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醒少少 艾薩Isaac Sofaer

2015-02-12  NM
 
 

 

世界變得愈來愈複雜,尤其是財經的世界。低質素的中國企業、慘不忍睹的業績,以及陰險的股權結構,總令我很驚訝。

買股票不只是一場遊戲,對很多人而言是倒錢入鹹水海。你們不僅是夢想豐厚的回報,更要保護資本。 除了中國的銀行業,下一個腐敗的行業是保險,股票經紀,資源生產商,物業公司還是玩弄小股東的基建商?

滙源發盈警

我上期提及滙源果汁(1886),並指它是一個未爆的炸彈,巧合地它上週便發盈警。這是間荒謬的公司,沒有強勁收入,但成本不斷上升。若不能管理好核心經營利潤,為什麼要賣橙汁呢?持有滙源果汁63%的大股東朱新禮,在盈警後增持,他是否知道什麼內幕消息?全球央行一股勁兒在減息或實施量寬,彷彿除此之外別無他法。除了中國,似乎是所有銀行都以量寬為管理方式。上週人民銀行減銀行存款準備金率0.5%至19.5%,並不令人意外。銀行過去已透過影子銀行,貸出比規定更多的貸款,但銀行有否有效地貸出這些貸款?沒有的話,減存準金只淪為一個公關手段。中國充斥着債務,連消費者的債務亦有上升趨勢,減息或量寬只會令債務進一步上升。即使基建項目幾乎是100%獲融資,但我不知道中國4萬億外匯儲備發生什麼事,它們有沒有被使用?它們是否收支平衡?投資的項目是否真實?

中國在走資

中國正在經歷自1998年以來,最大的走資,部分原因是海外投資上升,部分是匯款海外的記錄創新高。同時,環球貨幣貶值,令其他國家的出口產品更具競爭力。某些國家可能很快便比中國更具投資價值。中國的選擇很有限,其中一個方法是,貶值人民幣至1美元兌7.80元人民幣。若人民幣貶值,一方面令不少投機者、企業和消費者受到損失,但中國應評估對貶值經濟的整體利益。若人民幣沒有貶值,製造業將繼續受苦,即使是高端的生產者亦會因為成本高昂而撤資。總之不要胡亂買股票,要知道你買什麼、為什麼買?免得將來後悔,在新年期間亦要做好充分的準備。祝君好運!艾 薩ijsofaer@gmail.com

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。ed_bn@nextmedia.com

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