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悶聲發財 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/07/afdjj.html

悶聲發財

巴黎：

筆者站內來來去去談的股票不多，可能對一眾以發掘升幅股為目標的朋友沒有吸引力。

不過在今次的歷史大震盪，筆者體會到一些投資很悶但又很實用的守則，我認為這些守則並不是附會，而是有一定的經驗合理性，固與朋友分享。

第一條是：不要隨便買一些新相識的股
儘量買賣自己已熟知多年的股票，在牛市或熊市時，你對這些股的沽或揸的合理性較有信心。除非另一支新識股票很容易明，不複雜，價值價格差價又明顯。一支股票，是可以又買又賣。舉AlG為例，筆者能夠在它送窩輪消息公佈後出現大升時選擇賣出丶在分拆AlA時選擇認購，只因己看了非常多的AIG Filing，心理有底，其後在低位再買入，亦是如此。
若自己過度貪新鮮，就浪費了這些優勢，而如果有十支股票你己非常熟悉，這些事情己足夠你賺錢忙，若真的想加入新股，第一次買也不應超過2%，然後慢慢建立對這新股的関係。

第二條是：注意一支股的長期價值，而非短期的宏觀因素
下面的富國的十年和二十年走勢和標普500比較，即使曾經在海嘯時被不問情由沽至和大市囘報同步，但因為它增長較標普成份其它股高，長遠價格總會反映價值。
如果相同的升了10%，若另一支EPS股票沒有長期增長勢頭，就嫌太貴，而有增長的股卻仍然可持有。太著意宏觀，容易好醜不顧，錯誤地一支竹打全船人。若真要看宏觀，應該要明白市場的行動通常敏感和較真正預期發生之事要早或遲時差，做成熊市牛市和價格的過低和過高。

當然最好的還是把注意力集中在股票身上，這樣你的時間掌握會較好。
























第三條：沒有一支股不能賣，也沒有一個投資標不能買。
即使長期回報有10%，己很了不起。因此若有一支你很熱熟的銀行丶保險股的債卷有10%，都要認真考慮轉到它身上。不要只認得股票會升得多過債卷的歷史圖表而忽略一些風險低的投資標。債卷的歷史圖平均的確是做不到10%，如果它做到，就是在暗示可能有人報錯價。
最垃圾的股，只要買得合時也能賺錢，最好的股票在高位買也會使回報失色。
不要綣戀某股票和某分析過去的成功，多聽別人對自己持的某股基本面的質疑，不要掉進食古不化的陷阱。

第四點：常常溫習持有的股票
最初為什麼你會買入這支股票，如果原因的客觀事實沒有改變你卻要沽出它，只有兩個可能：一就是你其它的股都是在不全面分析下買入，小心！一就是你沒有細心研究清楚，隨便做沽貨的決定。更要小心。最近美股大升，筆者重溫WFC的歷史高低位PE是在12至15倍幾之間，而現價只是在12.4。
相對十年和十五年，這6年富國的長期回報走勢最貼標普，可以被理解成標普升得相對太高又或富國太低。另一方面，內銀A股派息仍有7.7%，也是歷史的高水平，大家都有這直覺，只是沒有溫習過去，和作出行動而己。













第五點：別怕錯和別再錯

買賣股票做錯是常有之事，尤其新相識的股票。若這種新股票錯只犯一次而不重犯，因為注碼較細，而舊相好的大注沒有做錯，便 意味做對次數丶注碼都超過錯的，回報將會很了不起。
為一件本來做錯的事辯護是非常危險，早識錯會減輕損失，不知錯加死注常會加大損失，是前者4倍。
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