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亞太電信在電信三強的夾擊下，透過資產減損回沖與本業獲利，去年交出一張亮眼成績單，大賺百餘億元，每股稅後盈餘高達三．二五元，一舉超越遠傳電信。由虧 轉盈的亞太電信，明年將董監改選，台面下股東的角力戰恐開打。

撰文‧翁書婷

三月底，亞太電信公布去年財報，令外界驚豔，亞太電信去年營收二五五．七億元，稅後淨利一○六億元，每股稅後純益︵ＥＰＳ︶高達三．二五元，一舉超越遠傳 電信的二．七三元，取代遠傳成為電信第三雄。

臨危受命 讓亞太谷底翻身自從○六年亞太電信歷經王家力霸掏空案後，亞太電信從虧損六百億元到虧轉盈，大賺百億元，去年還登上興櫃，股價從四元翻漲到現在的十三元。 讓亞太電信谷底翻身的靈魂人物，就是現任亞太電信董事長邱純枝。

邱純枝從美國密西根大學ＭＢＡ碩士畢業後，曾在外商公司服務，之後受到黃茂雄賞識，成為東元創業以來首任女總座。後來，東元受亞太電信大股東交通部委任， 代管經營亞太電信，邱純枝臨危受命，出任亞太電信董事長。

邱純枝接掌亞太電信的成績，連大股東、也是現任東森國際董事長王令麟都很滿意，他不僅希望「上櫃後經營獲利反映股價，原來股東均能獲利賺錢」，還向《今周 刊》強調「︵股東︶應該可以拿回本錢。」雖然亞太電信去年財報亮眼，但細細研究財報的業外收入，就可發現其中蹊蹺。亞太電信去年獲利一○六億元中，有高達 五成，約四十九億元的獲利不是來自本業，而是來自業外的資產減損回沖。若沒有這四十九億元的獲利，去年亞太電信本業獲利五十六．八億元，ＥＰＳ一．七元， 並沒有比遠傳來得好。

○六年，亞太電信因公司資產被力霸王家掏空，銀行借款利率又高，加上用戶流失，「讓亞太的電信設備帳面價值低於實際價值，而認列百億元資產減損。但是，近 年亞太營運漸上軌道且用戶成長，因此在去年選擇一次性補回四十九億元。」亞太電信代理發言人陳冠宇解釋。

這四十九億元業外獲利對亞太電信影響重大，不僅讓亞太超越遠傳，更讓亞太電信順利在今年就打平累計虧損。本來去年年初亞太還有一一三億元的累虧，在年終扣 除獲利後僅剩六億元，因此在今年第一季就將所有虧損打平。

據了解，亞太電信選在去年將資產減損一次性回沖，與明年的上市櫃大計有關。

開源節流 大力整頓降成本邱純枝不只一次對媒體公開亞太電信明年將上市櫃的計畫，一名亞太董事強調：「公司淨值要超過十元，上市櫃才更順利，亞太電信去年淨值在九元 徘徊，有了四十九億元的獲利後，今年正式超過十元，剛好符合上市櫃條件。」雖然亞太電信去年每股盈餘超越遠傳，主因來自多了業外收入；但不可否認的，在電 信三雄夾殺下，威寶和大眾電信營運狀況不佳，亞太電信卻在邱純枝掌舵下，每年保持最少一○％的營收成長。

「用戶數增加是成長的主因。」一名業界人士分析。○九年，亞太用戶才二百三十萬人，一一年就突破三百萬人，今年向三百一十五萬人邁進，而用戶數成長主要是 「網內互打免費」策略奏效。

根據亞太電信內部資料顯示，在三百多萬用戶中，有四成以上是因﹁三三三元網內互打免費﹂吸引而來的企業用戶，而不是經濟能力不佳的學生族群。就算去年七月 起，電信三雄也加入亞太的網內互打免費戰略，但影響不大，「對於想撿便宜的用戶，電信三雄還是要綁一千多元數據費用，和亞太電信三百多元就可免費互打比 較，還是略遜一籌。」一名亞太電信董事說。

邱純枝除了開源，讓用戶數增加，節流功夫也一流。一名了解邱純枝公司治理的人士說；「她充分發揮客家人的鐵公雞性格，一元可以打好幾個結。」亞太緊縮人事 費，遇缺不補，一個人當兩個人用，「人均產值一六五七萬元，在電信五哥中居冠，預算也扣得很緊，下面不敢浮報。」加上亞太為ＣＤＭＡ系統，營運成本本來就 比發展ＧＳＭ系統的電信三雄低。

在邱純枝大力整頓下，亞太電信走出一條生路。董事就說：「從燙手山芋到有油水可抽，亞太電信不可同日而語，更別說亞太手上還有一四○億元現金，而亞太電信 的執照當初是一○五億元取得，現在也不是有錢就拿得到。」邱純枝這麼盡心盡力交出漂亮的財報，趕著明年讓亞太電信上市櫃，其實是對能否再掌董事長大位的危 機意識。加上明年亞太電信將董監改選，台面下各路人馬正私下較勁角力。

各方角力 台鐵仍是關鍵翻開亞太電信的股權結構可看出，前幾大股東分別是台鐵握有一二．一八％、欣裕台握有四．一三％、王令麟的中國力霸與東森國際合計二．七一％、 華榮電纜三．五七％，而邱純枝代表的法人，東元電機則僅有○．七六％，不到百分之一。

在眾家大股東中，王令麟一直都有重返亞太的計畫。一○年亞太董監改選時，泛王令麟的人馬掌握二○％股權，不敵泛官股的四九％，以八席之差敗北，但是亞太電 信執行長遲煥國與代表鼎豐傳播︵股東成員之一︶的六位董事與監察人蔡高明，都是傾向王令麟的人馬。

除了以上勢力，王雪紅持有的威創特別引人注意。「可能和中國電信合作有關，宏達電意圖還是中國市場的布局，亞太電信的系統屬ＣＤＭＡ和中國電信剛好互通， 可作為前進中國的跳板。」一名董事分析。加上亞太明年即將董監改選，將把董監席次從現有的二十一席縮減至十五席，縮減席次後只有四席常務董事。談起大減董 監席次的原因，一名董事說到：「現在的董監共有二十一人，還是太多了，比較沒效率，九到十二席比較剛好，而亞太若要上市櫃，一定要配有五分之一比率的獨立 董事。」「常務董事名額是進軍董事長的必備條件，泛官股的台鐵、兆豐與民股的王令麟、華榮、東元等五方人馬都想搶這四個名額，從現有持股比率來看，持股比 率不到一％的東元較難擠進，有危機。」一名董事說。

在多方勢力的威脅下，東元邱純枝想要擠進常務董事，只能靠官股支持。東元的股權不到一％，當初邱純枝能當上董事長，就是因為官股支持，而不是擁有多數股 權。因為台鐵本業並不擅於電信管理，所以當初才會委託東元經營。

雖然過去台鐵高層曾多次發言尋找退股時機，但一直沒有真正退股動作，亞太電信代理發言人陳冠宇表示，「台鐵仍然會是亞太的重要股東。」推測台鐵在短期內應 不會有太大的股權變動，官股勢力依舊強大。

對台鐵來說，最在乎的就是讓亞太電信早日上市櫃，讓財報更透明，減少公司治理的人為弊病，洗刷過去的汙名。因此邱純枝趕著讓亞太電信上市櫃，其中有很大原 因，是為了爭取泛官股的支持。不過對於明年是否支持邱純枝？台鐵表示，「牽涉到商業機密，不便對外說明。」「雖然董監任期到明年才屆滿三年，不過為了不拖 延上市櫃的時日，有可能在今年十月就要提前改選。」知情人士說，對於邱純枝而言，將是重要關鍵的一役。

資產減損

根據財務會計準則公報第35號，因為公司的資產價值會隨著景氣時勢變化有所增減，因此應對公司的固定、閒置、可辨認無形資產、商譽和依權益法投資等資產進 行價值估測，避免公司資產價值被高估。

亞太電信

董事長：邱純枝

資本額：328.4億元

主要業務：行動、固網等電信服務

近三年營收獲利：

年度 營收

（億元） 稅後淨利

（億元） EPS

（元）

2009 186.0 35.8 1.09 2010 231.2 36.7 1.12 2011 255.7 106.6 3.25

台鐵仍是最大股東

-- 亞太電信前10大股東名單主要股東名單 持股比率（％）交通部台鐵局 12.18

欣裕台公司 4.13

華榮電纜 3.57

兆豐商銀 3.20

眾 桓 2.44

中國鋼鐵 1.83

中國力霸 1.49

鴻達國際 1.28

東森國際 1.22

宏永建設 1.09

擺脫陰霾拚上市櫃

-- 亞太電信大事紀

時間 發展事件

2000年

亞太固網正式成立，為獲核准民營固網業者之首。

2003年 亞太行動開台，採美規CDMA系統。

2007年 王家力霸案爆發，亞太掏空與虧損估近600億元，政府委會計師賴春田接掌亞太固網與行動。而後亞太固網與行動合併，更名為亞太電信。

2008年 董事長賴春田請辭，東元電機指派邱純枝為董事長，同時亞太電信減資至328.4億元。

2010年 亞太電信第５屆董監改選，東元集團邱純枝當選董事長。

2011年 亞太電信登錄興櫃，預計2012年上市櫃。

資產減損

根據財務會計準則公報第35號，因為公司的資產價值會隨著景氣時勢變化有所增減，因此應對公司的固定、閒置、可辨認無形資產、商譽和依權益法投資等資產進 行價值估測，避免公司資產價值被高估。

台北市副市長鄧家基十三日與遠雄集團創辦人趙藤雄會面，敲定大巨蛋將朝「合意解約」方向進行。北市財政局證實解約金將從「政策性收入」打平，市府不用花一毛錢。知情人士透露，有意接手大巨蛋的財團除了先前傳出的中信金、台塑及潤泰集團外，富邦金也曾向北市府表達接手意願。

本刊調查，富邦金已有大巨蛋旁的松菸文化園區，但面臨中信金插旗大巨蛋體育園區，不願眼睜睜看著大巨蛋被中信金整碗捧去，也積極評估搶蛋行列，財團爭奪大巨蛋的戰火一觸即發。

台北市長柯文哲十九日中午向民進黨團議員報告大巨蛋案，重申公安不能放水，以及為了堅持公平正義，才會跟遠雄打這麼久。知情人士透露，柯P在這場大巨蛋解約風暴中之所以能夠老神在在，主要是有意接手大巨蛋的財團眾多，包括已擁有松菸文創園區的富邦金控，都對接手大巨蛋抱持高度興趣。

之前傳出有意接手大巨蛋的財團包括中信金、台塑及潤泰集團，其中，又以中信金最積極，財務團隊已多次和市府接觸，精算承接大巨蛋的價碼；中信慈善基金會董事長辜仲諒更曾公開表示：「接手大巨蛋，如果給我機會，我當然有興趣。」

辜蔡較勁 搶孵巨蛋

不過，就在中信金展現出志在必得的決心後，卻半路殺出程咬金，擁有松菸文創園區經營權的富邦金控，也在年初向柯P表達接手大巨蛋的意願。

知情人士說，柯P三月訪美時，就曾向同行的友人露出口風說：「想接大巨蛋的金控不只中信辜家，富邦金蔡家也有興趣。」但他同時向友人分析：「中信金擁有職棒隊，接手大巨蛋經營確實較有優勢」。

儘管柯P言談間較屬意由中信金接手大巨蛋，但富邦金並未因此縮手。知情人士說，柯在年初拜會企業界人士時，富邦金控董事長蔡明忠就曾向柯表達，如果市府有需要，富邦金也願意協助解決大巨蛋問題，因為松菸文創園區緊鄰大巨蛋，可整合兩個園區的資源，發揮相乘效果，並可對人潮疏散作整體規劃。

「蔡家搶親大巨蛋，顯然是不想讓中信金輕鬆拿下這塊肥地。」知情人士說，大巨蛋園區光是土地面積就有將近十點零二公頃，幾乎是松菸文創園區一點二公頃的十倍，若讓中信集團插旗成功，一次擁有商場、辦公大樓、旅館、影城及大巨蛋，人潮聚集的效應，勢必對只有松菸文創園區的富邦形成極大壓力。

進軍中職 小試水溫

知情人士說，柯文哲剛就任時為了五大案，曾與擁有松菸文創園區經營權的蔡明忠交手，事

後不但推崇蔡是讀書

人，還誇稱他們雙方都是好人，甚至還傳出曾幫蔡看病，顯示雙方關係友好，如今

傳出富邦金也有意插

旗大巨蛋，一點也不令人意外。

此外，富邦金旗下的富邦人壽，今

年也首度贊助職棒

Lamigo桃猿隊，在本

壘區後方和球帽都可

看到富邦人壽的標

誌，「刻意選擇贊

助中信兄弟最主要的

對手桃猿Lamigo，顯

示兩大金控的戰場已

從金融市場延燒到職

棒，甚至還可能延伸到大巨蛋的經營權之爭，知情人士說。

職棒圈人士則指出，中信集團因買下兄弟象隊，已重新回到職棒界，尤其今年中信兄弟開季戰績亮眼，加上主辦中信盃少棒賽及贊助黑豹旗青棒賽，企業形象獲得提升，富邦金控也跟著贊助舉辦富邦盃少棒，今年更首度贊助職棒Lamigo桃猿隊，不難看出想與中信金較勁的企圖。

巧合的是，年初富邦金控副董事長蔡明興在台大演講，談到社會責任，曾主動提及：「如果要組職棒第五隊，會以台體大球員為主的富邦公牛為基礎，這個隊很厲害，成棒常常拿冠軍。」職棒圈人士說，富邦如果真的搶贏大巨蛋，並發展成新職棒球隊的主場，中信兄弟想把主場從台中拉回台北的如意算盤，勢必得重打。

不過，知情人士說，為了降低接手大巨蛋體育園區的阻力，富邦也不排除與中信合作，把大巨蛋單獨交由中信經營，依然作為中信兄弟的主場，富邦則專營體育園區其他的商辦及旅館，以達到雙贏的目地。至於目前仍擁有大巨蛋經營權的遠雄集團，如何與台北市政府和平分手，也是外界開切焦點。

夜長夢多 連任阻礙

柯文哲十九日應民進黨團要求報告大巨蛋案，副市長鄧家基在會中透露，十三日當天和遠雄集團創辦人趙藤雄會面，只花了不到半小時遠雄就同意解約，但未來遠雄配合北市府走完解約程序的態度，將是關鍵。

一位柯市府首長直

言，柯P下想面對冗長的訴訟程序，讓大巨蛋案拖過第一任期，但演變成雙方合意解約，市府籌碼盡失，接下來「遠雄獲賠出場，財團出線接手」的劇本若真的上演，勢必對柯尋求連任造成極大壓力。

本刊調查，北市府去年三月十五日發函限期遠雄三個月內進行改善，依照大巨蛋BOT 案合約規定，若遠雄「重大疏失」未能改善，北市

府可依規定解約、接管

大巨蛋，但北市府卻在

與遠雄攤牌前不到一個

月，逕自宣布大巨蛋停工，原本一手好牌盡失，如今反而陷入泥淖。

三大誤判 好牌盡失

柯P處理大巨

蛋案一年多來，至少發生三大誤判，一是遠雄藉展延工期仲裁，打逾期完工官司，除了已核准的展延工期外，又以樓高變高，環評要求綠建築等因素，再申請延長八百八十二天工期，等於多出二年多。對此，台北市議員李慶元說，遠雄利用工期展延，大打拖延戰術奏效，也累積和柯市府打逾期完工解約官司的「相罵本」，要等到仲裁結束，才知道工期有沒有違約，使柯市府陷入不利局面。

二是只開罰未要求改善，停工難究責遠雄。知情人士說，根據大巨蛋BOT合約，市府詳列遠雄施工進度嚴重落後構成違約外，遠雄有七十九項施工下符圖說，已符合工程品質有重大違失構成違約，「但柯市府握有尚方寶劍卻不用，讓遠雄吃定柯P不想提告而漫天要價。「松菸公園催生聯盟召集人游藝說。

三是議會做球給市府，柯P卻不甩。在北市府宣布大巨蛋停工後一周，台北市議會就通過三十五位議員連署的解約提案，以遠雄「逾期完工、安檢未過、破壞古蹟」為由，要求市府和遠雄解約，提案的北市議員王世堅指出，遠雄當時以「大底未完工」綁架市府，市府大可以尊重議會決議為由，與遠雄解約，但柯還以不能「暴虎馮」L為由，不甩議會提案，才會落得如此的局面。

停工無解 民氣逆轉

此外，知情人士說，北市府去年三月十五日發函限期遠雄三個月內進行改善時，法務局長楊芳玲給市府高層的法律意見是，若工程延宕為遠雄責任，解約、接管，在法律上站得住腳，無奈柯文哲仍置若罔聞。

市府人士分析，柯P當時追打五大案，市府主戰派佔上風，柯文哲原本以為下令大巨蛋停工後，遠雄會因為趙藤雄弊案纏身，不堪持續停工，終將妥協依北市府要求變更設計，否則將面臨重大違約，市府即可通知融資機構接管代為興建，但遠雄卻持續繳息，更獲得聯貸銀行團支持，並未對遠雄抽銀根，而使市府的如意算盤未能奏效。

如今，大巨蛋停工將近一年，不只蛋體鏽蝕，內部狀況也持續惡化，北市府與遠雄除了針對解約金討價還價，松菸古蹟也成了市府的另一惡夢，迫使北市府與遠雄展開解約談判，必須跟時間賽跑，因為時間已下站在市府這一邊。

蛋體晃動 牽動古跡

「大巨蛋鏽蝕的問題還不算大，最麻煩的失結構已開始產生問題」。台北市文化局今年二月邀集文資委員對松菸文創園區進行會勘，發現二樓地坪裂縫從去年九月到今年二月，已擴大為四公分，會勘紀錄載明損壞已擴大到樑柱，建議市府應全面考慮補強，且東西向大裂縫也因為大巨蛋停工影響地盤穩定。

一位不願具名的文資委員透露，北市府既然排除拆蛋選項，不論是否由遠雄續建，都不能再拖，否則蛋體持續左右晃動，有天若真的危害到古蹟，柯P的政治前途大概也就跟著結束了。

大巨蛋蛋體持續左右晃動，牽涉到水浮力問題，簡而言之，就是把大巨蛋比喻成大型貨櫃輪，如果船倉載的貨物不夠多，就要在船倉注水，讓船體保持穩定，大巨蛋大底及地下室已完成逾一年，但上半部還未完成，造成蛋體壓力往上?飽A形成水浮力效應，進而對結構產生影響，恐對安全造成疑慮。

量體縮減 解套求售

至於未來若是由富邦或其他財團接手大巨蛋，公安問題如何解決？知情人士透露，大巨蛋總樓地板面積約四點二萬坪，如果把商場那棟靠近光復南路、忠孝東路一樓都淨空，應可解決緊急疏散或避難的問題，加上大巨蛋最底層的停車場下要使用，把樓地板面積縮減到二萬五千坪，即可符合公安要求.

市府人士透露，縮減大巨蛋主體樓地板面積牽涉到合約變更，只要接手的財團能夠接受，解決逃生動線問題，大巨蛋衍生的爭議就有機會解套，並證明為何要與遠雄解約，其餘影城、商辦大樓及飯店大樓三棟都是獨立建築，並下會影響到他棟，在不影響整體結構的情況下，無需另外變更設計，相信這也是能夠吸引眾多財團競標大巨蛋體育園區的利基。