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美聯儲褐皮書展示的頁岩革命對經濟影響

2月美聯儲褐皮書多用持續、溫和這樣的字眼，注定不會給人驚喜。但12個地方聯儲的報告數據還是能幫助我們瞭解經濟的總體形勢。

在Marcellus頁岩氣地區，多家銀行稱客戶用收取的特許開採款還貸，避免了用現金還貸增加債務。除天然氣田外，能源項目正吸引著大銀行，他們有很高的投資興趣和貸款機會。

少數汽車經銷商認為，如果按目前速度保持銷量水平不變，他們就考慮增加銷售人手。本區東部的經銷商在為頁岩氣行業流失技術員感到不安，可能是工資出現上行壓力……頁岩氣生產商擴大了用工規模，但傳統油氣公司的用工水平持平。我們聽到許多煤炭經營商裁員的報導。

由於天然氣價格下降和環境監管更嚴格，煤炭產量繼續下降。一家煤炭開採所需設備的製造商指出，煤炭開採業的環境一直受挑戰，但全球市場煤炭生產商還有巨大增長潛力，特別是在中國、印度與德國市場的銷售業績。另一個消息源稱，煤炭出口增加，有家煤炭經營商此前產品從未外銷，可今年30%的銷售額都來自出口。

為符合預計今後出台的污染控制法規，明尼蘇達州一家發電企業最近關閉了一間煤炭發電廠，轉為天然氣發電。

懷俄明州煤炭產量1月繼續下降，部分源於改用天然氣的需求增加，天然氣價格還很低。

Eagle Ford頁岩的能源活動繼續推動聖安東尼奧、休斯頓與周邊地區貸款活動增加。

美聯儲褐皮書：美國經濟前景光明 部分地區技術工短缺

周三，美聯儲發布了當前美國經濟形勢報告褐皮書（Beige Book）。褐皮書顯示，近幾周所有地區經濟活動小幅至溫和增長，但都無顯著增長。所有地區工資增幅幾無變化，但部分地區因熟練工短缺，工資存上漲壓力。絕大多數地區消費者支出小幅至溫和增長。所有地區貸款都在增長。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

關於經濟增長：

近幾周，所有地區的經濟活動都以“小幅至溫和”速度增長，但沒有地區經濟增速出現大幅上揚。這與此前美聯儲對經濟形勢的描述一致，也即美國經濟在小幅、穩步複蘇，但複蘇程度不夠大，因此美聯儲仍需維持高度寬松的貨幣政策。

關於工資增幅：

所有地區工資增幅都幾乎沒有變化。不過，部分地區因熟練工人短缺，工資存在上漲壓力。這包括紐約地區卡車司機、亞特蘭大地區建築工人、達拉斯地區能源工人。工資增幅是美聯儲高度關註的勞動力市場指標。

關於消費者支出：

絕大多數地區的消費者支出“小幅至溫和”增長，汽車銷售領漲。舊金山地區消費者比較樂觀；紐約地區消費者喜憂參半；克里夫蘭和里士滿地區消費者在非必需品開支方面比較謹慎；費城和達拉斯地區銷售下滑。

此外，暑假結束後學生們回校上學，對部分銷售也有促進。舊金山地區電子產品銷售強勁，波士頓地區對軟件產品的需求較旺盛。

關於旅遊業：

絕大多數地區的旅遊業較為樂觀。波士頓、里士滿、舊金山直至秋季的酒店預訂量都很強勁。里士滿地區顯示，旅遊高峰季提前到來。

關於房地產市場：

房地產市場活動增幅相當有限。不過，波士頓、紐約、達拉斯地區的多家庭房（multi-family）建築活動較活躍。

關於銀行業：

銀行業活動也在增加，所有地區的貸款都出現增長。

關於農業：

許多地區農作物豐收，與之吻合的是農作物價格下跌。

美聯儲每年發布8次褐皮書，通過12個地區聯邦儲備銀行對全美經濟形勢進行摸底。美聯儲褐皮書是FOMC會議紀要的重要參考資料。美聯儲將於9月16~17日舉行FOMC會議。 

中國褐皮書：經濟低迷 為何決策層不願推出大規模刺激政策？

彭博新聞社報道稱，一項最新調查顯示，盡管制造業和交通運輸業有所改善，但隨著零售業仍在困境中掙紮，住宅房地產市場下行，中國第三季度經濟仍以“低速擋”前行。

紐約研究機構China Beige Book International發布的《中國褐皮書》顯示，中國投資進一步放緩，借貸成本攀升，企業從銀行申請和獲得貸款的規模處於低谷水平。不過，雇傭水平有所上升，企業利潤改善，暗示政府不太可能推出廣泛的刺激政策。

該機構總裁Leland Miller在公開聲明中表示：

多數公司情況並未惡化，招聘和企業利潤改善在很大程度上解釋了為何北京不願意推出更多大規模刺激政策。

真正的問題是，強效刺激政策不起作用。過去兩年，流動性過度，但信貸參與度卻比較有限。有供應，但需求卻不足。

該機構調查研究表明，並非是缺乏中國小企業苦苦尋求的廉價信貸。截至到三季度，中國企業今年的新增貸款僅為2012年第一季度的一半。而這項對2100家中國企業所做的調查顯示，有不到20%的企業第三季度根本沒有申請任何形式的貸款。

盡管中國銀行業的貸款變得更為昂貴，從上個季度的6.95%上升到三季度的7.47%，但整體貸款需求放緩的大趨勢卻與二季度以來的系統性因素正發揮作用相一致：私營企業在努力償還債務，而國內消費卻仍疲軟。零售業增長較為緩慢，工資增長也是如此。

不過，在該機構的實地調研中，接近一半的銀行人士都表示，他們的商業貸款總規模是上升的，高於第二季度的35%。但是，他們並不向新客戶放貸，只有1%的銀行業者表示其30%左右的貸款流向了新的貸款申請者。

自從8月中國工業增加值等主要宏觀經濟數據表現不佳以來，包括蘇格蘭皇家銀行和巴克萊在內的部分銀行調降了他們對中國經濟增速的預估值。中國國務院總理李克強本月曾表示，政府仍將著眼於定向寬松，中國不會再依賴貨幣刺激來提振經濟。

華爾街見聞網站近日提及，中國財政部長樓繼偉周末在G20峰會上稱：“在提高基礎設施建設投資上，中國不能依賴政府開支；不會因單個指標做大的政策調整。”。與此同時，北戴河會議顯示中國最高領導層並接受了經濟增幅可能低於7.5%目標的“新常態”，這意味著大規模刺激近期不太可能發生。

中國經濟刺激希望落空，引發昨日全球股市下挫，恒指大跌1.44%，創近兩個月新低。滬指大跌1.7%，失守2300點。標普創8月初來最大日跌幅。VIX暴漲13%。中概股全線下挫。銅、原油、鐵礦石等對經濟敏感的大宗商品近全線下挫。

今日，匯豐9月中國制造業PMI將公布，這將為中國經濟狀況提供更多指引。8月的PMI曾跌至三個月低點，官方PMI同樣出現下滑。

美聯儲褐皮書：大多地區經濟溫和增長 主要產油州經濟放緩

周三，美聯儲發布了當前美國經濟形勢報告褐皮書（Beige Book）。褐皮書顯示，2014年11~12月，美國絕大多數地區經濟溫和增長，企業雇傭增加，消費者支出上升，但薪資增幅沒有明顯上漲壓力。受油價暴跌影響，主要產油州經濟活動有所放緩。

褐皮書顯示，全美12個地區中，絕大多數地區的經濟以“小幅”或“溫和”速度擴張，制造業活動擴張。絕大多數地區的消費者支出繼續擴大，零售銷售溫和擴張。節假日期間，芝加哥地區銷售超過預期，但傳統零售重地紐約地區銷售低迷。

許多地區就業人數溫和增長，不過，尚沒有跡象顯示工資或物價有普遍上漲壓力。絕大多數地區物價微幅上漲。對於有特殊技能的工人，他們的薪資有上漲壓力。

總體看，人們對與能源相關的產品和服務需求有些疲軟。褐皮書顯示，油價暴跌，人們對美國主要產油州的經濟形勢有些擔心：

堪薩斯地區報告顯示，石油勘探活動在下降，不過該地區的天然氣鉆井平臺數目在增加。

達拉斯地區報告顯示，市場對油服類產品需求下降，這主要集中在Permian Basin地區，但其他地區也出現這種情況。受調查者對2015年經濟前景表現出極大的不確定性，比上次調查悲觀許多。達拉斯聯儲預計，因油價下跌，相關地區經濟增長會放緩。

褐皮書還顯示，全美農業條件喜憂參半。企業和消費者信貸需求在增加，且質量略有提升。旅遊活動支出在增加。盡管住宅房地產方面銷售情況與幾個月前基本持平，絕大多數地區的商業地產活動在擴張。

美聯儲每年發布8次褐皮書，通過12個地區聯邦儲備銀行對全美經濟形勢進行摸底。美聯儲褐皮書是FOMC會議的重要參考資料。美聯儲將於1月27~28日舉行FOMC會議。 

美聯儲褐皮書原文見鏈接。

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美聯儲褐皮書：消費者支出增加 絕大多數地區經濟溫和擴張

周三，美聯儲褐皮書顯示，絕大多數地區經濟溫和擴張，雇用增加，消費者支出攀升，制造業加速，企業對未來銷售樂觀。低油價環境下，能源企業計劃削減資本性支出。

本次褐皮書記錄的時間是從1月初到2月中，是當前美國經濟形勢的報告。

褐皮書顯示，消費者支出增加，提振美國經濟。12個地區中，有8個地區經濟出現“小幅至溫和”擴張，其余地區經濟活動為僅小幅增長，或是放緩。特別地，汽車銷售在增長，制造業活動複蘇，人們貸款需求增加。勞動力市場方面，雇用活動在增加。

褐皮書顯示，工資水平穩定，大多數領域的工資沒有上漲壓力，工資存上漲壓力的領域主要集中在技術工人崗位。美聯儲高度關註工資水平，因為這與通脹水平息息相關，工資增幅沒上漲壓力，表明通脹還沒有走高跡象。根據褐皮書，食品和服務價格較為穩定，僅微幅上漲。

受調查者反映了一系列問題，包括東北地區天氣糟糕、低油價對能源行業有明顯沖擊、西海岸港口工人罷工導致貿易放緩等。具體來看，紐約和波士頓地區報告稱，寒冷的冬季對零售銷售有負面影響，不過波士頓和克利夫蘭地區稱，冬季相關的產品如冬裝、撒在路上的鹽、雪鏟等，銷量較高。西海岸港口工人罷工，影響到了中西部地區的農業出口，但與此同時東海岸港口活動在增加。

低油價環境下，克利夫蘭、明尼阿波利斯、堪薩斯、達拉斯均報告稱，油氣鉆井活動下降，企業計劃削減資本性支出。達拉斯地區的報告稱，能源公司停止雇用，開始裁員，絕大多數公司預計今年上半年工資會下降。

美聯儲每年發布8次褐皮書，通過12個地區聯邦儲備銀行對全美經濟形勢進行摸底。美聯儲褐皮書是FOMC會議的重要參考資料。美聯儲將於3月17~18日舉行FOMC會議。

美聯儲褐皮書報告原文見鏈接。

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美股微幅低開 市場靜候蘋果發布會和褐皮書

美國股指期貨周三開盤微跌，美聯儲即將公布反映區域經濟狀況的褐皮書，投資者在等待有關美加息時機的最新線索。周三市場關註的還有蘋果公司召開的新品發布會。

標普500指數低開2.58點，跌幅0.12%，報2183.90點。道瓊斯工業平均指數低開28.35點，跌幅0.15%，報18509.77點。納斯達克綜合指數低開2.02點，跌幅0.04%，報5273.89點。

周四淩晨將公布美聯儲褐皮書報告，這可能為本月稍晚的美聯儲決議帶來新的指引，上周非農數據疲軟令美聯儲9月加息預期明顯降溫，若美聯儲褐皮書報告措辭不甚樂觀將加重打壓9月加息的預期。此外還有兩位美聯儲官員今日將發表講話。

投資者同時還在等待蘋果公司(AAPL)將在今天召開的產品發布會，預期這家科技巨頭屆時將推出新的iPhone產品。截至發稿，蘋果公司股價變動不大。

儲局褐皮書：近大選 企業投資審慎