可怕的不是加息 盧志威
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GS(14)@2016-09-07 22:31:43[table=100%]
[td=3,1]2016-08-30 HJ[table=100%]
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上周五耶倫在Jackson Hole表示，美國經濟持續擴張，近幾個月加息的可能性增加，而循序漸進地加息是適當，並指出聯儲局的貨幣政策沒有預設路徑，將取決於經濟數據表現。
筆者對此的解讀，是如果直至9月議息前經濟數據、股市、債市無風無浪，將很有機會加息一次，至於會否在12月再加息，則要視乎之後的數據表現，但從聯儲局官員，以及通脹數據來看，大家都覺得通脹率維持在合理水平，故連續加息的可能性不高。
爭議在於上調步伐
加息並不可怕，尤其是加息預期早已在市場反映，只是對加息的步伐仍存在爭議，因此不會形成系統性風險，有機會出現大手沽貨的板塊，應該局限在香港地產股、房地產信託、公用股，目前來說上述板塊的估值已高，只能等他們從高位慢慢回落後，才有買入機會。
中資股方面，則要視乎人民幣匯價的表現，去年美國一加息，資金立即大舉流出，人行會否力頂6.7水平將成為關鍵，如果再現匯改時的急跌，將會令中資股大幅轉弱，表現甚至會比高息股更差。
至於最看好的板塊，個人認為會是科技股，尤其是最大型的科技公司，由於現金流好，債務水平不高，即使利率上升對其打擊亦不重，加上早前資金走去炒業績，分散了注碼，致令大型科技股業績後橫行，如果市場轉靜，相信資金會重投這類優質公司的懷抱。
盧志威（逢周二見報）豐盛資產管理組合交易經理
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