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集合群眾智慧 得出準確估計 黃國英

1 : GS(14)@2015-02-18 10:18:02

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=40526
集合群眾智慧 得出準確估計


二○一三年諾貝爾經濟學獎共有三位得主，其中兩位的理論，正好一百八十度相反。法瑪（Eugene Fama）以有效市場假說成名；希勒（Robert Shiller）則是行為金融學的先驅，專門研究市場失效、投資者不理性的行為，以及市場泡沫。有論指不明諾獎委員會搞甚麼，南拳北腿竟可同場雙冠軍？財經名家莫布新則有不同看法。他認為成功的投資者，應對這兩大概念均表認同，只是出現的時間不同。而分辨現時市場處於哪種情況，正是回報的來源。

就算是半桶水的投資者，都會聽過股神師傅葛拉漢筆下的「市場先生」：他是和你夾份做生意的拍檔，性格極端兩極化。他每日都會開價，去買你的股份，或讓你增持。金額則視心情而定：亢奮時開出天價；抑鬱時價賤如泥。葛拉漢建議搵市場先生笨，與其情緒逆向而行，趁機低買高賣。這與股神格言：別人恐懼我貪婪，成為投資者的金科玉律。



市場大部分時間都是有效的，所以集合群眾智慧，會得出合理價格。

但他們明白卻沒有明言的是，也有很多日子，市場先生表現正常，開價合理。否則只要單純機械式地相反理論，逢跌買見升沽，便已足夠，而不會像現在一樣，要取得超額回報愈來愈困難。換言之，很多時市場都是有效。日日夾硬話市場先生失常，失常的可能是自己。

傳統有效市場學說難以服眾，因其假設太超現實：人人都是理性投資者，對最新資訊瞭如指掌，還能迅速反應。就算只有一次半次投資經驗者，都可直指絕無其事。但有另一種說法，既可解釋為何市場多數時間有效，又可說明甚麼條件出現下，將會導致市場失效。

莫布新以一個實驗作引子：他找來自己投行中六十多名見習生，互相傳閱觀察一個玻璃罐，目測估計裏面有多少粒豆。大家各自呈交答案，最接近實際數字者有獎，又恐嚇答案相差最離譜者將被公開強力恥笑（最後沒有執行）。得出的結果，是個人的答案大多離行離列，平均相差53%；可是將所有人的估計取得平均，數字僅與實際數字僅相差1%！

這就是所謂群眾的智慧一說。這種系統複雜，包含很多相異的個體。個體之間的反應與互動，會隨環境改變，沒有一定的法則。而系統的整體效果，是大於個體之間的總和。用上例說明，就是一大堆誤差53%的估計，集合起來可以得出大致準確的估計。在動物、昆蟲的世界，甚至人體內，以及股票市場，都可以找到這種系統。

例如投資者之間其實可能人人對某公司的前景，預測都是錯誤，只是大錯與小錯之別。但當大家都是獨立地斷估，自然有死牛、大中小牛、小中大熊，到死熊一應俱存。眾人不同程度的誤判，正好互相抵銷，而集合所有人自以為是的合理價，反而將市價拉扯至合理水平。可是有數項條件一不符合，群眾的智慧便會消失，變成泡沫或恐慌。篇幅所限，留待下回續談。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=287895

貿發局估計 下半年出口向好

1 : GS(14)@2015-06-17 10:25:32

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150617/news/ec_ecp1.htm
【明報專訊】香港貿發局昨日公布今年第二季出口指數錄得46.8，較上季升1.9個百分點，連續第二個季度轉好，但仍處於50盛衰線下方。行業當中以電子及玩具業表現不俗，後者主要受惠於期間有電影上畫，授權產品需求增加。至於下半年本港出口形勢，貿發局研究總監關家明表示，在美國經濟持續好轉及歐央行量寬對經濟的刺激帶動下，外圍環境會有所改善，下半年環球經濟前景向好，故維持本港全年3%出口增長預測。

環球經濟前景改善利出口

雖然第二季出口指數繼續有改善，但關家明稱，指數仍低於50，反映港商對出口形勢看法仍是悲觀，「只不過悲觀情緒沒之前那麼濃」。對於下半年整體出口形勢，他認為要注意油價反彈幅度會否猛烈，導致大宗商品價格波動，另外是歐元區通縮風險能否有緩解，這將左右這個傳統出口主要市場的需求；他又補充，美國加息、歐央行量寬，加上其他國家央行調整貨幣政策，可能會令全球流動性帶來波動，包括資金流出新興市場，這亦會對出口帶來影響；此外，像烏克蘭、南海等地緣政治爭拗會否惡化，也是影響下半年出口形勢的重要因素。不過，總括而言環球經濟前景會有改善，故下半年本港出口形勢應該向好。

潘永才﹕玩具業表現最突出

行業方面，貿發局環球市場首席經濟師潘永才稱，行業指數中以玩具業表現最為突出，由上季的39.4大幅反彈至52.5，電子表現也不差，不過服裝和珠寶業情較為負面，指數更低於40。潘永才解釋，期內一些電影帶動了相關授權玩具的需求，電玩遊戲類玩具於第二季也有不俗表現，令整體玩具業受惠；電子業方面，繼續以攜帶式電子產品為主，LED燈具出口反應也不錯。

今日立法會將表決政改方案，關家明稱，評估去年下半年佔中對出口只有輕微影響，相信政改議題應不會衝擊到本港出口，但仍要關注事態進一步發展如何；至於韓國發生的新SARS疫情，他指現時因未有波及到物流、生產線等產業鏈的人員，故暫未影響貿易。
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Webb估計集成擬配股

1 : GS(14)@2015-09-25 00:42:31

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150924/news/eb_ebb1.htm




【明報專訊】獨立股評人David Webb再度出擊，今次目標更是今年股價狂升62倍的「神傘」集成控股(1027，前稱集成傘業)，指集團大股東兼主席黃文集已將個人市值逾41億元持股存倉至隆成(1225)旗下的貝格隆證券，估計其正在籌備配股。集成昨日跌價跌1.78%，收報2.78元。

David Webb於文章中指出，根據中央結算系統(CCASS)紀錄，貝格隆證券於上周四(17日)獲存入約15億股持倉，同日原以實物持有形式持有股份(not in CCASS)則減少15億股。他估計該批股份是由大股東黃文集持有，並預測公司或正籌備先舊後新配股。

大股東41億元持股存倉至貝格隆

今年2月上市的集成，主要從事製造及銷售雨傘與零部件，掛牌後股價持續急升，其間曾拆細股份「再炒過」，近期一度升穿3元水平，以昨日收市價2.78元計，較招股價0.044元高出逾62倍，倘一如David Webb預測落實配股，以15億股計算，涉及金額高達41億元，較年初上市集資多近20倍。

今次疑獲集成大股東黃文集存入大量持股的貝格隆證券，非首次與David Webb交手，貝格隆證券現時由上市公司隆成(1225)持有，而David Webb正是隆成主要股東之一，目前持有逾7%股權。

David Webb早前就曾砲轟隆成管理層，指集團早前宣布擬供股集資最多4.44億元，供股價0.15元較前收市價折讓近七成，由於供股以公開發售形式進行，變相刻意攤薄其他股東。

翻查資料，貝格隆前身為炎昌證券，今年才易手至隆成手上，並曾參與中國投融資(1226)、三三傳媒(8087)等多宗供股交易，而且全部供股均採用公開發售形式進行。David Webb接受本報查詢指出，中國投融資的供股交易，由於同樣無法轉讓供股權，亦有剝削小股東之嫌。
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康宏估計 上季人均蝕2.5萬

1 : GS(14)@2015-10-04 00:44:24

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151002/news/ea_eab2.htm


【明報專訊】港股第三季大跌超過20％，強積金回報大受影響。康宏表示，截至9月25日，康宏MPF綜合指數報182.98點，按月跌1.45％，而第三季大跌11.49％，是2011年第三季以來的最差表現。

康宏表示，股票類別於第三季大跌17.02％，以中國股票基金跌幅最大，期內跌23.05％，其次是大中華股票基金及香港股票基金，分別跌 19.95%及 19.56%。一眾打工仔的強積金投資回報，第三季人均虧蝕24,975元。

全年回報料錄單位數跌幅

康宏理財強積金業務拓展董事鍾建強預計，環球資本市場在第四季將持續波動，加上美聯儲的加息走勢未明朗，他預料全年強積金的回報會錄得負增長，跌幅料在單位數字以內。

康宏表示，年輕的投資者可以考慮投資較多環球股票基金，以分散投資。年近退休的投資者，應把資金調往港元債券或貨幣基金。對於較進取的投資者，由於內地股市近期略為回穩，可考慮少部分投資中國股票基金。
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亞視職員估計僅百人可留低

1 : GS(14)@2016-03-05 01:08:26

【亞視永恒】【本報訊】獲法庭委任為亞視臨時清盤人的德勤會計師事務所，日前打算解僱全體員工並停播，惟遭新投資者司榮彬一方入稟阻止，並反建議擬定一份120人員工清單，只要他們同意留守至月底，就可獲發1至3月份薪金。雙方今日將再在高院出席聆訊，有關注事件的亞視工程部職員估計，假如只顧及基本的廣播訊號發射、控制室操作、大樓保安等，最後能夠「留低」的人或少至約100人。該名關注欠薪事件的工程部職員指，雖然司榮彬一方聲稱會呈交120人清單，但根據德勤掌握的資料，亞視只剩20萬資金可動用，即使司榮彬願意額外「泵錢」，先為該120人付合共300萬元的3月份薪金，但及後仍要清繳該批員工的1及2月份薪金開支，故最後有可能將120人清單再度裁減。亞視欠薪關注組召集人曾憲國昨向本報表示，自己仍被拖欠1及2月份薪金，即使自己獲邀留職，亦鐵定會引用《僱傭條例》第10a條離職。



官媒指亞視已呈頹勢


昨再有多位亞視員工離職，據了解，新聞部自復播後人手一直不足，甚至需要抽調專題組記者採訪。亞視發言人黃守東則指，現時新聞部每一位員工均為要員，至今未有借用非新聞部的員工協助採訪。《人民日報》海外版昨刊登評論文章，指亞視已呈頹勢，不再復上世紀80、90年代《大地恩情》、《還珠格格》等創下多個收視傳奇的光景，或是到了「說再見的時候」。該文又指，沒有潛在買家願接盤是亞視走上末路的主因。■記者于健民





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160303/19514096
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歷年收禮唔少呂麗君身家估計過13億

1 : GS(14)@2016-08-07 02:13:42

「大劉」劉鑾雄一生紅顏知己無數，但大劉喺01年及02年分別邂逅咗呂麗君及甘比之後，就冇再傳過緋聞。喺今個星期初，《蘋果》率先報道呂麗君同大劉原來已經分手一年多，大女秀盈同細仔子鋒交由呂麗君照顧，生活費都由大劉負擔。呢間白加道獨立屋佔地超過3,300平方呎，仲連有3,000多呎嘅花園同私人泳池，呎價高達12萬6,500，排喺全港最貴洋房第二位，現時市值大約係4.8億。呂麗君現時亦持有位於中半山嘅雅賓利大廈單位，市值約9,000萬。而香港以外嘅物業，就有佢同大劉共同持有嘅英國6層高大宅，估計市值約係4.2億。以上3幢物業加起嚟，呂麗君身家已經接近10億，再睇番歷史，佢喺蝕42萬之下賣出黃埔花園車位，但又賣出擎天半島連車位賺番220萬。加上大劉送過兩架共值1.5億嘅遊艇畀呂麗君同秀盈、又送過2.54億嘅藍鑽「The Zoe Diamond」、6,508萬嘅紅寶石「Zoe Red」。所以就算呂麗君同大劉分手之後，保守估計一家人仍然有超過13億身家。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160806/19725254
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加辣後太古城首錄撻訂 估計買家腳軟 料損手逾50萬

1 : GS(14)@2016-11-18 16:44:53

【明報專訊】新辣稅出台近兩周，港島龍頭屋苑太古城，有買家於本月2日、即港府突擊加辣前，以1350萬元購入一伙3房戶；但加辣後卻腳軟，於日前取消交易，估計損失已付訂金及代理佣金開支逾50萬元，預計上述個案屬新辣招出台後，十大藍籌屋苑首宗撻訂個案。

明報記者 林可為

太古城本月至今暫錄9宗成交，其中5宗為辣招出台後錄得，與加辣前交投相若；雖比上月同期錄約20宗跌55%，但本月平均實呎仍高見1.61萬元，比上月平均1.63萬元僅微跌1%。

代理預計，太古城本月最終成交量近20宗，比上月全月34宗大跌四成。若綜合十大屋苑計，加辣後料本月整體成交量較上月同期下挫，但樓價卻暫無大變動。

月初1350萬成交 業主今加價50萬再放

中原高級區域營業經理張光耀表示，上述太古城撻訂單位，為東山閣中層實用面積797方呎B室，屬3房1套戶型，原於本月2日以1350萬元售出、實呎16,939元，惟買家近日撻訂，為新辣招生效後太古城首宗撻訂個案。他續稱，單位業主現時已加價50萬元、叫價1400萬元重新放盤。

據悉，上述撻訂離場買家財務上沒有問題，取消交易相信是因政府突然出招後，睇淡後市而寧願損失細訂，提早離場。據市場估計，該買家遭沒收訂金連同代理佣金開支，損失逾50萬元。

至於「上車樂園」天水圍嘉湖山莊，本月至今錄約19宗成交，相對上月同期32宗跌四成，惟平均實呎維持8300元，與上月持平。

盈翠連約戶1348萬沽 低市價8%

另青衣盈翠半島錄加辣後首宗成交。中原高級區域營業董事羅彩娥稱，屋苑於政府本月4日出招前僅錄1宗成交，出招至今近兩周終再錄成交，單位為5座高層G、H室相連戶，實用面積1038方呎（連租約），業主上月放盤開價1420萬元，政府加辣後累減72萬元後，以1348萬元沽出、實呎1.29萬元，較市價低8%。

單位現時月租3.38萬元，租約期至明年1月，新買家早前賣樓後暫租樓，待租約完結收回自住，暫享3厘租金回報；原業主於2009年以720萬元購入，帳面賺628萬元或87%。

首置客318萬入市兆康苑

屯門居屋兆康苑亦錄得新辣稅出台後首宗成交；美聯營業經理陸家民表示，兆康苑B座高層07室，屬實用面積423方呎兩房戶，由首置用家於自由市場以318萬元購入，實呎7517元。上址原業主2007年於自由市場以65萬元購入，帳面賺253萬元或3.9倍。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9191&issue=20161118
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=316022

劉狀況成謎　家屬估計時日無多

1 : GS(14)@2017-07-01 10:46:33

■網上昨流傳劉霞餵劉曉波進食的最新照片。曾金燕Twitter圖片



【本報訊】因肝癌從監獄送院的諾貝爾和平獎得主劉曉波現時狀態成謎，昨有消息指他已病危，卻另有消息指他狀況好轉可以進食。官方至今以劉曉波身體狀況不宜移動，回應讓他與妻子劉霞出國治療的國際呼聲。劉曉波夫婦好友、北京電影學院教授郝建昨對《蘋果》表示，對官方連日放出的各種消息存疑：「官方只需回答：你是否允許劉自由選擇就醫？」


網傳最新照片　明顯消瘦


昨日傍晚，海外維權人士北風引述可靠消息指，劉曉波的弟弟劉曉暄說：「劉曉波病危了。」香港電台也引述接近劉曉波家屬的消息來源透露，家屬前日探望過劉曉波，發現劉已到肝硬化及腹腔積水的狀態，有家屬估計他經已「時日無多」。與此同時，昨傍晚網上流傳一張劉霞餵劉曉波進食的照片，他坐在病床邊面無表情，十分消瘦。「不要把問題焦點模糊了，他的病情和是否讓他去中國以外就醫、自由選擇完全沒有關係！如家屬不願出國，何不讓他們與外界自由通訊？」劉曉波夫婦好友郝建對《蘋果》說，劉霞已守在丈夫身邊一段時間，但她與朋友最後一次聯絡相信是上月25日的視頻哭訴：「之後沒有聯繫上，一定在通訊方面受到嚴格限制。可以想像他們夫婦受到很大的壓力。」有親身前往瀋陽醫院的劉曉波友人昨透露，劉曉波肝上的腫瘤沒有破裂、沒有昏迷，能夠進食，目前在使用標靶藥索拉非尼，劉霞在照顧他，但該友人並未能見到兩夫婦。中國人權民運資訊中心則引述劉的家人表示擔心當局故意拖延，不讓劉曉波出國，一旦情況惡化，劉曉波就不能乘搭飛機，現時只要用救護車將劉曉波送到飛機，機上有醫護人員照顧便可，而瀋陽亦有航班直飛美國。


天安門母親歸還獎金醫病


天安門母親群體發表致習近平公開信，對於劉曉波在獄中罹患絕症已至晚期的噩耗感悲痛、無奈、呼籲習從人道主義出發批准劉曉波由夫人陪同爭取時間，盡早赴國外治療。當年劉曉波獲得諾貝爾和平獎時曾表示欲將獎金轉贈天安門母親，該群體表示：「劉曉波先生如獲當局批准去國外就醫，這筆獎金應該歸他，由他治病所用。」■記者楊倩



97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170701/20074891
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=337439

小米收入超預期 有利上市 較原先估計多18% 每年利潤增速或達70%

1 : GS(14)@2017-12-26 13:57:55

【明報專訊】早前盛傳估值近4000億元的小米明年將來港上市，外電昨日引述消息人士稱，小米今年收入將高過原定目標18%，意味近年來銷售下滑的頹勢將逆轉。有分析認為，本月初傳出小米提出1000億美元（約7800億港元）的上市估值目標，若果小米的利潤持續擴大，則證明估值目標是合理可行。

明報記者 李哲毅

《路透社》昨日報道，小米對銀行業透露，預計今年公司收入介乎170億至180億美元（約1326億至1404億港元），較原先預計150億美元高，而銀行業基於小米的預測估算，小米今年純利最少有10億美元（約78億港元），明年甚至達到約20億美元（約156億港元）。《華爾街日報》引述知情人士指出，有投行預計小米2019年淨利潤甚至可達40億美元，其後每年維持70%的增速，料2021年純利可升至120億美元，認為若上述預測成立，意味小米1000億美元上市估值實屬合理目標。

小米在2014年融資時曾透露，公司估值為450億美元（約3510億港元）。報道亦表示，小米即將選擇牽投行安排上市。小米發言人證實，公司今年收入將超過150億美元，但拒絕評論上市事項及財政狀況，強調不會回應任可謠言。

利潤率料達5.9% 逼近高檔次華為

倘若按小米全年收入達170億至180億美元、純利達10億美元計算，主打平價手機的小米今年淨利潤率將達5.9%，對比手機檔次及售價明顯較高的另一內地手機品牌華為，其淨利潤率亦只有約7.1%，三星的科技及移動通訊業務的淨利潤率則約10.8%。分析指出，小米要達到20億美元純利，需同時大幅提高收入及擴大利潤，但目前智能設備市場疲軟，認為小米難以同時兼顧。

內地競爭大 積極拓海外版圖

事實上，隨着其他內地其他手機品牌崛起，大大打擊小米手機銷售後，近年小米開始擴大產品組合、銷售版圖及渠道，以刺激公司發展。小米上月宣布正式進入西班牙，首次打入西歐市場。小米又表示，全球第二大智能手機市場為美國，計劃在當地推出智能手機，但未有透露時間表。小米高級副總裁王翔早前曾說，美國市場競爭激烈，所有對手均實力雄厚，故小米進入市場時需非常謹慎。

小米由2011年成立至今，已獲至少23.57億美元融資，估值7年間急升逾百倍，研究機構CB Insights的數據顯示，目前小米全球第三大獨角獸企業（估值10億美元以上而尚未上市的創企），緊接電召汽車應用程式Uber和滴滴出行；據中國胡潤研究院最新公布的「大中華區獨角獸指數」，小米則以2000億元人民幣排第三，僅次於螞蟻金服及滴滴出行。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9332&issue=20171223
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=345718

IDC估計﹕Apple Watch上季出貨800萬

1 : GS(14)@2018-03-06 03:43:18

【明報專訊】市場調查機構IDC估計，上季智能手表Apple Watch在全球的出貨量達800萬個，首次成為最暢銷的可穿戴設備。不過整體來說，可穿戴設備市場的增長已經放慢，因為很多競爭對手已退出市場。過去幾年，英特爾、諾基亞、Pebble、Adidas、TomTom和Jawbone等，都已減少生產或停止了可穿戴設備的業務。

可穿戴設備市場增長已放緩

根據IDC估計，去年聖誕旺季，全球的可穿戴設備出貨量約3790萬件，按年增長近8％。Apple Watch在上季的出貨量是業界之冠，市場份額達到21％。排名第二的Fitbit，上季出貨量降至540萬個，按年跌兩成。整體而言，可穿戴設備的出貨量在2015至16年間增長27.3％，去年整體增長只有10.3％。

蘋果面對市場人士要求它推出新的劃時代產品之際，在可穿戴設備市場居首，可說是一場勝利，儘管800萬個的Apple Watch出貨量，仍遠落後於iPhone上季的7730萬部出貨量。蘋果沒有公布過Apple Watch的實際銷售數據，IDC的數據只是估計數字。

不過蘋果曾表示，過去一年Apple Watch的銷量每季增長至少50％，其可穿戴設備業務正接近財富300強企業的規模。

而業界人士指出，Apple Watch的出貨量已超越瑞士所有手表品牌，是全球最大的手表製造商。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3814&issue=20180303
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=349292
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