2010-5-6 NM
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| 經常聽到股民說本文標題這句話， 他們預測一件事將會發生，而這件事真的發生了。姑且當股民不是馬後炮，確實料事如神，但預測到一件事將會發生，跟從這個預測賺到錢，之間有一段頗長的距 離；即是說，估中一件事不代表能夠從這件事賺到錢。 舉例，你估計內地樓市將會全面崩潰，你怎樣從這個預測中獲利？事實是相當困難，「將會 崩潰」即是幾時？即刻行動抑或等一陣？太早行動可能會傾家蕩產，太遲的話可能會錯失良機。決定了時機後，就要選擇投資工具，港股沽空機制不夠成熟，局限少 量市值大的上市公司，提供這類投資工具的投資銀行，其客戶是專業投資者，散戶可選擇的投資工具不多。散戶或可購買看淡內地股市的衍生工具，但有可能出現內 房股跌，大市升的情況，股民即使估中也要輸錢。 估中一件事到賺到錢，之間有一條漫長兼崎嶇的路；要賺到大錢，這條路艱難至極。我認識的頂尖 投資者，他們在事後解釋怎產生一個主意，從反覆辯證中確立對這主意的信念，然後選擇時機和投資工具，什麼時候進退，巨細無遺。是否馬後炮，從細節中看得清 楚。 可是，即使是最頂尖的投資者一生中也不會遇到很多賺大錢的機會，遇上兼把握得到，一生難求。其實專業投資者賺錢絕技大都是靠紀律、靠耐 性、靠細水長流，經歷過賺大錢機會，自然永誌不忘。 美國證監會起訴投資銀行高盛，傳媒焦點再次放在基金經理保爾森（John Paulson）身上。高盛涉嫌違法的交易，一方是輸到破產的德國銀行，另一方就是保爾森。保爾森是少數能夠從次按危機中賺到錢的基金經理，他不是普通的 賺錢，是賺到令人難以置信。○七年和○八年保爾森管理的基金賺了一百五十億美元，他個人賺了四十億美元。 市面上有幾本以次按危機為題的書， 有的以保爾森為主角，細述他在次按危機中賺錢的經過。看得通次按泡沫的投資者原來有不少︰有的完全錯失機會；有的行動得太早，輸錢收場；有的雖然在適當時 候行事，但找不到從次按泡沫賺錢的投資工具，捉到鹿不懂脫角。保爾森看準泡沫，在適當時候行事，主動跟投資銀行合作，為自己度身訂造一系列創新的投資工 具。看得通一個泡沫對投資者來說，不代表什麼，從泡沫賺到錢的投資者走過的路毫不簡單。 我跟大家說一個故事，主角準確預測 到泡沫，準備在次按危機中大賺一筆，但最後不但輸掉身家，還賠上性命。主角是德國著名工業家麥克爾（Adolf Merckle），○八年《福布斯》雜誌估計他的身家逾九十億美元，在全球富豪榜排名九十六位，在德國名列五大首富之一。 麥克爾出身於富裕 家庭，他用繼承得來的藥品企業建立一個員工逾十萬人的工業王國。麥克爾賭性甚強，敢於冒險，一次又一次賭上集團命運，大量舉債，不停併購。麥克爾能夠成為 首富，戰績當然是贏多輸少，但原來一鋪賭博真的可以清袋，而且清得一乾二淨。 ○八年底德國福士汽車股價急升，麥克爾認為福士股價不合理，於 是一面沽空，一面購買看淡福士股票的衍生工具，雙管齊下。○八年十月福士股價升至不可置信水平，曾經一日之內升五倍，短暫地成為全球市值最高的上市公司。 不要忘記當時是金融海嘯最黑暗時期，雷曼是○八年九月倒閉，但福士股價一直上升，沽空的投資者蒙受巨大損失。福士股價上升，原來是保時捷暗中計劃收購福 士，在市場大量吸納福士股票和期權。當沽空了股票的投資者發現保時捷已包圍了差不多所有流通股票，瘋狂補倉，大幅推高福士股價。 德國投資界 隨即傳出麥克爾輸大錢的消息，銀行界估計麥克爾輸了接近十億美元。麥克爾即時的反應是不以為然，反駁他一生就是一場賭局，總是有贏有輸。麥克爾輸錢的消息 驚動銀行界，銀行開始向他旗下的企業施壓，他的王國面臨倒閉。○九年一月五日，麥克爾躺在離他家鄉不遠的火車軌上自殺。 之後，福士股價慢慢 回落，麥克爾的基本分析沒錯，但時間錯了。 蔡東豪 現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生 撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。 | ||||||