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向全民動手,還是向富人動手? 塞浦路斯「劫富救國」

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讓富人、投資者甚至普通民眾埋單,塞浦路斯救助方案是歐債危機中救助模式的首次方向變化。

當一個國家面臨破產怎麼辦?2013年3月24日,聖經中稱為「基提島」的地中海小島國——塞浦路斯共和國給出了最新答案:「劫富」救國,讓每個存款金額在10萬歐元(約合人民幣80萬元左右)以上的儲蓄賬戶埋單。

八天前,它提出的另一個方案是對所有存款徵稅,讓每一個在這裡的銀行有存款的人(其中包括佔其全部儲蓄賬戶量接近一半的俄羅斯人)一起埋單,結果引起廣泛抗議,方案被否。

自從歐債危機爆發以來,塞浦路斯是歐洲第五個請求救助的國家。

這個小國位於歐洲與亞洲交界處,人口僅100萬左右,經濟規模佔歐元區GDP的比例不到0.5%,但它給全球市場帶來了巨大的恐慌,因為政界、金融界與公眾都非常擔心它會開創一個讓投資者和普通民眾埋單的先例。英國《每日郵報》在頭版頭條稱:這是一場「銀行大劫案」。

3月26日,達成救助協議之後,已經關閉十天的塞浦路斯銀行還是沒有開門。48歲的塞浦路斯人克里斯托·寇德憤怒地說:「這是偷竊,這是搶劫!為什麼這個國家犯的錯要讓一部分人來承擔?那是銀行犯的錯,那是政府犯的錯!」

「發瘋!」

塞浦路斯的危機,爆發於當地時間2013年3月16日。

剛剛上台不到一個月的總統尼科斯·阿納斯塔夏季斯宣佈,將對全體儲戶徵收總額高達58億歐元的「存款稅」,其中存款10萬歐元以上儲戶徵收儲蓄總額的9.9%,10萬歐元以下的徵收6.75%。

按野村證券的計算,這個徵稅方案意味著塞浦路斯全國家庭可支配收入的15%,或者說年GDP總量的10%,將變為稅款納入國庫。不管是富人、窮人,還是外國人,只要是在塞浦路斯銀行開戶的人,都將強制性地「被繳稅」。

方案一出,舉世嘩然,歐洲與亞太資本市場應聲而跌。「發瘋」,是這項計劃收穫的最多評價。

塞浦路斯為什麼會出台這樣一份罕見嚴苛的徵稅方案?為了讓歐盟、歐央行、IMF這「歐洲三駕馬車」出手拯救其奄奄一息的銀行。

塞浦路斯2004年加入歐盟,2008年加入歐元區。到現在,其銀行業是整個國家經濟規模的8倍,卻深陷危機——塞浦路斯銀行在希臘有大筆投資,但在此前的希臘債務危機中損失嚴重。

「三駕馬車」給出的救助計劃是100億歐元,但要求塞浦路斯必須先自籌58億歐元。歐洲央行發出最後通牒稱,如果塞浦路斯不能與歐盟達成救助協議,就將切斷對其銀行業的緊急流動性供應——這等同於讓當地金融直接崩潰。

在這樣的壓力下,存款稅方案出台,因為存款是塞浦路斯現在唯一可能籌到58億歐元的地方:

在過去五年中,塞浦路斯股票交易所綜合指數暴跌了約98%,幾乎被清零,早已喪失籌資功能;該國債市的批發融資市場規模只有30億歐元,次級債券的規模為25億歐元,高級無擔保債券的規模更低,僅為2億歐元。自從金融海嘯之後,銀行存款就成為塞浦路斯的融資主渠道,塞浦路斯央行的數據顯示,截至2013年1月份,銀行業總存款680億歐元。

「我對這個結果感到不開心,我寧願我不是財長,因此就不用親手執行這個決議。然而,財長的職責是維護人民的共同福利,維持經濟系統的穩定,我們沒有別的路能走。」塞浦路斯財長Michalis Sarris對媒體說。他曾經提出過辭職,但未被批准。

ATM機前迅速地排起長隊,塞浦路斯人蜂擁而往銀行取款。但一夜之間,政府已經凍結了所有儲蓄賬戶中的相應稅金,並同時禁止了大額電子轉賬。

3月18日起,銀行緊急關閉。憤怒的塞浦路斯人走上了街頭,甚至把推土機開進銀行。而英國國防部不得不緊急派遣一架皇家軍用飛機向駐塞英軍運送了100萬歐元現金。

洶湧的民意之下,這一方案最終未獲通過。在議會投票時,沒有一張贊成票——連提出方案的執政黨,都轉而投出棄權票。

投完票,塞浦路斯總統奔赴布魯塞爾,與歐盟進行了12小時的徹夜談判,終於在最後一刻對救助方案取得一致。

自籌的58億歐元,由向所有儲戶徵稅,轉為向金額在10萬歐元以上的儲蓄賬戶減計,具體的比例則要在未來幾週內才能公佈。目前,市場上預測說,很可能對塞浦路斯第一大銀行中10萬歐元以上賬戶減計40%左右,而已確定將要分拆並關閉的第二大銀行中10萬歐元以上賬戶,減計甚至可能高達80%。

在早前的議會辯論中,塞浦路斯執政黨副主席Neofytou曾經說過,「他們(大額儲戶)將必須等待好幾年,才能確定他們的存款剩下多少——可能是30%、40%、50%、60%。」

據當地媒體報導,塞浦路斯共有37.1萬個儲戶,其中有1萬多個賬戶存款高於10萬歐元,他們將承擔未知的損失。

至於為什麼以10萬歐元為分界線,這與歐債危機之後歐盟採取的一項存款保險制度有關。

2008年金融海嘯後,人們對於銀行的信心降至冰點。為了重建信任,歐洲承諾保護存款金額低於10萬歐元的賬戶。通過銀行聯盟體系,歐洲銀行業使用統一的監管和存款保險機制。至今——即使是在存款稅事件沸沸揚揚的日子裡——塞浦路斯央行網站上都一直掛著對最高10萬歐元的銀行存款保險的承諾。

值得一提的是,塞浦路斯的儲蓄賬戶中,有接近一半的賬戶來自俄羅斯。穆迪最新的估算認為,來自俄羅斯的存款可能佔塞浦路斯存款總量約1/4。這是因為,塞浦路斯10%的企業所得稅是全歐洲最低的國家之一,俄羅斯的大型企業都將其作為避稅天堂。

因此,有分析人士認為,這也是歐盟並不願意全額救助塞浦路斯的因素之一,因為他們不願意免費為俄羅斯的避稅資金提供保護。

毫無疑問,這個救助方案激怒了俄羅斯。

「所有可能犯的錯誤他們都犯了,」俄羅斯總理梅德韋傑夫公開表態說,「歐盟提出的方案是充公性質的,這是史無前例的。雖然我不想把它與任何東西比較,但這有點像蘇聯做出的決定,他們沒有太多地為人民的儲蓄考慮。現在我們生活在21世紀,處於市場經濟環境中,每個人堅持的所有權權利都應該得到尊重。」

好孩子怎麼救壞鄰居

從冰島、希臘到西班牙,歐元區裡瀕臨破產的國家一個接著一個。對歐洲來說,救助這些出問題的國家,面臨的一個問題是:好孩子救不救那些壞鄰居?

歐元區最好的孩子是經濟最為穩健的德國。但在最近幾年中,勤勞又嚴於律己的德國人不得不一次次掏錢救助那些糟糕的鄰居——因為歐元區雖然貨幣統一,但財政並沒有統一,某種意義上這相當於是雖然讓大家都放棄自己的貨幣一起用歐元,但並沒有規定每個國家可以用多少,於是有些國家便使勁借錢或者印鈔,直到最後瀕臨破產。

這個缺乏嚴格財政機制約束的聯合體中,還有華爾街推手在幫忙——比如高盛就曾經運用一些工具幫希臘把財政與債務指標做到了符合規定的水平,使其順利加入歐元區。

儘管當事人對這些指責都頗多爭論,但一個不爭的結果是,過去數年中歐元區許多國家的債務都膨脹到自身經濟再也無法支撐的程度。而隨著危機的不斷爆發,歐元區已經為希臘等國提供了金額不等的救助。

不過,最重要的救助力量——德國卻面臨著內部越來越大的反對之聲,德國政府一邊慷慨救助鄰居,一邊卻要求德國人推遲退休,引起國內數度遊行。德國發行量最大的《圖片報》評論員穆勒·沃格曾寫道:「如果歐洲的未來不似現在這般危如累卵的話,德國盡可讓那些不負責任行為者自食其果。」

現在,輪到了塞浦路斯。這一次,無論是德國人還是「三駕馬車」,都不願意全額埋單了。

「沒有自救,就沒有救助」,德國人如此堅持。在第一個存款稅方案背後,重要的推手就是德國財長。而德國總理默克爾,也數度對此進行強硬表態。分析人士認為,如此嚴苛,是因為德國大選臨近,德國人正在抗議政府拿德國的錢去救助那些「好吃懶做的人」。

附有條件的救助,成為德國人的堅持。他們希望求救的國家必須學會自己勒緊褲腰帶。

在歐債危機爆發至今的不斷救助中,這也日益成為「三駕馬車」的行動方向——當他們救助銀行時,越來越強調銀行自身的償付能力。

存款危險

在塞浦路斯達成救助協議之後,此前一路跳水的歐美資本市場以上漲來表態,標普500離紀錄高位一度不到1點,道指也再創新高。但是,歐元區財長集團主席幾個小時後發表的一番言論,讓市場應聲而跌,歐元兌美元匯率下跌逾1%,抹去了救助協議後的全部漲幅。

主席杰倫·迪塞布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)表示,100億歐元的塞浦路斯紓困方案,對於歐元區應對破產銀行的方式是一個分水嶺,這可能為今後歐元區進行銀行重組提供模板,「如有必要無保險存款可被用於『內部援救』」。

儘管歐元集團隨後發表聲明進行否認,但「模板論」還是讓市場心存餘悸。

這標誌著歐債危機解決路線的大變化——此前,在愛爾蘭和西班牙銀行業的救助方案中,雖然它們當時面臨的情況與塞浦路斯相似,但私營部門債權人都毫髮無傷。

在許多人看來,這份救助計劃極大地傷害了市場——當銀行進入清盤時各方的損失順序原本有清晰的順序:首先是股東,然後是債券持有人,接下來是未被保險的存款,最後是有保險的小儲戶。而在塞浦路斯最初的救助方案中,這個次序是完全顛倒的。即便是現在的新方案,也還是存在諸多爭議,比如許多市場人士就認為應該先讓股東和債券持有人埋單。

更重要的是,儘管避免了讓小儲戶埋單的最糟糕情況,但歐元集團願意考慮讓私人埋單,已經發出了一個與以往不同的信號——過去6年,歐盟官方排盡萬難避免銀行儲戶因金融救助而遭受損失,但塞浦路斯救助終結了這一歷史。

《經濟學人》認為,歐盟沒有切斷歐元區銀行業危機和政府危機的惡性循環,卻繼續把對銀行的救助與主權救助之間畫等號,可能使未來面臨更糟糕的局面,「在迫使本地儲戶接受損失後,未來對歐洲其他國家的救助可能將變得更為昂貴」。

「此舉不會成為今後救助參考的先例。塞浦路斯是唯一的個案。」歐盟官員在接受媒體採訪時不斷強調,「塞浦路斯就像希臘的援助方案是唯一的,就像愛爾蘭和葡萄牙的援助方案是唯一的,就像西班牙的援助方案是唯一的一樣。」

但人們還會相信嗎?


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