金融服務實體經濟的最基本功能是融通資金，資金供需雙方的匹配（包括融資金額、期限和 風險收益匹配）可通過兩類中介進行：一類是商業銀行，對應著間接融資模式；另一類是股票和債券市場，對應著資本市場直接融資模式。這兩類融資模式對資源配 置和經濟增長有重要作用，但交易成本巨大，主要包括金融機構的利潤、稅收和薪酬。2011年全國銀行和券商的利潤約1.1萬億元，稅收約5000億元，員 工薪酬1萬億元。
以互聯網為代表的現代信息科技，特別是移動支付、云計算、社交網絡和搜索引擎等，將對人類金融模式產生根本影響。20年後，可能形成一個既不同於商業銀行間接融資、也不同於資本市場直接融資的第三種金融運行機制，可稱之為「互聯網直接融資市場」或「互聯網金融模式」。
在互聯網金融模式下，因為有搜索引擎、大數據、社交網絡和云計算，市場信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風險分擔的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用 ；貸款、股票、債券等的發行和交易以及券款支付直接在網上進行，這個市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態。
在這種金融模式下，支付便捷，搜索引擎和社交網絡降低信息處理成本，資金供需雙方直接交易，可達到與現在資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，並在促進經濟增長同時，大幅減少交易成本。
理解這種互聯網金融模式，需要抓住幾個關鍵點：第一，信息處理；第二，風險評估；第三，資金供求的期限和數量的匹配，不需要通過銀行或券商等中 介，完全可以自己解決；第四，超級集中支付系統和個體移動支付的統一；第五，供求方直接交易；第六，產品簡單化（風險對沖需求減少）；第七，金融市場運行 完全互聯網化，交易成本極少。
移動支付時代
互聯網金融模式下的支付方式以移動支付為基礎。移動支付是依靠移動通信技術和設備的發展，特別是智能手機和iPad的普及。Juniper Research估計2011年全球移動支付總金額為2400億美元，預計未來五年將增長200%。
隨著Wi-Fi、3G等技術發展，互聯網和移動通信網絡的融合趨勢非常明顯，有線電話網絡和廣播電視網絡也融合進來。移動支付將與銀行卡、網上 銀行等電子支付方式進一步整合，真正做到隨時、隨地和以任何方式進行支付。隨著身份認證技術和數字簽名技術等安全防範軟件的發展，移動支付不僅能解決日常 生活中的小額支付，也能解決企業間的大額支付，替代現在的現金、支票等銀行結算支付手段。
儘管移動通信設備的智能化程度提高，但受限於便攜性和體積要求，存儲能力和計算速度在短期內無法與個人電腦（PC）相比。云計算恰能彌補移動通 信設備這一短板。云計算可將存儲和計算從移動通信終端轉移到云計算的服務器，減少對移動通信設備的信息處理負擔。這樣，移動通信終端將融合手機和傳統PC 的功能，保障移動支付的效率。
互聯網金融模式下，支付系統具有以下根本性特點：所有個人和機構都在中央銀行的支付中心（超級網銀）開賬戶（存款和證券登記）；證券、現金等金 融資產的支付和轉移通過移動互聯網絡進行（具體工具是手機和iPad）；支付清算完全電子化，社會中無現鈔流通；二級商業銀行賬戶體系可能不再存在。個人 和企業的存款賬戶都在中央銀行，將對貨幣供給和貨幣政策產生重大影響，同時也會促進貨幣政策理論和操作的重大變化。當然，這種支付系統不會顛覆目前人類由 中央銀行統一發行信用貨幣的制度。但是，目前社交網絡內已自行發行貨幣，用於支付網民間數據商品購買，甚至實物商品購買，並建立了內部支付系統。據一項調 查，在中國，35歲以下的城市青年，有60%的人使用網上銀行支付，進行網上購物。
信息處理高效
信息處理是金融體系的核心。金融信息中，最核心的是資金供需雙方信息，特別是資金需求方的信息，如借款者、發債企業、股票發行企業等，是金融資源配置和風險管理的基礎。
互聯網金融模式下，信息處理有三個組成部分：一是社交網絡生成和傳播信息，特別是對個人和機構沒有義務披露的信息，使得人們的「誠信」程度提 高，大大降低了金融交易的成本，對金融交易有基礎作用。社交網絡具有的信息揭示作用可以表現為：個人和機構在社會中有大量利益相關者。這些利益相關者都掌 握部分信息，比如財產狀況、經營情況、消費習慣、信譽行為等。單個利益相關者的信息可能有限，但如果這些利益相關者都在社交網絡上發佈各自掌握的信息，匯 在一起就能得到信用資質和盈利前景方面的完整信息。比如，「淘寶網」類似社交網絡，商戶之間的交易形成的海量信息，特別是貨物和資金交換的信息，顯示了商 戶的信用資質，如果淘寶網設立小額貸款公司，利用這些信息給一些商戶發放小額貸款，效果會很好。
二是搜索引擎對信息的組織、排序和檢索，能緩解信息超載問題，有針對性地滿足信息需求。搜索引擎與社交網絡融合是一個趨勢，本質是利用社交網絡 蘊含的關係數據進行信息篩選，可以提高「誠信」程度。比如，抓取網頁的「爬蟲」算法和網頁排序的鏈接分析方法（以Google的PageRank算法為代 表）都利用了網頁間的鏈接關係，屬於關係數據。
三是云計算保障海量信息高速處理能力。在云計算的保障下，資金供需雙方信息通過社交網絡揭示和傳播，被搜索引擎組織和標準化，最終形成時間連 續、動態變化的信息序列。可以給出任何資金需求者（機構）的風險定價或動態違約概率，而且成本極低。這樣，金融交易的信息基礎（充分條件）就滿足了。 2011年2月已經出現了針對計算能力的現貨交易市場，預計期貨市場也將出現。金融業是計算能力的使用大戶，云計算會對金融業產生重大影響。
我們可以舉出幾個在互聯網金融模式下信息處理的例子：比如，因為信息科技足夠發達，自然人出生後的關鍵信息和行為都被記錄下來、可以查詢，不準 確信息通過社交網絡和搜索引擎來核實或過濾。在這種情況下，對個人信用狀況的分析將非常有效率。再如，人們在日常生活中發現某銀行服務不好、 效率低下，可以把相關信息發到社交網絡上，這些信息彙總後有助於評估該銀行的盈利和信用前景，如果上述的「人們」參與這家銀行債券的CDS交易，其價格變 化就是動態違約概率。因此，CDS市場就是用與社交網絡和搜索引擎類似的機制，通過市場交易（價格）來產生時間連續、動態變化的違約概率序列，在違約信息 揭示上比信用評級機構更有效。將來從理論上講，任何金融交易產品實際上都隱含著一種CDS，在任何時點上都可以知道它的違約概率，在這種情況下所有金融產 品的定價就會非常容易了。而在現代股票市場上，股東僅能以「買入—賣出」來處理自己對該銀行盈利前景的判斷。
資源配置脫媒
互聯網金融模式下資源配置的特點是：資金供需信息直接在網上發佈並匹配，供需雙方直接聯繫和匹配，不需經銀行、券商或交易所等中介。一個典型的例子是人人貸（peer-to-peer lender）。首先是2006年成立的美國Prosper公司有125萬會員，促成了3.07億美元的會員間貸款。2007年成立的美國「Lending Club」公司，以facebook 為平台做會員貸款業務，到2011年已貸款5.9億美元，利息收入5100萬元，
2004年，Google在IPO時採用了在線荷蘭式拍賣方法，而不是通常的投資銀行路演和詢價方式。未來可能的情景是：貸款、股票、債券等的發行和交易都在社交網絡上進行。
在供需信息幾乎完全對稱、交易成本極低的條件下，互聯網金融模式形成了「充分交易可能性集合」，諸如中小企業融資、民間借貸、個人投資渠道等問 題就容易解決。在這種資源配置方式下，雙方或多方交易可同時進行，信息充分透明，定價完全競爭（比如拍賣式），因此最有效率，社會福利最大化。各種金融產 品均可如此交易。這也是一個最公平的市場，供需方均有透明、公平的機會。
例如在facebook的平台上，有九億網民，已經發行自己的貨幣，網民之間的數據、商品、股票、貸款、債券的發行和交易均可以通過網絡處理， 同時保留完整的信用違約記錄（「淘寶網」「騰訊」也有類似做法），形成最優價格。facebook此次上市的市值達960億美元，正是由於大家看中了其中 隱含的巨大價值。
作者為中國投資責任有限公司副總經理