新興市場的最大風險來自中國
來源: http://wallstreetcn.com/node/74713
新興市場貨幣遭到慘烈拋售。近兩日來，新興市場國家央行紛紛加息。但即使土耳其央行激進地加息425個基點，里拉的強勢也僅僅維持了半天；南非央行加息50個基點，但努力瞬間化為泡影，美元兌南非蘭特不跌反漲；俄羅斯盧布的匯率創歷史新低。與此同時，日元開始大漲，黃金一路向北。
不可否認的是，美聯儲縮減QE對新興市場的打擊是沈重的。里昂證券分析師Chris Wood表示，現實就是，只要美國10年期國債收益率仍在上漲，新興市場就會承壓。
除此以外，新興市場的另一大風險則來自——中國。摩根士丹利新興市場主管Ruchir Sharma表示，中國是最大的風險。根據Sharma的觀察，之前經濟增速過快的國家，未來五年經濟增速會急速下滑。雖然中國基數很大，但也不會例外。
過去五年，中國平均每年經濟增速達9%。中國需求強勁，促進了其貿易夥伴的經濟增長，先是澳大利亞和印度尼西亞受益，後是德國和日本受益。此外，中國大規模地進口自然資源和中間產品，航運業也從中受益。
過去幾個月，中國經濟增速放緩引發了人們的擔心，現在人們的擔憂轉移到了中國影子銀行系統。摩根大通經濟學家們表示，隨著流動性收緊，中國銀行間利率上升，推高了借貸成本，外加經濟增速下滑，加劇了風險。許多監管者認為，中國不得不遏制影子銀行的活動。若中國讓一些機構破產，或允許大型機構發行的產品違約，後果很難預料。若監管機構打壓過於嚴厲，可能會引起市場恐慌。
中國試圖控制信貸過度增長，在流動性收緊的大環境下，銀行業的流動性也受到沖擊。銀行業金融機構和影子銀行的區別也在變得模糊。去年年底，流動性非常緊張。若要獲得新的貸款，借款方需先償還原有貸款。許多借款方不得不通過影子銀行借錢，償還原有債務，然後通過銀行業金融機構借新債。銀行業金融機構的利率更低。
近來，中國的銀行業金融機構讓海外借款人不要過快地用盡信貸額度。不幸的是，南美國家、亞洲、南非等國央行也紛紛加息，收緊信貸。
金融時報作者Henny Sender稱，新興市場風險在加大，與之相比，發達國家市場是顯得更好了呢，還是可能會受到傳染？