http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=934
之前說過第一條公式將被修改：
天知公式：回報 = 股息率(過去) + 權益變化(經股本調整)
要修改的地方是權益變化的分母應是買入價而非年初權益值。
舉個例子：一年前我以$100買入一間公司，當時公司權益是$50，一年後我取得$5股息，公司權益是$55。
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補充 |
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股息率(過去) |
5% |
5/100 |
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權益變化 |
5% |
(55-50)/100 |
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回報 |
10% |
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這樣的話，回報會更取決於你的買入價！
現在要再談機會成本。機會成本是投資關鍵，如果你有十個一倍回報的機會，你肯定不會把資金分配到回報只有70%的投資上。
舉個例：
在20X1年，公司市值為100，當時權益也是100，你預計年末權益會上升至120，而公司亦會派發10股息，回報有30%，這時你應買入。到了20X2年，權益如你所料上升至120，但這時公司市值已上升至200，你預計年末權益會上升至140，而公司亦會派發10股息，以當時市值計回報有15%，這時你應持有。到了20X3年，權益如你所料上升至140，但這時公司市值已上升至300，你預計年末權益會上升至160，而公司亦會派發10股息，以當時市值計回報有10%，這時你應持有找尋回報更高的項目了。(我的指標是15%。)
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20X1年 |
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市值 |
100 |
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權益 |
100 |
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預期年末權益 |
120 |
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股息 |
10 |
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回報 |
30% |
= [(120-100)/100 + 10/100] |
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20X2年 |
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市值 |
200 |
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權益 |
120 |
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預期年末權益 |
140 |
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股息 |
10 |
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回報 |
15% |
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20X3年 |
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市值 |
300 |
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權益 |
140 |
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預期年末權益 |
160 |
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股息 |
10 |
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回報 |
10% |
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對於什麼價位買入，你亦可以以這公式協助你。
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權益 |
100 |
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預期年末權益 |
105 |
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股息 |
5 |
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要求回報 |
15% |
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買入價 |
67 |
有了這條公式，我們就不用經常對著股價升跌或盈利增長等一般人最著緊的事，而專注於每一間公司的增值情況，做一個專業的價值投資者。