霸菱方偉昌：美息料難大升 中港美樓價有支持
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GS(14)@2016-12-29 08:11:05【明報專訊】特朗普上月勝出美國總統大選後，市場憧憬聯儲局將加快加息步伐，美國長債孳息率及美元匯價雙雙上升，該兩大趨勢若持續，將不利美國、中國內地及本港樓價。不過，霸菱香港中國股票投資董事方偉昌接受訪問時表示，特朗普個人逾九成資產屬房地產，相信他上台後不會大幅加息，以免推冧當地樓價。而在美息溫和上升的前提下，他認為本港及內地樓價亦沒有大跌風險，旗下基金現持有個別龍頭內房股。
明報記者 葉創成
特朗普於11月8日發表美國總統勝選宣言，表示他上任後將會增加投資基建推動經濟增長。市場憧憬美國經濟增長將加快及通脹將升溫，聯儲局因此亦會大幅加息，美國10年期及30年期國債孳息率過去1個多月顯著上升，美元匯價亦跟隨走強。事實上，聯儲局在本月中已宣布加息0.25厘，並且在議息聲明中將明年的加息預測由2次調高至3次。
美國居民借錢買樓，按揭利率一般與當地30年期國債孳息率掛鈎，故後者近月顯著上升，對當地樓市有不利影響。另外，由於本港實行聯繫匯率，港息中長期走勢需跟隨美息，近月美國加息預期升溫，本港1個月同業拆息（HIBOR）持續上升，昨日收報0.72464厘，屬2008年金融海嘯後的8年高位，令本港借H按買樓者供款上升；若聯儲局明年真的再加息3次，預料不單1個月HIBOR持續上升，本港最優惠利率（Prime Rate）亦要跟隨向上，對本港經濟及樓市均屬負面。
特朗普揸重物業 美息升身家縮水
霸菱的其中一項業務，是環球的房地產資產管理，有關資產管理規模（AUM）達489億美元，在全球領先；方偉昌作為霸菱香港中國股票投資董事，對於美息走勢及其對中港房地產股票的影響亦有獨到觀點。他表示，自從聯儲局於2013年中預告退市以來，市場過去3年半已多次預期當局將大幅加息，惟這些預測暫時均落空，當局只曾在去年底及本月中分別加息0.25厘。因此，他認為，聯儲局明年是否將加息3息，要視乎日後公布的美國經濟數據，目前下定論是言之尚早，「目前聯儲局預測明年加息3次，最後不一定加息3次」。
地價高 影響地產股毛利率
個別市場人士擔心，在競選時曾揚言要撤換聯儲局主席耶倫的特朗普，在下月正式上場後，美國將加快加息步伐，惟方偉昌並不同意有關觀點。他解釋，根據特朗普競選時外界對其的財富估算，其資產中逾九成屬房地產（編按：《彭博》於7月中旬統計，特朗普持有36.45億美元的資產，當中約34.1億美元屬房地產相關資產，佔比達93.6%，見圖）。他估計特朗普也不想聯儲局大幅加息，「他上任總統後照計都不會想自己身家縮水」。
假若美國明年維持溫和的加息步伐，方偉昌相信，本港息口亦會維持在相對低位，樓價不存在大跌空間，「過去一段時間不少專家曾預測本港樓價將大跌兩成至三成，結果同樣失準，目前樓價正逼近歷史高位。與1997年樓市高峰期比較，目前本港息口很低，而且當時借錢買樓借到好盡，現時樓市的槓桿則很健康。而且過去多年香港人及內地人已累積很多財富，可以支付本港樓價一半作為首期，所以樓價不肯調整不肯回落」。
雖然方偉昌不看淡本港樓價走勢，惟旗下基金卻沒有超配本港地產股，原因是他擔心該板塊整體盈利增長將放緩，「我們的投資理念是買增長股，但本港地產股未來盈利增長預料比較緩慢。由於地價上升及建築成本高昂，即使發展商日後賣到樓，毛利率亦會下跌」。
[名人樓市論壇]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2823&issue=20161229
創板指數新低 今年累跌逾5%大幅跑輸恒指 分析料難反彈
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GS(14)@2017-04-12 22:39:41【本報訊】恒指昨悶跌5點之際，創業板指數再跑輸跌約0.9%，收市報340點，為2000年後有紀錄以來最低收市水平，年初至今累計跌逾5%，反觀恒指期內卻進賬一成。分析指創板股質素欠佳，又隨時要面對第三板的挑戰，指數長期下跌是正常現象，除非巨額資金市重臨，否則難見反彈。記者：余倩敏
創業板近年陰乾式下跌，繼上周創出成立逾16年來的即市低位後，昨收市再破有紀錄低位，今年至今跌5.2%，惟恒指同期升幅約一成。73隻創板指數成份股中，年初至今有50隻或68%向下，跌幅最勁是雲裳衣（8127），股價昨挫23.8%；今年已狂瀉94%，最高市值的「翠如BB股」聯旺（8217）今年亦已下跌13%。
恒指H指ETF成交大增
事實上，創業板指數成份股交投近月漸見低迷，昨成交僅約2億元，翻查近月大部份日子，創業板指數成份股每日合共成交約為1至3億元，與主板每日數百億元成交比較，僅相當於不足0.5%，相較2015年第二季的「港股大時代」，創業板指數曾見五年高，期內成份股的成交相對主板比例一度高近2%。資金有捨棄細價股、熱捧藍籌迹象。恒指及H指的ETF（指數買賣基金）近日成交大增，兩股昨合共成交額54.5億元，躋身最活躍港股三甲，佔大市成交8.4%，而上周四及周五相關比例更高達10%至11%。細價股專家、宏高證券投資經理梁杰文指，市場對創板股熱情大減是由於近年有太多創板股掛牌，且多數上市後業績走樣或虧損，只有少數合資格轉主板，指數長期向下走是正常現象，除非出現連垃圾股也熱炒的資金市才有機會反彈，「歷史上根本冇一間公司上咗創業板，跟住夠數轉主板，越做越好。大部份只係越做越差，轉到主板嗰啲興奮一輪，好快又打回原形」。
隨時面對第三板挑戰
他又指，倘第三板上市的公司質素較創業板佳，後者更會由「二奶跌落三奶」。主板方面，恒指延續近期悶局，昨全日上下波幅不足100點，是上周一以來第二次，最終收市微跌5點，連跌三日，合共蒸發138點。H指跌20點或0.2%，收報10253點。主板成交651億元，沽空率12.6%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170411/19986599
料難獲立會過半數支持
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GS(14)@2017-06-25 09:00:22【本報訊】政府硬推不獲勞資雙方接受的取消強積金對沖方案，能否順利推行還看立法會。由於政府提出的議案須取得過半數議員支持才獲通過，即使有數名行會成員屬商界，但在泛民、工聯會及其他商界代表反對下，政府方案幾乎肯定遭否決。
梁振英被轟為交功課
政府法案須獲出席會議的議員過半數支持方可通過，按目前形勢，經民聯、自由黨、工聯會、勞聯及泛民政黨相信都不會支持政府方案，反對票已逾40。更甚者，新一屆政府多名身兼行政會議成員的立法會議員，如本身是商界代表的林健鋒、廖長江，以至飲食界張宇人、工聯會黃國健等，即使投票時不會與政府唱反調，亦難保投票一刻「因事」缺席會議，即使民聯建及個別建制派功能組別議員支持政府方案，離通過門檻目標相距甚遠。有政界中人預料，部份議員或會對政府議案提修訂，但由於議員議案需經分組點票，勞工界與商界難有共識下，通過機會更微。因此，政府明知方案不獲過半議員支持，惟有再修改方案以爭取足夠支持。有知情政界人士批評，梁振英急於在離任前推出方案是非常不負責任，「為咗取消（對沖）而取消，目的係話畀公眾聽，我已經交咗功課喇，日後有乜事發生唔關我事」。勞工及福利局局長蕭偉強被問到有沒有信心政府方案獲立法會通過，遲疑了兩秒才回答：「我哋只能答話，我哋一定會以最高嘅誠意同決心，去盡最大嘅努力」。■記者盧文烈
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170624/20067004
星洲准同股不同權第二上市 同類企業成交少 港業界料難成氣候
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GS(14)@2017-07-30 17:13:08【明報專訊】新加坡交易所昨日發表聲明，指接受同股不同權的上市公司在新加坡作第二上市，前提是公司已經在富時、MSCI等指數所定義為「已發展國家」作第一上市，新加坡在今年4月完成了第一輪容許同股不同權上市的公眾諮詢，並獲得政府大力支持。有分析認為新加坡此舉實為「爭客」，但單從放寬第二上市而言對公司吸引力不大。
明報記者 余慕恩
新交所表示在現存的第二上市制度中，主要指數視為已發展國家的22個市場的上市公司，包括採納同股不同權的公司，只需要按新加坡要求作披露就可上市，不需要其他條件，所有公司都會由獨立的「上市顧問委員會」（委員會）就其合適性作審批。
新交所表明，釐清「雙重股權架構」公司可作第二上市，不代表容許此類公司將新加坡作第一上市地，交易所希望年底前就收到的市場意見作出檢討，作下一步的建議。新交所早在去年就議題發報告，獲委員會支持，訂下具體框架。
企業管治協會：引惡性競爭
新交所其後於今年就引入「雙重股權架構」展開公眾諮詢，總理李顯龍表示支持，不過會員包括貝萊德及退休基金在內的亞洲企業管治協會（ACGA）就公開表示反對，指其引起惡性競爭，只為部分財務中介帶來短暫利益，有損市場長遠發展。
ACGA昨日亦發新聞稿對新交所的決定表示遺憾，認為舉措是為全面容許同股不同權公司上市鋪路，更指這將「鼓勵」港交所（0388）以建立新板的方式引進同股不同權。
安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮表示，如果是內地A股市場容許同股不同權公司作第二上市，會有很多中概股考慮，但他認為新加坡的市場吸引力相對較小，不及香港建立新板。
事實上，現時在香港第二上市企業，除宏利（0945）外，大部分股份成交疏落，部分日均成交僅得數萬元甚至數千元（見表）。
第二上市實際效益不大
立信德豪會計師事務所董事林鴻恩表示，新加坡或因市場壓力「先走一小步」，但僅作為第二上市地帶來實際效益不大。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3814&issue=20170729
縱金九銀十落空 內房股料難大跌
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GS(14)@2017-10-15 15:54:24【本報訊】內地熱點城市黃金周期間網簽量按年勁跌八成，三年最差。內房股上周表現標青，中海外（688）及潤地（1109）按周分別進賬4.7%及3.6%，突傳網簽量勁跌，令人擔心該板塊本周會否急回。不過分析指消息未必影響內房股股價急跌太多，因「金九銀十」不再已屬預期之內，反而調控政策未來會否進一步收緊，才更值得留意。
專家：不太擔心網簽量跌
耀才證券研究部總監植耀輝指內地三、四線城市銷售仍火熱，加上北水對內房板塊看法樂觀下，即使9月份內房銷售數字一般，內房股股價之前仍硬淨，故不太擔心網簽量跌的消息。惟他提醒，內房政策面未來有可能再收緊，加上內房股股價經已累積不少升幅，故不建議高追該板塊。豐盛金融資產管理部分析員馮宏遠指市場早已預期今年「金九銀十」不再，故料網簽量跌的消息只會觸發主要內房股跌幅少於5%，不會深跌。他又認為，內房在黃金周期間的實際銷售量有機會較網簽量大，原因是有傳不少內房的成交房價已超越地方政府限價水平，但為免違規，這些交易要被迫延遲網簽。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171009/20177131
拆局：開標增透明度 料難阻官地「賣殼」
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GS(14)@2018-03-12 02:06:06【明報專訊】啟德區1個月內再有原由海航系持有的住宅地皮，轉售予本地發展商，除令市場關注海航財政狀况外，亦顯示市區地皮依然極受發展商青睞。近期市場不時錄得官地「賣殼」轉讓，業界認為，市區靚地數量不多兼競爭劇烈，發展商藉「買殼」增加土儲是可行途徑之一， 相信即使新一年度官地開標透明度增加，但以公司股權轉讓方式的地皮交易仍會繼續出現，地價難見即時大幅回落。
發展局昨回應，會德豐（0020）購入海航地皮，屬相關土地業權人公司的股權變動，並指不會評論是次土地業權人股權變動的影響。
踏入新一年度，政府會在完成官地交易後約4周，以不記名方式公布全部入標價，以增加透明度，有業界相信發展商雖未必再以天價投地，但「賣殼」形式轉讓官地情况料不會即時明顯減少。中原地產測量師黎堅輝指，近年透過買賣公司形式買地的，並非單是本地發展商，亦經常可見中資蹤影，因為內地資金仍持續積極參與本港地產市場，不會只待政府推出官地，反而會主動出擊，透過私人市場公司轉讓形式買入由發展商持有的官地，以加快發展。
另嘉里（0683）發展執行董事朱葉培稱，雖然近期賣地市場，較過往幾年少了非本地地產商的衝擊，但本港地價沒有回落勢頭，特別是諸如啟德、港鐵何文田站2期、港島黃竹坑站3期等市區地皮，「地價肯定貴」。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2005&issue=20180310
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