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本週二全國政協主席賈慶林訪港，其行程成為焦點，市場盼以此解讀李嘉誠和中央的關係，皆因其次子李澤楷甘冒觸怒北京之險，擬出售電盈的電訊及媒體資產予外資；縱使電盈中方股東網通大聲疾呼反對，李澤楷至今並無退意。 中央由始至今都不願這間香港規模最大，歷史最悠久的電訊公司，落入外人手中。○○年英國大東想賣股給星加坡電信，立時撬起當時的華資第二大股東——中國電信。結果，李澤楷在中銀等財團的信貸支持下，成功擊退星加坡電信。六年後的今天，李澤楷「玩」相同伎倆，中資第二大股東——中國網通，同樣被逼到牆角。 收購建議提出至今已逾一週，還未有結果，按中央一貫做法，不外乎是由信得過的本港富豪，或者是網通，買下李澤楷的股份。 愛做大「刁」的李澤楷收購及放售電盈，都引起哄動。他七年前獲港府「贈送」數碼港項目，注入上市公司得信佳（即盈科數碼動力前身），不足一年鯨吞香港電訊。若然電盈成功出售資產並派發特別股息，加上早年李澤楷配股所得，小小超憑電盈便淨袋近一百三十億元，大把籌碼另起新爐灶。 「嘩！ 又傳李澤楷會買TVB嘞，八號仔追唔追得過呀？」「唔好呀！千祈唔好買八號呀！以前累死過好多人㗎啦！」連日來，雲集在深水埗中國銀行的師奶阿伯，都對電 訊盈科議論紛紛。事關股價一直低沉，了無起色的電盈，忽然充滿希望，受收購消息影響，上週四曾高見五元八角，比停牌前四元八角，升了兩成。 但其後證監罕有地主動表示，會調查電盈四天內三度停牌及股價大幅波動；之後，「財爺」唐英年更插手，親自要求證監主席韋奕禮徹查此事。 雖然證監調查予人印象都是不了了之，李嘉誠父子的公司，向來都得到監管機構「格外開恩」，今次看來政府的確是分外重手。 售資產提升至政治層面 這亦反映李澤楷放售電盈資產，已提升至政治層面，而且不在本港，而是北京。 電盈第二大股東中國網通，既是中國四大通訊網絡公司之 一，又是江澤民之子江綿恒所創立，是江派的代表企業。網通反對李澤楷把電盈資產賣給外資，代表着中央對此事的態度，所以買賣三方：澳洲的麥格理、美資的新 橋、李澤楷，當然包括其父親李嘉誠，不得不摸清中央的看法，而且須得到其「祝福」，交易才可成事，否則，他們日後要在中國「搵食」，必定困難重重。 特別是李氏父子。自江澤民下台，胡溫掌權後，李嘉誠的影響力被指大不如前，胡溫對於江撐腰的董建華，毫不留情地拉下台，讓曾蔭權上台，這一年來，也刻意淡化「李家天下」的色彩，原為李家囊中物的西九，突然要推倒重來，就是最明顯例子。 李嘉誠今趟為子與中央「交手」，亦是胡溫上場後的第一次，正可考驗他在中央的地位。 收購消息自上週一傳出後，本週突然沉寂下來，適逢此時總理溫家寶非洲訪問之旅即將結束，回國後會親自為此事拍板，因此各方都偃旗息鼓。 網通高層急返京 北京傳來的消息說，網通董事長張春江和剛辭去首席執行官、仍任副董事長的田溯寧，已被急召回北京開會，中央更下令網通不得聘請財務顧問，研究收購建議，可見中央不想「被玩」。 中央如此嬲怒，皆因網通去年入股電盈，根本就是怕李澤楷把電盈賣給外資。 香港不像其他國家，有法例限制電訊業不得落於外國人手中，雖然固網市場已開放，但電盈固網佔有率有六成八，仍是行內一哥；中央於是透過網通出手，落注電盈，當作中央「睇實」電盈。 去年一月，網通以每股五元九角，收購兩成電盈股權，作價七十九億元。這個價錢較當時市價溢價達兩成半，已令市場人士嘖嘖稱奇；而入股條件之一，原來要在合約列明，電盈出售香港電話或電盈互動影院一定投票權前，須取得網通同意。這在上市公司入股或合作中，並不尋常，擺到明網通不想電盈甩掉電訊資產予他人。 合作規模極細 網通當時聲言，會在四個範疇與電盈合作，引入NOW寬頻電視的模式進軍內地、共同發展內地流動電話業務、開發內地地產項目，及發展海外電信。 但到目前為止，落實的只有北京一個機樓重建項目，及由電盈收購網通母公司的杭州、寧波寬頻項目，規模極細。而當時派入電盈董事局的網通要員張春江及田溯寧，亦極少理會電盈日常事務。「網通入股後，與電盈的合作項目並不多，而張春江等人多留在北京，甚少理電盈的事，這正是因為網通的政治責任，重要過賺錢盈利。」接近中方的消息人士說。 電信市場諮詢公司Frost & Sullivan（中國）總裁王煜全說，電訊從來具戰略性作用，「控制網絡，便可以截獲往來的訊息，加以分析，不但可得知訊息內容，什麼人、從哪發出，都查得出來。美國政府就是靠截聽等方法，獲知恐怖分子的行動部署。」 擺明藉外資脅迫 中央認為，既有此共識，李澤楷今次竟找來兩個外資洽談電訊業務，擺明是逼網通「食埋」電盈股份。而麥格理及新橋，又「巧合」地與李澤楷關係密切。其中澳洲最大投資銀行之一麥格理，在今年一月，找來和黃及長實獨立非執行董事馬世民（Simon Murray）加入，成為該公司的企業融資亞洲區主席。馬世民以往是李嘉誠重臣，亦曾任李澤楷的「太傅」，在和黃打工時扶助太子上位。 美資的新橋資本與李家更有淵源，其董事總經理戴德時（Timothy Dattels），為前高盛董事總經理，曾替長和系達成多宗交易。李澤楷在三年前有意收購英國大東，亦找來新橋母公司德太集團合作，不過其後告吹。而新橋○四年購入深圳發展銀行，成為第一大股東，原來亦是由李澤楷穿針引線。 今年一月，新橋提出收購電盈母公司，新加坡上市的盈科拓展兩成半股權，並有意私有化，作為李澤楷淡出電盈的第一步。 中央企硬不示弱 市場傳聞，麥格理和新橋都向網通招手，表示購入電訊資產後，成立的新公司可 讓網通持股五成，但消息人士透露，被激怒了的中央企硬不會屈服。一來中央認為不能示弱，被人脅迫；二來網通無論財政及管理上，都未必啃得落電盈。 Frost & Sullivan（中國）總裁王煜全說：「近年來，網通面對客戶流失及用戶每月消費（ARPU）下跌的問題，較主要對手中國電信嚴重。」 當年南北分家，中國電信將北方十省分予網通，保留較富裕的南方省份，形勢較網通為佳。「再加上內地寬頻競爭白熱化，3G前途未卜，網通根本無暇再外顧，而且也沒有錢。」 去年全年網通總收入為八百七十億元人民幣，與中電信的一千七百億元人民幣，相差甚遠；而在現金方面，網通亦只有約五十億元人民幣，是中國電信的三分之一。 馬世民幫手賣甩蝕本貨 網通最近亦收縮業務。話說○二年網通聯合新橋投資、軟銀亞洲基金，以六億三千萬元，收購原屬和記環球電訊的亞洲環球電訊，並以此基礎成立了亞洲網通，主要業務為海底電纜。其後，網通從兩個合作伙伴手中收購亞洲網通股份，總作價為十五億元，令亞洲網通成為網通的子公司。不過，亞洲網通原來是爛茶渣，○五年度虧損三億五千萬元，流動資產淨值為負八億元。 今年六月初，馬世民牽頭找來英資安石投資管理公司（Ashmore）和Spinnaker資本集團，收購亞洲網通，涉資約十三億元。市場預期馬世民等會再購入亞洲網通其他相關資產，作價估計約十八億元。網通總共以三十億元出售亞洲網通，因此淨賺十五億多，有助改善現金流動。 恍如○○年翻版 今 次電盈收購戰，恍如○○年的翻版。當年英國大東為打入中國市場，把香港電訊股份售予中方，中方為加強在香港電訊業的影響力，最後示意中國電信入股香港電訊 近一成三，成為第二大股東。豈料大東後來突然決定出售香港電訊予星加坡電信，中方遂找來李澤楷出手，由中國銀行等多家銀行牽頭，借予李氏旗下的盈動九百億 元，並以總代價二千九百億元，鯨吞香港電訊。 如今李澤楷變成當年大東的角色，同樣突然要出售電訊資產，中方若重施故技，就要找港商接棒，市傳恒基主席李兆基及中信泰富主席榮智健是人選。本週二，榮智健對此傳聞，只微笑搖頭，不作回應。 派息可套九十億元 假如美國新橋及澳洲麥格理銀行真的落實以近六百億元，向李澤楷收購電盈旗下電訊及媒體資產，扣除電盈的二百六十多億元債項後，將剩低三百四十億元，若以每股約五元的特別股息盡派給股東，以小小超及其有關公司現時持股計，即約可收到八十九億元。加上六年前他截香港電訊母公司英國大東胡，搶先以每股十五元八角一仙，配售二億四千萬股盈動，套現足足三十八億元，李澤楷前後可套回一百二十七億元，成為此次交易的最大贏家。 回想當年李澤楷取得電盈，幾乎不費分毫！ 李澤楷在美國史丹福修讀電腦工程，未畢業已在父親的和黃集團任董事及副主席，在父親打本下，他與和黃合作投資九億多元，成立衞星電視。到九三及九五年，分兩次合共六十八億元高價，出售予澳洲傳媒大亨梅鐸，勁賺六十億！ 小小超其後以出售衞星電視賺得的三十億元，自行創業成立盈科集團，並在新加坡借殼上市成為盈科拓展（即電盈母公司）。 港府祝福獲數碼港 不久變身IT人的他，獲香港政府「祝福」，從董建華手中，不用招標便取得數碼港發展權。由是將原本為地產股的盈科包裝成高科技項目，再加上私人及星洲盈拓持有的北京、上海及香港零碎物業，以廿五億元作價注入黃鴻年旗下的得信佳，令李澤楷成功借殼上市，並將公司改名盈科數碼動力。 趁着科網風潮大熱，盈動四出大肆收購和入股網業，如東方魅力、Outblaze、時富數碼金融等，每次盈動公布有新投資，股價便受刺激上升，令股民及基金趨之若鶩，盈動亦多次以先舊後新方式，不斷配股集資，向外擴展。 及至二千年，小小超進而得到中央「祝福」，收購香港電訊。在短短一年多，小小超的神仙棒，將電盈股價炒高到約廿六元（五股合一股前）的歷史高峰。盈動未與香港電訊合併前，只是市值才三億元的蚊型股，一鋪變成市值三千三百億元的大型企業。 變負資產忙減債 然而，在科網股泡沫爆破後，盈科亦爆煲。合併後的電盈，變成負資產三百億的公司，要不斷變賣資產減債。 除了要將最賺錢的流動通訊業務 CSL售予澳洲電訊公司Telstra，前後共套現一百八十億元，為了爭取銀行為過渡性銀團貸款再融資，李澤楷忍痛將心血結晶NOW寬頻電視擱置。 不過電盈負債纍纍，而股價亦一瀉千里，由高達百多元（五合一後計），跌至不足四元，小股東欲哭無淚，而李澤楷亦成千古罪人。 為 打救已成負資產的電盈，李澤楷○四年初又再重施故技，把數碼港的豪宅項目貝沙灣、北京及香港盈科中心，以及機樓重建優先權等地產業務，連同八十億元負債， 注入東方燃氣，以換取東燃九成三權益及兩批可換股票據，東燃遂變身成今天的盈大地產。到了○四年底，電盈配股減持盈大股份，成功套現十一億元。 一條龍增吸引力 見電盈業績開始穩定，李澤楷開始執靚公司，在○五年中以近二十億元，收購流動電話服務供應商SUNDAY，取得3G牌，並開始大肆發展NOW寬頻電視，既大灑金錢挖角，又落重注取得ESPN等頻道播映權。 過去四年一直沒有出席電盈股東大會的李澤楷，由於心情靚靚，今年五月突然出席，更獲小股東拍掌支持。 他精心炮製，把固網、流動電話、寬頻電視捆綁成「一條龍」，令電盈包裝得更吸引，目的就是向外資推銷，沽售求利。 野 村證券分析員何景行表示，由於盈大擁有電話機樓的優先重建權，就算以後電盈將電訊資產出售，盈大仍有機會從重建中獲益。現時電盈手上有八十多個機樓項目， 其中重點及處 於市區的，有十多個，牽涉十七萬平方呎地方，可建二千個住宅項目。無論是麥格理還是新橋購入電訊資產，盈大仍擁有機樓優先重建權，屆時雙方仍可合作賺錢， 李澤楷甩身後地產項目仍有「揸拿」。 二億八轉戰《信報》 李澤楷淡出電盈後，新發展之一可能是《信報》。他一直洽購這份有三十 三年歷史的老牌財經報章，去年十二月消息曝光後，雙方曾因價錢問題談不攏而作罷，但現在雙方又再談判，並落實到律師樓洽談階段。「六月初，有電盈的人來 《信報》參觀印刷廠及寫字樓，看得很仔細，相信林生（林山木）、林太（駱友梅）賣給李澤楷的機會好高。」《信報》員工道。 市場傳聞，林氏夫婦出售《信報》的目標價接近二億八千萬元。屆時李澤楷又會在媒體市場出現，勢將再起風雲。 |
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