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國債期貨時隔十八年重上市 首日沖高回落微漲

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時隔十八年,國債期貨於9月6日重新上市交易。

9月6日,國債期貨分正式在中國金融期貨交易所掛牌上市。5年期國債期貨首批上市的合約為2013年12月(TF1312)、2014年3月(TF1403)和2014年6月(TF1406)。

9月2日,中國金融交易所正式發佈通知,宣佈5年期國債期貨合約自2013年9月6日(星期五)起上市交易。

通知稱,為從嚴控制上市初期市場風險, 5年期國債期貨各合約的交易保證金暫定為合約價值的3%,交割月份前一個月中旬的前一交易日結算時起,交易保證金暫定為合約價值的4%,交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起,交易保證金暫定為合約價值的5%。上市首日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±4%。

據通知,5年期國債期貨合約的手續費標準暫定為每手3元,交割手續費標準為每手5元。

國金期貨副總裁江明德對南方週末網記者表示,國債期貨上市交易「越早越好」,當前,國債期貨上市交易的基本條件都已經具備。此外,根據國外經驗,國債期貨上市都發生在利率市場化之前,此次國債期貨的上市,也是我國利率市場化加快步伐的強烈信號。

上市首日高開低走微漲

中金所數據顯示,上市首日,國債期貨跟隨現貨走勢,各合約早盤高開,隨後小幅下行。其中,主力合約TF1312(2013年12月到期的合約)以94.220元開盤,最高價94.540元,最低價94.140元,收盤於94.170元,較掛盤基準價(94.168元)上漲0.002%。

全天共成交合約36,635手,成交金額345.67億元,持倉量2,959手。掛牌的三個合約成交量分別為34,248手、1,840手和547手,持倉量分別為2,625手、218手和116手。

對於國債期貨首日的表現,國金期貨副總裁江明德稱,高開低走是國債期貨的正常交易狀態,價值區間還是在大多數機構的預測範圍之內。

他表示,由於近期資金流動性趨緊,市場判斷未來利率將走高,因此,大多數機構給出的投資策略是做空,因此,儘管上市之初微漲,但走低也是在情理之中。

將加強市場監管

據《南方週末》早前報導,1995年5月17日,在國債期貨市場發生多起惡性違規事件後,中國證監會發出緊急通知,宣佈暫停上交所國債期貨交易試點。然而,這一「暫」就是18年。

此次國債期貨重新上市,市場監管將進一步加強。

證監會在9月3日發佈了《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》,對基金投資國債期貨的程序、比例、信息披露、風控等提出一定的要求。

新華網報導,證監會副主席姜洋5日表示,為確保國債期貨的平穩上市和安全運行,市場監管者和組織者要切實履行好相關監管和服務職責,做好國債期貨市場培育和投資者培訓工作,尤其是要做好跨市場的風險防範與監管執法工作。

央行副行長胡曉煉在當天的論壇上也強調,未來監管層將強化對交叉性金融產品、跨市場金融創新的協調監管。在證監會統一部署下,目前上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算公司、中國期貨保證金監控中心以及中國金融期貨交易所,已建立「五位一體」跨市場監管協作機制,這一機制將有利於防範國債期貨的跨市場風險。

據《第一財經日報》報導,中國國際期貨公司研究院副院長王紅英也表示,「18年後上市的這種審慎的態度也反映出證監會和交易所希望國債期貨在引導市場利率定價的過程中發揮正常的功能」。

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《北京商報》報導,1992年12月,上海證券交易所推出了國債期貨交易。在頻繁的內幕交易以及過度的投機氛圍下,1995年2月23日金融市場爆發了「327」國債事件。

「327」國債是指1992年發行的三年期國債92(三),1995年6月到期。當時市場傳言,財政部將對「327」等低於同期銀行存款利率的國債進行貼息,多空分歧由此而來,空方以上海萬國證券為首,多方以「中經開」為首。2月23日,傳言得到證實,財政部確實要對「327」國債進行貼息。面對巨額虧損,萬國證券在當天收市前拋出天量賣單,當日開倉的多頭全線爆倉,萬國證券由巨額虧損轉為巨額盈利。

隨後,上交所認定萬國證券尾盤惡意做空,交易取消,空頭萬國證券被打爆,最終被申銀證券吸收合併。同年5月11日,市場又上演類似「319」國債事件。5月17日,監管層宣佈暫停國債期貨交易。

如今,國債期貨再度重來。2013年7月5日,證監會正式宣佈,國債期貨已獲國務院批准,證監會批准中國金融期貨交易所(簡稱中金所)開展國債期貨交易。

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