剛剛過去的8月對於A股市場可謂巨震空襲，余震不斷。Wind數據顯示，滬指8月累計下跌11.51%，8月31日報收3205.99點，抹掉了年初至今的全部漲幅。

其中，8月20日至8月26日的五個交易日內，滬指下探超過20%，其中在8月24日盤中跌幅一度超過9%，創下自1996年以來最大單日跌幅，當日兩市罕見地上演了超過2000只個股跌停的場面。

極端行情之下，股票型私募再次遭到沖擊，其中不乏知名大佬旗下的私募產品。今日，期貨大佬葛衛東旗下的混沌道然資產管理公司在首頁公布了一封《致投資者書》，對產品的巨大回撤向投資者表達歉意。

對於產品出現巨大回撤的原因，混沌投資坦言是公司的投資判斷策略出現了問題，“雖然察覺到了風險，但卻過早為風險定了性，過快確認了救市的效果，致使產品凈值遭受重創。”

《致投資者書》中提到的兩只產品為“混沌價值一號”、“混沌價值二號”。混沌投資官網顯示，“混沌價值一號”的凈值由8月14日的2.4439元大幅縮水至8月28日的1.5295元，降幅高達37.42%。

事實上，在此之前的6月和7月，“混沌價值一號”早已傷痕累累。好買基金數據顯示，該產品6月和7月分別虧損45.69%和1.59%，回撤分別高達35.85%和49.87%，8月的回撤超過50%。

另一只產品“混沌價值二號A/B基金”的凈值從8月14日的0.8220元跌至8月28日的0.6650元，跌幅接近20%。混沌投資官網顯示，“混沌價值二號“於今年6月8日成立，初始規模28.21億元。高位建倉“生不逢時”，該產品成立三個月凈值已經被砍去三分之一。

此外混沌投資官網還顯示，包括“中融-混沌1號”在內的其余4只產品也都在8月出現了不同程度的虧損。不過，在《致投資者書》中，混沌投資也以公司在2011年和2012年的經歷表示，雖然產品在某階段出現較大回撤，但放大周期，公司仍然有信心挽回虧損並獲得可觀的盈利。

以下為《致投資者書》全文：

尊敬的投資者：

近期，全球金融市場恐慌情緒極度蔓延，人民幣突然宣布貶值，國內A股再次出現崩盤式下跌，進而引發全球股市及商品市場劇烈波動，期間，我司管理的混沌價值一號、價值二號產品也出現了凈值的大幅回撤。系統性風險固然是背景，但我們管理的產品回撤幅度如此之大，一定是這個階段我們的投資判斷策略出現了問題。我們察覺到了風險，但過早的為風險定了性，過快的確認救市的效果，致使產品凈值遭受重創，為此給投資者造成的壓力和不安，我們表示深深歉意。

“控制風險的最好辦法是深入思考和研究，真正的風險來自於你不知道自己在做什麽”。A股市場的劇烈波動可以說是我們這個市場的“特點”，過度樂觀、過度悲觀轉換迅速，我們身在其中十幾年，對這個“特點”很熟悉。在市場低迷的2011年和2012年，我們的產品在某個階段也出現了較大的回撤，但放長周期，我們之前管理的產品不僅在熊市當中就挽回虧損，而且都實現了可觀的盈利。持有長期投資機會，不做波段、不做短線交易、不追後知後覺的市場熱點，是我們股票和期貨共同的交易特點，這也是我們積累起可觀財富的所謂“技能”。水能載舟、亦能覆舟，這樣的交易價值觀，過往也經歷了許多驚心動魄的回撤：2011年私募股票產品一度回撤超過25%，2013年混沌道然天津合作制產品的期貨部分一度回撤50%，但在隨後的一年中，這些產品都實現了盈利。我們認為，市場走向的不確定將長期伴隨，保持清醒的頭腦和獨立判斷的能力，發揮出市場生存者應有的糾偏能力，是真正的為投資者負責。

投資是場人性的戰鬥，市場下跌後過度的恐慌與暴漲時的過度樂觀一樣是巨大的風險，我們不會在遭遇市場暴跌後變得膽怯，現在我們又有機會以很低的價格買入那些符合我們價值理念、很優秀的公司。

感謝投資者的支持和理解!

上海混沌道然資產管理有限公司

2015年8月31日