015/03/30 12:34

建設銀行(00939.HK) 公布2014年度業績，錄得純利2,278.3億人民幣，按年增長6.1%，符合市場預期(中位數2,301.88億人民幣)，每股收益91分。派息30.1分，上年度派30分。平均股東權益回報率19.74%，下降1.49個百分點。本網最新綜合14間大行對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
匯豐│買入│10.5元
花旗│買入│8.6元
德銀│買入│8.18元
法巴│買入│8元
高盛│買入│7.9元
美銀美林│買入│7.85元
摩通│增持│7.6元
大華繼顯│買入│7.6->7.5元
金英│買入│7.2元
麥格理│跑贏大市│7.17元
交銀國際│長線買入│7.06元
中銀國際│持有->買入│5.58->7元
瑞銀│買入│6.9元
巴克萊│與大市同步│6.5元
(ta/w)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-30 16:25。)

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120 : bbaeric(38257)@2015-03-30 22:58:54

建行(00939.HK)：最快或於今日推措施回應二套房新例  
2015/03/30 18:18

內地降低二套房首付比例至不低於四成，建行(00939.HK) 副行長楊文升指，相信政策是回應市場剛性需求，尤其是改善性需求。

他指，隨著城鎮化發展房屋需求增加，去年該行按揭貸款逾3,700億元人民幣，相信二套房市場有增長潛力，最快或於今日推出措施回應相關政策。(hi/a)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-30 16:25。)

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建行(00939.HK)今年增發240億人幣資本債 不會增發股份  
2015/03/30 18:20

建行(00939.HK) 副行長龐秀生表示，今年該行不會增發股份，今年將增發240億元人民幣境內資本債，以及20億美元境內外資本債，今年或明年有機會發行優先股，3年內優先股規模不會超過800億元人民幣。

去年該行資本充足率及核心一級資本充足率分別為14.87%及12.12%，他指，有信心今年資本水平符合監管要求及滿足業務需要。

另外，對於大型內銀派息有所減少，他表示，銀行面對的壓力和挑戰愈來愈大，減派股息屬正常，相信投資者能理解。

至於中證監研究向銀行發證券牌照，他指目前仍未有具體細節很難評，該行目前仍未有財險、證券等牌照，希望牌照愈齊全愈好。(hi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-30 16:25。)

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王洪章：未聽聞銀行高管限薪再往下調  
2015/03/30 18:20

內銀高管年初開始實施限薪，建行(00939.HK) 董事長王洪章指，該行高管亦有受政策影響調整薪金，惟認為相關政策令行業高管薪酬更公平公正，認為限薪是正確的。

被問到有傳限薪再往下調，他指自己從未收到此消息，又指相信限薪導致離辭屬個別事件，不會是趨勢。(hi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-30 16:25。)

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建行(00939.HK)：首季淨息差壓力大  
2015/03/30 18:39

建行(00939.HK) 董事長王洪章表示，資產質素是近年內銀備受關注的問題，受宏觀經濟影響，今年壓力較去年大。不過，他不認為新常態下銀行資產質素必然轉差，因調整產業結構、去泡沫化等，能夠提升經濟質量，有利業界控制不良資產。

他指，該行將繼續減少對過剩產能行業的投入，包括鋼鐵、水泥等，並且加大不良資產的處置力度，同時，該行將加大與一帶一路及小微企業等相關的新增貸款。

對於人行2次減息，有分折指將影響淨息差20點子，副行長龐秀生認為說法有道理。他表示，受去年減息影響，今年首季及上半年淨息差壓力大，而今年年初再度減息的影響或會於明年反映。

另外，王洪章指，今年將於海外增設8至10間分支機構，至年底海外分支可望增至30間。他提到，香港是該行重要的海外營業點，但目前未有收購目標，將繼續專注建銀亞洲的整合。(hi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-30 16:25。)

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121 : greatsoup38(830)@2015-03-31 16:27:44

盈利增10%，至2,180億

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122 : GS(14)@2015-04-27 19:40:25

盈利增1.5%，至2,030億

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123 : greatsoup38(830)@2015-05-01 23:30:57

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150430/news/ec_ecb1.htm
工行建行中行盈利僅增1％
  2015年4月30日

【明報專訊】五大行悉數公佈首季業績，或宣告內銀進入低增長年代。降準降息之下，內銀息差縮減，不良貸款比率卻繼續上升，吞噬了利潤空間。另一方面，四大行非利息收入在去年8月推行的收入新規下又難有增長。不過，分析師認為，央行定向QE，不論以何形式或名義，內銀板塊都會直接受益，估計仍有機會扭轉壞帳增長情。

首季不良貸款率 普遍續升

五大國有銀行中，建行(0939)首季業績增長最多，按年升1.86%至670.05億(人民幣，下同)。增長最少的中行，按年升1.05%至458.38億，而工行(1398)首季則多賺1.39%至743.24億。瑞信銀行板塊分析師朱鶴指出，多間大行已經在分析師會議上透露，今年增長將在3%以內，首季放緩符合預期。

利息收入 工行增長較快

降息降準之下，多間大行利息淨收入仍能維持增長，其中工行增長最快，按年增8.17%至1252.83億，建行則增長7.84%至1113億，中行也增長5.93%至810億。手續費及佣金淨收入方面，建行維持增長，按年多賺5.63%至339.28億；中行則大跌15.93%至243.55億。星展中國銀行業分析師陳姝瑾指出，手續費和佣金凈收入下跌主要是由於去年8月推行的收費新規定，這對於國有大銀行影響較大。

不良貸款率延續去年第四季的趨勢續升。工行按季升0.16個百分點至1.29%；建行按季升0.11 個百分點至1.30%；中行按季升0.15個百分點至1.33%。不過，減值損失方面，中行意外按年減少8.69%至137.84億，工行按年急升52%至208.03億，建行更大升73.1%至200.05億。

重農行保持高增長 多賺逾11%

小型內銀股發展趨勢與大銀行迥異，重農行(3618)第一季仍錄得11.25%的利潤增幅，賺20.52億。陳姝瑾認為，內銀離扭轉壞帳問題已經不遠；朱鶴更指出，不管央行用哪種方式解決地方債問題，對於緩解內銀壞帳都有很大幫助。

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124 : greatsoup38(830)@2015-05-03 20:11:21

2015-04-27 MT
建「大數據」中心 尋發展紅利   

「創新」是中國新常態下，中央政府對萬眾、對企業發展的要求，2015年尤甚，在王洪章塑造的建行發展，「創新」亦是五大方向之一。

近年內地銀行發展潮流，離不開互聯、移動，還有微、小借貸業務，王洪章便立刻拿出手機，指着「我也是移動理財用戶！而且經常使用！」

國務院總理李克強在今年3月的政府工作報告，提到要制定「互聯網+」行動計劃，推動移動網絡、雲計算、大數據、物聯網等與現代製造業結合。建行亦決定在上海組建大數據分析中心，從「大數據」中尋找發展紅利。

“我們不會把建行的3億多個人客戶，這麼龐大的信息就白白地放着！”

王洪章強調其他互聯網金融機構並沒有這些數據，所以會充分地把信息挖出來利用，不會浪費。

談到互聯網業務，王洪章力挺建行的服務平台「不甘後人」。他介紹，建行的互聯網平台有「善融商務」，在2012年已推出。

「我們是內地的首家推出此服務的平台，現在善融商務的商戶一共逾54,000戶，累計交易額897億元，交易量及入駐的戶數均十分可觀；第二是微信銀行，直至今年2月底一共綁定的用戶突破1,000萬；第三個平台是E帳戶，可提供多種理財產品交易服務，包括基金、國債等都可透個e帳戶進行交易，用戶達655萬，站在行業前列位置。而產品綫中，帳號支付的交易量在同業當中佔比亦很大。」

即使在微小借貸業務方面，王洪章亦指，國務院總理李克強早前在前海微眾銀行見證，銀行於數分鐘內共貸了35,000元，實際上建行的「快貸錢」之前亦可以做到數分鐘內完成，並不輸微眾銀行。現在，通過快貸業務已發放貸款超過100億元。

“互聯網、電子等業務，我們一直在做，而且表現不差，只是我們的傳統業務基數大，新業務的貢獻，較難突出。”

除此之外，像今年內地熱炒的養老概念，王洪章更自豪地表示「內地的養老金牌照我們是最早申請的！」

談下一步發展，王洪章即時回應，要把信用卡業務綁定在互聯網上，信用卡技術及經營模式上作一些調整後，信用卡業務仍能維持下去。

相比同業，建行更強調綜合+多功能，現時建行涉獵的領域包含信託、基金、證券、期貨、貴金屬等。

談及非利息收入佔業務比重的目標時，王洪章坦言，這與中間業務收入存在糾纏。

「我們不能設計出中間業務佔比要到甚麼時候佔多少，因為最大問題是考核，考核的缺點是會鼓勵造假。」

「我記得我們最早的時候，中間業務收入佔比才1%或2%，到了2010年左右，便已經到了20%。」不過，現在遇到的困難是加大了對中間業務收入的考核力度，而且出現了存款利息收入和中間業務收入經常轉換的情況。

此外，監管機構對銀行的收費進行了很多檢查，要求大幅減少一些不符合市場需求的收益項目，這兩方面對中間收入有一定影響。所以，王洪章指出，要透過綜合性服務，包括產品及業務創新，令中間業務增長正常化。

“逆水行舟，不進則退，我們到了中國經濟的新常態，要一直向前走，不能慢下來。”

對於建行的轉型王洪章是下了鐵心，但轉型的過程中，他會嚴格要求發展要集約化，也就是不能亂花資源。

「建行一邊要背負國家和社會責任，例如要支持三農、小微企業、綠色信貸及基建等，一邊要發展轉型，所以，在經營上必須嚴守機制，強化內部管理。」王洪章對集約發展的重視，亦可以反映，「金」主不易當。

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要求子公司資產增長逾30%

現時建行的綜合業務發展已具雛形，難免令人聯想業務分拆帶來的市場機遇，再者，公司分拆後，經營的靈活性亦較大。

事實上，王洪章亦承認，像小型銀行，經營體制及應對信貸發展的選擇更靈活，面對利率市場化也不比大銀行差，但談到分拆，他笑言「待水到渠成」吧！

“現在要等孩子長大，當然孩子愈大愈好，將來要不要分家，到時再看他們的能力了。”

他坦言，現階段還未有將業務分拆的構思，但這些業務會先逐步向獨立的方向發展。

「基礎上能獨立的，便獨立，像養老金業務，我們將成立養老金公司（有望成為內地首家保險系養老金業務的銀行）。」在帶「孩子」的過程，王洪章非常強調集約發展，且王洪章還是個頗有要求的「父親」。

「假如我們要求子公司的信貸增長達8%水平，子公司的資產增長要求在30%以上，利潤增長便要20%以上。」這實際便相當於把旗下公司，變成小型銀行或金融企業的標準「養」着。

他不諱言，對子公司及海外機構的考核要求會愈來愈嚴格，營運到3至5年，有足夠條件的公司如果願意上市，自己也會上市，他形容這是「好事快事」。

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125 : greatsoup38(830)@2015-05-03 20:11:46

2015-04-27 MT
【獨家】專訪建行董事長 王洪章   

內地金融業肩負國家戰略使命，任重道遠，今期本刊獨家專訪建設銀行（00939）董事長王洪章。

建行為本港市值（H股）最大的內地銀行，王洪章為十八屆中央候補委員，論官階，遠在香港特首之上；談資歷，從商業銀行，到金融監管，他曾在央行——人民銀行任職。2015年適逢建行上市10周年，王洪章親述其在任兩年，背負16.7萬億資產轉型的心路歷程。

王洪章憑着「逆水行舟，不進則退」的格言，為建行實現多元化經營，用兩年時間領先同業，取得「全牌照」優勢，為未來發展奠下根基。

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建行新一頁

2015年為建行上市10周年，2005年10月上市招股價為2.35元，連同期內派息，投資者如持有至今，與上市時相比，回報高達3.3倍。

10年前，內銀行業是中國經濟高速增長下，鼎足發展的橋頭行業；

10年後，內銀行業是中國新常態，新任班子實現「中國夢」的重要把手；

在中國穩經濟、促轉型、調結構，以及深化改革下，2015年建行在王洪章的帶領下，將乘着這些機遇翻開新一頁。

“今年是建行上市10周年，建行將邁進新起點，重新起步，我們已有一個2020年的發展部署。”

在內地銀行界打拼多年的王洪章，在2012年獲任建行董事長後，便開始為建行度身轉型之路，主要朝着綜合性、多功能、集約化、創新、智慧銀行進發。

“誰能應對得好，誰能在同業當中取得先機，所以我們的綜合化在最近幾年取得的進展比較大。”

經過這兩年發展，從表一可見，目前建行是內地一眾內地同業中，牌照最齊全的銀行。

「企業走出去、深化改革、新常態……企業對外的經營環境已發生很大變化，現時對銀行的需求和過去亦完全不一樣。」他指出。

他指出，綜合性發展其中一個效果是可以令客戶的聯合度大幅度增長，因為客戶的需求現在不僅僅是存貸款，而是包括投行、信託等需求，建行統統可以滿足。

去年，建行對企業客戶的非信貸融資首次超過信貸投放，達一萬多億元。他指，客戶各種資金需求都可以通過綜合性牌照解決。

王洪章以建設銀行海口分公司，一個飛機租賃的個案作例子，「航空領域的貸款額是很大的，企業負擔的成本很高，但透過以租賃的方式，便可以為企業減輕成本。我們想到海南航空公司存量的飛機或者貸款，準備通過租賃的方式，把貸款置換出來，這便是銀行可以為企業減省成本的方式，當然銀行必須先取得租賃業務牌照。」

中國經濟增速放緩，領導層特別強調為企業減負，能想出為企業減負，是國有銀行「使命」，對銀行來說也是商機。

“我們區域優勢不如農行，城市網點不如工行，海外業務不如中行，所以建行的發展將向綜合性、多功能等方向出擊。”

王洪章在人民銀行、工商銀行任職的經驗，其既熟國策戰略，更懂各內地銀行特性，針對建行的不足，度身為建行打造出能迎合國策，又能發揮優勢的轉型戰略計劃。

事實上，中國的銀行業目前面對的外部環境、市場監管以及社會需求發生的變化，已很難像過往一樣靠高資本消耗、高信貸增長維持發展速度。傳統以息差為主要收入模式的銀行正遭到挑戰，業務結構調整加快，業務模式開始發生轉變，由單純依賴存貸間接融資，轉向直接融資和間接融資並重，例如加大投行、理財、資金託管等非利息收入的業務發展。

王洪章亦直言，內地存款很難再像以往般急速增長，因此，建行需要在結構轉型中尋找適合發展的機遇。

“中國經濟增速放緩的趨勢下，銀行業的發展，很難用「風口」形容，但國家轉型調結構，卻為經營者帶來機遇。”

銀行為百業之母，身為內地四大銀行，既肩負國策發展，自身也要轉型，「金」主之位不易，如何貼合國策與自身發展，王洪章帶領建行取得的牌照優勢，是銀行重要的利器。

建行雖是內地地位不凡的大國企，但與王洪章的訪談中，他會不時帶出迎合市場的意念，特別是他不時提及銀行與企業各取所需的雙贏，內銀的市場化程度愈高，便愈能在新常態下突圍而出，建行的發展值得留意。

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126 : greatsoup38(830)@2015-05-03 20:12:34

2015-04-27 MT
「走出去」 王洪章披露池子戰略   

「走出去」是國家發展的重要戰略，是實現「中國夢」的重要一環。

官媒《人民網》上周罕有地發文力撑內地銀行業，內容如下，「這輪牛市的啟動，就是以銀行等藍籌股的發力作為重要標誌。如果只看到銀行股自牛市啟動以來已經漲了1倍多，那麼股價無疑是高的。但是如果你把人民幣想像成美元，把中國的銀行看作是美國的銀行，那麼目前中國銀行的市盈率仍然偏低，價值仍然被低估。可以預見，伴隨人民幣國際化和自貿區金融改革的深入，國內銀行邁向世界並不遙遠。從市盈率看，中國銀行業向美國銀行業靠攏的時間表也就是人民幣國際化的時間表。」

事實上，去年底國務院常務會議，已明確部署加大金融支援企業「走出去」力度，會議認為，統籌國內國際兩個大局，加大金融對企業「走出去」的支援，是穩增長、調結構的重要舉措。

談「走出去」對建行的機遇，王洪章會用企業併購潮為例，「這不僅是股市主題，其更是銀行經營者要好好把握的機遇。」

企業在內地改革、重組併購，銀行的綜合業務發展可以派上用場，但如中資企業往海外收購，作為中資銀行便先要在海外儲足銀彈，才能為走出去的企業提供匹配的服務。

王洪章針對建行的不足，夯力挖潛，香港更是建行建構海外資金池的重點。

“我們現在靠海外支行、分行的資金是有限的，所以我們要在香港組建海外的資金池。”

王洪章坦言，透過香港國際金融中心的地位，以及香港市場價格低廉（利息成本低）的優勢，為海外項目及企業提供強大的資金援助，以拓展融資業務，是建行解決現有不足的好方法。

人民幣方面，在人民幣國際化的趨勢下，王洪章亦作出不少新嘗試，他指，建行以往在倫敦支行，除了加強人民幣債的發行，亦開發人民幣洐生產品。「我們發行了兩次人民幣債，首次發行共20億元，而且是在英國首次發行，英國財政部也給了非常高的評價。」另外，支行又與倫敦的證券交易所合作，推出了ETF，成為首隻在倫敦掛牌的離岸人民幣計價產品。建行通過種種措施，希望可以吸引其他國外的人民幣包括香港的人民幣到倫敦進行投資。

王洪章認為，目前人民幣業務在海外的規模還不夠大，倫敦市場的人民幣量仍然很少，不足300億元，所以未來仍會加大力度發展。

王洪章再次強調，銀行的綜合性牌照，可為社會、企業帶來便利、紓緩成本，對銀行和企業都是共贏的。

綜合而論，內地政策對銀行的經營有挑戰也有機遇，例如市場化將令內銀息差收窄，倡導銀行減費，也對銀行中間業務收益帶來影響，但在財政改革，例如調整信貸結構改革的過程，銀行卻可受惠中央為銀行體系減低風險的政策，例如地方債置換、信貸資產證券化、存款保險等，均有利銀行改善風險，及綜合業務、多元化經營，同時亦有利內銀估值改善，有關內銀股的分析及推介，詳見相關文章。

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香港成中資出海金融重鎮

香港的金融領域是中資企業「走出去」重鎮，無論是國企，因應國家政策，或是民企，從利益出發，本港銀行、券商早已成為中資金融機構布局的重鎮。

港金融資產有價

國企代表，除了上述的建行所說的池子之外，像中信系、光大系亦不斷加強本港證券發展，銀行方面，繼招商系來港買入老牌華資行後，較新的則有越秀入股創興銀行；民企代表則有復星（00656）收購香港券商恒利證券，其副董事長兼首席執行官梁信軍表示，「主要是朝着香港的資金成本便宜，透過這種價格差，可以服務內地企業，為他們提供更便宜的融資成本。」

除了本地薑外，在港上市的國際金融股亦是中資金融業「走出去」的吸納之選，內地放寬資本出海，讓基金、保險等投資機構能將資產多元化，改善產品結構，及優化產品設計，投資港股只是出海初階的試練，除了內地資金熟悉的中資重磅股外，本港上市的國際企業，亦是這些資金投放的重點，加上本港上市的國際金融股估值相比歐美同業吸引，是中資長綫的不二之選。詳細股份推介，可參考相關文章。

整體而論，不論是中、港、國際金融股，在中國資本走出去的大趨勢下，絕對各有各精采。

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127 : Louis(1212)@2015-05-17 21:52:09

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/05/blog-post_10.html

......
......

筆者認為，可以參考美國國內銀行這幾年高低點作為未來的參考,例如富國銀行現價的Yield為2．7％，PE是13.6倍去推算內銀最平均和壯建的建行，相同的Yield下的建行價格可達13.6元，相同的PE下便可達15.8元，故建行應該值13元－16元，這是以2014年財務算，如果建行2015年盈利上升就不止。



現價只是7.32元，若2年達至13.6元，每年複合回報為36.3％，3年才達到年複合回報為23％，4年才達到年複合回報也有16.8％。

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128 : danehill999(35475)@2015-05-18 20:15:35

可惜內銀一升到咁上下,就因人為政治因素影響而跌!!

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129 : GS(14)@2015-05-19 00:30:43

真是好樂觀

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130 : greatsoup38(830)@2015-08-30 22:16:56

盈利降1%，至1,263億

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131 : Louis(1212)@2015-08-31 10:35:21

現在購買建設銀行每股5.4港元，賠本的機率應該不會很大？

建設銀行每股淨資產(人民幣)

2009年12月$2.39
2008年12月$2.00
現在2015年年6月$5.25

2009年H股最低價$2.5港元 約等於資產淨值RMB $2.39

2015年8月H股最低價5.34港元 <資產淨值人民幣$5.25

現在購買，賠本的機率應該不會很大？

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132 : greatsoup38(830)@2015-08-31 11:28:33

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150831/news/ec_eci1.htm
貸款質素降 建行純利增0.94%
  2015年8月31日

【明報專訊】利潤近零增長、資產質素惡化和息差收窄，四大內銀上半年全面令市場失望。最後一間公布的建行(0939)純利僅增0.94%，至1318.95億元(人民幣‧下同)，而撇除營業外收益，經營利潤更倒退0.35%至1679.48億元。

撇除營業外收益 經營利潤倒退

據建行公告，該行上半年仍能力保增長，主要由於營業外收支淨額按年大升三成至12.59億。惟期內貸款質素下降，不良貸款率較去年底增0.23個百分點至1.42%，撥備覆蓋率則按年急降37個百分點至185.29%。淨息差和淨利息收益率分別按年縮減0.14和0.13個百分點，降至2.48%和2.67%。另外，手續費及佣金淨收入對營業收入比率由20.96%降至20.46%。不派中期息。

民生銀行半年純利增4.7%

至於非國有的民生銀行(1988)，上半年純利按年增長4.7%至267.78億元，明顯優於國有大行。期內利息淨收入按年增長7.8%至469.9億，非利息淨收入則大增38.9%至299億元。手續費和佣金佔收入比率由28.3%增至32.7%。淨利差則收縮23個基點至2.19%。與去年底相比，集團不良貸款率增19基點至1.36%，貸款撥備率雖然由2.12%增至2.2%，但與監管新規2.5%仍相去甚遠。

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133 : Louis(1212)@2015-08-31 17:51:27

Sunday, March 30, 2014
收息停不了 - 939建設銀行
千呼萬喚建行終於公佈2013年全年業績:

1. 股東應佔溢利2,146.57億元(人民幣,下同), 增長11.12%
2. 每股基本和攤薄盈利0.86元(相當於1.075港元), 增長11.69%
3. 每股淨資產為4.3元(5.375港元), 增長13.16%.
3. 末期股息為每股0.3元(扣除10%股息稅後H股股東實收大約0.3375港元), 增加11.94%.

以筆者買入價5.03港元計算, 市盈率為4.68倍, 市帳率為0.986倍, 股息率為6.71%.

以今個月建行股價最低曾跌至4.89港元計算, 市盈率為4.55倍, 市帳率為0.91倍, 股息率為6.9%. 筆者認為以如此低價沽售建行的人是愚蠢至極.

即使以現價5.36港元計算, 市盈率為4.99倍, 市帳率為0.997倍, 仍然在帳面值之下, 股息率為6.3%. 仍然比很多投資選擇優勝.

今次建行將為筆者提供4.725K被動收入.


恭喜重注建行的巴黎兄, 收息收到手軟.
張貼者： 市場先生 位於 3/30/2014 07:51:00 PM

標籤： 建行, 被動收入
8 comments:

Voucher3/30/2014 08:18:00 PM
小弟都喺5-5.2 掃咗d, 諗住出完業績買第三注，睇黎可能要溝貴貨……又問先生會唔會除淨前加注呢?

Reply

Anonymous3/30/2014 09:24:00 PM
我是早前以賣樓所得的錢分注換入工建招的讀者；今次似乎買到工建近期個底，不計派息，單是股價已有微利，建行的業績也沒有令我失望。
每年鬼子佬都講到內銀要執笠咁滯，但每年內銀的業績總是證明班人錯；但難得的是每年都有人相信ed慌言；太陽底下無新事。
請這些人繼續唱淡，而我就繼續收 7% 的利息，不錯。
在此多謝先生，多謝大力唱淡內銀的鬼子佬！

Reply

止凡3/31/2014 03:08:00 PM
其實班人年年唱衰內銀，唱足N年，到真係有問題時，咁佢地仲算唔算講中呢？好似世界未日咁，由我出世講到今日，無次中。

Reply

巴黎3/31/2014 04:01:00 PM
市場先生兄手也不輕。

我不斷買，就是買不到5.03港元。兄技勝一籌。


Reply

Anonymous3/31/2014 09:09:00 PM
雖然成日唱衰，但今次o的大行一致睇好~

建設銀行(00939.HK) +0.070 (1.306%) 沽空 $1.68億; 比率 9.277% 公布截至去年12月底止全年純利2,146.57億元人民幣，按年升11%，符合市場預期。本網現綜合10間券商對其投資評級及目標價。

券商│投資評級│目標價(港元)
CIMB│收集│9.01元
Jefferies│買入│7.9元
瑞信│跑贏大市│7.8元
摩通│增持│7.6元
麥格理│跑贏大市│7.6元
德銀│買入│7.45元
巴克萊│增持│7.3元
高盛│買入│7元
瑞銀│買入│6.4元
野村│中性│5.6元

Reply

市場先生4/02/2014 09:50:00 PM
1. Voucher, 5.2的建行仍然是好價.

2. 止凡兄, 有人唱衰內銀，益左我地執平貨的人.

3. 巴黎兄, 你持貨重我咁多, 收息都夠肥仔.

4. 無名氏: 大行再想唱衰都要有數據支持.

Reply

Anonymous8/28/2015 10:05:00 PM
剛進貨，5.6，先生怎麼看？

Reply

Louis YK Lui8/31/2015 10:38:00 AM
現在購買建設銀行每股5.4港元，賠本的機率應該不會很大？

建設銀行每股淨資產(人民幣)

2009年12月$2.39
2008年12月$2.00
現在2015年6月$5.25

2009年H股最低價$2.5港元 約等於資產淨值RMB $2.39

2015年8月H股最低價5.34港元 <資產淨值人民幣$5.25

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134 : greatsoup38(830)@2015-09-01 12:42:21

過左一年都無郁

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135 : greatsoup38(830)@2015-09-01 13:14:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150901/news/ea_eac1.htm


【明報專訊】內地股災救市，一眾本已增長艱難的內銀更雪上加霜，被勒令向中證金注資。但建行透露資金規模不大，整體股災對其資產管理業務影響亦有限。息差收窄和資產質素轉差是其盈利主要困境，建行目標下半年仍有盈利增長。

料下半年息差再收窄

建行(0939)副行長章更生在半年報業績會上表示，建行向證金公司以同業借款方式共發放3筆貸款，共1480億元(人民幣‧下同)，按內部流程實施，在幾大行中偏少。他又稱，資本市場波動對建行影響不大，股票質押品不到200億元，質押率在50%到60%；與資本市場相關的銀行理財不到400億元，佔建行全部銀行理財的3%；對證券公司授信規模也不大，約500億、600億元。

建行半年純利僅增0.94%至1318.95億元建行，首席財務官許一鳴指出，目前的基數和形勢下，保持純利持平已屬不易，但建行下半年目標仍是純利取得正增長。他表示，純利受壓主要來自息差收窄和資產質素轉差。今年4次降息，建行初步測算對於全年收入影響為80億。上半年利息收入減少20億元，下半年約60億元。建行第二季度息差為2.62厘。許一鳴認為下半年會在現水平再跌0.1個百分點。資產質素方面，壓力仍嚴峻，但行長王祖繼(圖)認為下半年壞帳不會大幅增加，主要是對於中國經濟增長有信心。

英仕曼中國區主席傳受查

另外，彭博援引不具名人士稱，全球最大上市對畄基金管理公司英仕曼集團中國區主席李亦非已被帶走協助調查，調查與近期證券市場的大幅波動相關。彭博指李亦非手機已關機，報道亦指協助調查不一定會被拘捕。英仕曼公關部主管Rossana Konarzewski不願置評。

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136 : GS(14)@2015-10-25 03:28:36

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151024/news/ea_eab2.htm
建行擬提高海外業務佔比
  2015年10月24日

【明報專訊】下周二(27日)為建行(0939)在港上市十周年，建行昨日在活動上宣佈「CCB2020」發展計劃。董事長王洪章表示，於2020年時，目標將海外業務的淨利潤佔比，由目前的僅約2%增至5%；資產佔比則由5%增至10%以上；海外網點亦增至40個地區。他又透露，希望將業務拓展至養老金、評估評價、造價諮詢及財險。

資產佔比5年後增至10%以上

王洪章表示，該行未來將「集中亞太、拓展歐美」，同時借助「一帶一路」的機遇，目標將海外地區網點於今年底前增至30個，2020年增至40個；同時將海外業務的淨利潤及資產，佔集團整體的百分比，由現時的約2%及5%，於2020年時提升至5%及10%。

對於子公司的發展，王洪章透露，除養老金外，該行未來亦希望將業務拓展至評估評價、造價諮詢及財險；並增強母子公司間的協同效應，到2020年時實現子公司之行業地位及母公司的市場地位相稱。

另外，行長王祖繼表示，中國經濟下行，亦對銀行構成經營壓力，該行將以開源節流、加強信貸及風險管控，以及嚴格管理應對。

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137 : greatsoup38(830)@2015-11-01 14:01:02

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151030/news/ec_eci1.


中行建行第三季業績遜預期

2015年10月30日




【明報專訊】中國四大銀行的中行(3988)及建行(0939)，昨日公布第三季業績，雙雙低於市場預期。中行第三季純利407.99億元(人民幣‧下同)，按年倒退1.4%，為2009年第二季度以來首次出現負增長；建行與上年同期持平，純利596.62億。分析指大行資產質素並未急劇惡化，然而在利息收入收窄下，撥備前利潤增長乏力。


招行資產減值損失大增






中行首三季純利按年略增0.3%至1315.45億元，但按第三季度表現計，該行純利只達407.99億元，按年倒退1.4%。中行第三季手續費和佣金淨收入表現不俗，按年增7.4%至214.4億元；但期內淨利息收入按年增0.96%至828.89億元，成為拖累業績增長主要因素。期內資產減值損失更按年大增44.4%至163.17億元。中行第三季不良貸款率按季增加2點子至1.43%，不良貸款餘額微增3.2%至1290.72億元，首三季息差按年下降12 個點子至2.14%。建行(0939)第三季純利基本按年持平，錄得598.32億元。資產質素方面，建行的不良貸款率按季增加3點子至1.45%，不良貸款餘額增加至1499.71億元。而首9個月的息差，按年下降14個點子至2.47%。

另外，招行(3968)第三季純利按年增1.17%至155.24億元，期間淨利息收入按年增17.7%至350.55億元，與首三季17.6%的增幅持平，並無放緩趨勢。手續費和佣金淨收入大幅增長51.3%至138.8億元。不過在資產質素持續惡化之下，第三季資產減值損失也大幅增加由去年同期的56.78億元增加至147.81億元，增幅為1.6倍。首9月淨利差為2.59%，逆市按年上升28個點子。星展唯高達中國銀行業分析師陳姝瑾表示，大行資產質量並未大幅惡化，現在撥備前利潤增幅值得關注。中行撥備前利潤僅增長3.3%，增長乏力。招行雖然不良貸款率上升較快，但不良貸款形成率反而下降，是股份制銀行中的優質銀行。

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138 : greatsoup38(830)@2015-12-13 01:37:31

優先股

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139 : greatsoup38(830)@2016-04-04 00:30:55

盈利降2%，至2,182億

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140 : qt(2571)@2016-05-21 20:55:24

http://cn.reuters.com/article/idCNL3S18D3RL

路透基點：建行提供7億元人民幣貸款，助明陽風電私有化--TRLPC

路透香港5月16日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士及公司申報文件稱，中國建設銀行已承諾提供7億元人民幣(1.073億美元)五年期貸款，用於紐約上市的風機製造商--中國明陽風電集團有限公司的私有化。

明陽風電董事會主席兼首席執行官張傳衛為私有化財團牽頭人，該財團將以4.08億美元全現金方式收購明陽風電，交易最初於11月2日宣布。

建設銀行的承貸有效期為一年，可以展期。

貸款利率為中國人民銀行五年期基準貸款利率的110%。

貸款每半年一次，分10次償還，前九次每次至少償還50萬元人民幣，剩餘金額到期償還。

交易料2016年上半年完成，具體時間取決於股東及監管審批。 張傳衛和支持私有化的部分股東共計持有明陽風電44%的投票權。 (完)

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141 : GS(14)@2016-05-21 23:03:22

得唔得架

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142 : Louis(1212)@2016-06-13 01:05:18


我就是不信邪, 喜歡超賤的內銀, 持有222, 998 和3328, 幾年後驗證吧!

2016年6月12日星期日
跌價代表內在價值跌？

http://cpleung826.blogspot.hk/2016/06/blog-post_78.html

近期內銀股價低迷，不時有blog友私訊小弟問及意見，有些更表示有點擔心。今天即管借這個工作坊命題來討論一下個人看法，其實也沒太大特別，只是提醒大家專注價值而已。

KW：

1. 何謂內在價值？如何計算？
例如建行3個月前7.5，PE才6、7倍，現在PE己經跌到5倍，但3個月買下的人帳面蝕了兩成多，是否代表它內在價值沒有7.5？還是市場持續低估了它？

2. 近期跌市，你有什麼部署？

3. 請問你可否透露一下你的持股？

4. 你是如何學習財務知識？


止凡回應：

試試先很簡單回應你的問題，有機會再在blog內分享更多。

1. 你要先分清楚價值與價格的分別，內在價值的計算可以很複雜，不只是看市盈率這麼簡單。舉個例子，你辦一家茶餐廳，日復日地做生意，有人出價向你買下這家茶餐廳時，你覺得他出的價是否就是你這家茶餐廳的價值呢？你心目中一定有一個價值，這價值可能是因應其盈利、資產、前景、效率、品牌、毛利率等等而定立的，買家的出價不一定能反應你心目中的價值。

2. 在近期急跌的市況，我已買入一些零售類股票。

3. 我的持股其實在不少雜誌訪問都有刊登，沒有什麼新鮮的，我不再重覆了。而參考別人的投資組合都作用不大，最重要是自己創出一套投資理念，在什麼價位買入什麼股票都要有合理解釋。

4. 學習財務知識可以有很多渠道，看書、看blog、看影片、實踐經驗，能做的都可以做。


後記：

上年8月的工作坊，當時的建行由高位$7.5回落了不少，這令不少人很擔心，亦開始對價格與價值的概念有點混淆。相信來到今天，建行的股價更低殘，概念更模糊，認為價格下跌就代表價值下跌，市場所給予的估值總能反映其內在價值的。在這一刻，我又想提提有何因素影響價格與價值。

以建行為例，影響價值的因素，包括盈利能力，壞帳問題，借貸公司的還款能力，即中國的負債比重問題，還有的是中國對內銀的政策等等，應該還可以舉出更多，總之影響其生意營運的因素都有關係吧。

至於，影響價格的因素，當然有很大程度關乎市場對以上這些價值因素的解讀，除此之外，還包括資金的流向，資金對內地資產的興趣，資金進出中國的自由度，市場氣氛，大戶的取態等等，還有更多的，所有影響價格的動作都有關聯。

每個投資者對以上看法都不會一樣，就算是同一個投資者在不同時候的看法都不會一樣，估值亦無絕對。正因如此，所以在不同時間會有買家，也有賣家，達至成交，這才會做出一個「市場」。

其實，對於內銀，我的持股是長遠的部署，可算是憧憬中國未來的一項投資，若中國真的爆煲，那我就需要多寫一個從失敗中學習的故事了。當然，各路英雄與新聞雜誌所提出的陰霾風險，每一則我都會去理解，例如，大鱷要沽空中國、中國整體負債佔GDP達280%、中國經濟增長下降、中央需要提出「債轉股」來請救民企等，相信大家對內銀今天的處境都心中有數。然而，有幾個考慮點令我還是頗樂觀的。

建行的2015年盈利仍是超過2000億元人民幣，背負這麼多問題，但所得出來的數字，卻不是AIG在金融海嘯時虧本的狀態，又不是渣打在2015年出現27年來的首次虧損，建行賺的是2000億元人民幣！想一想，其實這是一個多麼具大的數字，但卻被說得像就來破產似的。

在《難得的銀行C》一文中與國際銀行的比拼，盈利效率等因素，大部份來說今天仍然有效。身邊有在國際銀行工作的朋友，之後再到一家內銀工作，對銀行業頗了解，這位朋友表示未來日子能賺取暴利的銀行就只有中國的銀行，因為它還是在玩一個封閉著的遊戲。

每年中央也有一個借貸上限，其實每一年各國有內銀能賺多少，都是中央說了算，息差亦然，這樣的現象，有好有壞。然而，在今天國際銀行都在吃苦頭的時代，內銀受這樣的控制與保護，實在不是壞事。

建行在2005年尾以$2.35上市，當時每年賺不到500億，論賺錢能力，今天已超過4倍了。論風險，壞帳問題最嚴重的時候應該是內銀上市之時，當時的核心資本充足率大約只有10%，今天是13%，比國際一級銀行都要好。當時的不良貸款率為3.84%，今天為1.58%。最應該擔心的一個比率，減值準備與不良貸款比率，當天是66%，不足一倍，這代表減值撥備比不良貸款還要少，而今天是150%，對上一年是220%。

另一個考慮點是人民銀行的存款準備金率，2005年時大約為7.5%，即銀行每借出100元，需要放7.5元在人行內，變相就好像在做一個13倍的槓桿。過去十多年來，人行一直在提高這個存款準備金率，直到曾經超過20%，一直到2015年才「降準」。借出100元要放20元在人行內，槓桿就只能是5倍。其實，這幾年全球在放水，中國股市總是升不上來，其中一個原因是中央借這個存款準備金率在「收水」。

關於價格是否一定反映價值這一問題，以前在《市場有效論》一文也有討論過。常聽說在內地的股票，國際大戶的佔比不高，八成是散戶。這又有可能，內地市場，資金隨時准入不准出，內地的富豪都想辦法把資金調出境時，哪個大戶夠膽把資金投入內地市場去呢？我一直有一個迷思，這樣的市場結構，出現嚴重錯價又多出奇呢？大行出報告唱淡，指問題有多嚴重，指造假帳云云，其實大行們又有多少個有能力投資進這個市場呢？

作為普通散戶，手上資料不會比市場上其他人多，分析個股時如果受市場氣氛影響，很容易變成了「見好唱好，見衰唱衰」，再看著價格來擔心一番，這就正中大戶下懷。另外，如果這樣一眾內銀，完全什麼陰霾都沒有的話，有無可能如此低殘的價格呢？關鍵在於安全邊際是否足夠。

請別誤會我又在唱好內銀，只是說說個人看法，考慮點並非價格，而是價值。建行雖仍是我的愛股，但絕不是唯一持股，我對影響內銀內在價值的因素亦非常擔心，如見變質，絕對會沽掉，但今天還未到這地步。

最後，有一個最重要的考慮，就是中國的數字真假難辨，如果這些數字全是造假，這則是最大的風險來源，影響深遠。各blog友如有更適合自己的投資機會，亦犯不著去冒這些風險，買個「盈富基金」就可以了。題外話，如果中國爆煲，「盈富基金」大概都不好過吧。

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143 : Louis(1212)@2016-06-17 22:37:46

信不信由你:

建行料不良貸款額較去年少 派息率不會再降

建設銀行(00939)行長王祖繼預期，今年新增不良貸款將較去年減少, 該行去年的新增不良資產約2000億元人民幣, 不良資產申報率為1.58%。該行在內地及香港均沒有裁員計劃，更不排除會增聘人手。

他並指出，該行計劃將300億元人民幣不良貸款進行證券化，回收率25％，以支持７５億元的發債，擬於9月進行。

對於股東關注的派息問題，他表示，去年因經濟環境影響盈利，派息率降至30%，預期不會再降低。

他又預期，今年淨息差收窄幅度會大為減少，雖然預期今年仍有－次降準機會。

17/06/2016 17:33
建行（００９３９）擬最快９月推出３００億元不良資產證券化

　　《經濟通通訊社１７日專訊》建設銀行（００９３９）（滬：６０１９３９）行長王祖繼於記者會上表示，資產證券化是處理不良資產的渠道之一，因中國有四大不良資產公司，渠道偏窄兼回收率低，而資產證券化有助提升業務能力。

　　該行有３００億元人民幣的不良資產，回收率25％，以支持７５億元的發債，預期９月能夠推出。

　　該行將優化存量資產結構，因為有的成本偏高，亦可以透過資產證券化配合新客戶及新投放的需求。


建設銀行（９３９）：料還會降準一次，自身業務與影子銀行無關連

　　《經濟通通訊社１７日專訊》建設銀行（００９３９）（滬：６０１９３９）行長王祖繼於記者會上表示，預期未來人民銀行仍會降準一次，因現時存款準備金率處於高水平，但降準的時間不能預計。

　　對於影子銀行，他認為，不是這一兩天發生的事，政府會繼續嚴格規管控制風險，而根據該行的研究顯示，建行自己本身的業務與影子銀行並沒有關連。

　　王氏認為，內地房地產風險可控，因建行一直維持首付水平在４０％以上，存量貸款樓價比為５１％，雖然房地產市場有波動，但該行會審慎地選擇區域及客戶。

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144 : greatsoup38(830)@2016-06-18 12:55:54

睇下習總點樣想

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145 : GS(14)@2016-06-29 18:41:16

建銀國際買593票據

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146 : greatsoup38(830)@2016-07-03 10:29:24

引入垃圾建銀

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147 : GS(14)@2017-03-30 14:46:57

盈利降2%，至2,090億，

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148 : GS(14)@2019-05-26 10:10:15

關於託管包商銀行的公告

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[基金股][H股金融][中國內地25][恒生中國內地100][國企指數]招商銀行(3968)專區(關係:0144)

1 : GS(14)@2011-04-10 20:58:33

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9299
新聞專區

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2 : GS(14)@2011-04-10 20:59:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331838_C.pdf
的確好強勁

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3 : GS(14)@2011-04-10 21:06:00

del

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4 : New comer(7338)@2011-04-28 23:57:51

招行(03968)首季淨利息收益率2.98%資本充足率降至10.91%


  招行(03968)公布首季純利88.1億元人民幣((下同)，按年增長49%，實現營業收入223.23億元，其中，淨利息收入173.57億元，同比增長38.7%，主要原因是生息資產規模增加，今年1-3月淨利息收益率為2.98%，淨利息收入在營業收入中的佔比為77.75%。

招行首季手續費及佣金淨收入39.22億元，同比上升62.33%，手續費及佣金淨收入在營業收入中的佔比為17.57%；其他淨收入升51.3%至10.44億元。招行成本收入比(不含營業稅及附加)為32.77%，較去年同期下降2.32個百分點。

截至2011年3月末，招行的資本充足率為10.91%，比年初下降0.56個百分點；核心資本充足率為7.66%，比年初下降0.38個百分點。資本充足率和核心資本充足率較年初下降的主要原因是：根據中國銀監會規定，將未使用的信用卡授信額度納入到加權風險資產的計算口徑中。

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招行(03968)首季不良貸款率降至0.61%貸款總額升5.2%



  招商銀行(03968)公布，截至今年3月底，其不良貸款總額為92.6億元人民幣(下同)，比年初減少4.26億元；不良貸款率0.61%，比年初下降0.07個百分點；不良貸款撥備覆蓋率335.31%，比年初增加32.90個百分點；貸款撥備率2.06%，比年初上升0.01個百分點。

截至今年3月底，招行資產總額為25847.23億元，比年初增長7.58%。客戶存款總額增長7.11%至20320.77億元，貸款及墊款總額為15,057.61億元，比年初增加5.19%。

==

招商銀行(03968)首季純利88.1億人民幣增長49%



   招商銀行(03968)公布,按中國會計準則,截至今年3月31日止首季度歸屬於該行股東的淨利潤為88.1億人民幣(下同),按年增長49.09%,每股盈利0.41元。

該行去年同期淨利潤59.09億元。

---

5 : GS(14)@2011-07-19 23:55:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110718309_C.pdf

基於於最後可行日期21,576,608,885股已發行股份（包括17,666,130,885股A股及
3,910,478,000股H股），並且假設於最後可行日期至股權登記日期間本公司已發
行股本並無變動，本公司預期以每十(10)股現有股份獲發不超過2.2股供股股份
之基準測算，共計可配發股份數量不超過4,746,853,954股供股股份（其中，A
股可配發股份不超過3,886,548,794股，H股可配發股份不超過860,305,160股）。

預期供股之所得款項總額將不多於人民幣35,000,000,000元

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6 : greatsoup38(830)@2011-08-10 23:29:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110808845_C.pdf
一、主要財務數據
（單位：人民幣百萬元）
主要財務數據 2011年1-6月 2010年1-6月
本期比上期
增減(%)
營業收入 46,000 32,934 39.67%
歸屬於本行股東的
淨利潤 18,500 13,203 40.12%
主要財務數據 2011年6月30日 2010年12月31日
本報告期末比
上年度期末增減
總資產 2,643,000 2,402,507 10.01%
股東權益 145,000 134,006 8.20%
不良貸款率(%) 0.61% 0.68% 下降0.07個百分點

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7 : GS(14)@2011-09-03 15:52:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830369_C.pdf
下半年，國內外經濟金融形勢仍然複雜多變，本公司在面臨新的發展機遇的同時，也面臨諸多嚴峻挑戰。比
如，緊縮性宏觀調控持續進行，對本公司構成較大的貸款調控壓力，過去那種主要依賴資產業務特別是貸款
業務來拓展客戶、擴大盈利、拉動存款和中間業務的做法日益舉步維艱，亟待加以轉變；監管約束不斷趨
嚴，中國銀監會全面提高了資本充足率、槓桿率、流動性、貸款損失準備等監管標準，同時進一步強化了對
貸存比指標和理財業務的監管力度，這對本公司經營管理構成了很大壓力；銀行體系流動性出現明顯收縮，
加之同業負債競爭日趨激烈，以及通過貨幣市場調劑流動性的空間不斷收窄，加大了本公司流動性管理的難
度。

增長好強

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8 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-06 00:13:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201109051152_C.pdf
招商銀行股份有限公司（「本公司」）已於近日收到了國務院國有資產監督管理委
員會（「國資委」）《關於招商銀行股份有限公司配股有關問題的批覆》（國資產權
[2011]1030號），同意本公司配股方案及招商局集團有限公司和中國交通建設集團
有限公司的相關子公司、中國遠洋運輸（集團）總公司和中國海運（集團）總公司
及其相關子公司在本公司實施配股時以現金全額認購本公司應配股票。

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9 : GS(14)@2011-10-17 23:08:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111017397_C.pdf
招商銀行股份有限公司（「本公司」）已於近日收到了中國銀行業監督管理委員會
《中國銀監會關於招商銀行配股方案的批覆》（銀監覆[2011]395號），原則同意本公
司關於A股和H股的配股方案，並出具了監管意見書，認為本公司通過境內外資本
市場進行配股，有利於本公司提升核心競爭能力和長期穩健發展。

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10 : GS(14)@2011-10-29 14:39:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111028281_C.pdf
增長幾強

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11 : GS(14)@2012-04-04 00:47:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203281451_C.pdf
展望2012年，招行面臨的外部環境仍將十分嚴峻複雜。全球金融海嘯的影響仍在延續，歐、美、日等主要經濟體
復蘇的前景不容樂觀。國內經濟增長放緩的壓力短期內不會消除，銀行經營的風險和機會皆蘊藏在比以往更為頻繁
的波動中。一方面，日益嚴格的監管要求、逐漸明確的金融脫媒趨勢以及利率市場化的預期，給銀行經營帶來了巨
大挑戰；另一方面，產業升級轉型和創新、不同類型客戶的金融需求正在變化、社會財富快速積累、小康型消費潮
流興起、移動互聯迅速普及，為銀行的發展和轉型提供了機遇。與過去的十年相比，未來招行將更加重視對外部環
境和經營形勢的研判，努力提升預判能力，在充滿波動性和不確定性的環境中，繼續「把握均衡、穩健經營」。我
深信，在董事會的領導下，招行將以管理變革深化「二次轉型」，實施以客戶為中心、人力資源為保障、IT建設為基
礎、合規與風險管理貫穿始終的流程再造，進一步改善資本效率、貸款風險定價、成本費用、價值客戶和風險水平
等方面的相關指標，實現客戶滿意度和「三個效率」的持續提升，提高效益和股本回報水平。

增50%，至320億

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12 : greatsoup38(830)@2012-04-08 22:56:58

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6651bc6c0102dxh5.html
4月6日晚間，招商銀行發佈公告稱，公司a股配股申請週五獲證監會審核通過。

根據此前公告，公司擬按每10股配售不超過2.2股的比例向全體股東配股，融資總額不超過人民幣350億元。

假設招商銀行是每10股配售2.2股，融資總額為人民幣350億元，那即意味著配股價格是350/(216*0.22)=7.365元，而目前招商銀行的每股淨資產是7.65元。也就是說，招商銀行有可能低於淨資產配股。

這次配股是為了補充核心資本充足率(招商銀行可能要提高到9.5%)，值得欣慰的是，2011年招行淨利潤增加40%，核心資本充足率較年初還上升了些。如果今後的監管要求不變得更嚴格，招商銀行就不需要因為資本充足率而融資。此次具體的配股情況還有待觀察，不管怎麼說，比其他股份制銀行低價定向增發要強。

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13 : greatsoup38(830)@2012-04-28 20:59:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120427673_C.pdf
2.1 主要會計數據及財務指標
（除特別註明外，金額單位均以人民幣百萬元列示）
本報告期末
2012年
3月31日
上年末
2011年
12月31日
本報告
期末比
上年末增減
(%)
總資產2,963,579 2,794,971 6.03
歸屬於本行股東的權益177,255 164,997 7.43
歸屬於本行股東的
每股淨資產（人民幣元） 8.21 7.65 7.32
本報告期
2012年1-3月
上年同期
2011年1-3月
本報告期比
上年同期增減
(%)
經營活動產生的
現金流量淨額2,765 5,474 (49.49)
每股經營活動產生的
現金流量淨額
（人民幣元） 0.13 0.25 (48.00)
本報告期
2012年1-3月
上年同期
2011年1-3月
本報告期比
上年同期增減
(%)
歸屬於本行股東的淨利潤11,643 8,810 32.16
歸屬於本行股東的
基本每股收益（人民幣元） 0.54 0.41 31.71
歸屬於本行股東的
稀釋每股收益（人民幣元） 0.54 0.41 31.71
扣除非經常性損益後
歸屬於本行股東的
基本每股收益（人民幣元） 0.54 0.41 31.71
年化後歸屬於本行股東的
加權平均淨資產
收益率(%) 27.20 25.79
增加1.41個
百分點
年化後扣除非經常性
損益的歸屬於本行
股東的加權平均
淨資產收益率(%) 27.06 25.59
增加1.47個
百分點

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14 : greatsoup38(830)@2012-04-29 11:07:56

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6651bc6c0102dxxl.html
昨晚看季報，淨利潤略超預期，淨利息收入、佣金和手續費收入都增長百分之二十多，覺得沒啥亮點。
今早又看了一遍數據，發現招行的淨利息收入佔總營業收入的75%，在我的印象裡，這是招行的淨利息收入佔比首次大幅低於80%。
一季報中，其他收入達到19億元，同比增長超過90%。想問下博友們，這個其它收入包括哪些？信用卡收入，私人銀行收入？

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15 : GS(14)@2012-05-22 00:04:17

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN220521174
消息指招行（０３９６８）將六折供股

　　《經濟通通訊社２１日專訊》消息稱，招行（０３９６８）（滬：６０００３６）將於下月
完成派息後旋即進行供股，供股價現定於８﹒５至９港元，較上周五（１８日）收市價折讓達四
成。供股比例為每１０股Ｈ股供不超過２﹒２股。（ｍｓ）

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16 : GS(14)@2012-05-22 00:05:07

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?t=67586
文章由 價值人 » 週一 5月 21日, 2012年 3:01 pm
18-22 呃左好多老散 :inv168_31: 落塔

我一早叫 2011/11時, 17.X 沽清呢隻, 9.9彈番上來o的中左招老散 :inv168_31:執身彩

文章由 一個老散 » 週一 5月 21日, 2012年 3:04 pm

又咁泠汀, 散戶又成手碎股了。

文章由 bunacko » 週一 5月 21日, 2012年 3:06 pm
e隻同其他有乜分別??? ........ 咁多隻只係1988 & 2388 個樣唔同少少

文章由 ezone2k » 週一 5月 21日, 2012年 3:22 pm

PB最貴, 最先見底/見頂, 最Volatile, 抄波幅好玩... C9 愛股

文章由 古漢雲 » 週一 5月 21日, 2012年 3:33 pm


A+ 供股喎, 你條女每隔一兩年屈你供層樓俾佢,你制唔制 :inv168_09: :inv168_09: :inv168_09:

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17 : greatsoup38(830)@2012-07-22 16:38:44

http://xueqiu.com/1805833074/22014319
流水白菜:
不意外。因為招行的貸款在很多方面比較集中，從理論上不可能脫離股份制銀行普遍存在的問題。
07-18 13:21
回覆
欣然:
一單事情不可能避免，20億佔總貸款的千分之一不到，這點容錯率是要給的。更何況貸出去多少和能收回來多少還不知道。如果一家銀行接二連三出問題，明知企業有問題還要貸，那就另說了。
07-18 13:38
回覆
知道篤行:
回覆@八戒II: 現在只是還第一筆幾億的信託。就這麼大的意見了。
07-18 13:56
回覆
八戒II:
回覆@知道篤行: 政府嘛就是搞模糊化，一方面出面讓銀行放心貸款，一方面又要裝作和企業劃清界限。人大都有預算，說也說不清，說是有抵押，問題真有抵押。要你政府擔保做啥子。
07-18 14:02
回覆
葉鋒 [葉鋒 Associate Director of Investments,Private Wealth Manager,Merrill Lynch（Asia Pacific）Ltd] :
經濟下滑，所有銀行都避免不了踩地雷，這是不可避免的，
現在還是避開銀行股吧

買銀行不如買油氣股票
07-18 14:12
回覆
知道篤行:
回覆@八戒II: 這種項目風險是明擺的。地方支持也肯定的。但沒想到招行借了那麼多，比建行什麼的都多。
07-18 14:13
回覆
八戒II:
回覆@流水白菜: 地是政府的，廠子是銀行的，新余政府說不兜底，通過人大預算又為什麼。這下玩大了。俺看這個事件，對所謂平台貸款有重大示範效應。新余政府敢賴賬，銀團不會放過他們的。
07-18 14:14
回覆
知道篤行:
回覆@葉鋒: 這個倒未必。幾個地雷還是搞不跨超級戰車的。就看地雷多少？這個價格是否是已經設想了連爆雷倒勾雷驚天雷？當然大家一般的想法就是等雷爆完了再看。但既然稱作地雷，就是你以為沒了，它還會爆，你以為還有很多，其實已經沒了。
說這事，只是反思，有時候我們認為的，是不是就是我們認為的，也不是就說招商的風控就一定不行了。
07-18 14:22
回覆
八戒II:
回覆@知道篤行: 此文沒有節選國有行的授信數目，五大行在江西賽維貸款情況為，建設銀行授信44億，已經使用15.1億； 交通銀行授信18億 ，已使用11.1億；農業銀行授信 21.5億，已經使用18億；中國銀行授信49.5億，已經使用31.7億，名列大行之首。招行授信額度，基本上和交通銀行一個檔次應該算比較正常的。
07-18 14:23
回覆
知道篤行:
回覆@八戒II: 賽維這種情況下，實際貸出的應該才是更重要的吧。
07-18 14:33
回覆
知道篤行:
回覆@葉鋒: 對了，像賽維這種情況，經濟不下滑也要出事的吧。以前我沒想過經濟會不會下滑，但已經預見到賽維這種遲早出問題。
07-18 14:35
回覆
八戒II:
回覆@知道篤行: 原文是這樣的：「江西賽維2011年第一期中票募集說明書可大致還原其債務結構，截至當年3月末，江西賽維獲得銀行授信254億，實際使用額度152億。彼時，五大行在江西賽維貸款情況為，……。」也就是說這個數據是根據票據發行說明書，還原的2011年貸款數據。我查詢了中國債券信息網上此中期票據發行的信息。招行主要的債權基本上是短期貸款，在2011年末就已經到期。長期貸款大概只有3億且在2012年4月到期，那時徽商銀行的貸款有5億2013年末到期。信息顯示主要長期貸款人為國開行。據18日新聞：賽維內部人士透露，賽維的最大債券人為國開行。就此推測。當時招行對賽維的貸款之所以出現授信20億，就放貸20億。是受到當時公司業績較好，短期貸款發放較多的影響。2012現時的數據不得而知，但推測看，在債務基本上已經到期的情況下除非招行完全無視風險，貸款額度應該已經適當降低至授信額度合理比例。
07-18 16:08
回覆
知道篤行:
回覆@八戒II: thanks.
07-18 16:12
回覆
葉鋒 [葉鋒 Associate Director of Investments,Private Wealth Manager,Merrill Lynch（Asia Pacific）Ltd] :
所有銀行裡工行風險控制最好，可以這麼說
不管怎樣，國有體制下，經濟下滑，銀行一定遭受比較大的損失，關鍵這個大是否很嚴重，沒人能知道，除非銀行高管。

我認為是比較嚴重的，所以目前投資，我一定會避開銀行
07-18 21:14
回覆
小蛋:
回覆@知道篤行: 超級戰車這個提法很妙。
07-18 21:41
回覆
methodologysong:
回覆@葉鋒:  招行 的 風控 那麼差嗎？
07-18 21:51
回覆
小蛋:
賽維不一定會破產，招行的短貸還好吧，風險相對低得多。賽維危機對大規模擴張的企業絕對是一個教訓，有多大腳穿多大鞋，不要指望一口吃成胖子。對政府催促地方企業大規模擴張的短視行為也敲響了警鐘，政府不應當干預企業的經營。另外，招商銀行的短貸在降息週期淨利差下降更快，但風險也更低呀，經營轉型也更靈活，不明白為什麼要看空招行。
07-18 22:05
回覆
流水白菜:
兩個想法，未必對。一、投資離開了性價比就不是投資。二、無法跨越經濟週期的視角就不是價值投資。當然價值投資是一條很窄的路，大多人未必會走，或者未必真願意走。
07-18 22:16
回覆
柴迷:
回覆@流水白菜: 這兩條肯定對。
07-18 22:34
回覆
沒有耐心就滾蛋:
回覆@八戒II: 多謝提供信息
07-18 22:49
回覆
影子:
招行應該披露到底在LDK上面貸款有多少餘額，至少應該給投資者一個比較清楚的交代。
07-18 23:03
回覆
嘉言懿行:
看中國貨幣網，還有更多的東西沒有挖出來
短期融資券，5億元。ldk的
07-18 23:40
回覆
成一蟲:
是啊，感覺這個讓人失望 。
07-19 09:18
回覆
不只是數字:
如果不知道賽維的前世今生，以及企業具體怎麼樣，單單看一個企業現在債務困難怎麼能去解釋銀行的風控呢？
07-19 09:21
回覆
Abstainer:
風控好的銀行，也不是說一筆貸款都沒問題，那不是成了神了。這個事情，第一貸給賽維明顯是錯的，馬蔚華如果自己有錢也不會借給賽維，那招行的錢為何就能貸？第二，銀行盤子大，招行也有幾萬億的資產，不能因為一筆貸款就否定一家銀行。
07-19 09:23
回覆
成一蟲:
回覆@不只是數字 @知道篤行: 樓下有人說，招行是給短貸，可能已收縮。這個我不清楚。但銀行貸款不出風險是不可能的。它本來就是從事風險業務。有風險，只要有相應的利率補償不成。具體情況得具體分析。 如果這個案子說明招行管理不好(貸款20多億元，利率不高，沒有抵押的話)，那確實讓人失望。。。若利率較高，有抵押，則沒事。說明它管理不錯。
07-19 09:23
回覆
愛淋浴的豆兒:
政府替賽維還錢了。還是那句話，在中國現有體制下，壞賬始終有人買單。所謂壞賬風險那是正經市場經濟國家的事。在中國出現概率太低。
07-19 09:27
回覆
逆向價值:
招行貸款的信息是在哪兒看到的,有鏈接嗎?
07-19 09:31
回覆
寧靜投資:
//@流水白菜: 兩個想法，未必對。一、投資離開了性價比就不是投資。二、無法跨越經濟週期的視角就不是價值投資。當然價值投資是一條很窄的路，大多人未必會走，或者未必真願意走。
07-19 09:35
回覆
geniusfox:
本來還想入點招行，但是給賽維20億，這完全算GR了水漂
07-19 09:43
回覆
marsiceman:
回覆@逆向價值: http://pg.jrj.com.cn/acc/CN_DISC ... 00000000004slxp.pdf
07-19 10:06
回覆
marsiceman:
回覆@成一蟲: 沒看出招行有什麼管理能力，http://pg.jrj.com.cn/acc/CN_DISC ... 00000000004slxp.pdf
第126頁開始，值錢的抵押品全都在開行、四大行手裡，而且多數是用土地的賬面值（假設有所升值）做的抵押；只有招行一家傻到家，清一色的信用貸款，不要說都是短貸就沒風險，真要到違約那一天，風險敞口暴露最大的就是它！
07-19 10:09
回覆
人之初:
因為文章中給出的信息不夠全面，所以現在還不好評論。雖然銀行放貸不可能沒有風險，但是賽維的巨額貸款出現問題，而且該公司負債率如此之高，銀行業需要反思的東西很多。
從我的印象裡，招行的貸款業務一直沒有表現出過人之處。賽維的問題，不是經濟下行帶來的風險問題，而是對產業的認識問題。對這種及其不穩定的產業，這個沒有表現出競爭優勢的公司，這個負債率如此之高的公司，為何要發放這麼大的貸款，招行的貸款審查和審批程序是否存在問題，是不是需要重新審視。
讓石頭絆倒一次不要命，但是如果再讓這塊石頭絆倒一次、二次，就會要命了。
07-19 10:10
回覆
天地俠影:
其實，這些年，利潤增長過快，職員收入大幅提升的銀行，都值得質疑。這其中，我個人判斷，工商銀行也許是風控比較好的，畢竟他們在上世紀的企業貸款壞賬中，最應該汲取經驗和教訓。
07-19 10:12
回覆
成一蟲:
回覆@marsiceman: 短貸的意思是，可能已到期償還了。風險當然小於長貸了。
07-19 10:22
回覆
老僧:
常在河邊走，不能不濕鞋啊。但凡是在貸款規模增長方面太積極的銀行風險都偏高，還是選貸款規模增長遠低於行業平均水平的銀行中選擇投資對象更保險一些。高增長是雙刃劍啊。我始終認為判斷銀行的經營風險的最直接的方法是瞭解他們的經營風格和企業文化，保守穩健是最重要的，風險控制手段在系統性風險出現時作用有限。更簡單的方法是看同樣一個不完全符合貸款條件的申請最難得到哪家銀行的批准，招行這方面還是比其他的股份制銀行好的。
07-19 10:27
回覆
天地俠影:
牛刀：金融爛賬26萬億 中國所有銀行已破產

賽維，中國經濟弊端的必然反映

截至今年一季度末，十多家金融機構與兩家地方國企向賽維提供的借款餘額高達128.85億元，其中，期限不高於1年的短期借款高達82.67億元，這將對基本面嚴重惡化的賽維形成嚴峻挑戰。賽維債務的爆發，只是冰山一角。

近幾年本經濟體在以經濟建設為中心的幌子下，以官商勾結為模式，以基本建設和興辦企業為載體，四處掠奪民財，導致民不聊生的主要原因。賽維這種公司，實際董事長為該市的市委書記，名義董事長實際是CEO。這種公司必然是，興，靠政府，因為政府可以動用財力和信譽，為發展企業進行融資；敗，也靠政府，因為大家都要到企業裡面分利，必然會破產，留下一堆爛帳，最後，由新一任書記處理。

全國620個三四線城市中，像賽維這樣的公司大約有370家（我去年調查的結果），在銀行的爛帳已經突破3萬億（去年末的數據）。這種爛帳，在GDP下滑時就會自動現形。也就是說，其他370家類似公司，都將爆發，只是時間而已。

目前中國金融系統已經岌岌可危。我們金融系統總資產113萬億，總負債106萬億，實際淨資產只有7.5萬億。我們的爛帳是多少呢？除企業爛賬（不包括四十個大中城市企業爛賬）有3萬億，地方政府債務（基本是爛帳呆賬，因為地方政府永遠還不起，很多城市連利息都還不起）12萬億，連帶債務4萬億，總共高達19萬億。

房地產爛賬也將爆發出來。房地產爛賬集中產生在三四城市，鄂爾多斯一城2000億，加上溫州、威海、乳山、義烏、岳陽、長沙、南昌、廈門、海口、太原、運城、臨汾、大同、石家莊、安陽、鄭州等等爛賬不少於7萬億（不包括已經正在斷供和將來要斷供的房貸約1.1萬億）。乳山甚至提出，把新建住宅炸掉，因為不可能賣得出去，這個城市只有30萬人，空置住宅25萬套，全部炸掉，直接產生爛賬可能到達1200億。

全部算起來，金融系統全部爛賬至少已經高達26萬億，相對7.5萬億的淨資產，中國所有銀行已經破產。沒有哪個國家是這樣搞經濟的。這種大躍進式的做法，一時轟轟烈烈，實際埋下巨大危機，隨時都將爆發。最近，**副總理反覆強調「調結構擴內需」，說明這種投資大躍進已經終結，無法進行下去，等待他的只有一條路，就是清算債務。
07-19 10:41
回覆
Mono:
回覆@天地俠影: 「就這些淨資產，還要包括112億元的存貨，103億元的無形資產和152億元的商譽黑洞。」
07-19 10:41
回覆
夢迴樓蘭:
國內現在的信息總是及時的提供給你想看到，目前看今年下半年的總體目的就是把銀行的壞賬集中暴露，爭取一次性解決。
07-19 10:46

有謙:
我一直擔心另外一點：招行的「千鷹展翼」計劃，扶持的大都是科技企業？如果這樣，科技企業，風險似乎比傳統企業更不容易存活。。。
這點上，我認為輸於民生掌控傳統行業的產業鏈的策略。
但兩者的特質有差異，招行不可能像民生那樣搞小微金融，有點草根路線的意味；而民生也沒有那麼多高帥美的員工去服務高端零售
07-19 10:52
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天地俠影:
回覆@老僧: 這叫好了傷疤忘了疼。上一次銀行的大批壞賬，是靠上市和出讓股權來解決的；這一次應該更嚴重，解決的辦法更少，特別是股價已經低於名義上的賬面每股淨資產。我只能說，是名義賬面上的淨資產。
07-19 10:55
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關山:
嘿嘿，銀行在經濟下行期不出些壞賬，那還叫銀行嗎？

沒有壞賬的銀行只有在夢裡才會有，關鍵是如何將風險（壞賬比率）和收益（息差）控制在一個可持續的水平上。
07-19 10:58
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關山:
回覆@天地俠影: 嘿嘿，牛刀真是屬於博眼球的財經演員而已了。就好比這哥兒們好多年前就說深圳房價要跌50%以上，可惜多少年過去了，深圳的房價始終都沒有跌50%以上。
07-19 10:59
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天天靜心課:
回覆@天地俠影: 上次的壞賬貌似還沒解決呢吧 幾大國有銀行給四大管理公司發放的特別債券貌似現在都還沒收回呢  08年工行股東大會就由投資者提出相關債務已經到期了，為什麼還未歸還
07-19 11:01
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天地俠影:
回覆@關山: 別人說的東西，關鍵看是否有借鑑的意義。別人的，終歸是別人的。
07-19 11:09
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云端漫步:
剛才打電話給招行證券部想求證一下，結果是無人接聽，不知道是有意迴避或是這個電話從來就是擺設。經濟下行，企業出現倒閉潮，銀行貸款違約風險大增，這正是觀察銀行風控能力最好時期。
07-19 11:13
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云端漫步:
回覆@流水白菜: 贊同。
07-19 11:15
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關山:
回覆@天天靜心課: 嘿嘿，我自己是覺得這個債務是永遠只付息，不還本的了。
07-19 11:15
回覆
關山:
回覆@天天靜心課: 推薦你去看一下bloomberg對深發展前行長紐曼的一個訪談，他直言不諱的指出這個東西不會還本，會永遠作為應收賬款留在四大行的賬上的，但是他也認為這個問題並不重要。

他認為這個問題和美國國債類似，美國國債從來沒有是0過，也沒出什麼大問題。
07-19 11:17
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湯詩語:
回覆@天天靜心課: 不可能收回了。變成了個2.25%利率的永續債券。
07-19 11:17
回覆
小生莊:
中國銀行共授信57.1億元，已使用額度37.27億元；國家開發銀行共授信43.45億元，已使用額度27.48億元；招商銀行共授信31億元，已使用額度24.66億元；農業銀行共授信26.5億元，已使用額度22.07億元；建設銀行共授信44億元，已使用額度15.13億元；交通銀行共授信18億元，已使用額度11.12億元；民生銀行共授信10億元，已使用額度6.14億元；中國進出口銀行共授信5億元，已使用額度5億元。——截止至2011年3月
07-19 11:17
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天天靜心課:
回覆@關山: 是的~我估計那就是長期應收款上放著了。我的意思是上一輪還沒處理完，再出現這種問題要如何解決？解決債務問題和壞賬問題是個挺痛苦的事情
07-19 11:19
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笨小孩藍藍:
回覆@天天靜心課: 2007年，某些人說LDK存貨有問題，沒人理，那時候股價到過接近70塊美金；今天某些人說樂視版權攤銷有問題，沒人理，市值超過100億人民幣。凡是資產方有一塊或者多塊資產非常臃腫，無法變現的，終將go to P&L account，任分析師寫多少篇軟文，這些資產就是變不成現金。
07-19 11:20
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天天靜心課:
回覆@湯詩語: 我知道基本上收不回來了，但偶記得當時的研報還有寫把這些債務收回有利於未來息差的提升 在股東大會上還討論了很久 第二年貌似是直接延期
07-19 11:20
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天天靜心課:
回覆@笨小孩藍藍: 嗯 分析資產負債表比損益表更重要 特別是容易藏污納垢的地方
07-19 11:24
回覆
天地俠影:
銀行壞賬的根本問題，關鍵在於貨幣超發。CPI高漲，儲蓄龐大，存款利率不可能維持極低的水平。

銀行利息支出過於龐大，所以只能是無限制、無質量的放貸。銀行追求的，只是賬面的利潤和他們自身的工資收入。

過度放貸，又無形的增加了企業的競爭，降低部分企業的利潤，甚至把企業推向破產。另外，過度房貸又推高社會的房價和房地產資產的泡沫。

銀行壞賬因此顯現。

目前看，這是個惡性循環的問題。
07-19 11:27
回覆
關山:
回覆@天天靜心課: 如果在同一個問題上栽兩次，那只能說zf做得就太濫了，最後四大行可能只能回到國有，因為沒有投資者會去信任他們了，那最後就是銀行業回到計劃經濟時代，由國家行政放貸代替商業化運作。

老實說我覺得中南海應該沒有這麼笨，不過誰知道呢。
07-19 12:21
回覆
關山:
回覆@天地俠影: 貨幣超發是人類社會進步必然伴隨的，經濟發展其實就代表著貨幣超發。美國的經濟發展了這麼多年，其實貨幣也發了這麼多年。貨幣不超發的國家就只有日本了，這個國家沒有信貸需求，因此無法帶動貨幣增長，自然就進入了緊縮時代，錢在日本是越來越值錢。

只要中國經濟發展，貨幣就會一直超發下去的，只是有快有慢而已。
07-19 12:26
回覆
老僧:
回覆@天地俠影: 銀行就是一個好了傷疤忘了痛的行業，只不過在不同的國家傷疤不一樣罷了。
07-19 12:28
回覆
天地俠影:
回覆@關山: 所以我說，這是個惡性循環的問題。在這個過程中，銀行不可能攫取超額的利潤，只能是為一個個的危機而焦頭爛額。

不然，西方銀行業幾百年，全球的財富都該被他們所壟斷了。

比起他們幾百年積累起來的市值，中國銀行股到底是投資的機會，還是該迴避，似乎已經顯而易見。
07-19 12:35
回覆
湯詩語:
回覆@天天靜心課: 其實這算是實質性違約，計入壞賬了嗎？計提損失準備了嗎？
07-19 12:37
回覆
關山:
回覆@天地俠影: 為什麼這是一個惡性循環呢？難道貨幣緊縮像日本那樣才不是惡性循環嗎？經濟確實是有週期的，但是經濟和貨幣的總量肯定是盤旋向上的，即使中間出現過一些暫時的反覆。我相信如果從100年前開始投資美國的銀行業，只要分散一點，不要押寶單只銀行，現在的收益也應該是極為可觀的，實際上美國的銀行業總體利潤已經在接近新高了，美國經濟恢復之後，創新高應該只是時間問題。甚至可以這麼說，次貸中受到重創的美國的BAC和花旗回到危機前的市值水平可能也只是時間問題。
07-19 12:41
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天地俠影:
回覆@關山: 你沒看明白，我到底說什麼，呵呵。

100年前，美國銀行業的整體市值，不過只有幾億美元。
07-19 12:43
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關山:
回覆@天地俠影: 嘿嘿，我只是覺得如果從一個很長的投資週期來看銀行的話，銀行肯定還是值得投資的。我記得當年次貸危機深重的時候，老巴曾經公開表示如果他所有的錢只能買一隻股票，那就是富國銀行，而非巴迷們深愛的可樂，這表示老巴肯定是認可銀行的長期投資價值的。而且如果銀行真的那麼不堪，為什麼財富500強前100里面很大一部分都是大銀行呢？

老實說我確實不太明白您說的惡性循環是什麼意思。很多別的地方也不太明白，還請老兄指點下了。
07-19 12:54
回覆
天地俠影:
回覆@關山: 數來數去，金融帝國，美國的銀行，不過花旗、富國、美銀，還有投行的摩根和高盛。

中國多少家？

任何行業的贏家，最終只能是差異化的結果。
07-19 12:59
回覆
關山:
回覆@天地俠影: 100年前美元的價值應該也只有現在的可能幾十分之一，GDP估計也只是現在的幾十分之一而已。銀行業是不是應該隨著經濟的擴張而擴張呢？如果中國的經濟在發展，銀行業資產會不會隨著經濟的發展而擴張呢？

我個人總覺得美國的情況和中國有很大的差別，根據pwc做過的一個統計，美國銀行業資產佔GDP比例可能是發達國家裡面最低的，pwc認為原因在於美國直接融資發達，因此間接融資比例較低。這一點可能能說明在銀行業這個問題上光拿美國的情況來說中國可能並不一定正確。
07-19 13:03
回覆
葉鋒 [葉鋒 Associate Director of Investments,Private Wealth Manager,Merrill Lynch（Asia Pacific）Ltd] :
回覆@天地俠影: 這個東西關鍵看 您對中國經濟怎麼看，如果覺得行，銀行一定好，如果經濟不行，或者調整嚴重，銀行短期一定不行
07-19 13:14
回覆
天地俠影:
回覆@葉鋒: 銀行必將存在，這一點是肯定的！但是，就中國股票投資而言，我更傾向於差異化的企業，而不是同質化的銀行。
07-19 13:21
回覆
葉鋒 [葉鋒 Associate Director of Investments,Private Wealth Manager,Merrill Lynch（Asia Pacific）Ltd] :
回覆@天地俠影: 同意，投資差異化的企業！也就是投資有核心競爭力的企業
07-19 13:22
回覆
逆向價值:
回覆@marsiceman: 多謝,看來招行的客戶選擇其他銀行也沒有什麼差異化.
07-19 13:48
回覆
viso:
招行杭州分行每個月都有將近5000萬的不良出來，實際業務做的還是很亂的，不過比民生好點，呵呵
07-19 14:19
回覆
wind77:
太陽能這顆雷還是有其特殊性的。以此馬後砲式質疑招行有失偏頗吧。若誰能預見這倆年行業境況，70元空LDK你賺翻了
07-19 16:48
回覆
知道篤行:
回覆@wind77: 看空也不敢做空。你不能保證它70不會繼續到140.
07-19 16:51
回覆
thales2:
事情應該反過來看，本質上中國市場都是政府操縱的，越是糟糕的越是高估值，像什麼中小型民營企業，未來結局基本都是倒閉逃跑。當局有自信將銀行打到史無前例的低估值，說明它根本不擔心。
07-19 23:36
回覆
花生生:
回覆@viso: 5000萬？每個月這麼多？不會吧
07-20 13:36
回覆
ruoruocn:
回覆@天地俠影: 對經濟的看法觀點獨特，因果關係混亂。
07-21 08:38
回覆

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18 : david395(4434)@2012-07-22 17:14:22

招商銀行

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19 : david395(4434)@2012-07-22 17:16:24

赞：关于招商银行的信用卡销卡流程

最近由于看了《穷爸爸富爸爸》，开始反思自己的现金流出细节，于是冲动之下，准备把我万恶的招行信用卡销掉，结果发现一个很有意思的事情：

我打400电话，招行的客服mm很客气的接听我的电话，当我提出要销卡的时候，她问我为何要销卡卡，我只好解释说个人原因，于是她很礼貌的不问了，给我转接“销卡客服”，然后让我听了半分钟的音乐，结果还是她的声音，她很有意思的跟我说，因为客服太忙，能否请我留下电话，招行会在一个星期之内跟我联系，ok。
第二天，招行的一个客服mm给我来电，还是问我为什么要销卡，我只好再说了一遍：个人原因，其实心里已经冷静下来（因为考虑到很多网购的需求客观存在），不打算销卡了。

招行的这个销卡客服流程相当有意思：

在接到用户的销卡需求的时候，她并没有马上去办理！而是通过客观的借口给了用户一个缓冲冲动的时间，在第二天才给我来电话，这时我已经冷静下来，于是招行留下了一个客户。我相信第二天如果要坚持销卡，能够得到迅速办理。在不刺激用户又能够最大可能的挽回客户，招行的Callcenter的细节真的抓的很到位！

http://www.wendayuan.com/?p=1067

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20 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-17 17:34:04

嘩嘩嘩
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120817261_C.pdf

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21 : Louis(1212)@2012-08-17 18:43:54

內銀業績再好也無用!

大行會說所有內地銀行正面臨著嚴重的壞帳, 都將崩潰!!!

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22 : GS(14)@2012-08-17 22:24:00

2.1 主要財務數據
經營業績2012年1-6月2011年1-6月本期比上年同期
（人民幣百萬元） ＋ ╱ (-)%
　　　　
營業淨收入(1) 57,261 46,221 23.89
稅前利潤30,825 24,176 27.50
歸屬於本行股東淨利潤23,377 18,600 25.68
　　　　
每股計2012年1-6月2011年1-6月本期比上年同期
（人民幣元） ＋ ╱ (-)%
　　　　
歸屬於本行股東基本盈利1.08 0.86 25.58
歸屬於本行股東攤薄盈利1.08 0.86 25.58
歸屬於本行股東期末淨資產8.40 6.74 24.63
　　　　
規模指標2012年6月30日2011年12月31日本期末比上年末
（人民幣百萬元） ＋ ╱ (-)%
　　　　
資產總額3,322,701 2,794,971 18.88
　其中：貸款和墊款總額1,783,903 1,641,075 8.70
負債總額3,141,339 2,629,961 19.44
　其中：客戶存款總額2,456,436 2,220,060 10.65
歸屬於本行股東的權益181,347 164,997 9.91
　　　　
註： (1) 營業淨收入為淨利息收入、淨手續費及佣金收入、其他淨收入與應佔聯營、合營公司利潤之和。

...
3.11 前景展望與措施
下半年，國內外經濟金融形勢仍然複雜多變。從國際看，金融危機深層次影響尚未消除，歐債問題尚未得到
根本解決，國際金融市場動蕩不安，大宗商品價格大幅波動，世界經濟復蘇的不確定不穩定因素不斷增多；
從國內看，經濟增速趨於放緩，經濟發展中不平衡、不協調、不可持續的矛盾和問題依然突出，影響總需求
變化的雙向因素同時存在，結構轉換過程中短期內對經濟增長可能產生一定影響，經濟金融領域的一些潛在
風險也不容忽視。錯綜複雜的經濟金融環境將對本公司的負債業務、資產業務、中間業務以及資本管理、成
本管理、風險防範等帶來很大壓力。
面對新形勢新挑戰，本公司將進一步開拓思路，真抓實干，以小企業和小微企業業務為突破口深入推進二次
轉型，努力構建新的差異化競爭優勢。下半年，本公司將重點做好以下工作：一是努力破除小企業與小微企
業業務發展面臨的瓶頸制約，通過改革體制、優化流程、強化考核、創新產品等舉措，加快發展小企業與小
微企業業務；二是狠抓對公和儲蓄存款業務發展，適應利率市場化趨勢建立健全差異化存款定價機制，採取
多種舉措進一步提高活期存款佔比；三是大力發展財富管理、移動金融、POS刷卡、養老金融等業務，充分
挖掘國際、同業、離岸、金融市場、投資銀行、資產託管、現金管理等業務增長潛力，推動中間業務持續健
康發展；四是進一步優化信貸、資本、費用、人力等資源配置，促使向綜合回報高的業務與客群傾斜；五是
以客戶為中心深入推進流程再造工作，形成持續優化流程的機制與文化；六是密切防範信用風險、流動性風
險、市場風險、操作風險、聲譽風險等各類風險，強化內控合規、案件防控與審計督導；七是繼續深化永隆
銀行整合與轉型，穩步加快國際化綜合化經營步伐。

---

23 : GS(14)@2012-08-17 22:25:14

盈利增20%，至195億

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24 : GS(14)@2012-08-18 13:14:03

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6651bc6c0102dzoi.html
  2012年上半年，本集團實現歸屬於本行股東淨利潤233.77億元，同比增加47.77億元，增幅25.68%，實現平穩增長，但增幅較2012年1季度的32.16%回落了6.48個百分點。2012年上半年，實現利息淨收入436.41億元，同比增加79.25億元，增幅22.19%；實現非利息淨收入134.78億元，同比增加31.38億元，增幅30.35%。年化後歸屬於本行股東的平均總資產收益率（ROAA）和歸屬於本行股東的平均淨資產收益率（ROAE）分別為1.53%和27.00%，較2011年的1.39%和24.17%均有所提高。

  --潘潘按：淨利潤增速一般，低於我的預期，二季度較一季度增速有所放緩。ROAA和ROE還不錯。非利息淨收入增幅較2011年有所放緩。


  資產負債規模較快增長。截至2012年6月末，本集團資產總額為33,227.01億元，比年初增加5,277.30
億元，增幅18.88%；貸款和墊款總額為17,839.03億元，比年初增加1,428.28億元，增幅8.70%；客戶存
款總額為24,564.36億元，比年初增加2,363.76億元，增幅10.65%。

  --潘潘按：總資產和存貸款增長超過我的預期。


  資產質量基本穩定，撥備覆蓋水平提高。截至2012年6月末，本集團不良貸款餘額為99.03億元，
比年初增加7.30億元；不良貸款率為0.56%，與年初持平；不良貸款撥備覆蓋率為404.03%，比年初提
高3.90個百分點。

  --潘潘按：不良貸款率沒有上升，好於預期，也好於大多數已公佈半年報的銀行。



  資本充足率為11.55%，相比年初增加0.02個百分點；核心資本充足率為8.32%，相比年初增加0.10 個百分點

  --潘潘按：這個是在已經分紅的情況下，核心資本充足率較年初和一季度都有增長，好於預期。



  2012 年1-6 月的淨利差為2.96%，較1-3月的3.05%有所下降。

  --潘潘按：降息的影響已經有所顯現。



  關注類貸款為178.9億元，較年初的169.6億元增加9.3億元，但佔貸款總額的比例下降了0.03個百分點。逾期貸款188.34億元，比上年末增加52.13億元，逾期貸款佔比1.06%，較上年末上升0.23個百分點。其中，新增逾期貸款主要為逾期三個月以內的零售貸款。逾期貸款中，72.23%為抵質押貸款，17.68%為保證貸款，信用貸款僅佔10.09% 。

  --潘潘按：關注類貸款增加不多，但是逾期貸款增加的還是很多的，逾期貸款的情況比浦發銀行要好，比興業銀行要差。不過招行新增的逾期貸款主要逾期三個月以內的零售貸款，而且大多有抵押，影響應該不會太大。



  總的來說，招行的中報還算馬馬虎虎，基本符合預期。

---

25 : GS(14)@2012-08-18 13:14:57

guobiaol2012-08-17 23:58:31 [舉報]
負債端更優秀了，只是貸款的風險定價實力還看不出來。對利率調整非常敏感，第二季貸款利率立刻下行，興業第二季利差增加，不知道是招行客戶太會講價，還是興業客戶比較大方？

道法自然2012-08-18 00:10:17 [舉報]
興業沒有公佈二季度的利差，只是上半年增加，招行上半年也是增加的。

博主回覆：2012-08-18 08:52:02

相比招行，興業的報告批露的都很簡單


八戒II:
其實這個半年報，真的是堪稱經典，典範之作啊。結合外部世界的亂象來看的話。
08-17 22:25
回覆
潘潘_堅持價值投資:
回覆@八戒II: 為什麼這麼說？哪裡經典了？
08-17 22:25
回覆
八戒II:
回覆@潘潘_堅持價值投資: 兼顧了所有的平衡點。沒看出來麼。進一步則過，退一步則不足。什麼都是剛剛好。又不影響股價，又不提前發力。
08-17 22:28
回覆
八戒II:
回覆@潘潘_堅持價值投資: 25%的增長少了股東有意見，多了社會輿論有意見。
08-17 22:29
回覆
潘潘_堅持價值投資:
回覆@八戒II: 。。。難不成業績是做出來的？我沒看到招行哪裡有空間。覺得興業倒是隱藏了利潤，做到撥備去了。
08-17 22:30
回覆
八戒II:
回覆@潘潘_堅持價值投資: 不良率沒有上升，上升了股東有意見，但不良貸款額度是上升了，又符合現實情況。
08-17 22:30
回覆
八戒II:
回覆@潘潘_堅持價值投資: 還有淨息差是下降的，資本充足率是上升。處處體現對沖精神。這樣平衡的半年報，幾乎沒法讓資本市場不正確理解。比浦發，平安的半年報高明多了。
08-17 22:33
回覆
八戒II:
回覆@潘潘_堅持價值投資: 其實觀察招商銀行過去的年報有一個比較明顯的主線，它絕對不會在，資本市場低迷對增長不敏感時，業績增長發力。它的價值評估絕對是沒白學的。相比民生高明太多了。如果看PEG，25%的增長足夠了。多了只會增加誤解。
08-17 22:39
回覆
江海洋:
回覆@潘潘_堅持價值投資: 真正的業績，藏也藏不住，招行現在的增長是實實在在的比同行放慢。 //@潘潘_堅持價值投資: 回覆@八戒II: 。。。難不成業績是做出來的？我沒看到招行哪裡有空間。覺得興業倒是隱藏了利潤，做到撥備去了。//@八戒II: 25%的增長少了股東有意見，多了社會輿論有意見。
08-17 23:58
回覆
八戒II:
回覆@江海洋: 真正的實力，不需要通過這種短期的超高速增長來表達。而只需要在恰當的時候表達。現在就是增長50%，PE還是5倍。增長25%，PE還是5倍。放慢比加速要明智。25%的增長都覺得太多。招行年末15%的增長就足夠了。多了也沒用。
今天 00:15
回覆
管我財:
回覆@潘潘_堅持價值投資: 浦發也是，呵呵。可惜對公業務沒有議價能力
今天 05:31
回覆

---

26 : Louis(1212)@2012-08-18 16:47:14

招行重農行按季零增長
分析師﹕下半年料更悲觀
2012年8月18日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120818/News/eb_eba1.htm



【明報專訊】內銀發布半年業績昨拉開帷幕。招商銀行(3968)截至6月底半年純利233.77億元(人民幣．下同)，按年升25.68%，略勝預期，但按季幾乎零增長。在減息影響下，該行第二季淨利息收益率(NIM)較首季跌18個基點(100基點等如1％)至3.03%。此外，重慶農商行(3618)半年多賺25.26%，但按季亦零增長，NIM按季跌10個基點。銀行業分析師指兩家銀行業績無驚喜，下半年數據將更悲觀，料NIM、手續費及佣金收入續倒退。

根據公告，招行上半年純利233.77億元，其中第二季度117.34億元，與第一季度的116.43億元基本持平；淨利息收入為436.41億元，其中第二季220.93億元，較首季的215.48億元提升2.5%；手續費及佣金收入則錄得97.32億元，其中第二季為48.92億元，按季幾乎零增長。

由於人行在6、7月份兩次進行不對稱降息，負面影響直接拉低內銀息差。雖然招行上半年NIM為3.11%，較去年底升0.05個百分點，但第二季的NIM僅為3.03%，較首季的3.21%明顯下跌【表】。

招行壞帳總額半年升7億

內銀資產質量仍是市場關注焦點，雖然招行在去年底、今年首季及上半年的壞帳率均保持0.56%的低位，但6月底的壞帳總額為99.03億元，較年初增加7.3億元，較第一季末亦增加4.43億元，整體上半年貸款減值損失40.87億元，同比增長3.94%，關注貸款額178.90億元，比上年末增加9.29億元。

有中資行銀行業分析師預測，整個內銀第二季淨利潤較首季升2.9%，招行落後整體水平，預期在減息持續以及中國銀監會對中間業務加強監管的情下，該行第三季及下半年的淨息差和手續費收入都將進一步下跌，資產質量亦未見改善象。招行的市帳率亦已跌至1.4倍，較金融海嘯時還要低【圖】。

市帳率跌至1.4倍 較海嘯時低

此外，招行的資本充足率一直在行內「包尾」，巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之表示，招行宣布將350億元A+H股供股計劃延後一年，對其股價有負面作用。該行截至6月底的資本充足率及核心資本充足率分別是11.55%個8.32%。

至於招行為主要股東的永隆銀行，上半年淨利息收入大增43.2%至12.65億港元，淨息差按年提升30基點
至1.63厘。不過由於外匯買賣及證券業務收入倒退，非利息收入減少，上半年稅後利潤微增5.8%至10.37億元。

明報記者 張聞文

[大行的洗腦教育]:

內地銀行業績再好也無用! 所有內銀正面臨著嚴重的壞帳, 全要供股集資否則崩潰!
注意： 利率市場化勢在必行(為了避免銀行獨大需要讓出一些利潤給其它企業), 激烈的競爭, 息差收窄, 壞賬上升!

天天唱淡，希望能有機會購買所有內地銀行股每股1仙。

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27 : Louis(1212)@2012-08-20 11:57:56

今日9:36 港股直擊, 香港財經

花旗:招行息差縮 逾期貸款增 重申沽售
花旗 招商銀行(03968)

評級: 沽售 → 沽售

目標價: 13元 → 13元 (上日收14.18元，潛在跌幅8.3%)

花旗指，招商銀行第2季度淨息差，按季收窄，證明招行是一眾內銀股中，對息口最敏感的一隻，而在息口下調周期中，招行將最受影響，重申「沽售」，目標價13元不變。

花旗表示，招行上半年盈利略勝預期，主要靠票據交易收益帶動，但這類同業間交易未必能一直保持，而且其次季度淨息差，按季收窄20點子，上半年逾期貸款相比去年下半年，亦急增38%，主要因為零售貸款逾期情況轉差，情況值得關注。

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28 : GS(14)@2012-08-21 16:16:47

http://xueqiu.com/1373420548/22136156
柴迷:
不錯。這哥們是心裡有數的。對於招行是否優秀，很多人可能是當了招行客戶被伺候好了覺得也應該當它的股東。如果你看看招行和興業的裝修，行服，人的長相等，就知道其成本收入比怎麼來的了。也應該看到隨著理財觀念強了後，招行以前的負債端優勢導致的高利差在經濟下行時下降更快(最近不是第一次了）。可以當招行的客戶，不能當它的股東，可以當萬科的股東，不能當它的房東。招行的想法一直是在組織結構和具體運作層面沒有落到實處，廣東話叫「大只講」。
最近在看關於優衣庫的書。覺得做企業的，戰略的東西少提，多提對市場和客戶的反應，內部的溝通，流程的優化，執行的快速，如果一樣的戰略，後面幾條做得比人家好能持續五年，那基本可以是牛叉的企業了。
08-20 19:52
回覆
關山:
回覆@柴迷: 如果招行真是差到一定程度，那相信管理層和大股東，以及持有眾多招行股票的基金和機構們是不會答應的，自然會逼迫他採取一定的行動，招行的金葵花客戶卡日均餘額現在要求達到50萬元（包含理財產品），達不到的話每個月要扣10塊錢的管理費，這個額度門檻幾年前是沒有這麼高的，同時招行的信用卡年費，借記卡年費在搞零售的銀行中普遍都是偏高的，如果沒有攢到一定的客戶數量和粘性，我相信招行不敢定這麼高的費率，擁有這樣一大批有支付能力的中產階級客戶，我傾向於認為招行未來運作的空間應該還是很大的。
08-20 20:03
回覆
影武者:
回覆@Tess: 我們的邏輯在哪裡?

我喝多少水,也不會知道酒的味道?
08-20 20:05
回覆
Tess:
回覆@影武者: 我們的邏輯在於一個假定，書上講的是對的，書上講出來很多財務分析方法。第二個，法律保證年報的準確程度。
08-20 20:08
回覆
富國銀行:
回覆@熊熊babybear13: 請問，招行的管理費用控制的怎麼樣？開給員工、特別是高管的工資，是不是太高了點？IT服務支出、企業諮詢支出、辦學習班、員工食堂、企業各種瑣碎的支出，如何衡量？這些錢好像花的特別大方。（據某位招行內部人士透露）
08-20 20:18
回覆

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29 : GS(14)@2012-08-21 16:20:07

柴迷:
回覆@關山: 招行當然不能說很爛了，但比民生的經營態勢是差距拉開的。企業核心的是為客戶創造價值，不然憑什麼客戶給它飯碗？客戶包括儲戶和信貸戶兩個主要部分，存款爭奪都會短兵相接，差異不大，聰明的儲戶是要實惠的；未來銀行經營的差異就在資產的配置和經營上（也可以說如何放貸上），你看招行二次轉型轉了多久，有什麼效果？而民生做的那些事情我覺得難度很大，幾年下來也做通了。所以還是招行的管理有問題，應該是老馬要退，不願意真正的變革或者他沒動，下面的人事也沒法動。更重要的是基層員工作負債慣了，做資產真的不行，少了股銳氣，圍繞既得利益打轉轉。
關於民生我以前也寫過一個帖子。也是不仔細說財務，只說他們怎麼做生意。其實如果不是銀行的初級投資者，應該是看過多年的報表的，但核心應該是報表後面的經濟事實以至其經營方針，如果你認同其方針在未來幾年可行，只需要跟蹤其有沒有按既定方針走下去，有沒有什麼新問題就可以了。
我最近也不是很喜歡上雪球，因為財務數字看多了煩。希望看到多些數字後面的企業態勢和行業發展動向。有些人老說護城河之類的，根本也是本末倒置。比如東阿，完全是一個老中醫的書刺激起阿膠的使用，不然，還是一堆驢皮膏。
今天 02:19
回覆

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30 : greatsoup38(830)@2012-08-21 17:03:10

關山:
回覆@流水白菜: 我個人覺得在永隆上的投入還是有一定價值的，比如說我現在要開港股賬戶的話，到別的券商去開，要先到一家在香港有分行的銀行去匯錢，匯到券商在香港分行的信託賬戶裡再投資，匯回來的時候也得走一個長長的流程，太麻煩了，但是在招行就簡單多了，因為招行有香港一卡通連在永隆那裡，永隆還有在香港的券商牌照，所有手續和交易直接到香港一卡通賬戶裡就能完成，十分快捷。現在全國銀行能做到這一點的還只有招行。當然這只是很小的一方面，可能我的想法有點以偏概全吧。不過當初收購永隆的時候確實沒有想到後來發生了金融危機。
今天 11:08
回覆
姜老牙:
回覆@傑晟JasonZheng: 招行的競爭對手是四大行是很明顯的，他的網銀是1999年推出的，和騰訊的QQ是同一年。早吧。為什麼呢，就是網點不夠，幹不過四大行，於是立志科技興行，鎖定年輕富裕的客戶。另外投資銀行並不是要找出未來哪間跑得最快吧。招行過去十年，5年的利潤增速都很一般，07年至今甚至倒數。這應該才是它被基金拋棄的原因吧。難道是我昨晚的統計錯了...
今天 11:10
回覆
關山:
回覆@姜老牙: 確實，招行利潤增速慢啊，不過能比四大行要好點，呵呵。
今天 11:14
回覆
流水白菜:
回覆@關山: 收購永隆的時候，招行自己沒有一分錢，全部是借來的，這就使得成本非常高。（風險也非常高）同時招行以這個世紀以來最高的價格收購，這是二。此外，永隆銀行本身和招行的需求也是不夠對接的，有人專門分析過。併購帶來的好處，就像大砲打死了一隻小鳥一樣，招行動員了巨大的資源，這些資源，如果放在其它地方，招行已經不是今天的招行了。
今天 11:16
回覆
關山:
回覆@流水白菜: 可能也是管理層那個時候有點頭腦發熱了啊。畢竟那個時候真是經濟好得不得了，雖能想到買到頂峰了呢。
今天 11:18
回覆

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31 : greatsoup38(830)@2012-08-21 17:03:44

熊熊babybear13:
回覆@iamlemon: 永隆這個，收購的時候是3pb，另外要考慮其非常乾淨。一般銀行併購，價格也就在2pb，而且表上還有很多有毒資產。暫時看不到毒的例子是匯豐收購美國那家household inter.也差不多3倍pb多了，後來發現都是有毒資產。

永隆與招商的整合，只有在資本項目完全開放的情況下才能發揮威力，目前永隆就是個棋子，繼續等待。當初招商是從工行口裡搶下永隆的，以後這樣的機會沒有了，真要靠自己建網點，培訓人員，培養經驗，累計客戶，成本不知道高哪裡去了。
今天 15:51
回覆

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32 : greatsoup38(830)@2012-08-21 17:04:10

關山:
回覆@飛刀: 招行如果自己去香港開，估計進度慢的不是一點了，哈哈，他那個分行估計是業務開展太慢了，香港的銀行比麥當勞都多，那個地方最不缺的就是銀行，其實當時買永隆都有好多人懷疑的，花幾百億到一個銀行如麥當勞的地方買一個規模中等偏下的銀行有什麼意思（我也覺得其實沒啥意思）。其實我覺得管理層多少都有點頭腦發熱的意思。不過永隆畢竟還是個全牌照的銀行，而且有一定的客戶基礎，多少還是值些錢的，而且那個時候工行也是虎視眈眈的在看著呢。至於貴和便宜，那是後視鏡了，因為你到金融危機爆發之後去買人家不一定願意賣的，這個東西只有那麼一個，沒了就沒了，不像街邊的大白菜，這是秦曉說的，其實也是這麼回事，呵呵。

招行在這個事情上只能是打五十分，我作為他客戶，就覺得因為這個香港一卡通挺好用的，別的好處真沒看出來。
23分鐘前
回覆

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33 : 自動波人(1313)@2012-08-21 18:17:15

內銀都係無乜運行。。。
等埋四大行

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34 : Louis(1212)@2012-08-21 19:32:25

很難理解在2007年有這樣勇敢的人購買市帳率8〜9倍的招商銀行!

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35 : 自動波人(1313)@2012-08-21 19:40:00

好多鬼佬眼中，內銀係rubbish
垃圾管理，有毒資產

大陸股巿爆緊，睇幾時連樓巿都爆
咁多樓貸同地皮做抵押。。。。肯定好精彩！

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36 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-21 23:24:43

35樓提及

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好多鬼佬眼中，內銀係rubbish
垃圾管理，有毒資產
大陸股巿爆緊，睇幾時連樓巿都爆
咁多樓貸同地皮做抵押。。。。肯定好精彩！

內銀不RUBBISH, 比起RBS, GS, MS 更好
毒資產, 外國既銀行更多

http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00102e2le.html
21世纪网：利率市场化、房价下跌等因素都对银行业的发展带来很大的挑战，您认为国内银行应该如何应对？业务转型的过程中有哪些需要引起重视？

陶冬：首先，我认为利率市场化才刚刚开始。现在我们看到的是央行指导下的基准利率的利差有一定的缩减，但是银行的实际利差并没有怎么缩减。以后我想还会有进一步的政策性的利差缩减。
但是，导致银行业利润大幅度下降最重要的因素，在于引入竞争。当更多的中小型银行进入的时候，他们没有储蓄基础，只有通过拉高储蓄的利率来招揽客户，这个时候整个银行业存款和贷款的利率差会越缩越小，我个人认为银行业最好的时间已经过去了。这对银行来讲是不可避免的，大环境发生变化的时候，银行的利润就会发生缩减，世界很多地方在利率市场化之后都曾出现过。银行是经济中的中间性产品，它本身并不制造财富，它与企业、消费者之间是零和游戏，银行赚钱越多，企业和消费者的腰包越瘪。
对银行来讲，我认为第一点银行应该坦率的接受大环境的变化。现在中国的利差是不正常的。400个点的利差是不正常的，是十年前银行业因坏账而陷入困境后政府给的特殊政策。如今银行业的盈利占了整体经济盈利的一半，无需要政策性血。削减银行利润，还富于民于企业，在经济放缓的今天是必要的、必须的。我估计300个点左右是比较能接受的。银行要做好准备迎接新的生态环境的产生，在新的环境里面求生存、求发展；第二点，经济处在下滑周期，不良资产出现上涨，我认为这也是不可避免的，目前所见的只是刚刚开始，今后不良资产会更多更大；第三点，银行利率类产品的盈利空间会逐步的减少，要更多的发展中间业务。这个其实已经做了一些，很多银行中间业务甚至占到了盈利的一半，但是仔细一看，多数中间业务只是包装后的利率产品，所以还是要切实地发展中间业务，通过中间业务拓宽盈利面，以此来稳定收入。


銀行轉為平淡, 但並不是垃圾, C兄, 請不要太過偏激

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37 : 自動波人(1313)@2012-08-21 23:43:08

36樓提及

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35樓提及

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好多鬼佬眼中，內銀係rubbish
垃圾管理，有毒資產
大陸股巿爆緊，睇幾時連樓巿都爆
咁多樓貸同地皮做抵押。。。。肯定好精彩！

內銀不RUBBISH, 比起RBS, GS, MS 更好
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21世纪网：利率市场化、房价下跌等因素都对银行业的发展带来很大的挑战，您认为国内银行应该如何应对？业务转型的过程中有哪些需要引起重视？
陶冬：首先，我认为利率市场化才刚刚开始。现在我们看到的是央行指导下的基准利率的利差有一定的缩减，但是银行的实际利差并没有怎么缩减。以后我想还会有进一步的政策性的利差缩减。
但是，导致银行业利润大幅度下降最重要的因素，在于引入竞争。当更多的中小型银行进入的时候，他们没有储蓄基础，只有通过拉高储蓄的利率来招揽客户，这个时候整个银行业存款和贷款的利率差会越缩越小，我个人认为银行业最好的时间已经过去了。这对银行来讲是不可避免的，大环境发生变化的时候，银行的利润就会发生缩减，世界很多地方在利率市场化之后都曾出现过。银行是经济中的中间性产品，它本身并不制造财富，它与企业、消费者之间是零和游戏，银行赚钱越多，企业和消费者的腰包越瘪。
对银行来讲，我认为第一点银行应该坦率的接受大环境的变化。现在中国的利差是不正常的。400个点的利差是不正常的，是十年前银行业因坏账而陷入困境后政府给的特殊政策。如今银行业的盈利占了整体经济盈利的一半，无需要政策性血。削减银行利润，还富于民于企业，在经济放缓的今天是必要的、必须的。我估计300个点左右是比较能接受的。银行要做好准备迎接新的生态环境的产生，在新的环境里面求生存、求发展；第二点，经济处在下滑周期，不良资产出现上涨，我认为这也是不可避免的，目前所见的只是刚刚开始，今后不良资产会更多更大；第三点，银行利率类产品的盈利空间会逐步的减少，要更多的发展中间业务。这个其实已经做了一些，很多银行中间业务甚至占到了盈利的一半，但是仔细一看，多数中间业务只是包装后的利率产品，所以还是要切实地发展中间业务，通过中间业务拓宽盈利面，以此来稳定收入。
銀行轉為平淡, 但並不是垃圾, C兄, 請不要太過偏激

你翻查下我之前講既內銀咪知囉

淨係講房貸,一份料去幾到借都得,掃地都可以變身成經理借房貸

夠唔夠毒?

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38 : GS(14)@2012-08-22 12:22:00

香港呢d都是very easy

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39 : 自動波人(1313)@2012-08-22 19:09:07

38樓提及

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香港呢d都是very easy

但無大陸咁廣泛吧

連星斗巿民都用到呢D招數

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40 : GS(14)@2012-08-22 19:12:31

39樓提及

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38樓提及

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香港呢d都是very easy

但無大陸咁廣泛吧
連星斗巿民都用到呢D招數

我前同事教我好多

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41 : 自動波人(1313)@2012-08-22 21:41:21

40樓提及

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39樓提及

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38樓提及

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香港呢d都是very easy

但無大陸咁廣泛吧
連星斗巿民都用到呢D招數

我前同事教我好多

你唔去馬?

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42 : greatsoup38(830)@2012-08-22 21:49:00

41樓提及

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40樓提及

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39樓提及

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38樓提及

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香港呢d都是very easy

但無大陸咁廣泛吧
連星斗巿民都用到呢D招數

我前同事教我好多

你唔去馬?

頂得一排唔夠頂得長

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43 : dennis001(8614)@2012-08-22 22:24:04

如果內銀是垃圾

那麼h股應該比a股還要平

但a股是平過h股,難怪內地股民比各大基金還要精明

?不太可能吧

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44 : Louis(1212)@2012-08-22 22:50:33

不用太擔心：

大陸銀行平均淨資產收益率15％可以維持許多年。

每股收益 = 0.15×淨資產值，市盈率 = 10，股價 = 10×0.15×淨資產值。

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45 : 自動波人(1313)@2012-08-23 18:03:12

43樓提及

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如果內銀是垃圾
那麼h股應該比a股還要平
但a股是平過h股,難怪內地股民比各大基金還要精明
?不太可能吧

咁多基金,D錢唔擺1398都要擺939

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46 : greatsoup38(830)@2012-10-31 21:48:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121029244_C.pdf
3968
增速下降

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47 : greatsoup38(830)@2013-03-02 13:34:07

3968

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48 : greatsoup38(830)@2013-03-05 23:39:23

http://xueqiu.com/7660842159/23188877
興業、民生做的很多同業業務不僅在表內，還有表外的，不納入加權風險資產計算。招商沒有做。（難怪他們的報表越看越瘆得慌）

新的資本管理辦法給了招商3年的過渡期（怎麼比文件要求嚴？）。具體標準雖然下降了一些，但還有三大塊沒有加進來：有逆週期、系統重要性（招商也不是沒有可能哦）和第二支柱的要求。所以雖然現在資本比較充足，以後未必。（看來目前不用配股了）

支行改革還是只有那四個分行，其他分行還在調整激勵政策，以適應雙小業務。（這算國企的通病了，真麻煩）

信用風險初級內評法已經弄好，還需要銀監會批覆就能用了。操作風險也用模型高級計量法。（這個是未來幾年招商最大的優勢之一了）

小微零售貸款目前定價是上浮20%-30%，沒有具體的回存率要求。

從去年兩次降息後，對公貸款已重定價70%，零售貸款久期較短，比例更高。（個人估計今年一季度招商的業績壓力會挺大）

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49 : greatsoup38(830)@2013-03-09 15:46:15

3968

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50 : simonwor(34306)@2013-03-29 09:11:13

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130329/news/ea_eaa4.htm

招行民行粉飾盈利 撥備覆蓋率大減
2013年3月29日
【明報專訊】招商銀行(3968)、民生銀行(1988)及中信銀行(0998)昨日公布全年業績。招行去年純利上升25%至452.7億元(人民幣．下同)，民行純利更上升35%，增速為眾內銀中首兩位。不過在去年資產質素轉差的情下，招行、民行的不良貸款撥備覆蓋率分別大幅減少48個百分點和43個百分點，在內銀中也是獨樹一幟。有分析員認為，下調撥備覆蓋率對內銀的盈利增長有重大影響。
_______________
http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130329

不良貸款雙升　信行盈利續跌

【本報訊】三家在港上巿的內地中小型銀行昨晚壓陣出場，為最後一批公佈去年業績的內銀股，其不良貸款率及不良貸款餘額皆「雙升」。

當中以中信銀行（998）的升幅最甚，去年不良貸款額大增43.48%至122.55億元（人民幣．下同），不良貸款率更自2011年底的0.6%升至0.74%，信貸質素惡化亦導致撥備大增，拖累盈利。

去年信行資產減值損失按年增逾八成至131.04億元，拖累純利按年只升0.69%，至310.32億元；第四季純利更按季倒退34.18%至46.28億元，是連續兩季下跌。末期息增3.45%至0.15元，核心資本充足率按年微跌0.02個百分點至9.89%。

早前已公佈業績快報的民行（1988）及招行（3968），不良貸款同樣「雙升」，惟兩行的不良貸款額及不良貸款率升幅不及信行的43.38%及0.14個百分點。民行去年不良貸款餘額升39.58%，至105.23億元，不良貸款率升0.13個百分點至0.76%。

民行招行核心資本改善
招行相對較好，不良貸款餘額較年初增加27.48%，至116.94億元，不良貸款率升0.05個百分點至0.61%。

民行及招行純利分別增長34.54%及25.31%，至375.63億元及452.73億元；民行派末期息0.15元，招行則派0.63元。兩行核心資本按年稍有改善，招行去年底核心資本充足率8.49%，按年升0.27個百分點；民行按年升0.26個百分點，至8.13%。

去年內地兩次減息，並推進利率巿場化，拖累內銀盈利能力，尤其是中小行。信行去年淨息差2.81%，按年跌0.19個百分點。

此外，民行淨息差亦按下年跌0.2個百分點至2.94%；而招行（3968）去年的淨息差3.03%，按年跌0.03個百分點。

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51 : qt(2571)@2013-03-30 00:25:13

全年業績

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52 : greatsoup38(830)@2013-03-30 08:37:33

盈利增26%，至396億

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53 : simonwor(34306)@2013-04-04 23:31:06

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a78b4ee0102ef7g.html


Source : 但斌
招商银行2012年年报业绩交流会纪要——《积极应对变革，主动创新转型》

4月2日招商银行就2012年年报业绩召开发布会，马行长、其他行领导与投资者交流。
评论：
主动适应市场变革，积极推动二次转型
国内外金融经济形势复杂多变：国际经济复苏不确定性较高，国内金融托媒和利率市场化导致竞争加剧。但社会财富积累带来的财富管理需求、人民币国际化带来的跨境业务机会都有较大空间。2013年公司战略：1）改善定价能力，推进小企业（单户500-1000万，批发贷款）+小微企业（单户500万以下工商企业，零售贷款）的“两小”战略，新增贷款多数投向这些企业；2）继续挖掘中间业务收入增长；3）以盈利为导向，积极拓展表内（同业）表外（委托贷款、债券承销）等业务创新；4）加强成本管控，确保费用增速低于收入增速；5）提升全面风险管理水平。
2013年二次转型的方向：1）继续巩固零售业务优势，包括财富管理、私人银行、电子银行等；2）继续提高小企业比重，着力拓展已经具备优势的批发中间业务，包括现金管理、托管、离岸和跨境金融业务；3）在监管原则下，根据公司自身风险偏好，积极进行业务创新；4）适应市场变化，优化流程、降低成本。
互联网特别是移动互联的发展，为电子银行发展打开了很大的空间。第三方支付的快速发展虽然是传统银行业务的脱媒，但公司主动与第三方支付企业合作、拓展收入来源。公司立志于成为移动互联时代的领军银行。

贷款需求呈现分化，大力推进小微业务
2013年以来，信贷需求表现为区域、行业分化，主要体现为三方面特征：1）外币贷款特别是贸易融资需求仍然强劲；2）零售类小微企业贷款需求有相当程度增长；3）票据业务延续去年较好态势。相对而言，公司类贷款需求偏弱。整体定价基本与去年水平接近。展望2013年，正负面因素交织，整体息差预计与2012年持平或小幅下降，全年走势大致保持稳定。
2012年小微（500万以下）业务增幅104%，增量在银行业排名第一；小型（500万-1000万）增速也达到70%。全球范围内小微企业业务面临两个困难：风险把控和业务成本。公司建立模型评估申请自然人信用能力，以确定是否给予授信。重点关注贷款人经营期限、现金流等指标而非财务报表；通过有效贷后催收将潜在损失控制在一定范围内。因此小微贷款在快速增长同时未见明显风险暴露，不良率0.33%，且其中87%有足额抵质押物。

8号文直接影响相对有限，监管规范无碍创新进程
理财新规的影响：2012年余额3700亿，非标准化债权资产占比略高于35%监管要求，根据久期估计3-4个月内将完全符合监管要求。公司采取以下措施积极应对可能的监管：1）设置限额管理，根据客户需求设置未来3年理财产品总体限额；2）完全规范核算，在8号文前开启IT系统升级，资产池实现完全一对一管理；3）信息充分披露，因为做到一对一管理，实际上有能力完整披露资产池结构；4）产品继续创新，资产池固定收益不是未来发展方向，不符合财富管理发展需求，公司将向净值型、结构型产品发展。
随着社会融资结构变化，非银行金融机构和民间金融机构应融资需求而获得扩张，形成所谓影子银行。银行在参与这部分业务时，主要关注风险评估、对客户负责、对声誉负责。监管规范不会阻碍这种趋势发展。8号文对代销业务影响正面（更多好项目进入信托），在完整的代销产品风险评估、预警系统帮助下，这部分业务有望更好创利。后8号文时代，表外业务创新的空间仍然很大，特别是财富管理和跨境业务等。
资产质量风险可控，拨备政策并未调整
公司积极争取适用内评法主要为了完善风险监管覆盖架构，正等待监管部门批准，按此方案能实现一定程度资本节约，但问题在于中国没有经历过完整经济周期、难以准确评估资产质量风险。若按内评法，仍面临一定程度的校正调整问题。


2012年新增不良主要在批发零售、制造业，与宏观经济整体格局一致。批发零售新增不良主要体现为钢贸领域，但风险总体仍可控，与同业相比风险处于较低水平；制造业新增不良60%以上体现为江浙（温州）地区低端制造企业。展望2013年，上述两个领域资产质量有一定企稳迹象，但预计仍将有所增长。2012年逾期1个月内贷款新增主要是零售贷款（2009/2010年大额房贷）。
2012年拨备模型没有变化，沿用过去操作方式，结果信用成本较低（平台贷款、开发贷等贷款余额大幅下降，补充拨备需求下降形成回拨）。未来拨备政策不会明显改变，预计信用成本与过去不会有大幅变化。

(中信证券研究部银行组)

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54 : simonwor(34306)@2013-04-27 13:42:42

http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130427

招行　信行　資產質素惡化
【盈利受壓】

最後公佈首季業績的中小型內銀招行（3968）及信行（998），資產質素一如巿場預期惡化，不良貸款率及不良貸款餘額錄得「雙升」。兩者盈利能力亦受壓，淨息差較去年底倒退。分析指，內銀股升勢已結束，建議投資者勿沾手中小行。

隨着經濟增長放緩，內銀資產質素下滑成巿場關注點。招行及信行首季資產質素皆有惡化迹象，當中以信行較嚴重，不良貸率較去年底提升14點子，至0.88%；不良貸款餘額增加32.37億元（人民幣．下同）至154.92億元。

招行首季不良貸款率及不良貸款餘額分別為0.7%及128.26億元，較去年底提升9點子及11.92億元。

淨息差雙雙收窄
去年內地減息，大部份貸款於今年首季重新定價，對淨息差負面影響亦於期內顯現。招行及信行淨息差，分別較去年底收窄10點子及16點子。日前公佈首季業績的重農行（3618）及民行（1988），首季淨息差分別較去年底收窄19個點子及49個點子。

不過，招行及信行首季純利仍錄得不俗升幅，手續費收入亦顯著增長。信行首季純利按年升7.65%至92.18億元。

至於招行首季純利則升11.84%，至130.21億元。於新資本規定下，招行首季核心一級資本充足率8.6%，較去年底上升26點子；信行核心一級資本充足率則為9.35%。

近日內銀股錄得不俗升幅，不過瑞穗證券亞洲證券研究部董事安彤善指，過去兩星期的升幅已結束，投資者欲持有內銀股，應選擇較穩陣的大行如工行（1398），不應投資中小行。

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55 : MrYeung(15476)@2013-06-09 14:30:46

輝立証券 - 招商銀行 (3968.HK) - 盈利增長穩定，未來發展引關注

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56 : GS(14)@2013-06-30 17:25:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130626573_C.pdf
3968 北京買物業

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57 : bbaeric(38257)@2013-07-11 00:10:59

09/07/2013 12:57

《ＡＨ報告》里昂：招行資本仍有隱憂，最快下半年集資，維持沽售

《經濟通通訊社９日專訊》里昂證券發表研究報告指，上月底與招行（０３９６８）
（滬：６０００３６）管理層會面後，雖然招行表示，有信心可以達成今年整體貸款增長１５％
的目標，並於年底維持一級資本在８％的水平。
　　不過，該行認為，招行在未完成其３５０億元人民幣的供股計劃，或其他股本融資計劃之前
，前景並不樂觀，資產規模增長將受到限制。維持其「沽售」投資評級，Ｈ股目標價
１２﹒７１港元。
　　報告指，經過該行上月底到內地了解銀行錢荒的情況後，招行確認由於流動性似乎不會持續
充裕，相信整體經營環境將會面臨一定困難。而經濟放緩，亦會對信貸風險產生不確定性。不良
貸款及逾期貸款，可能在今年第二季進一步上升。但在信貸需求方面，首五個月暫時未見有放緩
跡象。
　　招行於同業市場中，持有的生息資產約為整體的１０％至１１％，未有如民行
（０１９８８）（滬：６０００１６）持有約２８％，及信行（００９９８）
（滬：６０１９９８）持有約１７％進取。由於其存款基礎強勁，亦無需過於倚賴同業資產，因
此，錢荒導致上海拆息急升，未有對其構成顯著影響。
　　報告又指，雖然招行有意加強企業銀行發展，如小微貸款及其他新業務，但相信將會受制資
本水平。料其最快或於今年下半年完成供股或其他集資計劃，令一級資本上升１個百分點。
（ｏｓ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 2&category=research

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58 : bbaeric(38257)@2013-07-12 00:28:05

11/07/2013 19:02

摩通增持招商銀行（３９６８）１０３４萬股，每股１２﹒９８０元

《經濟通通訊社１１日專訊》根據聯交所資料顯示，摩根大通於上周五（５日）增持招商銀
行（０３９６８）１０３４萬股或０﹒２６％，每股作價１２﹒９８０元，總值１﹒３４億元，
最新持股量增至８﹒２１％。（ｅｈ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =1&category=company

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59 : ezone2k(22605)@2013-07-12 00:58:59

if drop to $10-11, all in..

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60 : bbaeric(38257)@2013-07-24 20:37:34

招 行 配 股 放 行   重 啟 IPO 徵 兆

中 證 監 突 然 批 准 招 行 配 股 計 畫 ， 圖 為 招 行 董 事 長 傅 育 寧 。

　　(星島日報報道)招商銀行（3968）第二輪抽水計畫終獲中證監放行。招行昨日發布公告稱，獲准向股東配售30.74億股A股，按其A股和H股比例推算，將配發6.81億股H股，A股加H股共計37.55億股。證監會向招行融資開綠燈，被視為內地新股市場和再融資開閘的先兆。市場分析認為，招行將在未來1個月內完成配股，資本充足率可提升2個百分點，至少未來2年暫無配股需求。

　　招行是次配股融資，可謂一波三折。早在2011年7月，招行便提出10股供2.2股的「A+H」供股計畫，集資最多350億元。但此後A股持續低迷，銀行股股價受壓，且中證監中途暫停了IPO和再融資，因此招行配股大計遲遲未獲中證監批准。

　　在本周日，招行還發公告，指由於未能獲得監管當局的批准，將供股計畫延長1年。事隔兩天，中證監竟閃電放行了招行配股。市場人士認為，這可被視為中證監新任掌門人肖剛上任後，重啟A股IPO和再融資的先兆。

　　截至去年底止，招行總股本為215.77億股，A股佔81.87%，H股佔18.13%。本輪配股計畫中，A股擬發行30.74億股新股，H股擬發行6.81億新股，合共37.55億股。內地監管規定，配股價不得低於其上年每股淨資產9.29元（人民幣，下同），料招行集資額最低為348.8億元。

　　有內地分析人士認為，招行本輪配股價或約9.3元，略高於2012年每股淨資產值9.29元，但不會超過今年首季每股淨資產9.94元。完成配股後，招行核心資本充足率將由3月底的8.6%，提高至10.07%，資本充足率料由11.41%增至12.88%。若招行未來的發展模式不變，亦無大型收購，同時資本監管標準不再提高，料招行至少在未來兩年應無配股集資需求。

　　招行A股昨日收報11.06元人民幣，升1.93%。招行H股昨日收報13.54元，升4.47%。

2013-07-24

http://www.singtao.com/yesterday/fin/0724do02.html

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61 : VA(33206)@2013-07-24 22:44:30

查詢代號財經香港財經即時新聞東江環保上半年賺1.2億人民幣 跌18% 雋泰控股半年虧損料收窄 中國瑞風紅松項目已獲政府同意立項 中國有望明年超美成建築資產頭號大國 日股跌64點 招行350億A+H供股融資方案獲銀監會通過 首華證券前經紀貪污案判決 4人分別獲刑1年 華保亞洲年度虧損收窄至4094萬 港交所落實保薦人新規 增設半年過渡期 周三日經開盤下跌0.4% 歐股周二小幅收低 法國CAC40下跌0.3% 招行350億A+H供股融資方案獲銀監會通過
2013-07-24 08:17:20

調整字體︰大 中 小 新浪財經訊 7月24日消息，據香港信報報道，招行于2011年7月落實每10股供最多2.2股，募集不多於350億元(人民幣。下同)的A+H股供股方案，因決議有效期在9月8日屆滿，為等待市場條件適合才進行供股，該行(3968)董事會於日前建議，在9月6日舉行臨時股東大會，將供股決議有效期延長12個月；至於供股所需的最後監管核准，昨已開通。

招行昨公布指，向原股東配售30.74億股A股新股的申請，已獲中證監批准，董事會將在股東大會授權決議，及核准文件的六個月有效期內，盡快實現A股供股安排。根據招行21日發布的延長決議公布，該行擬配發最多8.6億股H股，方案已獲中銀監通過，但尚待中證監核准。

http://finance.sina.com.hk/news/-3-6035835/1.html

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62 : bbaeric(38257)@2013-07-24 23:59:55

【大行報告】大摩指招行(3968-HK)獲准配售A股影響正面，目標價18.4元
2013/07/24 15:59
財華社香港新聞中心

摩根士丹利發表報告指出，招商銀行獲中證監批准配售A股，是短期利好股價的催化劑，而從中線來看，如果連同 H股配售都獲批，整個配股方案將對招行的財務狀況帶來正面影響。

大摩指，根據招行兩年前提出總值約350億元人民幣的AH兩市配股方案，預期會令招行每股盈利攤薄一成四，但就可以提升一級資本充足率 137點子至百分之9.85，大摩仍然認為招行是其中一間較看好的銀行股，相信在穩定的盈利能力，以及理想的風險管理下，招行將較其他中型銀行能夠抵受經濟增長放慢的環境，大摩給予招行「增持」評級，目標價為18.4元。(WW)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/3/561482.html

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63 : bbaeric(38257)@2013-07-25 19:25:10

2013年7月25日

料招行供股價 較H股折讓13％

【明報專訊】招商銀行(3968)日前公布，該行供股計劃已獲中證監批准，擬在半年內向股東配售30.74億股A股新股。招行早前曾計劃供股集資350億人民幣。美銀美林報告指出，若招行維持350億元人民幣的集資規模，料配股價每股9.32元人民幣(約11.74港元)，相較目前A股股價折讓約16%，較H股股價折讓約13%。

消息公布後，招行昨日股價下跌1.2%至13.38元。美銀美林預計，招行會以每10股供1.74股新股的比例，發行37.5億股新股，其中A股30.7億股，H股6.8億股。美銀美林認為除非招行股價大跌，否則供股計劃可行，並料供股完成後可提升招行一級資本率1.5個百分點至9.5%至10%，整體資本充足率提升1.5個百分點至12.5%至13%。

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130725/news/ec_ecd1.htm

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64 : bbaeric(38257)@2013-07-25 23:47:04

25/07/2013 11:58

《ＡＨ報告》富瑞：招行配售Ａ股獲批，稀釋影響有限，仍維持買入

　《經濟通通訊社２５日專訊》富瑞發表研究報告指，招行（０３９６８）
（滬：６０００３６）配售３１億股Ａ股新股獲放行，相較對上一次配售規模，加上在上一次配
售至今，其帳面值已增長５０％，因此，今次配售對現有股票的稀釋影響非常有限。維持其「買
入」投資評級，Ｈ股目標價１９﹒４元。股份在現水平市帳率低於１倍，是為買入機會。
　　該行預計，在Ａ股順利通關後，招行將會啟動向港交所（００３８８）申請Ｈ股供股計劃，
並預期由於Ａ股已獲批，Ｈ股方面的申請亦會暢通無阻。
　　該行估計，即使在中國銀監會規定，配發需要在市帳率１倍的最低要求進行，其集資金額仍
可高達４４０億元（人民幣．下同），高於管理層在２０１１年時集資３５０億元的目標價。
　　報告又指，招行截至今年首季的一級核心資本充足率約為８﹒６％，已符合內地監管要求，
於２０１８年時要達到７﹒５％水平。估計在配發之後，一級核心資本比率將會再上１３０點子
，消除股東對其再集資的疑慮。（ｏｓ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research

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65 : bbaeric(38257)@2013-08-09 19:54:12

《大行報告》大摩將招行(03968.HK)降級至「與大市同步」 目標價下調至14.9元
2013-08-09 14:11:46

摩根士丹利表示，將招行(03968.HK)評級由「增持」降至「與大市同步」，目標價由18.4元下調至14.9元，因預料供股將攤薄股本回報率，加上競爭環境更劇烈。不過，招行仍然為該行中型內銀股首選，因其盈利能力較同業佳，零售業務品牌地位領先，而且風險相對略低。

以2012年按備考基準計算，預測供股令每股盈利被攤薄13%，股本回報率下降1.8%。另外，在利率進一步市場化下，預期招行所受到的不利影響，較其他大型銀行多，因招行貸款佔盈利資產的比重較高，而且貸款期限較短。

該行指，銀行業的創新營商手法，也可視為非常規會計操作，使競爭對手在保留客戶和存款增長上或取得優勢；而收緊監管措施上搖擺不定，使循規蹈矩者例如招行，面對的不利經營環境或會延長。招行現價較上市同業現9.6%溢價，估值合理。若透過消除不規律的銀行活動令競爭環境改善，而利率市場化對淨息差的影響小於市場預期，又或銀行的長期戰略變得清晰，該行對招行看法會更正面。(na/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557978.html

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66 : bbaeric(38257)@2013-08-13 10:47:20

2013年08月13日

招行折讓一成供股
10供1.74籌350億　料周五宣佈

【本報訊】曾兩度押後的招行（3968）A+H供股計劃終於再度出爐，據市場消息透露，剛於上月獲中證監批准供股的招行，將於周五（16日）公佈中期業績後宣佈供股，據了解，招行供股比例為每10股供1.74股，供股價料不低於每股資產淨值的9.29元（人民幣．下同），集資約350億元。　
記者：鄧偉忠　董曉沂　劉美儀

有分析員指出，招行完成供股集資後，主要內銀股已經基本解決集資需要，料內銀股集資潮將會暫告一段落，但由於供股價折讓僅約一成，料對供股反應構成一定影響。
招行於2010年宣佈A+H供股，揭開為時超過三年的內銀集資潮，其後中行（3988）、工行（1398）均已先後完成供股。

折讓不大　吸引力不足
因為內地收緊對內銀資本要求，招行宣佈需要進行第二度供股，由於內地要求A股上市公司，供股價不可低於資產淨值水平，但因為股市氣氛未能配合，2011及2012年兩次均未能成功。
據了解，中證監上月批准招行A股供股申請，加上近期內銀股股價普遍回升，現時是最適合供股時機，故該行暫定在周五公佈中期業績後，同時宣佈供股。
按供股價不低於9.29元計算，H股供股價約11.77港元，分別較A股及H股股價折讓約15%及11.4%。有歐資行分析員表示，由於供股價折讓不大，大大削弱招行供股權吸引力，同時減低對股東供股的吸引力，惟供股比例較預期的10供2.2略低，則可輕微減少供股帶來的攤薄效應。
該分析員表示，相比交行（3328）去年以A+H定向配股形式集資，招行供股是對小股東較為公平的做法，而且近期招行股價顯著回升，供股條件屬預期之內。
截至今年第一季度，招行一級資本充足率約8.6%，預期供股完成後，招行一級資本充足率將回升至10%水平以上。

供股比例　屬市場預期
招行是次供股屬市場預期之內，美銀美林早前已發表報告預測，招行供股比例為10供1.74，與今次傳出消息完全脗合，惟配股價每股9.32元則有輕微差距。該行預期，並料供股完成後可提升招行一級資本率1.5個百分點至9.5%至10%，整體資本充足率提升1.5個百分點至12.5%至13%。

專家齊聲招行供股影響微
【獨立股評人　陳永陸】
影響好輕微，招行供股消息已經消化咗好耐，股價半年跑輸內銀股已經知道……供股唔會太負面，市場係睇業績，同埋政策，唔係睇集資。

【AMTD證券業務部總經理　鄧聲興】
好多時傳聞對股價有壓力，公佈後反有機會升，今次供股比例低，discount（折讓）大，通常啲人都會供……細銀行最擔心資本充足比率，供完咪唔使擔心囉！

【時富資產管理董事總經理　姚浩然】
對股價都冇乜特別，市場最關注是地方債對內銀影響……內銀估值唔貴，但要持續跑贏唔容易，其他內銀業績亦唔算太好。





■招行A+H供股計劃再度出爐，預期於周五（16日）公佈中期業績後正式宣佈。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130813/18376356

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67 : VA(33206)@2013-08-13 23:24:07

招行回應A+H股供股傳聞：尚未收到H股核准文件
2013-08-13 17:44:55  

調整字體︰大 中 小
新浪財經訊 8月13日消息，香港媒體引述市場消息稱，曾兩度押後供股計劃的招商銀行(03968-HK)(600036-SH)即將在本周五(16日)公布中期業績後披露A+H供股集資350億(人民幣)的計劃。招商銀行回應稱目前尚未收到證監會核准招行境外上市外資股(H股)配股核准文件，也未確定發行時間表。
以下為招行聲明全文：招商銀行股份有限公司(以下簡稱“本公司”或“招行”)于2013年7月23日領取證監會A股批文，並向市場進行公告：本公司董事會將根據核准文件的要求和本公司股東大會及類別股東會議的授權，在核准文件的六個月有效期內，盡快實施本次A股配股相關事宜。 截至目前，本公司尚未收到證監會關於核准招行境外上市外資股(H股)配股的核准文件，亦未確定發行時間表。如有任何進一步消息，本公司將及時公布，請以本公司在上交所及聯交所發布的公告為准。
周二受招行擬于周五發布供股方案傳聞刺激，招行H股大幅上漲，收14.24港元漲7.23%，A股表現相對平穩，收11.15元漲0.9%。


(內容由新浪北京提供。未經授權，不得轉載。)

招行回應A+H股供股傳聞：尚未收到H股核准文件
1  招行回應A+H股供股傳聞：尚未收到H股核准文件
2  招行回應A+H股供股傳聞：尚未收到H股核准文件
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http://finance.sina.com.hk/news/-3-6085154/1.html

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68 : VA(33206)@2013-08-15 20:21:09

东博老股民
600036 招商银行：关于H股配股申请获得中国证券监督管理委员会核准的公告
招商银行(SH600036):
公司公告：600036 招商银行：关于H股配股申请获得中国证券监督管理委员会核准的公告 PDF文件下载: http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2013-08-16/62949382.PDF
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69 : bbaeric(38257)@2013-08-15 21:20:26

【個股資訊】招商銀行(3968-HK)H股配股申請獲批
2013/08/15 19:35
財華社香港新聞中心

招商銀行發佈公告，稱其H股配股申請已獲得中國證監會核准，公司獲准向境外上市外資股股東配售不超過680,423,172股境外上市外資股(H股)，每股面值人民幣1元，全部為普通股。公司董事會將根據上述核准檔的要求和股東大會及類別股東會議的授權，儘快實施本次配股相關事宜。意味著招行A+H股融資不超過350億元人民幣的方案實施已無障礙。(J02)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/564765.html

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70 : qt(2571)@2013-08-15 22:04:06

股數多左17.6%

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71 : GS(14)@2013-08-15 22:07:16

70樓提及

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股數多左17.6%

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72 : greatsoup38(830)@2013-08-17 13:18:55

http://www.hket.com/eti/article/ ... d6-878006?ref=ak8fs



招行多賺12% 資產質素惡化
淨息差收窄 不良貸款「雙漲」

首份內銀中期業績揭盅，招商銀行（03968）半年純利262.71億元（人民幣，下同），維持12.4%雙位數字增長。縱盈利略勝預期，但各資產質素指標均指向明顯惡化趨勢。

盈利262億略勝預期 不派息

招行業績呈現的負面趨勢包括，不良貸款餘額和比率「雙漲」，上半年淨息差按年收窄22點子（100點子相等1厘），粗略估計第二季淨息差跌至2.85厘左右，為超過9個季度以來最低。

但業績亦不乏亮點，包括上半年貸款維持增速10.17%帶動淨利息增長8.7%，存款增速10.47%較貸款增速更快，令貸存比率終降至監管上限75%；第二季淨手續費及佣金收入動力增強，半年增幅由首季的33.7%增至45.5%。

上半年盈利相當於彭博統計32間券商全年平均預測477.51億元的55%。僅第二季，純利按年增長13%至132.5億元，按季只微增1.8%。該行未擬派發中期股息。

撥貸比未符要求 料須增撥備

上半年不良貸款總額較去年底增加28%，不良貸款率則增加0.1百分點至0.71%；期內，招行動用撥備緩衝資產減值損失，資產減值損失仍按年增加20%至49.59億元，不良貸款撥備覆蓋率則減少47.07個百分點至304.72%，撥貸比僅增加0.01個百分點至2.17%，低於監管要求的2.5%，意味該行未來須增加撥備。

幾乎所有資產質素指標均顯示惡化趨勢，業績反映總行、長三角、珠江三角洲及海西地區、中部及西部地區貸款質素均較去年底有所惡化，總行發放貸款不良率由去年底的1.45%升至1.53%，長三角和珠三角不良貸款率分別升至1.37%和0.63%，為以地區劃分最高三個部分。按行業劃分，則批發和零售業、製造業為重災區，不良貸款率分別升至1.19%和1.22%。

逾期1至3年貸款 激增9成

期內，逾期貸款增加38%至294.97億元，其中逾期一年以上至3年以內貸款激增90%。瀕臨降級為不良貸款的「關注類貸款」，增加18%至229.45億元，屬不良貸款的次級類、可疑類貸款分別增加39%和33%。

該行預期，下半年受6月「錢荒」影響，將對淨利息收入產生負面影響。

撰文:劉丹

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73 : simonwor(34306)@2013-08-17 13:32:59

有無報導分析永隆俾招商收歸期下後呢幾年既變化係點？

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74 : greatsoup38(830)@2013-08-17 13:42:48

http://www.zkiz.com/news.php?id=74359#.Ug8MwazHshs

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75 : greatsoup38(830)@2013-08-17 13:43:52

http://www.jztzp.com/a/48796.html
類別 : 公司分析  作者: 那一水的魚 2012-08-17 23:33:29

其實我對招商銀行的瞭解甚少，所以這裡寫招商可能不大恰當。

圈子裡通常將招商銀行和民生銀行、興業銀行對比，這三家銀行也是討論最多的。從這一點上看，招商銀行應該有其過人之處吧。

以下是對招商銀行一些淺薄的看法。不構成投資建議。

之所以對招商瞭解少，是因為當初收購永隆銀行。同樣的，把工商銀行和建設銀行放在一起的時候，我幾乎就不看工商銀行了，因為它投資了南非標準銀行（佔20%股權）。

2008年6月，招商銀行以193億港元（約合172億元人民幣）巨資完成了對香港永隆銀行 53.12％的股權的收購，收購PB2.91倍。後期又繼續收購，並發起要約收購，使得永隆銀行退市。

那麼永隆銀行的表現如何呢？

次貸危機下，永隆銀行曾經虧損，即使在次貸危機散去後的2011年，稅後利潤18.57億港幣，淨資產144.95億港幣，算下來ROE也才12.5%（期末值，非均值）。國內即使華夏銀行，也遠遠超過這個ROE。

研究招商銀行的同時要得研究永隆銀行。投資一份股權，還得看兩份報表，似乎並不划算。同時，我也不瞭解香港的金融政策和制度，我甚至不知道港幣的發行單位是哪。

招商銀行對永隆銀行的投資額較高，無法像民生銀行投資聯合銀行那樣直接忽略。

不瞭解不碰。

對招商銀行不瞭解，另一個方面原因也是因為招商近幾年一直估值相對較高，所以沒有去用心分析。2012年8月10日收盤價，招商PB約比興業高20%，PE約高25%（動態），核心資本充足率也與興業差不多，但招商撥貸比高於興業，達到2.24%。

基於目前對招商銀行的瞭解，簡單分析如下：

國內最優秀的高端零售銀行，擁有同業領先的零售高價值客戶基礎。存款活期佔比高，存款成本較低，負債端優勢明顯。

如果要問哪家銀行服務最好，無疑是招商銀行了。

同時，招商銀行也是個嫌貧愛富的美女。相信你看到了「高端零售」幾個字了。這方面不多說，簡單舉例：招商銀行是國內小額儲蓄管理費「額度」最高的（用央視暗訪記者的話：「你這小額也太大了吧？」），普卡日均存款額低於1萬元，收取3元/月的小額賬戶管理費。

當然這個策略本身並沒有錯。曾經有個國有大行的朋友跟我聊天，提及其最近實施的「提高客戶價值產出」政策。這個當然也不是什麼很深奧的東西，就是減少普通客戶窗口服務，讓普通的客戶排長隊。很多客戶排隊排煩了，自然會選擇網銀、手機銀行、ATM機等方式。而其營業部二樓的VIP客戶室，好幾個工作人員，都閒的要命。

題外話一句：長沙銀行這一方面利用得好，VIP客戶通過刷卡，可以排號時插隊。不再設立單獨的VIP客戶窗口。別的不說，至少資源利用更充分。

高端客戶的資產增長，必定是快於平均水平的。而且其價格敏感度低，可以消費銀行的各項其他服務，如理財產品等。

「一卡通」、「金葵花」……在高端客戶的服務方面，招商無疑是出色的。

那麼來看招商銀行負債端優勢，具體有多堅固的護城河呢？

招商銀行最先將「一卡通」「金葵花理財」等發揚光大，但是很快這些服務，就被其他銀行模仿、學習。招商的服務好，其他優秀的銀行也在不斷提高服務水平。要知道，零售客戶要換銀行，是非常容易的，轉換成本不高。那麼招商銀行所謂的「零售」銀行，如何建立自己的護城河框住客戶呢？客戶粘性究竟從何而來？

「一直被模仿，從未被超越」？

之前由於存款利率未放開，存款不允許超過基準利率。雖然存款利率無下限，但在全行業普遍採用存款基準利率的情況下，招商一家不可能也做不到下浮存款利率。那麼針對普通客戶，只能通過活期佔比這一點來獲取成本優勢了。但其實，招商銀行50%多的活期比例，相比其他銀行40%多的比例，貌似也談不上能獲取很多存款成本優勢。這個問題待會用數據來說話。

顯然光靠這一點是不夠的。我們需要看到，招商銀行的零售存款佔比約為36%（2011年末），而興業、民生的零售存款均為17%左右（2011年末）。我們知道一般說來，不論活期還是定期，零售的存款成本是要小於企業的。（後面談到，招商似乎是個例外）

對於此，從招行的2011年年報來看，零售活期存款的平均成本是0.61%，企業的是0.73%；零售定期存款平均成本是2.77%，企業的是2.76%。

沒錯，出乎我意料，定期存款中，招商企業存款成本居然比零售還低。可以查閱招商銀行2011年年報P21。跪求解釋！

對比來看興業銀行，2011年零售活期存款的平均成本是0.46%，企業的是0.78%；零售定期存款平均成本是2.51%，企業的是3.24%；從這一點上看，得出下表：

零售活期成本：招商>興業0.05%，興業勝；

企業活期成本：興業>招商0.05%，招商勝；

零售定期成本：招商>興業0.26%，興業勝；

企業定期成本：興業>招商0.48%，招商勝；

看到這些數據我徹底被顛覆了，原來招商低成本存款的優勢不在零售存款，反而在企業存款。哪位研究招商的大俠把幾家銀行的近五年的存款成本對比列出來看看？

再來看民生銀行，2011年零售活期存款的平均成本是0.48%，企業的是0.78%；零售定期存款平均成本是2.44%，企業的是3.2%——可以看出民生的資金成本幾乎跟興業是相同的。有興趣的朋友可以查查浦發銀行的，浦發的存款結構基本與民生、興業差不多，但平均利率要低0.2%左右。

總體來看，2011年，招商總平均存款成本為1.64%，民生銀行為2.08%，興業報表中沒找到相關數據，但應該跟民生差不多。總體來說，相差0.44%的存款成本優勢，算是很了不起了。這使得招商可以將貸款投放在收益率較低，但風險同時也較低的領域。（招商2011年淨利差為2.94%，民生為2.96%，浦發為2.42%，民生從資產端將利差扳回。興業仍舊是年報裡找不到淨利差數據。）

今年存款利率上浮窗口打開以後，並未見招商銀行在存款利率上低於其他股份行。可見利率市場化並沒有給招商銀行帶來特別的優勢。具體情況有待觀察。

那麼在存款利率完全放開後，究竟客戶對於資本價格（利率）的敏感度高，還是對招商銀行服務的滿足度高呢？仍舊有待觀察。

補充一句，招商銀行的中間業務收入佔比，2011年已達21%，不輸於民生。

總而言之，招商銀行負債端具有優勢和護城河，但護城河較淺。

當然招商銀行在管理上也可圈可點。

作為國內最大的股份行，招商銀行的護城河雖比不上民生銀行那麼堅固，但其存款成本的優勢十分明顯。在與民生淨利差相同的情況下，可以發放更為安全的，利率低的貸款。故安全性也相對好於民生銀行。那麼，排名第三似乎有點委屈招商了。

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76 : simonwor(34306)@2013-08-17 13:50:17

74樓提及

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http://www.zkiz.com/news.php?id=74359#.Ug8MwazHshs

呢篇睇左，股東權益角度唔係最有興趣，反而其實想了解經營方面既分析，想了解下港銀被內地企業收歸後，有咩增值既地方。有無師兄係銀行做有跨地區貸款經驗分享下？

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77 : greatsoup38(830)@2013-08-17 13:56:57

http://www.eeo.com.cn/2012/0507/225987.shtml
經濟觀察報 記者 胡蓉萍 總行大廈位於香港干諾道中的永隆銀行，2009年成為中資銀行招商銀行的全資子銀行，已然三年有餘。不知不覺中，這家港資銀行正在慢慢向中資銀行的經營風格靠近，收入結構上、經營風格上，無一不打上了招商銀行（簡稱招行）的烙印。

永隆銀行的常務董事兼執行總裁朱琦更願意用「進取」來形容如今的「永隆銀行」，他執掌下的永隆銀行做紅酒投資、做安老按揭，數次成為香港銀行創新業務第一個吃螃蟹的銀行。而在1963年編印的永隆銀行《職員手冊》中，創始人伍宜孫則用了若幹個「穩健」作為辦行宗旨。

變化還不止這些，被收購後的永隆銀行一改收購前較不理想的盈利狀況，2010年和2011年的稅後淨利潤同比分別增長52.50%和37.71%，永隆銀行再次進入了成長快車道。

收購前傳

2008年5月14日，招行董事會於第7屆第21次會議批准收購永隆銀行，收購價格為港幣193　億元。該項收購於當年9月30日完成。永隆銀行是一家在香港註冊成立的持牌銀行，提供各類個人及商業銀行的相關產品和服務，同時兼營保險、證券等業務。

彼時，招行選派了在香港銀行業浸淫了近20年的朱琦來執掌永隆銀行，同時兼任招行副行長。朱琦1986年至2008年在工商銀行工作，歷任工商銀行香港分行總經理，中國工商銀行（亞洲）有限公司董事、董事總經理兼行政總裁，華商銀行董事長。

朱琦坦言：「如何管理有傳統歷史的、本地的、家族的銀行，將之和招行的文化融合在一起，這是當時面臨的一個比較大的挑戰。永隆銀行有70多年歷史，形成了自己的特點，規模小，但是穩健，我們收購的時候，也就是900多億總資產。」

永隆銀號開辦的年代，是美國放棄金本位的1933年，大蕭條剛剛過去，經濟不景氣瀰漫著全球，國內又是地方勢力割據。後來在近80年間，就這樣一家小規模的銀行，在香港這樣競爭激烈的市場環境中，經歷了數十年的風雨、戰爭、政治體制變動、國際金融風暴，終究平穩地生存下來了，這與它採取傳統、保守、穩健的經營模式息息相關。

永隆銀行1963年編印完成的《職員手冊》中，創始人伍宜孫等提出了永隆銀行的宗旨。有「本行創立之初，已具長遠策劃，按部就班，發展為具有規模之商業銀行」、「所以一切經營，素持穩健」、「本行不求暴利，專心致力於銀行正常業務」、「在穩健中求發展」等等。

受2008年金融危機的影響，當年伍氏家族考慮出售銀行，其時在永隆銀行工作的家族第三代後人伍尚修說是基於香港銀行業的發展已進入了一個新的時代，本地銀行需要更強大的資本和資源去推動其業務，並非如外界所說是為了豐厚回報和利潤等理由出售。

「當時我們家族訂了一個原則，就是所有決定以擴大客戶、股東和員工的利益為先，並研究了三個方案，一是保持現狀，二是與其他同規模銀行合併，三是出售。」伍尚修說。

第一個方案雖能保住伍家家業，但可能限制其進一步的發展，而第二個方案和其他同等規模的銀行合併的話，會對員工和股東影響較大，尤其是有非常大的裁員可能。

後來，伍家傾向於第三個方案，於是收到了各式各樣的建議書和投資銀行的邀約，多家中外金融機構都表示對永隆銀行有興趣，招行也在其中。永隆銀行與招行、招商局就併購事宜的第一次高層會面是在東涌的一家酒店中進行的，伍尚修當時也在場。招行的大股東招商局則是永隆銀行的長久客戶。

「招商局也是歷史悠久，作風務實，與永隆的文化甚為相像。雙方都明白，無論收購過程如何，都不能影響客戶、股東和員工，這些是永隆的根基。」伍尚修說。

先後經歷過渣打銀行、星展銀行作為股東又退出，家族成員集體領導的模式一直延續至 2008年——永隆的控制性股權移與招商銀行，而告終。

從2010年和2011年的財務數據來看，永隆銀行稅後淨利潤增長分別為52.50%和37.71%，總資產分別增長了16.85%和19.53%，從收購時的800億港幣增長到了1638.51億元港幣，平均資產回報率分別為1.06%和1.23%，這個數字在2009年則為0.81%。37%的淨利潤增長在已經公佈年報的香港本地銀行中，是排列第一的。從現在看來，「出售」的方案無疑是最佳選擇。

新永隆

截至2011年12月31日止，永隆集團綜合稅後淨利潤為港幣18.57億元，較2010年增長37.71%。

主要由淨利息收入所帶動，非利息業務收益也有顯著增加。2011年實現淨利息收入為港幣20.89億元，較2010年增長36.6%。全年淨息差為1.47%，較2010年增加14個BP。非利息收入為港幣13.56億元，較2010年增長26.1%。

報告期內，永隆銀行向客戶提供中小企業的「小貸通」信用透支服務、安老按揭計劃、個人貸款的「貸您想」及「貸投入」貸款服務。

安老按揭這個新的業務品種，在中國內地也僅僅是在研究中，香港也是2011年才推出了香港歷史上安老按揭第一單，這第一單就是永隆銀行做的。

另外，根據香港資產的特點，永隆銀行還推出了紅酒貸款。

永隆銀行副總經理張東對本報表示：「我們要做高端客戶的金融服務，香港紅酒是免稅的，紅酒是很好的投資品，是我們在香港市場率先推出的產品，客戶把酒押給我們，我們給客戶貸款，紅酒貸款在香港也是永隆銀行首創。」

這些業務正在慢慢改變著永隆銀行在市場上的形象。開始，根據慣常的做法，人們會認為永隆銀行是相對保守的、單一的，但是其實，這幾年的永隆銀行是非常創新、進取的。

根據招行2011年年報，永隆銀行於2011　年10　月中旬推出「小微企」全方位銀行服務，借此增加交叉銷售機會並取得了初步成效。

為了配合二次轉型，利用儘量少的資本來創造更大的收益，就是重視非利息收入，招行收購了永隆之後，不但在內部進行交叉銷售，還在招行和永隆銀行之間進行交叉銷售。

張東說：「如果客戶來永隆銀行辦貸款，那麼它的保險、證券、個人理財和信用卡等我們都會儘量說服客戶到我們這裡來，這是我們的戰略目標，這些都要變成非利息收入，這個安排和考核都比以前要大得多。這個和以前的永隆銀行不一樣了。」

此外，永隆銀行緊抓人民幣業務的發展機遇，積極參與各項人民幣相關交易，並擴大人民幣非貿易項下客戶基礎，以提升交易量及相關收益。隨著人民幣業務的發展及商業客戶的增多，永隆銀行將陸續推出新的人民幣產品，以吸引更多商業客戶。中國境內從2011　年4月起，公司客戶可以購入期權，也為永隆銀行拓展商業客戶的期權業務帶來機遇。另外，永隆銀行也投資境內人民幣債券市場，致力擴展自營盤子，開拓現貨及期權的自營交易，以期增加收入來源。

受惠於人民幣離岸、人民幣無本金交割遠期及其相關業務，2011　年永隆集團外匯交易買賣收益為港幣1.45　億元，較2010　年增長18.04%。外幣找換收益為港幣5349　萬元，較2010　年增長21.42%。另外，外匯掉期收益也錄得可觀增幅，外匯買賣淨收益增長達24.41%。

朱琦對本報記者表示：「很多方面都體現著，我們現在的確比較進取，我們提出了團結、專業和進取的新辦行宗旨。永隆銀行現在在各個領域中都要抱著一個進取的態度。過去的三年，我們都保持了比較高的增長速度。我們有很多高端客戶，下一段要做的事情很多。作為混業經營者，我們可以提供全面的金融服務給客戶，這是內地銀行無法做到的。」

朱琦還經常在內部員工會議上說：「永隆70多年留下的好的東西，堅決要保留，大家要睜大眼睛看，哪些是好的東西，不能改的、要保留的東西。但是，那些不合理的、制約業務發展的、已經陳舊的東西，一定要改進。一個保留，一個改進，要很好結合。」

兩行聯動

永隆銀行原來的模式，和招行進取的、市場化程度極強的、現代模式的、年輕的股份制商業銀行文化，似乎顯得有些格格不入。這兩種文化、兩種戰略如何融合，一直是這三年來，招行和永隆銀行共同在思考和探索的一個話題。

收購永隆銀行以來，招行高度重視整合工作，制定了周密的整合工作計劃，提出了境內外業務聯動與關鍵能力提升並舉的整合工作思路。2011　年，招行在堅持這一思路和目標的基礎上積極推動整合工作，加大低資本消耗的新興批發業務和零售業務聯動的推動力度，並以此促進永隆銀行加快轉型。如今，兩行業務聯動、永隆銀行關鍵能力提升和戰略轉型均取得顯著成效。

很明顯，招行希望利用永隆銀行在海外的網絡，全方位的銀行牌照，幫助國內的客戶走到海外進行國際化運作，永隆銀行面臨的就是如何利用招商銀行的網絡、平台和資源，幫助香港的客戶到內地去。

朱琦稱：「這個戰略我們就叫內外聯動戰略，利用兩邊的資源幫助客戶提供跨境金融服務，這是我們一個最核心的整體戰略，定了這個戰略後，整個工作都按照這個戰略來進行。打造跨境金融服務具有優勢的商業銀行，這是我們的一個戰略目標。兩邊在考核指標上、工作計劃上、產品的開發和推廣上，都有比較嚴密的安排體系,這是一個大的框架。」

根據永隆銀行相關人士透露的數據，2011年，整個和招行的內外聯動為永隆銀行帶來了6個多億港幣的收入，2011年的收入比2010年的內外聯動的收入增長了一倍，在去年30多億的收入中，佔五分之一。這一收入是直接在永隆銀行創造的，只是通過內外聯動產生的。

具體到業務產品，招行與永隆銀行抓住跨境金融需求的主線，以客戶轉介與內外聯動為突破口，在內保外貸、外保內貸、國際結算、貿易融資、金融市場交易、IPO收款、上市公司派息、海外代付、人民幣跨境貿易結算、人民幣發債、出口托收、押匯、見證開戶、金葵花理財、專業投資者計劃、投資移民、信用卡優惠商戶互換等多領域開展業務聯動。

香港是中國企業上市的資本市場運作地，在這個領域中，永隆銀行作為上市的收款銀行，還為內地企業上市做股息派發，這些內地企業可能就是招行財務顧問業務的客戶，由招行為其提供上市前融資、併購等服務。

事實上，這些領域都大大超過了永隆銀行原有的業務範圍。永隆銀行原來家族管理的時候，這些業務幾乎都是不做的。他們對國內的情況不熟悉，也沒有國內的網絡、國內的資源，這些業務都是過去三年，招行收購永隆銀行之後，利用招行整體的資源、戰略來開展的。

2011年，永隆銀行正式獲得投資內地銀行間債券市場的准入資格，同時成功推出並完成了8　筆人民幣發債業務，還推出了紅酒融資、「小微企」綜合金融服務等創新業務，並將零售客戶「見證開戶」服務延伸至珠三角以外的其他部分地區，進一步完善了永隆銀行的跨境金融產品和服務體系。截至2011年底，招行境內分行已向永隆銀行成功推薦對公存款港幣78.54　億元，對公貸款港幣315.12　億元，當年實現對公業務中間收入港幣3.60　億元，同比增長105.71%；推薦零售存款港幣3.94　億元，個人貸款港幣3.06　億元，管理總資產餘額港幣8.94　億元，分別比年初增長203.08%、123.36%和149.03%。

兩行在內部管理上也不斷聯動，比如加強在風險管理方面的合作，共同開展信用風險和市場風險的集團模型驗證工作；永隆銀行的績效管理水平和計劃財務管理水平也得到了提升。

即便收購的條款中也做了承諾，保證一年半不裁員，實際上已經過去三年多了，永隆銀行並沒有裁員，目前的永隆銀行既有原有的老員工，又有在市場上招聘的新員工。在員工考核上，永隆銀行近日將開始正式實施招行的考核制度，這和工資、獎勵和晉陞都有直接的關係。

（本報記者劉真真對此文亦有貢獻）

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78 : GS(14)@2013-08-17 18:26:53

3968

盈利增22%，至235億

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79 : bbaeric(38257)@2013-08-18 22:07:27

2013年08月17日

招行次季資產質素續轉壞

【本報訊】中小型股份制銀行招行（3968）為內銀公佈中期業績成績表打頭陣。其中，最受巿場關注的資產質素持續轉壞，其次季不良貸款餘額及不良貸款率繼續「雙升」，主要集中於長三角地區。過期貸款金額亦增長近四成，有機會跌入不良貸款的關注類貸款，亦按年增長近兩成。
招行上半年不良貸款率，自去年底的0.61%升至0.71%，上升10點子，並較首季的0.7%持續上升。不良貸款餘額亦自首季的128.86億元（人民幣．下同），升至6月底的149.25億元，並較去年底增加27.6%。招行的業績報告披露，不良貸款中有六成來自企業貸款，當中大部份來自製造業及批發與零售業，不良貸款額分別為47.88億元及35.58億元。

不良貸款集中長三角地區
若按地區劃分，不良貸款中佔近四成來自「重災區」長三角地區，達5,756億元。不過，該區的貸款金額亦最多，佔招行上半年總貸款金額兩成，不良貸款率1.37%，高於招行整體的0.71%。
雖然招行上半年不良貸款額升幅近三成，不過期內資產減值準備僅較去年底增長一成，至454.79億元，致不良貸款撥備覆蓋率，較去年底減少47.07個百分點，至304.72%。

半年多賺12%勝巿場預期
盈利表現方面，招行上半年純利按年增長12.39%，至262.71億元，勝巿場預期的高位數增幅。每股盈利1.22元，與往常一樣，不派中期息。其中，第二季純利非但未有如巿場預期般按季倒退，反而微增1.8%，至132.5億元。
不過，招行上半年淨利息收益率，則自首季的2.93%收窄至2.89%，較去年下半年收窄6點子。
招行同時公佈，董事會通過向招商信諾人壽增資最多4.75億元，分別於2013、2014及2015年增資1.5億、2.25億及1億元。招行亦未有就供股作出進一步公佈，僅重申已獲中銀監及中證監批准。





■招行上半年不良貸款率持續上升。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130817/18382487

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80 : MrYeung(15476)@2013-08-19 20:30:55

3968

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81 : bbaeric(38257)@2013-08-20 08:45:48

《大行報告》美銀美林升招行(03968.HK)目標價至18.16元 評級「買入」
2013-08-19 11:01:50

美銀美林表示，招行(03968.HK)上半年淨利潤按年增長12.4%至263億元人民幣，較該行預期低1.2%，但高於市場3.5%。集團質量穩定，核心盈利按年增13.9%，股本回報率達25.5%。在潛在A+H股供股以增強資本下，預期股票將可重新評級，故上調2013-14年盈利7-8%，目標價由17.4元升至18.16元，評級「買入」。

淨息差在次季按季跌8個基點至2.85%，合乎預期；貸款收益率則按半年下調50個基點，企業貸款收益率亦降63個基點至5.84%。零售貸款收益率跌幅較少，受惠於微小型企業(MSE)貸款快速增長。淨利息收入按季升5.9%；費用按年升46%/按季19%，主要受到銀行卡手續費和理財產品(WMP)相關收費持續增長強勁。

同業資產/負債按季增長22%/53%，分別為總資產/負債的15%/17%，預計同業業務在下半年會有所下降。信貸成本在50個基點與市場預期持平，美銀美林料2013及14年全年信貸成本分別為75及90個基點。(ji/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.559535.html

19/08/2013 11:29

《ＡＨ報告》美銀美林：招行上半年核心盈利穩健，升目標４％

《經濟通通訊社１９日專訊》美銀美林發表研究報告，指招商銀行（０３９６８）
（滬：６００１６）上半年純利較該行預期低約１﹒２％，但核心盈利按年升１３﹒９％，股本
回報率（ＲＯＥ）亦達２５﹒５％，基礎強勁，故上調今年至２０１５年每股盈利分別７％╱
８％╱１２％，目標價升４％，至１８﹒１６元，評級為「買入」。
　　該行指，招行雖然過去６星期股價升１７％，但估值仍然偏低，相信在Ａ＋Ｈ供股計劃加強
其資本水平後，股價將繼續有上升動力。
　　另外，該行指出，招行同業資產及負債分別按季上升２２％及５３％，但相信今年下半年同
業相關業務將出現下跌。
　　信貸質素方面，美銀指，即使招行不良貸款處於低水平，但惡化速度有所加快，按季不良貸
款額上升１４﹒４％，按年更升２８％，逾期貸款按半年上升３８％，預期該行信貸成本將會持
續上升。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 3&category=research

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82 : bbaeric(38257)@2013-08-20 08:52:22

《業績之後》各大行對招行(03968.HK)最新目標價一覽
2013-08-19 11:56:12

招商銀行(03968.HK)上周五(16日)公布中期純利262.71億人民幣(下同)，按年增長12.4%，略優於市場原預期252.05億元，惟不良資產有所上升，不良貸款率0.71%，增加0.1個百分點。本網現現列8間券商對招行於業績後最新目標價。

投行：投資評級：目標價(元)

Jefferies：買入：19.4
德銀：買入：18.97
美銀美林：買入：17.4->18.16
摩通：中性：17.9
巴克萊：減持：17.87
匯豐證券：中性：17.4
大和證券：跑贏大市：18.5->17.25
大摩：與大市同步：--

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投行：簡評
Jefferies：次季業績回穩，指供股可提供買入機會，現價預測市賬率低於1倍。
德銀：資產質素符預期，料供股提升核心一級資本充足率1.39%
美銀美林：業績穩健，指估值在行業中近最低，料供股可提升資本率兼獲市場重估
摩通：中期業績優預期，但不良資產持續惡化
巴克萊：不良貸款比率上升，淨息差收窄
匯豐證券：料招行供股後，令核心一級資本充足率今年年底可提高至10.21%
大和證券：次季手續費收入強勁，但上調2013至2015年撥備預測
大摩：招行次季手續費收入佳，但非標準化的信貸資產令人關注

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.559552.html

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83 : MrYeung(15476)@2013-08-20 20:20:52

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 4&dl=0&t=1377001063
3968

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84 : bbaeric(38257)@2013-08-20 20:27:35

招行(03968.HK)獲准增持招商基金股權至55%
2013-08-20 18:40:23

招商銀行(03968.HK)宣布，近日獲中國證監會批覆，獲准受讓荷蘭投資公司(ING Asset Management)持有的招商基金21.6%股權，受讓後招行合計持有招商基金55%股權。(su/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.559917.html

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85 : bbaeric(38257)@2013-08-20 20:30:48

張光華任招行(03968.HK)副董事長獲核准
2013-08-20 18:01:10

招行(03968.HK)公布，近日接到銀監會深圳監管局《關於招商銀行張光華任職資格的批覆》，核准張光華招商銀行副董事長的任職資格。(ad/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.559909.html

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86 : bbaeric(38257)@2013-08-21 13:09:22

19/08/2013 10:13

《ＡＨ報告》巴克萊：招行費用收入支持盈利，惟淨息差收窄予減持

《經濟通通訊社１９日專訊》巴克萊資本發表報告指，招行（０３９６８）
（滬：６０００１６）上半年盈利２６３億元（人民幣．下同），按年升１２％，符合預期，較
市場預期高出４％，正面因素為費用收入增長強勁，於上半年按年升４６％，第二季按年升
５７％，同時成本對收入比率下降，第二季按年跌１０７個點子。
　　不過，負面因素為第二季淨息差持續收窄。根據該行計算，按季跌１２點子，至
２﹒８１％，主要由於６月份同業拆息急升所致。
　　另外，招行不良貸款總額升１４﹒４％，第二季比率升６點子，同時信托受益人資產大幅增
加，於６月底有關未償還額高達１５００億元，較去年底１４０億元，可能受到同業拆息波動及
監管收緊傷害。招行第二季一級資本比率跌至８％，主要由於派發去年股息所致，不過，料
３５０億Ａ＋Ｈ供股計劃後，有關比率會升１個百分點，不過，巴克萊料今年起三年，招行股本
回報攤薄至２１％，１８﹒８％及１８﹒４％。
　　巴克萊維持招行Ｈ股「減持」評級，Ｈ股目標價１７﹒８７港元。（ｃｙ）

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87 : bbaeric(38257)@2013-08-21 13:11:13

19/08/2013 10:14

《ＡＨ報告》大和：招行上半年盈利強勁，惟削盈測及目標價

　《經濟通通訊社１９日專訊》大和總研發表報告指，招行（０３９６８）
（滬：６０００１６）上半年盈利強勁，因費用收入更高及淨利息收益率有抗跌力，理財產品風
險下降，落實供股後，可剔除沽壓。
　　不過，大和指，調高招行２０１３至２０１５年撥備預測，但調低今年起三年盈利預測
１９％。大和予其目標價由１８﹒５元，降至１７﹒２５元，維持「優於大市」評級，未來需要
增加撥備。
　　報告指，招行按半年比較，費用收入增長強勁，達４２％，於第二季按季升１９％，淨利息
收益率２﹒８９％，按半年減少６點子，按季比較第二季跌８點子，收窄幅度較預期溫和。
　　另外，非標準理財產品比重降至整體２５％，第一季為３６％，符合監管要求。而貸款減損
比率第二季只為２﹒１７％，行內最低。大和料招行供股後，核心資本充足比率及總資本比率調
升１﹒５％。（ｃｙ）

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88 : bbaeric(38257)@2013-08-21 13:12:52

19/08/2013 10:41

《ＡＨ報告》富瑞：招行（３９６８）收入強勁盈利勝預期，予買入

《經濟通通訊社１９日專訊》富瑞發表研究報告指，招行（０３９６８）
（滬：６０００３６）中期盈利優於預期，主要受惠貸存比、淨息差，以及費用收入表現強勁。
不良貸款比率水平仍然穩健，但逾期貸款增加，反映經營環境面臨挑戰。按招行現時市帳率少於
１倍計，估值相當吸引，配股為買入的良機，評為「買入」，Ｈ股目標價１９﹒４元。
　　報告指，招行中期淨息差及費用收入帶來驚喜，估計其第二季淨息差按季仍有點子升幅，主
要受惠貸存比上升，貸款增長高於存款增長；費用收入按季則大增１９％；成本控制佳；不良貸
款比率水平亦優於預期。
　　不過，報告指出，資產質素風險已開始上升，主要反映在小微貸款方面，逾期貸款較去年底
大幅上升３８％，至２９５億元人民幣；核心資本比率亦按季大跌６０點子，主要因為派發現金
股息所致，若撇除相關因素，則僅下跌６點子。（ｏｓ）

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89 : bbaeric(38257)@2013-08-21 13:15:26

19/08/2013 11:45

《ＡＨ報告》野村重申招行買入，惟資產質素惡化，短期或拖累股價

《經濟通通訊社１９日專訊》野村發表研究報告指，招商銀行（０３９６８）
（滬：６０００１６）上半年稅後盈利按年倒退１２％至２６３億元人民幣，但仍略勝市場預期
。其中第二季的資產減值撥備雖然捎按年增加３４％，惟因手續費收入大增５７％，推動期內撥
備前經營溢利增長１８％，令該季稅後盈利仍能錄１３％增長。
　　報告又提到，上半年不良貸款及逾期貸款分別較去年下半年增加２８％及３８％，主要來自
長三角地區及製造、批發與零售行業。
　　野村指，產能過剩行業令招行資產質素惡化，仍然是影響短期股價的關鍵因素。不過，鑑於
招行市帳率僅１﹒１倍，今年預測股本回報率料保持２０﹒６％穩健水平，故重申「買入」投資
評級，Ｈ股目標價維持２０元。
　　該行又指，招行第二季淨息差按季收窄８個點子，因受累貸款利率下降。而因短期貸款的利
率高於中長貸款，招行有更大意慾作更多短期貸款。然而。上半年的短期貸款利率較去年底大幅
下降６２個點子，相對於中長期貸款的３５點子降幅為大，加上人行取消貸款利率下限，相信招
行未來會集中更多中長期貸款，其訂價壓力將有所增加。再者，第二季存款增長疲弱，僅按季增
加２﹒５％，導致貸存比率拉高至７５％，為招行下半年的貸款增長及資金成本添壓。（ｐｃ）

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90 : Clark0713(1453)@2013-08-22 23:02:13

建議H股供股，按每持有10股現有H股獲發1.74股H股供股股份之基準， 以每股H股供股股份11.68港元之價格 發行680,423,172股H股，股款須於接納時繳足 建議A股供股，按每持有10股現有A股獲發1.74股A股供股股份之基準， 以每股A股供股股份人民幣9.29元之價格 發行3,073,906,773股A股，股款須於接納時繳足 2013年9月2日（星期一）至2013年9月3日（星期二）期間 暫停辦理H股之股份過戶登記



Coming!

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91 : qt(2571)@2013-08-22 23:10:17

又好多碎股.

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92 : greatsoup38(830)@2013-08-22 23:14:07

好唔喜歡碎股

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93 : dennis001(8614)@2013-08-23 00:26:04

其實可以賣左供GE碎股權,再買返一手供股權 / 股份

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94 : greatsoup38(830)@2013-08-23 00:50:54

都可以考慮下

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95 : bbaeric(38257)@2013-08-23 01:14:55

招行(03968.HK)落實10供1.74 籌347億人民幣
2013-08-22 23:29:18

招商銀行(03968.HK)宣布落實A、H股供股方案，比例每10股配1.74股，集資總額348.79億人民幣，所得淨額347.04億人民幣，主要用於改善核心資本充足率，支持業務持續發展及增長。假設A股獲70%認購，所得淨額為261.37億人民幣。

涉及發行6.8億股H股及30.73億A股及；H股配售價11.68元，A股配售價9.29元人民幣，分別較今日收報折讓17.63%及14.85%，即去年止經審核每股資產淨值。(de/d)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560542.html

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96 : bbaeric(38257)@2013-08-23 15:31:01

招 行 10 供 1.74 集 資 438 億

　　(星島日報報道)等了再等的招商銀行（3968）A+H供股計畫，昨正式啟動。招行以每10股供1.74股比例供股，每股H股供股價11.68元。AH股合計集資348.8億元人民幣，相當於438.4億港元，扣除交易開支，集資淨額436.2億港元，是今年全球第2大集資行動。

　　以H股供股價來說，較昨天收市價14.18元折讓17.6%。A股供股價為9.29元人民幣，較昨天收市價10.91元人民幣折讓約14.8%。根據供股計畫，招行將會在本港發行6.8億股H股，集資79.47億港元；內地方面，則會發行30.74億股A股，集資285.57億元人民幣。招行表示，供股集資所得，將會用來改善核心資本充足率，以支持業務持續發展。

　　以10供1.74股的比例計算，招行在H股及A股市場將會合共發37.5億股供股股份。美銀美林早前發表報告，預測招行供股比例為10供1.74股，與昨天的公布完全相同。

　　招行早在2010年已供股集資，至於第2輪供股計畫則已醞釀近兩年，由於內地監管程序複雜及股市低迷，令集資計畫一再延誤。不過，招行日前發出通告，表示AH股集資計畫已獲內地監管機構開綠燈，最高集資額為350億元人民幣。

　　有銀行股分析員指出，招行截至6月底的一級資本充足比率為8%，預計供股後，該比率將因此提升1.4個百分點至9.4%水平。根據內地法規，供股價不能低於每股資產淨值，截至去年12月底，招行每股資產淨值為9.29元人民幣，相當於供股價；換言之，供股價已經低無可低。雖然如此，分析員認為，以上述折讓幅度來說，供股價並不吸引。

　　此外，截至今年6月底止中期，招行每股資產淨值已回升至9.84元人民幣，較供股價還要高。

　　尚乘財富證券業務部總經理鄧聲興亦認為，招行供股消息已廣泛流傳，股價早已反映供股因素，落實集資對股價影響不大。耀才證券研究部副經理植耀輝指，除了招行之外，民行（1988）集資壓力也較大，但其他內銀相信短期內毋須在市場集資。

　　此外，早前財險（2328）供股，曾惹來大批「供股黨」，他們故意把股份拆細，然後以湊足一手的名義要求額外供股。不過，招行昨天的通告清楚列明，不會讓碎股股東取得額外供股優先權，換言之「供股黨」將無計可施。

2013-08-23

http://www.singtao.com/yesterday/fin/0823do03.html

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97 : greatsoup38(830)@2013-08-24 22:06:23

http://www.financeasia.com/News/354505,cmb-seeks-to-raise-568-billion-in-rights-issue.aspx
CMB seeks to raise $5.68 billion in rights issue
China Merchants Bank, the country's sixth-biggest bank by assets, outlines plan for an A-share and H-share rights issue to boost its capital buffers after a period of unsustainable loan growth.
By Alison Tudor-Ackroyd | 23 August 2013
Keywords: china merchants bank | banks | listing | china
inShare

China Merchants Bank (CMB) said it aims to raise $5.68 billion via an A-share and H-share rights issue to fatten its capital buffers.
The issue would be the second-biggest share sale globally so far this year, behind Japan Tobacco's $7.78 billion offering in March, according to data provider Dealogic.

The A-share rights offer should total Rmb 28.56 billion, while the H-share offer is HK$7.95 billion.

China’s sixth-biggest bank by assets said in July it would raise as much as Rmb 35 billion ($5.72 billion).

The rights issue follows an unsustainable expansion of the bank’s balance sheet during the second quarter, say analysts.

CMB’s asset base grew 8.5% quarter-on-quarter, an annualised rate of 38%. Meanwhile, loans grew by 5.4%, the fastest pace in three years, according to analysts.

Also, CMB’s core capital adequacy ratio fell to 8%, below the minimum 8.5% that will be needed after implementation of Basel III. The ratio is a measure of the bank’s capital. Regulators globally track the ratio to ensure lenders can absorb some losses without placing stress on countries’ financial systems.

Mike Werner, a senior analyst at Bernstein Research, estimated that the rights issue would improve CMB's capital ratio by 120 to 125 basis points, but that it would also dilute shareholders by 15% and drag down the bank’s return on equity by about 300 to 320 basis points.

Werner is also concerned that the bank has recently increased its exposure to questionable collateral (trust beneficiary rights) in its interbank book.

CMB is selling 1.74 H-shares for every 10 existing H-shares at a price of HK$11.68. The subscription period will run from September 5 to September 19.

The joint global coordinators on the H-share offer are CICC, Goldman Sachs, UBS and Citigroup. The joint book runners are CICC, Goldman Sachs, UBS, Citigroup, CMS HK and CMBI.

China Merchants is also selling 1.74 A-shares for every 10 existing A-shares at Rmb 9.29 each.

The A-share rights offer totals Rmb 28.56 billion.

© Haymarket Media Limited. All rights reserved.

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98 : bbaeric(38257)@2013-08-25 20:39:23

[2013-08-24]

招行落實供股拖累股價跌

香港文匯報訊（記者 陳遠威）經過兩年嘗試，招行（3968；滬600036）終於正式落實A+H股供股計劃，每10股配售1.74股，集資348.8億元（人民幣，下同），但折讓不足15%，幅度偏低，A股每股配售價僅9.29元，較中期每股淨值9.84元縮水，預期供股反應或略較冷淡。市場預期供股後招行一級資本充足率可超過1%，未來3至5年無再融資壓力。該股H股昨收報14.02元，跌1.128%；A股收報10.56元人民幣，跌3.21%。

折讓15% 10供1.74

　隨新資本監管要求啟動，內銀業界在今年已宣布計劃通過供股或發債集資共逾2,900億元資金。截至6月底，招行資本充足率10.72%，一級資本充足率8%，接近新資本監管要求界線，亦較市場水平為低。預料供股集資後資本充足率可提升1.3個百分點。

　招行上周宣布，計劃下周一（26日）通過A+H股配售集資348億元，配股比例為每10股配售1.74股，將總計配售37.5億股。

　當中A股每股配售價9.29元，配發股數30.74億股，集資不多於285.57億元；H股每股配售價11.68港元，配發6.8億股，集資不多於79.47億港元。預期供股後可改善資本比率水平，並加快業務增長。

http://paper.wenweipo.com/2013/08/24/FI1308240014.htm

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99 : bbaeric(38257)@2013-08-26 21:50:46

21/08/2013 10:54

《ＡＨ報告》建銀國際：招行盈利勝預期惟已獲反映，降Ｈ目標６％

《經濟通通訊社２１日專訊》建銀國際發表研究報告指，招行（０３９６８）
（滬：６０００３６）中期盈利勝預期，主要受惠按年大升４６％的費用收入強勁增長，不過，
股本回報（ＲＯＥ）稍遜預期，上半年淨息差受壓，利好因素亦已大部分反映到估值溢價上，因
此，該行下調其Ｈ股目標價逾６％，至１６元，維持「中性」投資評級。
　　報告指，招行上半年淨息差按年下跌２２子，至２﹒８９％，單計第二季，亦按季下跌１２
點子，至２﹒８１％，主要受累於持續的貸款重新定價。由於新增貸款定價能力較強，相信下半
年淨息差可以回復平穩。
　　不良貸款比率，較去年底上升１０點子，新增不良貸款主要集中於長三角地區，惟信貸成本
僅錄得２點子輕微升幅，得以保存盈利能力。招行目前的貸款主要集中於小微企業，情況類似於
民行（０１９８８）（滬：６０００１６），其上半年新增小微貸款佔整體新增貸款高達
７６﹒３％。（ｏｓ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
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http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 5&category=research

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100 : bbaeric(38257)@2013-08-26 22:33:58

23/08/2013 13:55

《ＡＨ互動》招行Ａ股挫４％，分析料供股後３至５年內無融資壓力

《經濟通通訊社２３日專訊》招行（０３９６８）（滬：６０００３６）落實Ａ＋Ｈ股供股
計劃，其中Ｈ股供股比例為１０供１﹒７４，Ｈ股部分擬配售６﹒８億股股份，供股價
１１﹒６８港元，折讓１７﹒６３％；而Ａ股供股價為９﹒２９元人民幣，折讓１４﹒８５％，
增發３０﹒７４億股，假設Ａ股供股股份獲股東悉數認購，Ａ＋Ｈ集資總額約為４３８億港元。
　　有分析師預計，融資完成後，招行資本充足率將增長超過１％，未來３－５年內不會有再融
資壓力。另外，有分析認為，招行配股方案的實施將會再度開啟銀行業的再融資大幕，隨著利率
市場化的逐漸推進，銀行業的競爭環境將會趨於惡劣，屆時也會影響到銀行業的整體利潤，推算
未來兩年時間內銀行業的資金缺口或達到５０００億元左右。
　　招行午後ＡＨ股跌幅擴大，Ａ股挫３﹒８５％，Ｈ股跌１％。（ｂｉ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ge=3&category=china

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101 : bbaeric(38257)@2013-08-26 22:42:54

招行(03968.HK)料全年淨利息收益率波動不大
2013-08-26 15:59:11

招商銀行(03968.HK)常務副行長李浩在網上交流會預期，隨著下半年內地經濟增速持續放，以及經濟結構調整步伐加快，銀行業資產質量將面臨更大挑戰，招行的不良貸款可能會有小幅溫和增長。

該行會透過良好的收益、撥備覆蓋風險能力及加快不良處置，保持資產質量總體風險可控。

他又預計，全年淨利息收益率不會出現太大波動。(su/u)

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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561117.html

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102 : bbaeric(38257)@2013-08-27 10:27:32

招行(03968.HK)股東招商局輪船增持910萬A股
2013-08-26 23:05:11

招商銀行(03968.HK)宣布，招商局輪船於今日(26)增持公司910.48萬股A股，持股因此由12.40%增至12.44%。(de/d)

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103 : bbaeric(38257)@2013-08-27 20:19:23

招商局輪船增持900萬股招行(03968.HK)A股
2013-08-27 18:41:34

招商銀行(03968.HK)公布，收到招商局輪船通知，其於今日(27日)通過上海證券交易所增持招商銀行900萬股A股股份，持股由12.44%增至12.48%。(su/u)

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104 : bbaeric(38257)@2013-09-02 14:26:30

招行(03968.HK)確定A股配股價格為每股9.29元人幣
2013-09-02 08:19:47

招商銀行(03968.HK)(600036.SH)公布，公司A股配股價格為每股9.29元人民幣，配股代碼為700036；此次A股配股繳款起止日期為上周三(8月28日)至本周二(9月3日)的上交所交易時段，期間招行A股股票停牌；周三(9月4日)登記公司網上清算，公司A股繼續停牌；周四(9月5日)公布A股配股結果，招行A股將會復牌。(ta/w)

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105 : bbaeric(38257)@2013-09-04 20:31:03

招行(03968.HK)A股配股獲96.39%有效認購
2013-09-04 18:24:33

招行(03968.HK)公布度A股配股發行結果，是次共計可配售A股股份總數為30.7億股。截至股權登記日(2013年8月27日，T日)收市，招商銀行A股股東持股總量為176.7億股，截至認購繳款結束日(2013年9月3日，T+5日)A股有效認購數量為29.63億股，認購金額為275.2億元人民幣，佔本次A股可配股份總數的96.39%，超過了中國證監會《上市公司證券發行管理辦法》中關於「原股東認購股票的數量未達到擬配售數量百分之七十」視為發行失敗的限制，故本次A股配股發行成功。

本次招行原A股股東按照每股9.29元人民幣的價格，以每10股配售1.74股的比例參與配售。(ad/a)

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106 : bbaeric(38257)@2013-09-05 11:12:22

招行(03968.HK)撥備率未達標
2013-09-05 09:31:53

招行(03968.HK)表示，截至今年6月底，貸款撥備率為2.17%，與中國銀監會最新頒佈的監管規定2.5%仍有差距。在監管要求達標期限內，需要進一步增加計提貸款減值準備，從而可能對集團的財務狀況和經營業績產生不利影響。

然而，招行並非唯一撥備不達標的內銀，民行(01988.HK)及信行(00998.HK)也分別只得2.49%及2.01%。(ji/a)

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107 : bbaeric(38257)@2013-09-09 19:07:18

招商中國(00133.HK)斥8701萬人幣參與招行A股供股
2013-09-09 16:52:18

招商中國(00133.HK)宣布，按每10股供1.74股比例參與招行(03968.HK)A股供股，總代價8701.4萬元人民幣。

公司原持有5383萬股招行A股，已悉數認購其有權認購之招行A股供股股份，完成後持股增至6319.6萬股。(mi/u)

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108 : bbaeric(38257)@2013-09-09 21:18:02

09/09/2013 18:32

招行（３９６８）田惠宇任職行長獲中銀監批准

　《經濟通通訊社９日專訊》招行（０３９６８）（滬：６０００３６）公布，公司近日接到
中國銀行業監督管理委員會的批覆，核准田惠宇任職招商銀行行長的資格。（ｗｉ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =1&category=company

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109 : bbaeric(38257)@2013-09-12 22:23:35

12/09/2013 19:04

鄧普頓基金減持招商銀行４７０萬股，每股１４﹒３４８元

《經濟通通訊社１２日專訊》根據聯交所資料顯示，鄧普頓基金於上周五（６日）減持招商
銀行（０３９６８）４７０萬股或０﹒１％，每股作價１４﹒３４８元，總值６７４４萬元
，最新持股量降至１０﹒９％。（ｅｈ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =1&category=company

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110 : bbaeric(38257)@2013-09-12 23:40:04

10/09/2013 09:49

《ＡＨ報告》巴克萊：招行集資足以支持未來發展，升評級至增持

《經濟通通訊社１０日專訊》巴克萊資本發表研究報告，指招商銀行（０３９６８）
（滬：６０００３６）供股集資將可消除障礙，預計招行通過Ａ＋Ｈ股供股計劃可集資３３８億
元人民幣，補充資本，其核心一級資本充足比率可提升１﹒４個百分點，今年可回升至
１０﹒１％，而每股盈利將會攤薄５％至２﹒１８元人民幣，明年每股盈利攤薄１４％，至
２﹒１７元人民幣，故下調１２個月目標價０﹒５６％，至１７﹒７７元，但將評級由「減持」
調升至「增持」，認為招行風險管理嚴謹，零售銀行分行及資訊科技等配套強勁，目前股價是被
低估。
　　巴克萊指，預估招行集資後，明年一級資本充足比率亦會提升至１０﹒４％，將足以支持招
行未來幾年運作，相信至２０１８年，一級資本充足比率可升至１１％。
　　報告估計，今年招行加權資產回報增長１５％，２０１４－１８年增長１２﹒５％，而盈利
增長則逐步放緩，今年至明年增長１０％，２０１５至１８年增長幅度約８－１２％，而派息比
率約３０％。
　　巴克萊維持對內銀正面的毛法，相信宏觀經濟環境轉趨穩定，中國外匯市場亦較為企穩，外
貿及財政狀況較其他新興市場良好，相信中國股市可吸引資本流入。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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111 : qt(2571)@2013-09-12 23:42:53

乜咁快就嗌增持?

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112 : bbaeric(38257)@2013-09-17 23:17:38

16/09/2013 18:55

摩根大通減持招商銀行２２９７萬股，每股１５﹒０６元

《經濟通通訊社１６日專訊》根據聯交所資料顯示，摩根大通於上周二（１０日）減持招商
銀行（０３９６８）２２９７萬股０﹒５％，每股作價１５﹒０６元，總值３﹒４６億元，最新
持股量降至７﹒７９％。（ｅｈ）

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113 : bbaeric(38257)@2013-09-17 23:55:21

17/09/2013 15:16

《ＡＨ報告》摩通對民行（１９８８）阿里巴巴合作有保留，予減持

《經濟通通訊社１７日專訊》摩根大通發表研究報告指，民行（０１９８８）
（滬：６０００１６）與阿里巴巴合作發展網上金融，該行對此有所保留，續予民行ＡＨ股「減
持」投資評級。
　　報告指出，合作對於民行擴大網點及銷售渠道雖然有極大意義，目前民行內地網點數目僅
７５４間，遠遜於四大國有行，單單工行（０１３９８）（滬：６０１３９８）就有高達
１７２２５個網點。不過，根據海外市場經驗，以南韓作為例子，當地銀行進入網上金融領域初
期的確能為銀行帶來可觀的變益，但盈利能力隨後將會下降：主要由於資訊科技成本高於預期；
網上貸款的壞帳率較高；結構複雜或非標準產品，交叉銷售效果並不明顯；監管要求嚴格等等。
　　另一方面，內地在網上金融領域，仍有清晰界定負責之監管機構，而根據銀監會規定，內銀
又不能與其他企業分享客戶資訊，可能令民行與阿里巴巴之間的交叉銷售效率減弱。
　　再者，阿里巴巴的合作未必是民行獨家，據平保（０２３１８）（滬：６０１３１８）早前
透露，正在研究並已經與顧問公司推進網上金融的機構，除平保之外，還包括民行，廣發行及中
信銀行（００９９８）（滬：６０１９９８）。（ｏｓ）

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114 : VA(33206)@2013-09-22 20:10:16

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摩根大通減持招行H股套現3.46億,或因受制於巴塞爾新規   回上頁  

2013/09/17 14:59

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大智慧阿思達克通訊社9月17日訊,摩根大通10日減持招商銀行H股獲利3.46億港元。分析認為,外資行減持中資銀行的市場行為,與看空中國銀行業關系不大,更多或受自身業務發展及巴塞爾新規等因素影響。

港交所16日盤後發布的股權資料顯示,摩根大通於9月10日減持招商銀行(600036.SH/03968.HK)2297.2651萬股H股,套現約3.46億港元,其H股持股比例由8.29%降至7.79%。

“市場把外資行撤離中資行的的行為解讀為看空招行或者是中國銀行業,我認為是過於片面的,在金融危機之後,外資銀行出於彌補本身的虧損、給股東分紅等考慮,自身就有非常強烈的意願拋售獲利豐厚的中資銀行股。”民生銀行金融行業分析師張磊對大智慧通訊社說。

張磊指出,獲利後減持是一種正常的市場行為,而美國QE退出預期,美元升值、人民幣資產相對貶值等因素也是外資行撤離的因素。

巨豐投資資深投顧丁臻宇對大智慧通訊社表示,巴塞爾協議Ⅲ新規對銀行少數股權投資的新要求也是外資行套現的原因。

“協議規定,少數股東權益不計入銀行的核心資本,令持有少數銀行股權的成本上升。為了達成新的監管要求,外資行有拋售少數股權、補充核心資本的壓力。”丁臻宇解釋稱。

大智慧通訊社對公開信息的不完全統計顯示,摩根大通自2008年買入招行H股以來,增減動作都較為頻繁。記者整理如下:

2008年8月14日,摩根大通買入923.45萬股招行H股,每股作價23.87港元,涉及資金2.2億港元。

2009年1月9日,摩根大通拋售了507萬股招行H股,每股作價13.6港元,套現6895.2萬港元。

2009年1月21日,摩根大通以11.71元港元的每股平均價,減持497.35萬股招行H股,涉資5824萬元,減持後其好倉持股比例由早前的16.14%減至15.96%。

2010年1月13日,摩根大通以每股19.48元減持招行H股157萬股;僅隔一天,1月14日,摩根大通以每股19.38元增持102萬股。

2010年2月4日,摩根大通增持招商銀行1,107萬股或0.32%,每股作價19.17元,總值2.12億元,最新持股量升至14.05%。

2010年5月13日,摩根大通以18.23港元的每股平均價,減持了642萬股銀行H股,其持股比例由13.06%減至12.90%。

2011年3月4日,摩根大通增持招行298.3萬股H股,申報場內每股平均價20.21元,場外為每股16.32元,持H股好倉由12.99%升至13.06%。

2013年7月5日,摩根大通場內大手增持招行1034.4594萬股 H 股,每股平均12.98元,持 H 股好倉由 7.95% 升至 8.21%。

2013年9月10日,摩根大通減持招商銀行2297萬股減持比例為0.5%,每股作價15.06元,總值3.46億元,最新持股量降至7.79%。

摩根大通此次大量拋售招行H股是否意味其不看好招行二次轉型?

某股份制銀行高層認為,摩根大通過去數年頻繁增減招行港股,此次減持並不能代表不看好招行二次轉型,不排除摩根大通不久後又增持招行。

“我認為招行的轉型是值得期待的,馬蔚華的策略是對的,保持優秀的淨資產收益率,不要去爭規模,增長快慢都是浮雲,高杠杆行業,錢收不回來,潮水退去就是沙灘上的死魚。招行現在基礎優勢仍然比較不錯,在風險把控上的能力有助於拓寬招行的小貸業務轉型發展。加上配股完成後,資本充足率提高,有利於布局新的業務版圖。”上述高層說。

值得注意的是,港交所12日盤後發布的股權資料顯示,鄧普頓基金於9月6日減持招商銀行470萬股H股,每股平均14.348港元,持H股比例由11%降至10.9%。

招商銀行H股自低位反彈以來,形成逐波上漲態勢,該行港股股價近日在14.5港元-15港元區間波動,年線在上方成為壓力位,總體呈現窄幅震蕩。

發稿:李錚/劉倩雯/沈磊/古美儀 審校:丁亮/孔馳

*本文信息僅供參考,投資者據此操作風險自擔。

(大智慧阿思達克通訊社 上海站電話:+86-21-2021 9988-31065 北京站電話:+86-10-5799 5701 電郵:[email protected])

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115 : bbaeric(38257)@2013-09-27 21:46:27

27/09/2013 19:19

摩根大通減持招商銀行４４９０萬股，每股１５﹒０１元

《經濟通通訊社２７日專訊》根據聯交所資料顯示，摩根大通於周一（２３日）減持招商銀
行（０３９６８）４４９０萬股或０﹒９７％，每股作價１５﹒０１元，總值６﹒７４億元，最
新持股量降至７﹒７％。（ｅｈ）

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116 : greatsoup38(830)@2013-09-28 12:27:34

115樓提及

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27/09/2013 19:19

摩根大通減持招商銀行４４９０萬股，每股１５﹒０１元

《經濟通通訊社２７日專訊》根據聯交所資料顯示，摩根大通於周一（２３日）減持招商銀
行（０３９６８）４４９０萬股或０﹒９７％，每股作價１５﹒０１元，總值６﹒７４億元，最
新持股量降至７﹒７％。（ｅｈ）

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117 : bbaeric(38257)@2013-10-29 22:02:52

《國企業績》招行(03968.HK)第三季純利增15.9%至132.3億人幣
2013-10-29 18:27:31

招商銀行(03968.HK) 公布截至今年9月底止首三季度業績，營業收入按年升14.5%至975.31億元人民幣(下同)，純利按年升13.55%至394.98億元，每股盈利1.83元。

單計第三季度，營業額增19.3%至334.74億元，純利按年升15.9%至132.27億元，每股收益0.61元。

首三個季度累計，淨利息收入按年升10.31%至725.72億元，佔營業額74.41%，淨利差為2.66%，淨利息收益率為2.83%，同比分別下降0.23個百分點和0.21個百分點。

單計第三季度，淨利差為2.55%，淨利息收益率為2.73%，環比分別下降0.13個百分點和0.12個百分點。

該行首三季淨手續費及佣金收入217.06億元，同比上升48.14%，淨手續費及佣金收入在營業額中的佔比為22.26%；其他淨收入32.53億元，同比下降31.36%。

與年初比較，客戶存款總額增長10.75%至28,046.91億元；貸款及墊款總額為按年升14.11%至21,732.06億元。

截至9月底，集團不良貸款餘額為171億元，比年初增加54.06億元；不良貸款率0.79%，比年初上升0.18個百分點；不良貸款撥備覆蓋率280.99%，比年初下降70.80個百分點；貸款撥備率2.21%，比年初上升0.05個百分點。

於新辦法下，9月底核心一級資本充足率9.38%，比上年末上升1.04個百分點；一級資本充足率9.38%，比上年末上升1.04個百分點；資本充足率跌0.09個百分點至11.32%。

若按舊辦法計算，9月底核心資本充足率較去年底上升0.75個百分點至9.24%，資本充足率去年底下降0.65個百分點至11.49%。(bi/u)

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118 : greatsoup38(830)@2013-10-30 00:53:12

13% 增長

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119 : MrYeung(15476)@2013-10-30 21:04:14

3968

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120 : bbaeric(38257)@2013-10-30 22:05:48

《大行報告》摩通：招行(03968.HK)第三季業績令人失望 維持「中性」評級
2013-10-30 13:48:23

摩根大通表示，招行(03968.HK) 第三季純利130億人民幣，按年增16%，合乎市場預期。不過，關鍵指標如淨息差及資產質量的連續趨勢，則令人失望。

該行分別下調招行2013-15年盈測1%，2%及4%。招行A股(600036.SS)及H股目標價維持不變，分別為13.4元人民幣及17元。兩者評級同為「中性」。

招行第三季淨息差按季收縮12個基點，小型及微型融資貸款按季增16.2%，至第三季末，佔貸款總額的13.6%(次季為12.2%)。因此，第三季的貸款收益率應有所改善。相信淨息差連續收縮，主要是由於流動性收緊，令銀行同業息差收窄所致。另外，淨利息收入按季增3%，合乎預期。資產周轉快於預期，很可能是由於同業業務所致。

手續費收入按年增53%，略優於該行預期，相信原因之一，是財務管理業務較預期強。

第三季不良貸款比率及餘額，按季增8個基點及15%，較次季稍差。第三季年化信貸成本為60個基點，合乎該行預期。

貸款按季增4%，惟存款增長按季持平，至第三季末，存貸比率上升2.5個百分點至77.5%。(na/a)

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121 : MrYeung(15476)@2013-11-04 20:00:08

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 2&dl=0&t=1383566193
3968

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122 : GS(14)@2014-02-16 16:00:56

3968

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123 : bbaeric(38257)@2014-03-28 19:23:34

《國企業績》招行(03968.HK)全年純利增14.3%至517.4億人幣 末期息62分人幣
2014-03-28 18:46:27

招商銀行(03968.HK) 公布，截至去年底止年度業績，營業收入1,330.3億元人民幣，按年增16.9%。其中，淨利息收入增11.9%至989.13億元；淨手續費及佣金收入增47.8%至291.84億元。

錄得純利517.43億元，增長14.3%，每股盈利2.3元，末期息62分，前年同期派63分。

淨利差減少0.22個百分點至2.65%，淨利息收益率減少0.21個百分點至2.82%。

一級資本充足率增加0.93個百分點至9.27%，資本充足減少0.27個百分點至11.14%。

不良貸款增加0.22個百分點至0.83%，不良貸款撥備覆蓋率減少85.79個百分點至266%，貸款撥備率增加0.06個百分點至2.22%。(su/a)

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124 : greatsoup38(830)@2014-04-05 22:47:59

http://xueqiu.com/3037882447/28618520
東方紅是我 回覆 2B青年NO6：
看你到處發言罵國企，我就說說外企吧：我在全球絕對500強工作19年了，說實在的，我覺得中國的企業包括國企打敗外企的可能還是非常大的，因為外企也不是一般的爛啊。先說領導，外企的一把手年薪全是用億萬來發的，一人頂我們幾千人，上萬人的工資，這樣的年薪基本上是總經理發董事長，董事長發總經理，拿高薪的從大領導一直到小領導，我們這裡一個班長就幾十萬了，腐敗不是開玩笑，到青島都是專機。商務艙都不稀罕。再說管理，我真的沒法說了，一句話，politic，連美國同事都這麼說，全是politics，我們的企業搞到年年巨虧，領導拿著幾年高薪換換，基本就這樣，研發的產品基本都作廢，幾億幾十億歐元打水漂，連個負責都沒有。最後說工作，一句話，比社會主義強，就這樣，中國還是好的，法國人，工作就是在休假啊，中國人再怎麼說都是一聲令下，拚命幹活的。可是法國呢？裁員就等著工會罷工，政府找你吧，裁一個人要先付兩年工資，還不一定裁掉。當然，美國不存在這個問題，基本和中國一樣，拿著三個月遣散費立刻走，美國人也是有幹勁的，在員工這層。
我覺得任何公司都必須有明確的利潤，任務導向，否則國企外企都一樣，現在外企尤其很多大外企都是小股東和機構基金持股，對董事會管理層的轄制制約能力非常低，這樣的公司最後也都是墮落，看看華爾街就知道了。
中國，我覺得國資委還是不錯的，至少還是有要求的，當然，還是要提高要求。
但是，盲目貶低自己不可取，不然當中國企業不斷打敗外企的時候怎麼解釋呢？怪不好意思的。
04-04 17:28
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乞丐不是王子：
以前的招行相對於其他銀行太貴了，現在只是均值回歸！很正常
04-04 16:43
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tangtang：
招商現在主要是發展思路不夠明確。
    如果長期跟蹤過招、民、興這幾家銀行的粉絲言論，就能看到，2年前招行的粉絲欣賞招行的穩健、專注於零售、在中產階層客戶群中深厚的認同；同時，則是不認可民生的小微，認為風險大；不認可興業的同業，認為是違規。可是，原本認可的優勢並沒有轉化成實際利潤增長。如果但是這樣也罷了，可以期待民、興遲早付出代價，可老馬退了後，接班人也開始大搞小微、同業，這不就讓人迷茫了？
04-04 16:23
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云蒙 回覆 漂流陪你：
徐小明指出了股指期貨套保制度的缺陷和弊端，可是既得利益群體太強大，他也只能這樣了。招行在這種情況下要走好確實很難，不過機構也沒多少籌碼了，散戶也在逐漸覺醒，總有那麼一天，多頭會一次性打爆空頭，讓他們十年的利潤一次性吐出來。
04-04 11:01
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mikeyi：
[滴汗]，你還沒搞懂，沒資金，沒辦法的，市場收益率其實在5%-6%，理財產品大多能達到，如果我們把餘額寶看成基準利率，那麼有5.5%，無風險，它半年就吸引了8000多萬開戶的，加上別的貨基，更多了，股市作為一個投資選擇，只有當它大於等於5.5%的時候才能吸引大量資金，今年有幾隻股票分紅才超過百分之6%，只是少數，但是扣完稅，加上風險因素，股票遠沒5.5%貨幣基金有吸引力，沒有吸引新近資金的優勢，銀行近些年股東大量流失就是佐證！所以還容易橫盤很久。。。，當利息降了才能好！
04-04 21:53舉報
贊(2)回覆

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125 : greatsoup38(830)@2014-04-29 16:05:14

little growth

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126 : greatsoup38(830)@2014-06-22 15:07:23

http://cn.reuters.com/article/cnMoneyNews/idCNL4S0P10OH20140620


路透香港6月19日 - 湯森路透旗下基點引述消息人士報導，招銀金融租賃1.5億美元三年期境內定期貸款案週三啟動，澳新銀行(澳盛銀行，ANZ)、中信銀行上海分行、匯豐銀行和蘇格蘭皇家銀行擔任牽頭行兼簿記行。

中信銀行擔任額度代理行。

貸款利率為倫敦銀行間拆放款利率(Libor)加碼265個基點，承諾費為20個基點。

銀行承貸3,000萬美元或以上，前端費為108基點，可得牽頭行頭銜；承貸1,000-2,900萬美元，前端費為94.5基點，可得主辦行頭銜；承貸500-900萬美元，前端費為81基點，可得安排行頭銜。

這筆貸款有兩年寬限期，之後分三次、每半年不等額償還： 20%(1-2期)和60%(3期)。

資金將用於一般企業用途和營運資本。

計劃下周向銀行作情況陳述。銀行回覆截止日期是7月18日。

2013年7月，招銀金融租賃獲得1.9億美元三年期境內定期貸款，這筆貸款由澳新銀行(澳盛銀行，ANZ)和渣打銀行牽頭，利率為倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼220個基點。該筆貸款的最初計劃規模是1.5億美元。

招銀金融租賃是招商銀行的全資子公司。(完)

(編譯 張濤；審校 高琦)

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127 : GS(14)@2014-08-22 01:23:53

3968

盈利增16%，至26.6億

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128 : bbaeric(38257)@2015-02-13 21:29:18

【港股直擊】招行去年多賺8% 遜預期
2015-02-13 19:55

招商銀行(03968)發布2014年度業績快報，淨利潤559.11億元(人民幣．下同)，按年增長8.06%，但低於市場預期淨利潤592億元。每股基本收益2.22元，按年下跌3.48%。
期內，營業收入1658.63億元，按年增長25.08%。
截至2014年12月31日止，不良貸款率1.11%，按年增加0.28個百分點。

(版權所有 : 信報財經新聞)

http://www.finet.hk/mainsite/new ... b0a6ca0866b506.html

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129 : greatsoup38(830)@2015-02-15 12:28:54

銀行間間都差

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130 : bbaeric(38257)@2015-02-16 21:33:11

16/02/2015 11:13

《行業報告》巴克萊：招行業績遜預期，短期內銀股受壓中期仍看好

　　《經濟通通訊社１６日專訊》巴克萊資本發表研究報告，指招商銀行（０３９６８）
（滬：６０００３６）公布初步去年業績，純利５５９億元人民幣，低於該行及市場預期，又指
包括信行（００９９８）（滬：６０１９９８）及民生銀行（０１９８８）
（滬：６０００１６）的盈利均較預期疲弱，相信是由於去年第四季盈利下跌所累，亦反映其他
內銀盈利亦有下跌風險。
　　該行預期，去年全年盈利將會顯著低於首九個月的增長步伐，主要由於淨息差及不良貸款壓
力加大，銀行或傾向減慢去年盈利，以避免今年盈利倒退。內銀去年及今年首季盈利低於預期或
會對內銀股價未來兩個月受壓。
　　不過，以１２個月來看，該行維持溫和正面的看法，認為潛在減息及降準，以及貸存比率限
制放寬、地方政府債務改革更清晰、國企改革、穩健Ａ股市場及預計經濟將於今年第三季見底等
因素，都有助支持內銀股價。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... =research&code=3968

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131 : bbaeric(38257)@2015-02-16 21:36:13

16/02/2015 11:33

《ＡＨ報告》摩通：招行去年盈利升幅好過同業，業績因素影響中性

　　《經濟通通訊社１６日專訊》摩根大通發表報告指，招商銀行（０３９６８）
（滬：６０００３６）去年盈利５５９億元人民幣，按年升８％，低過該行及市場預期，總收入
低過預期２％，盈利低過預期主要由於收入增長較慢，因資產增長慢過預期，及撥備成本較高。
　　不過，招行去年盈利升８％，好過其他股份制銀行，包括信行（００９９８）
（滬：６０１９９８）及民行（０１９８８）（滬：６０００１６），由於市場已預期招行去年
業績較差，料公布數據影響中性。
　　另外，報告指，招行不良貸款比率於去年底為１﹒１１％，按年升２８點子，按季升１點子
，趨勢好過市場，相信招行去年第四季加大撥備令盈利按季收縮３４％，而去年第四季資產增長
持平。
　　摩通予招行「中性」投資評級，Ｈ股目標價１５﹒４元。（ｃｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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132 : bbaeric(38257)@2015-02-16 21:37:07

【香港財經】德銀:招行去年業績遜預期 受累信貸成本上升
2015-02-16 17:49

德銀 招商銀行(03968)
評級:買入→買入
目標價:21.11元→21.11元(今日收報17.9元，潛在升幅17.9%)
招行去年僅多賺8.1%至559.1億元人民幣，第四季純利更按年倒退17.5%，惟德銀對招行維持「買入」評級，目標價21.11元不變。
德銀表示，招行發布2014年度業績快報，淨利潤559.1億元人民幣，較該行及市場預測分別低6%及4%，主要受去年第四季業績表現疲弱拖累。該行指，招行稅後純利(NPAT)分別按年及按季減少17.5%及34.1%，認為可能受信貸成本高於預期所致。該行表示，招行的撥備水平，正反映在內地經濟增長放緩的情況下，其資產質素持續惡化。
該行又指，招行存款按季增長1.2%，落後於貸款按季增長的2.8%，其貸存比率則由去年第三季的74.9%，升至76.1%。德銀估計，若內地放寬貸存比率，應該有助招行的貸存比率下降6%，維持其「買入」評級。
更多券商分析，請瀏覽本網大行精選

(版權所有 : 信報財經新聞)

http://www.finet.hk/mainsite/new ... b0dc3f3fbc6f1f.html

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133 : bbaeric(38257)@2015-03-12 22:31:28

12/03/2015 10:29

《ＡＨ報告》瑞信：招行率先拓房貸資產證券化助留資本，續為首選

　　《經濟通通訊社１２日專訊》瑞信集團發表研究報告，指招行（０３９６８）
（滬：６０００３６）在資產證券化項目（ＡＢＳ）及住房抵押貸款支持證券（ＲＭＢＳ）市場
的先行者，相信發展兩市場可為招行保留更多資本，加快貸款重組、與機構賣家建立關係，及實
現投資、管理和佣金收入。
　　該行相信，中國總ＡＢＳ發行今年增長１至２倍，達至６０００至１萬億元人民幣，主要是
因為當局放寬監管及的確能減少消耗資本。
　　瑞信又指，若果招行今年利用２８０億元人民幣按揭貸款，佔其去年上半年相關資產約
１０％證券化，然後再重投信用卡業務，預計可為招行帶來額外約５５億元人民幣稅前盈利，相
等於今年預測純利約６％。
　　瑞信指，招行客戶較高端，而且招行專注將資產分至中小企及零售業務，加上管理層股份激
勵計劃正蘊釀推行，以及其強勁的ＩＴ系統，都令瑞信較看好招行，維持招行「優於大市」評級
，為該行Ｈ股銀行中的首選，目標價２８﹒７港元，相等於明年市帳率約１﹒５倍。（ｚｙ）

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134 : bbaeric(38257)@2015-03-16 21:33:13

《業績前瞻》券商料招行(03968.HK)去年純利升6%至逾15%  
2015/03/16 10:45

招商銀行(03968.HK) 將本周二至三(17-18日)公布去年業績，本網綜合15間券商對其去年度純利預測，介乎548.7億元至597.5億人民幣(下同)，較2013年純利517.4億元，按年升近6%至升15.5%，中位數為569.2億元，按年升10%。

券商│去年純利預測(人民幣)│按年變幅
星展唯高達│597.5億元│+15.5%
瑞信│596.8億元│+15.3%
大和│592.0億元│+14.4%
麥格理│586.9億元│+13.4%
美銀美林│576.1億元│+11.3%
瑞銀│570.8億元│+10.3%
高盛│569.5億元│+10.1%
大摩│569.2億元│+10.0%
法巴│563.9億元│+9.0%
大華繼顯│559.2億元│+8.1%
摩通│559.1億元│+8.0%
匯豐│559.1億元│+8.0%
瑞穗│559.1億元│+8.0%
花旗│553.1億元│+6.9%
金英│548.7億元│+6.0%
※按招行2013年純利517.4億人民幣計
(wl/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-16 16:25。)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/stock ... .658116/latest-news

《大行報告》招行(03968.HK)投資評級及目標價(表)  
2015/03/16 10:46

招商銀行(03968.HK) 將本周二至三(17-18日)公布去年業績，本網綜合15間券商對其去年度純利預測，介乎548.7億元至597.5億人民幣(下同)，按年升近6%至升15.5%，中位數為569.2億元，按年升10%。

現列出16間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價
瑞信│跑贏大市│28.7元
星展唯高達│買入│22.3元
匯豐│增持│21.7元
高盛│買入│21.3元
麥格理│跑贏大市│20.11元
美銀美林│中性│20.1元
大和│買入│20元
花旗│買入│19.3元
法巴│持有│18.14元
摩通│中性│18元
金英│持有│17.45元
瑞銀│中性│17.3元
Bernstein│與大市同步│17元
Jefferies│持有│15.5元
建銀國際│中性│15.1元
大摩│增持│14.2元
(wl/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-16 16:25。)

阿思達克財經新聞
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135 : GS(14)@2015-03-16 23:55:21

希望他掂

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136 : GS(14)@2015-03-18 23:46:53

盈利降1%，至463億

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137 : bbaeric(38257)@2015-03-19 20:34:32

招行(03968.HK)田惠宇：有興趣分拆業務  
2015/03/19 12:05

對於銀行可能分拆信用卡、理財等業務成為獨立子公司的傳聞，招行(03968.HK) 行長田惠宇於業績發布會上暗示有興趣分拆業務。不過，他未有明確指出分拆那類型業務，僅指業務眾多，可分拆的有不少。

另外，中證監考慮向銀行發放證券牌照，招行董事長李建紅指，銀行業務綜合發展是未來趨勢，一旦有正式公布，該行亦會研究混業經營。(hi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-19 16:25。)

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招行(03968.HK)：不良貸款可控 今年仍略高於去年  
2015/03/19 12:14

招行(03968.HK) 去年資產減值損失大增逾兩倍至近317億元人民幣(下同)，主要受累貸款減值損失大增兩倍。不良貸款率按年增0.28個百分點至1.11%。不良貸款總額增加近百億元至279億元。

行長田惠宇表示，不良貸款上升主要因為內地經濟增長下滑，但對該行內部風險管理有信心，相信目前不良貸款情況仍然可控。他透露，該行壓力測試得出，若內地經濟增長跌至6.5%，M2增長12%，及消費物價指數(CPI)升1.3%，該行不良貸款生成率仍可維持在3%以下。

副行長王良補充，由於內地經濟仍處下滑勢頭，相信今年該行不良貸款仍會略高於去年。另外，該行小微貸款的不良率亦有上升，王良稱主要與經濟下滑、產能過剩及個別分行缺乏風險管理經驗有關，相信日後會有所改善。(hi/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-19 16:25。)

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招行料今年淨息差在基本穩定水平下略跌  
2015/03/19 12:35

招行(03968.HK) 常務副行長兼財務負責人李浩指，隨著利率市場化，加上存款理財化，預期活期存款比重下降等，將為利息收入帶來不利影響。不過，該行已為利率市場化作好準備，並採取對沖等防範措施，相信今年該行淨息差在基本穩定水平下略有下降。

對於安邦增持該行股權，董事長李建紅指，安邦已經明確表示增持股權僅作為財務投資者，相信不會對日後該行的營運有重大影響。他認為，安邦增持對於該行股權多元化有積極意義。

另外，他於業績發布會中提到該行未來經營策略，會繼續實行輕型銀行戰略，並以零售金融為主體，公司金融及同業金融為兩翼。資本方面，以內部自然增生為主，外部增資為輔，而目前該行資本充足，未有融資計劃。(hi/a)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-19 16:25。)

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138 : bbaeric(38257)@2015-03-19 20:36:16

《大行報告》瑞信維持招行(03968.HK)「跑贏大市」評級 目標價上調至30.4元  
2015/03/19 11:14

瑞信報告指，招行(03968.HK) 去年多賺8%，股本回報率(ROE)達到17.6%。受惠服務費收入明顯上升約53%，同時專注零售及中小企業務，令存款穩定上升。不過，資產質素仍然為主要憂慮，期內不良貸款率1.11%，增加0.28個百分點。逾期貸款升60%，故招行倍增撥備金額由100億人民幣增至320億人民幣。

該行表示，升招行目標價由28.7元上調至30.4元，反映上調今年及明年盈利預測1%及8%，維持招行「跑贏大市」評級，並視為行業首選。(ca/w)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-19 16:25。)

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139 : bbaeric(38257)@2015-03-19 20:38:13

《大行報告》大和維持招行(03968.HK)「買入」評級 目標價上調至21元  
2015/03/19 12:09

大和指出，招行(03968.HK) 2014年之純利按年8.1%至559億元人民幣，符合業績快報之數據。一如該行所料，招行第四季出現了大額撥備，導致純利按季倒退。其撥備前營業利潤按年升34%仍是內銀中最高的其中一家。大和維持招行「買入」評級，目標價由20元上調至21元。

該行指出，招行第四季之撥備按季升71%、按年升371%，儘管如此，其撥備覆蓋率仍然按年下跌33個點子、按季僅上升5個點子，這反映公司積極地將不良貸款撇帳，令其不良貸款僅按季上升1個點子，出現了優於同業的景象。該行認為新增的不良貸款主要來自貿易融資及微企貸款。

另外，中銀監鼓勵銀行建立信用卡及財富管理獨立分部。公司在此等業務有相對大的規模，如果業務分柝上市，料將成為巨大助益。(bi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-19 16:25。)

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140 : bbaeric(38257)@2015-04-13 22:26:52

《大行報告》大摩重申招行(03968.HK)「增持」評級 料員工持股可提升表現  
2015/04/13 10:51

摩根士丹利指出，招商銀行(03968.HK) 公布了員工持股計劃，料其資本補充及盈利攤薄的影響有限，措施有助連繫管理層及股東的利益並推動員工表現。該行就招行領先的零售業務以及企業與銀行間業務風險下降，維持「增持」。

該行指出，招商銀行計劃在發行首批股權後，料在未來每隔兩年再發行第二及第三批股權，總共佔2014年現存股權之約2%，而首批發行可集資約60億元人民幣，料可令一級資本充足率上升19點子至9.8%，而第二及第三批將再提升13點子。(bi/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-04-13 16:25。)

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http://www.aastocks.com/tc/stock ... .663675/latest-news

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141 : bbaeric(38257)@2015-04-13 22:29:22

《大行報告》美銀美林上調招行(03968.HK)評級至「買入」 升目標價至21.9元
2015/04/13 11:36

美銀美林指出，招行(03968.HK) 停牌之時，有同業A股及H股股價上升了10%左右，相信招行在復牌後將迎來強勁升幅，將其評級由「中性」上調至「買入」，目標價由20.1元上調至21.9元，是該行中型內銀的首選。

該行指出，招行的非公開發行能集資不超過60億人民幣，可作為員工持股計劃試點。該行相信員工持股計劃能提升公司的資本水平，也能將員工及股東的利益連繫，對招行之短期表現及長期發展有正面影響。

該行相信，員工持股計劃的利好不止於集資，這有助於吸引並留住核心的員工，能改善其管理層長期重點計劃，同時也開啟了新的再融資渠道，亦能令管理層關注股價表現。(bi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-04-13 16:25。)

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142 : bbaeric(38257)@2015-04-13 22:30:42

《大行報告》花旗升招行(03968.HK)目標價至24.1元 員工持股計劃升競爭力  
2015/04/13 11:54

花旗發表報告指，招行(03968.HK) 公布員工持股計劃，有關計劃對招行造成的財務影響輕微，A股發行量不超過4.34億股，資金總額不超過60億元人民幣，計劃覆蓋員工總數約11%。花旗相信，計劃將有助改善招行的盈利能力及競爭力，因管理層激勵與股東利益進一步看齊。

招行為該行行業首選之一，因其零售銀行業務強勁，現時佔稅前盈利40%，為行內最高。招行是中國最大的信用卡發行商，私人銀行業務在行內處領導地位，隨著其他業務面臨不利因素，零售銀行業務有望成為主要盈利增長動力。將目標價由19.3元調高至24.1元，評級「買入」。(na/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-04-13 16:25。)

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143 : bbaeric(38257)@2015-04-13 22:32:22

《大行報告》摩通升招行(03968.HK)評級至「增持」 目標價至24元  
2015/04/13 12:22

摩根大通發表報告指，相信招行(03968.HK) 的員工持股計劃帶來正面驚喜，是邁向企業改革關鍵的一步。摩通認為，計劃有助減少重要員工流失，有望改善企業管治，短期內的冒險行為亦會減少。

摩通認為，員工持股計劃為邁向改革踏出正面的一步，往後改革可能包括分拆部門，以提升營運效率。此外，去年下半年，招行在投資及同業業務上實行去風險。其零售業務處領導地位，有助其在利率自由化的環境下，維持較低的存款成本。在該行覆蓋的內銀中，去年招行的撥備前資產回報率為最高，令其在宏觀經濟放緩時，有較佳的盈利緩衝能力。因此，將招行評級由「中性」調高至「增持」，目標價由18元調高至24元。(na/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-04-13 16:25。)

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http://www.aastocks.com/tc/stock ... .663701/latest-news

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144 : GS(14)@2015-04-29 18:07:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150429/news/ea_eaa3.htm
招行交行季績勝預期
2015年4月29日

【明報專訊】內地銀行業近年面臨嚴峻的市場環境，經營狀持續疲弱，昨日交行(3328)、農行(1288)和招行(3968)齊齊派今年首季的成績單，儘管淨利息收入及純利仍錄得增長，但不良貸款餘額及不良貸款率等關鍵比率整體惡化。

  招行不良貸款餘額 較去年底增17%

招行在截止今年3月底的首季，淨利息收入為333.9億元(人民幣．下同)，按年增長22.2%，由於大力拓展財富管理、代理基金等業務，淨手續費及佣金收入按年大升49%至156.33億元。首季招行錄得純利172.2億元，按年增長15.2%，高於市場預期的161億元，淨利差和淨利息收益率分別為2.72%和2.9%，均較去年首季略有改善。不過招行的不良貸款率亦按季增加0.13個百分點至1.24%，不良貸款餘額更較去年底大增17%，增長幅度是三家銀行中最大，撥備覆蓋率則按季減少9.65個百分點至223.77%。

另外，交行(3328)首季淨利息收入按年升8.4%至350億元，純利為189.7億元，略高於市場預期的188.6億元。不過該行的淨利差和淨利息收益率均按年下跌，分別錄得2.11厘和2.29厘。

交行首季純利逾189億

交行的不良貸款率較去年底增加0.05個百分點至1.3%，不良貸款餘額較去年底增加9%。不過它的撥備覆蓋率就是三家銀行中最低，按季減少6.02個百分點至172.86%。

農行純利541億 低於預期

規模最大的農行(1288)首季淨利息收入為1094.4億元，按年增長6.1%，純利略低於市場預期，錄得541.2億元。農行的不良貸款率為1.65%，按季增長0.11個百分點，不良貸款餘額較去年底增加12%至1400億元。

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145 : bbaeric(38257)@2015-04-29 21:50:18

《大行報告》匯豐降招行(03968.HK)評級至「持有」 目標價21.7元  
2015/04/28 11:28

匯豐發表報告表示，市場已經過度反映了招商銀行(03968.HK) 宣佈員工發行股份計劃的利好，故將招行評級由「買入」降至「持有」，維持21.7元目標價。

該行認為，員工持股主要能對營運較差及主動性較弱的企業產生效果，招行並不可能屬於此類別，因其過去五年之複合增長率達25.1%，是該行觀察之中營運最佳的H股銀行之一，高於平均之20.8%增長。

該行指出，在短至中期，市場對資產質素的憂慮仍然會主導股價，而2015至2016年將很可能是一眾內銀來港上市後最營運受挑戰的艱難時期，因為在本已艱難的環境中，更要面對完全利率市場化的衝擊，考慮到宏觀因素對銀行業短期的盈利能力有影響，儘管招行有其獨特優勢，盈利能力仍會受到影響。(bi/w)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-04-29 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .666411/latest-news

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146 : bbaeric(38257)@2015-04-29 22:07:56

《大行報告》美銀美林降招行(03968.HK)評級至「跑輸大市」 目標價21.9元  
2015/04/29 10:06

美銀美林報告指，招商銀行(03968.HK) 今年首季純利升15.2%至172億元人民幣，相當於該行2015年預測的29%。淨息差按季升18個基點至2.9%，為一利好消息。

該行指，維持招商銀行盈利預測及目標價21.9元不變，其H股自公布員工持股計劃後上升了22%，並且是唯一於兩地上市的股票出現H股對比A股有溢價的情況，決定下調對招行的投資評級，由「買入」降至「跑輸大市」。(jw/W)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-04-29 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .666668/latest-news

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147 : bbaeric(38257)@2015-04-29 22:09:33

《大行報告》德銀升招行(03968.HK)評級至「買入」 目標價上調至22.32元  
2015/04/29 11:16

德銀表示，招行(03968.HK) 首季純利172億元，按年升15.2%，佔該行對其全年預測之29.2%。業績主要由撥備前經營溢利增長30.3%帶動，抵銷信貸成本上升198點子。撥備前經營溢利強勁，因為淨息差升14個基點，手續費收入有49.2%強勁增長，成本效益比率改善。基於受惠內地寬鬆貨幣政策及資本市場改革，上調招行股本回報預測至12.8%。評級由「持有」升至「買入」，目標價由16.68元，上調至22.32元。(ad/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-04-29 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .666691/latest-news

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148 : greatsoup38(830)@2015-09-03 11:22:39

盈利增1成，至260億

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149 : GS(14)@2015-10-22 02:20:17

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151021/news/ec_eci1.htm
招行獲母增持 涉逾5億
  2015年10月21日

【明報專訊】招商銀行(3968)獲母企招商局集團增持股份。據聯交所資料顯示，招商局集團於14日及15日一連兩日在場內增持招銀股份，涉資逾5億元，令持股量增至15.42%；另一方面，新創建(0659)則減持手上的利基控股(0240)股份，套現約176萬元，且持股量降至4.81%。

新創建減持利基 套現逾175萬

資料顯示，招商局集團於本月14日及15日，連續兩日分別在場內以每股19.802元及20.435元，增持招商銀行1030.7萬股及1499.7萬股股份，兩日增持涉及金額約5.11億元。這是招商局集團自7月底以來，第11次增持招商銀行，持股量由7月底的5.39%，增加至目前的15.42%。

另一方面，利基控股則被新創建減持。資料披露，新創建於本月15日，以每股0.402元，減持437萬股股份，套現175.67萬元，持股量降至5%以下的4.81%，至毋須披露水平。

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150 : greatsoup38(830)@2016-01-26 20:18:19

extend

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151 : GS(14)@2016-02-19 02:14:43

增3%...

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152 : greatsoup38(830)@2016-04-03 18:50:59

盈利降1.5%，至4.56億

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153 : GS(14)@2016-08-02 17:54:32

4%

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154 : greatsoup38(830)@2016-08-22 00:20:40

盈利增5%，至274億，

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155 : GS(14)@2016-12-27 23:45:48

買前海地

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156 : greatsoup38(830)@2017-01-24 03:29:38

7%

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157 : GS(14)@2017-03-29 17:57:40

盈利增2%，至480億

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158 : GS(14)@2017-07-25 18:58:54

主要財務數據
2017年
1-6月
2016年
1-6月
增減
變動幅度
(%)
營業收入112,666 112,919 (0.22)
其中：非利息淨收入41,770 45,442 (8.08)
營業利潤49,576 45,020 10.12
利潤總額49,942 45,495 9.77
歸屬於本行股東的淨利潤39,259 35,231 11.43
歸屬於本行股東的基本每股收益
（人民幣元）
1.56 1.40 11.43
年化後歸屬於本行股東的
加權平均淨資產收益率(%)
19.11 19.07 增加0.04個
百分點
主要財務數據
2017年
6月30日
2016年
12月31日
增減
變動幅度
(%)
資產總額6,202,736 5,942,311 4.38
其中：貸款和墊款總額3,539,938 3,261,681 8.53
負債總額5,780,912 5,538,949 4.37
其中：客戶存款總額4,142,254 3,802,049 8.95
股東權益421,824 403,362 4.58
不良貸款率(%) 1.71 1.87 減少0.16個
百分點

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159 : greatsoup38(830)@2017-08-18 18:36:49

盈利增18%，至323億，

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160 : greatsoup38(830)@2017-08-18 18:38:17

盈利增18%，至323億，

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161 : greatsoup38(830)@2017-08-18 18:39:23

盈利增18%，至323億，

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162 : GS(14)@2017-10-20 13:07:08

建議發行
1,000,000,000美元4.40%股息率的非累積永續境外優先股

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163 : GS(14)@2018-01-24 15:56:44

主要財務數據 2017年 2016年
（重述）1
增減變動
幅度(%)
營業收入 221,024 209,710 5.40
其中：非利息淨收入 76,158 75,115 1.39
營業利潤 90,530 78,403 15.47
利潤總額 90,668 78,963 14.82
歸屬於母公司股東的淨利潤 70,150 62,081 13.00
扣除非經常性損益後歸屬於母公司
股東的淨利潤 69,819 61,433 13.65
歸屬於母公司普通股股東的
基本每股收益（人民幣元）2 2.78 2.46 13.01
歸屬於母公司普通股股東的
加權平均淨資產收益率（%）2 16.54 16.27
增加0.27個
百分點

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164 : GS(14)@2019-01-23 17:32:10

主要財務數據
2018年
（未經審計）
2017年
（經審計）
增減變動
幅度
營業收入 248,656 220,897 12.57%
其中：非利息淨收入 88,272 76,045 16.08%
營業利潤 106,691 90,540 17.84%
利潤總額 106,480 90,680 17.42%
歸屬於本行股東的淨利潤 80,560 70,150 14.84%
扣除非經常性損益後歸屬於本行股東
的淨利潤
80,133 69,769 14.85%
歸屬於本行普通股股東的基本每股
收益（人民幣元）1
3.13 2.78 12.59%
歸屬於本行普通股股東的加權
平均淨資產收益率(%)1
16.57 16.54 增加0.03個
百分點
主要財務數據
2018年
12月31日
（未經審計）
2017年
12月31日
（經審計）
增減變動
幅度
總資產 6,745,838 6,297,638 7.12%
其中：貸款和墊款總額2 3,933,034 3,565,044 10.32%
總負債 6,202,180 5,814,246 6.67%
其中：客戶存款總額2 4,400,674 4,064,345 8.28%
歸屬於本行股東權益 540,160 480,210 12.48%
普通股總股本 25,220 25,220 –
歸屬於本行普通股股東的每股淨資產
（人民幣元）3
20.07 17.69 13.45%
不良貸款率(%) 1.36 1.61 減少0.25個
百分點

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環球風起雲湧 股金匯 債全方位引路

1 : GS(14)@2016-06-20 05:24:25

【明報專訊】不知不覺《Money Monday》已出版一年，期間環球及中港股市亦出現翻天覆地的變化。最新發展是英國將於本周四進行脫歐公投，一旦成事後果難料。影響所及，資金近月已搶先湧入避險資產，金價今年以來勁升近兩成，美國及德國長債價格上周分別升至逾3年半及歷史高位（債息相應急跌）。在環球市場風起雲湧之際，《Money Monday》今期一周年紀念號，一次過走訪16名投資專家，為讀者在紛亂無序的市况中引路導航。

明報記者 葉創成

中證監去年6月中旬突然清理A股違規資金，令之前受惠「槓桿牛」錄得數以倍計升幅的A股掉頭急跌，由於A股跌勢「失控」，中央7月轉為「暴力救市」入市買貨，千家上市公司同時停牌，震驚中外。市場驚魂未定之際，人民銀行去年8月11日進行匯改，令人民幣於該月及今年1月出現兩輪急貶，A股港股一對「難兄難弟」再次尋底，累積跌幅分別高達五成及三成半；至2月中旬美元轉弱，資金回流新興市場，中港股市始告有像樣的反彈，於4月底見頂後近日反覆回落。

外圍方面，美國聯儲局去年12月啟動加息，為長達7年的零息周期劃上句號，歐洲及日本央行今年初推出負利率政策力谷經濟，環球央行之間的貨幣政策分歧屬近年罕見。

羅傑斯今年無買中資股

商品大王羅傑斯（Jim Rogers）於《Money Monday》創刊號（去年6月15日出版）預測，未來幾年市場將出現危機，料大量資金將湧入美元避險，他當時持有最多的資產便是美元。事隔一年後他再接受訪問，仍然維持有關看法，指歐洲及日本先後出現經濟問題後，預料美國經濟問題亦開始浮面，由於危機爆發在即，即使他長線看好中國經濟前景，今年以來已沒有再買入中資股或人民幣。

宏利：後市審慎樂觀 料7月始有方向

事實上，外圍政治及經濟危機有加劇的迹象，恒指上周大跌872點或4.1%，屬過去個半月表現最差的一周，可見羅傑斯看淡後市的言論並非危言聳聽。惟回顧港股今年表現，恒指於2月12日跌至近4年低位18278點，當時市場對後市亦曾十分悲觀，宏利亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲於《Money Monday》第35期（2月15日出版）接受訪問時表示，美匯指數已從高位回落近5%，若有關趨勢持續，利好新興市場，包括中港股市。結果其後的兩個多月，美元繼續走弱，新興市場及中港股市均曾強勢反彈。港股上周又再顯著回落，陳致洲再接受訪問，短期仍要觀察數據了解內地經濟是否轉趨穩定，料7月始有較為明朗的方向。

施羅德亞洲（日本除外）股票副主管及大中華股票主管盧偉良對後市則審慎樂觀，指環球經濟中期增長前景仍然合理，中國經濟正在進行的結構性轉型及改革，可望促進經濟持續健康發展；板塊方面，由於內地智能手機愈來愈普及，她看好移動互聯網市場的潛在贏家。

景順：看好科網電商保健股

景順聯席投資總監阮偉國則認為，即使內地經濟增長放緩，惟仍有不少企業突圍而出，中資股並沒有一面倒地「拖低」港股，個別公司表現仍然理想，（編按：佔恒指10%最高比重的騰訊控股（0700）今年股價上升10.8%），目前他看好科網、電商及保健等板塊。

霸菱資產管理亞太區股票投資董事方偉昌亦有相若看法，他表示內地改革轉型已不能走回頭路，建議在波動市况中尋找一些有真正潛力的股票。當中，他認為目前汽車業向新能源、強化功能轉型，就像5至10年前傳統流動電話轉型至智能手機，iPhone取代Nokia成為新市場王者一樣，過程中存在重大投資機會，故他目前積極留意汽車股。

中港股市過去一年關連度愈來愈高，若能掌握A股走勢，對投資港股亦事半功倍。內地龍頭基金公司華夏基金旗下香港業務拓展部總監陳志豪認為，A股上周「入摩」失敗後，若本周四英國公投決定脫歐，料上證綜指有機會下試2600點，他建議保守投資者可先觀望英國公投結果，謀定而後動。

富達擁有12億美元的QFII（合格境外機構投資者）額度，屬擁有最多QFII額度的外資基金，富達股票部高級投資總監Matthew Sutherland則看好內地城鎮化帶來的投資機會，點名內地家電龍頭股美的（深：000333），指其在內地多個家電種類擁有最大的市佔率。以上周收市價計，該股市盈率僅10.8倍，息率高達3.6厘，估值吸引。

景順長城核心競爭力混合型證券投資基金經理余廣則認為，市場波動在所難免，他會堅持由下而上的選股策略，相信能夠發掘出具成長價值及估值合理的A股。另外，由於內地居民收入與日俱增，願意以更高的價格購買好的體驗，故他認為可留意消費升級這投資主題，而文化及教育更是該主題的重要部分。

上投摩根：A股後市不悲觀

上投摩根資深基金經理司徒芳華對A股後市亦不悲觀，主要原因是估值吸引，傳統經濟佔比下降，料未來很多新興行業可以跑出，相信很多增長股有爆發潛力。至於「博時特許價值混合型證券投資基金」基金經理黃瑞慶則指內銀估值偏低，料壞帳問題可控，故旗下基金10大持股中有6隻是內銀股。

今年以來環球避險情緒升溫，金價表現一枝獨秀，天達環球能源基金經理Tom Nelson預測，若英國於本周四公投宣布脫歐，金價料可再次突破每盎司1300美元。

另外，近月資金亦流入國債避險，美國10年期國債孳息率上周曾跌穿1.6厘，屬3年半以來低位，德國10期國債更歷史性錄得負孳息率。債券孳息率下跌，反映價格上升，故期內債券及債券基金普遍錄得理想表現。惟東亞聯豐投資定息投資部主管曾倩雯表示，若聯儲局於下月加息，對美國國債的確會造成壓力，但亞洲部分地區已進入減息周期，有關債券前景仍然樂觀。

匯豐亞太區債券投資總監陳寶枝亦預測，亞洲債券價格於今年首5個月平均上升4%至5%後，在未來1至2個月將回調1%至2%，惟跟着可望回升，全年有機會錄得5%至6%的升幅。

安碩：長線投資可吼新興市場ETF

交易所買賣基金（ETF）成為近年愈來愈流行的投資工具，安碩（iShare）董事總經理Geir Espeskog向讀者傳授有關投資錦囊，他認為自2010年起新興市場連續6年跑輸成熟市場股市後，目前前者估值吸引，可考慮買入有關ETF作長期投資。

另外，日經平均指數於2012年起連升4年後，今年以來卻大跌18%，惟主理日本股票ETF的惠理高級副總裁葉浩文認為，日本政府擬投資7萬億日圓刺激經濟，而旅日人數持續上升，加上2020年東京奧運在即，或令當地經濟展現轉機，故日股ETF亦可留意。

[封面故事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9238&issue=20160620

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滬股金融獨大 深股多IT股

1 : GS(14)@2016-08-17 07:30:56

【明報專訊】深港通開通，港人投資內地多一條出路。深圳股票一直被認為是「新經濟」的代表，與滬股通現以金融大藍籌主打截然不同。深綜指的最大組成部分是資訊科技板塊，根據麥格理報告，其佔比為23%；其次是非必需消費板塊，佔比17%；金融和工業分別佔比15%和14%，位列第3和第4大板塊（圖2）。相比之下，滬股通可投資的股份就以金融獨大，其佔比已達41%，其次是工業佔19%，資訊科技板塊佔4%（圖3）。瑞信等大行曾表示，深圳的股票才是中國最有潛力的股票。摩根士丹利更在幾個月前就已經組織北上考察團，探究電動車生產鏈條，幫客戶佈局深港通。

瑞信：深股在中國股票最有潛力

香港投資基金公會昨日回應，上海及深圳市場提供不同的投資機會，兩者之間有互補。上海市場有較多傳統行業的「舊經濟」公司；而深圳方面有較多「新經濟」的中小型增長股票，為投資者帶來更多長線投資機會。

中銀香港（2388）副董事長兼總裁岳毅表示，深圳證券市場的上市企業年輕、業務多元化、具增長潛力，其中新興產業類的公司發展潛力較大，與香港股市具有很強的互補，再加上深港融合的基礎較為深厚，投資選擇更豐富、更多元化。

中銀：深股可與港股互補

金管局總裁陳德霖表示，深港通的推出為兩地股市互聯互通增添一條新渠道，將進一步促進人民幣跨境流動，鞏固香港離岸人民幣中心的地位，「金管局會密切留意市場發展，在有需要時向市場提供人民幣流動性支援」。

[深港通開車]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5520&issue=20160817

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匯豐晉信：A股金融股值博 中小創板盲目擴張有泡沫 內房偏貴

1 : GS(14)@2017-08-02 05:44:29

【明報專訊】中國近年逐步開放市場，中港互聯互通機制為外資開放更多渠道，並作出連番改革，但整體仍屬政策市，投資者入市時需有不同考慮。匯豐晉信股票投資部總監丘棟棠認為，價值投資方法較適用於A股市場，因為中國經濟結構仍以傳統經濟為主，並堅持不沾手泡沫經濟，因此在泡沫爆破時損失較小，因此他看好估值較低的金融股如銀行和保險，以及傳統周期企業如煤炭股，但看淡估值較高的地產股。

丘棟棠認為，在A股市場以PE相對ROE（市盈率相對股本回報率）作為選股指標效果較好，會按基本因素和合理估值挑選。他現時看好傳統價值板塊如銀行、保險和券商等金融股，因為估值較低和風險釋放較多。他解釋，即使金融行業近年面對改革和調整，導致股價和估值較低，但同時讓利率風險充分釋放，當中龍頭公司受惠相對較大，因為競爭力較強。

受惠供給側　煤炭鋼鐵龍頭看俏

此外，丘棟棠看好傳統周期公司如煤炭鋼鐵業，指當中的龍頭較受惠於中央供給側改革，壟斷和競爭優勢加強，而且估值較低。價值投資視乎不同行業有差異，例如他看好的成長性行業如醫藥股，其PE相對ROE都較高，但性價比和成長理想。

他較看淡內房股，認為風險較大。他解釋，上市地產商主要收入來自一二線城市，受限購政策和需求等負面影響，加上土地供應增長太快，而且估值較兩年前上升不少，性價比不太好。過往管理層變動往往會拖累中資企業股價波動，他稱管理層對企業的重要程度，需視乎不同行業，對完全開放和競爭激烈的行業特別重要，例如資訊科技，但對壟斷和不倚賴管理層的行業影響不大。

企業併購削利潤　釀創板小股災

7月17日創業板爆發小股災，指數急挫5%創兩年半新低，在當日542隻跌停個股中，創業和中小板佔67%。丘棟棠稱這兩板中大部分股票估值較高，而他只會集中關注小部分有價值的股票。他認為今次小股災，正可能與企業2至3年前的併購有關，拖累利潤下跌。早年創業和中小板興起併購潮，從盈利角度出發，他認為大部分併購都是不好。他指企業併購、擴張甚至融資等要視乎是否創造價值，但認為透過併購創造價值非常困難，而不少企業收購的價格都不值得。他認為最終要觀察併購本身的好壞，併購不一定是好事，短期會利好股價，但長遠或成為拖累。

A股目前仍以散戶為主，佔比近八成，因此波幅亦較大，兩年前的股災相信投資者仍歷歷在目。丘棟棠稱，A股波動大，因此錯誤定價可能性亦非常高，為具有定價能力的專業投資者帶來機會。對於中國經濟的潛在風險，他指需留意經濟周期何時開始、何時結束，例如房地產周期；以及貨幣政策風險如去槓桿，預計可能導致利率水平進一步提高。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6854&issue=20170802

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