盧楚仁：人幣基本因素仍弱
1 :
GS(14)@2017-01-09 08:06:39【明報專訊】人民幣和去年1月一樣，再次成為金融市場焦點中的焦點。隔夜拆息大幅抽升至最高110厘、中國進一步減持美債、人民銀行減少一籃子貨幣中美元比重、中央要求內地企業減持外幣而加重人民幣儲備比重，再加上特朗普宣布在11號即星期三開記者招待會，市場擔心特朗普會發表不滿人民幣貶值的言論，上述多個因素導致人民幣出現報復性反彈。投資者最關心的是人民幣是否轉勢？是否值得吸納？筆者為大家深入探討。
拆息不可能長期高企
人民幣拆息大幅抽高，令人民幣大幅波動，不過奇怪的是，暫時沒有令中港兩地股市大幅波動，但這情况在本星期持續下去的話，估計會對股市產生負面效應，尤其是拆息不可能維持這麼高企。人民幣匯價方面，筆者認為人民幣兌美元貶值的大趨勢是沒有改變，原因如下：
第一，正如上文所說，近日人民幣大幅升值，其中主因是隔夜拆息大幅抽升，但隔夜拆息不可能長期維持在高水平，始終會回落至正常水平，所以人民幣沒有高息支持下，匯價亦自然會由高位回落，這個是非常容易理解的；第二，若以經濟角度看，中國經濟仍然在放緩階段中，外匯儲備也顯著下跌，這些都是不利人民幣匯價；第三，國內走資情况仍然未減，民眾每日到銀行換匯均大排長龍，這也構成人民幣貶值壓力；第四，若以美元兌人民幣比較，金融市場始終認為美元確實有加息壓力，人民幣這方面卻沒有此壓力，故在此概念下，人民幣兌美元便會比下去。
關鍵看特朗普對華政策
中國政府不排除在特朗普上台前，高調地干預人民幣匯價，讓人民幣升值，是希望給美方看到，中國政府無意讓人民幣貶值，不存在操縱匯率，希望特朗普決定和中國開打貿易戰前要三思。筆者卻認為，人民幣匯價是否能轉勢和進一步大幅升值，反而或要看特朗普的對華政策，所以星期三特朗普的記者招待會，會是金融市場中一大焦點。人民幣最近的回升，相信只是大幅貶值後的反彈，但反彈過後，貶值的大方向應是沒有改變的。
早前和讀者們分享過，美元上升會影響美國經濟，這情况在上星期五美國的經濟數據中均表露無遺，無論在就業數據、貿易赤字、耐用品訂單和工廠訂單方面，都未如理想。在這情况下要注意，美國加息力度未必如聯儲局所說可以有3次這麼多，另一方面也要注意特朗普會否因此不滿美元強勢而發表言論，最後，美元會否因此而有所回落？
企業調回美國 生產成本上漲
特朗普不斷呼籲，美國企業要把生產線調回美國本土，以創造更多就業職位，但生產出來的產品價格，便要大幅提升。當年列根主政，美元狂升，令美國企業苦不堪言，最後要由財長貝克出手，訂立廣場協議令美元暴跌，才可力挽狂瀾。估計特朗普今次可能出兩招，一是阻止美元升值，來保持美國貨的競爭力；二是可能增加外國貨關稅，來削弱對方的競爭力。
■財經節目「技術分析1分鐘」
天王國際期貨首席策略師盧楚仁主持的《明報》財經節目「技術分析1分鐘」，與讀者分享以圖表分析各類市况的秘訣。欲收看最新一集內容，可登入：
link.mingpao.com/48852.htm
天王國際期貨首席策略師
[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8806&issue=20170109