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合併後資金枯竭 去年第三季告急 奇美電向對岸四大銀行借錢始末

2012-3-5  TWM




奇美電處境可謂一波未平、一波又起,正在申請債務展延的奇美電,竟爆出六百億元的大陸銀行借款,這筆巨款是誰借的?是合併之前還是之後?奇美電已經三個月 沒有董事長了,這筆債與兩大股東鬥法有什麼關聯?

撰文‧林宏文、翁書婷

八十九、九十、九十一……,這是奇美電沒有董事長的第九十一天,十萬人的生計、高達二五○○億元的債務,只靠奇美電執行長段行建在撐,銀行團聯貸案的救援 資金還沒到位,奇美電又再爆大陸負債約新台幣六百億元,這筆錢是誰借的?錢又用到哪裡去了?

若用「一波未平、一波又起」來形容奇美電的處境,再貼切不過。許文龍家族、鴻海兩大股東爭議沒停過,董事長人選懸而未決,眼看一年內要到期的債務高達六九 ○億元,卻又再傳出大陸巨額貸款,讓小股東都忍不住皺起眉頭:「到底奇美電在搞什麼飛機?」

跨海求金援周轉

財報上隱藏的六百億借款

二月中旬,在奇美電年初向經濟部申請債務協商後,這是第二次奇美電所有的債權銀行齊聚一堂,討論奇美電的債務展延問題。只是會議才結束,就被爆出奇美電在 大陸銀行也融資貸款達六百億元,讓銀行團擔憂奇美電的償債優先順序及債務展延後的資金流向。

於是各種揣測紛紛出籠,一方傳出,這六百億元貸款是合併前群創借的;也有人認為,鴻海集團向來與大陸關係良好,是群創借來支援鴻海集團金庫所用。

不過,奇美電財務長陳彥松鄭重澄清:「外界傳言有諸多錯誤,大陸銀行貸款並不是舊奇美電和群創合併前的貸款,而是新奇美電於合併後才陸續借款的。」為何奇 美電需要在大陸借款六百億元?陳彥松解釋,「去年開始,奇美電陸續向大陸四大國有銀行和部分城市銀行貸款,用途多樣,有些支付員工薪水,購買材料、開帳 等,屬於短期借款,並非單筆而是多筆借款。」業界分析,奇美電在大陸的液晶面板產線主要以模組及後段組裝為主,需要高資本密集投資的前段生產線主要都在台 灣,因此大陸借款主要用來購置材料及發給員工薪水所用,等銷售款項回流後,再還給大陸銀行。

儘管如此,外界仍疑惑既然用途正當,為何不清楚揭露?嘗試在奇美電子去年第三季合併報表裡找答案,除了二五三三億元(含一年內到期金額和聯貸銀行主辦費) 的長期借款詳細揭露借貸期間與金額,八○三億元的短期借款,既未明列債權人,也無任何解釋,對比一○年九月底奇美電的短期借款僅二四○億元,過去一年內短 期借款增加五六三億元,與陳彥松解釋向大陸銀行融資六百億元的說法兩相對應,幾乎可說過去一年奇美電的資金活水多靠大陸銀行供給。

確實,過去一年來,奇美電兩大股東漸行漸遠,在各項議案上看法相差甚遠,更別說用實際行動金援奇美電。即使奇美電高層辛苦為聯貸案奔走,卻沒有任何進展, 加上美國、歐盟反托辣斯案的罰金接連支付上百億元巨款,讓奇美電資金水位拉警報,是否在此考量下,最後不得不跨海向大陸銀行尋求資金支援,不得而知。

但可以想見的是,在台灣遍尋不著資金下,最後奇美電只能仰賴大陸銀行幫忙,若以短期借款須在未來一年內償還,在沒有重議新約的前提下,加上奇美電一年內將 到期的長期借款達六九○億元,等於未來一年奇美電須償債近一五○○億元,帳上現金又僅剩六一八億元,凸顯奇美電捉襟見肘的問題嚴重。

對此,陳彥松雖不置可否,但奇美電內部人士透露,「正因在台灣借不到錢,加上兩大股東之間的爭議影響銀行聯貸信心,奇美電不得不往相對有意願金援面板廠的 大陸去籌錢。」業內人士便痛批,政府一面說支持面板業,金管會卻要求銀行警戒面板廠借貸曝險,在銀行限縮面板廠借貸額度下,不往外找錢,難道是要面板廠 倒?

鴻海、許家、銀行團

三方角力 誰占盡便宜?

舊債未了、新債又來,主辦聯貸案的台灣銀行董事長張秀蓮坦言,「這個案子不會因為大陸借貸橫生變數,一切就看各銀行回去董事會呈報結果,但大家都有一定程 度的共識。」張秀蓮也透露,銀行團也不是無條件的全面支持,包括利率協商、甚至要求奇美電須在三月底前選出董事長等條件,洋洋灑灑列了好幾頁,只有在奇美 電滿足這些條件下,高達兩千億元的聯貸案才有得談。

只是,奇美電董事長從去年十二月懸缺至今,鴻海集團每每被問到奇美電聯貸案,都以「鴻海只是小股東,那是郭台銘(鴻海董事長)個人投資」為由,答案永遠是 「不予置評」;奇美實業則先是改派法人代表把球丟給鴻海,如今也在擔憂奇美電債務問題可能燒回奇美實業,甚至考慮發行公司債,「許家自己也是自身難保。」 業內人士說。

在郭台銘、許文龍兩大股東爭議枱面化之後,原本奇美電對外宣稱農曆年後應可選出新任董事長,如今又要拖至三月底,這般公司治理,實在令人搖頭。

無論如何,奇美電兩大股東都應盡速坐下來談,讓董事會回復正常運作,營運團隊全力拚現金,否則兩位「大人」再鬥下去,只會全盤皆墨。


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「法外之地」 「資源枯竭魔咒」下的個舊工人村

http://www.infzm.com/content/89728

「地鼠」掏空了城市的底部,房屋倒塌,地陷路裂。盜礦者用長刀、獵槍甚至炸藥火並,護礦隊員參與偷礦,警察被公然威脅。

1.2萬產業工人下崗。工人村毒品和性交易氾濫,個舊已被列入全國HIV感染者人數與當地人口數相比比例最高的十個城市名單。

資源枯竭型城市普遍存在「嚴重的群體性貧困、社會環境惡化問題。刑事犯罪率和總數也均在高位運行」。

云南個舊,錫礦工人村裡,曾經的盜礦者、如今的艾滋病人程武終日躺在床上,等待死亡降臨。

這裡曾是「中國錫都」。和所有因礦而生的資源型城市一樣,從上世紀50年代開始,幾代產業工人在這個邊陲小城建起「共產主義天堂」;在大工業飛躍時期,資源型城市普遍在短短半個世紀裡耗盡蘊藏,陷入困境,大多人去城空。

程武所在的個舊是更加特殊的存在。在這個有著兩千年開採史的「錫都」,人們安土重遷,以錫為生。隨著1990年代礦藏逐漸耗盡,上萬名工人下崗,但和其他空降式的資源城市不同,他們大多留在故土,艱難度日。

2008年,個舊進入中國首批宣佈的69座資源枯竭型城市名單之列。數百家選礦廠逐一關閉,取而代之的是盜礦與搶礦團夥——其中不乏昔日的產業工人和工人子弟;曾經的火車站成為紅燈區,廉價的下崗女工充斥其間;由於地處邊境,毒品交易與艾滋病氾濫。

礦藏耗盡之後,工人村——錫礦工人昔日的榮光——成為這個城市中最先坍塌的部分。貧困、暴力和毒品正在侵蝕工人村瀕臨衰竭的生命,以特殊的方式演變成「法外之地」。

大哥

程武最常用的談判方式,就是身上綁滿炸藥,留下一指長的引信,衝進對方房間,點燃打火機:「不想死的就把礦讓出來!」

從昆明出發,出石林,過開遠,沿著如刀般刻入云貴高原的326國道一路向南,一座環湖而建的城市迎面而來。這就是位於紅河北岸的「錫都」——個舊。

新中國成立以來,錫始終是這個城市的基石,礦石從山間挖出,北至昆明、東出廣西、南下越南,為人們提供生存資本。一度,這座邊陲小城人口密度堪比上海——12平方公里的城區裡,聚集了十餘萬的產業工人和近四十萬常住人口。

而今繁華散去,作為資源意義上的個舊卻處處可見衰敗景象:群山滿目瘡痍,裸露著被鐵鏟、炸藥與挖掘機刨開的斑駁傷口;數百家選礦廠被勒令關閉,閒置的機器鏽跡斑斑;小鎮上為礦工而建的電影院也早已關閉,紅磚牆上爬滿白鹼斑。

程武就在這樣的小城裡等待死亡。進入艾滋病發病期的他,體重由140斤下降至80斤。他曾是縱橫一時的搶礦者,因礦而走上黑道、享盡榮華;也因礦而吸毒染病,最終走入絕路。

他常想自己這一生沉浮,與這座因礦而生的城市何其相似:「驟起驟退,就為了幾塊石頭?」

1986年,18歲的程武不願像父母那樣做個寒酸工人,選擇了當時最流行的路:上山搶礦。

那時正是私挖濫采最嚴重的日子,山上的錫礦多,直接裸露在地表。程武總是帶著三輛東風大卡車的弟兄,四處遊蕩。一旦看中了礦,便跳下車:「這塊礦我們要了!」

也有對方不服的情況,車上的兄弟們就會抄起長刀、獵槍,跳下車直接火並。最嚴重的一次,程武的右手差點被砍了下來,僅靠一些皮肉耷拉連著。

采到的礦極易出手,每天能賺兩萬。兩年時間,20歲的程武便成了個舊最著名的大哥。程武很享受錫礦所帶來的榮耀:賣完礦,上百個小弟總會跟在身後,「四哥」「四哥」地叫著。

好時光並未持續太久。1992年,程武用刀將人砍傷,被判入獄。1997年,出獄的他想要干回老本行,卻驚訝地發現:多年亂采濫挖,從前隨處可見的地表礦已難覓蹤跡。

程武卻沒有停手:地表礦沒有,地底下還有。但縱使如此艱辛,競爭也非常激烈。程武曾帶人往下挖一處好礦源,眼看就要挖到了,卻有人挖了一條捷徑,搶到了前面;談判也更加充滿火藥味,程武最常用的談判方式,就是身上綁滿炸藥,留下一指長的引信,衝進對方房間,點燃打火機:「不想死的就把礦讓出來!」

2001年,云錫集團礦區被偷挖的原礦就達二十多萬噸,損失數億元。

那時的個舊黑惡勢力一度猖獗,有時連護礦隊員也身兼偷礦者的身份。無奈的礦方,把退休老人也組織起來,成立了「老年治安聯防隊」,隊員平均年齡66歲。

多年來,個舊屢屢對礦區治理整頓,情況卻未好轉。資源的日趨枯竭,催生了人們的不滿心態與求富慾望,這讓搶礦更加組織化,也更趨向暴力。2007年,一個犯罪團夥僱用了近百人的背工隊伍,裝備著獵槍、長刀及自制爆炸物「天雷」,浩浩蕩盪開進了個舊市內一個礦區,搶走了大批礦石。

甚至連村莊也捲入了搶奪。個舊賈沙鄉陡岩村的村民,不滿祖輩的山被掏空卻無法得利,就曾多次拿著槍械衝進當地礦山,瘋搶錫礦與數百斤的炸藥。

然而,這樣血腥的搶礦盜礦,最終還是走到了盡頭。這首先緣於礦的枯竭。2008年,個舊礦區的錫保有儲量已不足探明儲量的10%,僅可維持3至5年。

個舊地處邊境,靠近金三角。毒品和艾滋由此氾濫。 (何籽/圖)

主人

工人們在城市裡都是趾高氣揚的,「因為大家是這座城市的主人」。整個紅河也流傳著「嫁人就嫁云錫人」的說法。

不僅是盜礦者。人們發覺,礦石的枯竭,也如章魚一般控制著他們的生活。

63歲的宋愛華,如今是一家色情KTV的老闆娘,每日都要站在街上,替一群打扮妖豔的性工作者招攬生意。頭髮花白的她,總會想起過去的美好時光。

她想起工人村——位於城南老陽山上方圓一公里左右的建築群。1956年,宋愛華隨父親坐著窄軌小火車來到個舊,趴在車窗上,望著遠處紅磚樓自山腳蜿蜒而至山頂,驚嘆極了:「真像空中花園。」

1949年之後,位於個舊的云南錫業公司(下稱云錫)被列為蘇聯援建的156個重點項目之一,工人村由此誕生。宋愛華回憶,由云南抽調八州人力物力修建的工人村,洋溢著那時特有的「共產主義是天堂」的理想主義氣息。

上百棟「蘇聯專家樓」,均仿照前蘇聯三層起脊悶頂式住宅建造,對稱、方正;內部設計也秉承「大集體、小自由」的原則:沒有廁所,一律上公廁;廚房也是兩三家共用。

年幼的宋愛華,常會聽到小樓裡有人唱《三套車》、《阿廖沙》。歌聲悠揚,一如這個西南邊陲小城裡日漸濃郁的浪漫主義氣息。那時工廠的姑娘們都會用報紙包上一雙舞鞋,下班後奔向個舊工人文化宮跳舞。

人們也沉浸在集體主義的自豪中。宋愛華記得,每到週末,工人村都會掀起一場「衛生紅標籤大賽」。她站在山上俯瞰,幾乎每家都在打掃衛生。

1975年,宋愛華如願進入云錫選礦廠。那時她覺得工人們在城市裡都是趾高氣揚的,「因為大家是這座城市的主人」。

工人村初建時,楊樹清家還是老陽山下種田的農民。小時候,他們稱呼工人村的子弟為「上面的孩子」。

他羨慕工人村的安逸生活,為了能吃到「8個菜,還隨便添」的工人飯,楊樹清還偷偷用家裡的菜去交換飯票。

一切榮光都因礦而生。

佔世界十分之一、中國三分之一的錫儲量,讓個舊在1951年建市後迅速膨脹。1958年,個舊甚至取代蒙自,成了紅河州首府。整個紅河也流傳著「嫁人就嫁云錫人」的說法。

與118座散落在全國各地的資源型城市一樣,新中國成立伊始,個舊就在趕英超美、實現工業化重責的驅使下狂飆突進;而工人們,也懷揣著革命激情投身其中,燃燒一生。

枯城

宋愛華從迭礦的冰水裡爬出來,套上棉褲和外褲,在公示欄的提前下崗名單中看見了自己的名字,雙腿顫抖個不停。

宋愛華從未想到,衰敗伴隨著瘋狂猝然而至。

1980年代中期,在中央「大礦大開,小礦小開,有水快流」的號召下,全國礦場掀開了大規模的群采。個舊也一樣陷入熱潮,每個鄉鎮都分到了相應的礦區,一些礦區沒人要,政府還到各個鄉鎮動員。

一時間,十餘萬採礦大軍湧入了一百來平方公里的礦區。礦區秩序也隨之混亂,盜礦與搶礦頻發,云錫集團老廠錫礦書記周志堅回憶:「很多人都在這裡隨意採礦,整座礦山被挖得千瘡百孔。」

惡果接踵而至。據云錫集團宣傳部長黃梓嘉介紹,進入1990年代,個舊地表砂礦的錫礦資源過早消失了。1993年起,云錫連續幾年巨額虧損,瀕臨破產。

2004年,國家發展改革委國土開發與地區經濟研究所副所長肖金城赴個舊等地調查後稱:「越是有資源的地方,越是容易出現發展的問題。」這一問題被經濟學家稱為「資源詛咒」——對資源的過度依賴會讓城市步入歧途,進而在資源枯竭後將城市推入死境。

1997年後,不堪重負的云錫開始了被稱為「拆船造艦」的下崗分流,三年間裁減了1.2萬從業人員。一年後,宋愛華所在的新冠採選廠也停產了,上千名職工下崗。

宋愛華記得,那天她剛從迭礦的冰水裡爬出來,套上棉褲和外褲,和工友們一起擠在宣傳欄前看提前下崗名單。宋愛華一眼就看見了自己的名字,雙腿顫抖個不停。

45歲的宋愛華不得不艱難求生:來到個舊火車站,開了家只有兩個小房間的小歌廳。

此時的火車站業已廢棄,成為全市著名的紅燈區。曾經的鐵軌、候車室變成數十間歌廳、酒吧、按摩院,主要收入來源是向客人介紹小姐。

剛到火車站時,宋愛華堅守著「工人階級的驕傲」,不肯做色情生意。她甚至提醒客人哪些小姐吸毒染病,還勸學生模樣的年輕人不要來這兒,「我和她們不一樣」。

城市的下滑,還是不由分說地將宋愛華拖下泥潭。2003年,紅河州政府決定,將首府由個舊遷往蒙自;同年,個舊陸續關閉7座大中型礦山,失業和貧困人口大量地湧現。

生意慘淡的宋愛華,不得不放下尊嚴,站在街上拉客。「辦事」的地點就在沙發上,一次的價格是70元,她這個「老鴇」則可以抽10元至20元。

宋愛華總想起幾十年前,工人村的家裡,木地板總是打磨得鋥亮。如今,每個喧囂的晚上,宋愛華來到店裡,看著滿是污漬的沙發,忽明忽暗的紅色燈泡,感覺屈辱。她甚至不願坐在沙發上。

老人有很多想不通的事,有一點卻明白了:礦是一點點挖完,人也是一步步低頭的。


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資源枯竭城市生與死

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至2011年,中國共有資源枯竭型城市69座。

等到真正枯竭再轉型就已經晚了,「要在紅燈前轉彎」。

命運迥異

城市在對抗資源枯竭的鬥爭中,大抵有三種命運。

一是礦枯城衰。依靠著五大湖地區豐富的礦產,底特律曾一度成為美國式工業的代表。底特律工人一度躋身為這個國家的中產階級,最多時城市人口一度達180萬。然而資源的枯竭與經濟形勢的轉變使得如今的底特律人口減少過半,10年前售價45萬美元的房產如今僅為2300美元。

工廠倒閉、城市荒廢、失業率上升使得底特律成為美國的「罪惡都市」,2013年,這座曾經的夢想之城甚至被《福布斯》雜誌評為「美國最悲慘城市」。

二是人去城空。誕生共和國成立後第一口油井的玉門,隨著資源的枯竭,2010年後人口由十餘萬降到不足3萬。這裡也成為中國房價最低的城市之一,市區一套80平米的房子僅需4000元,而且還賣不出去。

三是涅槃重生。除了著名的德國魯爾、日本北九州等轉型成功案例外,河南焦作也是為數不多的轉型成功者。1995年後,由於礦產資源日益枯竭等一系列原因,焦作全市資源型企業效益下滑,下崗失業人員增多。到1999年,全市GDP比上年下降了13%。隨後,焦作轉而投資發展旅遊業。僅十年時間,云台山遊客人數和門票收入已經超過故宮,成為全國第五大旅遊景區。

焦作還利用高達35.4億立方米的地下水儲量,聯合緊鄰的山西晉城市發展煤電產業,並成為全市工業的新支柱。

「從祝福到詛咒」

英國經濟學家理查德·奧蒂認為,由於對資源的過度依賴,過度發展的資源產業壓縮其他產業的生存空間,大自然的「祝福」將會變為「詛咒」,反而制約了自身發展。

在中國第一個資源枯竭型城市轉型試點市遼寧省阜新市,2000年後下崗失業人員曾一度達15.6萬人,城鎮登記失業率7%,居遼寧之首。這催生了不穩定因素。阜新市經濟轉型辦公室的一份情況介紹顯示,2000年一年內,阜新共發生4次攔截國家鐵路事件,封堵市區主幹道事件12起。遼寧省公安廳將阜新列為該省「最不穩定的地區」。

儘管資源枯竭如達摩克利斯之劍般高懸在中國69座資源枯竭城市頭頂,但出於對GDP和政績的追求,部分城市仍是遲遲不願真正地走上轉型之路。

上世紀八九十年代,由於重開發不重治理加上管理混亂,湖北大冶地區出現了嚴重的私挖濫采現象。過度的開採使得尾礦越來越多,庫壩越建越高,給礦區百姓生命帶來巨大隱患。另外採礦造成大面積地表塌陷,而選礦加入的藥劑滲透到地下,大片農田無法耕種,水塘無法養魚。

時任黃石市委書記的王建鳴在分析當時大冶轉型的經驗教訓時稱,資源型城市普遍面臨「增長恐慌」,擔心增長速度放慢會影響到社會評價,政府有「戀稅情結」,企業有「戀礦情結」。

也有的城市轉型成功,擺脫了資源的「詛咒」。吉林省遼源市在煤炭資源枯竭後,轉而發展新材料產業、選礦設備製造等優勢產業。在中科院發佈《2009年中國城市競爭力藍皮書:中國城市競爭力報告》中,遼源綜合增長競爭力列全國294個地級市第5位。

同為資源枯竭城市的棗莊則把重點放在打造旅遊業上。2008年後棗莊市將台兒莊古城、微山湖濕地公園、冠世榴園等重點景區打包銷售,重點推介,使得旅遊業成為經濟的新增長點。2009年,棗莊全年過夜遊客量一躍增至15萬人,而在此之前,棗莊每年接待過夜遊客不足萬人。

要在紅燈前轉彎

「等到真正枯竭(才轉型)就已經晚了。」吉林大學哲學社會學院教授徐曉海對南方週末記者說。徐認為即便沒有枯竭的時候也要未雨綢繆,要提前轉型,才能不付出更大的代價。

根據國家發改委《資源型城市經濟結構轉型》課題組統計,我國118座資源型城市涉及職工一千餘萬人,其中失業人數佔職工比重7.2%,較全國城市平均水平高2.3%。118座城市正共同面臨著涉及「生死」的產業轉型問題。

即便是被譽為世界性轉型成功模板的魯爾地區如今也存在著種種問題。德國杜塞爾多夫《經濟週刊》主編布龍認為魯爾區已經錯過了上個世紀60年代初主動轉型的時期。

1993年魯爾區內的多特蒙德還花費6.5萬歐元建成一座世界上最為先進的煉焦廠,但是僅僅7年之後便被迫關門大吉。

對於眾多資源枯竭城市來說,匹茲堡也許是個更好的例子。匹茲堡是在大型鐵礦、煤礦開發基礎上而興起的城市,美國的鋼鐵市場曾以它為中心,實行「匹茲堡基點加價制」。但這座實力雄厚的礦城,在20世紀70年代,因資源枯竭出現了嚴重的衰退,企業倒閉,工人失業,社會問題叢生,市區人口大量下降,成為美國衰退最嚴重的大城市之一。

當地隨後開始了城市轉型,關閉、調整了大批市政設施與礦區工廠。為實現轉型,匹茲堡主動放慢了經濟增長速度,關停大工廠,開辦各種小型企業並發展高科技產業。匹茲堡還主動削減了50億美元的經營稅以營造良好的經營環境。

在實現轉型的過程中,匹茲堡曾付出了近20年經濟增長相對緩慢的代價。財政部財政科學研究所研究員韓鳳芹認為,只有適當弱化對資源枯竭城市GDP總量等指標的考核,才能為轉型發展創造更有利的外部條件。


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黃金的大麻煩:中國需求枯竭

來源: http://wallstreetcn.com/node/210218

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中國需求放緩令黃金前景更加黯淡,金價周一跌至四年新低。

由於中國實施資產本賬戶管制,上海金價通常會較國際金價出現一定的溢價,例如上周是每盎司2-3美元的溢價。然而,這種溢價在本周一演變成了折價。

鑒於中國即將迎來農歷新年(2月),此時黃金需求放緩尤不尋常,往年這時候黃金的溢價都會擴大,因為春節前是中國人買金的高峰時期。《華爾街日報》稱,上海黃金降價仍無法提振銷售,顯示中國消費者亦在推測,金價將進一步下跌。

Gerald Metals(傑拉爾德金屬公司)駐上海的貴金屬交易部門主管Wallace Ng告訴該報:

依市場現在的走勢,(交易者)勢必會選擇等待。

華爾街見聞網站今晨介紹過,美國10月ISM制造業PMI創三年半最高,美元指數大漲打壓金價。周一現貨金價徘徊於四年低位,金價最低下探1161.70美元/盎司,收盤下跌6.28美元,跌幅0.54%,報1167.40美元/盎司。自美聯儲上周三宣布徹底退出量化寬松(QE)以來,黃金下跌超過了60美元。

《華爾街日報》援引香港一位不願透露姓名的外資行高管稱:

誰也不會想到上海黃金會打折出售的,實物黃金購買(需求)已經枯竭。

新加坡華僑銀行(OCBC)經濟學家Barnabas Gan預計,2014年末黃金價格將跌至1150美元/盎司。見聞網站還介紹過,上周接受Kitco調查的36位市場人士中,22位做出回應,其中7人看漲,14人看跌,1人看平,占比分別為31.8%63.6%4.6%。市場人士包括現貨金交易員、投資銀行、期貨交易員和技術分析師。

不過,孟買大宗商品研究和投顧公司Commtrendz Research的主管Gnanasekar Thiagarajan認為,盡管金價下跌促使消費者和交易員預期黃金可能會跌至1000美元/盎司,但是2015年中,金價很可能會反彈。

他表示:

不應該過分看空黃金。

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如果有一天 流動性最好的市場突然枯竭

來源: http://wallstreetcn.com/node/211126

如果美聯儲開始加息,固定收益市場可能會出現大規模的資金流出,為防止到時候流動性枯竭,美國的基金公司正在想方設法確保手中持有的債券能賣得出去。

據路透報道,在過去幾個月中,越來越多的基金經理已經開始著手進行模擬測試,為其持有的現金、短期債券和其他流動性證券構建緩沖帶。

他們擔心,如果美聯儲開始加息,投資者會因債券價值的走低而爭相拋售。

旗下擁有700億美元資產的Thornburg投資管理公司的固定收益經理Jason Brady對路透表示,當加息來臨的時候,想要賣掉持有的債券有多難?答案是這相當有挑戰性。

目前市場預期美聯儲首次加息的時間是在明年夏天。在10月的一項調查中,大多數的交易商預期首次加息是在6月,明年年底利率會升到1%。

還有基金經理提到,他們已經看到了債市流動性枯竭的跡象。

今年10月中旬,不少基金經理被債市閃崩嚇的不輕。當時十年期美債的收益率一度暴跌至1.865%,創2013年5月以來的新低。

“當流動性最好的市場一夜之間失去流動性,這事兒就有點麻煩。”Brady在上述報道中提到。

為緩沖風險,目前已經有不少基金開始增加現金配置,Thornburg旗下一只基金已經將現金的配置比例從去年的10%提高到13%,同時也增持了短期債券和高評級債券。還有公司選擇增持非美債券,例如澳元和加元債券。

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石油美元枯竭 全球市場面臨失血?

來源: http://wallstreetcn.com/node/211563

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油價暴跌或令石油輸出國組織(OPEC)收入大減3160億美元,流入全球金融市場的石油美元恐怕也將枯竭。

過去十年中,大型產油國從上漲的油價中賺取的巨額資金湧入了全球資本市場,從美國國債到垃圾債,從股市到房地產。

以卡塔爾為例,該國買下了哈羅茲百貨公司和巴黎聖日耳曼足球俱樂部,而阿布紮比主權財富基金入股了五光十色的時代華納大廈。

美國政府的數據顯示,OPEC成員國是美國政府公債的第四大海外持有者,持有規模為2,680億美元,成為美國公債的需求支柱。

法國巴黎銀行新興市場主權債和企業研究部全球主管David Spegel 表示:

石油生產國是儲蓄出口國。至少有部分資金會放進外匯儲備及主權財富基金,多數則用來購買美國公債。

石油美元的流入提供既為全球金融系統提供了流動性,刺激了資產價格,同時壓低了借貸成本。

然而隨著原油價格自今年6月的高點下跌近40%,這種趨勢可能會扭轉,因為產油國們的利潤失去了支撐。

Spegel指出,“這將是二十多年來,OPEC國家首次從金融市場抽走流動性而不是通過投資增加流動性。”

法巴預計,如果原油產出保持當前水平且明年原油均價70美元/桶,相較於過去三年的均價105美元/桶,OPEC收入將減少3160億美元。

國際金融協會(IIF)非洲與中東部門主管George Abed表示,在石油美元流入高峰的2012年,OPEC通過投資美國國債、垃圾債和股票市場為金融市場註入了5000億美元流動性。如果明年原油均價78美元,流入金融市場的石油美元可能低於1000億美元。

他還稱,這是“所有會抽走全球流動性的因素中最明顯的”。

如果算上俄羅斯、挪威、墨西哥、哈薩克斯坦和阿曼等國,產油國們減少的石油收入會遠大於3160億美元。

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外儲加速枯竭 俄羅斯面臨“完美風暴”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212836

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俄羅斯的外匯儲備已經下降到了雷曼危機以來的最低水平。而隨著俄羅斯捍衛盧布和抵禦資本外逃,外儲正在以不可持續的速度被消耗。

俄羅斯央行數據顯示,在截至12月26日的兩周內,幹預匯市的閃電戰耗去了俄羅斯央行260億美元的外匯儲備,速度創下烏克蘭危機以來最快。

衡量俄羅斯破產風險的信用違約互換(CDS)周二飆升,一度上漲100個基點,至630。

英國《每日電訊報》援引金融信息服務公司Markit表示,這意味著市場預計,在未來五年,俄羅斯有32%的可能主權違約。這一概率創下西方制裁以來最高。

一年之內,俄羅斯央行總外匯儲備已從5110億美元降至3880億美元。克里姆林宮已經承諾將動用三分之一的剩余儲備提振國內經濟,這大大減少了可以用來捍衛盧布的儲備。

國際金融協會(IIF)說,考慮到俄羅斯公司的美元負債和長期資本外逃,俄羅斯外匯儲備的危險線是3300億美元。

貨幣幹預確實在去年12月穩定了匯率,但效果被證明是短暫的。周二,盧布大幅走弱,至1美元兌64盧布。自聖誕節以來,盧布已經下跌達20%。

有跡象表明,俄羅斯的危機可能削弱總統普京的歐亞經濟聯盟計劃。白俄羅斯總統Alexander Lukashenko已經堅持用美元進行貿易,而哈薩克斯坦總統Nursultan Nazarbayev警告說,俄羅斯的崩潰對新合作構成“重大風險”。

盧布與布倫特原油走勢基本同步,本周繼續持續下滑。布倫特原油跌至五年低點的51.50美元

研究機構Oxford Economics研究員Mikhail Liluashvili表示,

如果油價降到45美元或更低,俄羅斯將面臨一個大問題。俄羅斯央行雖努力平穩波動,但他們將不得不讓盧布下跌,這可能會推動通脹升至20%。

在俄羅斯央行設定的“緊急情況”下,如果油價穩定在60美元處,俄羅斯GDP今年將萎縮4.7%。而俄羅斯央行的加息可能放大了傷害。法國巴黎銀行說,利率每提高1%,GDP將萎縮0.8%。

法巴的Tatiana Tchembarova表示,

現在的情況比2008年更嚴重。2008年,俄羅斯斥資1700億美元來拯救銀行業。而這一次,它不再有用足夠的外匯儲備來應付外部債務,以此前“兩倍杠桿”的債務水平進入危機。

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美國景氣大好 為何股市也跟著大跌? 美國經濟》金融緊縮、油元枯竭 復甦領頭羊遭遇逆風

2016-01-18  TWM

末日博士麥嘉華認為,美國股市下跌與中國無關,是因為美國經濟一直在大幅放緩,他甚至悲觀預言:「S&P 500指數,將會跌回二○一一年的低點。」去年帶頭復甦的美國經濟,為何也遭遇逆風吹襲?扮演領頭羊角色的美國,還剩下什麼對策?

二○一五年耶誕夜之後,幾位台灣成衣廠老闆在台北東區聚餐,大夥兒唉聲嘆氣:「今年已經完蛋了,十一、十二月,紐約平均溫度高達華氏六十度,換算攝氏十六度;耶誕夜當天,紐約竟然是攝氏二十二度,跟台北一樣!」「這樣暖冬,誰來買冬衣?零售客戶哀哀叫,過了耶誕節,拚命打折也不一定賣得掉……。」「都被優衣庫(UNIQLO)的羽絨衣打垮了,大衣賣不掉、毛衣沒人買、針織垮掉了、Macy's(美國梅西百貨)股價腰斬。我看,明年客人全都回頭殺價砍單,麻煩了!」紡織業老闆的埋怨,讓在場的筆者嚇到眼睛都凸出來了,不是都說美國的景氣很好嗎?趕緊查了一下美國服飾公司與百貨通路股:Under Armour(UA)在去年九月中拉高到每股一○五美元,十二月竟然跌到剩七十七.七八美元,三個月暴跌二六%;梅西百貨從去年初的七十三美元高點,跌到年底剩下三十四美元,腰斬;瑜伽服龍頭Lululemon去年八月之前一直在五十四至七十美元遊走,雖然公布的業績都符合預期,股價卻一度暴跌,十一月跌到四十三美元,截至今年一月十二日為五十四美元。

一六年一月四日開市之後,美國股市就隨著「被熔斷」的中國股市重挫。一月八日上午,美國勞動部公布,去年十二月的非農新增就業人數達二十九萬人,遠遠超出市場所預期的二十萬人;有如此重大的基本面利多加持,股市卻開高走低再重挫,新年第一個禮拜的五個交易日,道瓊指數大跌六.二%,創下「有史以來」開年第一周最大的跌幅紀錄。

各類統計資料顯示,美國經濟表現仍然良好,通貨膨脹控制得宜,不論是國際貨幣基金(IMF),或是華爾街券商的預測都說,一五年美國經濟復甦期領先全球各主要經濟體,一六年美國還將是全球經濟復甦的動力來源。其中最重要的「消費」,已經公布的一五年前三季度,平均季增長三.二三%,大幅超越○八年到一四年平均一.三三%的水準,逼近三.三八%的歷史高點,受惠於油價下跌,美國消費力度的增長,在一六年值得期待。

基本面大好,股市卻大跌,一連串令人大惑不解的訊息,的確極為罕見。這個時候,末日博士麥嘉華的唱衰言論就特別刺耳,他認為,美國股市的下跌「與中國無關」,中國的股市熔斷是獨立事件,美國股市下跌「是因為美國經濟一直在大幅放緩」、「而且經濟放緩的程度比人們意識到的更加嚴重,中國股市只是美股下跌的替罪羊。」麥嘉華這張烏鴉嘴預言:「標準普爾五百(S&P 500)指數,將會跌回二○一一年的低點。」翻出線圖來看,一一年十月,S&P 500指數最低跌至一○九九點,距離一月八日收盤一九二二點,竟然還有四三%的下跌空間!

真相一》多頭行情攏是假!

美股僅靠少數龍頭股撐場面美國股市的確存在令人擔憂的結構性隱憂,姑且稱之為「一白遮三醜」的行情。S&P 500指數在去年基本上持平,加上股息,還有一.四%的獲利。從○八年金融海嘯至今,美股已經走過七年的多頭行情。但是,一五年的多頭,其實是假多頭,如同多數市場專家都洞悉的,去年S&P 500指數是靠 FANG(臉書、亞馬遜、網飛、谷歌四家公司的第一個字母)四支飆股撐盤,扣除它們,一五年其實是很難看的一年。

實際上,去年S&P 500指數的前十大成分股,漲幅高達二一%,中小型股在一四年的報酬率就已經是負數了,跌幅是一九九八年以來最深的一年。如果看涵蓋面更廣的指數,羅素二○○○指數去年跌掉五.七%,說明美國股市靠幾支龍頭股撐盤的窘狀。

更令人擔心的是暴漲暴跌的走勢,去年八月股市突然重挫,一周之內跌掉一○%的震盪,絕對堪稱驚心動魄;單日震盪幅度超過一%的交易日,累計七十二天,超過全年交易日的四分之一,而且天數幾乎是一四年的翻倍;S&P 500指數去年全年平均的「當日震盪」達到二十三點,只低於○八年平的三十點,遠高於一○、一二、一三年(都是穩健的多頭年分)的十五點。去年的二十三點,已經創下金融海嘯以來的最大的震幅紀錄,看起來穩健復甦的美國經濟,股市竟然出現難以控制的劇烈震盪。

真相二》寬鬆貨幣惡果來了!

膨脹資產價格 崩盤導致巨大緊縮經濟基本面與股市走勢脫鉤的現象,背後必然有更深層的因素,筆者曾在《今周刊》歷次文章中警告,當世界各國央行競相實施貨幣寬鬆政策(QE),創造了長達六年的零利率環境;中央銀行不只用盡所有工具,而且將資產價格的主導權,讓給了無法控制的市場。當初央行希望藉由資產價格膨脹,來拉抬消費與投資的本意,最終導致「金融震盪的力量超越經濟基本面」,大宗物資、石油、股票、房地產價格的漲跌,超越了央行與政府能夠掌控的範圍,成了群魔亂舞的妖怪。

石油與大宗物資價格崩盤,帶來的巨大緊縮效應,是所有政府與投資人都無法想像的。

首先,市場雖然才第一次承受美國聯準會的升息,其實聯準會進入緊縮期已經長達一年半了。而且,光是過去半年,美國基礎貨幣(adjusted monetary base,流通在市場的通貨淨額加上金融機構的準備金)就驟減五一七五億美元,相當於半年內減少了一二.四%流通貨幣。強大的緊縮壓力下,股市當然隨著劇烈震盪。

聯準會的基礎貨幣在金融海嘯之前只有八千億美元,經過三次QE,到了一四年膨脹到四兆美元;這段期間釋出氾濫的資金,創造了股市持續六年的多頭、並且維持石油、大宗物資高檔不墜。

一四年中開始,聯準會不再增加基礎貨幣,同一時期,油價與大宗物資就出現崩盤走勢,油價崩跌一年之後,回頭製造更強烈的緊縮效應。去年八月全球股市的瞬間重挫,導火線來自人民幣貶值,但是聯準會的基礎貨幣突然從四月十五日的四兆一六七五億美元,暴減五千多億美元,到年底僅剩三兆六千五百億美元,聯準會的實質緊縮,恐怕才是讓投資機構心驚膽寒的關鍵。

更令投資人皮皮剉的是油元(petrodollar)緊縮。過去十幾年,產油國從銷售石油獲取巨大利潤,產生的油元再投入國際金融體系,是創造金融市場榮景最重要的力量。根據法國巴黎銀行統計,投入國際金融市場的油元,從一九九七年亞洲金融風暴後就不斷攀升,到了○六年,創下一年買超五一一○億美元的高峰。國際油價在○八年創下一桶一四七美元高點。

真相三》低油價的恐怖衝擊!

油元退出金融市場 股匯債市重挫○八年金融海嘯爆發後,國際油價一度跌破四十美元,因此油元的投資金額大減;之後國際油價再回升到一百美元,油元利益再度流入金融市場,推升各國股市與債市。

根據法國巴黎銀行的估計,多年來投入國際金融市場的油元,扣除國內投資與財政擴張需求後,餘額應該在八千億美元以上,其中超過六成、約五千三百億美元,以存款形態存放到各國銀行,成為銀行新增放款的來源;另外一七七○億美元,投入私募基金等直接投資;一一百億美元則買入各國股票。

但是,一度在○六年買超五一一○億美元的油元,從一三年起大減至六百億美元,一四年首度出現負數,一五年統計雖然尚未出爐,市場估算可能出現史無前例的賣超,估算的賣超金額逼近一千億美元;台股去年底也嘗到波斯灣產油國主權基金撤退的賣壓。

聯準會的實質緊縮,加上油元投資的撤退,彼此相生相息,造成全球金融市場的重大內縮壓力,更造成巴西、俄羅斯、南非、加拿大幣值巨幅貶值。

產油國匯率貶值、通貨膨脹高漲、經濟衰退、股市重挫,是全世界金融安全最大的威脅。去年八月底,中亞的哈薩克宣布棄守釘住美元的匯率政策,自由浮動之後,匯率一天重貶二二%。《華爾街日報》估計,包括沙烏地阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合大公國等產油國,都將步入後塵,放棄釘住美元、放任貨幣大幅貶值。

哈薩克總理馬西諾夫棄守匯率後,對彭博資訊記者說,產油國的匯率貶值,「將如骨牌效應一發不可收拾,而且現在才剛開始而已」。他認為,「油元將死」,原來,全球早就進入強烈緊縮的惡性循環,資產價格下挫造成大宗物資崩盤,將反映到上市公司的股價;不斷收縮的銀根,最終也將使得房地產價格,特別是中國與新興市場一度高漲的房地產價格向下調整;去年帶頭復甦的美國經濟,也將遭遇逆風吹襲。

「金融緊縮」帶來的下行壓力,是二○一六年全球最大的威脅,扮演領頭羊角色的美國與各國政府,還剩下什麼對策?

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

撰文 / 乾隆來

 
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難敵經濟頹勢 俄“雨天基金”明年或枯竭

隨著現金的大量流出,俄羅斯的“雨天基金”也難擋成災的“暴雨”。

近日,俄財政部數據顯示,“雨天基金”,也就是俄政府的應急備用金已經減少至322億美元(約合2147億人民幣)。

在2014年俄羅斯經濟尚未大幅暴跌之前,“雨天基金”的規模曾高達917億美元(約合6115億人民幣)。由於兩年來俄經濟持續衰退,“雨天基金”難以得到補充。同時該基金設計目的為填補石油與天然氣收入走低情況下的國家預算缺口,因此近兩年來,“雨天基金”的規模不斷萎縮。

有專家指出,以當前形勢來看,“雨天基金”將很快枯竭。俄政府則表示有可能不得不轉向福利基金。

“雨天基金”難擋大雨

事實上,2014年底時,俄羅斯財政部長就曾表示,如果不調整預算結構,俄羅斯將在3年內耗盡“雨天基金”。

自2014年初,盧布加速貶值,西方國家與俄羅斯的地緣政治博弈進一步影響經濟局勢。再加上烏克蘭危機,歐美國家對俄進行多輪制裁,包括對俄重要官員的資產凍結、限制其國有銀行和企業進入歐盟資本市場以及特定商品的禁運等,使得俄羅斯經濟深陷內憂外患。而當年油價的暴跌更讓俄羅斯經濟雪上加霜。盡管俄羅斯政府一直表現強硬,但兩年來其經濟一直處於衰退狀態,大量資本外逃也使俄羅斯遭受重創。

直到今年,俄羅斯經濟狀況依然不如人意。

俄羅斯政府2016年的預算案是基於國際油價在每桶50美元的預期之上。然而今年前8個月的平均油價已經低於每桶43美元。石油收入目前在俄羅斯政府收入中所占比例僅為37%,而兩年前則曾高達50%。

俄政府因此不得不一再動用“雨天基金”。有分析者預測,在今年年底之前,這一基金將萎縮至150億美元(約合1000億人民幣)。

國際金融協會首席經濟學家施耐德(Ondrej Schneider)在報告中指出,“按照當前的速度,‘雨天基金’將在2017年年中,或者再遲幾個月後,耗盡。”

俄政府表示,一旦這一基金耗盡,將不得不依靠福利基金。據克里姆林宮消息,福利基金當前規模超過700億美元(約合4668億人民幣)。但福利基金並非為預算缺口問題而設計,這一基金主要是為未來的養老金以及大規模投資項目提供資金。

施耐德也指出,福利基金中資金流動性較小,因此從實際操作層面來看,政府基本上不可能從中大規模提現。

經濟衰退持續

俄政府此前曾表示,在上周末的第七屆國家杜馬(議會下議院)選舉之後公布明年的財政預算。

在杜馬選舉中,普京所在的統一俄羅斯黨獲勝,普京也表示這說明選民看到了統俄黨的努力並依然對他們保有信心。

但政府在經濟下行泥潭中仍然難以前行。

上周五俄羅斯央行宣布降息,從10.50%下調50個基點,至10.00%,意在促進消費,提振經濟。目前俄央行仍持有3950億美元(約合26342億人民幣)的國際儲備,而在2013年10月時,其國際儲備量曾達到5240億美元(約合34946億人民幣)。此前兩年間,俄央行為避免盧布暴跌已經耗費了超過1400億美元(約合99337億人民幣)的外匯儲備。在2014年,俄羅斯還曾經多次大幅加息,以挽回盧布貶值。

目前來看,這些策略都無法奏效,俄央行也逐漸放棄了這些措施。今年1月,盧布兌美元跌至歷史最低點,1美元可兌換82盧布。盡管目前1美元可兌換65盧布的情況較年初有所好轉,但不得不承認的是,這一兌換值早已超過俄政府曾經訂下的1美元兌50盧布的“生死線”。

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流動性枯竭 中法人壽償付能力充足率跌至-2776.16%

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-02/1158171.html

近期,中法人壽披露的償付能力報告顯示,2017年第三季度,中法人壽綜合償付能力充足率為-2776.16%,延續此前多個季度不達標狀態。從經營指標來看,今年第三季度,中法人壽保險業務收入為0元,凈利潤為-2040萬元,凈資產為-4673萬元。

中法人壽表示,“公司自2005年成立以來,資本金從未得到過補充,因持續虧損,資本金已消耗殆盡,現金流持續凈流出,公司自2017年4月即出現流動性枯竭情形。同時,由於因目前公司償付能力不足,經營費用管控,導致人員流失,招聘困難,存在部分關鍵崗位人員配備不足,無法保證履職的風險。”

償付能力下滑933個百分點

日前,中法人壽發布第三季度償付能力報告,其核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率均為-2776.16%,較第二季度的-1843.06%的環比下降了933.1個百分點,二季度風險綜合評級結果維持D級。

《證券日報》記者註意到,中法人壽第三季度保險業務收入為0元,上一次出現保險業務收入為0元的狀況,還是在2016年第四季度。

此前,中法人壽曾因上半年保險業務收入只有18萬元引發業界關註,今年一季度,中法人壽的保險業務收入也僅有1.5萬元。

2016年9月末以來,中法人壽由於償付能力不足,暫停了新業務開展。中法人壽官網顯示,公司目前僅有中法京鴻舞兩全保險(萬能型)、中法鴻鑫三號年金保險(萬能型)、中法鴻鑫一號年金保險三款產品,在線購買的產品只有中法京鴻舞兩全保險(萬能型)。

中法人壽表示,公司目前面臨的主要風險有三點:一是償付能力不足,因公司資本金長期未得到補充,在以風險為導向的償付能力評估體系下,公司經營費用支出導致實際資本持續下降,公司總體償付能力低於監管要求水平;二是流動性不足,公司自2005年成立以來,資本金從未得到過補充,因持續虧損,資本金已消耗殆盡,現金流持續凈流出,公司自2017年4月即出現流動性枯竭情形;三是人員不足,因目前公司償付能力不足,經營費用管控,導致人員流失,招聘困難,存在部分關鍵崗位人員配備不足,無法保證履職的風險。

中法人壽官網顯示,相關人員招聘信息達到60多條,信息發布時間統一停留在2016年6月18日,招聘信息中不乏產品精算部總經理、培訓部總經理、個人業務部總經理等核心管理崗位。

年內向股東借款1.05億元

根據中法人壽第三季度償付能力報告顯示,公司年度累計虧損6109.33萬元,7-9月份,公司凈利潤為-2040.19萬元。第二季度償付能力報告顯示,中法人壽二季度末凈利潤也為-2040.19萬元。不過,第二季度中法人壽的保險業務收入為16.53萬元。

實際上,今年四月份,中法人壽已經出現了流動性枯竭危機。為應對流動性危機,中法人壽努力協調股東借款,已采取管理層降薪,削減非必要支出等多項應急措施暫緩風險暴露,截至2017年三季度末,已向股東借款1.05億元,日常運營均靠股東借款維持。

《證券日報》記者查閱中法人壽第三季度關聯交易信息披露報告得知,第三季度,中法人壽分三次向大股東鴻商產業控股集團有限公司(下簡稱鴻商控股)進行借款。

中法人壽三季度第一次借款交易日期為2017年7月,借款金額0.18億元;第二次借款交易日期為2017年8月,借款金額0.17億元;第三次借款交易日期為2017年9月,借款金額0.19億元。關聯交易合計金額0.54億元人民幣。

此外,今年4月份,為渡過流動性枯竭的困境,中法人壽分兩次向大股東鴻商控股借款0.14億元、0.20億元,5月份向東鴻控股借款0.19億元。

增資申請等待監管批複

要解決償付能力危機、流動性危機,增資是有效手段之一。中法人壽目前已經有一份增資申請等待保監會批複。

今年8月14日,中法人壽在中國保險行業協會披露了公司關於變更註冊資本及股東有關情況的兩則公告。公告顯示,中法人壽擬新增註冊資本13.0005億元。

目前,中法人壽的股東結構為鴻商控股持股50%、北京人濟九鼎資產管理有限公司(下稱人濟九鼎)和法國國家人壽保險公司(下稱法國人壽)各持有25%股權。

《證券日報》記者發現,若此次增資獲得保監會批複,則股權結構將會出現以下變化:一是此次增資引進新股東廣西長久汽車投資有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司。其中長久汽車擬出資4.29億元,持股比例28.57%,躍居中法人壽第二大股東。另外,寧德時代出資2.99億元,持股比例19.9%。二是根據《股權管理辦法》規定,保險公司單一股東持股上限不得超過33.33%,此次增資擴股,大股東鴻商控股擬出資3.99億元,持股比例將由50%稀釋至33.3%的監管紅線,頂格持股。三是中法人壽創始股東法國人壽不參與此次增資方案,股權將由25%最終稀釋至3.33%。

此次增資擴股方案若能順利被保監會批複,中法人壽的註冊資本將增至15.0005億元。按《保險法》規定,保險公司註冊資本大於5億元才能進行全國性保險業務,中法人壽界時可在全國範圍內開展保險業務。

不過,也有業內人士表達了對中法人壽此次增資能否順利落地的擔憂,現在監管層對於保險公司股東資質審核趨嚴,能否獲批還不好說。

值得註意的是,包括此次增資方案在內,自2016年11月起,中法人壽一共向保監會遞交了三個版本的增資方案,到目前為止均未得到保監會的批複。

需要特別註意的是,《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》第三十五條規定,對於核心償付能力充足率為負或實際資本連續兩個季度低於5000萬元的保險公司,中國保監會可以采取接管、申請破產以及中國保監會認為必要的其他措施。

 

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