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對標小米，聯想推新品牌Lecoo布局家庭智能硬件

All in AI 之後，聯想開始越來越多展示手機之外的空間。在AR、VR產品布局之後，聯想這一次將目光投向了小米和360已經有所收獲的智能物聯市場。

4月16日晚間，聯想對外發布了面向消費用戶的智能物聯品牌Lecoo，首批上線3款產品：寶寶成長記錄儀A1、智能攝像機S1/R1和智能路由器S1。

對於Lecoo的這三款智能物聯新品，聯想智慧零售天禧傳奇CEO周銘在發布現場給出了銷量目標：“我們三年的目標是100億”。

聯想集團執行副總裁兼中國區總裁劉軍在發布會現場表示，對廠商來說，Lecoo是聯想智能物聯消費賦能品牌，聯想希望依托自身的核心優勢, 為創新的智能設備廠商賦能，與它們一起打造智能物聯產品和服務。“新品牌和新產品為將客戶打造一條通往未來智能品質生活的新賽道，也為聯想創造了一條通往智能物聯時代的新賽道。”

值得一提的是，劉軍曾在4月9日的深圳電子展上首次公布“智慧聯想，服務中國”的戰略願景。而這八個字作為聯想轉型的新方向，旨在讓聯想從一個傳統IT企業變成一個泛IT的服務商。

為了完成這一目標，劉軍規劃了四大業務版塊，包括智能物聯、智慧行業、智慧服務和智慧渠道。

而此前，聯想已經發布了面向商用的品牌ThinkPlus。Lecoo發布之後，意味著聯想在智能物聯業務版塊形成對to B和to C兩大領域的覆蓋格局。

劉軍認為，中國在經歷PC互聯網、移動互聯網後，人工智能和物聯網正在發生深刻的化學反應，由此催生一個全新的智能物聯網時代。只是，劉軍強調在智能物聯這條嶄新的賽道上，聯想的變革沒有參考模板，沒有對標競手，聯想在和自己賽跑，將更加積極地深耕中國市場，服務中國行業和客戶，實現由硬件設備制造商向智能物聯（SIoT）服務商的轉變。

而對於Lecoo與米家的區別，劉軍在接受包括第一財經在內的媒體采訪時表示，相對小米，聯想在線下的能力是更強的。“當然，聯想目前也快速往線上轉，聯想（現在）有一半的產品都是在線上賣的，所以線上線下是比較平衡的。”

王帥回應淘寶推短視頻App：沒想過要對標誰

今天有消息稱，淘寶短視頻於近日召開內部發布會，擬推出名為“獨客”的短視頻App，主推以“物”為腳本核心的生活消費短視頻，“物”指的是泛生活內容為主的電商短視頻，且走豎版視頻的道路。

針對淘寶即將上線短視頻App的傳言，阿里集團市場公關委員會主席王帥發微博回應稱，短視頻越好，抖音越好，對電商的豐富越好。至於對標誰，真沒想過。我們對標的是給用戶更多的可選擇。

而早在5月初，淘寶短視頻官方就在淘寶論壇發布了這麽一篇帖子，主題為《短視頻新產品內容緊急招募》，並在帖子中透露獨立APP將於6月初上線。

對於阿里入局短視頻，有觀點認為，以往網紅在視頻中介紹商品時，順序是“先介紹轉鏈接後購物”，而憑借淘寶的海量貨品，搭配支付寶的快捷支付，網紅在該APP上通過短視頻上可直接賣貨，這或許是操作最便捷的購物方式。

事實上，自從快手和抖音走紅後，BAT就開始大力扶持短視頻業務。騰訊宣布將加大投資微視，百度的愛奇藝也表示繼續發力短視頻。

“上海制造”對標全球卓越制造基地，欲建200個技能大師工作室

自打響“四大品牌”在4月底提升為上海發展新戰略以來，推動“上海制造”升級、加快建設全球卓越制造基地的各項部署正在開展。

本月6日，上海發布《技能提升行動計劃（2018—2021年）》，提出到2021年服務於“上海制造”的人才建設總體目標：屆時高技能人才要占技能勞動者的35%以上，達到或接近發達國家和地區的水平。

作為全國工業重鎮，上海既要振興一批歷史經典品牌，又要持續在先進制造業擁有核心實力，其中最重要的莫過於以高科技為主導的優勢產業集群與人才戰略。

建立高科技產業集群

上海是中國近代重要的民族工業發祥地。改革開放前貢獻了一系列家喻戶曉的“上海制造”品牌，如永久牌自行車、蝴蝶牌縫紉機、大白兔奶糖等。

在工業發展過程中，上海一直都把重點項目帶動作為產業推動的重要抓手。今年4月底，上海市經信委牽頭制訂《全力打響“上海制造”品牌 加快邁向全球卓越制造基地三年行動計劃（2018-2020年）》（下稱《行動計劃》），提出要加快將上海建設成為全球卓越制造基地；到2020年，3家左右制造業企業進入世界500強，培育8~10家制造業“獨角獸“、200家”隱形冠軍“。上海聚焦發展先進制造業的信心和決心更加明確。

《行動計劃》提出，上海要打造汽車、電子信息兩個萬億級世界級產業集群，培育民用航空、生物醫藥、高端裝備和綠色化工四個世界級產業集群，並建立“基地+基金+機制”的世界級產業集群共建模式，協同推動“集群長三角”建設。

專家認為，以上海為中心的長三角三省一市工業增加值率為22%左右，不到美國、日本等發達國家的一半，與世界級產業集群的要求尚有差距。為邁向全球卓越制造基地，上海仍然需要探索區域協同發展的新機制和新路徑。

近年來，上海一方面通過上汽集團、上海電氣等龍頭企業積極布局長三角，以設立生產基地、兼並重組等方式，帶動並實現跨區域構建產業鏈條；另一方面，張江高科技園區在矽谷、以色列、芬蘭設立海外人才工作站，走出去實現高質量的全球合作。

除園區品牌的海外輸出外，“飛地建設”、跨區域園區共建等更多園區合作方式、運行框架與標準也正在不斷探索中。

《行動計劃》還提出，要推動制造與服務、設計、互聯網、AI，及推動軍民深度融合。中國社會科學院工業經濟研究所所長黃群慧對第一財經記者分析稱：“近十年來，中國機電產品的平均出口單價只有19.75美元/公斤，遠低於日本的39.74美元/公斤，從制造業產業結構看，其產業結構高級化程度還不夠。”

全球化競爭浪潮下，企業多利用差異化的服務尋求發展。向服務型制造轉變，能不斷提高全要素生產率、產品附加值和市場占有率，從而提升企業全球競爭力。

越來越多的個性化定制、綜合解決方案提供、智能信息服務正被有效運用。如永久自行車針對熱衷騎車的年輕人推出“永久C”，打造“輕客”的新概念；上海重點行業雲計算覆蓋率超過50%，部分國有企業采取“混合雲”方式加快業務轉型；上海海立的工業機器人使用密度達到了每萬人703臺，處於全球領先水平。

根據《2017上海產業和信息化發展報告》，上海信息化與工業化融合指數為87.43，高出全國平均3個百分點；處於集成提升和創新突破階段的企業占30%，高出全國平均16%。

打造技能人才梯隊

為承載“上海制造”擁有核心技術、掌控產業鏈關鍵環節、占據價值鏈高端的發展，技能人才梯隊的形成與支撐必不可少。

“制造業大而不強，是制造業供給結構的突出矛盾。主要體現為中低端和無效供給過剩、高端和有效供給不足的結構性失衡。形成工業和服務業良性互動、融合共生的關系，化解產業結構失衡，是構建創新驅動、以效率為導向的現代產業體系的重要任務，也是發展實體經濟的關鍵。”黃群慧說。

為了進一步顯現高技能領軍人才的帶動作用，近日發布的上海市《技能提升行動計劃》中也明確，到2021年，具有輻射帶動作用的高技能人才培養基地要達到120家，市級首席技師等高技能領軍人才達2000名，市級技能大師工作室達200個。

《行動計劃》包含了“名家匯聚專項行動”，提出圍繞科學引領，企業家運營、精工巧匠支撐三支隊伍，匯聚卓越產業人才，打造產業“人才夢之隊”，三年內新增100名制造業海外高層次人才和200名行業領軍人才，打造一批 “上海工程師”、 “上海師傅”。

“每維修一臺‘反推’，就能為公司節省下45萬元的成本。”東航首席技師吳誌巨，在自己名字命名的工作室，介紹起了團隊自主研發的工藝技術。

吳誌巨口中的“反推”，是指使客機著陸時產生反推力並減速、縮短著陸距離的裝置。以往，由於技術尚未攻關，如果自主維修，可能效果不佳，容易損壞；如果送到國外維修，不僅成本高，而且維修周期也長。該技術實施三年以來，共完成反推修理29臺次，節約直接維修成本772.8萬元。

“兩扇車門之間的間隙，有時會出現上下不一致的情況，有些地方的工人覺得只要不影響使用就不要緊，但在我們這里，差0.1毫米都不行。” 上汽集團的樣板車技師楊山巍說。

楊山巍在去年世界技能大賽車身修理項目獲得金牌，為上海實現金牌零的突破。而這名“95後”也已獲得了上海戶口和獎金，崗位重點培訓等一系列激勵。上汽集團作為上海市首批高技能人才培養基地，人才選拔與培育日趨年輕化。

小米該如何估值？未來成長或對標小家電

600億美元還是800億美元？小米集團到底要怎麽估值？

6月11日淩晨，證監會官網披露《小米集團公開發行存托憑證招股說明書（申報稿2018年6月7日報送）》（下稱“CDR招股書”）文件。小米擬在上海證券交易所上市，中信證券為發行保薦機構及主承銷商。CDR 和港股同步發行，不過小米並沒有公布發行基礎股票數量以及基礎股票與CDR之間的轉換比例。

有機構人士向第一財經記者表示，小米的情況比較特殊，無論是港股和A股上市，幾乎都是史無前例的案例；從小米經營來看，用傳統的市盈率和市凈率估值不大可能，目前可能的就是從市銷率或者未來的現金流折現來估值，其實也可以對標小家電企業的成長路徑。

估值800億美元左右？並非大家都這麽想

小米稱，本次扣除發行費用後的募集資金凈額將用作三大用途：研發核心自主產品，擴大並加強IoT（物聯網）及生活消費產品及移動互聯網服務（包括人工智能）等主要行業的生態鏈，以及全球擴張。

有接近小米IPO項目的中介人士稱：“目前基石投資者的入圍競爭激烈，目前大家普遍給出的估值在750億至850億美元之間，其中有一批機構給出了超過800億美元的估值，不過小米目前尚未敲定任何基石投資者。”按照這個估值水平，其市銷率其實跟蘋果（AAPL）相當。

不過800億美元左右的估值水平並沒有得到所有機構的認同。以小米目前的財務數據來看，按照傳統的市盈率、市凈率、自由現金流量折現（DCF）的估值方式都變得不大合適。

“我們看650億美元到700億美元。”深圳一位去年業績排名靠前的QDII基金經理向第一財經記者表示，因為這種企業無法按照傳統的估值方法，因此小米集團、投行和投資機構之間博弈的意味濃厚，最終估值水平是650億美元還是800多億美元，其實都不奇怪。

CDR招股書披露，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米的營業收入分別為668.11億元、684.34億元、1146.25億元和344.12億元；小米扣除非經常性損益後歸屬於母公司普通股股東的凈利潤分別為-22.48億元、2.33億元、39.45億元和10.38億元。

按照2017年近40億元的扣非後歸母凈利潤的數字來看，700億美元就代表市盈率過百倍了。港股招股書里披露，2017年經調整經營凈利潤為53.6億元，按這個估值也是逼近百倍市盈率。

2018年3月31日，小米凈資產為-1280億元，這也使得小米按照凈資產估值變得不可能；小米稱，“導致上述巨額凈資產為負及累計虧損的主要原因，是可轉換可贖回優先股以公允價值計量導致的賬面虧損”。

另外，小米依然缺錢，合並現金流量表顯示，2017年經營活動產生的現金流量凈額為-9.96億元，2018年第一季度則為-12.78億元；大量的經營現金流出，也使得小米按照現金流折現模型估值變得不大可能。

“其實可以按照未來多樣產品發展起來後，產生的自由現金流量預期來計算。”上述深圳基金經理稱，不過這只能是按照預估數字來計算，也完全沒有一個可以確定的標準。

最後比較粗略的估值辦法，就是按照市銷率來計算，蘋果（AAPL）在2017年營業收入為2292.3億美元，市值9500億美元左右，市銷率是4.1倍多；小米在2017年營業收入為1146.25億元，按照4倍左右市銷率，大約是4600億元人民幣的估值，對應剛好就是700多億美元。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，在用市銷率的情況下，需要考慮不同公司的利潤水平的發展，整個公司系統的原創性，未來的小米如何走向盈利的模式，是投資者最關註的重點。

小米成長路徑幾何？或可對標小家電企業

小米未來的成長並且可能走向盈利的路徑，到底可以參考什麽樣的企業？從毛利率、凈利率來看，參考蘋果並不合適。小米創始人雷軍曾表態，整體硬件業務的綜合稅後凈利率不超過5%。

有業內人士認為，這個表態除了對內統一思想，對外爭取用戶信任之外，雷軍最重要的潛臺詞就是，小米和蘋果不同，放棄了日後爭取硬件高毛利的這條路。小米的模式不單純靠硬件獲取主要利潤，而是通過控制硬件利潤帶來的性價比來迅速積累、擴大用戶基數，帶來高活躍度、高轉化和持續高留存率的互聯網用戶群體。這一模式類似於互聯網常常說的“羊毛出在豬身上”。

香港一位專註於科技企業投資的基金經理向第一財經記者表示，小家電企業的成長，可能成為小米未來的成長參考。“手機是用來引流的，未來只能按照多種產品做起來之後的情況預計。”上述香港基金經理所稱。

CDR招股書稱，從用戶數據來看，截至2018年3月，MIUI月活躍用戶超過了1.9億，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時。手機業務毛利率不高，但其他產品更賺錢，這從小米的營業收入和毛利變化情況可以看出來。小米的主要三大收入來源，包括“智能手機”、“IoT和生活消費品”、和“互聯網服務”。

“IoT和生活消費產品”，在2017年營業收入達到234.5億元，占小米總收入的20.5%，而在2018年第一季度已經達到76.96億元，增加到占營業收入的22.45%，這數字在2015年只有86.9億元，占營業收入13.02%，兩年增長了近兩倍；互聯網服務占營業收入比例，則從2015年的4.86%增加到2016年的9.57%，2018年第一季度也只有9.43%，並未顯著增長。

“IoT和生活消費品”的增速是三者當中最快的。2015年“IoT和生活消費品”只占小米所有產品總毛利的3.51%，而到了2018年前三個月就已經達到了21.56%。CDR招股書稱，“IoT和生活消費產品”包括自產的智能電視、筆記本電腦、路由器、AI音箱，與生態鏈企業合作生產的移動電源、手環、空氣凈化器、凈水器、掃地機器人、智能平衡車等；除此以外，公司還與生態鏈企業合作生產了廣泛的生活消費產品，包括箱包、床墊、家具、出行工具、玩具等，“構建了豐富的生活消費產品體系”。

通過手機把潛在用戶導流到這些產品的消費，這是未來小米能否走向盈利的關鍵所在。

實際上，2017年，小米的智能手機毛利率只有11.59%，跟蘋果的38.47%和三星電子的46.03%都差距比較遠；2018年第一季度甚至跌到只有8.49%。

不過2016年到2017年，“IoT和生活消費品”的毛利率穩定在10%左右，在2018年第一季度甚至提升到14.77%，“主要是由於智能電視、筆記本電腦等產品毛利率上升所致，主要原因是該等產品逐漸成熟並被市場認可，產品銷量顯著增加，規模效應導致產品生產成本有所下降，從而使得產品毛利率上升。”CDR招股書如是說。

在小米港股招股書當中稱，“小米其競爭優勢是其IoT產品種類繁多且價格大眾化，且IoT產品可通過米家APP進行無縫集成及統一控制。其他IoT供應商傾向集中推出領域內的單一產品或產品售價較高。”

由此可見，小米IoT產品其實靠的還是價格優勢搶占市場，小米港股招股書中也披露了自身產品跟競爭對手產品的價格比較，某些產品價格是競爭對手同類產品一半都不到。