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澳大利亞“經久不衰”神話要破滅了？

來源: http://wallstreetcn.com/node/104082

澳大利亞經濟已經超過20年遠離衰退了！這對一個越來越依賴以鐵礦石、銅和煤礦出口作為增長來源的小型開放經濟體來說，是個了不起的成就。有人把澳大利亞的成功歸因於其作為中國最大商品供應國的幸運地位，也有人把功績推給澳洲聯儲。英國金融時報撰文稱，澳大利亞人還是希望把功勞歸給聯儲，而非運氣，因為近期公布的數據顯示，該國的命運出現轉變。

華爾街見聞網站寫過文章，澳大利亞7月失業率意外跳升至6.4%，創12年新高。甚至高於美國6月失業率。而2012年4月份，澳大利亞失業率才5%。即使在全球金融危機肆虐時期，澳大利亞失業率也從未超過6%。

一些經濟學家質疑7月就業數據波動幅度太大。澳新銀行（ANZ）認為這是抽樣方法改變所致，稱失業率數據與招聘廣告數據不符。

不過，即使不計7月失業率，就業趨勢也並不令人樂觀。自2010年底以來，澳大利亞就業指標就開始出現惡化。據澳大利亞統計局，2010年底以來，該國就業人口占總體人口比例下降近2%。

這不能簡單歸因於老齡化，據OECD，澳大利亞25-54歲男性就業率自2010年底以來下降了近2.4%，而同年齡段的女性就業率基本持平。

部分原因在於過去幾年礦業不再出現就業凈增長。

而更好的解釋則是澳大利亞本國經濟增長放緩。下圖來自澳洲聯儲最新貨幣政策聲明，剔除鐵礦石和銅出口，澳大利亞經濟也大不如前。

疲軟的經濟和惡化的勞動市場導致薪資增長降速，哪怕消費者價格通脹在加速增長。對購買力的沈痛打擊可能解釋了為何新車銷售自2012年中以來就不再增長，當然總體實際零售銷售似乎仍以健康水平增長。可這能持續嗎？澳大利亞的家庭已經置身全球負債最重的群體。他們得以避免資產負債表的收縮，卻無法阻止自己不借款更多。澳大利亞政府近期推行的緊縮政策可能也於事無補。

也許更令人擔心的是澳大利亞商業情況。據澳洲聯儲的數據，該國礦業以外的名義商業投資已超過5年沒有增長。

當前的制造業產出低於2002年，一旦澳大利亞最後一家汽車廠在2017年關門，制造業產出很可能進一步下滑。一個原因在於澳大利亞是全球最不具備競爭力的國家之一，可能因為蓬勃的礦業擡高了薪資和澳元匯率，令其余貿易部門難以承受。

自2012年中以來，澳元/美元已經累計貶值近20%，但摩根大通所稱的競爭力缺口太大，令我們不禁感嘆，澳元還需要貶值多少才能重振澳大利亞非礦業經濟的健康。

而如果澳洲商品出口繼續增長，這些都不是問題。

年初，中國對澳大利亞鐵礦石和銅高漲的需求給了澳洲經濟活力一擊。但最近的貿易數據顯示好日子已經過去了。但更為根本的是，我們不禁懷疑，當中國一再重申經濟需要從資源投資增長轉向家庭消費型的再平衡，澳洲這種靠中國需求提振的策略能持續多久？

有一個可能性，即澳洲聯儲貨幣寬松對澳元構成的打擊，足以鼓勵礦業以外的商業投資、促進就業，並鼓勵家庭在高負債壓力下加快支出。但能否避免進一步鼓吹澳大利亞家庭泡沫，或避免通脹升至讓人難以接受的水平尚不可知。

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