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投資快富》張真卿利用產業界SOP概念 將投資指標化 股海投資像出海捕魚 準備好就會豐收

2012-1-9  TWM

原本只會到處聽明牌買賣股票的張真卿,在金融、產業和授課三方面的經驗洗禮下,逐漸發展出自我一套成功 的投資心法,並利用量化和指標化,減少情緒影響買賣。
撰文•張弘昌 不少投資人可能都曾接觸張真卿的書,從一九九四年寫第一本書開始,至今已寫了六十餘本著作,範圍包括股票、期權、外匯等,最暢銷的書還曾賣到五、六十刷;此外,張真卿目前還擔任上市公司董事長特助,以及台中科技大學和社區大學投資講師,可說是學理和實務並用。

初見到張真卿那天,正好是冬至,寒流一波一波的來,冷得讓人直打哆嗦,而台股也剛剛創下六六○九低點不久,投資人的心幾乎涼了半截,不過張真卿以他三十年的投資經驗、一副老僧入定的說:「股市的決戰點,就是在空頭,看誰守得住(獲利)。」早在一一年六月,歐債危機和美國債信降評發生前,張真卿就將股票獲利了結,當時指數還在八八○○點上下,不僅如此,他還通知親朋好友和授課學生一起出場,安全度過股災。而這一切看似風光的背後,其實是張真卿一步一腳印走出來的「快富人生」。

擺脫人云亦云    鎖定台積電來回操作受到曾任證券公司董事長姑丈的啟蒙,張真卿很早就接觸股票。一九八四年 就讀大一時,向父母借了五十萬元,買進人生第一檔股票台泥。那時張真卿什麼都不懂,聽人說什麼就買什麼,但 沒想到意外讓他賺了三成,而後繼續在股市橫衝直撞,在出國讀書前,資金增加到一百萬元,表面上看似賺了一倍,但如果對照當時台股從六百餘點漲到一萬點,只能說還是股市的「遜咖」。

拿到國外學位後,張真卿進入台中銀行國外部任職,在實務環境的訓練下,開始擺脫人云亦云的投資想法,不但 對外匯交易瞭若指掌,更對總體經濟開始產生觀念,「我那時最大的成長,就是可以從容抓到大盤的多空『拐點』
。」張真卿舉例說,像一九九七年亞洲金融風暴,他就發現中國崛起對亞洲其他國家的外銷產生衝擊,於是開始有 計畫性的退場,後來真的發生了亞洲國家貨幣狂貶競賽。

在九○年代這段時間裡,正逢台灣電子股開始起飛,張真卿和專門從事放款的同仁交換心得後知道,科技業的放 款在急速增加,顯示產業景氣蓬勃發展,於是他不買金融和資產等過去當紅的股票,反而開始尋找電子股,後來鎖 定台積電這檔股票。

現在聽到台積電,很多人第一直覺就是「大牛股」,但當時它的股本不過一、二百億元,每年每股稅後純益︵ EPS︶幾乎在五元以上,是典型的成長股。張真卿抓到這個契機,從股價七、八十元開始來回操作,直到一七○元以上才不再追蹤,而這檔個股,總共為他賺進七位數的財富。

「我選擇台積電,有兩個理由,一是董事長張忠謀,他是IT出身,技術扎實;另一個就是晶圓代工是上游產業,景氣下來,受到影響比下游晚,容易察覺。」從晶圓代工成功經驗出發,張真卿再將資金轉戰台積電的合作夥伴日月光,從一九九六年的五十多元,抱到九七年的一三○元,直到亞洲金融風暴才全數賣光,身價一舉突破八位數。

每天注意要聞    剪報好習慣維持二十年事實上,張真卿能比別人早一步抓到電子股的浪潮,除了嗅覺靈敏外,自 身也相當用功研究。見面時,他拿出一堆泛黃的剪貼簿,裡面都是十年前每天看︽工商時報︾和︽經濟日報︾的重 要新聞,並在旁邊簡單註明一些注意事項,這個習慣至今維持超過二十年。

同時張真卿也認真研習基本分析和技術面操作,逐步在這段期間建立起自己的操作系統,後來演化成一套獨特的 成功心法,就是先用基本分析挑選出標的,再用技術分析掌握買賣點。他表示,散戶買賣股票常是憑「感覺」,但 懂得看基本面和技術面後,你才會因為「感動」去買股票。

○一年,網路泡沫席捲全球,投資人損失慘重,張真卿因為操作績效良好,名聲逐漸傳開,被社區大學延攬開課,傳授一些散戶如何進出股票的心法。原本張真卿客氣推辭,但後來腦中浮現「種福田」的想法,讓他決定全力投入,如今社區大學每周日都開課,分成兩班,人數超過百人。

同時間,張真卿也從銀行業轉戰產業界,看到更寬廣的投資世界。他比喻,產業界像廚房,而金融業則是端出來 的菜,以前只看到做好的菜,不知道過程怎麼炒出來,後來在產業界全懂了,他笑說,很多人是用一個角度看投資,自己則是用三個角度,包括金融、產業和授課,於是變得更清楚、更完整。

隨著視野愈來愈寬廣,張真卿的投資方法也更臻成熟,他利用產業界的SOP概念,將投資量化和指標化,並做 成流程和檢查表。例如先用十七項指標判斷大盤多空,決定增加或減少持股後,再陸續用基本和技術分析來執行投 資決策,其中基本面更分成「產業趨勢」、「公司財報」和「願景」(有無故事性)三大方向,技術分析也是用量 化後數目的多寡來決定買賣點,「這樣做能避免情緒主導投資決策」。


因為授課的關係,張真卿逼自己每周要寫新的東西與三、四百位學生和學員分享,無形中養成每天勤做筆記的習 慣,並裝訂成冊,往往一周寫下來,幾乎有○.五公分的厚度,前遠見科技董事李世有就深感佩服,「我們只知道 大量閱讀,但張真卿多了筆記分析和量化投資指標,這是他成功之處。」
量化投資指標    投資零失誤

○二年開始的 十年,張真卿的資產再登高峰,他察覺中國內地建設正在如火如荼展開,加上得知鋼價漲很凶,於是在中鋼十五至 十七元時分批進場,○四年的三十三元附近獲利了結;接著在○六年以平均三十元成本買進豐興,○八年在六十元 以上陸續出脫,加計其他如正新、全家、統一超的大大小小戰役,以及本業收入,張真卿在四十餘歲,身價就攀升 到九位數,成為少數成功的投資達人。「中鋼和豐興不但有基本面,而且產業趨勢往上,又有故事題材(中國的基 礎建設),最後再掌握技術面買點切入,就是一樁完美的交易。」展望新的一年,雖然歐債問題難解,但張真卿已 經在物色下一個投資標的。目前他持有約五%股票,專門「試水溫」,隨時準備出擊。其中他鎖定的一檔個股是統 一,因為不論從基本面(上游農產品原料成本減少、中國內需成長)和技術面(站穩所有均線)來看,都是一時之 選,只差大盤目前尚未完全翻多,而他也認同同族群的味全。至於康師傅和旺旺,因為來台是發行TDR,透明度 不夠高,因此暫時不予考慮。

「股海投資就像出海捕魚,要先掌握季節變化和魚群習性,才會成功,而不是出海後才慌了手腳。」張真卿對於 他的快富人生,給了這樣的結論,值得投資人再三咀嚼。
張真卿 出生:1964年 現職:理財暢銷作家、台中科技大學暨社區大學兼任講師經歷:台中銀行國外部外匯交易員、美國CME期貨交易員
學歷:美國奧克拉荷馬市立大學MBA、成功大學統計系

投資經歷:30年以上 著作:《30歲前買對股票就像印鈔機》等60餘本著作 職場滾雪球黃金10年
張真卿累積上億身價

1984年? 1990年大向父母借50萬元,買進人生第一檔股票台泥,大賺30%,身價百萬元。

1991年? 2000年1. 台積電:股價70至80元開始來回操作,直到170元以上才不再追蹤,單一股票賺進7位數財富


2. 日月光:從1996年的50多元,抱到1997年的130元以上出脫,身價突破千萬元。

2000年至今

1. 中鋼:在02年以15至17元分批進場,於04年中鋼33元附近獲利了結。

2. 豐興:06年以平均30元成本買進,於08年在60元以上陸續出脫。 張真卿的快富人生4心法
→在進出股票前,先判斷大盤的多空方向決定持股比率,然後根據基本面選出標的,再利用技術分析抓到買賣點
,交易完成後,再進行檢討,讓自己的投資功力日益精進。

1.持股比率要多少 對大盤看法(景氣、資金)2.持股標的選擇 基本分析 產業趨勢
公司財報 營收╱獲利    EPS    P/E    淨值    P/B    股息    股息殖利率 願 景 說故事
3.買賣時點掌握 技術分析(用量化指標決定多空,愈多技術指標看多就買進,反之亦然。)

4.執行╱檢討

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跟著張真卿、雷浩斯 聰明做功課 達人教戰季報選股這樣挑


2015-11-02  TCW

第三季季報公告截止日接近,籠頭股密集召開法說會,跟著張真卿、雷浩斯兩位投資達人做功課,掌握法人籌碼以及財報數據的解讀方法,就能搶占先機,聰明買好股。

距離第三季財報公布截止,剩下不到三周時間;由於備受矚目的美國非農就業數宇、ISM製造業採購經理人指數也即將公告,儘管國際股市反彈頗為強勁,但市場 變數不少。依慣例來看,業績表現亮眼的個股財報往往提前出爐,仔細觀察個股買賣超,不少法人、大戶早已悄悄進場布局,拉抬個股走勢,因此在財報公告前,就 應提前做功課、查數據,一旦機會浮現,才有充足準備進場撿便宜。

投資人可依據哪些準則,留意財報公告前的進場時機?投資資歷超過二十年的財經作家張真卿指出:「從籌碼面、技術面觀察,佐以基本面驗證,是比較安全的方式!」

張真卿指出,備戰財報行情,首先要從股價走勢來初步判斷。假設市場資訊存在不對稱情形,一旦公司獲利亮眼,消息會往外部慢慢擴散,提早得到訊息者會先進場布局,這類業績強勢股,往往股價會從十月中旬開始緩步上升。

先從股價判斷再從法人籌碼、營收驗證

因此,一旦發現個股股價逐步墊高,第二步就是要釐清買盤來源。一般而言,法人有分工完整的研究團隊,研判股價方向比散戶快且準確,若股價推升同時,三大法人也陸續買進,且買盤相當集中,即可初步判定特定人士已進場。

此時,投資人必須從基本面進一步驗證。包括回頭檢視七至九月的營收數據,若第三季營收月增率、季增率、年增率皆成長,判斷第三季EPS(每股盈餘)成長,已有相當把握,如此選股也能更為穩健。

在族群方面,張真卿則建議,投資人可從成衣、製鞋、房屋修繕、汽車零組件以及汽車電子五大趨勢,發掘未來的投資機會。舉例來說,機能性服飾、運動休閒風潮 方興末艾,從股價創新高的美國品牌耐吉、Under Armout,向上延伸到供應商,皆是受惠族群。如黏扣帶大廠F-百和(八四0四),符合運動休閒產業的發展趨勢,本益比相較同業,仍在合理區間,可伺機 介入;F-IET(四九七一),則屬汽車電子族群,未來汽車安全防撞系統的應用,將提升砷化鐸磊晶片需求,後市仍持續看好,若股價拉回也可留意。

建立觀察清單逐一核對重要數據

張真卿認為,投資人若沒有抓住先機,那麼見到財報公布、業績亮眼的公司,也別急著進場。最好將表現比預期好、或較上季大幅成長的公司列為觀察名單,先密切觀察股價變化,若先前漲幅不大,表示提前布局者不多,在公告後第一天強勢上漲時,還可進場追高;反之,若股價漲幅已達三、四成,建議還是應耐住性子,等股價拉回再進場。

擅長財報分析的投資達人雷浩斯,在財報公告前,就會建立自己的觀察清單,其中標的來自程式篩選,包括股東權益報酬串(ROE)近一年大於二0%、近五年平 均大於一五%、營業利益率近一年大於一0%、每股自由現金流近五年平均大於零元等;另一類則是從報章雜誌、法說會訊息當中,尋找可留意的標的。

雷浩斯指出,建立觀察清單後,接下來的功課就是要逐一檢視,其中有幾大重點,投資人必須審慎觀察。第一項數據是營收,因為營收為每月公告,是最貼近當前營運狀況的動態,若增幅超過兩成,代表公司持續擴張動能仍強。

第二項數據則是上半年EPS成長率,若能每年維持正成長,且成長率達兩成以上,同樣代表營運表現正向。其他像是ROE、自有現金流量、董監持股比率等數據,也須一一檢視。

最後,本益比也是雷浩斯的觀察重點。由於市場往往追逐趨勢向上的強勢股,若在本益比偏高時進場,已經存在套牢的風險,因此選擇本益比相對同業低,或是已跌到歷史本益比區間的個股,反而可視為獲利低估的買進訊號。

舉例而言,伺服器滑軌廠川湖(二0五九)的ROE,近五年平均超過二0%,營業利益率有四0%以上水準,且第三季營收也較去年同期成長,以全球大型數據中心需求不減的情形而言,未來成長動能仍有一定水準,惟本益比偏高,建議拉回時再伺機布局。


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