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「財仔」的生財之道 股領袖

筆者上回提到不同交易在披露上的不同分類，大概分為股份交易、須予披露的交易、主要交易(包括收購及出售)、非常重大的事項(包括收購及出售)等。今天筆者則想探討一下，有一類型的公司會經常作出這些披露，以及這個行業的運作模式及可能涉及的財技。

俗稱「財仔」的財務公司，主要都是倚靠放債維生。現時這些放債公司大行其道，早已不是甚麼稀有資源。有些公司主攻樓宇按揭業務；有些則主力提供無抵押品的融資，總之各有各路數。一般來說，提供樓宇按揭業務因牽涉金額較為巨大，而且也有可能出現斷供的情況，因此息率會較高，動輒也要十多厘。對普通放債公司，普遍也是收取約年息八厘至十厘左右。

以一筆一千萬元的貸款為例，如果收取年息十厘，也就是說一年的利息是一百萬元。從放債公司的角度看，這筆生意便能為公司帶來一百萬元的利潤。對於創業板公司而言，其盈利能力通常也較低，一年盈利可能只有一千萬元左右。因此，上述的生意便令公司輕易地觸發披露責任，從而發出通告披露。按照以上例子，該宗交易的利潤是一百萬元，佔公司盈利10%，因其百分比比率是5%或以上，同時又低於25%，因此屬於「須予披露的交易」。所以，只要翻查那些放債公司的通告，經常會看到它們因觸發盈利比率而作出披露。

若然公司盈利少，就算一筆普通貸款，公司很易便觸發「盈利比率」的披露責任。

雖然比其他公司有較多的披露責任，表面上公司的營運較具透明度。然而，如果我們了解這些公司的運作模式，便不難推斷出其中亦有「上下其手」的地方。要令放債公司得以順利運作，首先要確保銀彈充足，因為這就是做生意的本錢。通常公司會向銀行以較低息率拆入資金，有些則由大股東本人提供貸款予公司，然後由公司以較高的息率向借款人提供貸款。只要有客源，而該名客戶又準時還款的話，公司基本上便能輕鬆賺取中間的淨息差（Net Interest Margin）。

既然放債業務也是「easy come, easy go」，一些精於財技的高手，便會將這些業務作為他們的生財工具。做生意有風險，這是人所共知的道理，應用在借貸業務上，其風險便在於借款人未能依時還款，導致有壞帳的出現。所謂「財到光棍手，一去無回頭」，借出去的錢猶如潑出去的水，覆水難收，所以公司也難以保證收回整筆貸款金額。萬一出現這種突如其來的情況，致令公司的營運現金流上出現問題，公司便大條道理，名正言順向小股東伸手要錢，要求股東們同心協力，替公司度過難關。

另一個奧妙的地方，在於借款人的身份。雖然借貸公司做足披露，但是在其通告上，一般也不會公佈有關借款人的詳情，多以客戶A、獨立第三方等名稱取代，所以「有披露等於無披露」。有心人只要透過友好人士所控有的公司，向借貸公司借款，這就等於將公司內的錢，神不知鬼不覺地套了出來。友好人士依時還款的話，公司的經營便繼續相安無事，甚至可以用另一間公司的名義，重複上述動作，製造虛假盈利，營造出公司業務增長的假象。當有心人需要用錢時，友好人士便可以突然間「失去還款能力」，令借貸公司蒙受「損失」，繼而利用其上市平臺集資。

正正因為財仔有以上兩個疑點，筆者一向少買這類股票，免得落入了莊家的圈套。因此，一些典型向下炒的股票，有時公司也會涉足一些放債業務，以讓其蒙混過關，將其不斷大量印發「公仔紙」的行為合理化，然後便能將籌集回來的資金，一下子透過「壞帳」套出來。最近這些財仔公司熱炒，筆者也發現到有部分上市公司，疑似利用上述財技圈錢，各位讀者們不可不防。

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(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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