http://www.eeo.com.cn/2011/1226/218760.shtml
與中國經濟一樣，蘋果在過去幾年裡高歌猛進。其產品的創新度越來越高，也越來越受到大家的關注。然而，蘋果的股票似乎過熱了。
目前蘋果的股價超過300美元，股價估值過高，但是其創新度卻矇蔽了投資者。如果我們不考慮股票名稱，只告訴投資者這裡有一支股票在過去五年中上漲 了420％以上，你會得到一個一致的答案：賣掉。無論這家公司的創新度如何，這種趨勢是不可能持續的。這只是簡單的金融和經濟學規律。我相信蘋果的合理價 格是85美元，略高於其賬面價值。如果當蘋果股票面臨大規模的拋盤，股價將會更低——我們已經看到過這種恐慌。
是什麼讓蘋果估值過高
• 第一個，也是最重要的原因：喬布斯的不幸逝世。他是蘋果成為今日帝國的唯一原因，同時他也是計算機行業中充滿了爭議的風雲人物。喬布斯的逝世是蘋果公司的 巨大損失，隨著喬布斯的離去，蘋果帝國將隨之動搖。我相信喬納森和菲爾將永遠難以承繼史蒂夫•喬布斯這個充滿遠見和超凡魅力的靈魂角色。
• 大多數蘋果產品屬於價格敏感型產品，成功抓住了相對高收入的人群。而當前我們正陷入全球經濟二次衰退期，當人們的收入減少時，價格因素就會被放大。這就會影響到蘋果產品的銷售，消費者可以選擇更便宜的安卓產品而捨棄iPhone。
• 蘋果產品市場已經飽和。一旦每個蘋果粉絲都擁有了蘋果產品，蘋果公司就只能通過產品升級來獲得新的收入。蘋果產品的銷售量正在逐漸變少，這也是微軟曾經面臨的問題。
• 蘋果公司是美國市值最高的公司，諸多的法律限制著它在未來難以保持極快的增長速度，因此，它的股票過熱了。
• 對於蘋果來說，微軟不是唯一的競爭者，而是每天都可能會遇上新的競爭對手，越來越激烈的競爭來自於使用谷歌安卓手機平台的競爭對手們。
• 很多人都開始懷疑蘋果在生產了iPad之後，是否還能拿出新的革命性的產品。正是這些革命性的產品讓蘋果公司取得了成功。如今，夢想家走了，我預見不到蘋果在不久之後能有任何開創性的產品面世。
• 當一個公司運作良好的時候很容易贏得大眾，但追逐泡沫的心態已經讓許多投資者陷入太多次麻煩中。從1637的荷蘭鬱金香泡沫，到2000年的網絡泡沫，我們總是衝動的蜂擁而上。在泡沫中跟進或許能賺到快錢，但是這取決於能否把握正確的時機。
蘋果是一家偉大的公司，擁有很優秀的產品，但是在我看來，蘋果的創新正開始枯竭，股價也過高。該公司的股價已從426美元的最高點開始回落。如果經 濟不回暖，股價下滑趨勢得不到遏制，到2012年蘋果股價將達到新的低點——也許就是85美元。不管怎樣，我只看到一個艱難的前景和一個新的即將破滅的泡 沫。（ 來源：《基金研究》 作者：列奧尼德·科諾普卡 編譯：張實）