三中全會以來，「國退民進」，被視為本輪內地改革的重點之一。傳統上，地方國企及部分央企在政府的補貼及支持下，儘管享有優勢，但同時亦阻礙了前進的動力，令大部分國企行政效率偏低，經營狀況不佳。對於「國退民進」，引入民資進入壟斷性行業，類似的話題已說了不知多少年，連官方文件「非公經濟36條」，亦早於2005已發出，到2010年又公布另一個新版本。但偏偏在過去十年，在國家支持的絕對優勢下，「國進民退」的情況卻愈來愈嚴重，而且令更多行業被國企壟斷。
須知道國企與地方政府以至部分中央官員有着千絲萬縷的關係，要打破國企壟斷，即代表要把利益分出去，來自各方的阻力當然不會小。所以過往國企象徵式把部分項目分給友好民企的個案時有出現，但真正的開放則一直未落實。直到去年，新一屆中央政府上場後，推行的反貪行動令不少重要官員及國企要員先後下馬。過往的利益團體被一一打破，才為國企的改革帶來新契機；其中「石油」系統的一眾要員下台事件，更令石油行業改革阻力大減。
2月19日，中石化（386）宣布，放開油品銷售業務板塊，進行全面重組並引入社會與民營資本參股；儘管還有入股比例在三成以內的限制，外界亦有很多質疑，但顯然是打響了特大型央企發展混合所有制的第一槍，其訊號和示範意義不容低估。而市場也開始相信，非核心資產拆分與引入民間資本進入原壟斷行業是本輪改革重點。
事實上，中央去年已宣布要改革國企，推動「混合所有制」發展。財政部部長樓繼偉早前在G20峰會上作出回應，指中國將改革投資模式，鼓勵私人部分進入過去由政府主導的基建項目及營運。可見改革的主力重點為國企與民企提供較公平開放的市場，使各自發揮其優勢功能；事實上，國企盈利水平與國家利益息息相關，中央並非要以改革削弱國企利益，只是希望透過市場化改善其經營效率。
事實上，暫時所見，本輪改革沒有令中石化根本利益受到損害。參考中石化去年上半年的業績公布，勘探及開採業務的毛利率達40.5%，但營銷及分銷業務的毛利率只有5.5%。所以站在中石化的角度看，把部分盈利水平較低的銷售點分出去，既可套現，又能分擔風險，更可以滿足政策要求，是一個穩贏的安排。
一直以來，內地石油銷售市場並非沒有民企參與，只是在規模效應、品牌影響力和上游供應穩定等方面，民企一直比國企表現差，缺乏競爭力。以往中石化在各地擴展業務的過程中，會收購部分民營油企，整合發展。今次的開放計劃，則反過來，讓民企再次加入。
當然，民企亦非傻瓜，對於中石化的開放計劃，內地媒體訪問一些相關民企代表後，反應其實並不積極。民企普遍擔心，中石化只會把一些不賺錢的站點分出來，令民企吃「豬頭骨」，它們期望看到盈利更高的油源業務開放。
不過，站在投資者的角度看，中石化今次改革的真正現實意義，應該是隨着自上而下的改革，不論中石化等大央企是否真心的願意，在「形勢迫人」的大環境下，大家都只能順勢而為。尤其是像中石化這樣大的央企其龐大的資產需要從外界注入活水，包括公司治理、提高經營效率，才能提高收益回報，讓其龐大的油品銷售資產，可以借由今次的改革機會予以重估和發現，而這對股東、社會亦將是有利而無害。
事實上，中石化作為在三中《決定》全面深化改革大趨勢下，走得最快的大央企，對全國的央企和國企都是一個帶頭改革的表率，尤其是對今次改革從文件到清談，轉為落實到具體專案和行動上，具有明顯的標杆意義。因此，對股市中藍籌權重股份，以及對其他行業國企和央企的改革憧憬也帶來遐想。
由於出現這樣的訊號，驅使市場開始追逐國企改革這個主題。內地券商普遍認為，三類國企有機會率先進行改革，一是壟斷性行業，二是效率低企、經營不善的企業，三是有機會注資或加快整體上市的公司，而油氣、醫療及鐵路都有機會進一步引入民資。瑞信認為，一些非國家策略性的行業，例如工業機械、普通服務行業（例如零售及酒店）都可能更大程度開放給民資。
目前市場上的主流意見是，除了國防外，其他應逐步向民資開放。本來最保守的銀行業亦已邁向開放；加上石油行業帶來變革；因為壟斷而備受社會批評，且此前經歷過一輪反貪掃蕩的電訊行業，可能在終端市場引入民資；至於持續虧損的鋼鐵和鋁材等行業，更有開放的必要。
看來，中石化事件不單為引入民資開綠燈，還為投資中資股提供尋寶機會，我們預期，當更多國企改革案例出現，助國企釋放其價值，或許會對支持大市造好帶來更多新動力！