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京東曲線投資16領域 「中國亞馬遜」能走多遠？

圖噹噹網CEO李國慶：「京東融資存在對賭協議，預計京東平均增速將下降50%，虧損率將減半，價格戰力度會大幅減弱。」

唯品會的盈利中國電商行業的一劑興奮劑，但並不代表行業拐點的到來。就在一週前，京東商城完成了新一輪融資，該筆融資由安大略教師退休基金領投，京東商城的第三輪投資方老虎基金跟投，兩者分別投資2.5億美元和5000萬美元。

京東商城此輪共融資3億美元，京東方面表示估值為72.5億美元。

在3億美元融資之外，21世紀網瞭解到，目前京東在積極尋找電商之外的增值模式，如雲存儲、網頁遊戲、地產物流、互聯網金融等。

經過店慶、8.15、雙11電商促銷戰，以低毛利、損害供應鏈關係、破壞市場價格體系換來的「一次性低價」模式已不可持續，當下，京東商城需要思考的問題是，如何擺脫由資本推動，缺乏亞馬遜的創新能力，競爭手段不夠穩健的形象。要成為「中國式亞馬遜」，京東的競爭籌碼有多大？

京東「曲線」投資16領域

京東商城究竟能不能成為「中國的亞馬遜」？

21世紀網據公開資料統計，京東已經「曲線」進入領域包括：1、3C購銷；2、圖書購銷；3、家電購銷；4、日用百貨購銷；5、POP開放平台；6、OTA：在線旅遊；7、團購；8、網遊；9、第三方配送；10、移動應用平台；11、在線音樂平台；12、電子書；13、互聯網金融；14、跨境電商；15、醫藥電商平台；16、第三方支付。

11月20日，京東商城在繼遊戲中心之後，再上線應用商城，所有軟件均可在京東頁面完成下載，並未跳轉至第三方。業內分析指出京東此舉搶佔移動互聯網入口。

單就商業模式上看，京東商城模式更像亞馬遜。這種自營式電商和天貓等平台型電商不同，更偏重零售業態，主要控制電子商務環節的信息流及物流，賺取商品進銷差價盈利，但由於毛利率提升空間有限，物流費用高昂，自營可以說是微利模式。

從亞馬遜和京東各自涉獵的領域PK來看，被稱為「電商鼻祖」的亞馬遜投資的領域雖並沒有京東廣泛，但頗具有差異化競爭——3C、百貨、圖書、電子音樂、平板、APP平台、云計算、視頻服務等。而京東商城與亞馬遜發展階段上的差距主要表現在，基礎設施、供應鏈能力以及競爭環境三方面，京東商城還處於早期，有較大提升空間。

電商分析師、上海萬擎商務諮詢有限公司CEO魯振旺認為，即時通訊、門戶、云計算、網絡招聘、在線教育、網絡安全、搜索引擎、社會化電商、SNS、手機平板1、網絡視頻、微博博客、郵箱、電子地圖、社區等是京東尚未涉足的資本領域。

不斷釋放的上市信號

密集的融資依然難掩京東的資金缺口。京東已經過2輪IPO洽談會，並與BlackStone、TemasekHoldings淡馬錫、Providence、中信產業CITICPE等20多家基金頻繁接觸，有消息稱京東商城甚至轉戰國內銀行，正在和中行、建行、工行談幾十億的授信額度。

從2011年起，京東獲得由DST、KPCB、紅杉資本等投資機構的第五輪融資並非15億美元，實際到賬額度僅為10億美元左右。此番第六輪融資，可能是京東為上市做出最後一輪衝刺。

據易凱資本CEO王冉透露，此次融資由上半年加盟京東的蕢鶯春操刀完成。蕢鶯春具有投行背景，曾任美銀美林集團投資銀行部董事。今年6月履新京東任副總裁，主要任務即籌備京東上市。

電商魔咒：誰能活得更久？

在剛過去的雙11促銷上，平台型電商淘寶、天貓斬獲了191億的銷售額。而對比眾多自營式電商來看，中國電商還遠不到賺錢的份上。典型的例子就是麥考林，其股價從今年8月開始已長期低於1美元，即將面臨被退市的風險。目前正考慮與趣天網母公司Giosis成立合資公司，重塑M18平台。

最新財報顯示，截至2012年9月30日，麥考林現金和現金等價物餘額為740萬美元，短期投資為銀行定期存款3550萬美元。

對比之下，唯品會最新財報顯示，2012年第三季度，唯品會運營活動淨現金流1700萬美元。按美國通用會計準則虧損為150萬美元，按非美國通用會計準則已經實現淨利潤64萬美元，成為行業內首家實現季度盈利的電商。目前唯品會持有的現金和現金等價物合計達到9190萬美元。

噹噹網與唯品會Q3財報反差比較大，持續虧損不斷打擊著投資人的信心。噹噹網財報顯示，噹噹網第三季度營收12.876億，同比增長41.7%；淨虧損為1.001億元，較去年同期擴大36%，這主要是因為營收成本、履約成本和技術開支均有所增加。

從2011年第四季度到今年第三季度，噹噹網每個季度虧損都在一億元左右。在線市場競爭激烈，噹噹網今年11月已經進駐天貓旗艦店，通過對分佣金率獲取流量。

有分析指出，噹噹網開始慢慢徘徊在中國電商第一梯隊的邊緣。在財報分析會議上，噹噹網執行董事長俞渝指出，「第三季度，整體沒新用戶獲得成本為19元人民幣，噹噹網計劃在第四季度耗資約1300萬元人民幣來建設天津倉庫，但不確定因素仍存。」

中國電商難以避開燒錢、虧損的魔咒。「以融資跑規模，再上市融資」的模式弊端，已經不可持續。目前遊戲的規則並不是比較誰賺了錢，而是比誰撐得更久，誰家的商業模式更穩健。

在第七屆中國網上零售峰會上，「大嘴」噹噹網CEO李國慶大膽預測，2013京東平均增速降50%。「2013電商環境更加惡劣，京東應利用自身流量錯位競爭，做不同的細分市場，這樣大家都有錢掙。」（21世紀網江佩霞郵箱：[email protected] [email protected]）