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大圍剿 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc80801014cb0.html

最近一段時間,渾水、匿名等機構,結合媒體力量,審計師配合,對港股問題股進行了大規模的阻擊。

觀其報告,都是準備充分,耗時數月,現場蹲點,絕不是隨便說說的。這種大規模的阻擊相信是一場精心準備的有組織之戰,其背後必有未現身的集團支持。從做空中它們能夠獲得巨額利益,其整體攻擊手段令人驚嘆。

 

超大、博士蛙、大慶乳業、瑞金、澳優、雨潤、華寶、首鋼福山,不知下一個會是誰。

這些公司有純粹的騙子,但是不是也有機會呢?

 

考慮到他們的目的是要做空賺錢,而且不會受法律制約,因此其有極大動機對問題會極盡誇大,會蒐羅所有負面因素,而有意縮小正面因素。這正好可以幫我們仔細審查這些公司,甚至可能在相反的方向證實什麼。

 

看了「匿名」對華寶的指控,「匿名」懷疑通過巨額收購抹去賬上虛擬現金,與我以前的懷疑一致。「匿名」對華寶收購朱林瑤的資產在半年內業績突變的懷疑也頗 有道理。不過對客戶的調查卻顯草率,拿幾個不重要的國外客戶的說辭得出的結論說明不了什麼問題,國內客戶調研極少,考慮到其不用為其言論負責(如果是大刊 記者調研要可信得多)及其動機,這部分很難斷定其說法。另外,匿名聲稱的香料佔香煙成本的比例對算過程有許多不確定的地方(可以用華寶的10億元利潤倒推 看看)。

其他幾個方面,朱林瑤大手減持,當然反映利空,但其從97%減到30%多,其中至少前20%多是必須要減的,為滿足流通比例需要。「匿名」並未指出這點。麥建光曾任華寶「審核委員會」主席,大利空。

 

現在談談相反的看法

1 首先,這次報告令人驚訝地沒有調查華寶的工廠,「匿名」花了大量時間去非洲和德國調查了華寶所謂天然原料點和研發中心,可這兩個點對華寶業績其實沒什麼影 響。「匿名」們調研其他公司時,經常派人在其工廠外觀察貨流情況,可這次卻未提及,什麼原因?難道是看到了不願看到的情況?

 

2 確認了華寶的煙用香精領先地位:. In our conversations, Huabao was generally acknowledged to be China's leading tobacco flavouring supplier.

 

3 確認了華寶還是能夠賺錢的,「匿名」從國家工商總局取得華寶的23(匿名聲稱佔華寶99.5%產能)個子公司報告的2010年的 net income為12億港幣,華寶年報為16億元。匿名進而稱如果去掉研發費用,利潤為10億元。

那麼至少說明華寶還可以生成10億港幣利潤。如果此數據為真,至少說明華寶還是很能賺錢的,考慮到市場情緒,你願意為此付多高的pe呢?

 

如果有朋友分析一下對首鋼資源的質疑報告就好了。

 

也許我們可以看到一個極低的價格。

 


圍剿 value 91
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