盧志威﹕明年四大因素左右美股
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GS(14)@2017-12-26 13:00:23【明報專訊】前晚美國30年期債息急升，令孳息率曲線突然變得陡峭，消息方面除了美國眾議院通過減稅方案，大家擔心政府不知怎樣應付開支，債務會急升之外，另一個重磅消息是德國政府由於現時利率低，明年將會大舉出售30年期長債，同時減少出售10年期債的比率，意味着政府有意由導長期利率上升。
債市最強烈的干預力量，肯定來自各國央行及政府，所以消息的第一個反應，肯定對長債負面，最合理的做法是沽空長債，或是買短債、沽長債，繼續博孳息率曲線變得陡峭，美國30年期長債的息率是2.8厘，德國30年長債是1.2厘，除非經濟下滑或突發股災，這個數字明年會繼續走高。
長債息向上 美零售股值博
長息上升，只要升幅溫和，不是突然出現資金鏈斷裂，對美股的打擊只是有限，頂多是債息高過股息，令長線的資金流入，以及企業回購金額減少，不是毀滅性的打擊，個別板塊例如重債股、公用股、房地產信託亦會受壓，但整體應該會保持穩定。
對於新興市場，長債利率向升的打擊則較全面，始終在減稅、加息、縮表、加緊出售長債的四重挾擊下，為了對抗資金外流，新興市場也會抽緊資金，如果經濟復蘇的程度差於美國，受到的打擊會較深，所以2018年，要密切注意上述幾個因素，在未明朗之前，買入美股仍然是較值博的策略，其中零售股暫時仍屬強勢板塊。
烏托邦資產管理合伙人
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0434&issue=20171221