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作为个人投资者，我觉得这个调研报告写得非常好，罗欣是好企业，很有代表性，所以转过来。
--------------------以下为转贴，原作者不详----------------
最近，8058（罗欣药业）走得很牛，并且在众多新入场机构的哄抢下，不惜高举高打，以获得该公司筹码。要知道，这只股票流通股的原始成本极低，并且被一个松散的投资团队所控制，部分股东的获利率至少在十倍以上，能够如此坚挺，实在出人预料。
在 现今的投行业务队伍中，许多研究人员都想在这类公司中找出一个概括的公司赢利模式，以利总结后人复制模仿。但据我对8058长达四年的跟踪调查走访，在这 个竞争十分激烈的药品仿制行业里，简单的盈利模式或者说管理者高超的治理水平来解释似乎都行不通的。记得四年前引起我对8058重视的起因，还是在网上查 到上市之前的一篇文章，该文称这家公司的创业人刘保起“资产从1988年的两万元起家，八年资产翻了一万倍，绝不是偶然的”，不过文章也没有说出个根本的 道道来。几年的内部探访、外围调查、横向比较、时间消耗，总可以对8058有个只能算是很粗略的概括模式，一句话，这家公司的持续盈利增长，有其多方面难 以简单复制的综合性竞争力，以致市场如要再找到类似公司难上加难，所以，高举高打获得筹码就只能是那些机构的唯一选择了。以前还可以通过低价（在不详细了 解之前，2.60--3.60都应该视作高价）增发，但飘忽的港股市场和民企的出身一直都在难产，今年8058在美国柜台市场ADR挂牌和公司现金实力大 增后，这种机会也更渺茫了，二级市场的买盘难度加大了，于是，上述局面的出现顺理成章。
两年前，我曾经两次绕道去过鲁南的另一家港股市场上市公司 0546，这是家用玉米生产味精的民企，在仓库看到生产的味精竟然能像化肥一样使得庞大的库房钵满罐满，当时原料玉米价格高涨，味精竞争激烈价格下降，超 市中味精全都标着降价蓝标，加上该公司年报盈利大幅下滑，本部停产，再询问公司应对策略回答含糊不清，于是放弃投资，后来的实际证明错了！公司转移产能到 内蒙，成本（玉米和煤炭）优势极大，挤垮了许多老牌企业，连味精的的始祖“味之素”“红碗”也用其产品贴牌销售，超市反而不见降价，真令我大跌眼镜。由此 反思，成本控制应该是企业竞争力最直接也是最难做到的一环，长期投资者对这一点必须引起极大的重视。
回到8058，我在2006年去公司考察时参观车间，对其紧凑型恰到好处的厂房印象深刻，后来我又去苏州吴中区在网站上看起来规模宏大的同类港股上市公 司，以其车间内设备安置空间的宽阔就立即能够明白同样的公司。生产几乎相同产品，为什么前者比后者成本低了很多。在吴中那家公司向我介绍计划新上的项目投 资一个亿，周期要两年，可同时8058在建的投资8700万产能扩一倍（销售收入增长两个亿）的项目，时间周期只要7个月。孰优孰劣让我明白8058的投 资效率是与刘本人长期从事售药和制药，非常注重成本与效益的相互关系有直接联系。
供需关系是研究行业和企业产品竞争力的又一个重要方面，对8058来说，其生产的头孢类药品并不是什么紧俏商品，国内很多大企业和外资企业都能大量生产， 可是能够低成本并且品种齐全，销售对路能够应付大量扩产造成的供需失衡的厂家并不多。以我误判的0546来说，味精是中国人家庭，尤其是餐饮业必备的主要 调味品，可以说必不可少，全国产家有数千家，但大多数是在家门口生产并以品牌销售，不会有谁想到，也不敢将如此巨大产能搬至内蒙去生产，可0546想到并 做到成本的大幅度压缩，我所担心的巨大产能非但没有被金融危机击倒，相反在一轮较量后，其他厂家被迫缩减产量，改由贴牌包装以维持市场份额。实际供求总体 上并没有很大改变，可0546成本及盈利的支持改变了总体市场格局。在这里，我不由想到在九十年代曾经多次深入探访看好的一家A股公司600727鲁北化 工，也是由于成本产业链条优化低廉，利润率奇高，以当时国内进口磷酸二铵的45%比例的需求来看，应该可以发展成为极具竞争力的大公司，与8058有异曲 同工之妙，但是，由于早先创业人将企业以家族式经营，不是再接再励利用当时资金和声誉优势优化产业链，而是劣化（过度贪图降低设备成本和企业自我循环）本 以形成的独创生产链，并拒绝引进先进生产技术，结果伦落为垃圾企业，盈利的优势完全丧失。由此可见，需求与供给、成本控制与市场竞争之间应该还有其他的因 素可以探究。
对一个企业来说，每个领导者都知道要以最低的成本去扩大和占领市场，这是企业的内功；对某一些企业来说，行业的供需变化大都只能凭借掌握的信息度来感受和 分析，这是企业的外在市场竞争能力；对中长期投资者来说，分析一家企业的应对市场变化的适应程度和可控制战略的难度相当大，企业自身做起来也不是每到市场 竞争激烈时才想到成本控制的重要性，而是在生产经营和销售的每一个环节都能够想到做到成本的最优化。这是一种观念或者说是企业经营者过去在实际创业时就已 经非常熟练地掌握或注意到了它的极其重要地位。
8058就是这样一种企业，一个连续十多年长期保持很高速度增长的企业，无论是过去规模很小时，还是成为某个药品领域（如头孢冻干粉针）的最大企业；无论 是过去名不见经传、偏处一隅，还是上市后名声大噪，成为本地区令人瞩目的创利明星，企业的发展思路其实总是围绕着低成本运营的思路在稳步健康的快速发展：
最早发现的当然是企业的厂房设备规模从不贪图大洋齐全，每新上一个车间、一条生产线都能恰到好处，以最经济适用的方式建设运营，既紧凑又没有空间浪费；在 基建时，严格按照计划进度招标和付款，使施工安装企业适应其短工期要求，既提高了应对市场变化的应变能力，又可以缩短资本资金占用时间，使得施工和供货企 业和企业自身三方信誉度都得到满意提高。
随后发现的是8058的营销策略最基本的其实就是诚信、互利、以及品种多样适销性。在我与8058的各地 总代理了解后总能发现都是长达几年的合作伙伴，虽然这些代理并非一些声名显赫的大型医药公司，但与8058的长期合作总是有钱可赚，大家共赢。有一次我们 在深圳问一家代理，如果国家政策压缩中间利润怎么办，得到的回答是因为该公司与代理方的诚信互利良好关系，毛利再低也会继续做下去，因为质量好价格低品种 多并且适销对路，不做没有理由。有一次我无意中知晓一位在南京读研刚毕业的山东女孩，其家里竟然就是鲁南一个地区长达8年的代理商，一直经销8058和鲁 南制药的产品，据称其产品一直销路不错。这样看起来很平常却非常稳固而经济的长期销售渠道网络不是一家药企能够短期轻易地建立起来的。
第三是企业 掌门人刘保起的个人品质和战略策略思路可以说非常优秀。2006年我第一次去山东临沂该公司，为了避免接待麻烦，我在开车还只剩一小时能到才给公司打电 话，告知我是小股东，想上门了解并看看。在董秘接待我们谈了几个问题后，出去一会儿的董秘进来告诉我，公司董事长要见见我，回答我关心的企业发展战略问 题。在半个小时的谈话中，刘董事长没有一点架子，极其清晰地解答了我提出的可以说是很尖锐的质疑。最让我放心的是刘非常直接地跟我们说；“你们小股东的钱 都是来之不易的血汗钱，作为上市公司只有兢兢业业的为你们打工，才能不辜负你们的信任和支持”（以后在开股东大会时又多次跟法人股东这样说过），这也是我 在证券公司总部搞研发跑了几十家上市公司(绝大多数是A股公司），唯一一次单独与企业掌门人交流发展战略思路，并得到最大股东的发自内心的尊重，可见刘董 事长个人人格的魅力不是一朝一夕偶然树立起来的。后来我还了解到，这位身价在当时已经过几亿的老板，2008年还和家人住在普通的居民楼里。至于说到在港 股创业板市场上市，这里面更有些内幕可以说说。2005年，港股市场因为接连爆出大陆在港上市民企造假丑闻，几乎所有大陆民企公司股价都跌的面目全非，主 承销商也有些担心，极力压低发行价，首募只能有三千万，还大部分为主承销商自己和其客户所包揽。当地政府劝刘董不要在港发行上市，嫌价太低（0.34元 股），但刘却很坚定认为，在港上市能够有效引入信息、技术、扩大企业知名度，有利于扩展市场影响，而不是上市的目的在于圈钱或自己捞一把。
在上市之前和上市之后，除了首发募集的那三千万资金，8058没有再从资本市场中拿过一分钱，甚至于连银行贷款也很少贷，当然也分红很少，世界金融风暴以 后就没有过任何负债。只是有一点，无论是生产还是销售再及管理，都是稳扎稳打，围绕主业盈利这个根本目标在努力。时至今日，刘董事长的战略远见，终于在资 本市场这个充满魅力的地方得到了市场认同。越来越多的基金经理和药业同行注意到了这家过去极不起眼的小药厂，公司也已经走上了大步阔步前进的大道上。（未 完）