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立論:唞唞氣再嚟過 林少陽


2009-06-05 AppleDaily





 

本 欄5月29日以「忍一忍手」為題,建議投資者要開始提高警覺,及後於6月3日繼續建議投資者沽出磚頭及資源股。雖則我同意即使在經濟不景之下,市場仍然有 亮點行業及盈利逆市上升的公司,然而恒指不足3個月累積近七成升幅,是否值得跟紅頂白,不到兩萬心不死?本欄開張之初,已指出今次反彈起碼見萬八,萬八之 後的事,容後再談。這個星期應該是一個合適的時機。有網民在我的博客以很自信的口脗說,恒指的合理值是兩萬點。究竟甚麼是「合理值」?不久前一次午飯,談 到一位「價值投資者」變節為「炒家」的行家,講者頗有「好人好姐竟淪落至此」的欷歔,聽者(我)卻心裏佩服其成功轉型。從多年觀察其言其行,反而覺得他近 年分析市場的功力突飛猛進。行家是誰,讀者不必深究,我只想指出投資從來不應有門派之分,唯一最怕面對的,只是那些自以為是滿口理論,細問之下卻對市場操 作毫無認識之徒。學術知識不是不重要,只是從未落場感受市場的人,不可能真正了解市場。

更高估值需要時間

附上恒指圖表,恒指 自2007年高位至去年10月低位的斐波那契(Fibonacci)黃金分割圖,顯示指數於15700、18800及21300點為反彈的主要阻力位。 15700乃上次雷曼後主要阻力,至於21300點則是雷曼前主要支持點。18800會否成為今次主要的阻力,要事後才知,但絕對有必要保持警覺性。另恒 指目前的市盈率是16.6倍,大約高於1985年以來的歷史平均數的1個標準差(SD),過往多次升近1個SD之後,都有阻滯。不排除瘋狂時估值去到2個 標準差(22000-26000),但這需要時間。林少陽以立投資管理投資總監



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