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PPP落地有多難？盤點那些活躍的“社會資本”（上）

本文由微信公號“掃雷小組”（saoleixiaozu007)授權發表

掃雷小組盤點了2014年9月至2015年2月15日期間公開報道和上市公司公告披露的PPP項目簽約情況，今日為您奉上幹貨。結尾有彩蛋，不關心基本面的，可以直接拉到最後一部分。

如需獲取簽約項目清單，請關註“掃雷小組”（saoleixiaozu007)。

1、簽約數

1）國家試點：

財政部12月4日公布的30個PPP示範項目，截至2月底，2個項目簽約，均為汙水處理項目：1）池州市主城區汙水處理及市政排水設施購買服務項目；2）南明河水環境綜合整治二期項目。

兩個項目引入的社會資本方分別為深圳水務和中信水務。前者是地方國企，後者是央企。需要註意的是，南明河綜合整治項目是在2014年11月，也就是財政部示範名單發布前簽約的。

2）地方：

湖南、四川是PPP項目推進較為強力的省份。四川在12月的推介會上曾推介264個PPP項目，投資額2534億元。簽約率約10%，為28個，投資額404億。

重慶則屬於步伐靠前，別的省份項目還沒發布，人2014年8月就已經落地千億，並且各領域都有所涉及。

從公開信息看，湖南長沙市長沙縣、四川宜賓市是兩個PPP推進比較活躍的市縣。當然不排除其他地方存在一些“光練不說、埋頭苦幹”的主兒。

2014年12月，長沙縣推出21個項目，投資額408億，其中5個項目簽約，簽約金額146億。

宜賓推出47個項目，投資額493.46億元，簽約6個，數量居全省之首，不過總投資僅26.51億。同樣在四川，涼州同期推出19個項目，但最終僅西昌繞城公路1個項目成功簽約。

我們來看一下西昌市財政局內部人士是如何分析原因的——“收益預期是關鍵”。“其他很多項目都詳細介紹了項目情況，但科學的收益分析內容較少，而西昌繞城公路有比較現實、客觀的收益論證。”

2、項目分布

1）110個項目中，特許經營類（地鐵、供氣、供熱、供水、汙水處理、垃圾處理等市政公用事業類，及高速公路等）共53個，占簽約項目總數的48%。

這一大類在過去數年中擁有大量操作實踐，模式相對成熟，也是最適合、且相對容易打包成PPP項目的。

2）掃雷君過去一段時間與地方政府、律所、投資機構交流發現，大家普遍對新城及園區、保障房等項目及其可拓展的操作空間有更強烈的興趣。

在上述簽約項目中，有23個項目屬於新城、園區類，3個項目屬於保障房類，占比約23.6%。

這部分項目大多暫時仍處於簽訂合作協議的階段。掃雷小組未來將保持對這一類項目的重點關註。

3）上市公司或其子公司披露的參與簽約的PPP項目共60個，具體項目分布見下圖。特許經營類項目共36個，占約60%；新城及園區項目，10個，占比約16.7%。

3、社會資本方性質

1）在93個社會資本確定、屬性明晰的項目中，有上市民企、央企及國企、非上市民企參與的項目數量分別為49、26和13個，具體分布見下圖。

2）在市政公用特許經營領域和新城、園區等領域，各類社會資本參與程度呈現較大分化。市政公用領域幾乎以上市民企為主，占比74%；而新城、園區類，央企、國企，與上市民企分庭抗禮。具體見下圖。

3）非本轄區內融資平臺作為社會資本，出現在兩個保障房項目中。從掃雷君掌握的情況看，均為上一級的融資平臺。如下圖。

4、八一八那些活躍的社會資本方

今天為您盤點的是新城、園區、保障房片區改造領域：

1） 最霸氣：央企

除了之前在汕頭已經大幹一場、並開始進入隧道建設的中信地產，還有諸多央企兄弟：中鐵股份、中國鐵建、中國建築、光大國際、中冶。見下圖：

2）最專註：太平洋建設、卓達股份、華夏幸福基業

一些環保行業上市公司會將汙水處理、環境綜合整治等項目包，與新區土地開發等打包簽約。比如，東方園林與北京房山合作的房山區域生態城市開發建設項目，合作內容就包括生態景觀系統投資與建設、區域土地開發建設合作、產業運營合作、生態林建設合作。

掃雷君需要簡單提一下卓達股份和華夏幸福基業。這兩家早些年就開始做新城或園區的整體運營。

卓達集團老板楊卓舒，黑龍江人，1993年創辦卓達，主業房地產，現在在往城市運營商方向發展。掃雷小組的掃描結果看，不久前卓達簽約了建德市大慈巖生態產業新城和新安江智慧健康雙半島，以及鹹寧的卓達鹹嘉生態產業新城項目。

根據公司自己的說法:

目前黑龍江樂安新城、湖北鹹嘉新城、安徽江南集中區、福建寧德屏南新城等地地方政府已經與卓達完成投融資平臺搭建。2015年2月份以前將完成邯鄲、張家口、濟南、濰坊、啟東、南京、黃山、張家界、張掖等30多個城市的融資平臺搭建。

另一家大家應該不陌生。根據掃雷小組的掃描，過去半年，作為“產業新城運營商”，華夏幸福基業簽約或啟動的新城項目主要有與保定整體合作建設經營白洋澱科技城。2014年5月，浙江嘉善高鐵新城啟動建設。

在白洋澱科技城的項目中，與保定市政府合資成立項目公司。掃雷君帶你簡單看一下華夏幸福基業與保定政府簽訂的這份協議是如何約定的：

核心區內可出讓建設用地的面積占核心區總面積的比例原則上不低於60%，可出讓建設用地中商業服務及住宅開發用地的比例不低於50%。

1）就市政基礎設施建設、公益及公共設施建設項目，甲方應向乙方支付建設費用，具體包括建設成本和建設利潤兩部分，建設利潤按建設項目的總投資額的15%計算。

2）就土地整理投資，甲方應向乙方支付土地整理費用，具體包括土地整理成本和土地整理收益兩部分，土地整理收益按土地整理成本的15%計算。

3）就產業發展服務，甲方應向乙方支付產業發展服務費用。當年產業發展服務費的總額，按照委托區域內當年入區項目新增落地投資額的45%計算（不含銷售類住宅項目）。

4）規劃設計、咨詢等服務費由雙方按照成本費用的110%計算，具體以審計報告為準。

5）物業管理、公共項目維護及公用事業服務等按照國家定價執行；無國家定價，按照政府指導價或經甲方審計的市場價確定。

最後，掃雷君默默地曬一下9月以來華夏幸福基業的股價走勢：

3）最不差錢：國開金融

掃雷小組掃描發現，國開金融及其旗下各子公司、基金在PPP浪潮中正悄悄布局，並且基本都是大手筆。

僅在過去半年，國開金融的國開城市交通投資發展基金就與重慶巴南區政府簽約。作為先期合作項目，雙方將對重慶巴南共2758畝儲備土地的整體開發項目進行開發建設。按照“投建協同，投貸協同，產融結合”的模式，立足巴南區城市綜合開發領域，對區域內土地一級開發、土地二級開發、棚戶區改造、基礎設施建設、園區建設、產業發展等項目，進行共同投資和開發建設。這一項目預計投資30億.

2014年，國開金融旗下國開南京投資發展有限公司、中國新城鎮控股有限公司又和政府方南京軟件谷資產管理有限公司、南京軟件谷文化旅遊發展有限公司”合資成立南京國開雨花城市更新發展有限公司，進行“鐵心橋—西善橋地區城市更新改造暨中國（南京）軟件谷南園建設發展”，預計砸錢337億。

過去一段時間，有一些地方政府跟掃雷君交流，說正在跟金融機構談，想讓銀行之類作為主要的社會資本進入項目，但發現困難重重。

掃雷君掃描發現，在福建和廈門，一些專門針對PPP的產業基金已經設立。興業基金全資子公司興業財富資產管理有限公司通過設立專項資管計劃設立“興業廈門城市產業發展投資基金”，資管計劃募集資金作為優先級、廈門軌道交通集團作為劣後方，杠桿比例3:10。

在廣東，廣州產業投資基金管理有限公司與廣州增城政府合作設立“新型產業投融資平臺”——“南粵基金”，投資範圍包括健康養老、文化旅遊、城市基建、掛綠湖水利綜合整治工程、新農村建設、新城大道建設等。

根據基金自己的說法，南粵基金正對接大型金融機構及產業單位30余家，達成合作意向單位20家，2015年1月底簽約項目18個，第一批已到位資金55億元，1月29日當天簽約資金規模630億元。

其中，南粵基金與嶽陽市政府簽訂的戰略合作協議涉300億資金規模，與城投集團、平安銀行等金融和產業機構的合作協議均涉及數十億至100億的資金規模。

4）最匪氣：北京東方紅城市建設集團有限公司

從現有公開資料看，各地區選擇PPP的社會資本方過程並不透明，結果也並非完全公開。比如四川稱已簽約28個PPP項目，但只披露了部分項目名稱，也並未披露引入了哪些社會資本方。一些項目在引入地方民企的過程中或存在灰色地帶。

以河南澗西區一拖棚戶區改造項目為例，社會資本方由一拖集團、市城投集團、北京東方紅城市建設集團有限公司構成。掃雷君覺得這家遠在北京的城建公司有點突兀，於是就隨手八了一下。

這家北京東方紅有三個自然人股東：劉振敏、劉明陽、劉曉丹。掃雷君檢索發現，劉振敏正是洛陽信昌建設集團董事長，而東方紅城市建設集團的簡報也出現在信昌建設的網站上。

掃雷君在繼續八的過程中發現，長沙市中級人民法院的信息顯示，2003年初至2005年初，時任河南省洛陽市建委主任、洛陽市人民政府市長助理的高元池利用職務便利,收受洛陽市信昌建設集團有限公司董事長劉振敏的賄賂5次，共計18萬元人民幣。

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