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與瑞年「算帳」 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2015/10/blog-post.html

http://trendalysis.blogspot.hk/2015/10/blog-post.html國慶假期前恆指創今年新低，過去3個交易日大幅反彈，昨日更高開低收。除非專門短炒，否則摸底博反彈屬高難度動作，不容易操作得好，這些機會並非人人適合。內地黃金週大市淡靜的日子，發掘抵買股票之外，也可了解投資風格的弱點，盡量避免未來重覆犯錯。本欄多次談及風險管理，而傳統價值投資著重放長線釣大魚，相中千里馬的回報往往是數以十倍計，所以很少提到離場策略。筆者曾分析個人投資組合，最影響回報率的，並非能否化身伯樂，而是有否嚴格執行止蝕離場的項目。個人經驗，絕少很高回報的投資曾經歷大跌幅。所以，只要風險管理和資金分配得好，投資回報率就自然會大大提升。

持有現金：24.76億人民幣(～30.00億港元)

短期貸款：  7.53億人民幣(  ～9.13億港元)

可換股債劵：1.62億人民幣(  ～1.96億港元)

長期負債：沒有

另外，集團分別於6月4日和7月22日配股集資3.67億 和1.17億港元。而7月13日的公告顯示，本金額2億港元的可換股債劵，全數以每股$3 轉換為股票。所以，截至7月底，集團的淨現金約為 (30 - 9.13 + 3.67 + 1.17) = 25.71億港元。若再加上供股集資所得約3.2億港元，則合共持有現金約29億港元，現價市值僅約20.96億。若計及未來新發行的供股股份，每股含淨現金$1.29。

《網上加料版》

很多人以為股票就如物業，同屬資產。時間夠長，總會升值。所以，只要闔上雙眼給予耐心，財富自然會升值。其實不然。

(1) 中國資源交通(269) － 股價下跌超過9成，再20合1，之後1供4。小股東真的「渣都無」兼嘔突

上週公告每20股合1股，而合股之後每股供4股，供股價$0.2。集團於9月9日收市價為$0.058，之後停牌。公告後翌日(9月30日)復牌，每股跌至0.034。若以20股合1股計算，合股後股價應介乎$0.68 －$1.16。但合股之後每股供四股，而供股價$0.2，較$0.68 有7成折讓。以每股成本價計算，合共$1.48 有5股，即每股$0.296，仍是較原股價有55% － 74% 折讓。

而觀看股價歷史圖，2014年2月最高每股0.445，之後股價不斷向下走，現價每股0.035較當日最高位下跌超過92% (期間未見拆股通告)，還要20股合1股後，真金白銀「嘔」$0.8 供4股...  如果不幸長期持有，小股東真的「渣都無」。 

這類財技股好比賭博，不值得參與。而若細看其財務報告，相信價值投資信徒亦不可能沾手，不會栽在其手上。

(2) 中國安芯(1149) － 手持大量現金，但管理層無誠信，估計「虧空公款」

集團於3月時指未必能按時公佈年度業績，預先提示可能會停牌，算有良心並給予小股東離場機會。若投資者有風險管理準則，估計不必等到集團公告便早已離場。

本欄曾以此說明風險管理和離場的重要性。停牌之後，間中公佈審核進度。至9月25日財務總監和獨立法證會計師辭任，理由包括：

• 「實際存款信息與部分銀行資料可能有重大偏差；...公司的資產可能有所流失；」
• 「對部分公司高級管理層的誠信有所懷疑...對公司管理層一 或多於一位成員的誠信，有很大保留...無法繼續進行獨立法證會計調查。」

這已經夠令人吃驚了。上週五再有2位獨立非執行董事辭職。至此，集團沒有獨立非執行董事，而審核委員會和薪酬委員會亦沒有成員。本週一集團公告已委任臨時清盤人。

這種赤裸裸顯示管理層可能「穿櫃桶底」的公告，真的不容易見到。無奈共事者未能盡早發現，財務總監都要到這階段才認清辭職。集團的生意雖然受省政府影響，至去年大幅下降甚至有停頓跡象，但現金水平高兼無負債，股價著實反映每股的淨現金水平。這種報表上看財務健康，但部分管理層沒有誠信，甚至可能虧空公款，真的難以從公開訊息了解。

最新消息：昨晚(6/10/2015)公告董事主席和公司總裁及公司授權代表辭職。即是全部跳船! 

見過這種突變事，更體會風險管理的重要。其實，簡單而言是學習持盈保泰，不讓利潤流失。

Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis

(此文同見於《信報》的《價值投資》專欄)

從Glacucs 狙擊瑞年談到風險管理 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2015/10/glacucs.html

重陽節假期翌日，Glaucus 出報告狙擊瑞年(2010)，指2011-2013 年的賬目報大數，實質銷售收入和營運利潤估計只約一成，股票應該一錢不值。「一錢不值」並非文學用語，Glaucus 認為瑞年的目標價是$0.00。報告列出多項質疑，包括對比內地政府公佈每年繳稅超過某個額度的兩間公司名字，當中沒有瑞年負責實體營運的附屬公司；又以同行的業績和利潤率作比較，認為瑞年的營運利潤異常地高，廣告費用有嚴重誇大之嫌...  報告一出，瑞年股價跌最多超過9%，中午1時51分停牌，晚上發公告指正撰寫回應該非事實的惡意指控，而原定今日寄發40股供9股的章程文件將會延期。

【關於瑞年】Glaucus 的狙擊和回應不專業 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2015/12/glaucus.html

• 納稅總額：3.78億

• 增值稅：1.70億
• 企業所得稅：1.83億

週三《信報》的專欄文章，會再探討其它指控和回應。
http://trendalysis.blogspot.hk/2015/12/glaucus.html

瑞年控股(2010)討論專區

1 : GS(14)@2010-07-20 23:31:55

新聞區:
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6523

招股書
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100208006_C.HTM

澄清公告:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100209665_C.pdf

業績:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100330764_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100421098_C.pdf

急跌停牌
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100720064_C.PDF

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2 : GS(14)@2010-07-20 23:36:52

http://www.foodqs.cn/news/zlaq01/201071914220626.htm


　本网讯 近日，北京市药品监督管理局公布，由江西省樟树市中医药科技研究所有限公司生产的瑞年氨基酸口服液质量不合格。

　　据了解，该口服液主要用于免疫调节。但经过抽检，产品中的氨基酸不合格。

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3 : GS(14)@2010-07-20 23:44:06

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=58436
精大評語
如果仲記得我當時有毒奶點評蒙牛,今日既霸王都係一樣,
瑞年就未知咩事,行業點都無牛奶同洗頭水咁好,因健康口服液吾係個個飲!!

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4 : ksw(1423)@2010-07-20 23:45:34

加乘有關的好像很喜歡預先準備消息沽貨,
這東東沒有想到可以升一倍..好歹都唱了好久..

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5 : hh0610(1603)@2010-07-21 01:35:52

之前好幾次想買, 避過一劫

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6 : 自動波人(1313)@2010-07-21 09:25:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100721/LTN20100721024_C.pdf

默認產品有問題

雖不是安全有問題,但同標籤上氨基酸含量不乎

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7 : 我是毛主席！(2965)@2010-07-21 09:29:44

一切都将过去。

时间，将令人遗忘一切。

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8 : teawater(1794)@2010-07-21 15:59:37

還是小心為上

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9 : GS(14)@2010-07-21 21:31:32

值得記存新聞

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10 : fung3010(2389)@2010-07-21 21:56:44

今次對2010既誠信影響唔少.....

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11 : GS(14)@2010-08-17 23:11:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100817594_C.pdf

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12 : 自動波人(1313)@2010-08-17 23:55:52

又係應付賬...

但看稅項,條數又似真,不過也比上年少了8%

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13 : 亞力士(1473)@2010-10-28 10:40:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101028038_C.pdf

又配售。個個月都黎，仲準過d女人。

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14 : ksw(1423)@2010-10-28 12:02:07

15樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101028/LTN20101028038_C.pdf

又配售。個個月都黎，仲準過d女人。

哈哈, 都唔知邊個接貨, 有無咁受歡迎啊?
仲以為玩完...+x哥你係得既

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15 : 自動波人(1313)@2010-10-28 21:38:22

計埋今日,洗過四次倉

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16 : teawater(1794)@2010-10-28 21:43:59

有錢人就係嬴晒

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17 : GS(14)@2010-10-28 22:52:56

16樓提及

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15樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101028/LTN20101028038_C.pdf

又配售。個個月都黎，仲準過d女人。

哈哈, 都唔知邊個接貨, 有無咁受歡迎啊?
仲以為玩完...+x哥你係得既

人地無錢嘛...當然要快快手搭起個棚，平平地上市，炒多批多兩次啦...

9月13日經濟

　　根據瑞年招股書，王福才於去年11月，向新鴻基結構融資、張偉智及張寶琳Sharp Gain，以及另一間公司RPI（UK）Ltd，分別借入500萬美元、200萬美元及150萬美元，為期1年及年息12厘的無抵押貨款，作為免息股東貸款墊付予瑞年，以清還進行上市所涉專業人士費用及開支，及為該公司提供額外營運資金。

貸款墊付公司上市費

　　3名貸款人並獲授予權利，可於上市滿6個月至上市後30個月內，按每股1仙向王福才購入600萬、240萬及180萬股瑞年股份。是次行使期權的，分別是新鴻基結構融資購入600萬股，及Sharp Gain購入240萬股。招股書指行使任何認購期權，不會減少王福財所欠相關貸款額。

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18 : 亞力士(1473)@2010-10-28 23:52:32

19樓提及

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16樓提及

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15樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101028/LTN20101028038_C.pdf

又配售。個個月都黎，仲準過d女人。

哈哈, 都唔知邊個接貨, 有無咁受歡迎啊?
仲以為玩完...+x哥你係得既

人地無錢嘛...當然要快快手搭起個棚，平平地上市，炒多批多兩次啦...

王先真係幾缺水。咁條例都肯。

唔怪得佢行得快過其他藥股。但其實佢唔抄高，人地一樣會問佢要股票。

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19 : GS(14)@2011-03-15 23:01:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201103151118_C.pdf
摘要
• 營業額增長59.6% 至人民幣1,357.2 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長68.0% 至人民幣352.3 百萬元。
• 每股基本盈利增加23.9% 至人民幣34.7 仙。
• 宣派末期股息每股2.0 港仙，全年股息每股4.0 港仙。

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20 : GS(14)@2011-07-12 23:09:54

http://hkstockinvestment.blogspot.com/2011/07/blog-post.html
hi mascot，無可否認2010手持大量現金，並且最近連續多日增持；寧願將手上大量資金用作增持，但派息給小股東就非常孤寒，這類股一向不是我杯茶。

另外要留意此股上市後，很多股東都迅速沽貨離場，不是好現象。

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21 : GS(14)@2011-07-28 22:29:12

2010以前我曾評過，此股最大賣點是淨現金多，但上市後策略股東一一離場，加上公司又在手頭現金充裕的情況下批股集資，難免令人懷疑，故自己並不建議此股。

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22 : GS(14)@2011-08-18 22:19:14

每股成1蚊現金，盈利又咁好，派息咁少?

展 望
借 助 二 零 一 一 年 上 半 年 良 好 市 場 勢 頭 及 期 內 就 開 拓 市 場 投 入 大 量 資 源，本 集
團 已 為 下 半 年 業 務 的 快 速 擴 展 作 好 策 略 部 署，極 有 信 心 達 到 全 年 銷 售 增 長 目 標，
並 預 期 就 二 零 一 一 年 全 年 錄 得 營 運 現 金 淨 流 入。本 集 團 將 不 遺 餘 力 地 推 廣 其
保 健 品，尤 其 會 推 動 其 氨 基 酸 類 產 品 在 中 國 市 場 的 滲 透 及 地 區 性 擴 張。氨 基
酸 片 及 口 服 液 的 銷 售 增 長 動 力 將 會 持 續，特 別 是 在 華 東 及 華 南 地 區，預 期 二
零 一 一 年 下 半 年 銷 售 將 呈 現 理 想 增 長。隨 著 本 集 團 保 健 飲 品 生 產 基 地 於 二 零
一 一 年 下 半 年 投 產，順 牌 涼 茶 及 氨 基 酸 飲 品 業 務 將 進 入 一 個 新 里 程。本 集 團
已 在 二 零 一 一 年 上 半 年 對 保 健 飲 品 業 務 運 作 進 行 整 合，以 應 付 夏 季 市 場 對 保
健 飲 品 的 需 求 急 升 及 配 合 保 健 飲 品 生 產 基 地 於 二 零 一 一 年 下 半 年 投 產。本 集
團 預 期 全 年 保 健 飲 品 銷 售 增 長 將 優 於 本 集 團 整 體 銷 售 增 長。
本 集 團 將 在 二 零 一 一 年 下 半 年 加 快 發 展 新 銷 售 管 道，以「瑞 年 康 健 店」為 核 心
大 力 發 展 地 方 市 場，並 訂 下 目 標 在 二 零 一 一 年 底 前 累 計 開 設 超 過100家「 瑞 年
康 健 店」，當 中 至 少50家 新 店 可 望 於 二 零 一 一 年 下 半 年 在 浙 江、江 蘇、廣 東、山 東、
湖 北、雲 南 及 遼 寧 等 八 個 省 份 的 逾 三 十 個 城 市 開 業，包 括 杭 州、青 島、武 漢、
昆 明、中 山、惠 州 及 其 他 城 市。本 集 團 在 二 零 一 一 年 下 半 年 亦 會 加 速 推 進 產 品
在 互 聯 網 上 行 銷 業 務，目 標 在 二 零 一 一 年 底 登 記 至 少 二 十 萬「瑞 年 健 康 會」會 員，
以 資 料 化 的「瑞 年 健 康 會」會 員 系 統 及 客 戶 電 話 服 務 中 心 等 銷 售 配 套，透 過 有
效 地 管 理 會 員 綜 合 資 料 庫，跟 進 及 分 析 終 端 產 品 使 用 者 的 保 健 品 消 費 模 式，
從 而 取 得 重 要 的 銷 售 分 析 資 料，讓 本 集 團 在 產 品 研 發 及 市 場 推 廣 方 面 制 定 更
完 善 的 策 略。藉 此 本 集 團 可 在 中 國 商 機 無 限 的 龐 大 網 上 保 健 營 養 品 銷 售 市 場 中，
穩 佔 先 機。
為 滿 足 未 來 兩 至 三 年 的 預 期 銷 售 需 求，本 集 團 亦 已 於 無 錫 展 開 基 礎 建 設 工 程，
以 擴 展 保 健 營 養 品 產 能。預 期 首 階 段 廠 房 基 礎 建 設 工 程 將 於 二 零 一 一 年 下 半
年 完 成，目 標 在 兩 年 內 提 升 目 前 保 健 營 養 品 的 產 能 至 少 一 倍。
在 開 發 新 產 品 方 面，本 集 團 計 劃 推 出 阿 膠 血 紅 素 鐵 膠 囊、複 合 膠 原 蛋 白 多 㹻
片、氯 化 高 鐵 血 紅 素 膠 囊、膠 原 蛋 白 飲 品 及 輕 便 小 瓶 裝 氨 基 酸 營 養 素 飲 料 等，
為 廣 大 消 費 者 提 供 優 質 而 多 元 化 的 產 品，以 滿 足 不 同 年 紀、體 質 及 生 活 習 慣
的 人 士 調 理 身 體、 改 善 健 康 的 需 要。 藥 品 方 面， 本 集 團 計 劃 推 出 新 規 格 包 裝
的 丙 美 卡 因 滴 眼 液，以 滿 足 市 場 需 求。

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23 : 李澤楷1(15221)@2011-08-22 00:01:09

21樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110315/LTN201103151118_C.pdf
摘要
• 營業額增長59.6% 至人民幣1,357.2 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長68.0% 至人民幣352.3 百萬元。
• 每股基本盈利增加23.9% 至人民幣34.7 仙。
• 宣派末期股息每股2.0 港仙，全年股息每股4.0 港仙。

要賣廣告，派息少如何！！

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24 : GS(14)@2011-08-23 07:25:58

我寧願佢派多D息

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25 : thomasgp02a(16679)@2011-10-07 20:54:01

今日被大摩狙擊，慘跌。但我對報告的內容很有興趣，到底大摩觀察了甚麼，幾乎等如替公司出盈警，而瑞年本身卻表示，「２０１１年的業務表現將維持強勁，銷售額於今年第三季較去年同期錄得強勁
增長」

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26 : GS(14)@2011-10-07 21:06:31

27樓提及

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今日被大摩狙擊，慘跌。但我對報告的內容很有興趣，到底大摩觀察了甚麼，幾乎等如替公司出盈警，而瑞年本身卻表示，「２０１１年的業務表現將維持強勁，銷售額於今年第三季較去年同期錄得強勁
增長」

日睇睇先，盤路假的

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27 : J J(1180)@2011-10-07 21:09:17

多謝大摩 星期一就追哩隻

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28 : 股場無真愛(1876)@2011-10-08 13:14:33

29樓提及

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多謝大摩 星期一就追哩隻

X2

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29 : greatsoup38(830)@2011-10-08 13:44:16

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20111008/News/ec_ecc1.htm



瑞年反擊 指業務仍強勁

大摩稱之所以大劈瑞年目標價，是因為全球經濟轉弱下，瑞年可能重演2008年的下滑。回顧3年前的金融海嘯，瑞年曾未能完成當年的銷售目標，並且在此之後的一年半年內銷售持續疲弱。大摩保守估計，瑞年今年下半年的業績表現可能出乎市場預料，僅錄得持平或輕微盈利。同時，相較瑞年預期的全年盈利按年增長三至四成，大摩反而認為會減少9%，並預期倒退步伐還會加快，因此削減2011至2013年盈利45%至70%。

除此之外，大摩稱在與瑞年的經銷商溝通後，認為至少今年第3季的銷售情已差於預期。受訪的50多位經銷商中，有6間直言將停售瑞年產品。瑞年昨天也回擊大摩，聲明2011年業務表現將維持強勁，今年第3季的銷售額按年錄得強勁增長。

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30 : J J(1180)@2011-10-08 14:59:56

神又係佢  鬼又係佢 叫人増持又係佢  叫人減持又係佢  投行報吿一於調轉做  又擺盤低 15% 睇吓入唔入倒

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31 : GS(14)@2011-10-08 15:07:48

有機會的

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32 : idsdown(1658)@2011-10-08 17:50:39

32樓提及

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神又係佢  鬼又係佢 叫人増持又係佢  叫人減持又係佢  投行報吿一於調轉做  又擺盤低 15% 睇吓入唔入倒

佢入完貨又會唱好

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33 : wilyty(1376)@2011-10-08 18:30:57

34樓提及

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32樓提及

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神又係佢  鬼又係佢 叫人増持又係佢  叫人減持又係佢  投行報吿一於調轉做  又擺盤低 15% 睇吓入唔入倒

佢入完貨又會唱好

沽空完.....又食........之後好似idsdown咁話

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34 : chung9208(16964)@2011-10-09 15:16:31

28樓提及

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27樓提及

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今日被大摩狙擊，慘跌。但我對報告的內容很有興趣，到底大摩觀察了甚麼，幾乎等如替公司出盈警，而瑞年本身卻表示，「２０１１年的業務表現將維持強勁，銷售額於今年第三季較去年同期錄得強勁
增長」

日睇睇先，盤路假的

點解盤路假的? 左手交右手?

我想知點樣可以睇到

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35 : GS(14)@2011-10-09 15:18:48

36樓提及

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28樓提及

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27樓提及

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今日被大摩狙擊，慘跌。但我對報告的內容很有興趣，到底大摩觀察了甚麼，幾乎等如替公司出盈警，而瑞年本身卻表示，「２０１１年的業務表現將維持強勁，銷售額於今年第三季較去年同期錄得強勁
增長」

日睇睇先，盤路假的

點解盤路假的? 左手交右手?

我想知點樣可以睇到

呢D屬於技術問題，最準還是看CCASS

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36 : chung9208(16964)@2011-10-09 15:25:05

37樓提及

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36樓提及

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28樓提及

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27樓提及

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今日被大摩狙擊，慘跌。但我對報告的內容很有興趣，到底大摩觀察了甚麼，幾乎等如替公司出盈警，而瑞年本身卻表示，「２０１１年的業務表現將維持強勁，銷售額於今年第三季較去年同期錄得強勁
增長」

日睇睇先，盤路假的

點解盤路假的? 左手交右手?

我想知點樣可以睇到

呢D屬於技術問題，最準還是看CCASS

大摩由June to July 減左好多, 但 Aug 開始慢慢加返, 係出 report 果日 (7/10) 唱淡, 但自己就買多 88 萬股....

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37 : GS(14)@2011-10-09 15:26:29

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=5656&part=70
想低價買番

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38 : chung9208(16964)@2011-10-09 15:30:56

39樓提及

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http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=5656&part=70
想低價買番

report 出之前兩日, 沽空金額突然爆升, 做到咁出面, 有 d 過份.......

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39 : GS(14)@2011-10-09 15:37:06

賺錢是咁，你唔鍾意可以唔玩

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40 : idsdown(1658)@2011-10-10 21:27:30

http://hk.news.yahoo.com/%E7%91% ... 3%BD-075700028.html


瑞年：今季訂單2億元　不存在負增長可能
香港電台香港電台 – 5小時前

摩根士丹利上周將瑞年國際的評級，由「增持」下調至「減持」，拖累瑞年股價近期急跌，今日倒升7%。主席王福才回應指，不明白大摩將公司評級與目標價調低的原因，估計對方較著重公司的涼茶業務，忽略了其他產品。

他又指，公司總體營業情況增長良好，第3季銷售總額增長逾40%，第4季訂單數量達2億元人民幣，不存在負增長的可能性。

王福才表示，最近國務院公布的總體消費仍在上升，加上「十．一黃金周」期間，旗下的保健產品銷售額達5000萬元人民幣，升幅超過30%，不擔心房地產市場情況會對業務造成影響。他亦有信心可達到今年全年銷售額增長目標30%-40%。

王福才上周已增持公司約248萬股，涉及538萬元。他說，若股價繼續波動，有需要時將再增持股份。董事局亦會考慮，在必要時回購股份，以提高派息比率和穩定股價。

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41 : wilyty(1376)@2011-10-10 21:29:11

做法ok, 好過其它民企好多

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42 : GS(14)@2011-10-10 21:52:11

42樓提及

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http://hk.news.yahoo.com/%E7%91%9E%E5%B9%B4-%E4%BB%8A%E5%AD%A3%E8%A8%82%E5%96%AE2%E5%84%84%E5%85%83-%E4%B8%8D%E5%AD%98%E5%9C%A8%E8%B2%A0%E5%A2%9E%E9%95%B7%E5%8F%AF%E8%83%BD-075700028.html


瑞年：今季訂單2億元　不存在負增長可能
香港電台香港電台 – 5小時前

摩根士丹利上周將瑞年國際的評級，由「增持」下調至「減持」，拖累瑞年股價近期急跌，今日倒升7%。主席王福才回應指，不明白大摩將公司評級與目標價調低的原因，估計對方較著重公司的涼茶業務，忽略了其他產品。

他又指，公司總體營業情況增長良好，第3季銷售總額增長逾40%，第4季訂單數量達2億元人民幣，不存在負增長的可能性。

王福才表示，最近國務院公布的總體消費仍在上升，加上「十．一黃金周」期間，旗下的保健產品銷售額達5000萬元人民幣，升幅超過30%，不擔心房地產市場情況會對業務造成影響。他亦有信心可達到今年全年銷售額增長目標30%-40%。

王福才上周已增持公司約248萬股，涉及538萬元。他說，若股價繼續波動，有需要時將再增持股份。董事局亦會考慮，在必要時回購股份，以提高派息比率和穩定股價。

可試試用推送功能

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43 : greatsoup38(830)@2011-10-11 22:27:48

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15693157
佢話之前公司同大摩嘅關係都唔錯㗎，但大摩出報告前就冇搵過佢哋，公司都係投資者打嚟先知。
王福才仲話，事後有親自打電話去了解事件。對於大摩份報告，話喺購買模式疲軟之際，瑞年嘅銷量可能下降，王福才認為只係講佢哋嘅凉茶業務，並唔係話整體業務唔得。佢仲話，公司第三季生意按年升咗起碼四成，第四季定單接近兩億人仔，今年全年生意增長目標係 30%至 40%，並唔係報告預測會倒退。
王福才表明，「我只懂得做生意，市場運作的事我不懂，我也不懂甚麼叫拋空！」雖然王總高調反擊，但噚日瑞年只係彈咗 7個巴仙。王總話，佢冇諗過要告邊個，亦相信同大摩再見亦是朋友。華華收到風，大摩分析員噚日都有去瑞年投資者會議，仲答應去瑞年今個禮拜尾搞嘅實地考察兩天團，應該有偈傾啩！

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44 : J J(1180)@2011-10-12 02:15:54

呢兩日得番200000沽空  老細又肯出黎解話 又有過10億cash喺手 個價又跌得夠深 照佢老細咁講全年賺50仙冇走鷄 我諗股價好快有報復 現時最睇好哩隻 ps可能加派息 唔知會唔會引倒基金埋位

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45 : dennis001(8614)@2011-10-12 16:36:58

都係小心d好,要賺佢錢不太容易

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46 : idsdown(1658)@2011-10-12 21:56:40

個市升就咪諗啦, 跌市先睇到野

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47 : chung9208(16964)@2011-10-12 22:04:47

48樓提及

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個市升就咪諗啦, 跌市先睇到野

跌市照妖鏡, 係咪跌市會睇到堅定流?

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48 : dennis001(8614)@2011-10-12 22:19:25

49樓提及

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48樓提及

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個市升就咪諗啦, 跌市先睇到野

跌市照妖鏡, 係咪跌市會睇到堅定流?

我覺得係

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49 : GS(14)@2011-10-12 22:28:03

有無睇今日生果?

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50 : idsdown(1658)@2011-10-12 22:51:51

51樓提及

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有無睇今日生果?

好似無講2010

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51 : J J(1180)@2011-10-12 22:56:30

51樓提及

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有無睇今日生果?

丘亦生 真的假不了?? 湯兄你都覺得佢條數有問题?

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52 : dennis001(8614)@2011-10-12 23:00:53

53樓提及

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51樓提及

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有無睇今日生果?

丘亦生 真的假不了?? 湯兄你都覺得佢條數有問题?

新上市,無幾耐就配股集資,初時策略股東都沽走晒,包括李生

業績不斷創新高,但股價係走反方向,配股前應該係高位

派息奇少,資金需求真係甘大?

隻野係賣d補充飲品,類似白蘭氏雞精

亦賣涼茶,同埋研究醫藥用品

不過,作風真係古怪,同埋諗唔明點解配股集資,起初d錢佢用左去邊

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53 : J J(1180)@2011-10-13 00:06:58

多謝提點

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54 : dennis001(8614)@2011-10-13 08:48:45

55樓提及

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多謝提點  

無咩提點,但王生處理危機能力係唔錯

個時質量出問題同今日銷量質疑,佢都好快手搞掂

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55 : GS(14)@2011-10-13 20:14:52

間公關公司太醒，哦，他請了青木...
http://www.inv.com.hk/columns/pr-notes/issue36_44/

數月前，於內地網站流傳一位客戶其中一款產品的品質備受質疑。青木一貫當機立斷，馬上把此消息設定為「疑似危機」，並隨即為客戶草擬數個方案，再致電予客戶了解真確情況，搜集資料，以便制定正面的回應。誰知客戶的答覆卻大大的出乎意料之外：「真的有這樣的事情發生嗎？我們沒有聽說過，我們馬上查證一下，有消息通知你們。謝謝你的電話，你們做得非常好。」為什麼我們會獲得客戶的認同？由於多數財經公關做News Clipping只監察香港印刷媒體的報導，往往未能及時掌握網上媒體的消息，尤其是內地財經網站。

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56 : GS(14)@2011-10-13 20:15:05

所以呢間野都是小心D好

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57 : idsdown(1658)@2011-10-13 20:29:22

58樓提及

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所以呢間野都是小心D好

佢公關咁出色, 無咁易死,
咪等佢被人質低時小注玩下lor
都係等跌市先啦

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58 : GS(14)@2011-10-13 21:33:52

59樓提及

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58樓提及

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所以呢間野都是小心D好

佢公關咁出色, 無咁易死,
咪等佢被人質低時小注玩下lor
都係等跌市先啦

出色得過份，人地以為假，仲衰，總之博命吹衰，不用畀面，出得幾次人地當麻目...

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59 : greatsoup38(830)@2011-10-22 17:58:33

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dt5f.html

朋友帮忙去了一遍瑞年广州的健康中心，基本上的销售方法就是招来医生开健康讲座哄骗老人买保健品，有点像以前香港的那些什么健康磁性床垫的销售模式。还是算了。明天卖清算了。

23232296372011-09-14 22:21:13 [举报]
管兄，换马有点频繁啊！是不是买入之前要谨慎点呢？管兄买入瑞年的时候没发现您说的问题吗？频繁换股过于耗费精力，而且交易成本不容小视哦。

博主回复：2011-09-14 22:31:32

交易成本约0.5%，我买入前已经知道瑞年的这种销售方式，但没有想到连＂医生＂也被请出来了。其实我不觉得瑞年的问题很大，只不过当其他的股票继续下跌而它没有什么跌，相比之下我又觉得它性价比不高了。呵呵。这个时候做的买卖都是有理性的、为中长期回报而买入的股票。

朱文2011-09-15 18:04:12 [舉報]
我還覺得奇怪呢，這個瑞年我看跟腦黃金、腦白金、紅桃K、三株之類的都差不多，覺得中國老年人挺悲哀的，因為沒讀多少書，也完全沒有西方醫療基礎知識，被廣告狂轟濫炸乖乖交出養老錢。

博主回覆：2011-09-15 18:29:45

蛋白質吃不死人的，也算有營養，哈哈。現在便宜的好股越來越多，沒有必要找這種股票投資。感覺港股是不是殺起來很要命？不要緊，08年底到09年中漲幅超過三倍的港股超過一千隻！

談輝2011-09-23 08:37:26 [舉報]
瑞年就是主打送禮，每年過節和淡季銷售大概在2:1，氨基酸國外消費很普遍，不過瑞年包裝看出是主攻中老年的，終端促銷其實也是很難複製的，但應收有點多，而且超過90天有1個多億，擔心這個，不過是真便宜啊，5PE，消費成長。還有就是TM不分紅，否則閉眼買。

博主回覆：2011-09-23 11:40:03

我也是擔心這個，清掉了

陳年的寂寞2011-10-14 15:48:46 [舉報]
瑞年就一騙子。

博主回覆：2011-10-14 19:46:28

如果產品真有功效也不能說是騙，世界500大當中有三家是經營保健品的。

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60 : dennis001(8614)@2011-10-23 00:31:16

我估作者都唔打算長期持有吧

2010係國內出名係洗腦轟炸,好多廣告都係甘

d人買瑞年都唔預人人隊一支,正如海天堂同白蘭氏ge功效大家心知肚明

不過依然有人買幾百蚊甘解

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61 : 股場無真愛(1876)@2011-10-31 17:59:31

i buy it @ 2.02
I travel 1 month, + 4X%
tomorrow back hk, i will sell it, very lucky

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62 : GS(14)@2011-10-31 22:37:53

63樓提及

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i buy it @ 2.02
I travel 1 month, + 4X%
tomorrow back hk, i will sell it, very lucky

太好了

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63 : J J(1180)@2011-11-01 00:03:45

63樓提及

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i buy it @ 2.02
I travel 1 month, + 4X%
tomorrow back hk, i will sell it, very lucky

強勁 恭喜哂 我2.21入  今朝2.82走咗 LU  師兄賺多d

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64 : 摘星(6904)@2011-11-02 17:34:15

罗生门事件-香港經濟日報20111102

羅生門事件



大市氣氛好轉，資金都在落力尋找落後的股票。有朋友提供了一隻市盈率看似不過5倍的瑞年國際(2010)。瑞年在這個跌市可謂雙重打擊，首先其股價一早已跟隨大市下跌，跌到了10月7日再被摩根士丹利大幅調低目標價，由7元削至1.9元。當時，摩根士丹利調低的原因是指出瑞年今年第三季銷售或僅錄得輕微增長，或甚至負增長，料未來兩年銷售及盈利下跌。

之後當天下午瑞年國際馬上出來公佈，公司2011年的業務表現維持強勁，公司的銷售額於2011年第三季較2010年同期錄得強勁增長，第3季銷售總額增長逾40%，第4季訂單數量達2億元人民幣，不存在負增長的可能性。摩根士丹利跟瑞年的話完全對立，產出了羅生門事件，導致市場都不知道信誰比較好。

兩者比較下，筆者較相信瑞年國際發佈的消息，主要是考慮到以下兩點。一是誰要負的責任比較大。摩根士丹利投行報告猜錯不需負多少責任，但是如果主席出來說謊，那麼公司及他的名譽之後都會被投資者打入黑名單。二是考慮動機，乍看之下，主席說謊的動機比較明顯，就是想保持自己公司股價穩定。不過其實投行都存在對於它有利的動機，就是跟機構投資者合作在股價下跌中賺錢。

筆者就嘗試從瑞年國際的沽空紀錄中看找不找到任何線索。翻查沽空紀錄，瑞年國際的沽空量於10月4日及10月6日突然大增，從一般佔當天股票成交金額不夠5％，增加到28％及19％。摩根士丹利的報告是於10月7日出的，市場上有春江鴨不出奇，尤其是一份投行報告流出市場之前會經過那麼多人手，所謂的防火牆做得不好是正常的。反而令筆者覺得奇怪的是10月7日瑞年股價大跌的那天，沽空量出奇的少，只是佔了當天股票成交金額的1.7%。背後有幾個可能性，一是那天瑞年股價已經一口氣跌到了最低1.99，資金認為再沽向下的空間不大。二是街上已經借不到貨去沽空。三是沽空者跟投行是合作的，明知道公司基本因素是沒有問題的，故此見好就收，當天就平了之前的沽空倉。之後再翻查直到今天為止的沽空紀錄，發現之後的沽空量明顯大減。如果瑞年的基本因素真的如摩根士丹利所說長期明顯變差，合理的情節應該是有基金趁反彈就沽空的。故此，筆者是偏向於相信第三個可能性，就是投行跟沽空者存在某種短期的合作。



王雅媛為持牌人士，並持有以上股票

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65 : idsdown(1658)@2011-12-03 12:18:47

原來試過彈到3個幾..

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66 : greatsoup38(830)@2012-03-21 00:41:21

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dxmj.html
stacy_dlut2012-03-20 10:34:22 [舉報]

瑞年國際也涉及造假麼？請管兄解疑啊，我已重倉該股！

博主回覆：2012-03-20 10:48:07

有可能，最近廣東市面上已經看不到它的涼茶了。

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67 : greatsoup38(830)@2012-03-21 00:57:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120320837_C.pdf
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

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68 : cqb(1533)@2012-03-21 02:11:28

69樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320837_C.pdf
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

現金多成咁無負債都派咁都仲係派低息,仲要pe又低成咁.too good to be ture,加上早排基金撤退.好有可能係做假數.

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69 : GS(14)@2012-03-24 18:10:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120320837_C.pdf
2010
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

實肉增長40%，盈利40仙，現金1.4元，但派息低不太好。

展望
為了實現本集團的中、長期目標成為中國保健醫藥品行業當中領先之龍頭企業，
集團將會加快發展不同業務的步伐。通過擴展銷售渠道，擴建生產基地、研
發新產品及策略性併購，本集團有信心可以實現這個目標。
本集團將會繼續擴展不同銷售渠道，除深化滲透原有主要的華東、華南地區
銷售市場外，也通過區域性的擴張，與更多的經銷商合作發展新地區市場及
零售點，推動本集團產品的銷售增長。新銷售渠道「瑞年康健店」將在本集團
地方市場發展擔當重要功能。本集團計劃穩步擴充「瑞年康健店」數量，當中
於二零一二年在15 個省份包括江蘇、浙江、廣東、山東、河北、黑龍江、吉林、
遼寧、安徽、福建等的省份內共超過40 個城市設立不少於100 家「瑞年康健店」。
除此之外，本集團計畫於二零一二年在上海、無錫、南京、南通、深圳、武漢、
青島、寧波、金華、蘇州、常州、嘉興設立12 家更具規模的「瑞年旗艦店」，為各
地之「瑞年康健店」作領頭及模範，進一步以彰顯本集團對發展當地市場的投
入與承諾。隨著中國電子商務高速發展，本集團會把握這個機遇加速開拓網
上直銷保健營養品業務，加快招收更多「瑞年健康會」會員，目標在二零一二
年底登記至少20 萬名會員。本集團將繼續完善會員資料庫的管理，準確地分
析會員的消費模式。中國保健品互聯網直銷市場發展迅速蘊藏無限商機，通
過充分利用集團網上直銷平台及客戶電話服務系統，本集團有信心該業務利
潤可以進一步提升。
全世界多個國家已使用氨基酸保健品超過數十年，而氨基酸的保健功效有著
廣泛而深厚的科研數據支持，因此氨基酸保健品是一個可恒久發展的產業。
隨著中高消費人群增長、安全優質營養品需求的擴大及藥用氨基酸的發展，
中國將發展成為氨基酸產品消費強國。為滿足未來預期的市場需求，本集團
會繼續擴建無錫的保健營養品生產基地，目標在兩年內將目前的保健營養品
的產能至少提升一倍。
本集團會不斷優化產品的品質，透過內部研發及收購具潛力的技術，推出更
具競爭力及針對特定消費群組的營養保健產品。本集團計畫在二零一二年將
推出最少超過10 種的保健營養品，包括瑞年膠原氨維片、瑞年氧化高鐵血紅
素膠囊、兒童營養素咀嚼片、孕康營養素片及複合維生素片等，為廣大消費
者繼續提供優質而多元化的產品，以滿足不同年紀、身體狀況及生活習慣的
人仕。開拓海外市場上，台灣將是其中一個重點開拓的市場，本集團會在二
零一二年陸續推出其他產品，包括能改善睡眠質素的「胺基奈 — 綿綿18」。此外，
本集團預計在二零一二年下半年在越南市場推出產品。
本集團在無錫的飲料生產基地投產後，順牌涼茶產品將加快在中國二、三線
城市滲透。集團計劃2012 年在華東及華南多個城市舉辦逾1,000 場大、小型的
飲料產品促銷活動，力爭令順牌成為中國首5 大的涼茶飲料品牌。藥品方面，
本集團今年計繼續推出新產品，並將各類醫藥產品推廣到中國200 多家醫院。
追求優質保健營養品是未來中國龐大醫藥保健品消費市場發展的必然趨勢，
本集團將繼續以「強壯民族體質，服務人類健康」為座右銘，為邁向成為中國
營養保健品行業當中領先企業作不斷的突破。

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70 : dennis001(8614)@2012-03-28 00:08:41

70樓提及

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69樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320837_C.pdf
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

現金多成咁無負債都派咁都仲係派低息,仲要pe又低成咁.too good to be ture,加上早排基金撤退.好有可能係做假數.

睇番CLC OT文,有感而發

IPO上市時,無咩特別,有魔鬼加持,百毒不侵

其後霸王出事,2010亦傳出有問題,個時趁低入左,之後魔鬼同基金開始走晒

股價走樣,但業績依然靚爆,我順道撤退,因為現金多到甘都配股,基金及魔鬼走晒

舊年又有謠言,但王生好厲害,又搞掂番

最緊要係,業務只係賣白蘭氏雞精類的飲品,真係有甘人多飲?

涼茶唔知去左邊,美肌好似係純粹燒錢.

感覺上2010只係狂靠廣告去賣,但真正入左公司袋GE錢,無人知.

最大疑點,現金甘多,又夠營運用,無咩大發展,理論上要派多D息,點解兩年都唔派

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71 : GS(14)@2012-03-28 00:14:06

最大疑點,現金甘多,又夠營運用,無咩大發展,理論上要派多D息,點解兩年都唔派

我都覺得乜廣告都唔使搞，派多D息，例如20仙即可把股價搞好

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72 : 打蟑螂(27040)@2012-04-26 00:54:44

70樓提及

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69樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320837_C.pdf
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

現金多成咁無負債都派咁都仲係派低息,仲要pe又低成咁.too good to be ture,加上早排基金撤退.好有可能係做假數.

仲有李超人低心腹坐镇非执行董事
牟可能甘容易做假数~

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73 : GS(14)@2012-04-26 01:11:13

74樓提及

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70樓提及

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69樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320837_C.pdf
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

現金多成咁無負債都派咁都仲係派低息,仲要pe又低成咁.too good to be ture,加上早排基金撤退.好有可能係做假數.

仲有李超人低心腹坐镇非执行董事
牟可能甘容易做假数~

賣晒啦佢

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74 : Clark0713(1453)@2012-04-26 01:13:06

75樓提及

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74樓提及

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70樓提及

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69樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320837_C.pdf
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

現金多成咁無負債都派咁都仲係派低息,仲要pe又低成咁.too good to be ture,加上早排基金撤退.好有可能係做假數.

仲有李超人低心腹坐镇非执行董事
牟可能甘容易做假数~

賣晒啦佢

You mean if having 2010, then clear all of position?

P.S. : So late wor, why don' sleep?

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75 : hm6422(3021)@2012-04-26 18:49:50

呢幾日 日日跌3% 好似冇底格 2.7 入貨 唔知走唔走好

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76 : GS(14)@2012-04-26 21:48:09

76樓提及

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75樓提及

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74樓提及

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70樓提及

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69樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320837_C.pdf
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

現金多成咁無負債都派咁都仲係派低息,仲要pe又低成咁.too good to be ture,加上早排基金撤退.好有可能係做假數.

仲有李超人低心腹坐镇非执行董事
牟可能甘容易做假数~

賣晒啦佢

You mean if having 2010, then clear all of position?

P.S. : So late wor, why don' sleep?

我話長命賣番個本啦
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... AIN&lang=ZH&sa2p=2&

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77 : hm6422(3021)@2012-04-30 12:24:46

又跌真係好似等爆煲

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78 : hklccjoe(2044)@2012-04-30 18:22:00

湯兄！此股算是做生意，我慢慢收集做長線可以嗎
？

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79 : dennis001(8614)@2012-04-30 18:50:51

80樓提及

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湯兄！此股算是做生意，我慢慢收集做長線可以嗎
？

閣下不如追下前幾頁POST,好多人講左佢意見,包括湯財

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80 : GS(14)@2012-04-30 21:40:59

80樓提及

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湯兄！此股算是做生意，我慢慢收集做長線可以嗎
？

算是做生意，但做帳更叻，答了

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81 : gasgas(21749)@2012-04-30 23:27:20

失驚無神唔見7%, 又有春江鴨?

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82 : GS(14)@2012-04-30 23:27:55

83樓提及

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失驚無神唔見7%, 又有春江鴨?

間野一日唔派番1蚊股息，個個都話佢假

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83 : dennis001(8614)@2012-04-30 23:33:20

84樓提及

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83樓提及

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失驚無神唔見7%, 又有春江鴨?

間野一日唔派番1蚊股息，個個都話佢假

間野上市甘耐,年年都有醜聞,睇下今年是甚麼東東

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84 : GS(14)@2012-04-30 23:43:09

85樓提及

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84樓提及

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83樓提及

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失驚無神唔見7%, 又有春江鴨?

間野一日唔派番1蚊股息，個個都話佢假

間野上市甘耐,年年都有醜聞,睇下今年是甚麼東東

出乜報告?

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85 : dennis001(8614)@2012-04-30 23:54:29

86樓提及

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85樓提及

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84樓提及

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83樓提及

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失驚無神唔見7%, 又有春江鴨?

間野一日唔派番1蚊股息，個個都話佢假

間野上市甘耐,年年都有醜聞,睇下今年是甚麼東東

出乜報告?

我估是今次虛構某些銷售點吧..哈哈

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86 : GS(14)@2012-05-01 00:08:30

虛構都好D，話他個廠唔知爆乜問題就...

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87 : GS(14)@2012-06-12 00:54:20

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dzgs.html
尋找樓蘭2012-06-11 16:05:14 [舉報]

財哥「瑞年國際」如何？
我看李嘉誠的長江生命科技還拿了他一小部分，
有沒有前科呢？
就這支股，心裡沒底。

博主回覆：2012-06-11 16:08:14

我對它已經絕望了。它的涼茶在廣東全面退貨，而保健品還是以哄騙嚇的手段銷售，壽命不會長呀！

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88 : GS(14)@2012-06-15 00:12:51

http://www.ruinian.com.hk/attachment/2012061320274217_tc.pdf
（二零一二年六月十三日－香港）瑞年國際有限公司（「瑞年國際」及連同其附屬公司，「集團」；股份編號：2010）今天宣佈，根據招股書中所披露的協議，無錫金源產業投資發展集團有限公司（「無錫金源」）之海外聯屬公司金源發展（香港）有限公司（「金源香港」）已全數行使購買權購買瑞年國際股份。故此，公司主席兼行政總裁王福才先生現減持本公司17,000,000股份。股份交易後，王福才先生持有瑞年國際已發行股本的33.85%股權。
按王福才先生全資控股之福瑞投資有限公司（「福瑞」）與無錫金源於二零零九年十月訂立的協議，為達成無錫金源提供一千萬美元貸款的條件，福瑞同意於瑞年國際上市後六個月向無錫金源一家海外聯屬公司授出期權，可按每股0.01港元的價格向福瑞購買最多17,000,000股瑞年國際的股份。金源香港已全數行使其權利，購買瑞年國際股份數目為17,000,000股。
公司主席兼行政總裁王福才先生表示：「今次本人減持公司股份是為了兌現在招股書中與無錫金源所訂下協議的承諾。本人對集團前景充滿信心，並自二零一二年五月二十五日起四次增持公司股份。 瑞年國際憑藉作為全國氨基酸營養保健品龍頭企業的知名度，我們將進一步鞏固本集團在中國保健品市場的領導地位。」

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89 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:09:10

75樓提及

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74樓提及

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70樓提及

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69樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320837_C.pdf
摘要
• 營業額增長31.9%至人民幣1,789.9 百萬元。
• 本公司持有人應佔溢利增長56.6%至人民幣551.6 百萬元。
• 每股基本盈利增加40.9%至人民幣48.9 仙。
• 宣派末期股息每股3.0 港仙，全年股息每股5.0 港仙。

現金多成咁無負債都派咁都仲係派低息,仲要pe又低成咁.too good to be ture,加上早排基金撤退.好有可能係做假數.

仲有李超人低心腹坐镇非执行董事
牟可能甘容易做假数~

賣晒啦佢

似乎未必, 李超人同瑞年關係比想像中好

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90 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:10:13

http://news.on.cc/cnt/finance/20 ... 0706_00842_001.html
長江生命科技一來一回，持股量比IPO時候低，投資瑞年大概可以同佢產生關係，正所謂生意不成仁義在，何況有關係？加上主席話會同屈臣氏玩合縱連環，睇落又有一點睇頭，由李生之關係入屈臣氏現存銷售管道，確有一定程度的協同效應。

見到呢篇文, 令我不禁去YOUTUBE 搵返段片出來

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91 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:12:46

今年的美肌18

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92 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:14:50

當年既公司專訪


原來王福才係醫生

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93 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:18:48

http://fund.cnfol.com/111230/105,2025,11470899,00.shtml
在深圳打拼的5年中，王福才遭受了神经衰弱和胃病的折磨，一个偶然的机会，口服氨基酸治愈了他的疾病，令他茅塞顿开、眼前一亮，找到了发展的契机。在他看来，口服氨基酸将是一个前途无量的产业，便决意将氨基酸产品做大。过人的胆识使他力排众议，克服重重阻力，全力投身到氨基酸事业中。

　　1997年，王福才在无锡创立了自主品牌--瑞年，秉着“强壮民族体质 服务人类健康”的理念，专注于氨基酸健康品的生产和营销业务；1999年，瑞年氨基酸产品在市场上站稳了脚跟；而后，王福才建立了自己的产品生产和营销体系，开启了企业的多元化发展道路。目前，瑞年国际在全国口服氨基酸市场的占有率达到42.3%，成为国内口服氨基酸第一品牌，并在氨基酸产品做大、做深、做精的基础上，推出了“生命必需元素”系列产品和“生命活性物质”产品，使瑞年成为中国健康产业的领军企业。凭借瑞年氨基酸的大众化推广成功，有很多人称王福才为“中国氨基酸教父”，是他让中国民众了解、体会到了氨基酸的妙处。


瑞年国际开通淘宝商城旗舰店
2011年12月13日10:44
http://ruinianlr.tmall.com/shop/ ... 1341505081102&prc=1

足足遲左一年

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94 : hh0610(1603)@2012-07-06 00:27:02

PE咁低, 盤數真唔真?

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95 : GS(14)@2012-07-06 00:31:21

96樓提及

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PE咁低, 盤數真唔真?

現金唔真

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96 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:33:24

97樓提及

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96樓提及

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PE咁低, 盤數真唔真?

現金唔真

現金未確認真偽, 但死都唔派高息,

我估搵埋誠哥來, 應該有大DEAL 搞

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97 : GS(14)@2012-07-06 00:36:55

98樓提及

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97樓提及

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96樓提及

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PE咁低, 盤數真唔真?

現金唔真

現金未確認真偽, 但死都唔派高息,
我估搵埋誠哥來, 應該有大DEAL 搞

問過專業人士，利息數字太低

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98 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:37:05

長江生命科技,
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120411552_C.pdf

2010 算係比長命帶大既一間公司
誠哥再入返, 好明顯數是可靠的

誠哥入股後, 會唔會有能力幫福才兄實現宏願? 推到外國?

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99 : GS(14)@2012-07-06 00:38:10

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 0&src=MAIN&lang=ZH&
70 幾萬唔多

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100 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:38:57

101樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=50000501&corpn=Real+Nutriceutical+Group+Ltd.&corpndisp=%b7%e7%a6%7e%b0%ea%bb%da%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=24/06/2011&ed=29/06/2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=06%2f07%2f2012&sc=2010&src=MAIN&lang=ZH&
70 幾萬唔多

誠哥有 56,387,161

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101 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:41:53

http://www.singtao.com/archive/f ... keyword1=&keyword2=
「 小 超 人 」 李 澤 楷 原 本 希 望 搜 購 一 百 萬 瓶 Jamieson 維 他 命 C 送 給 全 港 中 小 學 生 ， 由 於 本 港 缺 貨 ， 只 好 越 洋 求 救 ， 幸 得 有 關 藥 廠 幫 忙 ， 提 供 五 十 五 萬 瓶 Jamieson 維 他 命 C ， 首 批 從 加 拿 大 購 入 的 維 他 命 C 昨 日 空 運 到 港 ， 由 教 統 局 局 長 李 國 章 代 為 接 收 ， 李 氏 仍 會 繼 續 尋 找 維 他 命 C 的 貨 源 。

發 起 這 次 活 動 的 鄭 經 翰 指 ， 維 他 命 C 的 零 售 價 為 十 元 加 幣 （ 一 加 元 約 兌 五 點 三 七 港 元 ） ， 並 不 包 括 稅 項 ， 相 信 今 次 是 抗 炎 行 動 中 ， 最 大 的 單 一 個 人 捐 款 。


http://finance.sina.com.hk/news/3/2/1/4927523/2.html
次子李澤楷將得到父親的現金資產，用於並購他喜歡的公司，其金額則以“倍數計”。李嘉誠說，李澤楷所並購公司不會涉及目前長和系旗下的“六個系”業務，也不是傳媒、娛樂項目，而是傳統和長遠的項目。即使並購不成功，他也會預備這筆資金讓小兒子發展新事業。

我感覺上, 傳媒大享, 保險, 生物科技係楷哥既目標


保險, 生物科技產品既協同效應, 我估計可以似當年233+2628
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100614/News/edv_edva1.htm

加埋楷哥既傳媒, 誠哥既銷售渠道

生物科技產品大有前途

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102 : hh0610(1603)@2012-07-06 00:45:20

楷楷係叻仔, 唯一唔好就係太浪漫, 睇佢好似唔識同阿爺搞關係.

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103 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:47:02

104樓提及

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楷楷係叻仔, 唯一唔好就係太浪漫, 睇佢好似唔識同阿爺搞關係.

楷楷炒股好勁, 財技了得, 但感情面看似唔多好
不能跟8號仔長情

8號仔
當年初戀到熱戀是多麼的轟轟烈烈

但到最後, 如夢一場
卻是一場苦戀

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104 : greatsoup38(830)@2012-07-06 00:49:43

102樓提及

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101樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=50000501&corpn=Real+Nutriceutical+Group+Ltd.&corpndisp=%b7%e7%a6%7e%b0%ea%bb%da%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=24/06/2011&ed=29/06/2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=06%2f07%2f2012&sc=2010&src=MAIN&lang=ZH&
70 幾萬唔多

誠哥有 56,387,161

之前減持剩低的

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105 : greatsoup38(830)@2012-07-06 00:50:08

103樓提及

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http://www.singtao.com/archive/fullstory.asp?andor=or&year1=2003&month1=1&day1=1&year2=2003&month2=8&day2=10&category=g&id=20030424g03&keyword1=&keyword2=
「 小 超 人 」 李 澤 楷 原 本 希 望 搜 購 一 百 萬 瓶 Jamieson 維 他 命 C 送 給 全 港 中 小 學 生 ， 由 於 本 港 缺 貨 ， 只 好 越 洋 求 救 ， 幸 得 有 關 藥 廠 幫 忙 ， 提 供 五 十 五 萬 瓶 Jamieson 維 他 命 C ， 首 批 從 加 拿 大 購 入 的 維 他 命 C 昨 日 空 運 到 港 ， 由 教 統 局 局 長 李 國 章 代 為 接 收 ， 李 氏 仍 會 繼 續 尋 找 維 他 命 C 的 貨 源 。
發 起 這 次 活 動 的 鄭 經 翰 指 ， 維 他 命 C 的 零 售 價 為 十 元 加 幣 （ 一 加 元 約 兌 五 點 三 七 港 元 ） ， 並 不 包 括 稅 項 ， 相 信 今 次 是 抗 炎 行 動 中 ， 最 大 的 單 一 個 人 捐 款 。
http://finance.sina.com.hk/news/3/2/1/4927523/2.html
次子李澤楷將得到父親的現金資產，用於並購他喜歡的公司，其金額則以“倍數計”。李嘉誠說，李澤楷所並購公司不會涉及目前長和系旗下的“六個系”業務，也不是傳媒、娛樂項目，而是傳統和長遠的項目。即使並購不成功，他也會預備這筆資金讓小兒子發展新事業。
我感覺上, 傳媒大享, 保險, 生物科技係楷哥既目標
保險, 生物科技產品既協同效應, 我估計可以似當年233+2628
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100614/News/edv_edva1.htm
加埋楷哥既傳媒, 誠哥既銷售渠道
生物科技產品大有前途

呢隻有D地方賣唔到

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106 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:50:51

106樓提及

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102樓提及

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101樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=50000501&corpn=Real+Nutriceutical+Group+Ltd.&corpndisp=%b7%e7%a6%7e%b0%ea%bb%da%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=24/06/2011&ed=29/06/2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=06%2f07%2f2012&sc=2010&src=MAIN&lang=ZH&
70 幾萬唔多

誠哥有 56,387,161

之前減持剩低的

難講, 可能之前堅賣晒

同埋會唔會再加都係重點

誠哥高沽低買既TIMING 捉到好靚

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107 : greatsoup38(830)@2012-07-06 00:54:16

108樓提及

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106樓提及

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102樓提及

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101樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=50000501&corpn=Real+Nutriceutical+Group+Ltd.&corpndisp=%b7%e7%a6%7e%b0%ea%bb%da%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=24/06/2011&ed=29/06/2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=06%2f07%2f2012&sc=2010&src=MAIN&lang=ZH&
70 幾萬唔多

誠哥有 56,387,161

之前減持剩低的

難講, 可能之前堅賣晒
同埋會唔會再加都係重點

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... AIN&lang=ZH&sa2p=2&
Cheung Kong (Holdings) Limited  102(L)
        53,222,161(L)
  4.70(L)
  10/11/2010  

最多買番300萬股，用了500萬左右

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108 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-06 00:58:09

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... b&src=MAIN&lang=ZH&

看這個吧
咱們不知道既係10/11/2010打後, 有冇沽晒, 因為不用申報

109樓提及

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108樓提及

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106樓提及

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102樓提及

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101樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=50000501&corpn=Real+Nutriceutical+Group+Ltd.&corpndisp=%b7%e7%a6%7e%b0%ea%bb%da%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=24/06/2011&ed=29/06/2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=06%2f07%2f2012&sc=2010&src=MAIN&lang=ZH&
70 幾萬唔多

誠哥有 56,387,161

之前減持剩低的

難講, 可能之前堅賣晒
同埋會唔會再加都係重點

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... AIN&lang=ZH&sa2p=2&
Cheung Kong (Holdings) Limited 102(L)
53,222,161(L)
4.70(L)
10/11/2010
最多買番300萬股，用了500萬左右

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109 : GS(14)@2012-07-07 14:49:29

110樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSNoticePersonList.aspx?sa2=np&scpid=2092215&sa1=pl&scsd=06%2f07%2f2009&sced=06%2f07%2f2012&pn=%a7%f5%b9%c5%b8%db&src=MAIN&lang=ZH&
看這個吧
咱們不知道既係10/11/2010打後, 有冇沽晒, 因為不用申報

109樓提及

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108樓提及

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106樓提及

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102樓提及

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101樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=50000501&corpn=Real+Nutriceutical+Group+Ltd.&corpndisp=%b7%e7%a6%7e%b0%ea%bb%da%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=24/06/2011&ed=29/06/2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=06%2f07%2f2012&sc=2010&src=MAIN&lang=ZH&
70 幾萬唔多

誠哥有 56,387,161

之前減持剩低的

難講, 可能之前堅賣晒
同埋會唔會再加都係重點

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... AIN&lang=ZH&sa2p=2&
Cheung Kong (Holdings) Limited 102(L)
53,222,161(L)
4.70(L)
10/11/2010
最多買番300萬股，用了500萬左右

但是無可能沽到咁多吧

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110 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-08 01:25:05

111樓提及

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110樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSNoticePersonList.aspx?sa2=np&scpid=2092215&sa1=pl&scsd=06%2f07%2f2009&sced=06%2f07%2f2012&pn=%a7%f5%b9%c5%b8%db&src=MAIN&lang=ZH&
看這個吧
咱們不知道既係10/11/2010打後, 有冇沽晒, 因為不用申報

109樓提及

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108樓提及

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106樓提及

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102樓提及

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101樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=50000501&corpn=Real+Nutriceutical+Group+Ltd.&corpndisp=%b7%e7%a6%7e%b0%ea%bb%da%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=24/06/2011&ed=29/06/2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=06%2f07%2f2012&sc=2010&src=MAIN&lang=ZH&
70 幾萬唔多

誠哥有 56,387,161

之前減持剩低的

難講, 可能之前堅賣晒
同埋會唔會再加都係重點

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... AIN&lang=ZH&sa2p=2&
Cheung Kong (Holdings) Limited 102(L)
53,222,161(L)
4.70(L)
10/11/2010
最多買番300萬股，用了500萬左右

但是無可能沽到咁多吧

h你看看成交, 係有可能高位沽晒

不過我估當年不會沽晒, 應該係沽多二至三千萬股度
再慢慢低位補回

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111 : GS(14)@2012-07-08 09:30:35

所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

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112 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-09 21:38:48

113樓提及

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所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

為小楷鋪路

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113 : GS(14)@2012-07-09 21:54:58

114樓提及

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113樓提及

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所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

為小楷鋪路

我覺得775有做呢D，唔會搞呢D吧

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114 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-09 22:41:17

115樓提及

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114樓提及

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113樓提及

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所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

為小楷鋪路

我覺得775有做呢D，唔會搞呢D吧

但我認為楷哥不會, 更不想直接繼承775

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115 : GS(14)@2012-07-09 23:37:20

116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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113樓提及

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所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

為小楷鋪路

我覺得775有做呢D，唔會搞呢D吧

但我認為楷哥不會, 更不想直接繼承775

我話他唔會掂呢D生意

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116 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-09 23:44:38

117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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113樓提及

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所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

為小楷鋪路

我覺得775有做呢D，唔會搞呢D吧

但我認為楷哥不會, 更不想直接繼承775

我話他唔會掂呢D生意

我相信藥業係其中一隻誠哥買俾佢既玩具

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117 : GS(14)@2012-07-09 23:45:17

118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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113樓提及

---

所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

為小楷鋪路

我覺得775有做呢D，唔會搞呢D吧

但我認為楷哥不會, 更不想直接繼承775

我話他唔會掂呢D生意

我相信藥業係其中一隻誠哥買俾佢既玩具

但同大哥業務重疊

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118 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-10 07:09:40

119樓提及

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118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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113樓提及

---

所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

為小楷鋪路

我覺得775有做呢D，唔會搞呢D吧

但我認為楷哥不會, 更不想直接繼承775

我話他唔會掂呢D生意

我相信藥業係其中一隻誠哥買俾佢既玩具

但同大哥業務重疊

未必也, 2010該是個BRIDGE
重點項目未出現吧

我在尋找那間藥業有D 突破性既藥

---

119 : GS(14)@2012-07-10 21:53:05

咁他連呢一味都要賣畀細佬，何況藥廠唔平

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120 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-11 07:17:46

121樓提及

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咁他連呢一味都要賣畀細佬，何況藥廠唔平

藥廠唔平, 唔代表誠哥冇錢買

要誠哥鐘意而有前景既, 冇乜邊幾個行業剩下來

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121 : GS(14)@2012-07-11 23:11:38

122樓提及

---

121樓提及

---

咁他連呢一味都要賣畀細佬，何況藥廠唔平

藥廠唔平, 唔代表誠哥冇錢買
要誠哥鐘意而有前景既, 冇乜邊幾個行業剩下來

我覺得是保險

---

122 : franco26(24932)@2012-07-12 01:14:51

120樓提及

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119樓提及

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118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

---

113樓提及

---

所以我覺得呢少少錢對他唔多，都是可能造下勢?

為小楷鋪路

我覺得775有做呢D，唔會搞呢D吧

但我認為楷哥不會, 更不想直接繼承775

我話他唔會掂呢D生意

我相信藥業係其中一隻誠哥買俾佢既玩具

但同大哥業務重疊

未必也, 2010該是個BRIDGE
重點項目未出現吧
我在尋找那間藥業有D 突破性既藥

8231 有潛力

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123 : GS(14)@2012-07-12 21:58:58

他做那些一般..

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124 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-12 22:19:05

874 最好, 中藥偉哥

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125 : GS(14)@2012-07-12 22:24:26

874 貴

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126 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-12 23:08:32

127樓提及

---

874 貴

平野冇好野, 王老吉BRAND 值成千億

---

127 : GS(14)@2012-07-12 23:31:05

128樓提及

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127樓提及

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874 貴

平野冇好野, 王老吉BRAND 值成千億

brand doesn't mean the earning is good

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128 : franco26(24932)@2012-07-12 23:33:13

128樓提及

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127樓提及

---

874 貴

平野冇好野, 王老吉BRAND 值成千億

王老吉的確係賣個brand
涼茶配料都係街坊野, 淡竹葉、雞蛋花自己煲都似樣
係大陸紅罐王老吉係賣得好行
特別食辣野既地方銷得好快
餐廳賣緊6蚊樓上一罐 , 旅遊區10蚊以上
貴過可口可樂

就算係超市 , 都講緊要4蚊

大陸唔似香港有咁多鴻福堂、健康工房賣草本野
所以消費者在此領域選擇都唔多

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129 : GS(14)@2012-07-12 23:34:37

but 加多寶 can get the market?

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130 : franco26(24932)@2012-07-12 23:37:04

131樓提及

---

but 加多寶 can get the market?

係紅罐就有銷量保證我相信

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131 : pars(2406)@2012-07-12 23:38:09

其實香港賣王老吉都好貴，早排見過自動售賣機賣王老吉，竟然係咁多款飲品中最貴的，仲貴過寶礦力。

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132 : dennis001(8614)@2012-07-15 13:32:30

佢地信王老吉有效喎

其實佢糖份多,都濕,唔明點解D人話有效

廣告真係厲害

加多寶!就是加多寶!

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133 : GS(14)@2012-07-15 13:42:46

134樓提及

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佢地信王老吉有效喎
其實佢糖份多,都濕,唔明點解D人話有效
廣告真係厲害
加多寶!就是加多寶!

廣告話會下火，但是咁甜就唔好

---

134 : franco26(24932)@2012-07-15 17:19:12

134樓提及

---

佢地信王老吉有效喎
其實佢糖份多,都濕,唔明點解D人話有效
廣告真係厲害
加多寶!就是加多寶!

如果佢用料夠
裡面雞蛋花同淡竹葉的確係下火清熱功用!
一般五花茶都會有既材料
不過幾有效就唔知啦, 我諗一定好過汽水既...

太甜? 叫加多寶出埋低糖/無糖
賺多筆!

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135 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-17 11:50:07

2010 順牌涼茶既合作伙伴
http://www.jinhulu.cn/

呢個係不錯既收購對象

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136 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-17 18:18:12

135樓提及

---

134樓提及

---

佢地信王老吉有效喎
其實佢糖份多,都濕,唔明點解D人話有效
廣告真係厲害
加多寶!就是加多寶!

廣告話會下火，但是咁甜就唔好

某程度上, 中國人對涼茶有特別既情義結
看解密“顺牌”凉茶品牌策划案例
http://www.adcase.org/html/case/pinpailei/2010/0115/3601.html

秘技一：国秘配方, 产品正宗，名正言顺！
   独一无二——顺牌凉茶与历经百年历练的广东凉茶品牌“金葫芦”强强联合，建立长期战略联盟关系，运用其独一无二的“国家非物质文化遗产第41号秘方”，确保产品正宗，顺口、顺心、顺身。这一招可谓黄袍马褂加身，顺牌“系出名门”，拥有国宝级的声望和血缘！

   秘技二：淡爽口感，符合健康消费！
   顺牌以“做最好的凉茶饮料”为目标，既有国字头秘方,名正言顺,又特别研制淡爽低甜配方,添加杭白菊的淡爽口感，感觉喝起来很顺口很淡爽，产品获得消费者的认可，赢得了“凉茶中最时尚口感”的美誉。

------------
呢個涼茶MARKET 好比外國既啤酒市場
尤其係我國咁喜歡煎,炸, 多香料同辣既飲食文化

---

137 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-17 18:19:28

2010 其實還有點藥生產, 這裡是目錄
http://www.yaopinnet.com/c1/d29344.htm

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138 : GS(14)@2012-07-17 22:01:03

137樓提及

---

2010 順牌涼茶既合作伙伴
http://www.jinhulu.cn/
呢個係不錯既收購對象

自己做啦，橫掂有渠道

---

139 : GS(14)@2012-07-17 22:01:42

138樓提及

---

135樓提及

---

134樓提及

---

佢地信王老吉有效喎
其實佢糖份多,都濕,唔明點解D人話有效
廣告真係厲害
加多寶!就是加多寶!

廣告話會下火，但是咁甜就唔好

某程度上, 中國人對涼茶有特別既情義結
看解密“顺牌”凉茶品牌策划案例
http://www.adcase.org/html/case/pinpailei/2010/0115/3601.html
秘技一：国秘配方, 产品正宗，名正言顺！
独一无二——顺牌凉茶与历经百年历练的广东凉茶品牌“金葫芦”强强联合，建立长期战略联盟关系，运用其独一无二的“国家非物质文化遗产第41号秘方”，确保产品正宗，顺口、顺心、顺身。这一招可谓黄袍马褂加身，顺牌“系出名门”，拥有国宝级的声望和血缘！
秘技二：淡爽口感，符合健康消费！
顺牌以“做最好的凉茶饮料”为目标，既有国字头秘方,名正言顺,又特别研制淡爽低甜配方,添加杭白菊的淡爽口感，感觉喝起来很顺口很淡爽，产品获得消费者的认可，赢得了“凉茶中最时尚口感”的美誉。
------------
呢個涼茶MARKET 好比外國既啤酒市場
尤其係我國咁喜歡煎,炸, 多香料同辣既飲食文化

咁呢個有得搞

---

140 : GS(14)@2012-07-17 22:01:57

139樓提及

---

2010 其實還有點藥生產, 這裡是目錄
http://www.yaopinnet.com/c1/d29344.htm

他做的都是保健品多

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141 : dennis001(8614)@2012-07-17 22:25:04

業務我無懷疑,但大股東可信嗎

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142 : GS(14)@2012-07-17 22:28:56

143樓提及

---

業務我無懷疑,但大股東可信嗎

現金唔可信

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143 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-17 22:57:33

144樓提及

---

143樓提及

---

業務我無懷疑,但大股東可信嗎

現金唔可信

暫時我仍相信, 在你眼中現金要多多咁派出來才是真的

---

144 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-17 22:58:40

141樓提及

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138樓提及

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135樓提及

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134樓提及

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佢地信王老吉有效喎
其實佢糖份多,都濕,唔明點解D人話有效
廣告真係厲害
加多寶!就是加多寶!

廣告話會下火，但是咁甜就唔好

某程度上, 中國人對涼茶有特別既情義結
看解密“顺牌”凉茶品牌策划案例
http://www.adcase.org/html/case/pinpailei/2010/0115/3601.html
秘技一：国秘配方, 产品正宗，名正言顺！
独一无二——顺牌凉茶与历经百年历练的广东凉茶品牌“金葫芦”强强联合，建立长期战略联盟关系，运用其独一无二的“国家非物质文化遗产第41号秘方”，确保产品正宗，顺口、顺心、顺身。这一招可谓黄袍马褂加身，顺牌“系出名门”，拥有国宝级的声望和血缘！
秘技二：淡爽口感，符合健康消费！
顺牌以“做最好的凉茶饮料”为目标，既有国字头秘方,名正言顺,又特别研制淡爽低甜配方,添加杭白菊的淡爽口感，感觉喝起来很顺口很淡爽，产品获得消费者的认可，赢得了“凉茶中最时尚口感”的美誉。
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呢個涼茶MARKET 好比外國既啤酒市場
尤其係我國咁喜歡煎,炸, 多香料同辣既飲食文化

咁呢個有得搞

我反而想看看有冇渠道買呢D百年秘方

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145 : GS(14)@2012-07-17 22:59:23

名的野邊度都買得到

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146 : GS(14)@2012-07-17 22:59:56

145樓提及

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144樓提及

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143樓提及

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業務我無懷疑,但大股東可信嗎

現金唔可信

暫時我仍相信, 在你眼中現金要多多咁派出來才是真的

我理他派息後配股，派出來就是錢，眼不見就未為真

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147 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-17 23:22:11

147樓提及

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名的野邊度都買得到

同仁堂手上好多

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148 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-17 23:22:33

148樓提及

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145樓提及

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144樓提及

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143樓提及

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業務我無懷疑,但大股東可信嗎

現金唔可信

暫時我仍相信, 在你眼中現金要多多咁派出來才是真的

我理他派息後配股，派出來就是錢，眼不見就未為真

我反而想見併購多過派錢

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149 : GS(14)@2012-07-17 23:23:51

149樓提及

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147樓提及

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名的野邊度都買得到

同仁堂手上好多

呢D唔賣啦

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150 : GS(14)@2012-07-17 23:24:00

150樓提及

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148樓提及

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145樓提及

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144樓提及

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143樓提及

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業務我無懷疑,但大股東可信嗎

現金唔可信

暫時我仍相信, 在你眼中現金要多多咁派出來才是真的

我理他派息後配股，派出來就是錢，眼不見就未為真

我反而想見併購多過派錢

我唔喜歡併購

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151 : dennis001(8614)@2012-07-17 23:34:20

當一隻股年年賺錢,回報甘高,但你見佢派息少,股價跌

心都寒埋

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152 : GS(14)@2012-07-17 23:35:35

利息少到暈

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153 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-18 00:08:12

153樓提及

---

當一隻股年年賺錢,回報甘高,但你見佢派息少,股價跌
心都寒埋

BRK-A 大年年賺錢,回報甘高, 但唔派息, 又點計?

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154 : GS(14)@2012-07-18 00:16:27

155樓提及

---

153樓提及

---

當一隻股年年賺錢,回報甘高,但你見佢派息少,股價跌
心都寒埋

BRK-A 大年年賺錢,回報甘高, 但唔派息, 又點計?

他真是從D富豪手上買野嘛

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155 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-18 00:18:36

156樓提及

---

155樓提及

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153樓提及

---

當一隻股年年賺錢,回報甘高,但你見佢派息少,股價跌
心都寒埋

BRK-A 大年年賺錢,回報甘高, 但唔派息, 又點計?

他真是從D富豪手上買野嘛

好多公司都大把錢, 全世貿界都有呢個現象
俾你做老闆, 寧手渣大量現金都唔會派出去
尤其係不明朗既市況

---

156 : GS(14)@2012-07-18 00:19:02

但利息實在太低

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157 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-18 00:26:25

158樓提及

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但利息實在太低

都要炒上時, 自然會用高派息
想當年, 不少例子都係咁

同埋, 誠哥教做生意, 好明顯係現金旁身
都真係需要錢, 想收購時, 再度水, 到時一定被投行當小肥羊

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158 : GS(14)@2012-07-18 00:27:26

仲是唔明個原理，是他有D現金唔見左

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159 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-18 00:34:33

160樓提及

---

仲是唔明個原理，是他有D現金唔見左

其實我係度諗, 係咪做定期/買國債, 就會令你安心D 錢係堅的

但若果都係唔派高息, 你的心會如何?

---

160 : franco26(24932)@2012-07-18 01:02:56

157樓提及

---

156樓提及

---

155樓提及

---

153樓提及

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當一隻股年年賺錢,回報甘高,但你見佢派息少,股價跌
心都寒埋

BRK-A 大年年賺錢,回報甘高, 但唔派息, 又點計?

他真是從D富豪手上買野嘛

好多公司都大把錢, 全世貿界都有呢個現象
俾你做老闆, 寧手渣大量現金都唔會派出去
尤其係不明朗既市況

高速增長中既股要擴大留現金投資好正常..股東接受
之但係你年年賺大錢一個崩都唔回報下股東..已經無左股票原意

我自己只買有息派既股票
起碼係對投資者關係誠意既表現

---

161 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-18 01:28:25

162樓提及

---

157樓提及

---

156樓提及

---

155樓提及

---

153樓提及

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當一隻股年年賺錢,回報甘高,但你見佢派息少,股價跌
心都寒埋

BRK-A 大年年賺錢,回報甘高, 但唔派息, 又點計?

他真是從D富豪手上買野嘛

好多公司都大把錢, 全世貿界都有呢個現象
俾你做老闆, 寧手渣大量現金都唔會派出去
尤其係不明朗既市況

高速增長中既股要擴大留現金投資好正常..股東接受
之但係你年年賺大錢一個崩都唔回報下股東..已經無左股票原意
我自己只買有息派既股票
起碼係對投資者關係誠意既表現

我買過高息的股票, 買過無息的股票, 只要公司站在好行業, 又是龍頭

經驗來看, 低息/無息的回報比高息的多好多

---

162 : GS(14)@2012-07-18 22:11:12

161樓提及

---

160樓提及

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仲是唔明個原理，是他有D現金唔見左

其實我係度諗, 係咪做定期/買國債, 就會令你安心D 錢係堅的
但若果都係唔派高息, 你的心會如何?

我唔會點理佢

---

163 : GS(14)@2012-07-18 22:11:31

163樓提及

---

162樓提及

---

157樓提及

---

156樓提及

---

155樓提及

---

153樓提及

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當一隻股年年賺錢,回報甘高,但你見佢派息少,股價跌
心都寒埋

BRK-A 大年年賺錢,回報甘高, 但唔派息, 又點計?

他真是從D富豪手上買野嘛

好多公司都大把錢, 全世貿界都有呢個現象
俾你做老闆, 寧手渣大量現金都唔會派出去
尤其係不明朗既市況

高速增長中既股要擴大留現金投資好正常..股東接受
之但係你年年賺大錢一個崩都唔回報下股東..已經無左股票原意
我自己只買有息派既股票
起碼係對投資者關係誠意既表現

我買過高息的股票, 買過無息的股票, 只要公司站在好行業, 又是龍頭
經驗來看, 低息/無息的回報比高息的多好多

都是唔覺唔覺的

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164 : morpheo(3452)@2012-08-23 15:41:18

2012 半年業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120822601_C.pdf

營 業 額 增 長15.0%至 人 民 幣968.8百 萬 元。
• 本 公 司 擁 有 人 應 佔 溢 利 增 長14.4%至 人 民 幣295.0百 萬 元。
• 每 股 基 本 盈 利 增 長15.4%至 人 民 幣26.3仙。
• 宣 派 中 期 股 息 每 股2.2港 仙。


依然是 "無懈可擊"

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165 : GS(14)@2012-08-23 21:41:58

盈利增8%，至2.7億，強勁現金有銀行借款?

展望
中國以至世界政治及經濟在二零一二年下半年存一定的變數，使中國的消費
市場環境充滿挑戰，本集團對下半年業務之增長前景抱保守樂觀的看法。國
家「十二五」規劃就納入了提高保健食品行業及產品質量的工作，反映政府相
當重視行業的規範發展，以及肯定保健品產業在提升及防護國民健康上的重
要性，亦為行業中具規模的企業長遠帶來了良好商機。
儘管有機會面臨國內經濟增長放緩，在二零一二年下半年本集團會繼續擴展
不同銷售管道以推動銷售增長。本集團會繼續深入滲透原有華東及華南地區
銷售市場，增加零售點的數目，亦發掘新的銷售區域，擴大全國性的銷售版圖，
並透過「瑞年康健店」及「瑞年旗艦店」鞏固地方市場。本集團計劃於二零一二
年下半年在廣東、江蘇、浙江、山東、湖北、河北、雲南、廣西、貴州等10 個省
份內共超過30 個城市設立新的「瑞年康健店」。至二零一二年年底前，本集團
將累計開設達200 家「瑞年康健院」及12 家「瑞年旗艦店」，進一步彰顯本集團對
發展當地市場的投入與承諾。另一方面，網上銷售發展迅速，為集團銷售帶
來新的機遇。本集團目標在二零一二年底前登記至少20萬名「瑞年健康會」會員，
並會積極完善會員系統、客戶電話服務系統及網上購物平台，以推動網上直
銷健康營養品業務。在開拓海外市場上，本集團將會繼續發展台灣市場並計
劃在二零一二年下半年於台灣的電視購物節目上推廣「胺基奈 — 養顏美容18」
產品。
本集團以「專業服務健康」為宗旨，為民眾提供優質的營養保健產品。除不斷
優化產品的品質外，本集團也會透過內部研發及收購具潛力的技術，推出多
元化優質的營養保健產品。本集團計劃在二零一二年下半年推出最少10 種保
健營養品，包括膠原氨維片等。另外，本集團將採用滲透中國二、三線城市的
市場策略來發展健康飲料業務，並計劃於年內推出更多類型的健康飲料，包
括U品氨基酸營養素飲料、冰糖雪梨味氨基酸飲料、花生蛋白牛奶飲料等，配
合在華東及華南多個城市舉辦逾900 場大、小型的飲料產品促銷活動，力爭令
順牌成為中國著名的健康飲料品牌。醫藥業務方面，本集團計劃繼續推出新
系列的醫療輔助檢測產品，以豐富產品系列。
儘管二零一二年下半年市場存在一定變數，本集團仍會以務實穩健的態度去
發展業務，充分利用自身的優勢及把握每一個機會，一如既往朝著成為中國
健康營養品行業中的領先企業的目標進發。

利息收入21,587

利息仲是偏低

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166 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-23 22:11:48

誠哥夠強勁現金, 但有銀行借款?

167樓提及

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盈利增8%，至2.7億，強勁現金有銀行借款?
展望
中國以至世界政治及經濟在二零一二年下半年存一定的變數，使中國的消費
市場環境充滿挑戰，本集團對下半年業務之增長前景抱保守樂觀的看法。國
家「十二五」規劃就納入了提高保健食品行業及產品質量的工作，反映政府相
當重視行業的規範發展，以及肯定保健品產業在提升及防護國民健康上的重
要性，亦為行業中具規模的企業長遠帶來了良好商機。
儘管有機會面臨國內經濟增長放緩，在二零一二年下半年本集團會繼續擴展
不同銷售管道以推動銷售增長。本集團會繼續深入滲透原有華東及華南地區
銷售市場，增加零售點的數目，亦發掘新的銷售區域，擴大全國性的銷售版圖，
並透過「瑞年康健店」及「瑞年旗艦店」鞏固地方市場。本集團計劃於二零一二
年下半年在廣東、江蘇、浙江、山東、湖北、河北、雲南、廣西、貴州等10 個省
份內共超過30 個城市設立新的「瑞年康健店」。至二零一二年年底前，本集團
將累計開設達200 家「瑞年康健院」及12 家「瑞年旗艦店」，進一步彰顯本集團對
發展當地市場的投入與承諾。另一方面，網上銷售發展迅速，為集團銷售帶
來新的機遇。本集團目標在二零一二年底前登記至少20萬名「瑞年健康會」會員，
並會積極完善會員系統、客戶電話服務系統及網上購物平台，以推動網上直
銷健康營養品業務。在開拓海外市場上，本集團將會繼續發展台灣市場並計
劃在二零一二年下半年於台灣的電視購物節目上推廣「胺基奈 — 養顏美容18」
產品。
本集團以「專業服務健康」為宗旨，為民眾提供優質的營養保健產品。除不斷
優化產品的品質外，本集團也會透過內部研發及收購具潛力的技術，推出多
元化優質的營養保健產品。本集團計劃在二零一二年下半年推出最少10 種保
健營養品，包括膠原氨維片等。另外，本集團將採用滲透中國二、三線城市的
市場策略來發展健康飲料業務，並計劃於年內推出更多類型的健康飲料，包
括U品氨基酸營養素飲料、冰糖雪梨味氨基酸飲料、花生蛋白牛奶飲料等，配
合在華東及華南多個城市舉辦逾900 場大、小型的飲料產品促銷活動，力爭令
順牌成為中國著名的健康飲料品牌。醫藥業務方面，本集團計劃繼續推出新
系列的醫療輔助檢測產品，以豐富產品系列。
儘管二零一二年下半年市場存在一定變數，本集團仍會以務實穩健的態度去
發展業務，充分利用自身的優勢及把握每一個機會，一如既往朝著成為中國
健康營養品行業中的領先企業的目標進發。
利息收入21,587
利息仲是偏低

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167 : GS(14)@2012-08-23 22:12:29

呢間是根本唔需要用到咁大筆錢來借錢

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168 : morpheo(3452)@2012-08-23 22:12:35

可能是借款來派息

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169 : GS(14)@2012-08-23 22:14:35

170樓提及

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可能是借款來派息

派息最多咪兩千萬，點需要億幾?

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170 : GS(14)@2012-08-23 22:15:21

如果有人是見到管理層問下管理層點解(唔好笑)，他一定話買地起廠

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171 : morpheo(3452)@2012-08-23 22:25:14

171樓提及

---

170樓提及

---

可能是借款來派息

派息最多咪兩千萬，點需要億幾?

老實講我都唔信佢D現金，借錢一部份來派息做樣，其餘的用來冚數

---

172 : GS(14)@2012-08-23 22:30:11

173樓提及

---

171樓提及

---

170樓提及

---

可能是借款來派息

派息最多咪兩千萬，點需要億幾?

老實講我都唔信佢D現金，借錢一部份來派息做樣，其餘的用來冚數

他肯定都是十個煲九個蓋

---

173 : dennis001(8614)@2012-08-23 23:27:31

現金會否是循環貸款個類,首先係年結借左,第二日還?

況且,業務開始「轉型」

變左消費食品股.....

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174 : GS(14)@2012-08-23 23:30:35

175樓提及

---

現金會否是循環貸款個類,首先係年結借左,第二日還?
況且,業務開始「轉型」
變左消費食品股.....

大陸D債有個期，好少循環...轉型...算好事，不過都是無需要借錢

---

175 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-23 23:32:32

176樓提及

---

175樓提及

---

現金會否是循環貸款個類,首先係年結借左,第二日還?
況且,業務開始「轉型」
變左消費食品股.....

大陸D債有個期，好少循環...轉型...算好事，不過都是無需要借錢

買1手唔貴, 不如你去問

---

176 : GS(14)@2012-08-23 23:36:08

177樓提及

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176樓提及

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175樓提及

---

現金會否是循環貸款個類,首先係年結借左,第二日還?
況且,業務開始「轉型」
變左消費食品股.....

大陸D債有個期，好少循環...轉型...算好事，不過都是無需要借錢

買1手唔貴, 不如你去問

要拿到股息先...計計下，如果買埋就是第22隻

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177 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-23 23:44:52

178樓提及

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177樓提及

---

176樓提及

---

175樓提及

---

現金會否是循環貸款個類,首先係年結借左,第二日還?
況且,業務開始「轉型」
變左消費食品股.....

大陸D債有個期，好少循環...轉型...算好事，不過都是無需要借錢

買1手唔貴, 不如你去問

要拿到股息先...計計下，如果買埋就是第22隻

但換到管理層既解答, 不錯不錯

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178 : GS(14)@2012-08-24 00:00:18

有一餐食都好

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179 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-24 00:09:02

180樓提及

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有一餐食都好

同埋有野拎, 值回票價

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180 : GS(14)@2012-08-24 00:12:37

有得用一通買1股就好啦

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181 : teddycmh(30805)@2012-10-18 19:45:47

132樓提及

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131樓提及

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but 加多寶 can get the market?

係紅罐就有銷量保證我相信

我唔咁覺得, 加多寶個銷售網好勁
係大陸搞起個銷售其實好困難既一件事

你諗下, 同樣老字號, 陳李濟都有涼茶, 用料乜都靚過王老吉
但係都係王老吉最賣得, 我估廣藥班友仔唔夠加多寶抽

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182 : teddycmh(30805)@2012-10-18 19:47:06

144樓提及

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143樓提及

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業務我無懷疑,但大股東可信嗎

現金唔可信

其實有無可能係因為藥既研發成本好高所以一直都保持多D係手上面?
雖然我傾向唔信居多

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183 : greatsoup38(830)@2012-10-18 22:52:08

183樓提及

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132樓提及

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131樓提及

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but 加多寶 can get the market?

係紅罐就有銷量保證我相信

我唔咁覺得, 加多寶個銷售網好勁
係大陸搞起個銷售其實好困難既一件事
你諗下, 同樣老字號, 陳李濟都有涼茶, 用料乜都靚過王老吉
但係都係王老吉最賣得, 我估廣藥班友仔唔夠加多寶抽

國企手腳慢，無辦法

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184 : greatsoup38(830)@2012-10-18 22:52:25

184樓提及

---

144樓提及

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143樓提及

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業務我無懷疑,但大股東可信嗎

現金唔可信

其實有無可能係因為藥既研發成本好高所以一直都保持多D係手上面?
雖然我傾向唔信居多

他d野唔算高科技，何況他做的唔是藥

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185 : greatsoup38(830)@2012-10-18 22:52:38

現金咁多利息太少

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186 : teddycmh(30805)@2012-10-18 23:01:00

我想問佢地會唔會話埋留咁多現金係度會做乜既?
剛剛開始學讀年報果D野, 未睇到住

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187 : greatsoup38(830)@2012-10-18 23:07:46

188樓提及

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我想問佢地會唔會話埋留咁多現金係度會做乜既?
剛剛開始學讀年報果D野, 未睇到住

應該資本開支唔大

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188 : 股場無真愛(1876)@2012-11-12 16:14:44

今日乜事
跌咁多?

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189 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-12 16:16:22

升得多左咪要跌返掛

隻隻3-4線都係咁

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190 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-12 16:16:22

升得多左咪要跌返掛

隻隻3-4線都係咁

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191 : fineram(806)@2012-11-12 17:43:26

升得太多一定會回的.

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192 : fineram(806)@2012-11-12 17:43:29

升得太多一定會回的.

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193 : fineram(806)@2012-11-12 17:43:31

升得太多一定會回的.

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194 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-12 19:21:15

http://csep10.phys.utk.edu/astr161/lect/history/newtongrav.html
Newton's law of universal gravitation

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195 : franco26(24932)@2012-11-12 19:55:37

193樓提及

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升得太多一定會回的.

佢呢個浪唔算升得多, 十月個浪佢幾乎都無跟到

升得多會回係正確, 但唔係一日十幾巴仙大成交果種

本來我都睇好佢破$3 , 現在還是觀望一下先

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196 : morpheo(3452)@2012-11-12 20:16:53

咁隊法唔似正常回調，可能又係渾水之類

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197 : GS(14)@2012-11-12 23:20:00

但是他是跟住1101、871 一路跌，他們都有同類問題

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198 : greatsoup38(830)@2013-01-09 00:24:53

http://xueqiu.com/4364752522
$瑞年國際(02010)$ 瑞年的疑團

瑞年的主營業務，氨基酸製造和銷售，很可能處於呆滯和低利潤率狀態。公司誇大了收入和利潤。雖然損益表和運營現金流看似很好，以下的現金支出，如上市前分紅，關聯方支付，資本開支，公司收購，造成其自由現金流遠遠低於運營現金流。比如，從2006年到2011年上半年，累計的自由現金流（扣除上述各項後），是負4億人民幣，對比同期報出來的正7億人民幣經營現金流足足少了10億。

第三方估計瑞年佔有國內氨基酸市場的43%（公司出錢的報告，所以看過算數）。非氨基酸產品只佔公司2011年毛利的16%，所以可以把它看做一家氨基酸公司。不管那個市場份額是否可靠，氨基酸總體消費的現狀是：極其有限。曾經靠鋪天蓋地的電視廣告造出的勢頭已去，現在只能用類似傳銷的高風險手段去試圖再次刺激需求。根據對上海，北京，三個江浙城市，一個四川城市，一個河北城市在過去一年內不同時間段（包括春節和國慶）的觀察，購買者幾乎看不到。再看，公司報表中的銷售（批發價）將近20億，如果按照公司招股書中披露的批發折扣（50%左右），就應該是每年40億的終端銷售量。對比之下，天士力王牌中成藥複方丹參滴丸是針對中老年人的獨家專利藥，年收入只有15億（不完全可比，由於是批發收入，但是批發折扣應該很少，所以基本對應終端銷售大約20億）。上海大潤發內部透露2010年瑞年氨基酸終端銷售量只有1千萬，就是瑞年最近12個月總量的0.3%。試想，上海是瑞年的糧倉，大潤發是上海的甲級超市，這個數字靠譜嗎？

國內一家前二大的電商也說瑞年的銷量（按單位，不是金額）只有一家維生素牌子的零頭，是在一個長假一週的累計數據。這東西，照理說網購非常自然。

問一問周圍的老人或者給他們送禮的年輕人，你很可能也會意識到，幾乎沒有人在買氨基酸。

那麼瑞年的財報怎麼會這麼好看？瑞年招股書裡說，前五大經銷商都是獨立第三方，佔了總銷售的45%左右。其中兩家：無錫聯仁和無錫縱緯物流有限公司，極有可能是瑞年的裙帶公司，談不上實際意義上的獨立。看網站截圖和網址:

http://www.0510114.com.cn/wshy/Seller/index/2736586
查看原图
http://www.56885.net/wlyq/20081/wlyq_view_16609.html
查看原图
這些裙帶公司可能給瑞年帶來多少「收入」，你可以想像。

鑑於瑞年市場調研結果和財報收入的巨大出入和公司治理上的紅燈，瑞年實際收入很可能遠低於財報數字，盈利多少也沒必要去深究了。其公允值怎麼算？最好的估計就是其財報中股東權益的一個折扣價。公司報出的現金為15億，上市前為2億（2009年末），上市後總共融了12億。換句話說，2010,2011,2012上半年加起來，公司產生的現金流只有1個億，而同期銷售收入卻達到41個億。要麼收入是虛報的，要麼實際利潤率比報的低得多得多。

更可怕的是，這個賬上現金15億也有很大疑點。根據2012年上半年財報計算出的負債（1億6千萬）的利息率在達到9%，年化後是18%。2010 和2011年分別為11%和13%。現金充裕的公司，為什麼要借高利貸？所以，公司賬上的15億的現金很可能是借來做報表的。公司現在市值高達28億人民幣。

瑞年的廠房很閒，設備簡陋，終端銷售又少，但資本開支花了很多錢。氨基酸的製造只不過是從蠶蛹裡提煉，不涉及高科技化學合成。但是瑞年花了大錢收購技術。從2006年到2012年上半年，累計瑞年花了13億人民幣在設備，工業用地，和技術收購上。這些錢到底去了哪裡？

財報顯示，老闆從上市前後分紅和出售南京瑞年（由他控股）給上市公司中拿到了將近4億人民幣的真金白銀。他沒有在股票很低迷的時候增持（相反，倒是把很多股份賣給了上市前的貸款方無錫金源。姑且不問瑞年如果如此賺錢，上市前為何需要那麼多的貸款，從無錫金源和銀行都接過）。長江生命科技和新加坡主權基金在股票解禁後馬上減倉。新加坡主權基金現在基本出局，而長江賣到只佔4%多一點，然後在2012年中股票低迷時花了一百多萬港幣，再次增持到5%以上，造成利好消息。但是如果長江真的慧眼識寶，為什麼在1.7港幣的價位只加了這麼一點點股票。然後眼睜睜的看著股票飆升到3塊。所以，不排除長江是為了把股價撐高後清倉。崇拜李嘉誠的人，不要認為李嘉誠知道有瑞年這個投資，因為長江生命的董事會裡沒有李嘉誠。也不要忘記保爾森在嘉翰林業上的血本無歸。瑞年把李嘉誠稱為聯合創始人，可以算侵權了。

大摩曾經唱好瑞年，卻早已在腰斬目標價後放棄。現在只有一些麻雀券商在零零星星的叫喚幾聲。鑑於德勤在中國的纍纍傷痕，今年三月份審計是否能通過，會是個大問號。

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199 : greatsoup38(830)@2013-01-09 00:26:38

天天靜心課 [雪球運營團隊成員] ：
流出去的現金流都幹嘛去了？具體分析分析這塊支出，估計能看出問題
01-05 08:20
回覆
raineast：
曾經關注過這家公司，實在看不懂其業務和報表，於是放棄。
01-05 08:42
回覆
馬小寶：
不錯
01-05 08:54
回覆
502的牛：
哈哈，我也一早懷疑是假貨，湯臣倍健應該比它品牌、銷售還好，但銷售額遠比不上它。它賣那涼茶，也有幾個億銷售額，市場知名度低得可憐。
01-05 09:17
回覆
天天靜心課 [雪球運營團隊成員] 回覆 502的牛：
嘿嘿 是啊   直接遠離~~
01-05 09:25
查看對話回覆
502的牛 回覆 絕望股票池：
你又換名字了
01-05 09:26
查看對話回覆
摸啊摸：
氨基酸？這玩意常識就可以否定了吧。
01-05 09:40
回覆
絕望股票池 回覆 502的牛：
千遍萬變，牛眼金睛。
01-05 09:52
查看對話回覆
絕望股票池 回覆 502的牛：
我轉型了，黑天鵝基本面派。
01-05 09:52
查看對話回覆
至親至近：
我也關注過這家公司，然後到超市轉了一轉，結果是幾家超市都沒有看到瑞年的足跡。於是，放棄了。
01-05 09:57
回覆
盧山林 [雪球運營總監] ：
老兄做空了嗎？
01-05 10:01
回覆
Ray蟄伏：
可以作為案例學習。終端調研/同業對比/自由現金流/資本開支/財務費用 等角度的分析，都可以借鑑。
01-05 10:16
回覆
曉得我的都曉得：
這種公司我看都不愛看，經常路過
01-05 11:19
回覆
江德勝 回覆 曉得我的都曉得：
僅憑常識就可以排除掉這種公司了。
01-05 11:23
查看對話回覆
teddyjune：
哈哈，終於有人把這個局戳破了。贊一個。打假！
01-05 11:47
回覆
老時：
有人分析湯臣倍健嗎？我認為也是假貨。
01-05 11:48
回覆
悠然臨風烈：
持有瑞年的人路過，支持多分析瑞年的情況，另外，拿大潤發的數據跟天士力的數據來做對比不大合適，超市終端銷售銷售保健品本身數據上就值一參考，而且大潤發在上海也不是很有優勢，建議能拿出聯華系統的和上海沃爾瑪、家樂福等數據。當然藥店數據也很重要。另外天士力產品劃分類型不一樣，只能做參考。
01-05 12:21
回覆
jjg低價股獵手：
本人由多轉空，雖然賬面賺了40%，也不能算成功的投資，只是運氣好。
01-05 12:49
回覆
83年的1頭豬：
原來兄弟你也關注這家公司啊，我是2.72進場，
1.現金流真的很差，每年利潤這麼多，現金注都是負的。絕對有問題。
2.跌到1.9的時候，公司的CEO一直嚷嚷要增持，但只見喊話不見真金白銀下來，而且拿股票抵押的價格非常低（見其公告），也就是說公司的CEO認為它的價值不高，至少不值股價的錢。所以我在2.85的時候撤了，加上分紅，估計賺了個10%，持股一年左右。還行吧，至少達到我投資收益10%的年度目標了，但比起我重創的民生銀行的建業地產來說差了不少。
01-05 21:52
回覆
梁山居士：
有沒有查瑞年的稅務情況，如果一個公司吃飽了撐的造假搞得每年多交幾個億的稅，那這個邏輯就不成立？
01-06 09:43舉報
回覆
白虹貫日：
不錯！
01-07 10:08
回覆
瘋狂的烏龜 回覆 老時：
這個指控有點嚴重。
01-07 17:41
查看對話回覆
南迦巴瓦1999：
又一個康美藥業
01-07 19:30
回覆
lele2013：
頗有點渾水的架勢，值得鼓勵和感謝。但有頗多不敢苟同之處。

1、自由現金流和經營現金流有差距很正常，發展越快的公司，差距越大。國內的創業板和中小板，有幾個公司是自由現金流為正的？經營現金流為正的都已經不錯了。所以苛求它的自由現金流，就像苛求18歲的姚明胳膊太細一樣2、瑞年氨基酸產品最重要的市場是在江浙縣級城市並向農村輻射，因為它的價格定位比較適合那裡的消費層次，上海根本不是它的主力市場，我在上海確實沒看到過誰用它送禮，但在我浙江老家過年時卻看到滿大街都是。當然，那裡的人也基本不會電商。
3、公司收入41億，現金流1億。拿這說事，讓人有點納悶，是嚇唬不懂財務的人麼？收入跟現金流怎麼匹配才合適呢？
4、由利息除以期末貸款得出利率，本身就不夠嚴謹了。大膽推測15億存款是借來的，這更加嚇人了，這帳怎麼做呢？有借項必有貸項，意味著它歷年虧損15億？借也不能一直藉著吧，但為何利息收入與15億存款卻是匹配的呢？難道銀行、審計、稅務都是傻瓜或共謀？
5、關聯交易問題，律師是國浩，我還是比較有信心的。懷疑也沒什麼根據，再說這麼低的PE，有什麼動力去費那個勁？
6、瑞年13億資本開支有問題麼？我看不出問題。好歹也是無錫乃至江蘇的小明星企業，藉著實業向政府要點便宜的地，這種事哪個企業不干？500多畝地，加上30萬建築，沒有7、8個億是拿不下來的，再加上設備、裝修，不過分吶。你說它不務正業想發點橫財還有點道理，質疑它13億遁形了，未免不厚道。
7、增持的問題，首先糾正一點，王某賣股給金源實質是以股代息，是給人家的一個期權，上市前就有協議，不應看做減持。至於長江減持和增持，沒什麼不正常，貴了當然賣，便宜了也可以買，無須加分也無須減分。
8、年報能否通過，好在沒多少時間就可以見分曉了。
其實，就我自己，也不是說對瑞年沒有疑問。最主要的一個疑問就是：為何分紅率這麼低？當然，如果我是王某，也儘量不分紅，最好的選擇，就是想辦法私有化，然後到A股來上市。湯臣倍健，利潤只有瑞年的六成，市值卻是瑞年的4倍多。
瑞年，綜合來看，不是個太好的公司，卻是個不錯的股票，當然，半年前更不錯。
最後聲明，本人持有該股票。
01-08 00:10
回覆
江德勝 回覆 lele2013：
別拿浙江說事，你的浙江好像在火星上，和我的浙江不太一樣。瑞年這種渣渣也配和湯臣倍健比？  最後聲明：湯臣倍健這種渣渣，本人不持有。
01-08 00:16
查看對話回覆
早知三日：
看看淘寶上湯臣倍健的銷量，再對比瑞年，就知道誰的銷量大了。不多說！
01-08 01:08
回覆
群超 [雪球運營團隊成員] 回覆 lele2013：
《瑞年疑團》的反方（多頭）意見，轉。
01-08 08:59
查看對話回覆
關於互聯網的一切 回覆 群超：
這家公司確實可能有問題
01-08 09:11
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xmcwj：
對於瑞年的報表我也懷疑過，前期買過，賺了一些就拋了，主要原因是報表存疑，以及對老年人欺騙的報導。主要疑問：1、現金分紅相對盈利太低了；2、賬上有這麼多的現金（雖然這個現金只是年底這個時間截點的），為什麼一直有貸款？2011年有2567萬的利息收入，1948萬的利息支出。3、上市前分紅，對於虛增利潤做賬的話，最後都會形成賬上資產，用上市前分紅可以把賬面現金比實際現金多出的部分分紅掉，保持現金餘額一致。
01-08 11:15
回覆
Antiques 回覆 lele2013：
粗略看來雙方較量，公司現金流是有問題的，負數的話很可能是銷售收入虛報。因為產品比較單一便於觀察。中小企業虛構財務數據上市後套現的案例很多。特別是固定資產投資佔公司資產比重過大的情況，往往都有不為人所知的。現金流是否匹配正常的銷售數據是最好的觀察點。
01-08 11:49
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xmcwj 回覆 lele2013：
3、瑞年的現金流表：大部分經營現金淨額都用到資本性支出了，而且2010年募資人民幣13億元，才兩年2012年10份月又想配股籌資6億港元。當然不好判斷資本性支出是否有水份。如果是假賬的話，虛增利潤形成的資金必須通過資本性支出這個出口來解決。
4、銀行單據、稅務單據這些都是可以做的，審計不一定可以發現所有的問題。利息收入與年底存款倒是可以匹配，但是不好解釋為什麼一直貸款？2011年現金流量表中有籌集6.55億的借款，年底前又償還5.93億。
01-08 12:08
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晨曉a 回覆 xmcwj：
很多的資本開支都是用在獲取土地的使用權，技術方面，而從2010年的年報可以看到，該公司正在開保健店來擺脫原來的銷售方式，這方面的情況還是可以解釋的，至於利息的支出一直找不到解釋，而年報中的消息是銀行利率在8%以下，而這方面如此大的開支表明可能有從其他的地方獲得利息高的貸款...
01-08 17:23
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我是一隻小鳥：
做不做假查稅就足夠了。絕大部分會計事務所不可能拿自己的生命開玩笑的。不用左懷疑又懷疑的

沒那麼多假做的
01-08 18:09
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lele2013 回覆 江德勝：
你的浙江是在杭州西湖邊上吧？那裡當然不會有瑞年。我的浙江是在小鎮上，周圍就是農村。你我的浙江當然不一樣。
01-08 21:45
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江德勝 回覆 lele2013：
我老家也是浙江的，並非杭州。
01-08 21:46
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lele2013 回覆 Antiques：
老兄您說的是經營現金流？自由現金流？還是總的現金流？我的觀點是，這三種現金流與銷售，不一定是正相關的，甚至可以說沒什麼直接對應關係。不同的行業，不同類型的企業，同一個企業的不同階段，乃至同一年的不同季度，都要由企業具體情況決定的，影響現金流的因素實在太多了（恕我不列了）。「匹配」一說，可歸功於證監會審核人員的主觀口味，繼而逼得券商（包括分析師）將之發揚光大，然後搞得企業只好人為調節，苦不堪言。
01-08 22:17
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Antiques 回覆 lele2013：
如果你經營過企業就知道了，「匹配」絕對是關鍵性問題。做財務知道平帳，平不了肯定是有問題。一個道理。
01-08 22:45
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lele2013 回覆 xmcwj：
瑞年又要配股，如果是真的，我明天就開始賣掉它。但我粗粗找了一下2012年公告，沒找著，能再幫忙確認下嗎？拜託了！
虛增利潤可以通過資本性支出這口子來解決，我同意這說法。當然還有其它口子。存貨和應收是常見的，也是最容易的。資本性支出項目相對更難一些。瑞年的資本性支出我覺得不會有大問題，三大基地的照片網上都有，如果是PS的那水平實在太高了。
審計不一定發現所有問題，但我相信企業同樣也瞞不住所有問題。對於四大來說，發現一個問題就足夠了，這點我還是有信心的。其實像瑞年這樣規模的企業，完全用不著找德勤（估計是戰略投資者要求的）。如果作假，在四大那兒混一年還有可能，混四年，不太可能。稅務現在也不是吃素的了，他們會有人專門盯上市公司年報，防止你逃稅，當然可能也有稅務人員就是它股東，畢竟職務之便，你懂得。還有許多官員和業內專家去訪問過瑞年，按常理，如果是個爛企業，不敢這麼高調的。在網上，我搜索瑞年的負面消息，實質性的一條也沒有看到。在中國，即便是萬科這樣的優秀企業都有非議，如果是個爛企業，怎麼會看不到蒼蠅去盯？不要跟我說那負面消息都被瑞年刪了，即便是總理也做不到這一點。
至於為何還要貸款，不妨看萬科的例子，手握300多億現金，同時有200億貸款。長江實業也類似。做企業的，你有錢了就把銀行給甩了，你能保證永遠不需要它們？況且你子公司都是新設的，需要借點款積累信用，否則以後想借借不了。15億的現金，說多也不多，畢竟賣的是消費品，一有點問題很容易斷水。但估計現金水平也不會一直往上，如果再往上走到20億什麼的而又不加大分紅或回購，也沒有新的重大業務去開拓，那就確實可疑了。
01-08 23:29
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lele2013 回覆 Antiques：
現金流能光跟收入平嗎？
所有的報表都是平的，有問題的看上去也是平的。
01-08 23:35
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200 : greatsoup38(830)@2013-01-09 00:27:38

$瑞年國際(02010)$ 瑞年鋪貨很廣。我說的是幾乎看不到聽不到消費者買。鋪貨可以用燒錢的方式做到。瑞年畢竟上市融到十幾億，這點錢不算什麼。安利不是走零售渠道的，當然看不見商超的鋪貨，但還是聽得到消費者買的。關於梁山居士的爭議：1. 不否認氨基酸可能曾經銷量不錯，但我看得是最近12個月的銷售量和最近12個月內的終端調研之間的反差2. 關於多元化。首先，藥物銷售可以忽略不計，2011年全年一個億（總銷量的6%），2012年上半年也是6%。藥物是通過收購老闆控股公司來的，可見其中貓膩。涼茶分別佔2011 和2012上半年的23%和18%。那我們就算把19億（去年12個月）的銷售中1/4刨除，剩下14億的氨基酸（包括片和液體），其對應的還是28億的終端銷售額。還有，進入涼茶行業很不合理。涼茶毛利率是很低的。康師傅的總體毛利率只有35%左右，瑞年涼茶的毛利率報出來的是39%（而氨基酸的毛利率高達80%）。如果瑞年氨基酸主業那麼賺錢，而且供不應求到需要產能翻倍，為什麼要進入涼茶這個高度競爭的行業？這不是拿著金飯碗討飯嗎？50% 左右的折扣是從公司招股書裡的披露計算出來的，摘錄一段在這裡。

剩下的折扣信息可以從招股書106頁開始看。招股書在這裡：http://www.ruinian.com.hk/attachment/201查看原圖0021918234117_tc.pdf這個大折扣顯然不在銷售費用中。不然的話，經營利潤率就不會有46%了。
3. 既然公司承認以前生產是外包的（確實有不少關聯方），那麼公司的利潤率就不可信了。外包生產給關聯方可以隱藏真實成本。現在如果真的要自主生產，那資本開支就要飆升，也就是說以前的輕資產模式只是一個假象，用來美化上市前財報的。公司的20幾個保健品，實際上在商超裡只看得到不到10個（如果把不同包裝規格也算上的話），而且基本上就是氨基酸。所謂的拓展產品線，就是重新包裝一下，不需要花那麼多錢的。4. 我不否認瑞年鋪貨很廣（瑞年上市融到的錢，鋪這些貨還是綽綽有餘的），看不到有人買就是了。。會員店有幾個？ 很早就在說了。公司可以把地址清單列在這裡嗎？確實有幾個店，但是開在偏遠地區，班車接送閒著無事的老年人。做做體檢，和老年人搞些娛樂，藉機發展幾個骨幹，給些好處，招攬其他會員。就是金字塔式傳銷，不排除可以重新造起勢頭，但是政策風險巨大。理論上講，這種傳銷方式誰都有能力做。很多平庸的產品只要用金字塔式傳銷，都可以讓銷售急速膨脹。金字塔銷售說白了，就是人騙人，最終沒有更多的人可騙時，會垮掉。 康寶萊就是一個案例。

關於lele2013的反駁，以下幾點觀察：

自由現金流 和損益當然會有相差（如果是必要的資本開支和收購），但是差得太多，為時太長，就不行了。而且不能理解資本開支和收購用的錢到底得到了些什麼資產。因為瑞年似乎不缺產能，氨基酸製造不涉及什麼昂貴的技術。

浙江老家看到滿街都是，不奇怪。上海也是滿街都是。但是你看到或聽到有多少人買？ 一般都是年輕人送禮給老人，所以是年輕人在買。況且我是用瑞年和其他營養品的銷量對比，兩者的電商滲透率不會相差太大。

利息除以期間平均貸款得出的利率。

瑞年可以微虧 ，但是借錢來做出45%經營利潤率和20億的收入的報表。不一定借15億。

老闆上市前答應將來送自己的股票給金源，那反映的是缺錢，求人家借錢幫助上市。好，或許現在不缺錢，也不用求人了。那麼在去年股價如此低迷的時候，為什麼不把送掉的股票再買回來一點呢？去年可是3的PE。如果對自己的業務有信心，應該借錢來增持才對。楊元慶就是這麼做的。

這麼低的PE，反映的是投資人對E的不信。如果真實的E是很小，或者負的呢？

你或許對瑞年去做地產生意不在乎。但是大部分投資人投瑞年不是衝著地產。況且這麼大的現金流出（都是小股東的錢）如果真的是買地的（順便提一下，公司沒有披露多少是買地的，所以就算買地，也是我們的猜測）， 你放心這個地產最終會有小股東的份嗎？地產投資的資產回報率遠低於氨基酸業務，如果找報出來的數字看。

胡龍飛 [雪球運營團隊成員] ：
@lele2013 kankan發文回應你了
01-08 09:16
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摩爾：
這個公司，疑點不少，該小心。
01-08 13:19
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lele2013 回覆 胡龍飛：
你如果真想看到消費者是否買，春節去江浙縣級城市逛逛不就清楚了。
安利與瑞年的檔次差距，就像霓虹燈和月亮的距離。所以我只能說，你注意不到瑞年的存在也是正常的。
01-08 23:49
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江德勝 回覆 lele2013：
請注意：除了你以外的所有人都注意不到。 我早說了你的浙江在火星， 你的浙江只有一樣東西：瑞年。
01-08 23:51
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201 : greatsoup38(830)@2013-01-12 23:57:16

http://xueqiu.com/4114255283
$瑞年國際(02010)$ 對於瑞年國際是否財務造假的個人看法：
對於瑞年國際是否有財務造假的情況，從財務報表本身來看很難看出明顯造假，數據勾稽、披露等是沒問題的，只能從外圍信息判斷，如果能確定縱緯及聯仁這兩家是瑞年管理層控制的關聯公司，但是公司報表未披露是關聯公司，那麼利用關聯公司虛增收入的嫌疑就非常大了，突破口在這兩家公司上：

1、短期銀行貸款

2011年年報表銀行餘額為13.84億，年內銀行借款6.55億，還款5.93億，銀行借款截余1.27億

而2011年銷售額為17.89億；就存款金額與利息收入、貸款金額與貸款利息應該是匹配的。

賬戶有這麼多現金，為什麼還要短期借款？

個人對於維持與銀行關係一說不是很認同，而且是短期借6個多億，目前貸款額度緊缺，把資金放在銀行就是對銀行最大的支持。

有可能存在現金虛增或現金在年度中間拆出給關聯方的情況。

2、兩家關聯公司的披露

無錫縱緯物流有限公司及無錫聯仁貿易有限公司這兩家應該是公司控制的關聯公司，但是在對外披露上沒有披露，位列五大客戶，很可能是利用兩家公司進行收入及利潤虛增。

在網上搜「無錫縱緯物流有限公司」，會出現不少「瑞年縱緯物流有限公司」，而且無錫縱緯物流公司招聘物流停車場管理員，是以無錫瑞年實際有限公司名義招聘的

縱緯網上的聯繫人范錫娟，同時也無錫瑞年醫藥有限公司的招聘時的聯繫人

網上搜不到縱緯開展瑞年產品銷售業務的任何信息。

　無錫聯仁貿易有限公司網上的一個地址：無錫錫滬西路益明苑1號，搜索這個地址，無錫順牌貿易有限公司發佈信息時有以同樣的地址，還有無錫瑞年實際有限公司無錫分公司也以這個地址發佈信息。

聯仁貿易網上所掛的高先生聯繫手機號：13382893689，瑞年國際金華市場部招聘會計時也留的這個手機號，
相對縱緯，聯仁可以搜到運營瑞年產品的不少信息，天貓上還有家聯仁瑞年專營店。

3、現金分紅過低

4、財務總監過往所任職公司情況

公司的財務總監及秘書潘翼鵬2008年6月加入瑞年，他的履歷：
2007-2008年中國醫療技術（ＣＭＥＤ，納斯達克）財務理事，ＣＭＥＤ受財務造假指控，被納市摘牌；2002-2007年香港上市公司匯彩控股（01180）高級副總裁、合資格會計師及公司秘書，匯彩很可能是老千股，2012年，2009年兩次合股，都是10股合一股，2003年2股供1股，年年虧損，從未派息，應該算是老千股。

披露的人員中最關健是是面對香港市場的財務總監，至於董事對公司內部實際運營瞭解是非常有限的。


jjg低價股獵手：
呵呵，雪球挖墳的能力越來越強。老千們視雪球為眼中釘。。。
01-11 16:30
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sailholder：
雪球成了騙術研究院。
01-11 16:53
回覆
提督之決斷：
這個財務總監還真是千股英雄造假高手啊
01-11 17:01
回覆
摸啊摸：
挖的好，打假文章我最愛！
01-11 17:55
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梁山居士：
其實有無關聯公司負責銷售並不是重點，從我對各行業公司的瞭解來看，快消品公司，包括食品飲料、醫藥、服裝類公司很多都設有專門的貿易公司進行關聯銷售。 這種處理方式一般是從簡化企業管理（包括簡化報表和稅務處理等），當然也可用來調控當期收入和利潤。而從會計報表中，所以我很關注「應收賬款」這項，任何關聯交易，如果不構成實際銷售，那就不會以現金形式進入報表，一般而言放在「應收賬款」和「其它應收款」中。「應收賬款"2011年底比2010年增加1.2億，2012年中比2011年中基本持平，但已近6個億，比2009-2010年最好時期的平均水平多出近2億。我關注2012年年報數據，看這個數據是反映宏觀環境影響，還是趨勢性的。
01-11 19:21
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xmcwj 回覆 梁山居士：
如果應收賬款不以現金形式回籠,那麼虛增的利潤累積在應收賬款中,要麼一直掛著,要麼後期列壞賬消除,或者在以後會計期間少報銷售來抵減虛增的應收賬款.還有更隱敝的就是誇大資本性支出，現金實際支出，再以應收賬款回收企業，這樣虛增的利潤累積在資本性科目可以在以後會計期間慢慢攤銷進費用.
01-11 20:45
查看對話回覆
梁山居士 回覆 xmcwj：
誇大資本性支出的風險太大，從會計法規來看，虛增資產是違法要判刑的。並且虛增資產後要提折舊提費用，後面調控利潤壓力就很大了；而用應收賬款來虛增收入，可以在後期用會計方法處理即可，如壞賬計提等。所以，對於上市公司而言，特別在香港上市公司，幾乎沒有通過誇大資本性支出，虛增資產來處理賬務的（通過收購關聯方資產轉移利潤倒是有可能）。就是雨潤，也沒有採用誇大資本性支出的方法來轉移資產，而是提前預支資本性支出，這些資本性支出確實發生並形成資產，但造成雨潤目前產能利用率極低（估計2012年才剛剛50%）。之所以如此是祝把雨潤食品作為廉價拿地的工具，提前跑馬圈地而已。
01-11 22:26
查看對話回覆

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202 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-15 23:07:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130115436_C.pdf
吾 等 注 意 到 本 公 司 股 價 近 期 下 跌。經 作 出 在 相 關 情 況 下 有 關 本 公 司 之 合 理 查
詢 後，吾 等 確 認 概 不 知 悉 任 何 導 致 該 等 股 價 波 動 之 原 因，或 任 何 必 須 公 佈 以
避 免 本 公 司 證 券 出 現 虛 假 市 場 之 資 料，或 根 據 香 港 法 例 第571章 證 券 及 期 貨 條
例 第XIVA部 須 予 披 露 之 任 何 內 幕 消 息。

好明顯, 關湯才事, 小心被人告

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203 : greatsoup38(830)@2013-01-15 23:17:13

204樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/0115/LTN20130115436_C.pdf
吾 等 注 意 到 本 公 司 股 價 近 期 下 跌。經 作 出 在 相 關 情 況 下 有 關 本 公 司 之 合 理 查
詢 後，吾 等 確 認 概 不 知 悉 任 何 導 致 該 等 股 價 波 動 之 原 因，或 任 何 必 須 公 佈 以
避 免 本 公 司 證 券 出 現 虛 假 市 場 之 資 料，或 根 據 香 港 法 例 第571章 證 券 及 期 貨 條
例 第XIVA部 須 予 披 露 之 任 何 內 幕 消 息。

好明顯, 關湯才事, 小心被人告

大陸有條友自己爆料話他d大客是對家，上面d blog咪講囉

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204 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-15 23:18:29

大陸有條友自己爆料話他d大客是對家，上面d blog咪講囉
=> 那你係協助

如果大陸條友係老吹, 那你會否GUILTY?

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205 : greatsoup38(830)@2013-01-15 23:19:18

206樓提及

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大陸有條友自己爆料話他d大客是對家，上面d blog咪講囉
=> 那你係協助

如果大陸條友係老吹, 那你會否GUILTY?

人地有晒證據做個搜查，不構成誹謗

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206 : greatsoup38(830)@2013-01-15 23:19:44

http://realforum.zkiz.com/viewforum.php?fid=148
釋疑:
誹謗的定義如下:
"誹謗罪是指故意捏造並散佈虛構的事實，足以貶損他人人格，破壞他人名譽，情節嚴重的行為。", 因此"陳述個人想法/推測或確實事實" 並不會構成誹謗

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207 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-15 23:20:26

207樓提及

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206樓提及

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大陸有條友自己爆料話他d大客是對家，上面d blog咪講囉
=> 那你係協助

如果大陸條友係老吹, 那你會否GUILTY?

人地有晒證據做個搜查，不構成誹謗

人地有晒證據做個搜查=> 是有幾真?

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208 : greatsoup38(830)@2013-01-15 23:20:50

貼晒d 野自己睇啦

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209 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-15 23:21:50

210樓提及

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貼晒d 野自己睇啦

唔想睇

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210 : greatsoup38(830)@2013-01-15 23:25:56

211樓提及

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210樓提及

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貼晒d 野自己睇啦

唔想睇

咁你真是樂觀派

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211 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-15 23:44:40

212樓提及

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211樓提及

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210樓提及

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貼晒d 野自己睇啦

唔想睇

咁你真是樂觀派

因為不用看

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212 : greatsoup38(830)@2013-01-16 00:06:34

213樓提及

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212樓提及

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211樓提及

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210樓提及

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貼晒d 野自己睇啦

唔想睇

咁你真是樂觀派

因為不用看

唔關你炒股事囉

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213 : GS(14)@2013-01-16 09:40:09

http://www.nbd.com.cn/articles/2013-01-14/707095/print
每经记者 黄志伟 发自北京

元旦刚过，雪球财经上名为kankan123的用户发表了一篇题为《瑞年的疑团》的文章，其矛头直指从事保健品经营的瑞年国际销售作假，在投资者中掀起轩然大波。看多者和看空者纷纷上场，在发表观点的同时不少参与者还公开了其持仓情况，一时间针对瑞年的多空大战在中国上演。其后曝出疑似公关删帖，让整个事件显得扑朔迷离。更有投资者称，瑞年国际董事长王福才经过系列减持，其持有的股份已由去年年初的34.07%下降至33.85%，平均减持股价为每股3港元。

昨日（1月14日），瑞年国际就此对《每日经济新闻》记者给予了正式回复，称（《瑞年的疑团》一文）部分内容并无事实根据与事实不符，其销售额经过香港注册核数师核实批准。

被指裙带公司作假/

《瑞年的疑团》一文中显示，在上海、北京等多个城市一年内不同时间段的调研，瑞年的主营产品氨基酸终端消费极其有限。上海大润发超市内部透露，2010年，瑞年氨基酸的终端销售量只有1000万。国内一家排名前二位的电商也表示，瑞年的销量只有一家维生素牌子的零头。

瑞年年报显示，近两年瑞年的氨基酸产品的销售仍保持较高速增长。不含氨基酸饮料，瑞年国际旗下的氨基酸系列包括，瑞年牌氨基酸片、灵儿牌氨基酸片以及氨基酸口服液。2010年，瑞年氨基酸系列的营业收入为7.74亿港元，而2011年，营业收入超过10亿港元，年增长率近三成。

Kankan123分析认为，被隐藏了关联关系的经销商或许提供了“虚假营收”。kankan123在文中称，瑞年前5大经销商都是独立第三方，其销量占了总销售额的45%左右，但是其中两家——无锡联仁贸易有限公司和无锡纵纬物流有限公司极有可能是瑞年的裙带公司，理由是多个招聘广告或者企业推广的页面中，这两家公司都宣称自己是瑞年集团下属企业之一。

《每日经济新闻》记者以上述两个公司的名字为关键词进行网络搜索时，发现搜索无锡纵纬物流有限公司时，会出现不少无锡瑞年纵纬物流有限公司的搜索结果。而无锡联仁贸易有限公司官网显示其地址为无锡锡沪西路益明苑1号，而搜索这个地址时发现，瑞年实业有限公司无锡分公司也是以该地址发布信息，并称其为公司的注册地。瑞年实业有限公司是瑞年国际的旗下公司之一。

保健品营销专家告诉《每日经济新闻》记者，瑞年国际的终端零售额也就在5亿元上下，批发价不可能达到10亿元，理由是脑白金是全国性品牌，但是其全年的销售额也就是十几亿元，上市后的汤臣倍健势头已经超过了瑞年国际，但其2011年营业收入只有6.58亿元，作为区域品牌的瑞年国际不可能达到这个规模。

该文发布之后，雪球的管理者曝出有公关要求删帖的消息，让事件变得更复杂，此后，投资者要求瑞年国际公司公开进行回应的呼声也日益强烈。

昨日，《每日经济新闻》记者收到瑞年国际对此的官方回应。回复称雪球上最近发布的有关瑞年国际的讨论文章，部分内容并无事实根据与事实不符，且集团对雪球（发布的该文章）内容的正确性和公信力表示质疑，并保留追究任何散播没有事实根据信息或者数据的机构之权利。

对于销售数据以及裙带公司的质疑，瑞年国际称，如招股书所说，无锡联仁和无锡纵纬物流并非瑞年国际的下属公司或者本集团的附属子公司。根据瑞年2011年年度报告，包括氨基酸片、氨基酸口服液及其他营养保健品的销售额为12.8亿港元，此财政数据是经香港注册核数师核实批准的。

“董事长并没有减持”/

对于贷款利率过高和存款利率过低的问题，瑞年国际并未进行详细解释，只是回复称，集团和银行保持正常的存贷关系，以应付日常营运资金所需，本集团相信现时之贷款和存款利率合理。

对于减持，瑞年国际解释称，集团主席王福才于上市前拨出2%股权作为员工购股权计划，只用以奖赏员工及挽留人才，由于该等员工于今年1月行使相关的认股权证，所以港交所披露数据显示集团主席持股量有所下降。由于该2%股权仍以王主席身份代为持有，因此王主席个人并没有任何减持行为。

kankan123还表示，瑞年2012年半年报显示，公司有15亿港元的现金及现金等价物，但是1.6亿港元负债的利息率达到9%，而2010年和2011年分别达到了11%和13%，远高于国家法定的银行贷款利率，因此他怀疑是高利贷，现金如此充裕的公司为何要借高利贷？

由于拒绝了私信功能，记者未能联系上kankan123，不知道其9%的贷款利率是如何计算出来的。不过，在评论中，一名投资者随即也进行质疑称，2011年年末1.27亿元银行贷款，2012年中期贷款额为1.63亿元，但是利息支出为0.13亿元；与此相比，2011年年末13.8亿元存款，2012年中期高达15.5亿元，利息收入却只有0.22亿元。

此外，kankan123还表示氨基酸的制造不涉及高科技化学合成，但是瑞年花了大价钱收购。据统计，从2006年到2012年上半年，瑞年累计花了13亿元在设备、工业用地和技术收购上，数额巨大的资本开支流向了何处？瑞年对此并未回应。

“订悦2013”—— 《每日经济新闻》大征订活动，订报有礼。http://www.nbd.com.cn/corp/2013dingyue/index.html

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214 : dennis001(8614)@2013-01-18 00:47:45

如果佢真係造假,好難想像當初誠哥做咩入股

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215 : greatsoup38(830)@2013-01-18 00:48:32

216樓提及

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如果佢真係造假,好難想像當初誠哥做咩入股

都唔是誠哥入，他個仔隻775入好快賣左啦

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216 : dennis001(8614)@2013-01-18 00:51:58

講係甘講,無理由佢會話唔知咩事

正如局長犯錯,特首都受罪啦

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217 : greatsoup38(830)@2013-01-18 00:55:49

218樓提及

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講係甘講,無理由佢會話唔知咩事

正如局長犯錯,特首都受罪啦

但他真是好多疑點

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218 : dennis001(8614)@2013-01-18 00:59:16

係,所以我諗緊究竟單DEAL是點解

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219 : greatsoup38(830)@2013-01-18 01:05:43

220樓提及

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係,所以我諗緊究竟單DEAL是點解

都是知道上市就跟

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220 : esit(36403)@2013-02-07 01:57:27

就好似去年民企咁, 唔掂既就上唔返, 瑞年上得返, 基金都無清倉, 都應該無野卦...

2.55 入左, 而家點算, 巴打有咩意見?

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221 : franco26(24932)@2013-02-07 08:39:17

222樓提及

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就好似去年民企咁, 唔掂既就上唔返, 瑞年上得返, 基金都無清倉, 都應該無野卦...

2.55 入左, 而家點算, 巴打有咩意見?

去年11月那次洗倉洗佢唔死, 仲跟埋個市破頂
破完頂負面消息一出就現晒形
現價就快去返上次洗倉的價位
周線亦到有好明顯的射擊之星

我就不會沾手

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222 : esit(36403)@2013-02-07 11:54:24

多謝指教, 既然賴野, 就睇2.4 做止蝕位.....

但我估佢今年業績勝過預期 (REVENUE : 2.0B)

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223 : greatsoup38(830)@2013-02-10 02:15:04

http://xueqiu.com/6397120757
$瑞年國際(02010)$ 固定資產的核算：
看了《證券市場週刊》關於瑞年投資項目的報告後，覺得有必要把瑞年國際2009-2012年6月30日的會計報告中相關項目核查一遍，發現了幾個很有意思的現象：
一、飲料業務
2009年該業務的固定資產為47460（千元），2011年底為403418（千元），2012年6月30日為551306(千元），共增加了5.038億元；
而投資方面，2009年為0,2010年為68967（千元），2011年為168035（千元），合計共投入2.37億元。這個投資數據與記者那篇報告中說「對東亭涼茶車間」的投資數目相符。
有點意思了，三年共2.3億的投資，卻增加了5個億的資產，太誇張了吧！其實我前面說那個記者並不瞭解或混淆了瑞年國際的公司結構，無錫正乾、無錫銀乾是公司註冊在本地的拿地平台，前者主要是發展飲料業務的。也就是說，瑞年把無錫正乾的所有資產都算到飲料業務中了。我們把無錫正乾土地的資產加上新增的投資，大約5個多億。
那麼，新增的2.3個億的投資是否單單就是那個「涼茶車間」呢？會計合併報表中關於資產和新增資產的分配，包括總部資產（共用固定資產，以及無形資產）的分配，這個要查會計賬目才行。但可以斷定的是記者把2.3億的投資簡單的核算為單個建築物的投資應是不科學的。
至少從工程進展來看，2009年投入為0；2010年拿到「涼茶車間」的地皮，當年開支近6900萬元，至少要算上地皮的錢吧；2010年底飲料業務固定資產為1.992個億，應還沒有把整個正乾合併進去；2011年飲料資產激增到4億，2012年5月正式啟用，2012年6月底飲料資產為5.5個億。應該是在2011年底把正乾的資產併入飲料業務中了。
二、保健品業務
2009年該業務固定資產為746864（千元），2011年底為1156829（千元），2012年6月30日為1177835（千元），共增加了4.309億；
投資方面2009年投入86618（千元），2010年投入211951（千元），2011年投入271529（千元），合計5.7億元。這才是大頭。。
那麼，這近6個億的投資就是記者同志提供的那個無錫銀乾 荒地上的樓房嗎？ 不知道這麼多瑞年保健品是怎麼生產出來的（：
這近6個億的投資，應包括無錫銀乾的投資，以及同在濱湖區馬山工業園內的老廠區，就是公司總部所在地的投資。我一直強調的"瑞年實業"所在地，記者同志應該重點調查的廠區。 因為這是公司2010年保健品業務逐步由外包生產轉為自產後重點投資的區域。所以我很奇怪，記者同志反覆強調涼茶車間和荒地建築是瑞年實業的重點投資，而又一點沒有涉及保健品業務？
三、藥品業務
2009年該業務固定資產為206106（千元），2011年底為287459（千元），2012年6月30日為331957（千元），共增加了1.26億；
投資方面2009年投入206607（千元），2010年投入2770（千元），2011年投入69273（千元），合計2.79億元。
該業務是公司2009年從大股東手裡買過來的，屬於一次性開支（這個有貓膩的概率很高），後續基本沒有在固定資產上投入過。
所以我很奇怪，記者同志已經列舉了公司的主要廠區有一個「無錫市濱湖區馬山梅梁路68號」，別人公司和網站地址也明明白白的寫著。也列出了公司下屬公司的結構圖，為什麼不去別人總部看看呢。我也懷疑大量的固定資產投資有點問題，但要詳細調查才行。
四、合計
2009、2010、2011年三年三塊業務共計投資10.85億，2010、2011兩年投入7.925億。從分部投入到形成固定資產的差額來看，三個分部分攤總部固定資產投資大約在6000萬到1個億之間（這個要瞭解具體的會計科目分解辦法）。所以總部資產投資，如記者同志提到的電子平台、商務中心這兩項投資9000萬，錫山展示廳和辦公大樓精裝修耗資4200萬元等，還有無形資產的分攤等，大約在3個億之間。
推算回去，正乾廠區固定資產應該也就在3-4個億左右。南京廠區固定資產在2-3個億。總部區和銀乾區（保健品）固定資產在9-10個億。
  關於「抽逃資本金」的問題就不說了，這個屬於技術範疇。
  最後，對國內一些記者和刊物，不經過專業的調查和詳實的論證，擅自發佈一些信息，感到非常悲哀。這個在瑞年身上已經發生兩次了。而《證券市場週刊》作為國內有影響力的刊物，與上次那個電子網站把我們在雪球上討論的內容公開發表更有本質的不同，只能說這個記者和刊物編輯太不專業，也不負責任。特別是目測建築面積就要打個7折，還有把經營現金流出與主營業務成本做會計比較，以及500元/平米的建安成本，已經屬於搞笑範疇了。

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224 : thomasgp02a(16679)@2013-02-11 16:19:26

瑞年又被炮打司令部，此「真數股」的馬腳應該快將露出來。

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225 : GS(14)@2013-02-11 16:37:35

226樓提及

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瑞年又被炮打司令部，此「真數股」的馬腳應該快將露出來。

人地都做成咁，現金多多唔派息又亂投資，好難信

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226 : greatsoup38(830)@2013-02-11 22:57:30

2010 報告

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227 : roadman(34674)@2013-02-25 17:14:14

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20130225/51277612

疑賣過期涼茶
瑞年順牌：「又冇死人」

瑞年（2010）產品涉篡改產品出產日期，今股價半日插6%報2.34元；半日成交金額1084.8萬元，涉及462.5萬股。

《21世紀經濟報導》指，有代理商發現瑞年出產的順牌涼茶的一批過期貨品，其出產日期疑被改為較後日期。該代理引述順牌公司回應指，「又沒死個人，能有多大的事，不要搞得跟天大一樣。

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228 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-25 17:31:08

咁做生意仲得了， 爆煲先兆

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229 : franco26(24932)@2013-02-25 18:52:12

230樓提及

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咁做生意仲得了， 爆煲先兆

霸王有版睇 ... 好在佢洗頭水還賣得下, 仲可以俾到幾毫子

呢隻仲要係唔知第幾線的保健產品牌子 , 一爆就

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230 : GS(14)@2013-02-25 23:37:34

http://www.21cbh.com/HTML/2013-2-23/yOMzA3XzYyNDkyOA.html


「健康年送瑞年」，這句從江蘇無錫發展起來的瑞年國際（02010.HK）的廣告語，廣為人知。2月22日，這家香港主板上市公司徘徊在2.5港元，微漲0.402%。但是，有跡象表明，瑞年未必送健康。

2月21日下午，遠在福建廈門閩福順商貿有限公司負責人林軍平簽收了一份來自國家質監總局的郵件。

林軍平收到的是一份落款日期為2013年2月6日、由國家質監總局食品司蓋章的回函：「收到您（林軍平）對無錫瑞年實業有限公司的舉報材料後，地方質監局會同相關部門對瑞年實業，及舉報中涉及生產標稱瑞年國際出品順牌涼茶的無錫正干生物科技有限公司進行了檢查，已對發現的問題進行了依法查處」。

查詢發現，國家質監總局回函中提及的瑞年實業、無錫正干生物科技，均為香港主板上市公司瑞年國際的核心性企業。在瑞年國際年報所列的全部四家子公司中，這兩家核心性企業的註冊資本分列第一和第三。

可是，此次質檢等部門的「依法查處」是哪些具體內容，林軍平無法得知，瑞年國際也無片言隻語的公告。

雖然瑞年國際子公司受到查處，但令林軍平鬱悶的是，他代理經銷並被其舉報的瑞年國際出品的生產日期造假順牌涼茶，至今仍有5000餘箱存放倉庫。

「無錫順牌公司和有關部門都叫我自行處理，但我的損失怎麼辦？」林軍平表示，「倉庫是租來的，反映問題至今也有5個多月了。」

順牌涼茶浮現絮狀物

林軍平創辦的閩福順商貿公司，2009年4月開始經銷瑞年國際出品的順牌涼茶，並於當年底成為順牌涼茶在福建省的唯一代理商。

「倉庫裡的問題順牌涼茶，是2012年9月6日進的貨，當時共計6413箱，總重量達51.2噸，價值21萬元。」林軍平說，「2012年9月7日，我們發現這批順牌涼茶存在篡改日期問題後，立即進行召回，但已有1000餘箱流入市場無法回收。」

據林軍平介紹，這些瓶蓋上生產日期標註為2012年4月13日的順牌涼茶，有的還能清晰看到另一個為2011年9月17日的生產日期。而瓶裝順牌涼茶的保質期為12個月。

本報記者在林軍平租用的倉庫裡，看到這些雙日期順牌涼茶，其噴墨字體、大小明顯不同，但更多的是瓶蓋有殘留墨跡或日期重疊。

不僅如此，本報記者還在林軍平指引下，看到同為瑞年國際出品的2012年2月23日生產的順牌氨基酸營養素飲料，有的瓶內呈現漂浮小黑點，有的瓶內出現絮狀物，2012年3月6日生產的順牌涼茶亦有絮狀物。

蹊蹺的現象還在於，有的順牌涼茶包裝箱封口處貼了兩層膠帶，有的包裝箱是2011年兔年的字樣，可內中瓶裝順牌涼茶的生產日期卻是2012年。

「發現問題後，我們馬上聯繫供應商無錫順牌貿易有限公司處理此事，但對方要求我先倒掉這些產品，再申請補償。」林軍平說。

據林軍平稱，早在2010年5月2日，其向順牌公司購進300箱順牌涼茶，發現該批涼茶生產日期有明顯塗改（原生產日期2008年5月2日塗改為2010年3月8日），立即停止銷售產品並報告，順牌公司卻指示其銷毀後給予補貨處理。

「沒死人不要搞得跟天大一樣」

「又沒死個人，能有多大的事，不要搞得跟天大一樣。」 林軍平出示的一份電話錄音顯示，針對雙日期順牌涼茶問題，順牌公司運營部經理陳崇華稱。

「經銷順牌涼茶以來，我倒掉的順牌涼茶累計7000多箱，這些產品存在瓶蓋鬆動、漏氣、有雜質、變味等問題，這些都沒有補償。」林軍平表示。

至今，這些由林軍平自行處理的順牌涼茶，其大部分瓶蓋還保留在倉庫中。

對於2012年9月發現的雙日期順牌涼茶，林軍平於當年9月12日向無錫工商局、無錫質監局投訴舉報，並寄去進貨打款票據、到貨票據、合同、照片及雙日期順牌涼茶實物，但沒有得到任何回覆。

此後，林軍平多次向無錫市、江蘇省、廈門市的相關行政部門反映。

2012年10月12日，無錫質監局錫山分局黃思思、潘科等3人到廈門實地調查，並在現場隨機抽取一瓶雙日期順牌涼茶。

同年11月22日至23日，無錫市公安局錫山經偵支隊姚傑等3人也到廈門調查取證。

2012年12月4日，廈門市工商局食品安全處及杏林工商所執法人員，也在林軍平倉庫的一箱順牌涼茶中發現兩瓶涼茶印有雙日期，並發現不少瓶蓋都有被塗改的痕跡，有的瓶蓋上兩個日期重疊。

「這些部門過來調查後，再也沒了消息，我打電話給他們，也都不接。」林軍平稱，「2012年12月3日，順牌公司的胡江華、李軍在廈門市工商局食品處，要求工商部門把雙日期產品強行召回，我要求工商局出具召回文件才可召回我司的貨，但廈門工商局沒有出具召回文件。」

公司與工商局說法有出入

無奈之下，林軍平決定向國家有關部門舉報。

2012年12月13日，國家工商總局回函稱，已將林軍平的來信轉至江蘇省工商局，請其直接與他們聯繫。

同年12月12日，江蘇省工商局發給林軍平的告知函稱，調查表明，舉報所稱的順牌涼茶，系瑞年集團委託無錫正干生物科技生產，因其無生產能力，委託佛山市南海區維爾樂飲品有限公司生產。無錫順牌公司與無錫瑞年實業簽訂合同，承銷瑞年系列產品。

江蘇省工商局告知函指出，無證據表明順牌公司存在修改生產日期的違法行為，但其存在擅自變更經營地點、進貨查驗履行不到位等違法違章行為，已責令限期改正。

順牌公司發給閩福順公司的函件亦稱，順牌公司並非瑞年國際旗下子公司。

但順牌涼茶系瑞年國際的產品卻是不爭事實，順牌涼茶和順牌氨基酸營養素飲料瓶身及外包裝上，均可見瑞年國際榮譽出品的明顯字樣。

與江蘇省工商局說法存在出入的是，瑞年國際2011年年報稱，健康飲料（涼茶及氨基酸飲料）生產基地廠房已落成，並已在2012年第一季開始投產。「本集團在無錫的飲料生產基地投產後，順牌涼茶產品將加快在中國二、三線城市滲透，力爭令順牌成為中國首5大的涼茶飲料品牌。」

然而，不僅省工商局告知函與公司公告矛盾，瑞年國際官網資料還顯示，無錫正干生物科技於2011年4月實現綜合樓封頂；2012年5月，瑞年健康飲品基地正干生物科技落成投產。

2012年5月16日上午，正干生物科技開業典禮上，瑞年國際董事局主席王福才說，「無錫正干生物科技有限公司今天正式開業了，它承載了瑞年國際旗下健康飲品的研發、生產、營銷任務。它是集涼茶、氨基酸飲料、蛋白質飲料、多肽飲料等健康飲品為一體的綜合型企業。」

由上述瑞年國際官網資料可看出，瑞年國際公告與其官網公佈的消息、江蘇省工商局告知函，同樣存在明顯問題。

空轉的保健飲品資產

即使如瑞年國際公告所說，其瑞年國際涼茶及氨基酸飲料等健康飲料生產基地廠房早已開始投產，但本報記者在其產品瓶身發現，其2012年出廠的涼茶及氨基酸飲料均為委託外包廠家生產，這在江蘇省工商局函件中亦可證實。

事實上，順牌涼茶是瑞年國際的主營產品，是其藥品、健康品和健康飲品三大業務線之一。

記者查詢到的瑞年國際公告表明，其2009年至2011年涼茶營業額，分別為16538.1萬元、29273.5萬元與39035.6萬元；2010年至2011年，氨基酸飲品營業額為78.4萬元和1999.5萬元；2012年上半年，保健飲品營業額合計達到17877.6萬元。

瑞年國際2010年年報稱，為向消費者保證品質控制體系，其生產的或外包生產商 （如涼茶及一些小品種健康食品製造商）製造的產品樣本，將送往香港具聲譽的獨立實驗室進行含量分析及安全檢測。

2011年年報又指出，其涼茶及氨基酸飲料等健康飲料生產基地廠房開始投產。並將產品樣本送往國家藥監局指定的檢測中心進行定期測試，確保產品品質符合國家最高的安全標準。

而瑞年國際的健康飲料涉嫌出現雙日期、雜質等嚴重質量和違法問題，至今卻未見任何職能部門的公示和公司的解釋。

江蘇省工商局發給林軍平的告知函稱，順牌公司無倉庫、無商品庫存，所經銷食品均系從廠家直接發貨。

但根據林軍平提供的2012年9月4日到瑞年國際子公司無錫正干生物科技進貨的照片及視頻均表明，雙日期順牌涼茶不僅從正干生物科技運出，外包裝生產日期也在該公司廠房打印。

瑞年國際2012年半年報顯示，其保健飲品資產截至2012年上半年達55130.6萬元，而2009年，該業務的固定資產僅4746萬元。此前，已有媒體質疑瑞年國際涉嫌虛增固定資產和銷售作假。

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231 : dennis001(8614)@2013-02-26 01:02:32

莫非真係俾我估中

一年一醜聞

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232 : simonwor(34306)@2013-03-28 22:49:15

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130328/news/ww_ww1.htm

瑞年少賺15.5％

【明報專訊】內地保健營養產品製造商瑞年(2010)公布，去年全年錄得純利4.7億元人民幣，按年下降15.5%。每股基本盈利41.5分人民幣。集團擬派末期股息每股3.2港仙。期內瑞年營業額按年下降1.9%至17.6億元。瑞年表示，業績下降主要是第四季銷量遜預期。

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233 : J J(1180)@2013-03-29 00:43:22

嘩 賺左成50仙 派3.2仙咁多 個老细真大方

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234 : greatsoup38(830)@2013-03-29 16:06:25

235樓提及

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嘩 賺左成50仙 派3.2仙咁多 個老细真大方

呢間公司現金...

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235 : greatsoup38(830)@2013-03-29 16:08:16

2010
盈利降24%，至4.1億，10億現金，高現金有負債，唉

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236 : greatsoup38(830)@2013-05-01 17:02:50

http://xueqiu.com/1940211456/23680310
greatsoup：
策略股東不具信心，大手賣出股票，現金多多低派息，低存款利息...
04-25 21:41
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Henry_Guo 回覆 greatsoup：
是因為策略股東擔心中國反腐，沒人送禮了。少派股息，是因為公司仍處大力發展和投資期，好公司不用怕它不分紅，就怕它不發展和作假，只要他一心為公司發展就行了，就像巴菲特公司一樣。
今天 09:57
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greatsoup 回覆 Henry_Guo：
策略股東這麼不看好的話，老闆看好，為何不全購，公司這麼多現金，為何不回購他們股份，減少沽壓呢?

少派股息原因不能接受，十多億現金，如果現金盈利能力強勁，本身可以用自有資金，也可用銀行貸款支持，買塊地抵押一些回來也有吧。連這些戲也不做，我不能接受，老巴的公司根本錢不夠，用保險的錢幫他賺錢，情況根本不同。
3秒前
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237 : GS(14)@2013-05-29 12:32:30

向中信資本發行兩批共6億的CB，加上2,000萬股的option..換股及行使價均為3元，可以唔睇

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238 : GS(14)@2013-05-30 13:31:13

http://xueqiu.com/4364752522/23988208
kankan123：
$瑞年國際(02010)$ 一個超大的煙幕彈。繼長江生命科技之後，又有一個機構投資者來忽悠股民了。中信這次同樣送了個信號：「我們看好瑞年「，並用有條件注資加強了這個信號。

關鍵是：這只是一個有條件的注資。在接下去的42天裡，中信可以因為瑞年2013年上半年業績不符合中信期望而退出。至於中信的期望是什麼，不得而知，也就是說42天內中信實際上可以全身而退。

如果42天裡股票泡沫重新吹起，其他投資人上當買入，把股價重新撐到一個中信認為安全的價位，那中信可以放心大膽的注入2億港幣，6%利息，而且很快就可以轉為股票，在股市上自由出售，實現資金回籠。如果這條路不能一帆風順，中信還可以轉讓該債券給其他中信大家庭的兄弟姐妹們，分攤壞賬，換取時間，期待股票神話再度上演後再出手。

隱形的投行收入也可以幫助中信降低風險。 中信的股票分析師可以發報告護航瑞年股票，成為」意見領袖「，賺取股票交易佣金。瑞年承諾中信的獨家投行業務也可以幫助中信賺回幾千萬港幣。

最終埋單的，還是被」機構入股」這個煙幕彈迷惑的無知投資人。這招確實十分高明。


kankan123 回覆 我要去平行宇宙：
網上隨便搜一下就可以發現國通投得兩個股票都已經跌了80-90%了。

http://q.stock.sohu.com/hk/gg/n00492235.shtml

http://www.takungpao.com/hkol/co ... /content_940565.htm

也許國通真心真意要入股瑞年這個「價值股」。但是有著這種投資業績的機構入駐，你會跟投嗎？

也許國通確實像我起初想得那麼聰明，看不清瑞年，留了退路。靜觀接下去42天其他投資人是否買單，然後決定自己是否真的放錢進去。

如果帳是真的，有17億港幣現金，瑞年真的不需要錢。這個融資就純粹是給股市上的游資提供一個投機的信號 - 向3港幣目標價進軍！
今天 02:47
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kankan123 回覆 我要去平行宇宙：
常見不常見不重要。關鍵是這個條款從法律上給國通提供了退出該意向的保障。
今天 02:46
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kankan123 回覆 梁山居士：
瑞年的渠道還短？ 可以進的零售網點都進過了。現在唯一一個可能需要花錢的是康健中心，做類似傳銷的事情。這花不了多少錢。況且他們賬面上不是號稱還有16億港幣的現金嗎？

人才短板？雇幾個人能用掉多少錢？
今天 02:43
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kankan123 回覆 梁山居士：
我瞎說在哪裡？你說瑞年成功的依據就是這個中信國通的注資意向。不就是「機構來了，你們小股民快叩頭」這個狐假虎威嗎？

大健康是什麼？ 有股東看得到的現金流嗎？王總是個聰明人，善於從資本市場吸金，沒有用自己的錢大幅增持瑞年也是很理智的。他去投行做個合夥人絕對合適。

呵呵，中信國通是有錢，玩得起。隨便網上一搜就看到兩個大敗筆。都是類似的「戰略合作關係」。

入股和諧海峽新聞：http://www.cs.com.cn/gg/gsxw/201208/t20120813_3452026.html
2012年8月15號入，現在股票跌了將近90%

入股永保林業新聞：http://q.stock.sohu.com/hk/gg/n00492235.shtml
2011年9月入股，現在股票已經跌了90%

看來他們習慣投機股價超低的公司，觸雷頻頻也就不奇怪了。也許他們從股票賺到過錢，或者有股東看不到的賺錢方式。可以肯定的是，股民如果放棄自己的分析判斷，完全跟中信國通的風，虧錢是由前車之鑑的。
今天 02:41
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我要去平行宇宙 回覆 梁山居士：
併購的標的肯定已經確定了。搞不好就是中信投的公司。等併購公告吧。
05-29 17:03
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我要去平行宇宙 回覆 kankan123：
這個是很常見的pe條款。字面上對中信有利實際操作上很公平。
05-29 17:02
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梁山居士：
不要瞎猜，股東會問過了，中信進來是跟後面的渠道併購項目有關。瑞年的短板是渠道和人才，需要有強大的平台來支持。我本不想再發言，但看你們在這裡瞎說不得不說一句：瑞年再有問題，也是一個成功，或曾經成功的大健康範疇的企業，目前存在一些問題，但產業的價值還在，儲備的產品系列也很多。王老闆是個做事的人，至少是個白手起家的民營老闆，這一點你就要敬佩他。另外，投資，從產業的角度看問題，和從炒股票的角度看問題是兩碼事。這個項目我仍然在跟蹤，但不想再多發言，時間會給答案，我自己也不非常確定，但股票的價格給了很多安全邊際，從產業的角度值得一試。
05-29 16:15
贊(2)回覆
陽自東來 回覆 盧山林：
這不是投行的專業嗎？少見多怪了。哈哈哈哈哈哈
05-29 14:02
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kankan123：
披露如下："截至及包括第一次完成日期，本公司或本集團之狀況（財務或其他）、前景、經營業績、業務、管理、一般事務或產業並無出現任何認購方認為對發行第 一 批 可 換 股 債 券 而 言 屬 重 大 及 不 利 之 變 動，或 任 何 可 能 涉 及 潛 在 變 動之發展或事件。"

認購方有權解釋什麼事重大及不利。42天涵蓋了2013年上半年的業績。 如果是客觀的話，為什麼要等42天呢。
05-29 13:42舉報
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盧山林 [雪球運營總監] ：
觸發條件應該是客觀的吧？
05-29 13:22
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239 : GS(14)@2013-05-30 13:31:28

融資準備收購這樁事兒，在冷門行業（如現在的保健品行業）從來就不靠譜。瑞年如果看中了一個巨大的目標，連自己賬面上的17億港幣都吃不下，還要從國通那邊融6億，那就是一個23億港幣的收購項目。 我的天，可以再買一個瑞年了。瑞年主業的復興不是通過花錢收購就可以做到的。不然的話瑞年賬面上的那些錢早就可以花出去做些事情了。

王總曾經通過瑞年上市公司（也就是用股東的錢）收購過自己控股的南京瑞年。再來一個類似的左手到右手的交易把錢還給國通也是不難想像的。

舉個假設的例子，國通借給瑞年6億港幣，瑞年花6億港幣從國通手上收購一個投資成本2億的公司，4億就回籠國通了。剩下的2億，國通可以從6%利息上賺一些回來，3港幣每股轉成瑞年股票後，可以在股票炒過3時拋出，可以將來變成可交易債券賣給其他債券基金，還可以從瑞年股票交易佣金，公司併購的顧問費上面補回來。玩法很多，但本質上都是資本運作，通過炒高股價，從不明真相的股東口袋裡拿錢。

華爾街真偉大！

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240 : simonwor(34306)@2013-05-30 14:36:12

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130530/news/ec_eci1.htm


瑞年引資中信國通 股價22％
2013年5月30日
【明報專訊】內地保健品製造零售商瑞年國際(2010)昨日公布，向中信集團旗下中信國通發行可換股債券及認股權證，籌資共約6.6億元。債券換股價及認股權行使價均為每股3元，部分集資所得將用於收購零售渠道項目。消息刺激瑞年股價昨升22.4%至2.35元。

中信國通將成獨家顧問 協助收購

瑞年主席王福才昨日於股東周年大會後表示，集團目標是打造大健康產業，未來收購將主要針對零售渠道及終端銷售公司。公告顯示，若此次發行的可換股債券悉數轉換、認股權證全面行使，則中信國通所持相關股份相當於瑞年經擴大後股本約16.38%。

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241 : GS(14)@2013-05-30 17:36:16

http://xueqiu.com/5901085006/23722551
江德勝：
你在做夢吧。 現在很多人在懷疑瑞年做假賬呢
05-01 23:45
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江德勝：
有相關新聞為證。
05-01 23:46
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Dorothy2 回覆 江德勝：
所有計算均以瑞年不做假為前提，以瑞年財報為依據，如果造假，所有計算沒有任何意義。
05-01 23:50
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江德勝 回覆 Dorothy2：
所以說你在做夢。 前提已經被質疑了，你的推導就變得沒有任何意義。

現在我們已經進入非歐幾何的範疇了，前提已經發生了改變。
05-01 23:54
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Dorothy2 回覆 江德勝：
目前沒有任何權威的第三方如證監會等單位證明瑞年造假並且開出罰單，而且瑞年的2012年報順利出爐，而且媒體質疑的資金抽逃的行為在我看來對於上市公司來講是殺機取卵的行為，上市公司的大股東沒有愚蠢到為這點小利益作出有悖正常邏輯的行為。因此，我默認瑞年沒有造假。
05-01 23:58
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江德勝 回覆 Dorothy2：
（1）默認情況下，所有的上市公司應該是作假的才對。 小股東的利益永遠不可能和大股東完全一致。
（2）沒有罰單不代表作假事實不存在。題外話：李天一還沒有被判呢。那麼你能默認李天一沒有犯罪嗎？
（3）不僅是相關報導在懷疑瑞年作假。「 @kankan123:
$瑞年國際(02010)$ 瑞年現在在杭州的聯華超市和藥房已經看不到了。浙江據稱是它的主要市場。在北京就更沒有了。」

我也在杭州，我的觀察和kankan123一致。
05-02 00:02
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悠然臨風烈：
已經不評論瑞年了，所以就只能呵呵地笑過
05-02 00:11
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Dorothy2 回覆 江德勝：
大股東和上市公司不會這樣做！他們沒這麼傻！李天一至少被調查了！至於 kankan123.呵呵呵！
05-02 00:13
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江德勝 回覆 Dorothy2：
（1）顯然您忘了藍田股份。
（2）還有鉈女孫維呢。
（3）我說的是的觀察和kankan123一致。
05-02 00:14
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Dorothy2 回覆 江德勝：
我在湖北 觀察與其相反！懷疑到確認有很長的距離！中國的媒體是可以殺人的！萬一不是孫維呢？雖然我也希望真相大白！
05-02 00:18
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江德勝 回覆 Dorothy2：
（1）忘了您是炒港股的了，港股地雷這麼多，您從懷疑到確認的過程中踩了幾個地雷了？地雷專業戶？
（2）中國的媒體可不敢亂殺高幹子弟。
05-02 00:24
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Dorothy2 回覆 江德勝：
呵呵呵，是不是你這樣主觀判斷已經習以為常了？
05-02 00:34
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江德勝 回覆 Dorothy2：
當然了，炒股是要常識的。對於零粉絲的人，我一向不太客氣。
05-02 00:35
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kankan123 回覆 江德勝：
大部分作假的公司都曾經有過「順利出爐」的年報。要等到證監會證明造假，那就太晚了。投資人如果依賴審計機構或證監會做盡職調研，那就是懶惰，上當的話只能怪自己。大股東套現方式很多，在瑞年上可以體現為上市前分紅，出售南京瑞年給上市公司，以及其他的潛在方式（如資本開支，技術收購）。這些我都說過了。
05-02 02:38
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kankan123：
你在湖北看到有人買對嗎？ 地址分享一下可以嗎？
不否認偌大中國，瑞年肯定有人買的。只是我做過很多地區很多商超（江浙滬，所謂的糧倉，加北京）的觀察，沒有一次看到購買。要達到財報上的收入，看得到購買行為實在太少。再結合大股東對上市公司現金的支配，高利貸的存在，以及沒有顯著的股票回購，多點連線，就可以判斷瑞年造假的可能性。投資就是一個對風險大小的估計。
再問你，港股超低市盈率的小盤股，有沒有被誤殺的先例？
05-02 02:48
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kankan123：
關於收購退市這個建議：王總去年六月份1.7港幣價位時都沒這麼做。要知道他可是最理想的人選：又有錢又懂這個業務。

破產清算？ 收購之後幹嘛要破產清算？又不是淨負債。這個邏輯我看不懂。
05-02 02:50
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Dorothy2 回覆 kankan123：
那些行為多存於初創公司和小股東身上，上市公司跟大股東上邏輯不通
05-02 08:31
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Dorothy2 回覆 kankan123：
我家有人送了瑞年，我們這裡的超市和藥店都有賣！店員推薦首選！如果沒人買，這些店掛著幹嘛?
05-02 08:32
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Dorothy2 回覆 kankan123：
關於破產清算只是比喻，說明瑞年股價低到即使破產，現在購買也是不虧
05-02 08:33
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Dorothy2 回覆 江德勝：
原來您主要以常識投資，以粉絲看人，久仰久仰
05-02 08:35
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江德勝 回覆 Dorothy2：
全中
05-02 08:45
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Dorothy2 回覆 Dorothy2：
我堅定認為公司沒有造假，只是我認為媒體質疑的東西從邏輯上反推行不通！第一就是固定資產的評估，對於所有上市公司來說都是無法準確衡量的！你不能說你們的測量結果是對的！而且所有上市公司的固定資產都是預計出來的，不能緊追瑞年不放！第二就是資金抽逃，大股東跟上市公司沒那麼傻！這種行為多出小初創公司和小股東！既然是邏輯上錯誤，再多的質疑都是蒼白無力和假的！
05-02 08:53
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白紅貫日：
投資者和資本市場有什麼區別？ 按常識投資正是巴菲特推崇的。
05-02 09:40
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Dorothy2 回覆 白紅貫日：
我是看了有關質疑文章後，判斷瑞年沒有造假。因為媒體在質疑的時候也會暴露他們自身的很多問題，諸如會計能力，常識判斷等等。看多了後就知道，媒體的質疑很多是蒼白無力的，很多東西都是幻想出來的。這越發堅定了我的判斷，瑞年沒有造假！
05-02 10:02
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泥石流就是我：
不太認同。我反問句，你買過瑞年的產品麼？
05-02 22:29
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Dorothy2 回覆 泥石流就是我：
不需要認同。1.利息可以證明現金沒有造假。2.媒體質疑的保健飲品的資產從2009年的不到5千萬突增到2012年5.5億，疑似虛增資產，這個是因為公司2008年做飲品的時候是OEM模式，到2012年時候開始用自己的生產線，資產當然猛增。3.至於媒體質疑的數據也是層次不齊，還有質疑虛增2個億的。這個影響不大，因為我在計算破產價格的時候直接砍掉了5.5個億，足以抵消所有的虛增部分。我堅信兩件事，瑞年沒有造假，而且瑞年的股價嚴重低估。
05-02 23:40
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BLUEBLOOD 回覆 Dorothy2：
我買過$瑞年國際(02010)$ ，參加過股東會，跑過四個省的藥店超市，朋友找上海的經銷商做過實地考察，還被他們用車送去辦公樓做進一步的接待訪談。我想說，如果有直接證據，或者可以一眼看出財務作假，就根本不需要做這些事。如果毫無疑點，也同樣不需要做這些事。而在瑞年上，我獲得的最大教訓是，投資不是要做無罪推定，而是要寧枉勿縱。只要有無法解釋的疑點，就不需要去賭。 除了閒置現金和不分紅等說爛的疑點外，再說個不為注意的細節。 順牌涼茶號稱一年賣幾個億，增速驚人。一開始就請了葛優做代言，代言費500萬。一年到期後，號稱大賣的情況下卻不捨得這點續約費了。丟臉的是，不續約了還繼續到處用葛優形象打廣告，幾經交涉不肯改，被葛優告上法庭，最後私下和解賠錢。一個銷量高速增長的產品，有必要和自己的代言人翻臉做這種齷齪的事嗎？在淘寶上順牌的銷售少的可憐，我買了一箱，離過期還剩幾個月.....如果在一個產品上不誠實，你會相信這是廚房裡唯一一隻蟑螂嗎？ 2011年底前，年報就說在四十個城市有一百多瑞年康健店。2012 還要造12個旗艦店。我當時是不介意一家家去看的，但瑞年能不把自己商店的地址搞得好像商業機密一樣嗎？可以在網站上公佈每家店的地址電話嗎？至少在它年報列舉的其中某幾個城市，我在網上搜索不到任何店舖信息。 投資瑞年國際，給我帶來2012年的最大教訓。重複一遍，到今天我也沒有瑞年必然造假的直接證據，但要忽視疑點，斷言沒有造假更是自欺欺人。問題是，為什麼要賭博？
05-03 02:12
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Dorothy2 回覆 BLUEBLOOD：
你很認真啊。其實做投資，財報就足夠了。而且現在互聯網這麼發達，沒有查不到的信息。涼茶不是瑞年的主業，當然不能和市場領導者比。而且王福才也說了，涼茶主要是為氨基酸飲料做鋪墊。我想這個才是瑞年的強項。而且未來的瑞年仍然以保健品為主。另外，一般人不會在網上買很重的東西吧。不管順牌少。加多寶在淘寶也很少。郵費太貴。另外，OEM模式注定了產品的質量問題與公司是無關的。
05-03 08:37
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Dorothy2 回覆 BLUEBLOOD：
另外說說OEM。所有OEM模式一樣。因為但凡出現質量問題和其他問題，都是與公司無關的，而是OEM負全部責任。因為但凡出現質量問題的產品，公司是不會要的。處理權幾乎全部掌握在OEM手裡。即使公司要求處理質量問題產品，OEM也可能為了小利而不執行偷賣市場。這可能是前期所謂雙日期的問題。鑑於此，公司決定自建生產線，加強產品控制我覺得是一個良心責任企業應該做的事。PS。如今的廣藥王老吉因為產能達不到，仍然是大量採用OEM模式。而且有一家OEM就是做假王老吉出了名的。為什麼沒有人去揭王老吉的底呢?公司自建生產線後，質量問題將得到完全控制
05-03 08:45
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Dorothy2 回覆 BLUEBLOOD：
瑞年的股價低到這個份上，每股淨資產3.68港幣，每股賬面價值3.41港幣，每股破產價格2.35港幣。目前瑞年的股價2塊。所有的公司最壞的結果是什麼？破產清算。即便如此，瑞年的股東仍然每股獲得2.35港幣。這個2.35港幣是變賣所有資產和還債後剩下的真金白銀。相當於100塊人民幣賣80塊，這個是違背邏輯的。因此這個是屬於確定性投資，不是賭博。
05-03 09:01
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摸啊摸 回覆 BLUEBLOOD：
給你按個「贊」，血的教訓很深刻啊。寧枉勿縱，安全第一。[鼓鼓掌]
05-03 09:28
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BLUEBLOOD 回覆 Dorothy2：
呵呵，good luck
05-03 10:29
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Dorothy2 回覆 BLUEBLOOD：
I am sure i will and I firmly believe that this stock is undervalued.The price is far behind its intrinsic value.I have patience.I believe in numbers and my own calculation.GOOD LUCK
05-03 10:37
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BLUEBLOOD 回覆 Dorothy2：
Sure, the money is yours
05-03 12:35
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白紅貫日 回覆 BLUEBLOOD：
又來了個真調研的。雪球就需要這種批評性，理性的投資人。關於寧可信其有的對於造假的觀點，是小股東避免受騙的關鍵。
05-03 13:23
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Henry_Guo 回覆 kankan123：
很欣賞你對公司的細緻調研，望你能對瑞年的保健營養品部分做進一步細緻調研，如有可能，再到公司實地調查一次，看那些新開工項目（正乾、銀乾）是否有較大進展。我非常希望能看到你的新調研結果。不能光憑幾次在超市的調研推斷造假，這可能有些片面。我估計瑞年氨基酸主要作為禮品銷售，銷售旺季應在春節前（至少佔50%以上），所以你平常看不到很多人買是很正常的。
05-03 20:24
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Henry_Guo 回覆 江德勝：
建議您對該股進行長期跟蹤，這樣可能對該公司會有一個更理性的理解。香港的地雷確實很多，但是黃金葉不少，如您能較早發現，低價買入並長期持有，就去
可能給您帶來很高回報，讓我們一起來跟蹤研究它吧。我現在海南，有一些藥店已有瑞年產品，而且擺在醒目位置。不過順牌涼茶好像做得不夠好，我在海口二處買到，上週有一個地方搞所謂促銷，竟然只賣1元，我一下買了5瓶，口感很不錯，甚至好於加多寶，但不知為什麼市場做得不盡人意。真希望它能從激烈競爭中在健康飲品行業也能殺出一條血路。同時注意一下該公司最近啟動的宿州和宿遷項目，計劃投資挺大的，不太理解公司為什麼在銷售沒擴大的情況要急於快速擴張。
05-03 20:39
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Henry_Guo：
和您一樣，我對瑞年也持有極大興趣。建議我們對該股進行長期跟蹤，這樣可能對該公司會有一個更理性的理解。香港的地雷確實很多，但是黃金也不少，如您能較早發現，低價買入並長期持有，就可能給您帶來很高回報，讓我們一起來跟蹤研究它吧。我現在海南，有一些藥店已有瑞年產品，而且擺在醒目位置。不過順牌涼茶好像做得不夠好，我在海口二處買到，上週有一個地方搞所謂促銷，竟然只賣1元，我一下買了5瓶，口感很不錯，甚至好於加多寶，但不知為什麼市場做得不盡人意。真希望它能從激烈競爭中在健康飲品行業也能殺出一條血路。同時注意一下該公司最近啟動的宿州和宿遷項目，計劃投資挺大的，不太理解公司為什麼在銷售沒擴大的情況要急於快速擴張。
05-03 20:42
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Henry_Guo 回覆 BLUEBLOOD：
看來您對投資時非常認真的，是準備放棄瑞年，還是準備繼續跟蹤調研？我對該公司也已跟蹤一年多了，感到該公司總體還是不錯的，雖然不如意的地方不少。不過，如完美，這個價位就買不到了。
我也感到順牌飲料市場做得不好，儘管口感很不錯（我很喜歡）。感到公司在處理瀧日期事件上很不得力，致使品牌受到很大傷害。雖然它可能不像霸王涼茶那樣糟，但我真為它的未來擔心。
05-03 20:51
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Henry_Guo：
和你一樣，我也非常看好瑞年，讓我們慢慢一起跟蹤和調研它吧。
05-03 20:53
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kankan123 回覆 Henry_Guo：
我在春節國慶期間都觀測過。我是不會忽視公司這方面的「提醒」的。我也和不少中老年消費者聊過。

現在到公司實地調研沒用的。公司知道質疑很多，會高度警覺。 而且歷史上，小盤民營公司的任何官方組織的實地考察都是反向指示。你看一下粉單股CBEH，退市股CCME組織的投資者實地調研吧。整個一電視劇製作。

如果要調研，就不要問公司了。那不叫調研，那叫尋求精神安慰。
05-03 23:42
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
目前的質疑的觀點中，沒有一個能說服我的。我沒看到準確嚴謹的調研，我看到的都是戴著有色眼鏡的片面觀點和蒼白無力的質疑。瑞年沒有造假，而且瑞年的股價嚴重低估。不管什麼質疑也改變不了目前瑞年良好的資本結構和行業的領先地位。
05-05 14:55
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
是呀，雖然順牌飲料做得不夠好，但也有差不多4億呀，比同年上市的霸王涼茶好多了，它只有1千多萬了。
05-09 22:36
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
不過瑞年保健品打的主要是送禮牌，估計今年的反腐可能會對它的業績影響不小，讓我們拭目以待吧。
05-13 21:47
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
三公對白酒的影響最大，特別是高端白酒！目前高端酒價幾近腰斬！白酒的壓力從財報上體現的很明顯！因為這是肉眼看的見的交易和消費！而且跟飯桌是正比例的關係。而送禮是看不到的交易，且與飯桌無關，因此受到的影響會遠遠小於白酒！瑞年去年的財報來看，銷售總額是略減！利潤的減少主要是公司三費的增加！這部分是可控的！說明瑞年大的市場環境並沒改變！而且從王福才的口中可以感覺到我的判斷是準確的！他說:公司今年的目標是節支增利！節支就是減少三費的支出，節約支出！而且王福才也提到今年第一個季度實現了增長！預計全年增長10％。由此我判斷公司半年報利潤和派息增加是大概率事件。王福才還提到將送禮自用比例由4:6改為6:4 說明公司已經就三公問題做出了改變和策略調整！很明顯的公司未來將加大自用的宣傳！
05-13 22:09
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
如沒有這方面的影響，就放心多了。不過最近我到好些藥店看了看，氨基酸的品牌很多，而且包裝精美，價格比瑞年便宜，不知瑞年能否抵禦住其他品牌的衝擊。不過硬相信王福才，相信瑞年發展前景會不錯的。
05-14 20:34
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
我也看到了一些氨基酸的其它產品。但是我發現了一個有趣的現象。所有這些產品的包裝的顏色風格跟瑞年十分的相似。我不知道這個是否可以理解為其它品牌默認了瑞年的領導地位，而在包裝上模仿瑞年。例如初元氨基酸等。另外.我這兒任何一家藥店，我去詢問氨基酸產品，店員都首推瑞年，理由就是這個是最好的。經濟學上有個現象叫馬太效應，就是強者會越來越強的意思。
05-14 21:17
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
關於防腐的影響，你完全沒必要擔心。你要相信中國人的本性。就是上有政策，下有對策。很多東西就是走個過場！只要中國人本性和體制沒根本改變，腐敗是永遠存在的。就算政府嚴懲，也最多嚴格執行一年後不了了之。例如房價調控。不管上面有什麼樣的政策，房價就是降不下去。送禮風過陣子等風聲過後便會跟之前一樣了。
05-14 21:23
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
分析得挺有見解的。
05-15 21:06
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
最近在宿遷和宿州的項目均已啟動，需要大量的資金，不知您對這事怎麼看？
05-15 21:08
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
兩個項目提到的都是總投資，是若干年以後的事全部落成後的金額。前期肯定是先拿地，建幾個工廠。然後產生效益後再滾動投資。初期的投資不會太大。可以持續關注公司的借貸情況和現金流。以我對王福才的瞭解，他不會大舉的找銀行借貸，而是穩健的投入。
05-15 22:46
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
我認為這是公司發展擴張的信號。公司目前的三大生產基地有568畝。對應的年銷售額在17-18億個億左右。由於公司產品全部是自己生產，要提高銷售額，只能擴建生產線。目前全國銷售網點有40萬個，瑞年只用到了6萬多個。目前瑞年藥品品種是3個，公司未來期望發展50多個。要實現這些目標，只能擴建生產線。宿遷，宿州兩個地方的人力、物價成本都非常低廉，很適合建廠。宿遷500畝，公司預計銷售達到16億，與目前公司的情況相符合。宿州3000畝，按照此估算，銷售能達到96個億。屆時瑞年的銷售額能突破百億。
05-15 23:17
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
我感覺也是這樣，因為他們說今年新增投資只有2億，估計啟動這些項目是為了佔地，為未來的發展做準備。
05-16 19:15
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
如真的像您推測的幾年後銷售能達到96億，即使按毛利率60%算，其淨利潤至少可達15億，也許到那時市值已到400億以上了，真的前景不錯。讓我們耐心等待這一天的到來，您可要有耐心喲。
05-16 19:19
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
宿州和宿遷雖然不同省，但距離很近，也許未來公司的主體會轉移到那裡去。
05-16 19:31
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
去年，上藥黑天鵝事件中，也是疑似財務造假。上藥H股一度低於7.9港幣，引起了我的注意。很明顯，對於一個年利潤20億的龍頭，其股價不應該低於賬面價值。所以我在第二天以9.12港幣的價格全倉買入。現在股價是15港幣。這件事給我的教訓是：比起市場的波動，內心的波動最為危險。所以，對於瑞年，我有足夠的耐心，去等待他價值體現的那天。
05-24 12:07
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
是的，我也是這樣認為，要想在股市中常勝，必須堅持自己的分析和觀點，而不是隨大流。
05-26 18:37
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米可 回覆 BLUEBLOOD：
瑞年確實是很好的案例啊
05-29 15:55
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
被我說中了，王福才沒有找銀行借款，而是找到了新股東。我說過我一直很欣賞王福才穩健的操作。這樣既保留了公司優秀的資本結構，也融到了資金！還給予市場信心。一舉多得!
今天 10:28
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
這幾天在外出差，沒上雪球，我們關注的瑞年終於有了收穫，在股市上堅持自己的分析和觀點是多麼重要，隨波逐流永遠難賺到錢。雖然這次發轉債很難說是大利好，但至少說明股價至少值3元。
今天 14:25
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Dorothy2 回覆 Henry_Guo：
今年年底的時候，瑞年的淨資產應該在4元左右了。市場至少給瑞年一個預期吧！股價超過4元。發轉債外加公司自有的現金解決了宿遷宿州的資金問題以及併購問題。之前的猜測也塵埃落定了。
今天 14:47
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Henry_Guo 回覆 Dorothy2：
我感到王老闆在做一個更大的局----大健康產業，就看他運作得如何了。不過09年上市後產業膨脹得很快，就看他能否駕篤好了，讓我們拭目以待。
今天 15:06
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242 : wilyty(1376)@2013-05-30 22:28:00

did not chase coz of personal bias

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243 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-30 22:56:15

又是信不信問題

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244 : greatsoup38(830)@2013-06-03 23:42:54

http://xueqiu.com/4364752522/23989214
全部評論（7）

  Henry_Guo：
  我也有點疑惑，既然瑞年不缺錢，為什麼還要賤賣資產，集資這6億呢。
  05-30 14:38
  贊回覆
  jacky16888 回覆 Henry_Guo：
  有沒有可能是為了引入戰略投資者？增加管理、渠道開拓、資產收購方面的實力，搞實業的人大多在一個局部，不能有資本市場方面的人才和視野。
  05-31 22:27
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  kankan123 回覆 jacky16888：
  您的意思是，國通對保健品行業比王老闆更懂？ 寫字樓高高在上的金融「精英」比行業裡跌爬滾打過的老兵更懂行業？

  國通給錢說得過去，幫助管理，開拓渠道我不同意。個人愚見。
  06-01 02:51
  查看對話贊回覆
  jacky16888 回覆 kankan123：
  我也是個人愚見，見笑了。看公司這次公告好像李嘉誠家族、長江生命集團等還在，未見有減持，不知是否是上市時的基石投資者一直持有到現在？
  06-01 11:35
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  Henry_Guo 回覆 jacky16888：
  不排除有這種可能，如是這樣，對公司未來的發展應是有利的。
  06-01 13:07
  查看對話贊回覆
  kankan123 回覆 jacky16888：
  長江生命早已減持套現很多了。只是7月又重新入場，一點點而已。也確實沒有賣，但早已在IPO後不久就拋售套現了一大筆，實在無所謂現在的波動。

  另一基石新加坡主權基金，禁售期結束後也套現很多，現在還有沒有不清楚，反正是連本帶利早就賺回來了。
  如果這些基石那麼看好瑞年，為什麼只有長江生命在7月增持了一百多萬港幣？
  今天 12:55舉報
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  廣西bill 回覆 kankan123：
  00770早已基本清倉咯。
  今天 17:03
  查看對話贊回覆

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245 : greatsoup38(830)@2013-06-03 23:43:18

245樓提及

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又是信不信問題

這是常識

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246 : kennyice(39871)@2013-07-03 18:36:53

今年「7月之星」屬意瑞年國際（2010），只要股價返回2011年10月至今的高低通道頂部，可見3.22元，較昨日收2.17元，可升48%，足以跑贏大市。
所定目標價並非遙不可及，因以瑞年由2010年10月高位7.96元（未經換股調整）累跌6.29元至2012年5月谷底1.67元計，黃金比率首個反彈目標0.382倍已可彈至4.07元，返回3.22元僅是反彈過程中的「中途站」。
瑞年10周線剛於6月下旬重越20周線，出現3月以來首個「黃金交叉」，預期中期反彈升浪正處起步早段，加上有「催化劑」之助，7月走勢更可看高一線。
瑞年6月19日公佈，由主席兼行政總裁王福才，分別向中信國通投資管理及Radiant Assets配售5,615.25萬股，每股作價2元，各佔瑞年5%股權，令王氏持股量降至23.33%，但王氏其後於6月25日以每股2.036元增持200萬股，持股量回升至23.51%。

超人入股　必有理由
中信國通成立於2006年，為中信集團旗下商人銀行，根據聯交所最新資料，瑞年最大股東是黃斌，持有29.59%；其次是中信集團持有24.59%，王福才23.51%、李嘉誠5.01%。
引入基金可視為正面消息，以基本條件已相當吸引的瑞年而言，在市況轉趨明朗後，「催化劑」的效應不可輕視。瑞年產銷氨基酸營養保健品與健康食品，去年底銷售點達6.5萬個，按年增8.3%，瑞年康健店為集團目前重點發展項目，2012年度（12月年結）盈利雖下降15.5%，因股價反映過度，現價PE只有4.1倍。
瑞年去年底每股資產淨值（NAV）2.935元人民幣，折約3.67港元，現價PB0.59倍，較同業長江生命科技（775）現價PB1.11倍，折讓達47%。能夠吸引「超人」入股逾5%（去年6月曾增持），相信必有理由，值得深思。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130703/18320963

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247 : greatsoup38(830)@2013-07-03 22:27:17

呢隻波哥真是唔撚識個死字點寫

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248 : kennyice(39871)@2013-07-03 23:06:30

249樓提及

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呢隻波哥真是唔撚識個死字點寫

願聞其詳.

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249 : greatsoup38(830)@2013-07-03 23:07:13

250樓提及

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249樓提及

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呢隻波哥真是唔撚識個死字點寫

願聞其詳.

前面d貼講晒，仲有你用波哥找下tag啦

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250 : kennyice(39871)@2013-07-03 23:16:40

251樓提及

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250樓提及

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249樓提及

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呢隻波哥真是唔撚識個死字點寫

願聞其詳.

前面d貼講晒，仲有你用波哥找下tag啦

thx .原來如此.

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251 : greatsoup38(830)@2013-07-28 17:47:48

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... &p=1816539#p1816539
KPMG 跳都好合理, 有人肯接亦代表未死得哂. 同運動服好似 (其實所以公司都會, 不過零售特別易, 因為易於擴充), 家陣係一輪急速擴張後既 pull back, 呢個階段就係靠錢多, 要守到個市場平衡點出現. 近來去家樂福甚至一d細地方既超市都仲有見產品, 暫時都可以信佢係賣得到. 可以做既可能 product mix, 究竟有無需要咁闊既 product range, 佢成日搵自己同P&G比但係又唔記得自己銀包無咁深.

相反, x年既健康食品就真係越來越唔見, 海王星晨之類既連鎖都無賣. 不過佢就錢多可以守. 兩間相比, 1388個老細成副身家心血在個牌子上, 家陣只能破釜沈舟. 另一個就算今日摺左都仲有大把.

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252 : GS(14)@2013-09-19 00:10:24

2010
盈利降3%，至2.65億，6.3億現金，高現金高負債，AR...

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253 : greatsoup38(830)@2014-03-27 01:28:11

2010

盈利增7%，至4.4億，9.1億現金，高現金高負債

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254 : GS(14)@2014-06-29 19:57:58

3億幾買眼藥水公司，盈利1,600萬，擔保盈利3,500萬及4,000萬

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255 : greatsoup38(830)@2014-07-21 16:46:12

valuation

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256 : GS(14)@2014-08-30 14:01:11

盈利增2成，至3.1億，8.6億現金

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257 : greatsoup38(830)@2015-01-23 00:20:39

無行使到

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258 : greatsoup38(830)@2015-01-26 01:10:39

2015-01-21 HJ
瑞年股價過殘 上升動力待爆發   

瑞年國際（02010）訂立諒解備忘錄，獲獨家期6 個月，以便對一家零售連鎖藥店企業作出盡職審查，並作出收購建議，該企業控制及經營綜合零售藥店600間以上，估計瑞年現時經營瑞年健康店逾200間，雖未披露收購代價，但以店數看，規模相當，使瑞年得以迅速擴大。

瑞年現透過瑞年健康店及互聯網銷售保健營養品，並於全國各地的第三方零售點銷售，約涉7.5萬個網點，主要產品為自產的氨基酸片及注射液等多種產品，可分類為營養保健品、保健飲品及藥品。去年上半年銷售額10.53億元（人民幣．下同），其中營養保健品佔74.5%，保健飲品19.6%，藥品佔5.9%。

收購安徽雙科有折讓

去年6月底，瑞年已協議收購安徽雙科藥業股權60%，參與高端眼藥水產銷業務，收購代價2億元，但須提供1億元免息貸款以償還存在的股東貸款。雙科藥業生產逾10種眼疾及眼科手術後治療所需高端眼藥水，其中7種為國家批准新藥。2013年純利1640萬元，較2012 年增長43%。2014 年3 月底總資產1.12億元，負債淨值400萬元。

去年6月專業初步估值，其企業商業價值公平值約5.4億元，7月由另一專家估值介乎5.17億至5.89億元（中間價約5.53 億元），收購價約合估值折讓39%。根據協議，賣方保證2014年純利不少於3500萬元，2015年純利不少於4000萬元，如有不足，須付補償。2014 年已過去，如純利實現以收購代價2億元計，P?E 9.5倍，因貸款無息，以投資3億元計，P?E14.3倍，2015年分別為8.3倍及12.5倍。

安徽雙科的首要三大滴眼液，銷售予200 家醫院及分銷商，2014 年的利潤率約67.5%，惟預期逐步下跌，原因是成本上升及競爭壓力，而經營開支約為收益的24%。

2014 年上半年，瑞年的總毛利率71.2%，上年同期為68.7%，經營開支佔收益27.1%，上年為29.4%。期內營養保健品銷售增長4%，毛利率由77.8% 升至79%。保健飲品銷售增9.6%，毛利率由33.3% 升至48.9%，醫藥品銷售增加8.4%，毛利率由63% 降至46%。整體銷售增加5.4%，至10.53億元，整體毛利增9.2%，而經營費用減少2.8%，經營利潤率由39.2%升至44%，是保健飲品減少外判，使毛利率提升。公司亦致力於控制推廣及銷售費用，其中推廣費用減少7.6%，在計入其他收入及財務支出的稅後純利為3.55 億元，按年增長25%，每股純利31.7分，派發中期息3港仙，增加20%。

瑞年以營養健康產品為主，藥品只佔5.9%，中期報告提及不多，過去曾提及腫瘤藥及眼科藥，目前提供資料不多，毛利率急跌是業績瑕疵，或與調整售價有關。而收購安徽雙科眼藥水應於去年下半年完成，未來的藥品銷售及毛利率將會增加，估計去年下半年業績至少與上半年相若。

不過，2013年上半年純利2.84億元，而下半年只有2.09億元，從瑞年的股價看，似乎對去年下半年的業績並無信心，以股價2.19港元計，如去年下半年業績與上半年相似，則P?E 只有2.8倍，即使以2013年往績計，P?E亦只是約4倍，不考慮藥業，只是保健品產銷而言，P?E 之低，反映股價過殘，6月底的每股賬面淨值4.5港元，P?B 只有0.48倍。

股價有「向下炒」之嫌

瑞年於去年6月底淨現金10.96億元，並無資金壓力，雖未悉收購零售連鎖店耗資多少，相信可以應付。目前於無錫的營養品生產基地、無錫健康飲品基地、南京醫藥生產基地、宿遷市新一代多肽產品生產研發基地及宿州市原材料養殖基地，均在適當提升規模，確保維持市場優勢。

從數字看，似乎市場對瑞年股價低估，但成交則較特別，去年9至10月有五次大手成交（非自動對盤）共3200萬股以上。去年底，中信資產管理披露購入5738萬股，相當於5.1%，中信國通早佔5%，還有可換股債券待換股。以走勢看，由去年9月的2.92元（港元．下同）高位反覆至今年初的1.92元，市場視之為向下炒，今年則由1.92 元升至2.47 元，又再反回至2.22元。炒到近期高位，會是收購消息所致，而公布只是訂立諒解備忘錄，市場難免失望；而近日成交已不多，如能企穩，或有機會向上，以對業績及收購的期望，亦可注意中信系的增持動向。

此股於2010年2月上市，高位曾見7.75元，但去年低位只有1.39 元，波動甚大。現價似有過殘之感，但為什麼過殘，動向不明，似有潛力，但有待業績配合。

戴兆

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259 : greatsoup38(830)@2015-02-01 18:59:30

分拆健康飲料上市

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260 : greatsoup38(830)@2015-03-31 19:12:58

盈利增20%，至5.2億，7.2億現金

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261 : GS(14)@2015-04-13 02:17:26

placing 130m [email protected]

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262 : greatsoup38(830)@2015-05-10 17:26:45

2015-05-02 im
年內進軍奶業 瑞年分拆飲料業務   

在內地主力銷售保健品氨基酸的瑞年國際（02010），繼去年推出具人氣的氨基酸飲料「優勁」後，今年更有意涉足奶粉銷售業務。集團主席兼行政總裁王福才表示，集團積極拓展業務，且計劃年內將飲料業務分拆上市，進一步擴大收入來源。他冀望，未來綫上收入佔10%的同時，綫下收入亦進一步擴大，今年目標是自營保健店數目將增加至230間，零售網點增長約10%。

集團去年業績表現不俗，收入同比增長8%至20.6億元（人民幣，下同），淨利潤同比增長16%至5.7億元。集團財務狀況穩健，截至去年底經營活動淨現金流約6.5億元，手持現金19億元，有利業務規模進一步擴大。

截至去年底，集團的營養保健品、健康飲品和藥品的業務，各佔總銷售收入70%、22%及8%。他稱，目前最受歡迎的產品是氨基酸片，未來會積極引入更多新產品。「集團每年都有新產品推出，且針對不同人群，有針對女人，如美容、抗衰老、幫助睡眠的產品，還有針對老人、病人。而在未來，針對兒童的口服液、抗疲勞的產品亦會陸續推出市面。」

集團目前依靠三大銷售渠道，分別是瑞年康健店、零售網點及互聯網直銷平台。王福才指，「雖然目前非傳統的渠道，即互聯網直銷平台，其銷售佔比還沒有達到5%，希望其今年可升至10%。」

電商平台擴闊客群

內地電商競爭激烈，他認為，此對集團而言，實屬利多於弊。「集團除了有互聯網直銷平台，亦有自營門店及第三方銷售渠道，通過電商平台，將拉動傳統渠道銷售的增長。」與此同時，集團定期有大量推廣活動，如網上廣告、網絡微電影，及透過微博、微信發布最新消息，有助提升自有的品牌價值，擴闊客群。

另外，集團早前宣布配股集資3.03億港元，出售股份數目佔擴大後發行股本9.9%。他表示，所得款額主要用於收購中聯大藥房，有關交易正在盡職審查中，冀年內完成。首席財務官潘翼鵬則透露，配股的對象包括大型中資保險機構，惟未有透露有關機構身份，相信與該保險機構合作，將發展更多業務。

運動飲料增長強勁

王福才指，去年下半年才推出的新飲料產品「優勁」——濃縮氨基酸精華飲料，已在內地便利店及藥房陸續上架。此產品的毛利率較其他的保健飲品為高，可進一步提升集團銷售收入及毛利率，而根據去年業績報告，保健飲品的毛利率約為50%。他指，「根據最新消息，『優勁』單在上海一間店平均一周銷售700瓶，5萬間店的話一周便可以銷售35萬瓶。」可見此運動飲料增長動力相當強勁。他期望銷售網點將擴展至5萬個。「現在『優勁』已進駐幾個一綫城市，未來會逐步擴大．每隔兩三天就在不同平台宣傳一次，力求推動集團的收入增長。」

去年保健飲料業務營業額達4.5億元，同比上升10.4%。王福才指，將計劃分拆飲料業務上市，料下半年會有進展。他直言，不擔憂健康飲料品市場競爭激烈，認為各有各做。「集團初推出保健飲品時，就不把競爭放在第一位。始終每年3億至5億元的銷售額，在行業佔比中實在太少，規模不相同時，很難跟她們有競爭。」

集團主打產品是氨基酸片，未來都會專注這一方面，所以會陸續推出不同的氨基酸飲料。「氨基酸飲料可以抗疲勞的，不含咖啡因。市面上很多抗疲勞的飲料都含咖啡因，使人精神振奮，但能量是靠自身提供，這樣等於透支能量，對身體會造成傷害。但我們的產品直接供應蛋白質、能量，不是透支能量，對人體一點傷害都沒有。」他希望，靠多年建立的品牌「瑞年國際」，未來飲料業務的推廣可往前一大步。

銷售渠道廣成優勢

王福才去年曾透露，集團有意進軍奶粉產品，預料將於今年7月、8月推出，售價約每罐300元，毛利率達55%。內地奶粉市場負面新聞多多，他仍有信心開拓此業務，原因是他覺得奶粉始終是必需品，不愁沒有生意。

加上集團銷售渠道很廣，於去年底擁有約200家瑞年康健店、供應超過600間醫院，第三方分銷網絡更覆蓋29個省、自冶省、直轄市，以及77,000個終端零售網點。因此他認為，即使奶粉行業競爭激烈，集團仍擁有優勢去搶佔市場份額。

今年，集團計劃把自營保健店數目從去年約200間，增加至230間，並把會員人數，從35萬人提升至約40萬人，擴展會員基礎。目前有約600個零售網點，他希望未來每年都有10%增長。「全國醫院有數千間，在這方面仍有很多推廣工作可以做，是未來重點發展的範疇之一，在提高集團銷售額的同時，集團亦可健康地發展，保持在保健品行業中獨有的地位。」

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263 : GS(14)@2015-06-07 10:52:01

配售1.4億股@2.65

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264 : greatsoup38(830)@2015-06-22 23:50:30

2015-06-08 HJ
瑞年估值吸引 靜待併購消息   

瑞年國際（02010）在4月及6月均有升浪，但每次俱有配售，使股價相當反覆。瑞年可能存在資金需要，而每升便配售，只能說管理層的手法相當靈活。

瑞年股價在4月上旬突升17%，至2.71元，即配售1.3億股，每股作價2.36元，折讓12.9%，配售後股價連續跌至2.32元。上周升至3.37元（升幅45%），又配售1.4億股，每股作價2.65元，折讓19.7%。但兩次集資數額不過是6.7億元，不是集資多少問題，而是配售過於頻密，集資理由是為併購，解釋合理。

瑞年在1月已訂立諒解備忘錄，以進行盡職審查，建議收購內資企業深圳市艾利爾投資全數股權。艾利爾在重組中，在整合完成後，將控制及經營零售連鎖藥店600間，主要位於深圳300間及惠州150間。因在盡職審查中，未有收購代價，據報規模較大，去年一項收購代價是3億元，收購艾利爾將多出數倍，估計在10億元（人民幣．下同）或以上。此外，還有其他併購在考慮中，併購將以現金支付，如有不足才考慮融資。去年底瑞年現金及存款19.04億元，短期銀行貸款8.84億元，可換股票據1.58億元（今年7月22日到期，換股價3元），淨現金為8.62億元，計及兩次集資，淨現金約13.9億元，如不計貸款，可運用現金約24億元，相信足夠併購用途。

瑞年主要產品為氨基酸片及其他健康及營養保健品，銷售佔70%，保健飲品佔22%，藥品銷售佔8%，擁有龐大銷售網點7.7萬個，藥品則分銷至全國600間醫院。2014年銷售總額20.61億元，增長8.3%；盈利5.74億元，增長16.5%，每股盈利51分，全年股息7.2港仙，增加20%。股東權益43.29億元，相當於每股4.7港元。筆者年初曾討論此股，當時股價2.19港元，認為過殘，今年高低價為1.92港元及3.37港元，即使以高價計，P?E只是5.29倍，息率2.1%，P/B 0.717倍，仍是偏低，希望業績可以反映玄機。

去年盈利5.74億元，雖升16.5%，而上半年為3.55億元，增長25%，下半年為2.19億元，只增4.8%，兩期業績有差異可能是季節性。以銷售額看，營養保健品上半年售7.85億元，下半年只售6.52億元，上半年毛利率79%，下半年為77%。保健飲品上半年售2.06億元，下半年售2.45億元，上半年毛利率49%，下半年為52%。藥品上半年售6142萬元，毛利率46%，下半年售1.12億元，毛利率55%。藥品業去年中收購眼藥水，對銷售及毛利有幫助，但全年毛利率52.3%，仍低於上年的65.7%。營養保健品全年毛利率已由77.7%升至78.3%，保健飲品則明顯改善，由36%升至51%。

去年上下半年兩期業績差異，包括營養保健品下半年銷售較上半年減少16.9%，而毛利率則由上半年的79%降至77.3%。而非推廣性的經營費用，下半年較上半年增加6700萬元，包括以股份支付款項2870萬元。財務費用亦較上半年增加，原因是下半年借貸較多，而可換股票據公平值變動較上半年為少。還有下半年的無形資產確認減值2315萬元，是非業務性，可視作特殊項目，但營養保健品的毛利率及經營費用值得注意，雖然保健飲品毛利率改善，而比例率僅佔16%。至於考慮若干飲品分拆上市，仍待進一步消息。

零售店有望大增

瑞年現有業務並不突出，展望不明，而洽購藥品零售連鎖店，獨家期為半年，估計盡職審查應接近完成，處於議價階段。如成功併購，期望於兩年內把零售店由600間增至3000間，而目標是今年完成併購。最近雙方已訂立戰略合作協議，共同發展健康產業市場，在零售店設立瑞年產品專櫃，網上購買亦可在零售店取貨。不論如何，併購的建議仍待明朗，屆時的市場評價或有改變。

可注意的是，中信成員已持有2.2億股，相當於14.94%，另持有可換股票據2億港元，將於下月22日到期，換股價3港元，屆時是換股或要求贖回，或對後市有啟示作用。現價2.87港元，最大優點是P?E只有4.5倍，而P?B則為0.61倍，甚至財務狀況也是良好，但市場評價有待提高，待併購完成後，看相關條件而定，可以逢低吸納，但不宜跟得太貼。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 瑞年估值吸引 靜待併購消息

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265 : GS(14)@2015-07-23 02:26:43

又配售5,900萬股@2

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266 : greatsoup38(830)@2015-09-02 00:13:13

盈利降33%，至2.07億，13億現金

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267 : Clark0713(1453)@2015-10-05 23:58:46

40 供 9 , 供股價 $0.9

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268 : GS(14)@2015-10-06 00:02:17

cheap

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269 : Drama(55037)@2015-10-12 13:00:06

greatsoup在266樓提及

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cheap

依隻係咪假數股?

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270 : greatsoup38(830)@2015-10-12 23:57:47

是

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271 : GS(14)@2015-10-23 01:43:17

bad

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272 : GS(14)@2015-10-23 01:44:06

docs
https://glaucusresearch.com/wp-c ... ell_Oct_21_2015.pdf

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273 : GS(14)@2015-10-23 01:53:46

哈哈

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274 : 太平天下(1234)@2015-10-23 10:12:53

greatsoup在271樓提及

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哈哈

雖然見佢終於爆，　我都有d心涼，但都係唔好笑。諗係好多散戶今次隨時total loss，

老千真係應該拉，係內地從事金融罪行，重罪也。公安做野啦

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275 : wilyty(1376)@2015-10-23 10:16:09

not much 散戶 have this stock

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276 : 太平天下(1234)@2015-10-23 10:52:25

wilyty在273樓提及

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not much 散戶 have this stock

咁就好。
之前我仲見有人推，話咁供股法係想收貨炒上、現在值博喎。唔知係咪堅，但依家爆咗先

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277 : GS(14)@2015-10-25 02:35:42

太平天下在272樓提及

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greatsoup在271樓提及

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哈哈

雖然見佢終於爆，　我都有d心涼，但都係唔好笑。諗係好多散戶今次隨時total loss，

老千真係應該拉，係內地從事金融罪行，重罪也。公安做野啦

呢隻仲有人玩我確實想投降

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278 : GS(14)@2015-10-25 02:38:19

太平天下在274樓提及

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wilyty在273樓提及

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not much 散戶 have this stock

咁就好。
之前我仲見有人推，話咁供股法係想收貨炒上、現在值博喎。唔知係咪堅，但依家爆咗先

睇到果d用所謂價值投資的人，真是投降

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279 : GS(14)@2015-10-25 03:35:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151023/news/ec_eca1.htm
港股成基金中伏熱點 瑞年遭狙擊 今次輪到長科持貨
  2015年10月23日

【明報專訊】沽空機構Glaucus Research發表報告，向瑞年國際(2010)「開刀」，炮轟該股向外披露的銷售及淨收入比實際為少，恐會變成處於除牌第二階段的旭光(0067)的翻版，價值只為零。瑞年股價聞聲急跌8.3%，隨即於中午停牌。連同瑞年，本港目前已有多間上市公司先後被沽空研究機構而要長期停牌，不少持貨的基金「中伏」而被迫「坐艇」，港股成為「基金中伏」熱點。

今次瑞年捱沽同時，亦有機會拖累對瑞年捧場的長江生命科技(0775)。根據港交所《證券披露權益》網頁顯示，長江生命在2014年11月申報於瑞年持股5628.7萬股，佔股4.98%，少於5%股權披露門檻水平，按彭博最新數據，持股降至2.87%。隨覑瑞年於10月初宣布供股，每40股供9股，該股股價受壓。若長江生命繼續持股，其在瑞年的股權不單被攤薄，亦隨時因為今次瑞年停牌而受到影響。直到本報截稿前，長江生命未見發出任何回應。

瑞年：需要修改供股時間

瑞年指出，已獲悉一份載有針對本公司業務及財務營運指控的報告，保留採取法律行動權利。由於需要額外時間編纂澄清公告以詳細回應報告有關指控，故早前宣布進行的供股時間表亦將因此需要修改。

在瑞年之前，本港有不少上市公司，尤其民營企業，成為沽空研究機構的「開刀」對象致長期停牌，當中包括御泰中彩(0555)、桑德國際(0967)及天合化工(1619)，至今未見股份復牌。因為停牌而被迫「坐艇」的大戶，包括跨國機構亦有不少為基金股東，如Capital Group亦未能夠沽貨離場。Glaucus今次選擇瑞年「開刀」，直指瑞年兩間主要附屬公司在2011至2013年期間申報的收入，比該集團對外申報的少84%，實際營運盈利只有2600萬元(人民幣．下同)，比對外申報少99%。其兩間主要附屬公司未見位列經營所在的濱湖區列為2013年度億元納稅大戶，這與從財務報表數據計算所得最少要繳納逾3億元稅款，存在矛盾。

部分長期停牌 大戶陪坐艇

碰巧瑞年的財務總監潘翼鵬，原來曾於2011年任職於美國上市公司China Medical Technologies(下稱CMT)財務董事，當時Glaucus曾炮轟CMT銷售及盈利發水，甚至參與虛假的收購，將股東資金秘密轉移至主席。Glaucus更曾派員到三個省份的9間瑞年門店實地查核，發現只有3間正在營運(詳見表)。在五大客戶中的兩名，更與主席王福材有關。

明報記者 陳偉燊、鄧偉忠

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280 : GS(14)@2015-10-25 03:36:21

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151023/news/ec_eca2.htm
難徹查狙擊機構 證監管束障礙多
  2015年10月23日

【明報專訊】沽空研究機構連番向上市公司施襲，並非「冇王管」，去年底，曾經狙擊恒大地產(3333)的香櫞，因為發表沽空報告疑存在誤導成分，致需要接受市場失當行為審裁處聆訊。2011年7月發出「紅旗報告」的穆迪，亦被指違反證監會持牌人或註冊人操守準則而被罰。
相關分析

更多   

常向業務簡單公司落手

投資者學會主席譚紹興認為，沽空研究機構通常向業務較簡單的上市公司，尤其是非在港經營的民營企業方面施襲，原因是這較沽空規模大及業務複雜的科網公司容易達到目的。因此沽空機構只需發炮質疑有關公司存貨出現問題，銷售的產品有問題等簡單招式，已經可以偷襲。監管機構在這個情下，一是對民企的監管既鞭長莫及，另一方面亦不易處理離岸運作的沽空機構。

京華山一研究部主管彭偉新說，沽空研究機構覓食對象，較多以容易達到貨源歸邊及營運存在問題的上市公司施襲，每次採用的招數相若。但是在事後要證明沽空機構的質疑，亦存在難度。在這種情下，也難怪監管機構只能夠以個別個案為由不予評論，最終難以約束沽空機構。

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281 : GS(14)@2015-10-25 03:36:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151023/news/ec_eca3.htm
拆局：沽空機構無新意 股價影響漸弱
  2015年10月23日

【明報專訊】今次Glaucus出動狙擊瑞年，主要質疑要點「熟口熟面」，事實上沽空機構手法並無新意，有基金界人士稱，上市公司開始懂得應對之餘，市場對同類消息亦漸消化，因此雖然受狙擊的上市公司股價仍有影響，但已遠不如數年前「民企風暴」期間股價動輒大跌三至四成。

被狙擊公司學懂拆彈

自渾水研究(Muddy Waters)在2011年狙擊加拿大上市的嘉漢林業，掀起一系列香櫞(Citron)、Glaucus、匿名分析(Anonymous Analytics)及Emerson Analytics等沽空機構狙擊上市內地民企，其中不乏瀕臨或已除牌的企業如中金再生(0773)、旭光(0067)等。

有基金界人士指出，沽空機構做法與一般調查手法相似，不離比較上市公司業績及內地繳稅紀錄等。

該基金界人士指出，近年沽空機構的攻擊威力已漸漸減弱，因為對比內幕消息，這類資訊一般較容易「拆彈」，以Glaucus今年出手狙擊的浩澤(2014)及中國天然氣(0931)為例，前者復牌需時26天，後者更僅需3天，而且上市公司已懂得如何應付。

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282 : greatsoup38(830)@2015-10-25 16:25:51

2015-10-09 HJ
瑞年供股 大股東意在增持   

瑞年國際（02010）供股，是今年第四次集資，難怪其股價跌至上市後新低1.15元。瑞年在2010年2月上市，股價高達7.75元，10月即行配售，自此股價反覆滑落，去年底股價只是1.95元，今年的「大時代」，再升至3.3元水平，三度配售後，股價於供股前只是1.3元，瑞年於低位供股，黃台之瓜，豈堪再摘，而瑞年是抽水老手，另有玄機。

瑞年以40股供9股，每股供0.9元，集資不少於3.24億元，將用於潛在收購事項，大股東持股僅16.47%，已承諾按比例供股，並包銷其餘供股，但包銷後其持股量將不逾29.5%，大概是包銷85%，其餘由海通包銷。

持股不斷攤薄

顯而易見，大股東包銷是希望趁低增持。去年底，大股東持股23.47%，經三次配售及債券換股，已攤薄至16.47%，必須設法增持，以鞏固大股東地位，但為此增持不一定可以實現。

事實上，瑞年第二大股東去年底已佔2.2億股（19.12%），另持有可換股票據2億元，今年7月到期，已按換股價3元（當時股價僅2元）換為6666萬股，雖經配售攤薄，持股量仍達17.9%。此股東不參與董事會，但能按市價溢價50%將票據換股，相信是友好，但9月突然減持8998萬股，持股量降至12.3%，原因不明，或許已非友好，大股東不得不另行打算，一招連消帶打，希望供股可以帶來增持機會。

瑞年今年已完成三次配售，4月集資2.39億元人民幣，6月配售集資2.89億元人民幣，7月亦配售集資9400萬元人民幣，共得資金6.22億元。現供股集資只是3.24億元（約2.6億元人民幣），其實一次配售已可得到，但供股並非全為資金，還有其他含意；事實上，形勢已有變化，或者不易成功配售。

每次集資原因不是作為營運資金，便是用於潛在收購事項。今年1月中，瑞年與深圳艾利爾訂立諒解備忘錄，建議收購一間目標公司，該公司於重組及整合後，將經營綜合零售連鎖藥店不少於600間，包括深圳中聯大藥房及惠州天龍藥業。瑞年將獲6個月（或雙方協議的較長期限）獨家期，再訂最終協議落實，備忘錄未有提及收購代價及其他條件，供股文件表示潛在收購事項已取得進展，但未訂立任何法律約束力協議。

現金足應付收購

在6月底，瑞年的現金及銀行結餘為24.75億元人民幣，短期借款7.53億元，可換股票據1.62億元（已於7月換股，不必計算），即淨現金是17.22億元，計及7月的配售，現時淨現金約18.16億元人民幣，是否足夠收購？因資料未公布，難以肯定，但相信已足夠！但供股毋須股東批准，如未能供股，只有包銷商根據協議終止。

瑞年上半年營業額增長3.5%，至10.9億元（人民幣．下同），其中營養保健品減少4.5%，至7.5億元，毛利減7.1%至5.76億元。保健飲品增2.3%，至2.11億元，毛利跌4.4%，至9664萬元。藥品銷售增109%，至1.29億元，毛利增105%，至5829萬元，是去年新增眼藥水的貢獻。

期內，公司總營業額雖增3.5%，平均毛利則跌2.5%，三項業務均有不同程度下跌。而銷售及分銷支出增17.4%及行政開支增加81%，是盈利下跌30.6%，至2.46億元的主因，股數增加，每股盈利更跌38.2%，至19.6分，每股中期息維持3港仙，派息總額則增48%。

銷售及分銷支出佔營業額比例由22.6%升至25.7%，其中廣告及推廣費用增15.9%，由佔15%升至16.8%，租金及折舊亦有增加。行政開支佔營業額7.84%，遠高於上年同期的4.48%，當中包括配售新股的滙兌損失1200萬元。

縱抵買仍須觀望

公司期內零售點增加3000個，至8萬個，藥品銷售到700家醫院，自設瑞年健康店200家（佔營業額11.4%），互聯網直銷佔3.8%。6月底已有1000個分銷商加盟瑞年微分銷商體系，且提供獎勵計劃。期內於不同平台宣傳推廣提升知名度，似為收購後接管業務作好準備。

瑞年現價1.2港元，按2014年每股盈利（61.7港仙）及股息（7.2港仙）計，P/E 1.94倍，息率6%，應注意的是，股數已增39.1%，將有相當攤薄。截至最近，每股資產淨值約為4.07港元，P/B 0.294倍，其中每股淨現金1.62港元，已明顯高於股價。經過多次集資，可證其股價之低是抽水所形成。當然，在完成潛在收購後的評價，仍看收購條款，這是展望的關鍵，還有是供股後大股東的持股水平都是影響因素。單以基本條件看，似是抵買，但抵買而股價跌，則是市場因素及作風使然，難論是否值得投入資金，有疑問何妨觀望。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 瑞年供股 大股東意在增持

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283 : greatsoup38(830)@2015-10-27 01:52:37

不real

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284 : GS(14)@2015-12-26 00:48:32

好假同吹水吹到...

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285 : GS(14)@2015-12-26 11:02:24

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151226/news/ea_eac1.htm
瑞年反擊沽空機構 稱帳目沒矛盾
  2015年12月26日

【明報專訊】遭沽空研究機構Glaucus發表報告狙擊及炮轟而停牌兩個月的瑞年國際(2010)，趕及在聖誕假期前發公告反駁，直言只有一套帳目，帳目內容與工商局及商務部查閱的資料一致，亦強調財務總監潘鵬翼未有受到任何監管機構調查，並澄清其已實現盈利足以支付股息，而非Glaucus所言般涉及連環借貸去支付股息。瑞年稱保留法律權利追究，申請股份於周一復牌，並計劃在復牌前的周日舉行記者會對Glaucus的指控駁斥。

稱盈利足以支付股息

瑞年沉默了逾兩個月，終於在聖誕假期前趕及發出公告，反駁Glaucus的指控。瑞年指出，Glaucus在報告內呈列的無錫瑞年實業及無錫正乾生物科技收益表內容，甚至聲稱在2014年收購的安徽省雙科藥業，出現2859.1萬元人民幣虧損等資料，與瑞年向商務部備案的收益表無關。瑞年指出，外商投資企業向商務部作出的備案，須公司及指定密碼才可查閱。瑞年經核對商務部及工商局紀錄，兩間子公司的財務數據保持一致，雙科藥業在2014年的留存盈利為4487.3萬元人民幣。瑞年擬在未來兩周，將有關紀錄的資料，在中環指定的律師辦事處供公眾查閱。

該集團又駁斥，Glaucus引述的無錫濱湖區政府資料，只為有關區域的財政金融審計國資等工作重點，而非稅務報告。

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286 : greatsoup38(830)@2015-12-27 23:35:19

取消供股

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287 : Clark0713(1453)@2015-12-27 23:53:28

德勤話唔撒回其13/14審計意見

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288 : greatsoup38(830)@2015-12-28 00:02:41

Clark0713在285樓提及

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德勤話唔撒回其13/14審計意見

下年他辭唔辭職好關鍵

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289 : 太平天下(1234)@2015-12-28 00:32:29

greatsoup38在286樓提及

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Clark0713在285樓提及

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德勤話唔撒回其13/14審計意見

下年他辭唔辭職好關鍵

就算下年唔辭職， 都唔包下年業績唔會大走樣。最理想，唔辭職，績好，派高息。咁我就話佢得

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290 : greatsoup38(830)@2015-12-28 00:33:47

太平天下在287樓提及

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greatsoup38在286樓提及

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Clark0713在285樓提及

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德勤話唔撒回其13/14審計意見

下年他辭唔辭職好關鍵

就算下年唔辭職， 都唔包下年業績唔會大走樣。最理想，唔辭職，績好，派高息。咁我就話佢得

我成日形住他唔得

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291 : greatsoup38(830)@2015-12-29 01:23:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151228/news/ea_ead1.htm
瑞年擬美國興訟 反擊Glaucus指控
  2015年12月28日

【明報專訊】瑞年國際(2010)遭沽空機構Glaucus狙擊近兩個月，公司主席兼行政總裁王福才昨日現身媒體簡報會，駁斥對方共12項指控，並計劃在美國向Glaucus興訟。王福才稱，會以行動證明對公司的信任，最快於今日公司股份復牌後增持，把個人持股比例由現時約17%增持至最少29%。

主席擬復牌後增持挽信心

王福才稱正諮詢美國律師行，不排除對Glaucus採取進一步法律行動，如落實提出起訴，定必在美國進行，因Glaucus總部設於美國，認為對對方有較大約束力。不過，他稱實際訴訟時間要視乎律師行的搜證進度。而公司首席財務官則補充，即使落實有關訴訟，亦不會為公司帶來沉重財務負擔，公司資源會以發展併購為主，訴訟與否會跟董事會商討才作最終決定。

受Glaucus狙擊，王福才坦言令公司併購內地連鎖藥房艾利爾的計劃受影響，預計完成併購時間由今年年底前延遲至明年上半年。王福才強調併購「一定要進行」，目標收購艾利爾約500至600間分店，有關定價仍在商討階段，而分拆飲品業務獨立上市的計劃亦會繼續爭取明年完成。不過瑞年昨晚公告指，鍳於持續動盪的市況及股份交易狀況，已決定終止停牌前宣布的供股及包銷協議，未知會否對收購有所影響。

王福才又表示，國內消費者對公司停牌一事不太關注，故事件未見對公司營業額造成明顯影響，相反購買力大幅下滑，才是對公司銷售造成壓力的主因。公司現時有逾200間康健店，為面對市場轉變，未來會轉向與藥房融合。

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292 : greatsoup38(830)@2015-12-29 01:39:12

人地證據真是好堅

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293 : greatsoup38(830)@2015-12-30 00:50:14

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151229/news/eb_ebd1.htm
瑞年復牌跌兩成 主席增持
  2015年12月29日

【明報專訊】瑞年國際(2010)已於上周四(24日)發公告反擊沽空機構Glaucus的指控，並指正計劃在美國向其興訟，但Glaucus昨日再發表跟進報告表示，瑞年的回應只為留在資本市場，而牽強回應的典型例子，並再重申其價值是「零」。瑞年昨日復牌後最多跌19%，收報0.84元，其主席兼行政總裁王福才昨日以每股平均價約0.834元，增持公司500萬股股份。

沽空機構：公司回應牽強

適逢瑞年昨日復牌，Glaucus同日就瑞年周四的澄清公告再發表跟進報告，指瑞年的澄清公告回應牽強，當中，瑞年就Glaucus指控其誇大公司零售店舖數目，回應指部分零售店舖已搬遷，反指Glaucus沒有向公司查明地址，Glaucus反擊指其應該提供全部200間店舖地址，公司將逐一到訪。

另外，瑞年表明將自願聘任一間獨立4大會計師事務所進行獨立審查，Glaucus指出，會計師事務所必須查核公司全部零售店、考察其生產設施、檢視其增值稅申報等。

集團主席兼行政總裁王福才於昨日以每股平均價約0.834元，增持公司500萬股股份，在交易完成後，其於瑞年之持股比例，由原來的約16.5%增至約16.8%。

王福才又表示，自己於公司股份復牌日即增持，反映其對公司未來發展充滿信心，並稱注意到Glaucus發表的跟進報告，指當中包含大量失實和無理據指控，對此表示極度遺憾及憤慨，並重申澄清公告內容正確無誤。

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294 : joeskwu(7590)@2016-01-02 10:07:12

A trap?
1. I have no time to investigate the two articles circulate on the Web. But the authors seem have a lot of time.
2. The big shareholder sells his shares from 38% to 17% in about five year's time. Will 759 do the same?
3. The big shareholder buys 20% at 5 Oct and sells it back on 24 Dec. In the process, he lost a lot of money. It is obvious Call loan.

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295 : greatsoup38(830)@2016-01-12 12:15:11

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160112/news/ec_ecj1.htm
Glaucus續轟瑞年
  2016年1月12日

【明報專訊】沽空機構Glaucus自上年10月起連環追擊瑞年(2010)。Glaucus昨再發報告稱，瑞年上周最新回應，仍不足反駁指控，指其繼續迴避業務問題；財務方面亦未能釐清，銷售及盈利持續向投資者「報大數」的指控；重申對瑞年股票「零價值」的看法。瑞年昨反駁指內容「毫無理據」。集團股價昨挫逾8%，收報0.66元，為52周新低。

重申「零價值」看法 股價昨再挫逾8%

瑞年過去3個月不斷「捱轟」。Glaucus於其第3次報告中重申「不相信瑞年可繼續逃避問題」，以及對瑞年股票「零價值」的看法。報告中指出，瑞年一直迴避業務問題，其公告亦未能釐清財務問題。就此瑞年昨發聲明反擊，並批評報告「內容重複、毫無理據」，又指現時對「業務前景充滿信心」，且主席王福才未來不排除繼續增持。較早前，瑞年就追擊曾發表2次聲明，惟Glaucus指仍不足反駁指控。報告中再度提到，過往瑞年持續向投資者「報大數」，如就旗下兩間營運子公司2011至13年間的收入及營業利潤，分別「報大」逾八成及九成。

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296 : GS(14)@2016-01-22 01:32:34

笑

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297 : greatsoup38(830)@2016-02-18 23:40:00

2016- 02-13 iM
反擊沽空機構 瑞年國際大搞O2O  

去年遭到沽空機構勞克斯（Glaucus）多次狙擊的瑞年國際（02010），近日來個大反擊，除了向美國聯邦地區法院落案起訴沽空機構誹謗外，集團主席王福才更以實際行動表示對公司的信心，被狙擊以來9次增持公司股價。他對本刊記者直言，沽空機構的惡意及虛假指控，無阻集團的發展計劃，未來會繼續併購其他藥廠及推出新產品，春節後更將推出首個App「健康管家」，加大發展其?上?下（O2O）銷售平台及大數據統計。

主要銷售及生產氨基酸產品的瑞年國際，去年上半年營業額增長3.5%至10.9億元（人民幣，下同），純利跌30.7%至2.5億元，毛利跌2.5%至7.3億元。其中營養保健品營業額減少4.5%至7.5億元；保健飲品營業額增加2.3%至2.1億元；藥品營業額增加109%至1.3億元。

狙擊無阻長遠發展

去年中期業績公布不久，瑞年遭到沽空機構Glaucus接二連三的狙擊，指其收入及盈利較年報披露為少，更質疑其數據有問題，料無法通過德勤的年度考核。即使其後集團多次發公告澄清，亦難以擺脫狙擊帶來的影響，拖累其股價由去年10月底至今跌33%。同時，集團收購在內地擁有逾600間連鎖藥店艾利爾的進度受阻，去年建議「40供9」，集資3.25億港元的供股計劃亦告吹。

王福才坦言，「狙擊一事為集團帶來很多麻煩，但春節假期是我們最看重的銷售季節，如今先專注工作，對銷售的實際影響有多大，則要待農曆新年假後才知道，但相信影響應該不大。」

他對集團業務和發展充滿信心，因此再三向記者強調沽空機構Glaucus的報告不是事實。他對入稟誹謗的勝算很有把握，更在被狙擊以來9次增持公司股份，至今持股比例達18.2%。他表示，「本身我個人持股比例較小，未來亦不排除再增持公司股份，直至逐步增持至目標持股量30%為止。但臨近公布全年業績日期，短時間內不能再增持，但公司則繼續回購股份。」

被問到取消供股計劃，他認為此不會影響併購計劃的進度。「供股原意是小股東希望獲得更多股份。目前集團沒有資金壓力，去年提出收購連鎖藥店艾利爾的計劃仍會繼續進行。未來亦希望以加盟形式跟更多連鎖藥店合作，及繼續併購其他藥廠，而對象仍在挑選當中。」

推出新App涉足?上

集團的去年全年業績會否因被狙擊而放緩，目前仍有待觀察，不過現階段亦無阻集團積極發掘新銷售模式的決心。眼見電子商務的快速發展，內地人消費模式不斷改變，集團去年6月開始涉足微商?上業務，建立其O2O銷售平台及大數據統計，更有意在今年農曆後試推「健康管家」App。

「此App旨在為用戶提供健康資訊，及搜羅用戶的數據。另一新軟件『快醫快藥』是有自己藥店及藥品，可供用戶?上查詢醫療狀況及購買藥品，此App或將吸引現有近30萬的會員使用，帶動?上消費。」但他沒有透露「健康管家」App的投資金額，因他表示此App推出初期非為牟利工具。

沽空機構Glaucus曾質疑其瑞年康健店的數目不符實，他則表示沒有義務向Glaucus公開所有康健店地址。「事實上，集團正不斷整合其門店數目，把不少人流較少的門店關閉，同時在連鎖藥房附近新開一些門店，有望吸引人流及降低銷售成本。」他還補充，內地藥店銷售模式有所轉變，集團旗下約200家瑞年康健店將不再是未來發展重點，反而微商?上業務是集團很看重的範疇。

新產品方面，瑞年去年下半年開始推出減肥茶、冰糖燕窩飲品及奶粉等產品，當中他透露剛在今年1月推出的法國製造、歐洲配方的奶粉，是加入氨基酸，主要內地出售，初步零售價為390元以上。「未來會繼續物色更多新產品推出市面，更希望有大產品推出，而大產品的定義是銷售額達到1億元以上。」

擴充產能提升毛利

集團去年推出的飲料產品「優勁」，在內地各便利店及超市銷售至今反應不俗。他稱，「今年6至7月將建『優勁』的生產?，增加其利潤空間，到時其成本會由現時的5元，降低20%至4元左右。產品現時的銷售價約為15元，此款產品毛利率較其他保健飲品為高。」據該公司去年中期業績披露，保健飲品毛利率為45.7%。

他續指，「『優勁』的優勢是內含濃縮氨基酸精華，跟紅牛不是同一回事。紅牛是靠咖啡因去透支能量，但優勁是直接供應能量，飲後10幾分鐘就會起作用，令人變得精神，且不含副作用。」

另外，他曾揚言爭取去年完成分拆其飲品業務上市的計劃，可惜至今仍未成事。他解釋，「由於飲品業務和其他業務的帳目分拆有難度，要較長時間才做到，或待2015年全年業績報告會時再定下戰略。」其飲品業務主要包括「優勁」、涼茶及其他氨基酸飲料等。

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298 : greatsoup38(830)@2016-02-22 23:50:11

big 4 換 non big 4

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299 : greatsoup38(830)@2016-03-31 21:12:16

盈利降25%，至3.7億，16.6億現金

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300 : GS(14)@2016-04-24 21:25:36

告返轉頭

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301 : greatsoup38(830)@2016-05-01 01:30:45

又準備cap水

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302 : greatsoup38(830)@2016-08-22 04:14:05

盈警

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303 : greatsoup38(830)@2016-09-19 00:25:40

盈利降77%，至4,600萬，16.2億現金

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304 : greatsoup38(830)@2017-03-19 15:22:58

盈利警告

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305 : greatsoup38(830)@2017-04-02 03:21:42

轉虧1.2億，15.3億現金

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306 : GS(14)@2017-04-03 17:12:14

盈利警告

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307 : GS(14)@2017-04-20 11:21:03

BUY RUBBISH

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308 : GS(14)@2017-04-27 19:03:30

轉虧1.2億，15.3億現金

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309 : GS(14)@2017-12-26 04:49:51

賤價賣藥業務

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310 : GS(14)@2017-12-30 11:44:33

成功收皮

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311 : GS(14)@2018-03-10 10:20:50

進行出售事項之理由
誠 如 該 公 告所 討 論 ， 出 售 事 項 之 條款 包 括 本 公 司 與 買 方（ 為 本 集 團 及其 關 連 人 士
之 獨 立 第 三方 ）公 平 磋 商後 釐 定 之 代 價 基 準 。本 公 司 認 為 ， 藥 品 業 務表 現 未 如 理
想，有關分部業績自其於二零零九年七月展開業務以來一直波動，尤其是藥品利
潤率因中國藥品行業競爭激烈而一直遠低於本集團營養保健品利潤率。基於巿場
競爭及處方藥之監管環境，本公司並不預期藥品分部在收入增長及盈利能力方面
可於短期至中期內作出重大改善。為達成本集團原則上之優勢與獲利業務結合之
願景，本集團決定將資源優先集中於營養保健品及保健飲品業務，務求更有效利
用本集團研發資本開支及現有的專業知識。
鑑於上述情況，董事認為出售事項與本集團集中於其營養保健品及保健飲品業務
之策略一致，並符合本公司及股東整體利益。

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312 : GS(14)@2018-03-10 11:23:50

買垃圾

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313 : GS(14)@2018-04-02 18:34:27

虧，23.3億現金

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314 : GS(14)@2018-08-25 10:57:10

老細終於玩完

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315 : GS(14)@2018-08-25 10:57:26

證監會好波

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316 : GS(14)@2018-09-02 10:17:17

delay

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317 : GS(14)@2018-09-27 15:31:38

茲提述本公司日期分別為二零一八年八月二十二日、二零一八年八月二十四日及
二零一八年八月三十一日的公告（ 統稱「該等公告」），內容有關（ 其中包括 ）(a)本公
司的附屬公司無錫瑞年實業有限公司遭無錫市公安局調查，而中國公安已對本公
司董事（「董事」）會（「董事會」）主席、本公司行政總裁兼執行董事王福才先生施行
刑事強制措施（「報道事件」）；(b)證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）已根據證
券及期貨（ 證券市場上市 ）規則第8 (1)條（「第8 (1)條」）行使其權力，指示本公司股
份 自 二 零 一 八 年 七 月 四 日 上 午 九 時 正 起 暫 停 於 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司（「 聯 交
所」）買賣（「暫停買賣」）；(c)證監會所提出導致其根據上述第8 (1)條行使其權力的
問題及關注事項；(d)自二零一八年八月一日起生效的經修訂上市規則中適用於本
公司的經修訂除牌架構過渡性安排；及(e)延遲刊發截至二零一八年六月三十日止
六個月期間的中期業績。暫停買賣的最新情況
誠如該等公告所披露，獨立非執行董事認為，本公司未能於截至二零一八年六月
三十日止首六個月結束後兩個月內（ 即二零一八年八月三十一日之前 ）刊發本集團
於上述六個月期間的未經審核財務業績（「二零一八年中期業績」），原因為上述業
績仍未完成及落實，而在此情況下，據本集團香港管理團隊告知，自本公司得悉
報道事件以來，本集團的中國財務及會計團隊全體成員一直未能有效支援，且不
回應本集團香港管理團隊就編製本集團中國業務營運相關財務報表及資料多番作
出的要求與指示。鑑於上述情況，獨立非執行董事預期需要更多時間確定本集團
各部門的業務營運是否如常運作，以及當前情況對本集團業務營運的影響，並於
有需要時招募合適替代人選或增聘人手，因此將延期刊發二零一八年中期業績。
獨立非執行董事一直嘗試就解決上述問題與本公司香港管理層合作，並就該等公
告所披露證監會提出的問題及關注事項與有關各方合作以及制定復牌計劃，務求
於可能情況下盡快恢復買賣本公司股份。獨立非執行董事將適時知會股東及潛在
投資者有關上述事項及達成復牌指引的進展。

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318 : GS(14)@2018-10-26 03:26:52

自股份由二零一八年七月四日起暫停於聯交所買賣以來及截至本公告日期，獨立
非執行董事（「獨立非執行董事」）一直除其他事項外尚包括嘗試透過本公司香港首
席財務官兼公司秘書聯絡主席及全體執行董事，以取得資料(1)對本公司日期為二
零一八年八月二十四日的公告所提述的證監會關注事項作出回應；(2)制定本公司
復牌的行動計劃以回應聯交所向本公司發出的復牌指引通知；及(3)編製及刊發二
零一八年中期業績。然而，獨立非執行董事或本公司首席財務官兼公司秘書均未
能聯絡本公司及其附屬公司（「本集團」）的主席、執行董事及管理層。
儘管本公司於二零一八年九月二十六日宣佈及成立由獨立非執行董事組成的董事
局獨立委員會（「董事局獨立委員會」），董事局獨立委員會未能與本集團任何執行
董 事 或 管 理層 溝 通 或 獲 得 任 何 支 援（ 本 公 司 首席 財 務 官 兼 公 司 秘 書 除外 ， 彼 曾 試
圖 聯 絡 各 執 行 董 事 不 果 ）。 董 事 局 獨 立 委 員 會 未 獲 提 供 任 何 財 務 資 源 致 使 本 公 司
能夠委聘履行其職務所需的法律顧問、法證會計師及其他專業顧問。
此外，本公司於二零一八年七月二十五日及二零一八年八月六日舉行審核委員會
會議。審核委員會嘗試聯絡本公司核數師以舉行會議討論上述事項，惟直至本公
告日期為止未獲回覆。本公司另於二零一八年八月二十二日及二零一八年九月二十 一 日 舉 行董 事 會 會 議 ， 惟 主 席 、全 體 執 行 董 事 及 本 集團 管 理 層（ 本公 司 首 席 財
務 官 兼 公 司秘 書 除 外 ）均未 能 參 與 上 述 全 部 會議 ， 且 並 無 就 缺 席 作 出任 何 回 應 或
提出原因。
儘管獨立非執行董事不斷努力，彼等在協助本公司回應上述各項及制定本公司就
股份於聯交所恢復買賣的行動計劃方面遭遇嚴重困難。
於目前情況下，獨立非執行董事未獲執行董事及本集團管理層任何支援及並無任
何財務資源委聘專業顧問，如情況持續下去，將難以制定本公司就股份於聯交所
恢復買賣的行動計劃、回應上述事項或繼續為本公司進行任何工作。獨立非執行
董事強烈要求主席、執行董事及本集團管理層於指定時間內且不得再作推遲與獨
立非執行董事溝通並促使本集團提供一切所需資源，根據適用法律及法規圓滿處
理上述三個事項。除此以外，倘獨立非執行董事於二零一八年十一月十五日前仍
未能與本公司執行董事或管理層溝通或獲得任何支援，亦未獲提供任何財務資源
致使本公司能夠委聘履行其職務所需的法律顧問、法證會計師及其他專業顧問，
將無法履行其職務，並需重新考慮其於本公司的職位。

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319 : jj1984(29252)@2018-12-07 12:33:19

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320 : GS(14)@2018-12-08 22:35:57

jj1984在319樓提及

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笑了

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321 : GS(14)@2018-12-08 22:38:01

greatsoup在320樓提及

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我真是想打電話畀他們講你地正痴線架

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322 : GS(14)@2018-12-09 12:43:49

big wok

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